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1、分布式电源投融资突破探讨,航禹太阳能科技有限公司,分布式电源并网创新发展研讨会 中国 嘉兴2014年7月24日,目 录,一、分布式光伏发电收益影响因素二、分布式光伏发电选址要求三、国内分布式市场发展现状四、投融资突破探讨保险五、投融资突破探讨政策六、投融资突破探讨投融资模型,例：某三类地区1MW工业分布式系统收益,自用电量：总发电量121万度/年，自用电量109.5万度/年，工业电价￥0.8/度总发电量补贴：0.42元/度净额入电网量：总发电量-自用电量净额入电网补贴：0.4375元/度总投资：1MW（1000千瓦）以上850万元，单瓦成本8.5元/瓦投资回报年限：6年减少二氧化碳排放：120
2、6吨/年,净额入电网补贴,总发电量补贴,自用电费,总收益,0.8元/度,0.42元/度（含税）,0.4375元/度（含税）,系统总发电量121万度,121万度0.42元/度=50.8万元,109.5万度0.8元/度=87.6万元,（121万度-109.5万度）0.4375元/度=5.03万元,总收益：143.4万元/年,分布式光伏发电收益影响因素,航禹太阳能,分布式光伏发电收益中税费影响因素,航禹太阳能,2007年11月28日审核的中华人民共和国企业所得税法实施条例（草案）中规定，政府将国家重点公共设施项目实行“三免三减半”的税收优惠。“三免三减半”是指符合条件的企业从取得经营收入的第一年至第
3、三年可免交企业所得税，第四年至第六年减半征收。除国家重点公共设施项目，从事节能环保、沼气综合利用、海水淡化等行业的企业也能享受到上述“三免三减半”的优惠。,企业所得税优惠,脱硫煤电价增值税优惠,根据财政部国家税务总局关于光伏发电增值税政策的通知（财税201366号），自2013年10月1日至2015年12月3l日，国家电网公司所属企业应按发电户销售电力产品应纳税额的50%代征增值税税款。,分布式度电补贴增值税,根据国家发改委关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知发改价格20131638号，对分布式光伏发电实行按照全电量补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时0.42元（含税），通过可再生能源
4、发展基金予以支付，由电网企业转付。这里“每千瓦时0.42元（含税）”意指0.42是含税价，财政部在划拨补贴给电网时，要求电网缴纳了17%的增值税，因此分布式发电项目业主实际只能得到扣税后的0.359元/kwh度电补贴。但依据国家税务总局13年发布的关于中央财政补贴增值税有关问题的公告2013第3号文件：纳税人取得的中央财政补贴，不属于增值税应税收入，不征收增值税。度电补贴属于中央财政补贴，不应收取增值税。所以0.42元的光伏补贴不应该扣税。,目 录,一、分布式光伏发电收益影响因素二、分布式光伏发电选址要求三、国内分布式市场发展现状四、投融资突破探讨保险五、投融资突破探讨政策六、投融资突破探讨投
5、融资模型,航禹太阳能,分布式光伏发电项目选址要求太阳能资源,分布式光伏发电项目多在经济较发达的东部沿海地区，此区域的太阳能资源多属于第三、四类地区，虽不如西部资源丰富，但在北京、河北、山东、江苏、河南等地区，发电量也不可小觑。,分布式光伏发电项目选址要求自发自用比例,在现有政策下，分布式光伏发电鼓励自发自用，余量上网部分电力只能得到当地脱硫煤机组标杆上网电价加分布式补贴，因此必须尽量的将所发电力全部自发自用才能让项目投资效益最大化所在建筑或区域内必须有足够的用电设备来消纳光伏发电，发电曲线与负荷曲线啮合好，有效缓解波峰用电压力，节约波峰电费,航禹太阳能,分布式光伏发电项目选址要求屋顶荷载及存续
