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1、第四章 商业银行中间业务,商业银行经营与管理,本章目录,学习指引4.1 商业银行中间业务概述4.2 无风险/低风险类中间业务4.3 不含期权期货性质风险类中间业务4.4 含期权期货性质风险类中间业务4.5 资产证券化,学习指引,学习重点：掌握商业银行中间业务的含义和特点，搞清楚中间业务和狭义的表外业务的联系与区别，掌握各种类型中间业务的特点和基本的操作方式，了解资产证券化的流程。,4.1 商业银行中间业务概述,本节主要知识点：,商业银行中间业务的概念 商业银行中间业务的种类 中间业务与狭义的表外业务的联系与区别 商业银行中间业务的作用,一、中间业务的含义及特点,（一）中间业务的含义定义：指商业
2、银行在资产与负债业务的基础上，利用其技术、信息、机构和信誉等优势，不直接承担或不直接形成债权债务，不动用或很少动用自身资产，以中间人或代理人身份替客户处理收付和其他委托事项，提供各类金融服务而获取非利息收入的业务。（二）中间业务的特点1运营的表外性2服务的多样性3产品的阶梯性4风险差异性5与表内业务的依托性,二、中间业务的种类,（一）按照巴塞尔委员会的分类 按照是否构成银行或有资产和或有负债，可以把中间业务分为两类：一是或有债权/债务类表外业务：此类业务即狭义的表外业务，它在一定条件下可以转化为表内资产或负债业务。此类业务主要包括贷款承诺、担保和金融衍生工具类业务。二是金融服务类表外业务：商业
3、银行的这类业务活动是无风险的服务活动。银行只提供金融服务而不承担任何资金损失的风险，目的是收取手续费，不构成银行的或有债权债务。,表外业务是指那些不在资产负债表中反映，但在一定条件下可以转化为资产业务或负债业务需要在表外进行记载以便对其进行核算、控制和管理的那些业务。表外业务是中间业务的一部分，这部分与信用业务关系密切，所以它虽然不在资产负债表中得到反映，但可能在今后形成债权债务。因此，表外业务和中间业务不是同一概念，两者既有紧密的联系，又有一定区别。,注：中间业务与狭义表外业务的关系,1中间业务与狭义表外业务的联系（1）两者都不在资产负债表中反映，其中银行都是以“中介人”或“代理人”身份向客
4、户提供非资金服务，通常都不会引起资产负债表内业务的变化。（2）具有相同的收入形态，即非利息收入，包括各种服务费、手续费和佣金等。（3）在外延上具有交叉性。主要集中表现在信用证和承兑等业务的归属上，就性质而言，这些业务属于商业银行传统的中间业务，又因其会形成银行的或有资产负债而可归入表外业务之列。,2中间业务与狭义表外业务的区别（1）业务范围不同。表外业务只是中间业务的一部分，不能反映所有中间业务的特点。确切地说，除信用证、承兑等业务存在一定交叉以外，表外业务主要包括承诺类表外业务（如贷款承诺、循环保证融资等）、担保类表外业务（如担保信用证或备用信用证、履约担保、投标担保、还款担保等）和与市场价
5、格有关的表外业务（如金融期货、金融期权、利率互换、货币互换等）。而中间业务还包括结算、信托、租赁、银行卡、代客买卖、代收代付、代客理财、代客保管和信息咨询等业务。（2）业务风险与监管不同。中间业务风险较低，主要是操作风险，监管相对较宽松。相对于其它中间业务而言，表外业务由于风险相对较大，特别是金融衍生产品形式的表外业务存在的风险更大，因此受到各国金融管理当局和国际金融组织严格的管制。（3）经营目地不同。银行经营中间业务主要是为收取中介费或佣金，增加非利息收入，同时还通过中间业务的开展吸引和维持更多的客户，促进其他业务发展。而银行经营表外业务除了获取佣金，更主要是为了转移、防范风险或进行风险投资
6、，增强资产的流动性，拓展盈利空间。,（二）按照中国人民银行的分来1.支付结算类中间业务 指商业银行为客户办理因债权债务关系引起的与货币支付、资金划拨有关的收费业务。2.银行卡业务 银行卡是由经授权的金融机向社会发行的具有消费信用、转账结算、存取现金等全部或部分功能的信用支付工具。3.代理类中间业务 指商业银行接受客户委托，代为办理客户指定的经济事务，提供金融服务并收取一定费用的业务。4.担保类中间业务 指商业银行为客户的债务清偿能力提供担保，承担客户违约风险的业务。主要包括银行承兑汇票、备用信用证、各类保函等。,5.承诺类中间业务 指商业银行在未来某一日期按照事前约定的条件提供约定信用的业务，
