《第一章证券投资基金概述.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第一章证券投资基金概述.docx（36页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、第一章证券投资基金概述给【学习要点及目录】 了解基金发展和起源的过程。 熟悉投资基金的基本类型。 掌握开放式和封闭式基金概念。 掌握契约型和公司型基金的区别。鉴【核心概念】基金当事人公司型基金契约型基金开放式基金封闭式基金【引导案例】截至2022年6月，我国公募基金资产规模达26.79万亿元，公募基金I(M)IO只，其中封闭式基金1245只，基金份额30706.01亿份，基金净值32694.87亿元；开放式基金8765只，基金份额207943.24亿份，基金净值235167.94亿元，公募基金管理人153家。私募证券投资基金规模19.97万亿元，私募基金133797只，私募基金管理人24330
2、家。A【案例导学】近年来，证券投资基金在我国得到了蓬勃发展，日益受到投资者的青睐。基金市场的兴盛与其自身的性质和特点密切相关。基金当事人包括管理人、托管人和份额持有人，那么他们之间具有何种关系？基金的组织方式有哪些？基金是如何运作的？第一节证券投资基金的含义和特点证券投资基金的 起源和发展一、证券投资基金的概念证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多不特定投资者的资金汇集起来，形成独立财产，由基金管理人管理、基金托管人托管，以资产组合方式进行证券投资，基金份额持有人按其所持份额享受收益和承担风险的投资工具。基金管理机构和托管机构分别作为基金管理人和基金托管人，一般按照基金的资产规模获取一定比例
3、的管理费收入和托管费收入。世界各国和地区对投资基金的称谓有所不同，证券投资基金在美国被称为“共同基金(mutualfund),在英国和我国香港特别行政区被称为“单位信托基金(UnittrUStfund),在欧洲一些国家被称为“集合投资基金”(ConeCtiVeinvestmentfund)或“集合投资计划”（collectiveinvestmentscheme）在日本和我国台湾省则被称为“证券投资信托基金”（securiliesinvestmenttrustfund）o世界上第一只公认的证券投资基金“海外及殖民地政府信托基金”诞生于1868年的英国，而投资基金真正得到发展却是在美国。1924年
4、成立的“马萨诸塞投资信托基金”被公认是美国开放式公司型共同基金的鼻祖。经过近百年的发展，全球证券投资基金市场已经呈现出以美国为主导，其他国家和地区发展迅猛，开放式基金成为证券投资基金的主流产品，行业集中度不断提升，机构投资者，尤其是退休养老金成为基金重要资金来源等趋势和特点。1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别设立了规模均为20亿元的两只封闭式基金“基金开元”和“基金金泰”，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。二、证券投资基金的特点（一）集合理财、专业管理基金将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同投资，表现出种集合理财的特点。通过
5、汇集众多投资者的资金，积少成多，有利于发挥资金的规模优势，降低了投资成本。基金由基金管理人进行投资管理和运作，基金管理人一般拥有大量的专业投资研究人员和强大的信息网络，能够更好地对证券市场进行全方位的动态跟踪与深入分析。将资金交给基金管理人管理，使中小投资者也能享受到专业化的投资管理服务。（二）组合投资、分散风险为了降低投资风险，一些国家的法律法规规定基金除另有规定外，一般需以组合投资的方式进行基金投资运作，从而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。一般中小投资者由于资金量小，无法通过购买数量众多的股票分散投资风险。基金通常会购买几十只甚至上百只股票，投资者购买基金就相当于用很少的资金购
6、买了“一篮子”股票。在多数情况下，某些股票价格下跌造成的损失可以用其他股票价格上涨产生的盈利来弥补，因此基金投资者可以充分享受到组合投资、分散风险的好处。（三）利益共享、风险共担证券投资基金实行利益共享、风险共担的原则。基金投资者是基金的所有者，基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余，全部归基金投资者所有。基金投资者一般会按照所持有的基金份额比例进行分配。（四）严格监管、信息透明为切实保护投资者的利益，增强投资者对基金投资的信心，各国及各地区基金监管机构都对证券投资基金业实行严格的监管，对各种有损于投资者利益的行为进行严厉打击，并强制基金进行及时、准确、充分的信息披露。在这种情况下，严格监
