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1、第二章 现金流量,第二章 现金流量,第一节 投资项目的现金流量一、现金流量的含义1、项目投资决策通过对项目投资支出和投资收入进行对比分析，以分析判断投资项目的可能性。项目投资的投资支出和投资收入，均是以现金的实际收支为计算基础的，项目从筹建施工、正式投产营运到退出报废为止的整个项目期间内所发生的现金收支，形成该项目的现金流量。2、现金流量是反映项目在建设和生产经营期内，流入和流出这个独立经济系统的现金活动，它集中反映了整个项目考察期内的成本和效益因素。现金流出，用表示 现金流入，用+表示,3、现金流量就是现金流入与现金流出量的总和，在同一时间点上的现金流入和现金流出之后称为净现金流量。4、现金
2、流量是以项目作为一个独立系统，反映项目在建设和生产服务年限内现金流入和流出系统的活动，构成现金流量的基本原则：（1）只计算现金的收支活动，而不是从产品生产、销售角度对资金收支情况进行记录和核算。（2）所以的现金流量须按其实际发生的时间如实记录，即采用实际发生制而非会计核算中的权责发生制。（3）所有的现金流量必须只与评估的项目有关。沉淀成本一般不记录在评估的现金流量中去。另，不管项目发生与否产生的固定成本也不记录。（4）对于企业已经购置的、拟建项目需要的原材料，基本上有三种成本，是否计入要分情况来看。a.历史的购买价格，属沉没成本，不计入；b.重置成本，或者说机会成本，计入；c.市场清算价格，如
3、果其他项目不再使用，则做为企业的机会成本，可计入。,第二章 现金流量,5、在计算现金流量时，投资额属于现金支出，应按实际发生时间一次性支出计入，在整个项目计算期评价中，不再以折旧和摊销方式分摊，若将折旧和摊销计做现金流量，则会发生重复计算。6、现金流量中不包括所有的财务费用。二、现金流量基本要素分析 现金流量的基本要素主要分为：现金流入和现金流出两种。（一）现金流入 现金流入的项目：1、产品销售收入。2、回收的固定资产残值（通常是固定资产残值扣除机器设备等的清洗、拆迁费用后的净残值）。3、回收流动资金。（二）现金流出,第二章 现金流量,由于进行一个项目投资引起的未来一定期间内所发生的现金收支，
4、叫做现金流量。这里所说的“现金”不仅包括货币资金，还包括与项目相关的非货币资源的变现价值。比如在进行某项目投资时，投入了一项原有设备，它的变现价值为1000元，则项目的现金流出量就包括这项设备的变现价值1000元。也可以看作是把该项设备先卖出去获得1000元现金（它不是投资项目获得的现金流入），再用这1000元去购买同样设备用于投资项目，则这1000元就是项目的现金流出量了现金流出量：实施此方案的资本投入，包括投放在固定资产的资金，投放在流动资产的资金，项目投产后的维护修理费用等,第二章 现金流量,现金流出的项目主要有：1、固定资产投资：项目的固定资产投资、建设期固定资产投资贷款利息。（1）固
5、定资产投资按费用性质分为：建筑工程费；设备及工器具购置费；安装工程费；工程建设其他费用；基本预备费和涨价预备费。（2）建设期利息：是指建设项目建设投资中有偿使用部分在建设期间内应偿还的借款利息及承诺费。2、流动资金投资：临时性流动资产、永久性流动资产 项目经济评估中的流动资金是指，伴随固定资产投资而发生的永久性流动资产投资。包括：储备资金；生产资金；结算及货币资金,第二章 现金流量,3、经营成本费用 经营成本费用等于产品成本费用扣除基本折旧、摊销费、流动资金借款利息。产品成本费用是指企业花费在生产和销售上所支付的生产资料费用、工资、车间经费、企业管理费、销售费用等。4、销售税金及附加 销售税金
6、及附加，是指在生产经营期（包括建设与生产同步进行的生产经营期）内因销售产品（营业或提供劳务）而发生的消费税、营业税、资源税、城市维护建设税及教育费附加。5、营业外净支出 是指营业外收入和营业外支出的差额。,第二章 现金流量,三、现金流量的计算及表示方法（一）现金流量的计算 从资金构成角度看，现金流量分为全部投资现金流量和自由资金现金流量；若项目中有外资，则可分为国内资金的现金流量和外资的现金流量。1、投资阶段现金流量 包括投资在固定资产的资金和投资在流动资产的资金。其中，投资在流动资产的资金，假设在项目终止时能全部收回。,第二章 现金流量,投资阶段现金流量计算公式：投资阶段现金流量投资在流动资
7、产的资金投资在新长期资产的资金投入的旧长期资产的变现价值【投入旧长期资产的变现价值投入旧长期资产的折余（或摊销余）价值】所得税率其中，长期资产包括固定资产及无形资产。（投入旧长期资产的变现价值投入旧长期资产的折余价值）所得税率是指企业由于把长期资产用于投资，而其变现价值大于（或小于）其折余价值而多支付（或抵减）的所得税。,第二章 现金流量,2、营业阶段现金流量 营业阶段是投资项目的主要阶段，该阶段既有现金流入量，也有现金流出量。现金流入量主要是营运各年的营业收入，现金流出量主要是营运各年的付现营运成本。另外，对于在营业期间发生的固定资产折旧、无形资产摊销费用，作为成本没有引起现金的流出，是非付
