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1、1,第七章 证券投资技术分析概述,7.1 技术分析的理论基础7.2 市场行为的4个要素：价、量、时、空7.3 技术分析方法的分类和局限性7.4 分析系统的使用,2,7.1 技术分析的理论基础,技术分析的定义和作用技术分析是通过分析证券市场的市场行为，对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。为达到预测市场价格未来的趋势的目的所使用的手段是分析股票市场过去和现在的市场行为。市场行为包括三个方面：(1)价格的高低和价格的变化；(2)发生这些变化所伴随的成交量；(3)完成这些变化所经过的时间。简单地说，就是价、量、时。在这三方面中，价格的变化是最重要的。从不同侧面对市场行为进行分析就组成了技术分析
2、的各种方法。,3,技术分析的三大假设,技术分析对市场的3个假设（1）市场行为包含一切信息；（2）价格沿着趋势移动，并保持趋势；（3）历史会重演,4,（1）市场行为包含一切信息,假设1是进行技术分析的基础，它认为影响股票价格的全部因素(包括内在的和外在的)都反映在市场行为中，没有必要对影响股票价格因素的具体内容过分地关心。技术分析是从市场行为预测未来，如果市场行为没有包括全部影响股票价格的因素，也就是说，对影响股票价格的因素考虑的只是局部而不是全部，这样的结论当然没有说服力。,5,假设1的合理性：如果公布了某个我们认为应该对市场产生影响的消息，但是股票价格与以前相比没有明显的变动，就说明这个消息
3、对市场没有影响。如果有一天我们看到某只股票的价格向上跳空高开，成交量大幅度增加，不用问也知道，一定出现了利多的消息。具体是什么消息，完全没有必要过问，它已经体现在市场行为中了；反之亦然。上述价格的波动就是这个消息在股票市场中的反映。如果某一天，别的股票大多数下降或者持平，而少数几只股票上涨得很大，我们自然要打听关于这几只股票出了什么好的消息，这说明我们已经意识到外部因素已经在价格的变化和反常的趋势中得到了表现。外在的、内在的、基础的、政策的和心理的所有影响股票价格的因素，都已经在市场行为中得到了反映。技术分析者，只关心这些因素对市场的影响效果，并不关心导致这些行为的具体内容。不合理之处在于市场
4、行为反映的信息只体现在价格的变动之中，同原始的信息是有差异的，损失信息是必然的。所以，在进行技术分析时，还应该适当地进行一些基本分析的工作，以弥补技术分析的不足。,6,（2）价格沿着趋势移动，并保持趋势,假设2认为，股票价格的变动是按照一定规律进行的，股票价格有保持原来方向的惯性。这是进行技术分析最根本、最核心的。正是由于这一条，技术分析的拥护者们才花费大量的精力，试图找到股票价格变动的规律。,7,一般来说，某段时间的价格一直是下降的或上升的，那么，今后一段时间内，如果不出意外，股票价格也会按照这一方向继续下降或上涨，没有理由改变这一既定的运动方向。如果没有产生调头的因素，没有必要逆大势而为。
5、投资者之所以要卖出手中的证券，是因为他认为目前的价格已经到顶了，马上会下降，或者即使认为上涨，上涨的幅度也很有限。如果他没有得到新信息，这种悲观的观点是不会很快改变的，改变自己的观点是不合情理的。这种悲观的观点会一直影响他，直到出现有利于改变观点的因素。众多的悲观者会影响股票价格的趋势，使其继续下降。证券市场中的价格波动被认为是最没有规律可循的。物极必反，价格沿某个方向波动的时间过长，就会增加反方向的力量，从而使本假设受到冲击。此外，价格的变动受到许多因素的影响，有些是我们根本想不到的，这使价格的波动表现出无规律的现象。,8,（3）历史会重演,假设3是从人们的心理因素方面考虑的。市场中进行具体
