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1、第三章 信用分析方法,通过本章的学习，要了解和掌握以下内容：1.信用分析的意义2.信用分析的方法3.财务报表的概念4.财务报表的比率分析5.信用分析的几种常见模型,第一节 信用分析概述,一、信用分析及其意义信用分析的概念：是依据一定的信用标准和信用评价体系，运用科学的评价方法，根据客户法人代表素质、经营情况、财务情况、销售实绩及发展前景等信息，对其偿债能力和履约意愿等信用特征进行综合测度，据以判断客户信用状况的过程，是信用管理的核心内容。,统计数据表明，在应收账款拖欠案件中，大多是由于对客户选择不当引起的。表现如下：1.在新客户的选择上出现失误；2.在与老客户打交道时出现失误；3.在与可能带来
2、丰厚利润的客户打交道出现失误；4.当企业内部意见不统一时，出现错误选择。,意义：（一）防范信用危机（二）控制信用风险（三）提升自身形象,二、信用分析方法信用分析的目的是对客户的偿债能力做出判断。通过对企业的财务状况，特别是偿付能力和流动性分析，可以对客户的资信有一个定量化的评价。企业信用分析方法主要有两类：企业要素分析法和企业财务状况分析法,（一）企业信用要素分析在现代信用管理理论中，企业信用要素分析的理论基础是5C原则，它是对受信企业认识的一般理论。5C：品质（character）、能力（capacity）、资本（capital）、担保品（collateral）、环境（condition）。
3、,1.品质它特指受信企业愿意履行其付款承诺的可能性。这个因素在信用分析中非常重要，因为受信企业是否愿意尽最大努力来按照承诺付清货款，直接影响到授信人的应收账款回收的速度、额度、收账成本。因此，品质通过被放在信用审批过程中的首位。而品质的好坏主要由企业过去的信用记录来确定。,2.能力这是指受信企业的支付能力，以及偿还贷款的能力。这主要根据企业的经营状况来判断。具有较好的经营业绩、较强资本实力和合理现金流量的企业，会表现出良好的偿债能力。在标准的企业资信调查中，被调查企业的经营状况变化和它的固定资产情况可以说明其能力。,3.资本它是指受信企业的财务状况，其中包括全部净资产和无形资产净值。资本状况可
4、以通过企业的财务报表和比率分析得出。它可以反映企业的经济实力及财务状况的优劣，是客户偿付债务的最终保证。,4.担保品它是受信企业用其资产对其承诺的付款进行的担保。对于有资产抵押的受信企业的信用条件可以适当放宽。对于没有信用记录和有不良信用记录的企业来说，要求其一定的合法资产作为担保品是必要的。5.环境它是指能够对受信企业的偿付能力产生影响的社会经济发展的一般趋势，以及某些地区或某些领域的特殊发展和变动。,（二）企业财务状况分析通过对企业财务报表数据进行分析来判断企业的经营能力和盈利水平。要素分析，为企业从客观上了解和判断其客户的资信状况和信用能力。对于企业的信用管理工作来说，还要通过财务状况分
5、析，进一步了解其经营能力和盈利水平。,第二节 财务报表及财务分析,一、财务报表的概念及其构成项目概念：是综合反映企业某一时间财务状况和某一时期经营成果的报表，主要由资产负责表、利润表和现金流量表组成。（一）资产负债表及其构成项目资产负债表是反映企业在某一特定日期的全部资产、负责和所有者权益情况的报表。其编制的依据是“资产=负债+所有者权益”会计恒等式，等式右边反映企业的资金来源，左边反映企业资金的运用，其中资产总额中负债和所有者权益之间的比例关系即为财务状况。,资产类项目按流动性强弱分为：流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和待摊费用。负债项目按偿还期限长短分为：流动负债和长期负债。所有者权
6、益项目按其永久性程度高低分为：实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润,（二）利润表利润表主要反映企业在一定会计期间经营成果的报表，其编制的理论依据是根据“利润=收入-费用”会计等式，每个会计期间企业获得的利润即为企业的经营成果。分为单步式和多步式两种：单步式是将当期收入总额减去当期费用总额，一次计算出当期收益。多步式是将各种利润分多步计算求得净利润的方式。单步式便于理解，而多步式便于分析比较。,根据会计制度规定，我国企业利润表采用多步式编制方法，具体为：主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-营业费用-财务费用利润总额=营业
7、利润+营业外收支净额+投资净收益净利润=利润总额-所得税,（三）现金流量表现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出信息的报表，现金流量表是资产负债表和利润表之间的桥梁。其中“现金”包括：货币资金和短期能迅速变现的短期债券。我国企业的现金流量表反映现金流量主要分为三个方面：1.经营活动产生的现金流量；2.投资活动产生的现金流量；3.筹资活动产生的现金流量。,二、财务分析方法财务分析是指利用财务报表及其他有关资料，运用科学方法对企业财务状况和经营成果进行比较和评价，以利于企业管理者、投资者和债权人等掌握企业财务活动情况和进行经营管理决策的一项活动。财务分析法包括：因素分析法、趋
