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1、掌握利息的实质，掌握利息率与资本收益率之间的关系。熟练掌握各种利率的概念及其计算公式。熟练掌握单利和复利的概念及其计算公式，熟练掌握现值的运用。掌握利率决定的理论，能分析影响利率变化的各种因素。熟练掌握利率对投资、储蓄和消费的作用。,第三章 利息与利息率,本章结构：,第一节 利息第二节 利息率第三节 利率的决定,第一节 利息,要理解利息，可以从债权人的角度看，也可以从债务人的角度看，它都能表明利息实际上是租用资金的价格。从利息的来源看，利息是由劳动者创造的，而不是货币的自行增殖。,利息的含义及其本质,高利贷的利息来源是奴隶、农奴或小生产者所创造的。体现了剥削关系。资本主义制度下，利息是借贷资本
2、运动的产物本质上是剩余价值的特殊表现形式，是利润的一部分，体现借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人瓜分剩余价值的关系。在社会主义社会，利息是调节经济生活的重要经济杠杆之一，是纯收入再分配的一种方式。,利息与收益的一般形态,即无论贷出资金与否，利息都被看作资金所有者理所当然的收入，同时无论借入资金与否，生产经营者也总是把自己的利润分为利息与企业主收入两部分。（在会计制度中，利息支出都列入成本，而利润则只是指扣除利息后所余。）,主要原因,1、在借贷关系中利息是资本所有权的果实的观念被广而化之。2、利息虽然就其实质来说是利润的一部分，但由于它是个事先极其确定的量，其大小制约着企业主收入，用它来衡量
3、收益，并以之表现收益的观念顺理成章了。3、在于利息的悠久历史，货币可以提供利息成为传统的认识。,利息率及其计算,利息率是利息对本金的比率：利息率=利息额/借贷资金额 100%利率可分：年利率、月利率、日利率利率计算可分：单利法、复利法,关于利息本质理论的几种观点,利息报酬理论，佩蒂、洛克认为利息是因暂时放弃货币的使用权（而给贷方带来不方便）而获得的报酬。资本生产力论，萨伊认为资本具有生产力，利息是资本生产力的产物。风险利息和纯利息，纯利息是：对借用资本所付的代价。,关于利息本质理论的几种观点,节欲论，西尼尔认为利息是资本家节欲行为（牺牲眼前的消费欲望）的补偿。时差论，庞巴维克认为现在的物品的价
4、值通常高于未来的同一类和同一数量的物品的价值。（满足即期需要，已经控制在手，能投入生产创造利润），其间产生一个差额，利息就是来弥补整个价值差额的。流动偏好论，凯恩斯认为利息是在特定时期内，人们放弃货币周转灵活性的报酬。,第二节 利息率,利息率的概念利息率简称利率，是一定时期内利息额同其相应本金的比率。利息率是一种重要的经济杠杆，它对宏观经济运行和微观经济运行都有重要作用。利息率=利息额/本金,利息率分类,按计算利息的时间长短，利息率分为年利率、月利率和日利率。按利率是否随市场规律自由变动，利率分为市场利率、公定利率和官定利率。按利率在借贷期内是否调整，利率分为固定利率和浮动利率。,按利率是否考
5、虑了通货膨胀的因素，即真实水平利率分为名义利率和实际利率。按信用行为的期限长短，利率分为长期利率和短期利率按照利率是否具有优惠性质，可划分为：一般利率和优惠利率。另外，还有几个重要的利率概念：平均利率、基准利率和到期收益率。,利息率分类,名义利率与实际利率,在物价不变的时候，一年期贷款100万元，年利息额5万元，则名义、实际利率均为5。但如果是通货膨胀率为10呢？即年初的100万元相对于年末的110万元，或者说年末的100万元相对于年初的90.91万元，则债权人想获得5%的利率时，名义利率为多少？,利率体系,概念：是指各类利率之间和各类利率内部都有一定的联系并相互制约，从而构成有机整体。主要包