7、主要指借款承诺，包括了撤销承诺和不可撤销承诺两种。6.交易类中间业务 指商业银行为满足客户保值或自身风险管理等方面的需要，利用各种金融工具进行的资金交易活动，主要包括金融衍生业务。7.基金托管业务 指有托管资格的商业银行接受基金管理公司委托，安全保管所托管的基金的全部资产，为所托管的基金办理基金资金清算款项划拨、会计核算、基金估值并监督管理人投资运作。8.咨询顾问类业务 指商业银行依靠自身的信息、人才、信誉等优势，收集和整理有关信息以及银行和客户资金运动的记录，形成系统的资料和方案，提供给客户，以满足客户业务经营管理和发展需要的服务活动。9.其他中间业务 包括保管箱、见证等业务以及其他不能归入
8、以上八类的业务。,（三）按照风险大小和是否有期权期货的性质分类1.无风险/低风险类中间业务 包括：咨询顾问类中间业务、代理类中间业务、保管类中间业务和基金类中间业务等2.不含期权期货性质风险类中间业务 包括：交易类中间业务、支付结算类中间业务、银行卡业务。3.含期权期货性质发现类中间业务 包括：担保类中间业务、承诺类中间业务、金融衍生品、租赁类中间业务。,三、中间业务的作用,（一）增加银行的收入（二）分散银行风险，提高安全性（三）支持传统信贷业务（四）拓宽银行的经营范围，提高综合竞争能力,4.2 无风险/低风险的中间业务,本节主要知识点：,咨询类中间业务的概念和类型 代理类中间业务的概念和类型
9、 保管类中间业务的概念和类型 基金类中间业务的概念和类型,一、资讯类中间业务,无风险/低风险类中间业务主要是指商业银行不运用或较少运用自己的资金，以中间人的身份为客户提供代理收付、委托、保管、咨询等金融服务，并收取手续费。此类中间业务真正体现了中间业务的最基本性质，即中介、代理或居间业务、风险低，成本低，收入稳定、安全。一、咨询类中间业务咨询类中间业务指商业银行依靠自身在信息、人才、信誉等方面的优势，转让、出售信息，提供以企业并购、财务顾问等服务为主要内容的业务，并收取一定的服务费用。,（一）评估类咨询业务1项目评估项目评估是对项目的审查和评价。商业银行的项目评估是指对拟建项目在可行性研究的基
10、础上，从建设项目的必要性和技术经济的合理性进行全面的审查和评价，为商业行信贷业务提供决策依据。项目评估首先需要对建设项目的必要性进行评议，其次是评估项目建设的条件和项目采用的工艺技术，接下来是对项目的投资、经济效益和风险进行评估，除此之外还要国民经济效益，最后对项目进行总的评估并提出决策建议。,2企业信用等级评企业信用等级评估是又银行依据一定得标准，对企业的货币支付能力、还贷能力、偿还能力等方面进行的评估和预测。企业评估的程序是：委托企业提出申请，填写委托书并和银行签订合同；银行组织评估小组对企业进行调查，写出评估报告；再由专家委员会进行评审，确定企业信用等级。银行还要对企业进行跟踪监测，以及
11、时对信用等级进行调整。3验证企业注册资金验证企业注册资金简称验资，是指银行咨询部门接收工商管理部门的委托，对准备开业和已开业的新老企业法人自有资金数额的真实性和合法性进行核实和验证的业务。包括企业登记注册资金的验证和确认、变更注册资金的验证。验资的程序较为简单，主要是企业向银行申请验资，随后银行进行验资，最后由银行出具验资证明。,（二）中介类咨询业务1技术贸易中介咨询商业银行的技术贸易中介咨询主要包括参与企业的技术转让、技术开发、技术服务、技术协作，为企业提供咨询。2资信咨询银行开展咨询业务是站在中间人的立场，提供企业主要的财务资料和对企业资信做出公正评价，以满足在市场经济条件下企业间互相了解
12、的要求。资信咨询分为一般性资信咨询和风险性资信咨询。,3专项调查咨询专项调查咨询是根据经济部门和工商企业特定的目的和要求，在指定的范围内，由银行咨询部门运用科学的方法，收集各类资料，通过分析研究得出咨询报告。专项调查咨询是一种适应性强的业务，范围可宽可窄，包括宏观经济行情，物价趋势，行业趋势，行业产品对比，产品销售状况，某个商品的市场销售、经济效益等方面。4委派常年咨询顾问委派常年咨询顾问是顾客委托银行对其日常管理提供咨询，银行咨询部门委派群体或个人以常年咨询顾问的方式满足客户的要求。,（三）综合类咨询1企业管理咨询企业管理咨询是专门管理人员根据企业的要求，经过调查，运用科学方法，对企业经营管
