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1、财务案例分析形考作业题案例一：1、阐述法人管理结构的功能与要点(1)法人管理结构包括四大机构：股东大会、董事会、经理层和监事会；(2)股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的经营决策机构，经理层属丁执行机构，监事会是监督机构；(3)股东大会的功能：决定公司的经营方针和资金计划：选择和更换董事；选举和更换股东代表出任董事；审议批准董事会的报告；对公司发行债券作出决议等；(4)董事会的功能：决定公司的经营方针和投资计划等；(5)经理的功能：组织公司经营管理；执行董事会有关决议；组织公司的年度经营计划和投资方案的实施；拟定公司内部管理机构设置的方案；批准公司的内部管理机构制度的有关设置；(6)监事会
2、的功能：检查公司的财务对管理高级人员进行监督；核对拟提交股东大会的财务报告；与董事会交涉或者起诉；章程规定的其它职权；报告高级管理人员的诚信等。2、说明本案例提出保护中小股东权益措施的必要性，具体有那些保护措施？(1)制定了一系列的投资者服务计划，提高公司的透明度；(2)认真作好公司的信息披露工作，遵照信息披露的充分性、完整性、真实性、确定性等；(3)规范关联交易，避免同业竞争；(4)通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监控制度等办法，加强对中小投资者的保护。案例二：1、从案例出发，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点改制上市对国有企业的迫切性，体制原因是传统国有大中
3、型企业的各种弊端的根源，特征是政企不分，经营低效。国企改革的目的是使传统的公有制企业成为现代市场经济的微观主体。必要性：国企通过正当的程序或者手段对企业自身进行改造设计，达到上市要求，并依托逐渐完善的资本市场改进公司的运营机制。改制上市有六慷慨面的问题：(1)满足改制上市的条件限制。改制上市的条件是企业必须依靠自身的经营能力和财务状况设计达到。贵州仙酒公司属后种情况，本身成立时间不足三年，不符合连续盈利三年的要求，但它联合其它控股股东，按公司法规定，可以连续计算经营时间，贵州仙酒公司以99年组建的公司为会计主体，以98年编制的摹拟报表向外披露，进而满足上市发行条件；(2)改制上市的股本规模设计
4、和股权结构安排。注意问题：如何确定合适的股本规模；股权性质设计问题；充分考虑主发起人的控股地位，合理安排股权结构、国有股的界定和管理。贵州仙发行后总股本低于4亿股，其公众股所占比例为28.6%：贵州仙没有国家股和外资股，其七家发起人都属于国有法人股，占发行后总股本的72.4%,这种国有股权过度集中，属绝对控股性质，极度不合理；(3)国有企业改制重组的模式选择。贵州仙的改制重组属于串联分解方式，优点是提高上市公司日后的竞争力，把非生产经营系统留在集团公司。利于“企业办社会”实体按市场经济走向市场。缺点：改组难度大，容易产生职工对改组的抵触，管理体制不规范，难以摆脱体制约束；(4)同业竞争和关联交
5、易。贵州仙股分公司和集团公司通过老酒供应协议，但有效期仅2年，但2年以后，谁来确保老酒供应按何种方式等；(5)募集资金与投资战略。贵州仙募集的资金与投资战略基本配匹，投资立项与时间也配匹，主要是关注募集资金是否能够足额运用到投资计划上；(6)盈利预测。贵州仙的盈利主要源于主营业务收入增加和成本费用下降，由于税收政策的改变，加重了税负。其二是受加入WTO的影响，销量增加受制约，因此，投资者应谨慎分析后再进行投资决策。2、上市发行定价的基本方法有哪些？根据世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的基本方法有：议价法和竞价法。议价法是指由股票发行人与主承销商商议确定发行价格。议价法普通有两种