7、管与信息透明也就成了公募证券投资基金的另一个显著特点。（五）独立托管、保障安全基金管理人负责基金的投资操作，本身并不参与基金财产的保管。基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。这种相互制约、相互监督的制衡机制为投资者的利益提供了重要的保障。三、证券投资基金与其他金融工具的比较（一）基金与股票、债券的差异1 .反映的经济关系不同股票反映的是所有权关系，是一种所有权凭证，投资者在购买股票后就成了公司的股东；债券反映的是债权债务关系，是一种债权凭证，投资者在购买债券后就成了公司的债权人；基金反映的则是一种信托关系，是一种受益凭证，投资者通过购买基金份额可成为基金的受益人。2 .所筹资金的投
8、向不同股票和债券是直接投资工具，筹集到的资金主要投向实业领域；基金是一种间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具或产品。3 .投资收益与风险大小不同通常情况下，股票价格的波动性较大，是一种高风险、高收益的投资品种；债券可以给投资者带来较为确定的利息收入，波动性也比股票小，是一种低风险、低收益的投资品种；基金的投资收益和风险取决于基金种类以及投资对象，总的来说，由于基金可以投资于众多金融工具或产品，能有效地分散风险，是一种风险相对适中、收益相对稳健的投资品种。（二）基金与银行储蓄存款的差异由于开放式基金长期以来主要通过银行代销，许多投资者便误认为基金是银行发行的金融产品，与银行储蓄存
9、款没有太大区别。实际上，二者有着本质的不同，主要表现在以下几个方面。1 .性质不同基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管理人，基金管理人只是受托管理投资者的资金，并不承担投资损失的风险；银行储蓄存款表现为银行的负债，是一种信用凭证，银行对存款者负有法定的保本付息责任。2 .收益与风险特性不同基金收益具有一定的波动性，存在投资风险；银行存款利率相对固定，投资者损失本金的可能性很小。3 .信息披露程度不同基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况；银行在吸收存款后，则不需要向存款人披露资金的使用情况。第二节证券投资基金的运作和参与主体在基金市场上，存在许多不同的参与主体。依据所承担的职责与
10、作用不同，可以将基金市场的参与主体分为基金当事人、基金市场服务机构、基金监管机构和自律组织三大类。一、证券投资基金当事人我国的证券投资基金依据基金合同设立，基金份额持有人、基金管理人与基金托管人是基金合同的当事人，简称基金当事人。（一）基金份额持有人基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人。按照中华人民共和国证券投资基金法（以下简称证券投资基金法）的规定,我国基金份额持有人享有以下权利：分享基金财产收益，参与分配清算后的剩余基金财产,依法转让或者申请赎回其持有的基金份额，按照规定召开基金份额持有人大会，对基金份额持有人大会审议事项行使表决权，查阅或者复
11、制公开披露的基金信息资料，对基金管理人、基金托管人、基金销售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼，以及基金合同约定的其他权利。（二）基金管理人基金管理人是基金产品的募集者和管理者，其最主要的职责是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在有效控制风险的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。基金管理人在基金运作中具有核心作用，基金产品的设计、基金份额的销售与注册登记、基金资产的管理等重要职能大多由基金管理人或基金管理人选定的其他服务机构承担。在我国，基金管理人一般由依法设立的基金管理公司、证券公司、证券资产管理公司等金融机构担任。（三）基金托管人为了保证基金资产的安全，证券投资基金法规定，基