6、性,首先需要确保分布式光伏发电项目所依托的基础建筑物屋顶能够保证其存续性，要在光伏发电系统寿命25年内保持稳定存续；屋顶业主保持持续稳定的经营状态，以保证用电稳定性；彩钢板屋顶应能满足承重要求（约增加18kg/平方米），水泥屋顶应能满足承重要求（约增加38kg/平方米）。,航禹太阳能,分布式光伏发电项目选址要求网购电价水平高,部分省区电网销售电价部分省、市工商业用电（小于1000V）峰谷电价（元/kWh）省、市尖峰电价高峰电价平段电价低谷电价白天平均电价北京市1.3681.2530.7810.3351.10475 上海市NA1.1680.740.2741.00750 浙江省1.4181.113
7、NA 0.591.02038 河北省1.1631.12780.71310.32140.95510 福建省NA1.33490.83970.51740.94483 广东省0.91480.91480 山东省0.83630.83630 海南省0.8360.83600,航禹太阳能,光伏发电时段基本在早8点到晚4点之间，工商业用电在这个时段基本上都是高峰电价或平段电价，属于电网销售电价中的高电价时段；网购电价水平较高的地区多为经济较发达的东部沿海地区，此区域的太阳能资源多属于第三、四类地区，虽不如西部一、二类地区太阳能资源丰富，但凭借较高的网购电价水平和自发自用比例，项目收益率具有明显优势。,分布式光伏发
8、电项目选址要求屋顶业主经济回报,航禹太阳能,以年均满发小时数1200小时地区为例，当地脱硫煤机组标杆上网电价为0.45元/kwh，EPC建设成本为8.5元/w，白天光伏发电时段加权平均网购电价1.2元/kwh,分布式光伏发电项目选址要求屋顶业主经济回报,航禹太阳能,以年均满发小时数1200小时地区为例，当地脱硫煤机组标杆上网电价为0.45元/kwh，EPC建设成本为8.5元/w，白天光伏发电时段加权平均网购电价1.2元/kwh,分布式光伏发电项目选址要求找屋顶过程中遇到的问题,航禹太阳能,分布式光伏发电项目选址要求项目资源开发经验总结,航禹太阳能,目 录,一、分布式光伏发电收益影响因素二、分布
9、式光伏发电选址要求三、国内分布式市场发展现状四、投融资突破探讨保险五、投融资突破探讨政策六、投融资突破探讨投融资模型,国内分布式光伏发电市场发展现状,航禹太阳能,华创证券分析报告中指出，2014年上半年国内分布式推广速度低于预期的主要原因可以概括为两端：收费和融资，在现有的政策环境下尚未形成具备可复制性的商业模式，制约了市场的发展。我们认为随着分布式光伏政策的不断细化、调整和落实，2014年下半年有望逐步形成稳定的商业模式，行业进入加速建设期。预计中国的分布式光伏发电市场的发展分为三个阶段：第一阶段，分布式光伏市场形成成熟的商业模式，首先在工商业领域大规模推广；第二阶段，分布式光伏资产价值被市
10、场广泛认可，资产转让或证券化的难度降低，资产周转率有望进一步加快。第三阶段，分布式光伏成本降低至达到居民用电平价上网，工商业分布式光伏逐步摆脱补贴依赖，分布式光伏市场真正的成长性开始爆发。,国内分布式光伏发电市场发展现状-融资手段,航禹太阳能,目前由于国内还没有形成真正的分布式光伏发电市场，大家都还在摸索合理可行的商业模式，因此目前为止分布式的投融资模式也相对比较单一，具体的融资渠道有以下几种：1）投资方利用自身授信向政策性银行直接申请贷款；2）利用信托或融资租赁方式进行融资；3）发起专项基金解决资本金部分融资；4）利用上市公司募资能力进行资产证券化；5）利用自身优势进行海外融资；6）利用互联
11、网金融进行融资尝试；,航禹太阳能,光伏电站融资租赁方案,国内分布式光伏发电市场发展现状-融资手段,出租人（租赁平台）,项目总包方,承租人（项目公司）,回购人（集团公司）,银行保理,信托,固定收益理财产品,投资基金,租赁资产证券化,总包总建电厂,出租电厂,支付租金,分期支付工程款,回购承诺,租金收益权融资安排,物流,资金流,担保方式,组件,逆变器,BOS,线缆,支架,支付货款,设备采购,用电单位,电费,供电,确定产品型号、数量、价格等,Source：祥龙租赁,航禹太阳能,租赁资产证券化方案,国内分布式光伏发电市场发展现状-融资手段,外部信用升级,信用评级,发起设立、管理,对价支付,参与计划份额,
