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1、,德隆集团投资管理部,行业研究的基本思路,行业研究的主要任务行业研究的两个基本要素行业研究的基本步骤行业研究所要完成的基本内容一种简单有效的调研方法-问卷法,解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度预测并引导行业的未来发展趋势判断行业投资价值揭示行业投资风险为投资者提供依据,行业研究的主要任务,把握行业的成长周期以及目前所处的阶段-研究投资介入的时机问题找到行业内最有价值的企业并研究其投资价值-寻找投资介入的切入点,行业研究的两个基本要素,决定行业成长周期的最终决定因素是整个国家乃至世界经济的周期性波动规律,处于成长期的行业是行业资本介入的
2、机会,成长期,成熟期,衰退期,幼稚期,处于赢利高峰行业中的企业具有较好的现金流，是行业投资的较佳时机,寻找处于衰退期行业中的套现机会,风险投资介入的时机,分析行业周期，寻找最佳的投资时机,行业研究的另一项主要内容是研究行业内最有价值或潜力的企业,行业研究,细分行业及系统性企业研究,专项研究,产业总体研究，把握产业的运作规律和最新动态，寻找潜在的产业切入点,通过对各细分行业中的主要企业、有特征的企业进行系统性的研究，全面搜寻有投资价值、闪光的目标企业,通过对已经发现的潜在目标企业的专题研究，分析投资可行性和具体的实施方案,以行业宏观研究为切入点以细分性行业和企业研究为主要内容以专项研究为重点,行
3、业研究的基本步骤,行业历史分析行业现状分析行业前景分析,行业研究的基本内容,投资机会的判断,增长型行业增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不密切相关，它们主要依靠技术进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长态势,周期型行业周期型行业的运动状态与经济周期密切相关，这些行业往往属于传统行业；当经济上升时，对这些行业相关产品的购买相应增加,防守型行业这类行业运动状态存在是因为行业的产品需求相对稳定，需求弹性小，经济周期处于衰退阶段对这种行业的影响也较小,行业历史分析首先要判断所研究行业的周期性波动与国民经济波动的密切程度,行业历史分析的重点是分析行业生命周期的四个阶段,
4、举例：国内复合肥行业正处于快速发展阶段,国内复合肥的消费量以年均20%以上的速度增长，但进口量近几年一直在200万吨左右徘徊，每年增加的市场容量都由国内企业获得国家对于农业生产的大量投入以及由此导致的下游对复合肥需求量的大幅增长成为该行业高速发展的原动力,复合肥最直接的市场在农村，但农业却是一个低成长低收入的行业受市场影响，复合肥销售所要依赖的农资系统现金流状况不佳受政策影响，农资系统正处于大的变革和结构性调整时期,国家对于复合肥行业的投入力度有限造成了该行业的许多流动资金通过贷款方式获得，主要企业负债比率不断上升任何对于该行业的投资都要将解决流动资金作为一个相当重要的问题来对待,举例：行业的
5、高速发展带动了固定资产投资，但流动资产增长相对较慢，带来的后果是主要企业的资产负债率过高，急需新的资本介入,行业历史分析行业现状分析行业前景分析,行业研究的基本内容,行业现状和前景分析的重点-竞争性分析,和谁竞争在哪竞争靠什么竞争如何竞争,关键点,关键问题,在哪竞争,全球和全国的市场份额如何分配？主要竞争对手的市场都在哪里？各细分市场的份额如何划分？划分的依据是什么？各个竞争主体在各竞争层面上都有哪些优势？,靠什么竞争,特定的行业中企业的核心竞争能力主要体现在什么地方？各竞争主体有没有自身的核心竞争能力？如果有体现在什么地方？最具核心竞争能力的企业是谁？核心竞争优势体现在什么地方？其他竞争实体是否可以形成或提高自身的核心竞争能力？,如何竞争,企业的主要产品定位如何？市场在何处？主要的优势在哪里？主要的经营业绩来源于哪里？企业未来产品定位如何？未来的市场在哪里？未来应该如何发挥现有的优势同时弥补目前的不足？企业未来的经营业绩来源于哪些产品？哪些市场？,和谁竞争,谁是目前主要的竞争对手？谁是潜在的竞争对手？过去一段时间竞争对手的主要活动？未来竞争对手的行动计划？,行业总体概况产业链、价值链分析行业集中度分析市场分析行业的关键成功因素及企业核心竞争能力分析行业的主管部门及现行政策行业投资机会的把握行业和市场战略的制订,行业现状和前景分析的主要内容,