6、方法：固定价格方式和市场询价方式。(1)固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开辟行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开辟售。(2)市场询价方式当新股销售采用包销方式时，普通采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格普通包括两个步骤：第一，根据新股的价值(普通用现金流量贴现法等方法确定)，股票发行时的大盘走势，流通盘大小，公司所处行业股票的市场表现等因素，确定新股发行的价格区间。第二，主承销商协同上市公司的管理层进行，向投资者介绍和推荐该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈回来的投资者的预订股分单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进行
7、修正，最后确定新股发行价格。竞价法是指由各股票承销商或者投资源者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。竞价法在具本实施过程中，又有下面三种形式：(1)网上竞价。指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格。(2)机构投资者(法人)竞价。新股发行时，采取对法人配售和对普通投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格。(3)券商竞价。在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的计划。发行条件和时新股承销的要求，各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格。案例三：1、与股票融资比较，发行债券对公
8、司的利弊何在？有利之处：(1)债券的发行费用较低；(2)可以锁定成本；(3)不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构；(4)可提高股东的收益。存在的弊端：(1)会增加公司的财务费用和财务风险；(2)会影响公司的再筹资能力。2、影响公司债券利率的因素有哪些？根据我国目前的实际情况，确定债券利率后主要考虑以下因素：(1)现行银行同期储蓄存款利率水平；(2)国家关于债券筹资利率的规定；(3)发行公司的承受能力。为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资信，需要测算投资项目的经济效益，量入为出；(4)市场利率水平与走势；(5)债券筹资的其他条件。如果发行的债券附有抵押、担保等保证条款，利率可适当降低，反之
9、，则应适当提高。案例四：1、可转换债券筹资与发行普通股或者普通债券有何不同？从可转换债券自身特性看，发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择。(1)可转换债券一旦转换成股票，依照可获得资本供给，具有融资的灵便性；(2)是一种低成本的融资工具，可转换公司的债券的利率不超过银行同期存款利率和普通债券利率；(3)可转换债券转股有一个过程，可以延续股本的直接计入，从而缓解对业绩的稀释；(4)发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格，可以募集更多资金C2、何项条款对投资者和发行人双方的利益保护作了规定？赎回条款的目的是什么？(1)发行人设置赎回条款和回售条款就是为了保护投资者和发行人双
