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1、4.1资金需要量的预测分析,4.1.1 销售百分比分析法模型建立,销售百分比法是根据资金各个项目与销售收入之间的依存关系，并结合销售收入的增长情况来预测计划期企业需要从外部追加筹措资金的数额的方法。运用销售百分比法预测资金需要量的具体步骤如下：,（1）对资产负债表上的项目分为敏感性和非敏感性两类。,（3）计算预测期企业需要追加的筹资总额。,（4）计算预测期外部筹资额。,（2）计算敏感性资产和负债项目占基期销售额百分比。,例，海河公司 2006年简易资产负债表及资金需要量的计算如图：,预测资金需要量的具体操作步骤如下：,（1）创建“资金预测”工作簿及新工作表“销售百分比法”；,（2）在工作表中“
2、销售百分比法”中设计表格，按照设计好的表格样式编制输入公式。部分有关公式如下所示：,C3=B3/C11,C9=B9/C11或C9=SUM(C3:C8),C10=(C9-F9),E13=E12*C14,C15=(E12-C11)*C10C16=E13*(1-C13)C17=C15-C16,4.1.2 高低点分析法模型建立,运用高低点法预测资金需要量的具体步骤是：,(1)从各期产销量与相应的资金占用量的历史数据中，找出产销量最高和最低的两点；(2)根据高低两点的数据计算单位变动资金：,单位变动资金=(最高点资金占用量-最低点资金占用量)/(最高产销量-最低产销量),(3)计算不变资金总额：,不变资
3、金总额=高(低)点资金占用量-单位变动资金高(低)点产销量,（4）根据数学模型预测某一时期的资金需要量：,y=a+bx,例，某企业产销数量和资金占用数量的历史资料如图假定2005年该企业预计产量为78 000件。要求用高低点法预测2005年的资金占用量。,4.1.3 散点图分析法模型,散点图法是用图形来反映资金占用量与销售量二者之间的关系，从而预测资金的占用数量。做散点图时，首先应将各历史数据在图上一一标明，然后根据目测，在图上各点之间划一直线，尽量使图上各点一半位于直线之下，一半位于直线之上，再根据这条直线求出a、b的值。这种方法可以纠正某些异常的偏差，更有助于反映资金与销售额之间关系的长期
4、趋势。,例，根据上例数据，绘制散点图，据此求出a、b的值。,a900,000,b=(8200000-900000)90000=811,100（元）,4.1.4 回归分析法模型,回归分析法是根据 y=a+bx 的直线方程式，按照数学上最小平方法的原理来确定一条能正确反映自变量x 和因变量 y 之间具有误差的平方和最小的直线。这条直线就是回归直线，它的常数项a和系数b 既可用公式计算，又可统计回归函数计算。这里主要介绍回归函数法。,线性回归预测函数FORECAST(),功能：根据给定的数据计算或预测未来值。此预测值为基于一系列已知的x 值推导出的y 值。以数组或数据区域的形式给定x和y值后，返回基
5、于x的线性回归预测值。,公式：FORECAST（x,known_ys,known_xs）,公式：FORECAST（x,known_ys,known_xs）,参数：x 需要进行预测的数据点（期次）；known_ys 因变量数组或数据区域；known_xs 自变量数组或数据区域。,假定秋林百货公司，今年下半年资金占用量资料如图.要求预测明年1月份的资金占用量。,在单元格H3中插入函数=“FORECAST（7,B3：G3,B2：G2）”结果如下:,4.2 筹资方式的分析模型,长期借款筹资分析,建立长期借款分析模型就是利用Excel提供的筹资函数和工具，对贷款金额、贷款利率、贷款期限和归还期等因素进行
6、多种测算，在多种方案中选择一种比较合理的贷款方案。,长期借款基本模型,ABC公司向银行申请1 000 000元的工业贷款，贷款年利率为10%，借款期限为5年。要求：利用长期借款基本模型结构确定在不同的还款期，不同的还款时点下每期偿还金额。,【操作过程】,（1）创建“筹资模型”工作簿，并选择一个工作表，命名为“长期借款模型”。在工作表上建立其基本结构，如图：,（2）建立还款时点的组合框控件，具体步骤如下：,a.单击工具栏上的【视图按钮】，选择【工具栏】，在【工具栏】菜单中单击【窗体】，出现【窗体】工具栏，如图。,b.单击【组合框】控件按钮，再用鼠标单击单元格B6，则出现矩形的【组合框】控件，然后
7、调整其大小及位置。,c.将鼠标指针移到建立的组合框控件上，单击右键，出现快捷菜单，选择【设置控件格式】，出现【设置控件格式】对话框，选择【控制】项，如图。,d.在【数据源区域】栏中填入“$D$3:$D$4”，在【单元格链接】栏中填入“$B$6”，在【下拉显示项数】栏中填入“2”，表示两种还款时点；这里【单元格链接】表示链接单元格，即组合框控件当前被选中项目的返回值（项目内部编号）存入该链接单元格。,（3）建立还款方式的组合框控件，方法同上，但在【数据源区域】栏中填入“$E$3:$E$6”，在【单元格链接】栏中填入“$B$7”，在【下拉显示项数】栏中填入“4”，表示每年有4种可能的还款方式，即按