6、买卖的是人，由人决定最终的操作行为。人不是机器，肯定要受到心理学中某些理论的制约。一个人在某一场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就会认为会得到相似的结果。股票市场也一样，在某种情况下，按一种方法进行操作取得了成功，以后遇到相同或相似的情况，就会用同一方法进行操作。如果前一次失败了，那么，后一次就不会用同一方法进行操作。这种想法是通过前后比较得出的。,9,假设3的合理性是建立在统计结果的基础上的。投资者过去的交易结果会在他心中留下深刻的记忆，留在头脑中的阴影和快乐会永远影响这个投资人。一旦遇到与过去某一时期相同或相似的情况，就应该与过去的结果进行比较。过去的结果是已知的，
7、这个已知的结果应该是现在对未来进行预测的参考。应当注意到，股票市场是变化无常的，不可能有完全相同的情况重复，差异总是或多或少地存在。在使用假设3的时候，这些差异的大小一定会对结果产生影响。三大假设是我们进行技术分析的基础，它不是十全十美的，但是，不能因此而否定它存在的合理性。承认它的存在，同时也注意到它的不足才是合理的。,10,7.2 市场行为的4个要素：价、量、时、空,价和量是市场行为的最基本的表现市场行为最基本的表现是成交价格和成交量。过去和现在的成交价格和成交量反映大部分市场行为，在某一时间的价格和成交量反映的是买卖双方在这个时间的共同的市场行为，是双方暂时的均衡点。随着时间的变化，均衡
8、会不断地发生变化。一般来说，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。双方的这种市场行为反映在价量上就呈现出这样的一种趋势规律：价增量增，价跌量减。,11,根据这一规律，当价格上升时，成交量不再增加，意味着价格得不到买方的确认，价格上升的趋势就会减弱；反之，当价格下降时，成交量萎缩到一定程度不继续萎缩，意味着卖方不再认同价格继续下降，价格下降的趋势将有可能发生变化。成交价格和成交量的这种规律关系是技术分析的合理性所在。因此，价量是技术分析的基本要素。,12,时间和空间是市场潜在能量的表现,在技术分析中，“时间”是指完成某个过程所经过的时间长短
9、，通常是指一个波段或一个升降周期所经过的时间。“空间”是指价格的升降所能够达到的程度。时间指出“价格有可能在何时出现上升或下降”，空间指出“价格有可能上升或下降到什么地方”。时间在进行行情研究过程中有着很重要的作用。一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本性改变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响；一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过一定时间又会有新的趋势出现。,13,时间和空间是市场潜在能量的表现。时间反映市场起伏的内在规律和事物发展的周期性特征，体现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程。空间反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降的潜能的大小，上升或下
10、降的幅度越大，潜在能量就越大；反之则异。,14,成交量与价格趋势的一般关系,成交量是股市的元气，是推动股价向上涨的原动力。一般证券市场中常见的量价关系有(1)量增价升。市场中出现利多因素刺激股市需求，交投活跃，量增价升。此时的股价上升是真实的具有实质性支撑的。一般在长期跌势或盘整后，成交量放大和股价上升同时出现，或价格形态向上突破后量增价升。(2)量增价跌。当股市已经持续上升后，出现量增价跌的现象，标志着行情转跌。而量增价跌的原因可能是投资者获利纷纷抛出而市场承接乏力，也可能是出现利空消息，众人落荒而逃。但无论哪种情况，一般都预示股价将连续下跌。,15,(3)价升量缩。价升量缩是股价上升乏力，
11、涨势行情将结束的明显征兆。出现这种情况的原因有：市场心理仍看好后市，持股者惜售；追高意愿不强，大众对后市十分谨慎；投资者不认同目前价位，因而需求不旺。这种没有成交量扩大配合的股价上升是缺乏支撑的。(4)价跌量缩。股价上升必须有成交量的扩大相配合才是真实的，但股价的下跌却不需成交量的配合。价跌量缩一般说明卖方惜售，而买方又不愿进场，这种阴跌行情往往消磨多头的意志，从而导致加速下跌，价跌量缩的结果。不过，若市场已持续下跌，股价已跌得相当低，且下跌巳明显放缓，此时成交量也缩小，则为行情欲跌不能，即将见底回升的标志。,16,(5)价稳量增。一般出现在股价盘整后期，即股市是牛市状态，而成交量减少到一段时