10、方的利益所作出的规定；(2)赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提前将其转换债券转换成股票，从而达到增加股本，降低负债的目的，也避免利率下调造成的损失；(3)回售条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格后达到一定的幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格将持有的债券卖给发行人。投资者应特殊关注这一条款，设置的目的在于有效的控制投资者一旦转股不成带来的收益风险，同时也可以降低可转换债券的票面利率。案例五：1、固定资产投资项目现金流量包括那些内容，如何测算现金流量？经济评价的目的根据国家经济发展战略和行业地区发展规划的要求，在做好产品(服务)市场需求预测及厂址选
11、择，工艺技术选择等工程技术研究的基础上，计算项目投入的费用和产生的数量，通过多方案比较，对拟建项目的经济可行性和合理性进行分析讨论，做出全面经济评价，为项目的科学决策提供依据。评价一个固定资产投资项目是否可行，除了考虑其财务上的可行性，还有国民经济评价，是否符合国家产业规划，对国内、国际市场需求预测。2、在固定资产投资可行性评价中，测算资本成本有什么作用？(1)筹资是投资的起点，筹资成本的高低是评价项目投资效益的基本标准，筹资项目经济的可行性和合理性是保障筹资偿还的前提条件。(2)对于固定资产投资，由于基础建设期限长，所需资金多，需有足够的资金供应，否则会浮现半截子工程，造成损失大。故在投资以
12、前必须科学地预测投资所需资金的数量和时间，采用适当的方法筹集所需资金，保证投资顺利完成，尽快形成生产效应。案例六：1、 中美合资上海胜华制药有限公司的授权控制状况如何？职责是否全部进行了合理的分离中美合资上海胜华制药有限公司内部控制的一项重要举措是授权控制。授权控制的方法是通过授权通知书来明确授权事项和资金使用限额。授权控制原则是对在授权范围内的行为赋予充分信任，对授权之外的行为不予认可。该公司从总经理到部门主管，所有人员的权力不仅是有限的，而且是被约束的。公司授权控制的要点是：公司所有人员不经合法授权，不能行使该项权力；公司所有业务不经授权不能执行；经营业务一经授权必须予以执行。该公司的授权
13、控制做法十分吻合财政部颁布的内部会计控制基本规范中第20条的内容。2、试阐述内部审计与财务总监委派制的关系。（1）内部审计亦称部门审计和单位审计，对于依据公司法成立的公司来说内部审计是由母公司或者公司内部专职的审计机构或者审计人员依照母公司或者公司最高负责人的指示所实施的审计。（2）财会总监委派制是母公司向子公司委派财务总监的一种制度，财务总监就是以出资者的身份来监督，控制经营者的财务活动和企业全部财务收支过程。（3）内部审计与财务总监委派制的最终目的都是为了维护作为所有者的母公司的权益。二者对减少子公司投资失误，防范经营风险，避免资产流失等方面均发挥着不可或者缺的作用。但是，内部审计中的审计
14、人员仅对子公司的经营过程、会计核算和财务管理等实际工作；而财务总监委派制的财务总监作为母公司财务部门编制人员，由母公司直接委派到子公司，负责子公司的财务监督，参预子公司的经营决策，并认真执行母公司制订的资金财务管理制度。案例七：1、新华集团采用的目标利润预算管理与传统的预算管理有何不同？你认为哪一种形式更适合市场经济的要求？新华集团采用的目标利润预算管理即以目标利润为导向，它用传统的企业预算管理不同的是：它首先分析企业所处的市场环境，结合企业的销售、成本、费用及资本状况，管理水平等战略能力来确定目标利润，然后以此为基础详细编制企业的销售预算，并根据企业的财力状况编制资本预算。由于山东新华集团采
15、用的目标利润预算管理是以目标利润为导向的全面预算管理模式，因此，这种全面预算管理模式更适合市场经济的要求，实践已证明，企业的生产经营就如客轮在大海中航行，市场是大海，企业是航船，总经理是船长，职工是船员，用户是旅客，目标利润是其航行的目的地，而以目标利润为导向的企业预算管理则是保证其安全，顺利到达目的地的高精能导航系统。由上述分析可知，目标利润预算管理更适合市场经济的要求。2、新华集团全面预算管理的体系构成包括哪些方面？它们之间的关系如何？预算体系是利润全部预算管理的载体，目标利润是利润全面预算管理的起点，为实现目标利润而编制的各项预算构成利润全面预算管理的预算体系，它主要包括：（1）目标利润