6、括利率结构、各利率间的传导机制和利率监管体系。基准利率是能带动和影响其他利率的基础性利率。国外为再贴现率，国内为再贷款利率。,利率结构,在不同类型的融资中，有不同的利率水平，就存在着利率的结构问题。其中最典型的是利率的风险结构和利率的期限结构。利率的风险结构指的是期限相同的融资而利率却不同的现象，这主要是由于违约风险、流动性及税收等因素引起的。利率的期限结构指的是利率与期限之间的变化关系。一般来说，利率随期限的延长而增加。,利率计算方法,单利和复利单利法是以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。复利法计算利息时，要把上一期的利息加入原本金来计算下一期的利息。,现值和终值,用复利
7、的方法计算出的本利和，就称为终值。通过它的逆运算，知道终值和使用的利率，求出本金，即现值。现值和终值有很广泛的运用领域。系列现金流的现值和终值 在现实经济生活中，很多时候会遇到一系列现金流的情况，如分期付款、发放养老金等。这种定期定额的系列收支称为年金。根据现值和终值的道理，系列现金流的现值之和即年金现值，系列现金流的终值之和即年金终值。,理解到期收益率的含义,到期收益率是指从债务工具上获得的报酬的现值与其今天的价值相等的利率。要从现值的角度来考虑。不同种类的债务工具，到期收益率的计算公式不一样，但其思想是相同的。,利率的计算（一）单利法 1、利息后付单利法 是指借款人在借款期限到期时，一起偿
8、还所借的本金和要支付的利息。如果己知贷款金额(本金)P，利率r，贷款期限n，则求利息额和本利和S的公式分别为：RPrn S P十Prn P(1十rn)例如，一笔半年期的贷款，本金为l0万元，年利率8%，求借贷期满时，利息额为多少?R108(612)04(万元),2利息先付单利法（贴现法）RS r n PS一RS(1一rn)对于借款人来说，真实利率应该是已相除的利息额与实贷金额之比（RP）。例如，一张6个月到期的票据，面额为10万元，贴现率年率为8。求贴现额、实贷金额P和真实利率。贴现额R108(612)04(万元)实贷金额P10(1-8 612)96(万元)贷款期内真实利率=0.4961004
9、17真实利率折年率417126834%,（二）复利法（利滚利）1复利终值公式FP(1十r)n 例如，某人向银行借入10万元贷款，年利率为8，期限为5年，求他5年后应向银行归还多少元？F10（18）514.7（万元）2复利现值公式P=F/(1十r)n14.7/（18）510（万元）,3年金终值公式(年底存入）FA（1r）n1/r 例如，某人每年剩余收入10万元，他从现在起每个年末存入等额年金10万元，年利率为8，问5年后他能取出本金多少？F10（18）51/858.7（万元）4资金存储公式 AFr/（1r）n1 例如，某人计划5年后需要一笔资金办公司，数额是587万元。他现在开始存钱，银行利率为
10、8，问他每年年末应等额存入多少钱?A58.78（18）5110（万元）,5年金现值公式FA（1r）n1/r（1r）n 例如，某人预计5年内每年年末需支用10万元，年利率为8，问此人现在应一次性存入银行多少钱?F10（18）51/8（18）5 39.925（万元）6资金回收公式AF r（1r）n/（1r）n1 例如，某人现在存入银行39.925万元，年利率为8，分5年等额回收，问每年可取出多少钱?A39.9258（18）5/（18）51 10（万元）,第三节 利率的决定,影响利率变动的因素社会平均利润率借贷资金的供求状况物价水平,影响利率变动的因素,国家经济政策国际利率水平银行成本利率管制微观因
11、素：借贷期限、风险程度、担保品、借款人的信用等级、放款方式以及社会经济主体的预期行为等。,西方利率决定理论,古典利率理论、可贷资金理论、凯恩斯的流动偏好利率理论、IS-LM模型的利率理论。古典学派的利率决定理论从投资和储蓄等实物因素来讨论利率的决定，而不视货币因素的影响；凯恩斯学派的利率决定理论认为利率与实质因素无关，利率是由货币因素决定的；新古典学派的利率决定理论，综合了前两种理论的合理因素，认为决定利率的因素既有实物的，也有货币的。在现实中，影响利率水平的因素有很多，如经济周期、通货膨胀、经济政策和政治关系等。,利率的作用,利率之所以对国民经济活动发挥调节作用，是因为利率变动产生了成本效应