12、期以来的最小量，常意味盘整即将结束，股价即将涨升。总之，若交易量与价格相验证，即交易量在现有价格趋势方向上增加或扩张，则现有趋势将继续，若二者相背离，如在上升趋势时成交量随股价上升而减少，下降趋势中成交量随股价下降而减少，往往是趋势反转的信号。,17,时间、空间与价格趋势的一般关系,对于大周期，或者说是时间长的周期，今后价格将要经过的变化过程也应该长，价格变动的空间也应该大。对于时间短的周期，今后价格变动的过程和变动的幅度也应该小。一般地说，时间长、波动空间大的过程，对今后价格趋势的影响和预测作用也大；时间短、波动空间小的过程，对今后价格趋势的影响和预测作用也小。,18,7.3 技术分析方法的
13、分类和局限性,技术分析方法的分类：分为六大类（1）技术指标法；（2）支撑压力（切线）法；（3）形态理论法；（4）K线分析法；（5）波浪理论法；（6）循环周期法。,19,技术指标法要考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现股票市场某个方面内在实质的数字，这个数字叫做技术指标值。它的具体数值和数值之间的相互关系，直接反映股票市场所处的状态，为我们的操作行为提供有益的建议。技术指标所反映的东西大多数是从行情报表中不能直接得到的。目前，世界上用在证券市场上的技术指标至少有上千种，如相对强弱指标(RSl)、随机指标(KDJ)、方向指标(DMl)、平滑异同平均线(MAC
14、D)、能量潮(OBV)、心理线、乖离率(BlAS)等。随着时间的推移，还将涌现出新的技术指标。,20,切线法按照一定的方式和原则在由价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格未来的发展，这些直线就是切线。切线主要起支撑和压力的作用，支撑线和压力线向后的延伸位置对价格的波动起到一定的制约作用。一般说来，价格从下向上抬升的过程中，触及压力线，甚至远未触及，就会调头向下；同样，价格从上向下跌的过程中，触及支撑线附近就会调头向上。如果在支撑线和压力线的附近，价格没有如期转向，而是继续向上或向下，这时就出现了支撑线和压力线的被突破。被突破后的支撑线和压力线仍然有实际作用，只是
15、作用发生了变化。原来的支撑线变成了压力线，原来的压力线变成了支撑线。,21,形态法是根据价格在一段时间所走过的轨迹的形态来预测股票价格未来趋势的方法。假设1告诉我们，市场行为包括一切信息。价格所走过的形态是市场行为的重要部分，是证券市场对一段时间的各种信息消化之后的具体表现，用过去的价格形态来推测将来的股票价格是很有道理的。从价格轨迹的形态中，我们可以推测股票市场处在一个什么样的大环境中，由此对我们今后的行为给予一定的指导。著名的形态有双顶(M头)、双底(W底)、头肩顶底等多种。,22,K线法是侧重于若干交易单位(通常是以交易日作为交易单位)的K线组合情况，推测股票市场多空双方力量的对比，进而
16、判断多空双方哪一方占优势。K线图是进行各种技术分析最重要的图表。单独一天的K线形状有12种，若干天K线的组合种类就无法计数了。在不断总结经验中，人们发现了一些有指导作用的组合，而且，新的结果还不断地被发现、被运用。,23,波浪理论把价格的上下波动和不同时期的持续上涨下降看成与波浪的上下起伏一样。波浪的起伏遵循自然界的规律，按一定之规进行，价格也是遵循波浪起伏所遵循的规律。上升是5浪，下降是3浪。数清楚了各个浪就能准确地预见到跌势已近尾声，牛市将到，或相反。波浪理论能提前很长时间预见到顶或底。波浪理论是公认的最难掌握的技术分析方法。大浪套小浪，浪中有浪，在数浪的时候极易发生偏差。事情过去了以后，
