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1、中小企业私募债简介,特点介绍、类型分析及最新动向,二一四年,内容提要,中小企业私募债券特点介绍中小企业私募债券最新动向与业务流程中小企业私募债已发行情况附录I.浙商证券债券业务介绍,基本要素,基本概念,指：中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让、约定在一定期限内还本付息的公司债券。,中小企业私募债,中小微：依据中小企业划型标准规定（工信部联企业2011300号）,私 募：非公开发行，发行、转让和持有总账户数不超过200。,企 业：在中国境内注册的有限责任公司和股份有限公司 试点初期确定发行人需为非上市公司（暂不包括房地产业和金融业企业）。,基本概念与基本要素,中小企业私募债发行由承销商向
2、上海、深圳证券交易所备案。,发行期限在一年以上（债券定义），3年以下（上交所有此要求）。,备案体制,发行期限,中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制。需提交经具证券期货从业资格的事务所审计的最近两年完整财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。,为降低中小企业私募债风险，鼓励中小企业私募债采用抵质押、担保等增信措施发行。对是否进行信用评级没有硬性规定，但机构投资者偏好有评级的债券。,发行条件,担保和评级要求,中小企业划型标准规定有关行业划型标准,实际操作中，以发行人缴纳社保人数为准,5,4,3,2,1,对发行主体的财务情况和信用评级均没
3、有强制限定，为企业提供银行贷款外的直接融资渠道；有利于改善中小微企业短贷长用、使用期限不匹配的问题，增强中小微企业财务稳定性；,发行条件宽松拓宽融资渠道,发行主体：可单独发行，也可以由两个及以上发行人集合发行。-回龙观星美国际影城计息方式：可采用固定利率、浮动利率等方式；可自主约定季度、半年、年付息频率；采用含权设计：可设置附发行人赎回、上调票面利率选择权或者投资者回售选择权等条款；市场创新：可设置附认股权、可转股、可交换上市公司股份等条款。-福星药业,募集资金规模大、限制较少,私募债券发行规模占净资产比例无限制。-天台公路、天津松江、嵊州宾馆私募债券募集资金投向要求宽松，募集资金可用于偿还银
4、行贷款、补充流动资金等。,产品设计灵活、满足不同需求,政策支持发行周期短,私募债券率先采用备案制，仅由交易所对备案材料进行完备性核对；全电子化申报，自接受材料之日起10个工作日出具接受备案通知书，因此中小企业私募债券具有发行周期短、前期投入少、发行结果可控等优势。,发行私募债的优势-自身特点,提高资本市场影响力,债券发行期间的推介、公告以及与投资者的各种交流可以有效的提升企业的形象。债券的成功发行显示了发行人的整体实力，有助于企业树立良好印象，有利于企业未来的上市等其他安排。债券的挂牌交易进一步为发行人树立资本市场形象。,发行私募债的优势-与其他债权融资方式的比较,内容提要,中小企业私募债券特
5、点介绍中小企业私募债券最新动向与业务流程中小企业私募债已发行情况附录I.浙商证券债券业务介绍,试点范围不断扩大目前，已经获准进行中小企业私募债券试点的省区市扩展到二十五省五市，分别为北京、上海、天津、重庆、大连、广东、浙江、江苏、湖北、山东、安徽、内蒙、贵州、福建、新疆、云南、江西、广西、黑龙江、陕西、湖南、海南、辽宁、河南、宁夏、青海、吉林、山西、河北及四川。创新品种不断增加中小企业可交换私募债为进一步扩宽上市公司股东融资渠道，创新大小非股票流通方式，缓解限售股解禁减持压力，深交所于2013年5月31日推出中小企业可交换私募债。预备用于交换的股票应为深交所上市的A股股票，在可交换时不存在限售
6、条件，且转让该部分股票不违反发行人对上市公司的承诺。换股期限为发行结束之日起六个月后，换股价格应当不低于发行日前一个交易日可交换股票收盘价的90%以及前20个交易日收盘价的均价的90%。可交换私募债券持有人在换股期限内可以选择交换股票或者不交换股票。,私募债最新动向,监管机构政策变化发行主体城投公司、地方融资平台及其子公司不可作为发债主体。深交所不接受存在对外资金拆出行为的企业备案房地产下属的，非涉房企业可作为发债主体（发行主体合并范围内必须不涉及房地产业，包括保障房业务）。上市公司子公司可作为发债主体。发行规模呈逐渐扩大趋势，目前最高备案出的债券规模为5.0亿，且拟打算进一步放开。增信措施试
