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1、白糖基础知识及相关因素,郑州商品交易所,冷 冰,0371-65612502,主要内容,食糖概况我国食糖市场供求情况世界食糖市场供求情况白糖期货合约要点白糖期货市场运行情况白糖价格影响因素分析,食糖种类,甘蔗糖甜菜糖原糖成品糖白砂糖绵白糖红糖、冰糖、方糖硫化糖碳化糖,食糖生产,原糖：工厂利用甘蔗榨取糖汁，经过沸腾浓缩，中心分离形成糖结晶，这种结晶称为原糖，呈浅棕色。精炼糖：一种是用亚硫酸法或者碳酸法直接生产白糖（一步法）；我国糖厂全部采用一步法生产。一种是先用石灰法制造原糖，然后在精炼厂再回溶、提净，再次结晶成为精炼糖（二步法）。欧美等发达国家制糖历来是进口原糖，加工成精炼糖。甜菜制糖都是用渗出
2、法提糖和用碳酸法澄清直接生产白糖，不生产原糖。,我国食糖的种类,我国食糖品种产量比例图,食糖年度和制糖期（榨季）,我国的食糖生产销售年度为10月1日至翌年的9月30日；我国甘蔗糖榨季为11月至翌年的4月。我国甜菜榨季为每年10月份至翌年2月。世界食糖年度为9月至翌年8月计算。,甘蔗砍收及加工,甘蔗与粮、棉等其它农产品有着很大的不同，甘蔗不可以长期储存，一旦砍倒必须马上送糖厂加工，以收获后不超过2天加工为宜，不然糖份就会在短时间内大量损失，因此在甘蔗砍收时间和运输分工上，企业和蔗农需要精确配合。在糖料产区，如广西，基本上都推行定单农业，由制糖企业和糖料生产者签订糖料收购合同，由制糖企业应该按照合
3、同约定向蔗农发放砍运通知单。同时广西每个糖厂都有农艺师，根据甘蔗工艺成熟情况合理安排砍收和运输。一般情况下，当甘蔗的蔗茎田间锤度达20或蔗糖分13.00%以上时即可砍收（工艺成熟度），削去叶、梢和根等杂质，送到糖厂加工，作为制糖的原料。,决定食糖产量因素糖料蔗,一年种，三年收新植蔗宿根蔗春植蔗夏植蔗秋植蔗冬植蔗,未来中国食糖生产的瓶颈,中国可耕地面积的局限性 经济作物与糖料的土地竞争 品种改良是中国近年产量增加的重要原因结论：1500-1600万吨将成为中国食糖产量的峰值,甜菜糖,甘蔗糖,我国食糖主产省,广西甘蔗主要生长区,崇左、来宾、南宁、柳州、百色、河池,广西甘蔗保底收购价,广西15家大企
4、业集团,广西南宁糖业股份（国有，4家）广西博庆食品有限公司（外资，4家）广西湘桂糖业集团（民营，3家）广西贵港甘化公司（民营，3家）广西冠桂糖业集团（民营，3家）广西欧亚糖业集团（民营，4家）上上糖业有限公司广西永凯糖业集团（民营，3家）,广西贵糖（集团）股份(股份，2家）广西洋浦南华糖业集团（民营，14家）广西凤糖生化股份（民营，9家）广西南宁东亚糖业集团（外资，5家）广西农垦糖业集团（国有，9家）广西来宾东糖集团（民营，4家）广西永鑫华糖集团（民营，4家）,历年全国食糖产量、播种面积变化情况,一是糖料不宜储存流通，只有加工为成品糖才能成为商品进入市场。糖农与糖厂关系密切程度和依存度高。二是
5、增产或减产恢复周期长（资金密集型）。三是食糖生产具有季产年销的特点，所以食糖市场价格波动存在不稳定因素。四是局部生产全国消费。五是生产规模化、产业化。,我国食糖生产的特点,我国食糖消费进入持续增长,主要含糖食品用糖对比图,糖类消费对比,中国食糖消费的增长空间,1、中国食糖消费增长潜力巨大 2006年全球人均消费食糖23.9公斤，中国人均消费食糖8.27公斤，仅占全球人均水平的34.6%，2007年增长到为9.6公斤。未来增长空间巨大。同为副食品-农作物压榨的食用油，世界人均消费17公斤，中国人均消费15公斤，已经接近国际平均水平。华人世界食糖消费，我国台湾23.9公斤，香港31公斤。2、生活水
6、平的提高和城镇化建设是食糖消费快速增长的主要原因食糖消费量的增加与我国经济水平相关联。随着城镇化建设的加快，消费习惯的改变，将极大的促进食糖消费。3、中国注重食品安全将全面提升食糖消费,中国食糖消费的增长空间,4、中国食糖消费进入快车道 食糖消费呈阶梯式增长,1997-2002年食糖消费在800-900万吨持续了五年，2002-2006年食糖消费在1000-1100万吨持续了五年。生活水平和食品安全意识的提高，以及08年奥运会的召开，将使2008年食糖消费保持不低于2007年的增速。5、2010年前中国的食糖消费量有望突破1500万吨 2008年中国食糖消费将有望突破1400万吨，2010年前