8、势分析法和比率分析法等。,因素分析法：依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定因素对分析指标影响方面和影响程度的一种方法。采用这种方法的出发点在于：当有若干因素对分析指标发生影响作用时，假定其他各因素都无变化，确定每一个因素单独变化而产生的影响。,趋势分析法：通过对比两期或连续期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。采用这种方法可以分析引起变动的原因、变动的性质并预测企业未来的发展前景。（销售趋势、收益趋势、净资产变动趋势、营运资产变动趋势和财务比率变动趋势等）。,比率分析法：对反映企业财务状况和经营成果的财务比率进行对比分
9、析，涉及的主要指标包括偿债能力分析指标、营运能力分析指标、盈利能力分析指标等。这是我们学习和掌握的重点，下面将对其做具体介绍。,（一）偿债能力指标分析偿债能力主要指企业偿还到期债务的能力，是反映企业财务状况和经营能力的重要指标。主要通过企业流动负债和长期负债占资产的比例，其衡量指标包括短期偿债能力和长期偿债能力指标。1.分析短期偿债能力的指标（1）流动比率计算公式：流动比率=流动资产/流动负债反映企业用流动资产偿还流动负债能力的指标，说明企业每1元流动负债有多少流动资产为其担保。,（2）速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债其中速动资产=流动资产-
10、存货-待摊费用-待处理流动资产损失-预付账款等。一般认为速动比率为1比较适当，它说明企业每1元的流动负债有1元的速动资产做担保。,（3）现金流动负债比率现金流动负债比率是指企业可以立即动用的现金同流动负债的比率。其计算公式为：现金流动负债比率=（年经营现金净流量/年末流动负债）100%其中年经营现金净流量是指一定时期内，企业经营活动产生的现金及现金等价物流入量与流出量的差额。一般认为，现金流动负债比率在20%以上时较好。,2.分析长期偿债能力的指标长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。其衡量指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍速三项。（1）资产负债率是指企业负债总额和资产总额的比率，其
11、计算公式为：资产负债率=（负债总额/资产总额）100%其中：负债总额=流动负债+长期负债 资产总额=流动资产+长期投资+固定资产+无形资产+长期待摊费用等。一般来说，资产负债率越小，说明企业资产总额中负债占的比重越小，长期偿债能力越强。,（2）产权比率这是指企业负债总额和所有者权益的比率，是企业财务结构是否稳健的标志，反映了企业的所有者权益对负债的保障程度。计算公式为：产权比率=（负债总额/所有者权益总额）100%一般情况下，产权比率越低，说明债权人的权益越有保障，企业债务偿还的能力越强，风险越小。其与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，二者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性
12、的物质保障程度，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金应对偿债风险的承受能力。,（3）利息保障倍数是指企业一定时期息税前利润与利息费用的比率，这里的息税前利润是指企业在扣除财务费用中利息费用之前的税前利润，利息费用主要包括实际支付的长短期银行借款利息和发行债券的利息等。其计算公式为：利息保障倍数=息税前利润/利息费用其中，息税前利润=税前利润+利息费用该指标不仅反映了企业获利能力的大小，还反映了企业获利能力对偿还到期债务的保证程度。即时企业举债经营的依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的标志。,（二）营运能力分析指标营运能力是指企业资金的利用效率。常用的评价资金营运能力的指标包括应收账
13、款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。1.应收账款周转率是指企业一定时期内主营业务收入净额与应收账款平均余额的比率，是反映企业应收账款周转速度的指标。计算公式为：应收账款周转率=主营业务收入净额/应收账款平均余额其中：主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣和折让 应收账款平均余额=（年初余额+年末余额）/2,应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢和管理效率的高低。如果周转率高，则表明：一是应收账款收账迅速，拖欠时间短；二是发生坏账损失的可能性小，收账费用相对较少，企业获利能力较强；三是资产流动性强，偿债能力强。但盲目的追求高的周转率意味着企业势必要采取