12、金资产必须由独立于基金管理人的基金托管人保管，从而使基金托管人成为基金的当事人之一。基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。在我国，基金托管人一般由依法设立并取得基金托管资格的商业银行或其他金融机构担任。基金市场服务机构会计师事务所等。二、证券投资基金市场服务机构基金管理人、基金托管人既是基金的当事人，又是基金的主要服务机构。除基金管理人与基金托管人外，基金市场上还有许多面向基金提供各类服务的其他机构。这些机构主要包括基金销售机构、基金销售支付机构、基金份额登记机构、基金估值核算机构、基金投资顾问机构、基金评价机构、基金信息技术系统服务机构
13、以及律师事务所、（一）基金销售机构基金销售是指基金宣传推介、基金份额发售或者基金份额的申购、赎回，并收取以基金交易（含开户）为基础的相关佣金的活动。基金销售机构是指从事基金销售业务活动的机构，包括基金管理人以及经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）认定的可以从事基金销售的其他机构。目前可申请从事基金代理销售的机构主要包括商业银行、证券公司、保险公司、保险代理公司、期货公司、证券投资咨询机构、独立基金销售机构等。（二）基金销售支付机构基金销售支付是指在基金销售活动中基金销售机构、基金投资人之间的货币资金转移活动。基金销售支付机构是指从事基金销售支付业务活动的商业银行或者支付机构。基金销售
14、支付机构从事销售支付活动的，应当取得中国人民银行颁发的支付业务许可证（商业银行除外），并制定完善的资金清算和管理制度，能够确保基金销售结算资金的安全、独立和及时划付；基金销售支付机构从事公开募集基金销售支付业务的，应当按照中国证监会的规定进行备案。（三）基金份额登记机构基金份额登记是指基金份额的登记过户、存管和结算等业务活动。基金份额登记机构是指从事基金份额登记业务活动的机构。基金管理人可以办理其募集基金的份额登记业务,也可以委托基金份额登记机构代为办理基金份额登记业务。公开募集基金份额登记机构由基金管理人和中国证监会认定的其他机构担任。基金份额登记机构的主要职责包括建立并管理投资人的基金账户
15、、负责基金份额的登记、基金交易确认、代理发放红利、建立并保管基金份额持有人名册及法律法规或份额登记服务协议规定的其他职责。（四）基金估值核算机构基金估值核算是指基金会计核算、估值及相关信息披露等业务活动。基金估值核算机构是指从事基金估值核算业务活动的机构。基金管理人可以自行办理基金估值核算业务，也可以委托基金估值核算机构代为办理基金估值核算业务。基金估值核算机构拟从事公开募集基金估值核算业务的，应当向中国证监会申请注册。（五）基金投资顾问机构基金投资顾问是指按照约定向基金管理人、基金投资人等服务对象提供基金以及其他中国证监会认可的投资产品的投资建议，辅助客户作出投资决策，并直接或者间接获取经济
16、利益的业务活动。基金投资顾问机构是指从事基金投资顾问业务活动的机构。基金投资顾问机构提供公开募集基金投资顾问业务的，应当向工商登记注册地的中国证监会派出机构申请注册。未经中国证监会派出机构注册，任何机构或者个人不得从事公开募集基金投资顾问业务。基金投资顾问机构及其从业人员提供投资顾问服务，应当具有合理的依据，对其服务能力和经营业务进行如实陈述，不得以任何方式承诺或者保证投资收益，不得损害服务对象的合法权益。（六）基金评价机构基金评价是指对基金投资收益和风险或者基金管理人管理能力进行的评级、评奖、单一指标排名或者中国证监会认定的其他评价活动。评级是指运用特定的方法对基金的投资收益和风险或者基金管
17、理人的管理能力进行综合性分析，并使用具有特定含义的符号、数字或者文字来展示分析的结果。基金评价机构是指从事基金评价业务活动的机构，基金评价机构从事公开募集基金评价业务并以公开形式发布基金评价结果的，应当向基金业协会申请注册。基金评价机构及其从业人员应当客观公正，依法开展基金评价业务，禁止误导投资人，防范可能发生的利益冲突。（七）基金信息技术系统服务机构基金信息技术系统服务是指为基金管理人、基金托管人和基金服务机构提供基金业务核心应用软件开发、信息系统运营维护、信息系统安全保障和基金交易电子商务平台等的业务活动。从事基金信息技术系统服务的机构应当具备国家有关部门规定的资质条件或者取得相关的资质认
18、证，具有开展业务所需要的人员、设备、技术、知识产权等条件，其信息技术系统服务应当符合法律法规、中国证监会以及行业自律组织等的业务规范要求。（八）律师事务所和会计师事务所律师事务所和会计师事务所作为专业、独立的中介服务机构，.为基金提供法律、会计服务。恩翻需三、证券投资基金监管机构和自律组织基金监管和自律机构（一）基金监管机构为了保护基金投资者的利益，世界上不同国家和地区都对基金活动进行了严格的监督管理。基金监管机构通过行使审批或核准权，依法办理基金备案，对基金管理人、基金托管人以及其他从事基金活动的服务机构进行监督管理，对违法违规行为进行查处，因此在基金的运作过程中起着重要作用。（二）基金自律