17、回头来数这些浪，会发均满足波浪理论。但在现实中，真正能够数清楚的人是很少的。,24,循环周期理论认为，价格的高点和低点的出现，在时间上存在一定的规律性。正如事物的发展兴衰有周期性一样，价格的上升和下降也存在某些周期的特征。如果我们掌握了价格高低出现时间上的规律性，对进行实际买卖是有一定好处的。,25,技术分析方法的局限性,第一，技术分析要与基本分析结合使用。对于刚刚兴起的不成熟的证卷市场，市场突发消息比较频繁，人为操纵的因素较大，所以，仅依靠过去和现在的数据、图表预测未来是不足的。任何一种方法都有其适用的范围，不能因为某种场合方法不适用，而将失败归因于方法本身。成功的关键在于不能机械地使用技术
18、分析，除了在实践中不断地修正技术分析方法之外，还必须结合基本分析的结果。,26,第二，用多个技术分析方法同时进行判断没有完美的技术分析方法。需要全面考虑各种技术分析方法对未来的预测，综合这些方法得到的结果，最终得到一个合理的多空双方力量对比的描述。单独使用一种方法有局限性和盲目性，如果每种方法都得到同一结论，那么这一结论的可靠性较高。为了减少失误，需要尽量多地掌握技术分析方法，掌握得越多肯定好处越大。,27,第三，每个结论要不断地进行修正，已经有的结论要经过实践验证后才能放心地使用。研究股票的分析方法各异，已经有的结论是在特殊条件下得到的。随着环境的改变，这些曾经成功的结论用到自己身上就可能失
19、败，所以必须验证后才能使用。,28,第四，对技术分析不要寄予过高的希望，不要超过技术分析力所能及的范围。技术分析能够帮助认清形势，但是技术分析有自己的不足，有自己的盲点。在使用的时候，如果不了解各种技术分析方法的优点和缺点，一味依靠技术分析，那是十分可怕的事情。技术分析能够避免明显的错误，但不能避免全部的错误。在使用技术分析方法的时候，要充分认清它的不足，不要超出了技术分析的能力范围。技术分析永远是灵的，不灵的是使用技术分析的人。,29,第五，技术分析是一种工具，要靠人去使用，决定的因素是人。在运用技术分析时，在很大程度上依赖于使用者个人的选择。例如，技术指标中参数的选择，切线中线条画法的选择
20、，波浪理论中波的数法，都是人为的。个人的偏好和习惯影响这些选择，当然也就影响技术分析的结果。,30,7.4分析系统的使用,股票市场中投资活动与投机活动综合作用的结果导致了股票价格的上下波动。在股票市场买卖股票的投资者，对于股票价格未来的发展，不是看涨，就是看跌，这样自然而然就形成两股相反的力量：多方和空方。多方是指看好后市，买进股票的一方，也称多头。空方则正好相反，是指看淡后市，卖出股票的一方，也称空头。多空双方的较量，就像拔河比赛一样，当买进的多头力量强大时，股价即升高，反之，当卖出的空头力量强大时，股价即下降。市场中的这种力量对比、股价变化全然反映于盘面图表之中，一切的技术分析理论与方法均
21、是建立在盘面图表之上的，因而，盘面要素的市场意义对于股市投资者采说是非常基础的和十分重要的。,31,大盘走势图也称股指走势图，即上证领先图和深证领先图。如,32,“上证领先图”的上框写着一行字“上证领先”、“涨跌、“幅度、“最高和“最低（以及“昨收盘）。它们的后面都有相应的一组数字。“上证领先”是指上海证券交易所股价综合指数，简称上证综指或上证指数。盘面上显示的数据是动态的、即时的，数字的后两位表示小数，前面的几位数则是整数部分。“涨跌”是指与前一个交易日收盘指数相比上证综指的变化。如果是比前一交易日涨，那么数字用红色表示，数字前有尖儿向上的小三角符号。如果是比前一日跌，则数字显示绿色，数字前
22、的小三角符号尖儿向下(有些分析系统则直接标出+或-符号)。有时投资者会看到这个数字是白色的，表示这时的指数与前一日持平，无涨跌。,33,中间部分是大盘走势图的主体。这个主图以昨收盘指数为坐标原点，以上证综指为纵坐标，以时间为横坐标建立坐标系。纵坐标的单位取半对数比例，左侧标示指数，右侧标示幅度(百分比)，横坐标时间轴的单位是分(钟)，每个交易日交易240分钟，每30分钟标出一个小格，共计8个小格。与此对应，主图下方的黄色柱状线表示成交量，其坐标绘于左侧，单位为手，每一柱状线是一分钟累计成交手数。,34,随着时间的推移，上证领先就在主图上走出两条曲线：一条白色线，一条黄色线。白色曲线就是当日上征