14、更为苛刻的销售信用政策，这样不利于企业扩大销路，占领市场，提高企业的盈利能力。,2.存货周转率存货周转率是指企业主营业务成本与存货年平均余额的比率，是反映企业流动资产流动性强弱的一个重要指标，也是衡量企业资产管理中存货营运效率的一个综合指标。其计算公式：存货周转率=主营业务成本/存货年平均余额其中：存货年平均余额=（存货年初余额+存货年末余额）/2该指标的高低不仅反映企业在存货供、产、销、存等方面管理水平的高低，还对企业偿债能力及获利能力产生决定性的影响。一般而言，该指标越高说明企业占用在存货上的资金较少，存货流动性越强，流动资产的流动性就越高，企业短期偿债能力就越强。但如果存货过小，就可能影
15、响生产和销售的连续性，还会加大企业的成本。,3.流动资产周转率流动资产周转率是指企业一定时期主营业务收入净额与流动资产平均余额的比率，是反映企业流动资产周转速度的指标。其计算公式为：流动资产周转率=主营业务收入净额/流动资产平均余额其中：主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）/2,（三）盈利能力分析指标企业盈利能力的指标主要包括主营业务利润率、成本费用利润率、净资产报酬率、总资产报酬率等。1.主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润和主营业务收入的比率，其计算公式为：主营业务利润率=（主营业务利润/主营业务收入）100%其中：主营业务利
16、润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加在企业的收入总额中，主营业务收入一般占的比重最大，是企业利润的主要来源。主营业务利润率高，说明企业盈利能力强。,2.成本费用利润率是指企业一定时期利润总额和成本费用总额的比率。其计算公式为：成本费用利润率=（利润总额/成本费用总额）100%成本利润率反映了企业每花1元的费用所获得的利润，该指标越高，说明企业费用控制越有成效，盈利能力越强。,3.净资产报酬率是指企业一定时期净利润与平均净资产的比率。其计算公式为：净资产报酬率=（净利润/净资产平均余额）100%其中：净资产平均余额=（期初净资产+期末净资产）/2反映了企业自有资金投资收益的水平，是
17、企业盈利能力指标的核心，能够反映企业资本营运的综合效益。,4.总资产报酬率是指企业息税前利润与企业资产总额的比率，其计算公式为：、总资产报酬率=（息税前利润/平均资产总额）100%其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2该指标全面反映了企业全部资产的获利水平。一般情况下，该指标越高，说明企业资产的利用效果越好，整个企业的盈利能力也就越强，经营管理水平越高。,（四）非财务比率对信用分析决策的影响1.行业基本面。（法律、宏观政策和国内外经济技术环境。）2.组织形式及高级管理人员3.经营发展规划和经营目标4.产品和市场5.发展前景（产业及产业链、新产品上市及推广、知名度和品牌和自身的经
18、济实力。）,第三节 信用管理的分析模型,信用管理分析模型分为预测模型和管理模型两种。预测模型用于预测客户前景，衡量客户破产的可能性，主要有Z指数破产模型、信用预测模型、Z评分模型和Bathory模型。管理模型不具有预测性，它偏重于均衡地解释客户信息，从而衡量客户的实力，主要有营运资产分析模型和特征分析模型。管理模型不像预测模型那样目标专一，同时具有很大的灵活性，通过适当的调整可以用于各种场合。,一、Z评分模型基本思路是：财务指标反映了企业的信用状况，通过对企业主要财务指标的分析和模拟，可以预测企业破产的可能性，从而预测企业的信用风险。,二、巴萨利模型是后人在Z评分模型的基础上发展出来的，此模型
19、适用于所有行业，且不要复杂的计算。公式为：Z=X1+X2+X3+X4+X5其中：X1=（利润总额+折旧+摊销+利息支出）/流动负债X2=利润总额/（流动资产-流动负债）X3=所有者权益/流动负债X4=有形资产净值/负债总额X5=（流动资产-流动负债）/总资产,X1 是衡量公司业绩的工具，能精确计算出公司当前利润和短期优先债务的比值，也用于表示公司业绩。X2是衡量公司营运资本的回报率。X3 是资本结构比率，表示自有资本与短期负债的对比关系，衡量股东权益对短期负债的保障程度。X4是衡量扣除无形资产后的净资产对债务的保障度。X5是衡量流动性的指标，表示营运资本占总资产的比重。,三、营运资本分析模型是