7、食糖消费突破1500万吨，人均消费11.5公斤，接近全球人均水平的50%。,我国食糖消费的特点,一是食糖消费具有淡季和旺季之分（两节和夏季）二是工业消费增长较快三是地区分布不均匀四是替代品对食糖消费影响很大五是食糖消费主要依赖国内六是当年生产的白糖当年基本消费掉,世界糖料主要种植区域,世界食糖生产,世界上产糖国家有107个（欧盟15国作为一个地区统计），其中产糖在50万吨以上的国家和地区有31个。食糖产量排名前十位的国家(地区)是：巴西、印度、欧盟、中国、美国、澳大利亚、墨西哥、泰国、菲律宾、南非、巴基斯坦。这些国家的食糖产量占全球总产量的70%以上。,十年来世界食糖产量变化图,生产:06/0
8、7 05/06+/-欧盟:1710万吨 2100万吨 减少390万吨欧洲:2690万吨 2970万吨 减少280万吨非洲:1060万吨 1000万吨 增加 60万吨中北美:1966万吨 1826万吨 增加140万吨南美:4107万吨 4057万吨 增加 50万吨亚洲:6378万吨 4758万吨 增加1620万吨大洋州:527万吨 647万吨 减少 100万吨 生产净增加:净增加1490万吨 说明:生产增加主要来自亚洲国家:印度/泰国/中国.,06/07年度全球各洲生产,06/07世界食糖产量前十国(地区)产量占总产量比例图,世界食糖产量前十国(地区)产量对比图,巴西是世界上最大的食糖生产和出口
9、国，产量占全球总产量的20，2006/07年榨季巴西食糖产量达到3200万吨，出口约2300万吨。巴西自开榨以来雨水过多，含糖量不高.由于国际食糖价格低迷，巴西生产乙醇比例高达56%远远高于上榨季的50.4%，但全年平均比例预计仍为54.5%生产乙醇，由于石油价格在90美元附近，使用乙醇做为汽车燃料比汽油廉价近一半。由于巴西货币对美元的大幅升值，对食糖出口收益大打折扣.土地价格也上涨了30%。国际食糖价格如果在9美分，基本是低于巴西的食糖生产成本.巴西有可能放弃部分甘蔗而不入榨。巴西在过去半年乙醇消费大幅增长，月乙醇消费为13亿升比去年同期增长20%，到本年度末乙醇燃料汽车将达到500万辆，占
10、全部汽车的20%.巴西已投资131亿美元在07年至11年,投建89家制糖厂，其中51家已在建设中，但其中多数已经暂停施工，只有1/3可能最终成立。巴西是左右国际食糖市场价格的主要因素.包括巴西生产能力的扩张，乙醇与食糖的利润比,生产食糖和乙醇的比例，货币对美元的汇率.和新老制糖厂的制糖成本与国际糖价的差价。,巴西,近年来印度食糖增产迅猛，成为世界第二大食糖生产国，2006/07年食糖产量达到3000万吨，国内产生过剩近1000万吨。印度食糖的增产对国际市场的供给产生很大压力。由于上年度国际糖价高企的诱惑，印度在06/07年度生产食糖猛增到3040万吨(原糖值)，而在榨季初多预测生产为2500万
11、吨。消费为2150万吨，生产过剩890万吨。今年以来印度已经出口200万吨白糖。并且已经签约55万吨原糖出口，在新榨季初交货。印度本是传统的食糖进口国家，但最近两年生产增加过快。印度由于地处亚洲进口国家附近，在船运费方面比巴西更具有竞争力，对巴西出口构成一定的威胁。而印度又以出口150色值白糖为主，这对打开中国市场具有竞争力。印度开始尝试出口原糖到中东的炼糖厂，这对泰国出口原糖也构成威胁.印度政府为了减轻庞大库存的压力，取消出口税收，并对出口进行补贴。预计今年出口可以达到250万吨，明年出口渴望达到500万吨。印度食糖出口给国际糖价带来了额外的压力，是封顶的压力。印度07/08年度食糖生产可望