13、理中存在的问题进行定性和定量分析，提出切合实际的建议并在实施时进行指导，以提高企业的管理素质和经济实效。企业咨询管理分为综合咨询管理和专项咨询管理。2企业并购顾问企业并购顾问是指商业银行为企业进行兼并提供服务，包括帮助收购方案方分析被兼并企业资产负债表、利润表和现金流量表的状况以及过去的成长记录和经营业绩，收购中涉及的企业之间的会计和管理信息系统的兼容性，兼并前后的所有权和收益稀释等问题；确定并购条件(包括并购重组的价格、付款方式、计量单位、期限等），提供融资安排，为收购企业提供资金支持，获得相应的佣金收入。,3财务顾问财务顾问是指商业银行为客户提供财务咨询，办理财务会计事项并收取一定费用的业
14、务。包括为企业在国内外金融市场上低成本筹集资金、运用资金提供建议；帮助客户建账，审核清理过去会计和财务方面的帐表；制定财务会计的有关规则制度，健全财务人员的管理制度；编制预决算报告，对资金利用率、利润率、费用开支等财务内容进行分析，提出改善会计的和财务管理方面的建议；受聘担任委托单位的常年财务顾问，辅导培训财务人员等。,（一）代理融通业务代理融通业务是指商业银行接受客户委托，以代理人的身份为收取应收款，并向客户提供资金融通的一种业务方式。包括收买或代买应收账款、对商品买方的信用调查、对债券的管理、催收，以及对卖方的周转性融资等。代理融通业务有较高的手续费和利息收入，风险较小，安全性高，但是银行
15、从事代理融通的时候要投入较大的人力物力来进行资信调查，同时还要承担债务风险。（二）代理收付款代理收付款业务是商业银行接受客户委托，代为办理指定款项的收付事宜，包括工资、退休金、股票、债券本金红利、社会保险、医疗保险以及各类费用的支付。银行代理收付业务增加了银行筹资、融资的渠道，使银行的服务更加多样化，有利于银行了解企业的资金动态和经营状况；从企业方面来说，也提高了资金的使用效率。,二、代理类中间业务,（三）代理证券和保险业务代理证券和保险业务是指商业银行接受发行主体的委托，运用自身的经营手段，面向社会公众、企事业单位等，代理有价证券的发行、买卖和代理保险等业务活动。（四）其他业务1代理催收欠款
16、代理催收欠款是指商业银行接受收款单位和个人的委托，对付款单位无理拖欠的款项进行催收、清算、并按性质、金额、难易程度收取手续费的业务。2代理会计事务代理会计事务是指商业银行接受各类经济组织的委托，严格遵守有关法规、条例和财务制度，代为办理某些财务会计方面的事项并收取相应费用的业务。主要内容：受托制定财务、会计的有关规章制度；协助委托人建立会计账册、健全财务管理制度；受托编制预决算报告；受托审核、清理会计账目；受聘担任常年会计顾问；辅导培训财务会计人员等。,保管类中间业务是商业银行利用自身的设施。接受客户的委托，代为保管各种贵金属、珠宝、古玩字画、有价证券、七月文件、保密档案资料、设计图纸等，并收
17、取一定的手续费。,三、保管类中间业务,基金类中间业务包括基金管理、基金托管和基金代销业务。1、基金管理业务是商业银行设立基金管理公司，作为基金管理人分则具体投资操作和日常管理并获得一定佣金的业务。2、基金托管业务是指具有托管资格的商业银行接受基金管理公司的委托，安全保管所托管的基金的全部资产，为所托管的基金办理基金资金清算、款项划拨、会计核算、基金估值、监督管理人投资运作的业务。3、基金代销业务是银行利用资金、网络、技术、客户等便利条件代基金管理人销售基金并收取一定的销售佣金和服务费。基金类中间业务为商业银行带来的的好处：一是收取基金托管费；二是增加低成本存款；三是获取基金手续费收入。,四、基
18、金类中间业务,4.3 不含期权期货性质风险类中间业务,本节主要知识点：,交易类中间业务支付结算类中间业务银行卡业务,不含期权期货性质风险类中间业务是指商业银行在向客户提供此类中间业务时会承担一定的影响到银行当期损益的风险，但银行和客户所承担的义务是对称的，客户不拥有单独决定是否履行合同的风险。一、交易类中间业务交易类中间业务是指商业银行为满足客户保值或自身风险管理方面的需要，利用合适的金融工具进行的资金交易活动，包括代客债券买卖、外汇买卖、结售汇、金融衍生品买卖，以取得汇差收入或手续费收入的业务。,一、交易类中间业务,二、支付结算类中间业务,支付结算类中间业务是指银行代客户清偿债权、收付款项的