8、现成本。,第二章 现金流量,营业阶段现金流量计算公式：测算公式一般为：营业现金流量NCF营业收入付现成本营业收入（营业付现成本付现税金）营业收入营业付现成本折旧与摊销付现税金折旧与摊销（营业收入营业付现成本折旧与摊销）（营业收入营业付现成本折旧与摊销）所得税率折旧与摊销营业利润（1所得税率）折旧或摊销税后利润折旧或摊销,第二章 现金流量,例如：营业收入10000元（假设全部收到现金），付现原材料2000元，付现工资3000元，折旧摊销1000元，则营业利润4000元，所得税率30，则纳所得税1200元。税后利润1000020003000100012002800现金流量税后利润折旧2800100
9、03800现金流量收到现金付出现金100002000300012003800,第二章 现金流量,3项目终结阶段 终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括长期（固定及无形）资产变现净收入和垫支营运资金的收回。其中，长期资产变价净收入是指长期资产出售价款或残值收入扣除清理费用及减去清理净收入产生的所得税额后的净额 终结阶段计算公式：项目终止阶段现金流量实际长期资产残值变现收入原投入的流动资产变现收入（实际长期资产残值变现收入预计长期资产残值）所得税率,第二章 现金流量,（二）现金流量的表示方法（1）现金流量表 现金流量表按照建设和生产经营的年序分别列示现金流量的各个基本要素。（见书）（2）现金流量
10、图 现金流量图是在时间坐标上，用带箭头的垂直线段，形象地表示现金流发生的时间及现金流的大小和流向。,第二章 现金流量,0,N,（3）累计现金流量曲线 将现金流量表中各年净现金流量的数值逐年累加，可以得到各年的累计净现金流量值，它代表的是从项目开始到该年为止的期间内所有现金流量代数和，用累计现金流量曲线的形式可以直观地反映项目的现金流量的总体状况。,第二章 现金流量,第二节 固定资产折旧对现金流量的影响,一、固定资产折旧概述 1、在项目使用寿命期内，固定资产因有形磨损和无形磨损带来的价值损失通过计提折旧的方式列入产品成本中，逐年摊还。2、固定资产的经济寿命：是指资产（或设备）在经济上最合理的使用
11、年限，也就是资产的年成本最小或年收益最大时的使用年限。一般设备使用达到经济寿命或虽未达到经济寿命，但已经出现新型设备，使得继续使用该设备已不经济时，即应更新。,3、折旧寿命亦称会计寿命，是按照国家财政部门规定的资产使用年限逐年进行折旧，一直到账面价值（固定资产净值）减至固定资产残值时所经历的全部时间。4、在我国，下列固定资产应当提前折旧：房屋、建筑物 在用的机器设备、运输车辆、器具、工具 季节性停用和大修理停用的机器设备 以经营租赁方式租出的固定资产 以融资租赁方式租入的固定资产 财政部规定的其他应计,5、不计提折旧的固定资产：土地房屋、建筑物以外的未使用、不需用以及封存的固定资产以经营租赁方
12、式租入的固定资产已提足折旧继续使用的固定资产按照规定提取维简费的固定资产已在成本中一次性列支而形成的固定资产破产、关停企业的固定资产财政部规定的其他不得提取折旧的固定资产,二、折旧的基本要素与基本方法,1、折旧的基本要素 固定资产原值 固定资产净值 固定资产残值 折旧年限2、折旧的基本方法（1）按折旧对象的不同划分，折旧方法分为：,个别折旧法：以每一项固定资产为对象来计算折旧分类折旧法：以每一类固定资产为对象来计算折旧综合折旧法：以全部固定资产为对象来计算折旧（2）按固定资产在项目生产经营周期内前后期折旧费得变化来划分，又可分为：,直线折旧法：又称平均年限法，是一种根据固定资产原值，预计残值与
13、清理费用，按折旧年限平均计算折旧额的方法。工作量法：又称作业量法，是按照固定资产各期实际完成的产量和工作量多少而不是经历的时间长度为基础计提折旧的方法。加速折旧法：又称递减费用法，是随着固定资产的逐年老化，在使用期内提取的折旧逐年减少的折旧方法。,（3）常用的方法有、年数总和法：以原值减残值为使用期各年内的折旧基数，折旧率逐年减少的折旧方法。余额递减法：以上年末的固定资产净值为本年度提取折旧的基数，随着固定资产使用年限的增加，年末固定资产净值则逐年递减，在折旧率不变的条件下，应提交的折旧额也随之逐年下降。余额递减法与直线法结合：在固定资产投入使用的前几年采用余额递减法折旧，若干年后折旧速度缓慢时，再改用直线法以较高的速度进行折旧。,三、折旧方法对税后现金流量的影响,在项目的寿命期内，无论采用哪种方法都不影响折旧总额，其都等于固定资产原值与残值的差额，在税制不变的条件下，纳税总额也不会发生变化。但是折旧方法不同可以影响折旧费的回收在整个项目期间内的分布情况。折旧与交纳所得税有关，折旧方法不同，企业各年的税后现金流量就会不同。,