16、；（2）销售预算；（3）销售费用及管理费用预算；（4）生产预算；（5）直接材料预算；（6）直接人工预算；（7）创造费用预算；（8）存款预算；（9）产成品成本预算；（10）现金预算；（11）资本预算；（12）估计损益表；（13）估计资产负债表。目标利润是预算编制的起点，编制销售预算是根据目标利润编制预算的首要步骤，然后再根据以销定产原则编制生产预算，同时，编制所需要的销售费用和管理费用预算，在编制生产预算时，除了考虑计划销售量外，还应当考虑现有的存货和年末的存货，生产预算编制以后，还要根据生产预算来编制直接材料预算、直接人工预算、创造费用预算、产品成本预算和现金预算是有关预算的汇总，估计损益表，
17、资产负债表是全部预算的综合。2、 以新华集团利润全面预算管理制度为基础分析该公司预算编制的方针是什么？你认为还有哪些方面需要改进？先进性：以经济利益为核心，体现公司发展战略，以目标利润作为首要目标。科学性：预算指标从实际出发、科学、合理，使制订的目标在客观环境和内部现有条件下，保证实现。稳定性：分析利用统计指标，经营指标高于过去发展水平，保持永续经营、持续发展。严肃性：预算一经制定批准，预算期内指标不作调整，严格执行。预算编制是实施利润全面预算管理的关键环节，编制质量的高低直接影响预算执行结果。预算编制方针应包括：1、企业利润规划；2、生产经营方针；3、部门费用预算编制方针；4、投资与研究开放
18、方针；5、资本运营方针；6、其他基准。改进方面：根据公司长远发展战略，从实际出发，调动一切可以调动的资源，考虑市场环境的变化，提出明确的经营方针。4、分析新华集团采用的激励约束机制，并简要说明其施行的效果如何？激励约束机制的重要目的之一就是让员工在成果实现过程中能够充分发挥其主观能动性，新华集团为调动预算执行者的积极性，公司制订了一系列政策，如在日常业绩考核的基础上，设立了经营者奖、效益奖、节约奖、改善提案奖等四个方面的奖项。其涵盖了设计者、管理者、执行者等各个方面的人员，使集团全体成员能够上下配合，共同努力、全方位地促进目标利润的实现，来确保新华集团全面预算管理的顺利实施。通过新华集团预算考
19、评制度中的激励约束机制在实施后能够促使人们由被动的提高劳动效率转移到积极、主动的提高劳动效率上来，其结果是以预算目标为标准，通过实际与预算的比较差异分析，确认其责任归属，并根据奖惩制度的规定，使考评结果与责任人的利益挂钩，达到人人肩上有指标，项项指标连收入，起到了激发、引导执行者完成预算积极性的作用，对于实现预算目标是非常有益的。案例八：1、东亚石化集团财务公司内部结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流是如何在总公司结算中心与各分支机构和银行之间实现的？1、统一结算软件。2、统一凭证格式。3、统一票据传递。4、统一结算报表。5、各分支机构信息的传递。2、影响目标利润规划的因素有哪些？这些因素
20、是如何影响目标利润的？1、资本保值与增值目标2、市场竞争3、资源的配套程度4、纳税约束5、其他利益相关者的影响目上进行分类分项管理。在管理费用控制上，先将其分为可控与不可控两个部份，对不可控部份要求开支合理，对可控部份按单项核定控制指标，进一步明确费用开支标准，分解落实到各二级单位，适时跟踪检查，这就使成本控制落到实处。1998全年公司本部管理费用可控部份比上年下降209%o在加工费控制方面，凌波石化进一步优化工艺参数，调整工况，降低能耗、物耗，并制订了相应的降本压费措施。通过计划与生产部门严格把关，加强日常维修的管理与控制，做好修旧利废和物资管理工作，严格把住材料领用关、合同与预决算审核关、
21、财务核算关，有效控制了施工单位虚报冒领，避免了效益流失。1998年全年可比产品成本比上年降低13.91亿元，降低率为14.6%；炼油单位加工费为113.4元/吨(不含期间费用)，剔除折旧上升因素，比上年下降7.55元/吨；包装尿素平均单位成本为82455元吨，比上年下降36.39元/吨。案例十：1、从本案例出发请评价业绩评价对企业管理的重要性、功能发挥和主要难点。(1)集团的业绩评价也称绩效评估或者绩效衡量，在现实工作中也称为“考核”、“考评”。是指运用科学、合用的方法，财企业的各单位、经营者、员工在一定经营期间内的生产经营状况、财务运营效益、经营者业绩等进行定量与定性的考核、分析、评价其优劣