23、综指分时走势，是所谓“真正”意义上的上证综指，是以上市公司总股本为权重的加权平均指数。综指的涨跌程度与个股的股本大小关系密切。如果总股本大的股票上涨一元，那么上证指数随之上涨较多，而总股本小的股票上涨一元，上证指数上涨的幅度却较小。这样就产生了所谓指标股的概念。为了消除大盘股（指标股）对股指带来的“水分”，把所有股票对上证指数的影响程度看作相同，另外设计出了一条所谓不含权重的上证指数，算术平均指数，即黄色曲线反映的指数。这一指数是将所有上市挂牌的品种当作整体，把各个具体的证券品种作为部分进行算术平均，而不论这些品种的总股本是大是小。在盘面上，这条曲线只有图形，没有具体的数值显示。,35,其关系
24、：某一天当处于上涨势时，如果白色曲线走在黄色曲线上面，表示大盘股的涨幅大于小盘股。如果黄色曲线走在白色曲线上面，则表示小盘股的涨幅大于大盘股。当处于下跌势时，如果白色曲线走在黄色曲线下面，表示大盘股的跌幅大于小盘股。如果黄色曲线走在白色曲线的下面，则表示小盘股的跌幅大于大盘股。,36,利用这些关系可以在较为错综复杂的行情中总体把握行情特征，可以防止诱多或诱空，也可以区分“赚指数”行情与“赚钱”行情，以便及时抓住市场热点。例如，当股指经过一段时间的大涨以后，股价进入峰顶圈，某一天股指出现大涨，股价却不见涨，盘面显示白色曲线分离于黄色曲线而大涨，如果成交量十分巨大，则要警惕市场主力拉抬股指。拉高出
25、货，制造多头陷阱；相反，当股指经过一段时间的大跌以后，股价进入谷底圈，某一天股指出现大跌，股价却不见得大跌，盘面显示白色曲线分离于黄色曲线而大跌，如果成交量十分巨大，很可能是市场主力正在打压股指，压低吸筹，制造空头陷阱。,37,沿上证指数坐标系的横轴，在白色曲线和黄色曲线的附近，有红绿色柱状线。红色柱状线位于横轴以上，绿色柱状线位于横轴以下。这些柱状线反映的是上证指数涨跌强弱度。红色柱状线渐渐往上变长时，表示上证指数上涨力量渐渐增强，红色柱状线缩短时，表示上涨力量正在减弱。绿色柱状线渐渐往下变长时，表示上证指数下跌力量渐渐增强，绿色柱状线缩短时，表示下跌力量渐渐减弱。柱状线的长度一般反映其涨跌
26、的强度，柱状线构成的宽度则表示其涨跌趋势的持久性。,38,成交额上涨家数平盘家数下跌家数,时间指数均价涨跌成交量总成交,39,个股走势图,浦发银行卖盘买盘成交均价升跌开盘幅度最高总手最低现手量比外盘内盘换手涨停分时（财务、盘口）,40,在“买”“卖”的过程中，以哪一方的报价成交很重要。如果以买方报价成交，显示“买方市场”，买方市场是供大于求的市场；如果以卖方报价成交，则显示“卖方市场”，卖方市场是供不应求的市场。股市中的内外盘表示的就是这一概念。内盘是指以委托买入价成交的手数，外盘是指以委托卖出价成交的手数。当成交价在委托买入价时，将现手数量加入内盘累计数量中，当成交价在委托卖出价时，将现手数
27、量加入外盘累计数量中。,41,内外盘的市场意义在于以下两种极端情况：当内盘累计数量比外盘累计数量大很多而股价下跌时，表示有很多人愿意以更低的价格卖出股票，这些内盘就是杀跌盘；当外盘累计数量比内盘累计数量大很多而股价上涨时，表示有很多人愿意以更高的价格买进股票，这些外盘就是追涨盘。“大很多”的起码条件是大于其50(即一方是另一方的1.5倍)。,42,这种数量上的对比关系越悬殊，表示这种“杀跌”或“追涨”的程度越强烈。在实际操作中，投资者可以运用这种方法，进行盘中追涨买进或杀跌卖出的操作。当然，还要同时结合量比和委比的情况进行定夺。例如，某只股票的基本走势良好，日K线组合提示可以买进，此时的分时走
28、势图上股价形成一定的上升趋势，如果出现外盘比内盘大很多的情况，同时量比增大、委比呈现70-80%，是较为理想的追涨买进点；相反，某只股票的基本走势欠佳，日K线组合提示应当卖出，此时的分时走势图上股价形成一定的下降趋势，如果出现内盘比外盘大很多的情况，委比呈现70-80，无论量比是否增大，都可视为较为理想的杀跌卖出点。,43,量比是表示相对量的一个指标。它是反映某一时刻成交是否放大的一个重要指标，其定义为量比现在总手/(5日平均总手/240*目前已交易时间）量比的市场意义：第一，如果量比数值大于1，表示现在这一时刻的成交总手已经放大，即所谓的“放量”了。这时如果股价上涨，则为价涨量增或放量上涨，