8、年（每年1次）、按半年（每年2次）、按季度（每年4次）、按月（每年12次）。,（4）在单元格B8中输入公式:“=IF(还款方式,借款年限*1,IF(还款方式,借款年限*,IF(还款方式,借款年限*4,借款年限*12)”，计算借款期内总还款次数。,（5）在单元格B9中输入公式“=IF(B6=1，PMT(借款年利率/(总还款次数/借款年限)，总还款次数,-借款金额,0)，PMT(借款年利率/(总还款次数/借款年限),总还款次数,-借款金额,1)”，计算每期偿还额。,（6）在单元格B10中输入公式“=总还款次数*每期应还款金额”，计算总偿还额。见下图。,租赁筹资分析,在租赁筹资分析中，承租企业要按合
9、同规定向租赁公司支付租金，因此，财务管理人员就需要对不同的租赁途径、租赁期限、利息率、租金数额、支付方式等因素进行分析，对多个备选方案进行比较后，选择一种当前最合适的方案，为管理者进行租赁筹资决策提供重要依据。下面以等额年金法为例，利用Excel提供的年金函数PMT()讨论租赁筹资模型的建立。,某企业2006年1月1日从一租赁公司租入设备A，设备的购置成本为100万元，双方商定：租期5年，年利率按10%计算。租金支付的方式可以分别选择每年支付、每半年支付、每季支付、每月支付，租金支付的时点可以分别选择每期的期初支付或期末支付。试建立该设备每期应支付租金的计算分析模型。,由于每期应付租金的支付时
10、点和租金支付方式不同，因此，在建立租赁筹资模型时，要特别考虑“每期应付租金”公式的建立，即在模型中应该能判断租金支付时点和租金支付方式，针对不同的租金支付时点和租金支付方式，建立不同的公式。具体步骤如下：,（1）设计工作表格，内容及结构如图。（2）其他同借款模型。,4.3 筹资决策方法,比较资本成本法,比较资本结构法是指通过计算不同资本组合的综合资本成本，并以其中综合资本成本最低的组合为最佳的一种方法。它以综合资本成本的高低作为确定最佳资金结构的唯一标准。,某企业创建初期拟筹资总额1 000万元，有三个方案可供选择。甲方案：长期借款200万元、长期债券300万元、普通股500万元；乙方案：长期
11、借款300万元、长期债券200万元、普通股500万元；丙方案：长期借款400万元、长期债券200万元、普通股400万元。三种筹资方式所对应的资本成本分别为：6%，10%，15%。试分析何种方案资本结构最佳。,经过上表计算，得到下表结果，丙方案资本结构最佳,建立筹资决策分析模型如下：,操作练习：某企业现有资本1 000万元，资本结构如图。现需要追加筹资200万元，有两个备选的追加筹资方案，试选择最优的筹资方案。,每股利润分析法,又称每股利润无差异点法。,其决策程序为：第一步，计算每股利润无差异点；第二步，作每股利润无差异点图；第三步，选择最佳筹资方式。,每股利润无差异点的计算公式为：,例：某公司
12、欲筹集资金400万元以扩大生产规模。筹集资金的方式可用增发普通股或长期借款方式，现有A、B两个筹资方案，资料如图。企业现有资本1 000万元，其中债务400万元，股东权益600万元。所得税税率为25%，若预计息税前利润在100万元左右，试采用每股利润分析法计算分析应选择何种筹资方式？,单变量求解是解决假定一个公式要取的某一结果值，其中变量的引用单元格应取值为多少的问题。,利用单变量求解,具体操作步骤如下：（1）在单元格B11中输入公式“=（B10-$B$4*$D$4）*（1-$B$6）/（$D$3+$H$4）”，并将单元格B11向右复制到单元格I11，计算方案A在不同息税前利润下的每股利润。（
13、2）在单元格B12中输入公式“=（B10-$B$4*$D$4-$F$6*$H$6）*（1-$B$6）/$D$3”，并将单元格B12向右复制到单元格I12，计算方案B在不同息税前利润下的每股利润。（3）在单元格B13中输入公式“=IF(B11B12,方案A,方案B)”，并将单元格B13向右复制到单元格I13，选取不同息税前利润所对应的最优筹资方案。（4）在单元格D15中输入公式“=（D16-B4*D4）*（1-B6）/（D3+H4）-（D16-B4*D4-F6*H6）*（1-B6）/D3”计算两个方案的每股利润之差，并将其作为目标函数。（5）在【工具】菜单中选择【单变量求解】，系统会自动弹出单变量求解对话框，在目标单元格中输入D15，在目标值中输入“0”，在可变单元格中输入D16，最后单击【确定】按钮，即可求出两个方案无差别点的息税前利润。,