19、一种传统的中间业务。结算按照方式可以分为现金结算和转账结算。现金结算是指发生经济活动的双方，以现金方式来完成经济往来的货币收付行为；转账结算是指收付双方通过账户间划转款项来实现首富的行为支付结算是我国商业银行业务量最大的一项中间业务。它不仅为银行带来安全稳定的收益，同时也是增加银行信贷资金的重要手段。具体表现在：（1）聚集闲散资金，扩大银行信贷资金的来源；（2）减少流通中的现金，节约流通费用，调节货币流通，提高资金效益；（3）加强票据意识和信用观念；（4）巩固经济合作制和经济核算制；（5）监督国民经济活动，促进经济发展。,（一）结算工具结算工具是指商业银行用于支付结算过程中的各种票据和结算凭证
20、。1本票 本票是有发票人签发的载有一定金额，承诺于指定到期日由自己无条件支付给收款人或持票人的票据。根据出票人身份不同分为：银行本票和商业本票 银行本票是银行签发的，承诺自己在见票时无条件的支付确定金额给收款人或持票人的票据。银行或其他金融机构以外的法人或自然人为出票人签发的本票，为商业本票。,2汇票 汇票是由发票人签发的一定金额，委托付款人于指定到期日无条件付款给收款人或持票人的票据。根据出票人不同可分为：银行汇票和商业汇票（1）银行汇票是指由出票银行签发的，由签发银行在见票时，按照实际结算金额无条件支付给收款人或持票人的票据。（2）商业汇票是指由出票人签发，由承兑人承兑，并与到期日想收款人
21、或被背书人支付款项的票据。可以分为商业承兑票据和银行承兑票据。,3支票支票是活期存款账户的存款人委托其开户银行，对于收款人或持票人无条件支付一定金额的支付凭证。支票为即期票据，不能用于远期；支票具有自付性质，即支票的债务人实质上是发票人，银行只是替发票人付款；支票有支付手段，即见票即付款。,（二）结算方式结算方式是指银行为适应商品交易、劳务供应、资金融通等经济活动的需要而制定的货币清算程度和方法。1同城结算又称本埠结算，是指结算双方在同一城镇范围内的转账结算。（1）支票结算：是顾客根据其在银行的存款和投资限额开出支票，命令银行从其账户终止符一定可行给收款人，从而实现债权债务关系的资金清偿过程。
22、（2）同城特约委托收款：收款人委托银行向付款人收取款项的结算方式。（3）账单支票与划拨制度：账单支票是由提供货物或服务的卖方，将账单送给付款人，付款人审查无误后，蒋占丹的一联签字后推给收款人，收款人送交开户银行通过票据交换所去取款。划拨制度与账单支付类似，只是账单时付款人直接交自己的开户银行，银行将账单金额借记付款人账户后通过票据交换所直接贷记收款人账上。（4）直接贷记转账和直接借记转账（5）票据交换所自动转账系统,2异地结算也称埠际结算，是指结算双方不再同一城市的转账结算。（1）汇款结算：是由汇款人委托银行将款项汇给外地某收款人的结算方式。汇款结算一般涉及四个人，即汇款人、收款人、汇出行和汇
23、入行。（2）托收结算：是指债权人或销售方为收取外地债务人或购货人的款项而向其开户行开出汇票，并委托银行代收款项的结算方式。一般涉及四个当事人，即委托人、托收银行、代收银行和付款人。（3）信用证结算：信用证是银行根据客户的要求和指示，向第三人开立的、在一定期限内凭规定的单据在指定的地点支付一定金额的书面保证文件。信用证结算方式涉及四个当事人，即开证申请人、开征银行、通知银行和收款人。,三、银行卡业务,银行卡业务是又商业银行向社会发行的具有消费信贷、转账结算、存取现金等全部或部分功能的信用支付工具。（一）银行卡的分类1.按是否具有透支功能，分为信用卡和借记卡信用卡是具有消费信贷功能的银行卡，按是否
24、向商业银行存交准备金，信用卡可以分为贷记卡和准贷记卡。贷记卡是由发卡行给予持卡人一定的信用额度，允许持卡人在信用额度内“先消费，后付款”；准贷记卡要求持卡人在开户后，当备用金帐户的金额不足时，才可在发卡行规定的信用额度内透支。借记卡是一种”先存款，后消费“，无透支功能的信用卡。其主要作用是减少社会中现钞的流通量，提高资金的周转速度。借记卡按功能可以分为转账卡、专用卡和储值卡。2.按发卡对象的不同，可以分为单位卡和个人卡单位卡发卡对象是法人组织。单位卡是由法人组织的名义申领并又单位来承担信用卡中的责任。持卡人的资格由申领单位的法定代表人或其委托代理人书面指定或撤销。个人卡的发卡对象是个人，一般是