12、继续增长10%，达到3300万吨。印度将是下年度最大的市场看跌因素。今后印度食糖产量、出口政策及出口量将对国际糖价产生较大影响。,印度,泰国、印度、中国食糖产量曲线图,世界食糖消费,总量,主要国家,世界食糖进出口,出口,进口,白糖期货合约,Q/ZSJ 002-2005郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准（理化指标）,替代品及贴水规定,替代：色值小于等于170IU，其他指标符合所标的二级白糖，可以在本制糖年度（每年的10月1日至次年的9月30日）的9月和该制糖年度结束后的当年11月合约替代交割，贴水标准为50元/吨。进口：符合所标的一级和二级（色值小于等于170IU）进口白糖（含进口原糖加工而成
13、的白糖）可以交割。退出：某一制糖年度生产的白糖，只能交割到该制糖年度结束后的当年11月份，且从当年8月份开始并逐月增加贴水，贴水标准为每月10元/吨。,广西7个库,天津2个,中糖南通库,上海东方通海物流,广东4个,四川1个,湖北1个,云南2个,山东1个,陕西1个,浙江1个,辽宁1个,储备物资管理局九三一,广西荣桂库,柳州国家粮食储备库,南宁国家粮食储备,中糖物流有限公司,广西交割仓库,广西鼎华,广西柳州桂糖,白糖期货持续火爆、成为国内最活跃的期货品种之一,白糖期货价格反映了国内食糖市场供求状况,郑州白糖与纽约原糖既有相关，又独立,相关性：0.85,郑州白糖全球市场份额迅速增加,2007年世界主
14、要食糖期货市场成交量对比图单位：手（单边）,充满挑战和机遇的乐园,投资价值,1、充分的竞争性、良好的流动性、足够的宽容度、较高的收益率日内波段,白糖日间波动剧烈，号称短线乐园,日波动率分析 单位：元/吨,我国白糖价格趋势波段强,食糖比价较低，为长线投资所看重,兼有工业品（品种单一、标准化程度高）和农产品的特点；现货流动性强；市场化程度高；工业消费为主等价格波动周期性强。每次波动大致持续23年的时间，这与甘蔗生产一年种植、三年收获的特点基本吻合。波动幅度较大。92年以来，有四个年度的波动幅度超过50，其中2000年的最高价是最低价的2.5倍还多。波动频率较高。白糖价格波动基本上是连续发生。,食糖
15、价格波动特点,影响白糖期货价格的主要因素,供给与需求（世界、中国）气候与天气季节性政策因素替代品节假日国际期货市场联动性国际、国内政治经济形势经济周期其他因素（原油、国际基金）,价格影响因素：供给与需求,产 量播种面积、气候、灾害消费量工业消费（食品工业、饮料、制药）、民用消费 期初（末）库存量进出口量、抛储、吸储、工业库存、,供求,价格影响因素：气候与天气,甘蔗在生长期具有喜高温、光照强、需水量大、吸肥多等特点，因此，对热、光、水等条件有着特殊的依赖性。干旱、洪涝、大风、冰雹、低温霜冻等天气对生长期中甘蔗具有灾害性的影响 2000/2001制糖期的食糖因霜冻减产，致使供求关系发生变化，糖价从
16、1900元/吨跃居4000元/吨左右。,价格影响因素：季节性,食糖是季产年销的商品，在销售上就有其固有的、内在的规律。食糖集中上市时，供给充足；随着时间的推移和持续消费，白糖库存量减少，而价格也往往随之变化。具有季节性特征。,价格影响因素：政策因素,各国制定糖业政策主要考虑：供给安全、财政收支、生产者利益、消费者利益、国内生产成本及世界市场价格等。关注国际食糖组织的有关政策、欧盟对生产者的补贴，美国政府的生产支持政策等。食糖是我国政府宏观管理的重要商品之一。,价格影响因素：替代品,甜味剂包括：1、淀粉糖：1993年的37万吨,2005年产量450万吨，近三年年均增长25%。2、糖精：甜味是白砂
17、糖的500倍，我国实行指令性计划管理，共有五家生产企业，2004年我国生产24718吨。3、甜蜜素：2004年我国生产5.5万吨,价格影响因素：节假日,春节和中秋节是我国白糖消耗最大的节假日,节假日前,食品行业的大量用糖，糖消费进入高峰期，这时的糖价往往比较高。之后由于白糖消费量的降低，糖价往往回落.,价格影响因素：国际期货市场联动性,随着国际一体化进程的发展，世界上主要食糖期货市场价格的相互影响也日益增强。中国是世界上主要的食糖生产、消费和进口国之一，国内食糖现货价格同国际食糖价格相关性很强，国内食糖期货价格同国际食糖价格在变动趋势上也会具有一定的趋同性。,参考网站,糖网：广西糖网：中国食糖网：中国糖网：中国糖业交易网：ec-云南糖网,