7、点期间，要求必须有增信措施。两市交易所对应收账款质押或未来现金流“账户共管”滚动报备的增信方式不推荐，所需披露和监管要求较高。最新尽调指引、上交所提示性公告和深交所问题解答出台，对企业财务、税务、担保人信用等要求进一步提高如需提供发行人及担保人资产抵质押情况，需提供纳税申报表和完税凭证（两年一期）。需提供发行人及担保人的信用调查报告，需披露担保人的最新一期财报。投资主体逐步增加：信托可直接开户，基金、券商专户产品均已将私募债纳入投资范围,私募债最新动向,1,2,3,私募债发行流程简述,内容提要,中小企业私募债券特点介绍中小企业私募债券最新动向与业务流程中小企业私募债已发行情况附录I.浙商证券债
8、券业务介绍,市场情况分析-发行人类型,已发行的企业主体类型广泛,从目前情况看，前两种企业发行会有一定困难，后三类企业只要利率合适，发行情况相对乐观,房地产行业和金融行业、城投类企业以及在融资平台名单内企业不得发行中小企业私募债除上述之外，中小企业私募债发行主体的行业很广泛传统阀门、零配件、化纤等制造类；淡水养殖白酒行业、医药行业、食品行业；建筑施工、市政工程等,短期限私募债较受投资者欢迎考虑回售权情况，实际截至2014年1月31日两市全部294只中，私募债中3年期债券为47只，2.5年期债券2只，2年期债券205只，1.5年期债券10只，1年期28只。可设置提前偿还本金：深圳市拓奇实业有限公司
9、，债券期限1年，在债券存续期第一个半年末偿付债券本金的20%和该部分本金的利息可设置转股条款：浙江骆氏减震件股份有限公司，债券存续期2年，发行半年后可转股,中小企业私募债已发行情况-期限情况,中小企业私募债已发行情况-增信评级情况,中小企业私募债增信及评级情况截止2013年12月31日，沪深交易所已发行的中小企业私募债券中，以大股东担保方式增信的占比41.02%；以第三方担保方式增信的 占比52.73%；以抵质押方式增信的占比6.25%截至2013年12月31日，沪深交易所已发行的中小企业私募债券中，聘请评级机构进行评级的共计 95只，其中债项AA+以上的 8只，占比8.42%；债项AA的61
10、只，占比64.21%；债项AA-的18只，占比18.95%，债项A+以下的8只，占比8.42%。,中小企业私募债已发行情况-发行规模,中小企业私募债发行规模情况截至2013年12月31日，沪深交易所已发行的中小企业私募债券发行规模主要集中于1亿元-1.5亿元区间，具体分布如下：,中小企业私募债券的发行规模不断突破：,2013年1月29日12博润债，3.5亿元,上交所,2013年5月23日13镇旅游，5亿元,2012年12月10日12津凯泰，2.5亿元,2012年6月11日12宁水务，2亿元,深交所,2012年10月22日12常科试，3.5亿元,2013年11月12日13新港债，4亿元,2012
11、年6月11日12锡物流，2.5亿元,2012年6月8日12德福莱，2亿元,中小企业私募债已发行情况-利率区间,中小企业私募债发行利率情况截至2013年12月31日，沪深交易所已发行的中小企业私募债券票面利率主要集中于8.1%-10.0%区间，具体分布如下：,内容提要,中小企业私募债券特点介绍中小企业私募债券最新动向与业务流程中小企业私募债已发行情况附录I.浙商证券债券业务介绍,浙商证券固定收益业务介绍-浙商证券简介,雄厚的资本实力，全面的证券业务经营资质国有控股公司，实际控制人为浙江省交通投资集团有限公司，为浙江省规模最大的国有企业，隶属浙江省国资委公司拥有经纪业务、投资银行、资产管理、固定收
12、益、期货中介等综合性投融资业务，汇聚了浙江、上海、北京等国内的优秀人才100家营业网点占据中国最具成长性和影响力的区域，拥有大量优质活跃的机构和个人投资客户群体，承销能力毋庸置疑,浙商证券股份有限公司,全国首批67家保荐机构之一全国首批45家股权分置改革试点资格的保荐机构之一全国首批20家具有中小企业私募债承销资质的券商之一获得浙江股权交易中心、天津股权交易中心、重庆金交所、江苏股权交易中心等区域性股权交易中心之交易商资格股票、企业债主承销商资格大宗交易系统合格投资者全国银行间债券市场及同业拆借成员资格,主发起人,全资控股,浙商证券拥有超过10年中国资本市场经验的管理团队，拥有精通法律、财务，深刻理解中国债券市场的专业人才；浙商证券为中小企业私募债首批试点券商；浙商证券与沪深交易所建立了畅通和高效的沟通渠道，所有项目都达到了效率最快、100%过会率。截至目前在沪、深交易所共发行15只，共计17.80亿元中小企业私募债券其中中欣化工私募债为深交交所首批申报并成功获得备案通知书且在48小时内完成发行工作的项目；其中江南阀门私募债实现金融改革区零突破，为温州地区首家申报的项目；截至2013年底，浙商证券中小企业私募债券发行数量全国排名前三。截至目前在浙江股权交易中心共发行7只私募债券，排名第一。,已挂牌的中小企业私募债目录,浙商证券固定收益业务介绍私募债业绩介绍,谢 谢！,