25、具有稳定收入来源的人士。个人卡由个人申领并由其承担用卡的一切责任。,3.按在体材料的不同，可以分为磁卡和IC智能卡磁卡的特征是在塑料卡的背面粘贴一条磁条，在磁条内储存有关银行卡业务所必需的数据信息，使用时必须有专门的读卡设备读出其中所存贮的数据信息。IC智能卡是在银行卡中嵌入IC芯片，芯片中存贮银行卡业务中有关的数据信息，IC智能卡既可以联机使用，也可以脱机使用。4.按流通范围的不同，分为国际卡和地区卡国际卡是一种在国际上可以通用的银行卡。地区卡是能在发行国国内或一定区域内使用的银行卡。5.按结算币种不同，可以分为人民币卡和外币卡人民币卡是我国商业银行发行的以人民币为结算币种的银行卡。外币卡是
26、以外币为结算币种的银行卡。,（二）银行卡的功能1储蓄功能2结算功能3透支功能4汇兑功能5取现功能,4.4含期权期货性质风险类中间业务,本节主要知识点：,担保类中间业务 承诺类中间业务 金融衍生产品 租赁类中间业务,一、担保类中间业务,含期权期货性质风险类中间业务是指商业银行向客户提供此类中间业务时需要承担较大的风险，会形成银行潜在的债权债务关系，并且银行应承诺购买方的要求，保证将来按照事先约定的条件来履行。一、担保类中间业务担保类中间业务是指样应某一交易中一方的申请，当申请人不能履约时由银行承担对另一方的全部义务的行为。,（一）备用信用证备用信用证是银行出具的支付承诺，以保证申请人履行某种合约
27、规定的义务，并在申请人没有履行该义务时，凭收益人在信用证有效期内所提交的与信用证条款相符的文件或单据，向受益人支付一定金额的款项。实质是：对借款人的一种担保行为分类：可撤销和不可撤消两种优点：（1）对于借款人来说，可以利用备用信用证使其的信用等级上升到发证行的信用等级水平，在融资中处于有力地位，以较低的成本获得资金；（2）对于银行来说，备用信用证的成本较低，申请备用信用证的客户大多是与商业银行业务关系稳定的客户，就降低了银行进行信用评估的支出，此外，备用信用证可以给银行带来较高盈利，银行不用占有自身资本，仅靠借出信用就可以获得收益（3）对于受益人来说，备用信用证提高了其放款的安全性，并且节省了
28、受益人收集信息的费用支出。,（二）银行保函银行保函又称“银行保证书”、“银行信用保证书”或称“保证书”，是银行作为保证人向受益人开立的保证文件。银行保函的但是人有：委托人、受益人和担保人。主要内容：（1）有关当事人（名称与地址）；（2）开立保函的依据；（3）担保金额和金额递减条款；(4)要求付款条件按用途分类：投标保证书、履约保证书、还款保证书,二、承诺类中间业务,定义：承诺类中间业务是指商业银行在未来某一日期按照事先约定的条件向客户提供约定信用的业务，主要是指贷款承诺，包括可撤销承诺和不可撤销承诺两种。与银行担保业务的不同点在于：第一，涉及的当事人不同；第二，所承担的风险性质不同；第三，业务
29、性质不同。,（一）贷款承诺定义：贷款承诺是银行应借款人要求出具的表示对贷款项目同意发放贷款的书面文件。种类：1定期贷款承诺；2备用贷款承诺；3循环贷款承诺优点：（1）对银行而言，贷款承诺一方面有较高的盈利，借款人一般是把贷款承诺作为一个后备性的保障，并不一定会使用，所以银行往往不需要使用资金就可以获得承诺费；另一方面，银行一般只对优良客户提供贷款承诺，所以成本是比较低的（2）对客户而言，获得贷款承诺等于拥有了贷款保险，可以根据自身情况决定是否提用贷款和何时提用贷款。（二）票据发行便利票据发行便利是一种中期的具有法律约束力的循环融资承诺。,三、金融衍生产品,金融衍生品是指那些产生、存在、支付、价
30、格由所依据的资产或指数决定的金融工具。（一）远期利率协议(forward rate agreements，简称FRA)是一种建立在交易双方对未来一段时间利率走势的预测存在差异的基础上的远期合约。是交易双方约定在一定期限后以一个固定的远期利率出借一定期限资金的利率协议。客户与银行在当前签订一项协议，对未来某一段时期内的利率水平予以约定，通俗地说，就是不管未来市场利率是多少，都要支付或收取约定利率的承诺。适合需要对未来的利率变动进行套期保值的、持有大金额外汇资金的机构客户。客户通过买入FRA，可以将其在未来某一时间的借款利率预先固定，以对冲未来利率上升的风险；客户通过卖出FRA，可以将其在未来某一
31、时间的投资利率预先确定，以对冲未来利率下降的风险。,基于远期利率协议的套期保值假设某公司财务部经理预计公司1个月后将收到1000万美元的款项，且在4个月之内暂时不用这些款项，因此可用于短期投资。他担心1个月后利率下跌使投资回报率降低，就可以卖出一份本金为1000万美元的14远期利率协议。假定当时银行对14远期利率协议的报价为8%，他就可将1个月之后3个月期的投资回报率锁定在8%。,假定某公司预期在未来三个月内将借款100万元，时间为6个月。为简单起见，我们假定借款者将能以LIBOR（London Interbank Offer Rates，伦敦银行业间协定利率）的水平筹措的资金，现在的LIBO