22、、评估其前效绩。(2)业绩评价包括动态评价和综合评价两个层次。(3)在企业财务管理循环中，业绩评价处于承上起下的关键环节，在财务管理中发挥重要作用。2、选择净资产收益率作为评价的核心指标是基于何种原因，有何优劣？答：净资产收益率是净利润与平均净资产的比率。将净资产收益率作为评价的核心指标主要因为该指标较好地反映了企业自有资本获取净收益的能力和资本经营综合效益，同时与企业价值及股东切身利益最为相关。但企业对净资产收益率的考察，需要解决两个基本问题，一是确认经营者参预分配的资格，即是否创造了剩余贡献；二是依据剩余贡献的大小，核定经营者参预分配的比率，进而确定出经营者有望得到的最大剩余贡献额。也就是
23、说，在考核净资产收益率的时候，必须要看资产收益率是否超过股东投资的机会成本率，或者实现的税后利润能否补偿股东投资的机会成木，否则，没有了高质量的来源过程与能量源泉，财务成果将会失去持续增长的根基。1、计算该公司非时常性损益的来源、金额、及占净利润的比重，对该公司产生了何种影响？从川江控股股分有限公司的年报可知，公司在电费成本控制和扩大销售方面确实有较大提高，但子细分析，影响公司主业利润增长的另一个重要因素是非时常性收益，公司在2000年9月份通过债权换股权的形式，置换进来了成都光芒实业有限公司50%的股权。公司全年度的主业收入由此增加4656万元，主业利润增加3859万元，净利润增加约1834
24、万元。非时常性收益“锦上添花，川江控股通过转让乐山电力股分公司法人股股权，取得投资收益为1199万元；转让峨嵋山双龙光通信公司股权，取得投资收益为37.6万元；收回大连钢铁集团有限责任公司债权，获得违约金净收益1880万元，等等。上述诸项合计，使得2000年度公司非时常性收益净额高达3080万元，占公司净利润的25%o剔出非时常性收益后和资本公积金转增后每股收益由0.51元降为0.38元；而且2000年非时常性收益较1999年增长220%。表明公司当年净利润增加的主要途径之一是非时常性的收益的增加。更值得注意的是经营活动产生的现金流量是一58302136元，每股经营活动产生的现金流量为-0.2
25、4元，表明来自自身造血机能的现金流量有问题，从现金流量表数字分析，有几笔巨额的现金流动值得关注：该公司支付其他与经营性活动有关的现金1.3亿元，具体内容公司年报没有披露；应收帐款I.7亿元，合并报表后抵消为1.2亿元，贷款筹资1.7亿元，公司在高速增长的暗地里,是否掩盖了内部经营和理财控制中的问题，还有待投资者继续分析。2、该公司的股利分配政策对公司可持续增长能力和公司市场价值会产生何种影响？（1）对公司可持续增长能力的影响：由于送股和转增股都会直接导致股本规模的扩充，在利润特殊是经营利润没有同步增长的状态下，直接会导致每股收益或者净资产收益率的稀释，相应影响每股市价和潜在投资者对公司的成长性
26、产生疑惑。如何在不需要耗尽财务资源的情况下使公司销售达到最大增长，就是可持续增长率，不改变企业资本结构、，权益增长、负债也应同比例增长。其公式：可持续增长率=销售利润率X资产周转率X资产与期初权益的比例X留存收益的比例。（2）对公司市场价值的影响：该公司采取的是不规则股利政策，其目的仍然是增加公司整体市值，但从该公司这种大规模的送配方案，其结果是，一方面导致股价严重下跌，直接影响现实股东利益，另一方面，由于公司留存比例降低导致后劲不足，直接体现到潜在投资者对该公司未来的投资热情下降，继而影响以后的股价走势。案例十二1、从财务角度评价华北汽车集团的母子公司控制体制1、要以集权管理的思想设计集团总