29、对多方有利；如果股价下跌，则为价跌量增或放量下跌，对空方有利。第二，如果量比数值小于1，表示现在这一时刻的成交总手萎缩，即所谓“缩量”。这时如果股价上涨，则为无量空涨，无量上涨不会持久，不是真涨，对多方并非有利。如果股价下跌，则为价跌量减。价跌量减又可分为缩量回调和无量阴跌。前者属正常回档，抛压不重，对多方有利，后者则承接乏力，漫漫无底，对空方有利。,44,实战中还常常出现等量上涨与等量下跌的情形。等量上涨是指某只股票在日K线图上形成上升通道后，平日的交易并不需要很大的成交量，一般来说，量比在之间就可维持股价的上涨趋势。这时的较小成交量表示上方抛压十分有限。此时的策略就是持股待沽。等量下跌是指
30、某只股票在日K线图上形成下降通道，其后的日交易量维持在5日均量附近，没有明显的放大或缩小过程，量比维持在0.8左右。股价沿下降通道惯性下滑，此时，并不放大的成交量表明下方接盘并不踊跃，探底过程仍未结束。,45,委比：是反映某一时间委托买入与委托卖出对比关系的一个指标，其定义为：委比=（）/（+）X100其中，A为委托买入下三档(即买一、买二、买三)手数之和，B为委托卖出上三档(即卖一、卖二、卖三)手数之和。一般来说，当委比为正值时，表示委托买入的手数比委托卖出的手数多，这时股价上涨的机率就大；当委比为负值时，表示委托买入的手数比委托卖出的手数少，这时股价下跌的机率就大。需要注意的是，这里的委托
31、买入或委托卖出并不一定是真实的买入或卖出，只是报单而已，这种报单可以随时撤销，即所谓的“撤单”交易。实际操作中不可能出现个人投资者为了欺骗主力机构而进行买卖报单的情况，但是主力机构制造“挂单假象，进行技术“骗线”的情况却是司空见惯、屡见不鲜的。,46,在实战中，运用委比指标的关键是要考察股价当时的趋势方向，即一定要分清楚当时股价是上涨趋势还是下跌趋势，两种不同趋势，委比的正负意义完全不同。上升趋势中的“负委比”是指，当某一天某只股票的分时走势呈现上涨态势，同时，量比放大，外盘比内盘大很多，此时，卖三或卖二位置可能不断出现很大的手数，即老的卖三或卖二(手数)撤掉或成交了，新的价位更高的卖三或卖二
32、(手数)又出现了。这一情形反复出现，委比指标就会总体显示(或者说断续出现)70多、80多，股价却不断的随之上升。在这个过程中，委比指标反映的市场意义正好与其理论意义完全相反。这就是典型的主力“骗线”：诱骗投资者卖出股票。因为，如果只从委比的理论意义上去认识这一指标，一看到上方卖三或卖二位置有如此大的挂单，就以为抛压很重，随之加入到空方行列。为了迅速成交，投资者往往会低报价位(比这些大的挂单低)。这些急于卖出筹码，正好被“行骗”的主力所“通吃”。,47,下跌趋势中的“正委比”是指当某一天某只股票分时走势呈现下跌态势同时，量比放大，内盘比外盘大很多，此时，买三或买二位置(手数)可能不断出现很大的手
33、数，即老的买三或买二(手数)撤掉或成交了，新的价位更低的买三或买二(手数)又出现了。这一情形如此反复，委比指标就会总体显示(或者说断续出现)+70多、+80多，而股价却不断地随之下降。在这个过程中，委比指标反映的市场意义同样正好与其理论意义完全相反。这也是典型的主力“骗线”：诱骗投资者买进股票。因为如果只从一般理论意义的层面上理解委比指标，一看到下方买三或买三位置有如此大的挂单，就误以为买盘很大，随之加入了多方行列。为了能够立刻买到股票，投资者一般都是高报价位。这些迫不及待的买入正好被制造“骗线”的主力所“喂饱”。,48,均价是指某一时刻买卖每股的平均价格，其定义为：均价（分时成交量*成交价）