19、组织证券交易所是基金的自律管理机构之一。我国的证券交易所是依法设立的，不以盈利为目的，为证券的集中和有组织交易提供场所和设施，履行国家有关法律法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的法人。一方面，封闭式基金、上市开放式基金和交易型开放式指数基金等需要通过证券交易所募集和交易，必须遵守证券交易所的规则；另一方面，经中国证监会授权，证券交易所对基金的投资交易行为还承担着重要的线监控职责。基金自律组织是由基金管理人、基金托管人及基金市场服务机构共同成立的同业协会。同业协会在促进同业交流、提高从业人员素质、加强行业自律管理、促进行业规范发展等方面起着重要作用。我国的基金自律组织是2012年6月7日
20、成立的中国证券投资基金业协会。基金参与主体的关系四、证券投资基金运作关系基金投资者、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。基金投资者与基金管理人、基金托管人是委托受托的关系。基金管理人与基金托管人是相互制衡的关系。基金市场上的各类中介服务机构通过自己的专业服务参与基金市场，监管机构则对基金市场上的各种参与主体实施全面监管。第三节证券投资基金的法律形式和运作方式一、证券投资基金的法律形式证券投资基金依据法律形式的不同，可分为契约型基金与公司型基金。目前，我国的证券投资基金均为契约型基金，公司型基金则以美国的投资公司为代表。契约型基金是指依据基金合同设立的一类基金。基金合同是规定基金当事人之间权利
21、义务的基本法律文件。在我国，契约型基金依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立。基金投资者自取得基金份额后即成为基金份额持有人和基金合同的当事人，依法享受权利并承担义务。公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。公司型基金公司设有董事会，代表投资者的利益行使职权。虽然公司型基金在形式上类似于股份公司，但不同于股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的投资顾问来经营与管理基金资产。契约型基金与公司型基金主要有以下几点区别。（一）法律主体资格不同契约型基金不具有法人
22、资格，公司型基金具有法人资格。（二）投资者的地位不同契约型基金依据基金合同成立，基金投资者尽管也可以通过基金份额持有人大会发表意见，但与公司型基金的股东大会相比，契约型基金持有人大会赋予基金持有者的权利相对较小。（三）基金营运依据不同契约型基金依据基金合同营运基金，公司型基金依据投资公司章程营运基金。公司型基金的优点是法律关系明确清晰，监督约束机制较为完善。契约型基金的优点是在设立上更为简单易行。两者的区别主要表现为法律形式的不同，并无优劣之分。二、证券投资基金的运作方式依据运作方式的不同，基金可以分为封闭式基金与开放式基金。封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设
23、立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式；开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。这里所说的开放式基金专指传统的开放式基金，不包括交易型开放式指数基金（ETF）和上市开放式基金（LOF）等新型开放式基金。封闭式基金与开放式基金主要有以下不同。（一）期限不同封闭式基金一般有一个固定的存续期，而开放式基金一般没有特定存续期限。证券投资基金法规定，封闭式基金合同中必须规定基金封闭期，封闭式基金期湎后可以通过一定的法定程序延期或者转为开放式基金。（二）份额限制不同封闭式基金的基金份额是固定的，在封闭期限内未经法定
24、程序认可不能增减；开放式基金规模不固定，投资者可随时提出用购或赎回申请，基金份额会随之增加或减少。（三）交易场所不同封闭式基金份额固定，在完成募集后，基金份额在证券交易所上市交易，投资者买卖封闭式基金份额，只能委托证券公司在证券交易所按市价买卖，交易在投资者之间完成；开放式基金份额不固定，投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或其销售代理人提出申购、赎回申请，交易在投资者与基金管理人之间完成。（四）价格形成方式不同封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系的影响。当需求旺盛时，封闭式基金二级市场的交易价格会超过基金份额净值出现溢价交易现象；反之，当需求低迷时，交易价格会低于基金份