32、R是6左右。借款者担心未来三个月内市场利率会上升。若借款者什么也不做，3个月内可能在借款时付出较高的利率。为了避免遭受这种利率风险，借款者购买一份远期利率协议，期限6个月，时间自现在开始3个月内有效，简称39远期利率协议。这时一家银行可能对这样的协议以6.25的利率报价，从而使借款者以6.25的利率将借款成本锁定。现在假定市场利率在3个月后上升到7。假若没有远期利率协议，借款者将不得不以市场利率借款，即7借款。借款6个月后，他不得不多支付3750美元1000000美元（76.25）1000000美元0.0075=7500美元（一年），半年就是3750美元。这就是远期利率协议产生的原因。,案例：
33、,按照远期利率协议的交易规则，这个借款公司将收到3750美元以补偿6个月100万美元借款的额外利息支付（76.150.75），这个清算额正好冲销了较高的借款成本。因此该公司通过远期利率协议的交易锁定了其借款成本，降低了利率波动的风险。因此，远期利率协议交易不发生实际的资金借贷行为，最后只按利差结算。,（二）金融期货定义：金融期货是指以各种金融工具或金融衍生商品作为标的物的期货交易方式。特点：1交易标的物的特定性2合约标准化3灵活性4每日清算制（三）金融期权定义：金融期权是以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易方式。特点：1金融期权的买卖双方在权力和义务上具有不对等性2买卖双方盈亏风险方面具
34、有不对等性3保证金方面和期货合约不同4标准化方面与期货合约不同,（四）互换指经济主体为免受利率、汇率波动造成的风险损失，根据预先制订的规则，在一段时期风将自己所持有的可能遭受风险的款项掉换给交易对方以防范风险的活动。1、利率互换又称“利率掉期”，是指债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。它被用来降低借款成本，或避免利率波动带来的风险，同时还可以固定自己的边际利润。债务和资产实际是一枚硬币的正反两面，因此债务保值工具同样也是资产保值工具。利率互换同样可以运用于资产的收益管理，在利率看跌时将浮动利率的资产转换为固定利率的
35、资产；在利率看涨时将固定利率的资产转换为浮动利率的资产，同样可以达到控制利率风险，增加收益的目的。,某公司有一笔美元贷款，期限10年，从1997年3月6日至2007年3月6日，利息为每半年计息付息一次，利率水平为USD 6个月LIBOR+70基本点。公司认为在今后十年之中，美元利率呈上升趋势，如果持有浮动利率债务，利息负担会越来越重。同时，由于利率水平起伏不定，公司无法精确预测贷款的利息负担，从而难以进行成本计划与控制。因此，公司希望能将此贷款转换为美元固定利率贷款。这时，公司可与中国银行叙做一笔利率互换交易。经过利率互换，在每个利息支付日，公司要向银行支付固定利率7.320%，而收入的USD
36、 6个月LIBOR+70基本点，正好用于支付原贷款利息。这样一来，公司将自己今后10年的债务成本，一次性地固定在7.320%的水平上，从而达到了管理自身债务利率风险的目的。利率互换形式十分灵活，可以根据客户现金流量的实际情况做到“量体裁衣”，既适用于已有债务，也可以用于新借债务，还可以做成远期起息。,案例：,2、货币互换产品定义：又称“货币掉期”，是指为降低借款成本或避免远期汇率风险，将一种货币的债务转换成另一种货币的债务的交易。产品特点：货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目
37、的。,举例来看，债务人A即将获得一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限7年,利率为固定利率3.25，付息日为每年6月20日和12月20日，1996年12月20日提款，2003年12月20日到期归还.。A提款后,需要将其日元贷款换为美元使用,而整个贷款期间，A只有美元收入，没有日元收入。债务人A为控制汇率风险，决定与中行叙做一笔货币调期交易。双方规定，调期交易于1998年7月8日生效，2003年12月20日到期，使用汇率USDlJPYl4000，美元相应利率为USD 6M LIBOR十0.85%。这一货币互换，以图示表示则为：,案例：,1 在提款日（96年12月20日）公司与中行互换本金：公司从贷