34、/总成交股数均价的市场意义：如果某一时刻股价(个股走势图中白色线)在均价线（个股走势图中黄色线)以上，表示在此时以前买进股票的投资者平均状况是获利的，如果某一时刻股价在均价线以下，则表示此刻以前买进股票的投资者平均状况是亏损的。在实战中，可以利用股价走势线(白线)与均价走势线(黄线)之间的排列关系与交叉状况进行短线买卖切入点的操作。,49,50,成交量,在股市中成交量代表实际投入的资金，它代表量能，代表人气，因为股价是靠资金买上去的。所谓成交量是指在人们研究的基本时间单位内成交的数量。成交量有两种表示方法：一种是成交金额，另一种是成交手数。在对大盘进行分析时，成交金额相对于成交手数较为“稳定”
35、反映注入市场的资金数量，有较好的连续性和可比性，而成交手数则随股价的波动而变化。相对来说，可比性较差。,51,若将两者结合使用，则可概略分析市场热点，例如，若后一个交易日的成交金额与前一日基本持平，而后一日的成交手数明显减少时，表明这一天市场的热点集中于高价股，反之，若后一个交易日的成交金额与前一日基本持平，而后一日的成交手数明显增多时，表明这一日市场的热点集中于低价股。对于个股的分析，则往往使用成交手数，这时反倒是成交手数有更好的可比性。成交量分为日成交量、周成交量、月成交量、季成交量等等。研究不同时间周期的成交量用以判断不同时间长度的价格走势。在一般股市分析系统中可以看到5分钟、15分钟、
36、30分钟、60分钟、日、周和月的成交量统计。,52,量价规则交易量水平是对价格运动背后的市场强度与迫切度的估价，交易量越大，反应出的市场强烈程度和迫切程度就越甚。交易量与价格变动具有一定的规则：交易量应当在现有价格趋势的方向上相应地增加或减少。在上升趋势中，交易量应该较大，在下跌趋势中，交易量则应减少。如果这种情形仍在持续，那就说明交易量正在验证价格趋势。如果这种情形遭到破坏或者说产生背驰，就应该引起高度警惕，有可能是转势的信号。,53,量价关系(1)价涨量增与巨量滞涨“价涨量增”：在股价上涨的初期，如果成交量随之放大，表明上涨趋势正在形成，股价的上涨正是由于成交量的温和放大而维持，这时的操作
37、策略是，要么追涨买进，要么持股待沽。股价经过一段大涨之后，当其上涨到一定程度时，突然出现极大的成交量，股价却未能进一步上涨或虽有上涨但幅度有限，即巨大的成交量与较小的上涨幅度之间的失调，这就是所谓的“巨量滞涨”现象。这种现象的出现表明有人大量出逃，预示着多头转弱，空头压力日增，行情随时反转。此时应参考各类技术指标以判断是否应果断出货。巨量的出现，可以解释为做多能量已经充分释放，做空能量得到了有效积累。,54,55,56,57,(2)价跌量减与无量阴跌对于价跌量减：若处于上升趋势中，出现价跌量减，一般可以理解为正常回档，与上述的量价规则相一致，其市场意义在于洗盘或震荡吸货，主要目的在于：第一，庄
38、家做差价，降低持筹成本；第二，逼迫换手，提高除庄家之外的其他持仓者成本，减轻上行压力；第三，便于高位出货。在此情况下，一般可持仓观望。,58,59,60,应特别注意：在盘整较长时间之后向下破位，投资者由于平均持仓成本较高容易出现惜售心理，此时成交量不大，应理解为惜售空跌。在这种情况下一般会出现反弹乏力、阴跌不止的现象，其原因在于做空能量始终没有得到充分释放。如果在一定价位上已清仓离场则不要轻易建仓，一旦再出现放量下跌，那么就标志着做空能量得到了有效释放。在此之后出现平台才是建仓的信号之一，这就是所谓“低位巨量是底部”。例如，上证指数1994年5月20日至1994年7月29日、1995年11月7
39、日至1996年1月25日、1998年11月17日至1999年2月8日、1999年9月10日至12月27日、2001年6月27日至10月22日以及2001年12月11日至2002年1月22日的几段行情即是比较典型的阴跌不止行情。其后K线图中价与量的配置关系则说明，多空能量已经平衡，空方肆意所为的时期已经结束。,61,(3)带量反弹与巨量开涨带量反弹与巨量开涨的表现形式完全一致，即在前期漫漫阴跌的过程中，某一天突然放量，拉出长阳。比如，英豪科教(600672)2001年3月8日的走势、上海梅林(60073)2001年3月9日的走势等。带量反弹与巨量开涨的量能不同。一般地，巨量开涨的量能要求的条件是