25、额净值出现折价交易现象。开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系的影响。(五)激励约束机制与投资策略不同封闭式基金份额固定，即使基金表现好，其扩展能力也会受到较大的限制。如果表现不尽如人意，由于投资者无法赎回投资，基金经理通常也不会在经营与流动性管理上面临直接压力。与此不同，如果开放式基金的业绩表现好，通常会吸引新的投资者，基金管理人的管理费收入也会随之增加；如果基金的业绩表现差，开放式基金则会面临来自投资者要求赎回投资的压力。因此，与封闭式基金相比，一般开放式基金可以向基金管理人提供更好的激励约束机制。但从另一方面看，由于开放式基金的份额不固定，投资操作常常会受到不可预测的
26、资金流入、流出的影响与干扰。特别是为了满足基金赎回的需要，开放式基金必须保留一定的现金资产，并高度重视基金资产的流动性。这在一定程度上会给基金的长期经营带来不利影响。相对而言，由于封闭式基金份额固定，没有赎回压力，基金投资管理人员完全可以根据预先设定的投资计划进行长期投资和全额投资，并将基金资产投资于流动性相对较弱的证券上。这在一定程度上有利于基金长期业绩的提高。【本章小结】(1)证券投资基金是一种集合投资方式，具有集合理财、专业管理，组合投资、分散风险，利益共享、风险共担，严格监管、信息透明，独立托管、保障安全的特点。(2)基金与股票、债券虽同属于证券投资工具，但所反映的经济关系、所筹资金的
27、投向、投资的收益与风险的大小都有所区别。(3)基金当事人包括基金份额持有人、基金管理人、基金托管人，除此以外，基金市场还有许多面向基金提供各类服务的其他机构、监管机构和自律组织。(4)证券投资基金依据法律形式的不同，可分为契约型基金与公司型基金；依据运作方式的不同，还可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。【翻转话题】请分享一个基金投资的小故事。【课程思政案例】“基民”的长期投资习惯正在养成随着2021年的落幕，公募基金延续高速发展态势，行业整体规模连创新高，创新产品推陈出新，A股流通市值占比节节攀升。2021年12月，蚂蚁基金联合43家基金公司发布基金经理调研报告。报告称，通过对12000名基
28、金投资者调研发现，人们的长期价值投资习惯正在养成，44%的“基民”希望通过中长期投资获取更高的收益。回顾2021年，亏损“基民”认为行情走势、未及时止盈、持有时间短等是影响收益的主因。关于“基民”2022年的持基心态和行为，基金经理建议“降低收益预期”“树立中长期持有的心态”及“达到投资目标可适当止盈”等。通过问卷调查，报告发现“基民”长期价值投资的意识正在养成。关于预期目标，有44%的受访“基民”表示，未来要通过中长期投资获取20%以上的收益，追逐短期获得较高收益的约25%。同时，当持有基金出现亏损时，约47%的“基民”会等待反弹后盈利才卖出。至于亏损时继续持有的原因，近7成受访者选择“相信
29、长期持有的回报”。不过，非理性投资行为依旧存在。在选择基金时，“基民”考虑的前三个要素分别为历史收益、整体资产配置和当下热门题材，折射出了追涨、追热点的偏好。虽然约有39%的“基民”过去持有单只基金最长时间超过1年，但也有35%的“基民”持有单只基金时长不超过6个月。（资料来源：詹展.2021年基金整体收益出炉基民长期投资习惯正养成EBOL.（2022-01-10）.）案例点评：基金具有集合理财、专业管理、组合投资、分散风险等优势，是适合非专业中小投资者的主要投资工具之一。长期以来，公募基金行业普遍存在“基金赚钱、基民不赚钱”的现象，只有引导投资者建立长期投资行为、长期投资理念，才能实现行业发
30、展和投资者价值的同提升、共进步。【复习思考题】一、单项选择题（以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请选出正确的选项）1 .投资基金集中社会资金的方式主要是向投资者发行（）。A.受益凭证B.资金拨付确认函C.债务凭证D.股票2 .关于封闭式基金和开放式基金的价格形成方式，以下表述错误的是（）oA.根据市场行情变化，封闭式基金交易价格相对于单位资产净值可能出现折溢价情况B.开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础C.封闭式基金交易价格主要受二级市场供求关系的影响D.开放式基金的买卖价格同时也受到市场供求关系的影响3 .基金托管人的职责不包括（）oA.基金投资运作的监督B.基金资产