38、款行提取贷款本金，同时支付给中国银行，中国银行按约定的汇率水平向公司支付相应的美元。2 在付息日（每年6月20日和12月20日）公司与中行互换利息：中国银行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司将日元利息支付给贷款行，同时按约定的美元利率水平向中国银行支付美元利息。3在到期日（2003年12月20日）公司与中行再次互换本金：中国银行向公司支付日元本金，公司将日元本金归还给贷款行，同时按约定的汇率水平向中国银行支付相应的美元。从以上可以看出，由于在期初与期末，公司与中行均按预先规定的同一汇率（USD1=JPY113）互换本金，且在贷款期间公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于归还原日元贷款
39、利息，从而使公司完全避免了未来的汇率变动风险。,在提款日(1996年12月20日)：A与中行互换本金,在付息日(每年6月20日和12月20日)：A与中行互换利息,在到期日（2003年12月20日）：A与中行再次互换本金,从图中可以看出，由于在期初与期末，债务人A与中行均按预先规定的同一汇率(USDlJPYl4000)互换本金，且在贷款期间A只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于归还原日元贷款利息，从而使A完全避免了未来的汇率变动风险。,四、租赁类中间业务,租赁业务是出租人以收取租金作为条件，在一定期限内，将某项财产交付承租人使用的一种特定的经济行为。（一）租赁业务的特点：1所有权和使用权的相
40、分离，是租赁的基本特征2融资与融物的相结合3租金的分期归流4独特的资金运动方式,（二）租赁业务的分类1融资租赁定义：融资租赁是指银行作为出租人，以收取租金作为条件，出资购买承租方所需要的设备，并按协议将设备出租给承租人使用。种类：直接租赁、转租租赁、回租租赁和杠杆租赁集中。（1）直接租赁是指出租人根据承租人提出的要求，向承租人选定的租赁对象购进其所需要的设备，再直接出租给承租人使用的一种租赁形式，是融资性租赁的一种主要形式。（2）转租租赁是指银行同时兼备出租人和承租人双重身份的一种租赁方式。（3）回租租赁也称售后租赁，是指承租人将自己已有的设备的所有权出售给银行，然后将其租回来使用，并按期支付
41、租金。,2经营性租赁经营性租赁主要解决承租人对某些大型通用设备、专门设备一次性使用和临时短期使用的需要。3综合租赁综合租赁是将租赁业务和其他贸易方式相结合的租赁方式。主要有：与补偿贸易相结合的综合租赁、与来料加工相结合的综合租赁和包销相结合的综合租赁。,4.5资产证券化,本节主要知识点：,资产证券化产生的背景资产证券的参与主体资产证券化的流程资产证券化的基本模式,一、资产证券化产生的背景,资产证券化：指将缺乏流动性，但能够在将来产生稳定的、可预见的现金流收入的资产转换为可以在金融市场上出售与流通的证券的行为。一、资产证券化产生的背景(一)抵押贷款1.收益来源：按期支付的利息。2.风险来源（1）
42、信用风险：借款人违约不按期还款所产生的风险（2）利率风险：利率变动使金融机构的资产价值和负债价值不一致。（3）流动性风险：金融机构资产期限和负债期限不一致3.现金流的特征：单笔贷款的现金流是不确定的，但对于一组贷款而言，整个贷款组合的现金流会呈现一定的规律或特征，可以基于历史统计资料对整个贷款组合现金流的收益和风险作出估计。,（二）抵押贷款市场1.初级抵押市场：是产生和形成抵押贷款关系的市场。2.二级抵押市场：对初级抵押市场上产生的抵押贷款进行买卖的市场。向抵押贷款机构提供以抵押贷款为担保的信贷支持将抵押贷款整体或部分出售给投资者，并同时转移债权关系。抵押贷款证券化（三）现实背景1.解决房地产