27、部的功能定位；2、实施集权管理要以财务为重点实现计策与监管的协调；3、推行“委员会”制度实现集权体制下的民主管理；4、集团总部必须调资本经营和商品经营关系；5、集团总部推行集权管理体制的法律障碍问题。2、在一个大型企业集团，母公司的功能应该如何定位？在一个大型企业集团，要以集权管理的思想来设计集团总部（母公司）的功能定位。建立的集权型财务控制是体制是否名符其实，最关键是要考虑（1）投资决策权：（2）对外筹资权；（3）收益分配权；（4）人事管理权；（5）工资奖金分配权；（6）资产处置权等主要决策权的划分。在集权形式下，公司总部对各子公司、分公司拥有上述六方面强大的控制权，可以实现财务经营的规模效
28、益，避免公司资金筹措、财务信息研究、资金运营、成本费用控制、长期财务决策等方面的低效率重复、内耗，同时，公司总部可以把各部门、子公司分散的资金集中起来，根据其战略意图调拨给所属的其它部门，子公司将暂时闲置的资金集中起来，进行证券或者开辟的其他项目投资，实现最大的经济效益。最后总部拥有一批优秀的财务专家，把财务管理决策权集中于他们手中，就能更有力地利用8他们的智慧和才干，提高公司的管理水平。从华北汽车集团的案例来看，在确立了集权管理的思想后，集团公司明确了发展战略规划，技术研究和开辟、融投资功能、资本运营、市场营销五大功能。这样就依靠集权管理保证了公司的发展方向、发展基础、发展的重点和程序，并利
29、用资金和资本管理实现集团总部在整个集团管理体系中决定性地位。案例十三1、你认为并购成功的关键是什么？并购后的整合应从何处入手？(1)成功地利用市场优胜劣汰的机遇，积极推行“低成本扩张”的经营思路，斗胆、果断地采用“独到的并购模式”是兰岛啤酒集团并购成功的关键。(2)并购后的整合应从组建事业部入手。2、在并购中该公司是如何锁定经营风险和财务风险的？兰啤在自己与被收购企业之间搭起了品牌和财务两道防火墙收购完成后，兰啤基木上会采用当地原有的品牌或者重新建起一个品牌，这既是兰啤品牌的保护，也容易融入当地市场。此外，在财务方面可能的包袱也要预先清理干净。兰啤把的企业都变成为了事业部下的独立公司，它们都是
30、一级法人，扩建时都是它们自己申请的贷款，因此，成本都是由它们来负担的，如果情况不好时就可以关掉。这两道防火墙是一个锁定并购的高招。案例十四1、经营上的专业化与多元化的战略各有何利弊？该公司面临的内外部环境浮现了何种变化？战略的调整时机把握是否得当？多元化作为一种战略取向，意味着集团将优势分散;不同的产业或者部门，缺点意味着面临不同的进入壁垒。多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳办法，因为集团可以通过不同成员企业的盈亏互补来降低企业集团整体的经营风险。专业化是重点投放在某一特定的生产领域或者业务项目上，其优势是一种发挥规模经营优势的策略。缺点是：认为这种策略存在较大风险，其原因是特定产业与市
31、场的容量有限0产业发展有其周期性，企业集团发展也存在周期性，使所属产业或者产品处于衰退期，风险无法分散。该公司面临的问题。内部：缺乏大股东的支持，股权结构比较分散，制约了规模扩张速度；外部：市场营销优势弱化，市场集中度的威胁。佳和扩充促使深科新抛却佳和选择房地产。该深科新企业从多元化走向专业化，时机把握恰当。换句话说，是迫不得已，由于资金的短缺、资源的有限性，不抛却佳和会使企业两头顾不上，所以深科新采取快速扩张型战略，采取稳健发展即“低负债、高收益、中分配”的策略，采取谨防收缩型，即出售佳和，走专业化的道路。2、案例资料中佳和的市值大约6.3亿元，每年对科新的利润贡献率8.5%,每年的资产回报率5%,而出售佳和按照售价4.5亿元计算，每年的回报率是多少？，你是否也允许“出售所得要远远高于继续持有的所得”？从财务上加以评价？回报率为63000*5%45000=7%不允许“出售所得要远远高于继续持有的所得”。出售持有佳和70%多的股权，已超出账面价值2亿多元。公司转让股权得到了2亿多元的投资收益，同时收回大量现金，缓解了公司资金艰难，使公司成为房地产龙头企业提供了资金保证。与此同时，除保证自身利益外，还需要照应佳和中小股东的利益，并促进佳和企业稳定发展，以18倍市盈率出售较为公正合理