31、的保管C.基金资金清笄、会计复核D.基金份额的发售4 .以下关于契约型基金的表述，错误的是（）oA.契约型基金是依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立的B.基金投资者是基金公司的股东C.基金投资者依法享受权利并承担义务D.基金投资者自取得基金份额后即成为基金份额持有人和基金合规的当事人5 .关于基金与股票所反映的经济关系，以下表述错误的是（）oA.股票反映是一种所有权关系B.投资者购买基金份额就成为基金的受益人C.投资者购买股票后就成为公司的债权人D.基金反映的是一种信托关系二、多项选择题（以下各小题所给出的4个选项中，有2个或2个以上符合题目要求，请选出正确的选项）1 .关于基金
32、与股票所反映的经济关系，以下表述正确的是（）。A.股票反映的是一种所有权关系B.投资者购买基金份额就成为基金的受益人C.投资者购买股票后就成为公司的债权人D.基金反映的是一种信托关系2 .关于封闭式基金和开放式基金的价格形成方式，以下表述正确的是（）oA.根据市场行情变化，封闭式基金交易价格相对于单位资产净值可能出现折溢价情况B.开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础C.封闭式基金交易价格主要受二级市场供求关系的影响D.开放式基金的买卖价格同时也受到市场供求关系的影响3 .以下不同投资工具关于投资收益与风险的说法，错误的是（）oA.债券是一种债权关系，所以债券投资基本上没有什么风险B.股票价
33、格的波动性较大，是一种高风险、高收益的投资品种C.基金可以投资于众多金融工具和产品，所以风险有限，收益相对较高D.银行存款利率相对固定，投资者绝对没有损失4 .基金托管人的职责包括（）oA.监督基金投资运作B.保管基金资产C.基金资金清算、会计复核D.发售基金份额5 .以下关于契约型基金的正确表述是（）。A.契约型基金是依照基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立的B.基金投资者是基金公司的股东C.基金投资者依法享受权利并承担义务D.基金投资者自取得基金份额后即成为基金份额持有人和基金合规的当事人三、判断题（判断以下各小题的对错，正确的填A,错误的填B）1.情况。2.3.4.5.随着市场
34、行情的变化，封闭式基金交易价格相对于单位资产净值可能出现折溢价（）开放式基金的买卖价格同时也受到市场供求关系的影响。（）开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础。（）封闭式基金交易价格主要受二级市场供求关系的影响。（）契约型基金是依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立的。()第二章证券投资基金的类型小【学习要点及目录】 掌握按投资对象分类的证券投资基金的种类。 掌握按投资目标分类的证券投资基金的种类。 掌握主动基金和指数基金的特点、区别。 掌握特殊类型基金的种类、特点。鉴【核心概念】基金种类【引导案例】提到“张亮”，人们的第一反应就是“麻辣烫”，因为他是麻辣烫创始人。而华安基金基金
35、经理“张亮”正好与之同名，因而也被业内人士称之“麻辣烫”基金经理。2022年8月6日，华安基金管理公司发布公告，张亮因“个人原因”离任华安品质筑选混合、华安品质领先混合、华安国企改革、华安价值驱动混合等4只基金的基金经理。上述4只基金的基金经理分别由刘畅畅、陈媛、王春、万建军接任。对于上述产品的接任人选，华安基金表示，公司经过慎重考虑，采用“投资老将+中生代+新生代”的团队管理模式，刘畅畅是2021年以来炙手可热的“画线派”基金经理之一，所谓“画线派”，是指在震荡行情中管理能力突出、回撤控制得比较好、产品净值持续走高的管理风格。陈媛专注在大消费赛道，有超过14年的基金从业经脸，4年以上公募基金
36、投资经脸，重点深耕大消费、大金融领域投资。王春注重对组合风险收益比的动态考量。万建军重视行业配置，精选行业龙头，他管理的“华安研究精选A”最近3年业绩为167.21%。未来，华安基金管理公司将继续依托华安基金基于平台的阿尔法能力优势，用更好的长期业绩和更好的投资体脸回馈各位投资人的信赖和托付。A【案例导学】华安基金管理公司下设很多证券投资基金类品种，这些品种都有哪些？它们各自有哪些特点？什么样的基金适合什么样的投资者？如何正确选择适合投资人风格的基金管理人？随着基金数量、品种的不断增多，对基金进行科学合理的分类，无论是对投资者、基金管理公司，还是对基金研究评价机构、监管部门，都有重要意义。对基