12、本金和收益分配,资产出售,租金收益权专项资产管理计划,托管,租金转付,租金偿还,租赁平台,基础资产发起人,委托人,基础资产服务人,租赁合同承租人,担保机构,评级机构,托管银行,专项计划管理人,Source：祥龙租赁,目 录,一、分布式光伏发电收益影响因素二、分布式光伏发电选址要求三、国内分布式市场发展现状四、投融资突破探讨保险五、投融资突破探讨政策六、投融资突破探讨投融资模型,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨保险,航禹太阳能,各方需要负责的保险,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨保险,航禹太阳能,“加按保”模式,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨保险,航禹太阳能,“加按保”模式,1.,
13、贷款金额,纯抵押物物贷款比例不低于50%抵押物处置款或追偿款可优先补偿银行纯抵押贷款部分的损失。,6.,抵押物,“纯抵押贷款金额+以保险为保障的贷款金额“最高不超过抵押物评估价值的90%,3.,绝对免赔,风险共担原则绝对免赔率20%-30%,4.,保险金额,单一企业，“加按保”保险部分对应的贷款总额不超过500万元人民币对单一银行，“加按保”保险部分对应的合作贷款总额不超过5000万-1亿元人民币,5.,保险费率,基准费率2%实际每笔贷款费率在此基础上可根据贷款期限长短，担保情况，还款方式与还款能力等因素进行浮动调整,基本承保条件,2.,当贷款逾期率达到5%-10%时，即停止该业务合作可以不受
14、协议年度总赔偿限额封顶的限制,止损叫停,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨保险,航禹太阳能,“加按保”模式,抵押贷款金额,保证保险贷款金额,企业获得总贷款金额,“加按保”模式图解,90%,100%,60%-70%,20%-30%,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨保险,航禹太阳能,“统贷统筹风险共担模式”,业主,托管运维公司及银行监管帐户,银行,保险公司,缴纳保证金,银行提供保证金一定杠杆的贷款,保险合同,保障,电站资产抵押,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨保险,航禹太阳能,“统贷统筹风险共担模式”,业主自缴保证金,保证金池,保险公司,银行自留,如果政府有引导基金或专项基金，银行可以更
15、好的降低自身风险,托管运维公司,业主,银行,业主将项目管理权和收费权移交,托管公司向银行支付电站收益,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨保险,航禹太阳能,电站综合运营险+发电量保障险,航禹太阳能国内首家推出分布式光伏电站“发电量保障险”国内领先的分布式光伏发电系统集成商航禹太阳能近日欣然宣布：自即日起，将面向所有工商业客户提供为期5年的发电量保险。这是分布式光伏发电实施新政以来，国内首家推出该保险增值服务的系统集成商。这将为业主投资分布式光伏电站带来稳定、可靠的收益保障，将实际收益无限趋近于可研报告中的理论收益值。航禹太阳能作为国内专注于分布式光伏电站EPC业务的企业，在金融创新、光伏保险新
16、险种开发等方面走在了行业前列，今年4月份，航禹太阳能推出了面向所有工商业和家用客户的“电站综合财产责任保险”（含因各类自然灾害等因素造成的被投保对象标的损坏、被毁或丢失等风险）。时隔两个月，航禹太阳能再次与全球知名的保险经纪公司怡和立信保险经纪有限责任公司上海分公司深入合作，针对分布式项目规模小、点数多的特点，独家推出了“航禹太阳能私家定制发电量保障险”，并面向所有工商业客户一对一免费提供。这将很大程度上确保电站在运行期内的收益稳定性，无论因为光照强度、设备故障和系统毁损等情况产生的电量损失，均由保险公司负责赔偿，确保业主的投资收益不受影响。分布式光伏电站应用的推广是大势所趋，如何保证电站的有