12、、流动性效应和心理效应。利率与资源配置及资金周转利率与储蓄和消费利率与投资利率与物价利率与经济调节（聚集社会闲散资金、优化产业结构、调节货币流通、调节国际收支）,利率作用发挥的环境与条件,利率管制授信限量市场开放程度利率弹性由此可见其应具备的条件：市场化的利率决定机制；灵活的利率联动机制；适当的利率水平；合理的利率结构。,利率自由化是经济发展的必然,由于经济条件的变化，新的金融机构的出现，特别是金融创新的出现与深入，竞争日益加强，利率管制越来越不适宜经济的发展要求，各个国家分别放松了对利率的管制，形成了一股国际范围内的利率自由化倾向。,利率作用的发挥需要一定的环境与条件,市场化的利率决定机制，
13、即由市场供求关系决定利率水平；灵活的利率联动机制，即一种利率变动，其它利率随之变化的联动关系；适当的利率水平，即利率水平不宜过低或过高；合理的利率结构，即合理的利率期限结构，行业结构与地区结构等。我国社会主义市场经济中要使利率充分发挥作用，应逐步进行利率市场化的改革。,决定与影响我国利率的主要因素,一个国家利率水平的高低要受特定的社会经济条件制约，从我国现阶段的实际出发，决定和影响利率的主要因素有：1、利润的平均水平 2、资金的供求状况 3、物价变动的幅度 4、国际经济环境 5、政策性因素,讨论：利率市场化改革,为什么我国要进行利率市场化改革？为什么应逐步放松利率管制，实行渐进式的利率市场化改
14、革？,总结,要理解利息，可以从债权人的角度看，也可以从债务人的角度看，它都能表明利息实际上是租用资金的价格。通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。即是收益的资本化。,关于利息本质理论的几种观点：利息报酬理论，资本生产力论，节欲论，时差论，流动偏好论。按利率是否考虑了通货膨胀的因素，即真实水平利率分为名义利率和实际利率。利率体系是指各类利率之间和各类利率内部都有一定的联系并相互制约，从而构成有机整体。主要包括利率结构、各利率间的传导机制和利率监管体系。,影响利率变动的因素：社会平均利润率、借贷资金的供求状况、物价水平、国家经济政策、国际利率水平、银行成本、利率管制；微观因素：借
15、贷期限、风险程度、担保品、借款人的信用等级、放款方式以及社会经济主体的预期行为等。利率之所以对国民经济活动发挥调节作用，是因为利率变动产生了成本效应、流动性效应和心理效应。由此可见其应具备的条件：市场化的利率决定机制；灵活的利率联动机制；适当的利率水平；合理的利率结构。,复习提要：,关键词：利息、现值、名义利率、实际利率、市场利率、收益资本化思考题：决定利率水平变化的因素有哪些？简述利率期限结构理论和理论风险结构理论内容。如何进一步深化我国利率市场化改革？简述凯恩斯的流动性偏好理论。,问题与思考：,在利率位20%和10%的情况下,明天的一元钱在哪种情况下今天值得更多？为什么分期付款时，总和会大
16、于现在的应缴现金总额？经常听说债券投资(特别是国债投资)十分安全,真的吗?我国利率水平是上升了还是下降了，为什么？查我国利率统计数据。如果市场利率波动很大，则利率将发生什么变化？,用可贷资金理论来分析央行用向公众出售债券的形式来减少货币供应时对利率的影响。运用流动性偏好理论和可贷资金理论来解释利率的顺周期性（经济繁荣时利率上升，衰退时下降）。在名义货币供应不变时，价格水平的（但不是通货膨胀预期）上升为何将导致利率上升？人们对未来不动产价格预期突然上升对利率将会产生怎样的影响？股票交易经纪人费用减少将对利率产生影响吗？为什么？,案例分析：,1.我国总理在记者招待会上宣布，他将执行一项新的反通货膨胀计划以遏制高通货膨胀，如果社会公众相信他的话，利率将会发生什么变化？2.假定央行行长声称下一年利率将急剧上升，且市场对他的话深信不疑。那么2010年到期的、利率为7.9的某商业企业债券当前的利率将发生什么变化？,3.为什么美国国库券利率低于大面额可转让银行存单的利率？4.“如果不同期限债券具有高度替代性，则它们的利率更可能一起波动”这种说法是否合理？为什么？5.如果政府保证，一旦某家公司破产它将对债权人负责清偿，请预测该公司债券的利率发生什么变化。国债的利率将发生什么变化？,相关链接,汇率走势分析经济发展中的利率利率与汇率对投资的影响利率走势分析,