43、资金来源的不足2.增强抵押贷款的流动性，化解金融机构内生性的资金来源短期性与抵押贷款长期性的结构性风险3.将筹资渠道扩展到资本市场，是很好的资金来源渠道。,（一）发起人：为原始权益人。商业银行、储蓄机构、抵押协会、抵押公司1.职能：选择拟证券化的资产，并进行一系列的组合，然后将其出售给特定交易机构。2.收益增强了金融机构资产的流动性，弱化金融机构资金来源短期性与运用长期性的结构性风险；增加了金融机构的可用资金，使其利润得以提高，资产负债比率得以改善，资本充足率得以提升。（二）发行人：指购买发起人的金融资产，并以此为基础设计并发行证券的机构，即SPV（特定的交易机构）收益：短期沉淀资金的经营增值
44、以及剩余现金流量的分割。（三）投资银行：融资顾问、承销证券（四）信用增圾机构：发起人或独立第三方担任，提供信用风险担保（五）信用评级机构,二、资产证券化的参与主体,（六）服务人：一般由发起人或其附属公司担任，负责收取到期本息，追收过期应收款项，向受托人和投资者提供贷款组合的月度或年度报告。（七）受托人：管理贷款组合产生的现金流、进行证券登记、向投资者发放证券本金和利息，对服务人的工作进行监督。（八）投资者：证券购买者（九）债务人：原始贷款的借款人。,65,三、资产证券化的流程1.发起人选择拟证券化的基础资产构建资产池。2.设立资产证券化发行人特设载体（Special Purpose Vehic
45、le,SPV）SPV:从法律角度完全独立于基础资产的原始权益人，实现破产隔离。SPV的三种模式：信托模式公司模式有限合伙模式,3.发起人将资产转移给SPV（1）真实出售：SPV将资产从发起人处买断（表外证券化）买进一个特殊的资产组合买进资产组合中一项不可分割的权利（2）从属参与：转移给SPV的资产仍属于发起人，SPV完成担保融资行为（表内证券化）4.信用增级（1）内部信用提升直接追索：即SPV保留债务人违约时对发起人进行直接追索的权利，通常采取偿付担保或卖方承担回购违约资产，并辅以第三方信用担保的方式。,超额储备：A.剩余资产价值：要求充当抵押的资产价值大于资产支持证券的价值，可保护投资者的本
46、金偿付。B.剩余现金流：资产池中的预期现金流总和在扣除一定的违约数额后超过需支付资产支持证券的现金流。可向投资提供最终的以及定期的支付保护。优先/从属结构：SPV发行两类资产支持证券：即优先类证券和从属类证券。优先类证券在获取来自于抵押资产的现金流方面具有优先权，一般由市场投资者购买；从属类证券一般由发起人购买，类似于发起人向市场投资者支付了一笔保证金。,（2）外部信用提升即第三方为资产支持证券提供信用支持。保险公司出具保单商业银行出具信用证：由更高信用级别的商业银行发放的保险单，当原始债务人发生违约时，出具信用证的商业银行必须弥补某一指定金额。其他金融机构出具担保函第三方购买从属类证券5.证
47、券评级（1）作用：帮助发行人确定信用增级方式与发行条件，也为投资者设定了一个明确且易于了解的信用标准，以利其作出投资决策。,（2）评级的核心因素：证券的信用风险及证券化过程参与各方破产的可能性。（3）经常性的信用监督证券化资产的信用质量法律及宏观经济背景的变化证券化过程中参与各方的资信变化6.证券的发行与交易 SPV与承销商根据市场状况、评级结构及资产状况确定证券的收益率、发行价格和发行时间，并由承销商负责证券销售。公募发行私募发行,7.现金流管理服务与清算服务人负责收取、记录由资产组合产生的现金流收入，并将款项存入受托人的收款专户。受托人开设以SPV为权益人的信托账户，在未偿付前进行资金的再
48、投资管理，以确保到期对投资者支付本息。在证券的本息偿付日，由受托人将资金存入付款账户，向投资者支付本息。期满结束扣除本息、费用后的剩余资金则按协议然SPV与受托人之间分配。,四、资产证券化的基本模式（一）过手证券1.定义：资产组合实现真实销售，并由信托机构代为保管，投资者对相应资产组合及其还款流量具有所有权的证券。2.特征（1）对发起人而言，是资产组合的真实销售，属于表外融资业务（2）投资者、受托机构以及信用增级机构等一般对发起人没有追索权（3）基本上不对资产所产生的现金流进行特别处理，其现金流特征取决于其资产组合所产生的现金流特征（4）再投资风险由投资者承担,（二）资产抵押证券1.定义：以发行人特定的资产组合为抵押发行的债务证券。2.特征：为债权凭证再投资风险由SPV承担基础资产本金、利息支付时间与证券对投资者的偿付不一致。（三）转付证券兼具过手证券与资产抵押证券的特点为债权凭证发行人用于偿还转付债券的本息的资金来源于相应的抵押贷款产生的现金流，投资者有再投资风险。,
