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1、选题,4.计算得到“under/over valuation against the dollar,%(raw index)”的数值?能计算出“adjusted for GDP per person”的部分吗？为什么？5.除了Big Mac（hamburger）,有其他东西也能充当currency benchmarks吗？请试着给出一些例子，并说明为什么可以选择它们的理由？10.你对运用“The Big Mac index”来寻找真实汇率这一做法有何看法？为什么？研究货币：人民币,巨无霸指数,理论基础：一价定律精简的Hamburger Standard 表格,第四题,（1）如何计算得到“und
2、er/over valuation against the dollar,%(raw index)”的数值?解：Raw index的计算前提，是认为汉堡包在中国和美国的售价应该相等。在这个前提下首先看产品市场：14.7人民币=中国的一个汉堡包的价格 4.07美元=美国的一个汉堡包的价格=则14.7单位人民币=4.07单位美元 1单位人民币=单位美元0.277单位美元,再看外汇市场：,外汇市场上 1美元=6.45人民币即：1单位人民币=单位美元0.155单位美元（0.1550.277）100%56%所以，与产品市场相比，外汇市场上人民币的美元价格只反映了其在产品市场上美元价格的56%，换句话说，
3、在以一价定律为前提下的产品市场上，1人民币能换（能卖）0.277美元，而在外汇市场，实际上1人民币只能换（能卖）0.155美元。由于汉堡包的价格可以认为是由当地市场的供给和需求所决定，这样的市场决定了按照购买力平价计算的人民币的美元价格，而人民币在真实的外汇市场上的美元价格是由外汇市场上人民币的的供给与需求所决定。产品市场与外汇市场的不一致导致人民币被低估了1-56%=44%,将其进行整理：,Raw index=-1=-44%,我们说Raw index的计算前提是假定汉堡包在两国的价格相等，但在真实的情况下，其实不然。商品的价格由市场供需决定，但其价格总是围绕着其价值量波动，而商品的价值量是凝
4、结在其中的人类劳动，劳动力也是一种商品，一般认为劳动力越廉价，商品价格越低。例如，中国的劳动力价格就比美国低，这是一个历史遗留问题。相对低廉的劳动力成本使得中国的平均价格水平要低于美国。而且，汉堡包不属于贸易商品，无法通过进出口的套利活动抹平价差。所以在这里我们认为，汉堡包在中国的售价要低于美国的售价 那么，在汉堡包价格不一致的情况下，即 时如何计算人民币对美元是被低估还是被高估了呢？在计算时，由于我们无法仅根据14.7元人民币/个，与4.07美元/个来表现两个国家的汉堡包的价格差异。为解决这个问题，在这里引入第三方衡量单位：金币，或任何一种在世界范围内等值的东西（如在中国的一枚金币应该与美国
5、的一枚同等质量的金币，即使不相等，我们也可以令它们相等，因为在这里引入它只是作为一种衡量手段用来表现两国的汉堡包价格差异）,所以，在两国汉堡价格不等的情况下,产品市场 在中国：14.7单位人民币=中国的汉堡包价格=3枚金币 一枚金币=单位人民币 在美国：4.07单位美元=美国的汉堡包价格=4枚金币 一枚金币=单位美元,由=单位人民币=单位美元1单位人民币=单位美元 这就是通过引进第三方衡量单位，利用中国的一枚金币等于美国同等质量的一枚金币的价值，假定中美汉堡价格之比为3:4，粗略反映出了中国的汉堡价格低于美国的实情。并计算出的在存在着价格差异的实际的产品市场上1单位人民币能兑换的美元量。再用其
6、与外汇市场上的人民币价格进行比较：1单位人民币=单位美元,用实际价格水平调整之后的人民币被低估（或低估的值）就应该为：=-26%-44%由此可见，由于真实的产品市场上存在着价格差异，人民币被低估的程度并没有如想象中那么严重。而且，如果价格差异足够大，汉堡包在中国售价为3枚金币，在美国售价为6枚金币，那么计算出来人民币的真实情况竟是被高估了12%！,再将这种计算方法进行推广：令在A国：流通货币为A币，汉堡包的价格为X单位A币，M枚金币令在B国：流通货币为B币，汉堡包的价格为Y单位A币，N枚金币外汇市场汇率为1单位B币=a单位A币那么，货币A相对于B来说，被高估（或低估）的值就为：,那么，按照一价
7、定律（M=N）计算的Raw index=（2）比较（1）（2）两式，可以认为，（1）式是Raw index通过两国的价格水平差异（实际上就是M、N之比）调整后的A币被真实低估（或高估的情况）,一般认为，经济实力越强的国家，价格水平越高。那么现在用一国人均GDP的大小来表示一国经济实力的强弱。价格水平(P)与人均GDP（）之间存在着一定的函数关系。P=F()价格水平M与N之比可以用F()与F()的比值表示，那么将Raw index 用价格水平调整，就是用人均GDP调整之后，得到A币对B币被真实低估（或高估）的值，这就是我理解的”adjust for GDP per person”。当然，只是一家
8、之言，没有严格的经济理论做后盾。,第五题：除了Big Mac（hamburger）,有其他东西也能充当currency benchmarks吗？请试着给出一些例子，并说明为什么可以选择它们的理由？解：其他商品如一杯星巴克咖啡、可口可乐等都曾用来充当currency benchmarks。这些日益走向国际化的商品，其在世界多国均有供应，制作规格也基本相同，可以用来衡量两种货币在产品市场上的兑换价格。,第十题：你对运用“The Big Mac index”来寻找真实汇率这一做法有何看法？为什么？解：从改进之前的巨无霸指数（没有通过人均GDP调整的Raw index）来看，如果说人民币被低估了44%
9、，那么真实汇率就应该应该提高44%，人民币就应该升值，显然是不合理的。因为巨无霸指数的计算前提是抹平了世界各国存在的价格差异。美国的政客们企图以此要求人民币升值，这样的话美元相对贬值，中国持有的几万亿美元储备就会有大部分打水漂改进之后，人民币的真实情况是被高估了3%，用这个数据来寻找真实汇率，还勉强可以接受。,人民币与美元（手绘版）,再来看Raw index 的决定公式：事实上，X的数值（如14.7），14.7人民币形容的是在中国的汉堡包价格，相对于美国来说，随着我国综合国力的日益增强，价格水平的逐步上升，X/Y的值逐渐增大，同时，在外汇市场上，人民币币值逐步提升，表现在1/a的值也随之增大，Raw index 逐渐增大，即人民币被低估的程度越来越小，当中国的经济实力与美国相当时，Raw index 趋于0，这时一价定律计算的购买力评价汇率才与市场上的真实汇率相等这也就是我们所说的巨无霸指数在衡量经济情况较为接近的国家的货币时显得更为科学。,参考资料：,2006-2007汉堡包在中国售价的变化趋势：,