20、企业进行信用分析的又一个重要模型。其分析过程分为三步：一是营运资产的计算二是资产负债比率计算三是信用额度的计算,1.营运资产的计算营运资产是衡量公司规模大小的尺度，可以作为确定信用额度的基础标准。计算公式为 营运资产=（营运资本+净资产）/2 营运资本=流动资产-流动负债考虑客户当前的偿债能力和净资产能力。仅考虑企业流动资产与流动负债的情况，不足以反映客户的真正资本实力。净资产是保障客户信用的另一个重要指标。,2.资产负债表比率计算主要考虑如下比率：A：流动比率=流动资产/流动负债 B：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 C：短期债务净资产比率=流动负债/净资产 D：债务净资产比率=负债总
21、额/净资产评估值=A+B-C-DA、B衡量公司的流动性；C、D衡量公司的资本结构。主要考虑了资产流动性和负债水平这两个最能反映公司偿债能力的因素。评估值越大，说明公司的财务状况越好，风险越小。,3.计算信用额度营运资产分析模型最大的贡献在于它提供了一个计算信用额度的思路：对于不同风险下的评估值，给予一个比例，按照营运资本额度和该比例确定赊销额度。,采用营运资产分析模型时应该注意两点：1.根据营运资产模型得出的赊销额度只能作为信用管理人员决策的参考，而不能也不应严格按照模型的给出确定额度，因为一些影响信用风险的因素在模型中并没有得到体现。2.营运资产百分比等级应该根据公司的销售政策和公司当前整体
22、的赊销水平不断进行调整。,四、特征分析模型是一种对 描述的客户各方面的特征进行区分方法，它是从企业多年信用分析经验中发展起来的一种技术，从客户的种种特征中选择对对信用分析意义最大、直接和与客户信用状况相联系的若干特征，把他们编为几组，分别对这些因素评分并综合分析，最后得出一个较为全面的分析结果。,（一）特征分析技术将客户信用信息分为三大特征，18个项目1.客户特征：主要反映一些客户表面的、外在的、客观的特点。包括六项指标。（1）表面印象（2）组织管理（3）产品与行业（4）市场竞争力（5）经营状况（6）发展前景,2.优先特征：指企业在挑选客户时需要优先考虑的因素，体现与该客户交易的价值。这类因素
23、有较强的主观性。包括六项指标：（1）交易利润率（2）交易条件（3）对市场吸引力的影响（4）对市场竞争力的影响（5）担保条件（6）可替代性（老客户、新客户）,3.信用及财务特征：指能够直接反映客户信用状况和财务状况的因素。共包括六项指标：（1）付款记录（2）银行信用（3）获利能力（4）资产负债表评估（5）偿债能力（报表中无法反映的）（6）资本总额,（二）特征分析模型的计算过程计算共分为三步：1.根据预先制定的评分标准，在1-10范围内，对上述指标进行打分。2.根据预先给每项指标设定的权数，用权数乘以10，计算出每项指标的最大评分值。3.用每一项权数乘以实得分值并加总得出加权平均分，并以此与加总的
24、最大可能评分值相比，得出百分率。再与最终百分率代表的意义对比。,举例说明：项目 分值区间 权数 实际得分 最高得分组织管理 110 0.1 0.5 1产品质量 110 0.3 1.8 3担保条件 110 0.3 2.1 3信用记录 110 0.2 1.2 2偿债能力 110 0.1 0.6 1 合计 1 6.2 10,（三）特征评分用途1.调整赊销额度。2.与其他分析结果相互印证。3.对客户进行分级。,综上所述：前三种模型（Z评分模型、巴萨利模型、营运资产分析模型）主要以财务分析为主，特征分析模型既考虑财务因素，又考虑非财务因素；既考虑了付款能力，又考虑了付款意愿。因此特征分析模型是值得企业广
25、泛采用的一种有效方法。,信用分析模型可以使信用决策规范化、程序化、科学化，但是由于信用分析模型适用前提是企业能收集到比较完整的客户信息，并且能对这些信息进行分类和汇总。故信用分析模型只能作为参考，不能夸大其作用。在现实经济社会中，各企业信用管理人员要根据所在行业的特点来确定最适合本企业的模式，并在实际应用中不断的加以完善。,本章小结,信用风险的产生主要是由于企业在销售过程中大量采取赊销的方式，如果企业的各级管理人员在对外销售中不注意分析客户的资信状况，为了达到销售目标和利润目标而盲目采用赊销方式，就可能会给企业带来巨大的风险，因此有必要在交易发生之前分析目标客户的信用状况，然后决定给予目标客户的信用额度和信用期限，将风险控制在可以接受的水平。在对目标客户进行信用分析时，常见的方法主要有：5C分析法、财务指标分析法，以及建立模型对客户的信用状况进行科学、客观的分析，实现企业经营目标最大化和信用风险最小化之间的合理权衡。,复习思考题,1.在5C分析法中，5C的含义是什么？2.财务报表的概念是什么？主要包括那些内容？3.财务报表常见的分析指标有哪些4.Z评分模型的思路是什么？5.营运资产分析模型的计算分为那些步骤？应用该模型进行分析时应当注意哪些因素？6.和其他几种模型比较，特征分析模型优点在哪里？,