17、效运行和收益稳定，是项目获得金融支持的必要因素。航禹太阳能今年连续推出的这两个定制式光伏保险新品种，有效的控制了电站运行和运营期收益中存在的潜在风险，这将为分布式光伏电站获得金融支持提供了有力的保障。,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨保险,航禹太阳能,运营期综合保险-运营保障,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨保险,航禹太阳能,运营期综合保险-产量保险（含光照不足）,由于下列原因引起的年实际发电总数低于投保时预计发电数的90%时，保险人负责赔偿由此增加的额外费用：1.光照时数与辐照值低于历史气象数据;2.保险标的原材料缺陷；3.保险标的电子元件（可更换的部件或模块）的内部损失;4.保险标
18、的在正常使用中发生的被污染情况。赔偿方式：Indemnification=(EP-ET)x V-MBU EP=专业评估机构评估的年预计发电数*90%（免赔额10%）ET=年实际发电数 V=电价(含市电+国家补贴+地方补贴)MBU=已赔偿营业中断保险的费用（扣除免赔之前）,目 录,一、分布式光伏发电收益影响因素二、分布式光伏发电选址要求三、国内分布式市场发展现状四、投融资突破探讨保险五、投融资突破探讨政策六、投融资突破探讨投融资模型,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨政策,航禹太阳能,对于第三方投资类型的分布式项目，目前致其收益率不稳定的主要因素是：自发自用比例、屋顶存续性、屋顶业主自用部分电
19、费结算等，解决的渠道有两个：1）利用强制行政手段保障屋顶存续性或由电网企业代征电费；2）出台分布式上网电价，允许分布式项目所发电力全部上网，规避电费结算与自发自用比例变动带来的收益风险。,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨政策,航禹太阳能,分布式光伏发电项目真正的蓝海市场在于屋顶业主自投自建市场，目前为止真正有兴趣自投自建的屋顶业主主要都是央企、国企等有节能减排任务的体制内企业。大部分企业对于投建分布式积极性欠缺的原因如下：1）初始投资压力大，投资回报期长；2）融资难，缺少融资杠杆；3）没有节能减排任务，且电费支出相对来说不算昂贵；4）对光伏分布式了解程度不够，担心项目现金流持续性不稳定；如
20、何促进其投资积极性？1、利用经济杠杆促进用电大户积极进行节能减排（可再生能源配额制、征收碳税、设置节能减排硬性指标等）；2、促进商业银行等融资机构的贷款积极性（针对分布式电站贷款领域进行定向降准等）；3、建立光伏设备、EPC企业、运维企业的Bankable list，引入保险机制，给予业主兜底保障；,目 录,一、分布式光伏发电收益影响因素二、分布式光伏发电选址要求三、国内分布式市场发展现状四、投融资突破探讨保险五、投融资突破探讨政策六、投融资突破探讨投融资模型,航禹太阳能,资本金（2030%）,融资部分（7080%）,投资主体（产业基金）,银行,融资租赁,信托,互联网金融,保险,SPV,EPC、运维,屋顶业主,电网企业,政府补贴,业主回购,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨投融资模型,资产证券化,航禹太阳能,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨投融资模型,航禹太阳能,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨投融资模型,航禹太阳能,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨投融资模型,航禹太阳能,国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨投融资模型,航禹太阳能科技24小时服务热线：400 0534 901更多查询：www.hangyu.orgThanks for your attention!,