40、：开盘30分钟内量比上升且超过10；按30分钟总手计算，当天换手率超过10%(越大越好)；全天量比在3左右。与此同时，股价要突破某一重要技术位，比如，均价、形态、成交密集区等。,62,63,(4)等量上涨与等量下跌等量上涨与等量下跌是常常出现的两种常见情形。等量上涨是指某只股票在日K线图上形成上升通道后，平日的交易并不需要很大的成交量，一般来说，量比在之间就可维持股价的上涨趋势。这时的较小成交量表示上方抛压十分有限，此时的策略就是持股待沽。等量下跌是指某只股票在日K线图上形成下降通道，其后的日交易量维持在5日均量附近，没有明显的放大或缩小的过程，量比维持在0.8左右。股价沿下降通道惯性下滑。此
41、时，并不放大的成交量表明下方接盘并不踊跃，探底过程仍未结束。,64,此外，还存在着以下两种价量关系：一种是量大增价小跌，表明换手强劲宜持仓观望；另一种是量小增价大涨，表明价格的上升得不到量的支持，价格会掉下来，适宜卖出。,65,有关操作（略）,Page Up/Page Down：不同指数的切换Home/End：不同指标的切换F1F10的使用光标箭头的使用Ctrl与光标箭头的配合使用小键盘与Enter键的配合使用,66,67,68,69,70,71,72,73,74,75,76,77,78,79,80,81,82,83,84,85,86,87,88,89,90,复习思考题,1.什么是证券市场的市
42、场行为？2.技术分析方法的特点是什么?3.技术分析主要分为哪几类？各自有什么特点？4.影响价格上下波动的最根本因素是什么？5.根据自己的实践谈谈技术分析和基本分析应该如何结合？6如何理解技术分析的三大假设？,91,第八章 证券投资技术分析主要理论和方法,8.1 道氏理论8.2 K线理论8.3 切线理论8.4 形态理论8.5 其他主要技术分析理论和方法,92,第一节 道氏理论,道氏理论的基本思想和形成过程道氏理论的主要原理道氏理论的局限性,93,第二节 K线理论,K线的画法和基本形状单根K线的含义K线组合形态应用应用线组合分析市场应该注意的问题应用K线组合分析市场案例,94,第三节 切线理论,趋
43、势分析支撑线和压力线趋势线和轨道线黄金分割和百分比线扇形原理、速度线和甘氏线应用切线理论应用注意的问题切线理论应用案例,95,第四节 形态理论,价格移动的规律和两种规律反转突破形态多重顶底形、头肩形和圆弧形三角形态、矩形形态、旗形和楔形喇叭形和菱形V形反转应用形态理论应该注意的问题案例分析：形态理论应用,96,第五节 其他主要技术分析理论和方法,随机漫步理论循环周期理论相反理论波浪理论,97,复习思考题,1.K线的阴阳如何区分上下影线的长度，如何影响多空双方力量的对比？2.K线组合的准确性与组合中所包含的K线数目是否有关？3.为什么K线理论的结论能够影响的时间是不长的?4.简述轨道线、趋势线和
44、黄金分割线的画法，它们如何预测行情？5.支撑线和压力线起什么作用？,98,6.有人说价格下降到支撑线就可以买入了，这句话正确吗？7.速度线和百分比线的主要思想是什么？8.怎样处理圆弧底？怎样处理几种三角形的出现？9.旗形和楔形的区别是什么？10.道氏理论的主要思想是什么？,99,11.如何理解波浪理论中价格走势的基本形态结构？12.如何进行波浪的合并和细分？13.循环周期理论考虑问题的基本出发点是什么？14.弗波纳奇数列在循环周期理论和波浪理论中起何种作用？15.按照波浪理论的解释，一个完整的上升过程应该分为几个小的过程？,100,第九章 技术指标,9.1 技术指标概述9.2 市场趋势指标9.3 市场动量指标9.4 市场大盘指标9.5 市场人气指标,101,第一节 技术指标概述,技术指标的本质技术指标的应用法则应用技术指标应注意的问题,102,第二节 市场趋势指标,移动平均线平滑异同移动平均线,103,第三节 市场动量指标切线理论,相对强弱指标RSI威廉指标和随机指标OBV指标,104,第四节 市场大盘指标,藤落指数涨跌比指数超卖超买指标,105,第五节 市场人气指标,乖离率心理线AR、BR、CR,