37、金投资者而言，基金数量越来越多，投资者需要在众多基金中选择适合自己风险收益偏好的基金，科学合理的基金分类将有助于投资者加深对各种基金的认识及对风险收益特征的把握，有助于投资者作出正确的投资选择与比较；对基金管理公司而言，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理；对基金研究评价机构而言，基金的分类则是进行基金评级的基础；对监管部门而言，明确基金的类别特征将有利于针对不同基金的特点实施更有效的分类监管。第一节按投资对象分类的证券投资基金根据投资对象不同，基金可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金等。股票基金是指以股票为主要投资对象的基金。股票基金在各类基金中历史最悠久，也是各国各地
38、区广泛采用的一种基金类型。根微屐磐据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于股物票的为股票基金。按投资对象的基金分类债券基金主要以债券为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。货币市场基金以货币市场工具为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。混合基金同时以股票、债券等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资实现收益与风险之间的平衡。根据中国证监会对基金类别的分类标准，投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。另外，80%以上的
39、基金资产投资于其他基金份额的，为基金中的基金。依据投资对象的不同对基金进行分类，简单明确，对投资者具有宜接的参考价值。一、股票基金在投资组合中的作用股票基金以追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资。与其他类型的基金相比,股票基金的风险较高，但预期收益也较高。股票基金提供了一种长期的投资增值性，可供投资者以满足教育支出、退休支出等远期支出的需要。与房地产一样，股票基金也是应对通货膨胀最有效的手段。二、股票基金与股票的区别作为“一篮子”股票组合的股票基金，与单一股票之间存在许多不同。(1)股票价格在每个交易日内始终处于变动之中；股票基金净值的计算每天只进行一次，因此每一交易日股票基金只有一个价
40、格。(2)股票价格会由于投资者买卖股票的数量和强弱而受到影响；股票基金份额净值不会由于买卖数量或申购、赎回数量的多少而受到影响。(3)人们在投资股票时，一般会根据上市公司的基本面，如财务状况、市场竞争力、盈利预期等方面的信息对股票价格高低的合理性作出判断，却不能对股票基金份额净值进行合理与否的评判。换而言之，对基金份额净值高低进行合理与否的判断是没有意义的，因为基金份额净值是由其持有的证券价格复合而成的。(4)单一股票的投资风险较为集中，投资风险较大；股票基金由于分散投资，投资风险低于单一股票的投资风险。三、股票基金的类型股票可以根据所在市场、规模、性质以及所属行业等归结为几种主要类型。与此相
41、对应，可以根据基金所投资股票的特性对股票基金进行分类。一种股票可能同时具有两种以上的属性，类似的，一只股票基金也可以划为不同的类型。（一）按投资市场分类按投资市场分类，股票基金可分为国内股票基金、国外股票基金与全球股票基金三大类。国内股票基金以本国股票市场为投资场所，投资风险主要受国内市场的影响；国外股票基金以非本国的股票市场为投资场所，由于币制不同，存在一定的汇率风险；全球股票基金以包括国内股票市场在内的全球股票市场为投资对象，进行全球化分散投资，可以有效地克服单一国家或区域投资风险，但由于投资跨度大，费用相对较高。国外股票基金又可进一步分为单一国家型股票基金、区域型股票基金、国际股票基金三
42、种类型。单一国家型股票基金以某一国的股票市场为投资对象，以期分享该国股票投资的较高收益，但会面临较高的国家投资风险；区域型股票基金以某一区域内的国家组成的区域股票市场为投资对象，以期分享该区域股票投资的较高收益，但会面临较高的区域投资风险；国际股票基金以除本国以外的全球股票市场为投资对象，能够分散本国市场外的投资风险。（二）按股票规模分类按股票市值的大小股票可分为小盘股票、中盘股票与大盘股票。这是i种最基本的股票分析方法。与此相对应，专注于投资小盘股票的基金就称为小盘股票基金，类似的，也就有了中盘股票基金与大盘股票基金之分。对股票规模的划分并不严格，通常有两种划分方法：一种方法是依据市值的绝对
43、值进行划分，如通常将市值小于5亿元人民币的公司股票归为小盘股，将超过20亿元人民币的公司股票归为大盘股；另一-种方法是依据相对规模进行划分，如将一个市场的全部上市公司按市值大小排名，市值较小、累计市值占市场总市值20%以下的公司股票归为小盘股，市值排名靠前、累计市值占市场总市值50%以上的公司股票归为大盘股。（三）按股票性质分类根据股票性质的不同，股票可分为价值型股票与成长型股票。价值型股票通常是指收益稳定、价值被低估、安全性较高的股票，其市盈率、市净率通常较低；成长型股票通常是指收益增长速度快、未来发展潜力大的股票，其市盈率、市净率通常较高。一般价值型股票的投资者比成长型股票的投资者表现得更
44、有耐心，更倾向于长期投资。与此相反，一旦市场有变，成长型股票的投资者往往会选择快进快出，进行短线操作。专注于价值型股票投资的股票基金称为价值型股票基金，专注于成长型股票投资的股票基金称为成长型股票基金，同时投资于价值型股票与成长型股票的基金则称为平衡型基金。价值型股票基金的投资风险要低于成长型股票基金，但回报通常也不如成长型股票基金。平衡型基金的收益、风险则介于价值型股票基金与成长型股票基金之间。在价值型与成长型分类中还可以对股票的性质做进一步细分，由此便出现了各种不同的价值型基金与成长型基金。价值型股票可以进一步被细分为低市盈率股、蓝筹股、收益型股票、防御型股票、逆势型股票等，从而也就有了蓝
45、筹股基金、收益型基金等。低市盈率股票是指某只股票的股份收益比率或本益比相对较低，其效应是指由低市盈率股票组成的投资组合的表现要优于由高市盈率股票组成的投资组合的表现。蓝筹股是指规模大、发展成熟、质量高的公司的股票，如上证50指数、上证180指数中的成分股等；收益型股票是指高分红的一类股票；防御型股票是指利润不随经济衰退而下降，可以有效抵御经济衰退影响的一类股票；逆势型股票是指价值被低估或非市场热点的一类股票，往往是典型的周期性衰退公司的股票，专注于此类股票投资的基金经理期望这些股票能进入周期性反弹或其收益能有较大的改善。成长型股票可以进一步分为持续成长型股票、趋势增长型股票、周期型股票等，于是
46、也就有了持续成长型基金、趋势增长型基金等。持续成长型股票是指业绩能够持续稳定增长的一类股票；趋势增长型股票是指波动大、业绩有望加速增长的一类股票；周期型股票是指利润随经济周期波动变化比较大的一类股票。（四）按基金投资风格分类一只小盘股既可能是一只价值型股票，也可能是一只成长型股票；而一只较大规模的大盘股同样既可能是价值型股票，也可能是成长型股票。为有效分析股票基金的特性，人们常常会根据基金所持有的全部股票市值的平均规模与性质的不同而将股票基金分为不同投资风格的基金，如大盘价值型基金、大盘平衡型基金、大盘成长型基金、小盘价值型基金、小盘平衡型基金、小盘成长型基金等。表21直观地将股票基金按投资风
47、格分成了九种类型。表2-1股票基金投资风格类型股票基金投资风格小盘中盘大盘成长小盘成长中盘成长大盘成长平衡小盘平衡中盘平衡大盘平衡价值小盘价值中盘价值大盘价值需要注意的是，很多基金在投资风格上并非始终如一，而是会根据市场环境对投资风格进行不断的调整，以期获得更好的投资回报。这一现象就是风格轮换现象。（五）按行业分类同一行业内的股票往往会表现出类似的特性与价格走势。以某一特定行业或板块为投资对象的基金就是行业股票基金，如基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金等。不同行业在不同经济周期中的表现不同，为追求较好的回报，就有了行业轮换型基金。行业轮换型基金集中于行业投资，投
48、资风险相对较高。四、债券基金的类型（一）债券基金在投资组合中的作用债券基金主要以债券为投资对象，因此对追求稳定收入的投资者具有较强的吸引力。债券基金的波动性通常要小于股票基金，因此常常被投资者认为是收益适中、风险适中的投资工具。此外，当债券基金与股票基金进行适当的组合投资时，常常能较好地分散投资风险。（二）债券基金与债券的区别作为投资于“一篮子”债券的组合投资工具，债券基金与单一债券有以下重大区别。1 .债券基金的收益不如债券的利息固定投资者购买固定利率性质的债券，在购买后会定期得到固定的利息收入，并可在债券到期时收回本金。债券基金作为不同债券投资的组合，尽管也会定期地将收益分配给投资者，但债券基金分配的收益有升有降，不如债
