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1、第十一章 财务效益分析,第一节财务效益分析的目标程序,分析估算财务数据财务基本报表的评估利润表现金流量表资金来源与运用表计算分析财务效益指标（具体）提出财务效益分析结论进行不确定性分析（盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析）,第三节,借款还本付息计算表 资产负债表 财务外汇平衡表,第二节财务效益分析基本报表,利润表反映项目计算期内各年利润总额、所得税、净利润的分配情况；用以计算反映盈利能力的静态指标，如投资利润率、资本金利润率等；利润总额主营业务（销售）收入主营业务（销售）税金及附加总成本费用净利润利润总额所得税净利润盈余公积金（含公益金）应付利润未分 配利润,利润表,返回,现金流量表,编制原则
2、：收付实现制净现金流量现金流入现金流出反映项目计算期内各年实际发生的现金收支活动及其流动数量，用以计算净现值、内部收益率、投资回收期等指标；根据投资计算基础的不同，分为：“全部投资”现金流量表“自有资金”现金流量表,项目财务现金流量表（全部投资）,项目财务现金流量表（自有资金）,返回,资金来源与运用表（1）,资金来源与运用表（2）,返回,资产负债表,反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，借以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，计算反映偿债能力的指标，如资产负债率、流动比率及速动比率等。,资产负债表（1）,资产负债表（2）,返回,借款还本付息计算表,返回,
3、财务效益指标体系及来源,盈利能力指标,清偿能力指标,静态指标,动态指标,投资利润率,投资利税率,资本金利润率,财务净现值,财务内部收益率,收益成本比率,静态投资回收期,借款偿还期,资产负债率,流动比率,速动比率,均来自利润表,均来自现金流量表,借款还本付息计算表,资产负债表,返回,动态投资回收期,资本金净利润率,第三节 财务效益分析指标,反映项目盈利能力的指标静态指标：投资利润率、投资利税率、资本金利润率等动态指标：财务净现值、财务内部收益率等反映项目清偿能力的指标借款偿还期、三项财务比率等,一、反映项目盈利能力的指标,静态盈利能力指标动态盈利能力指标,静态盈利能力指标,投资利润率年利润总额/
4、总投资大于或等于行业标准投资利润率，可行；投资利税率年利税总额/总投资大于或等于行业标准投资利税率，可行；资本金利润率年利润总额/资本金大于或等于行业平均资本金利润率，可行；资本金净利润率年税后利润/资本金,例题,某一烧碱项目建设期3年，第一年投入1000万元自有资金，第二年投入800万元自有资金，第三年投入1000万元全部是银行贷款，贷款年利率为10，项目可使用20年，投产后第三年达到设计能力的100，正常年份的年产量为10000吨，假设当年生产均能当年销售完毕，销售单价为2500元/吨，正常年份的年总成本费用为1500万元，销售税金及附加为年销售收入的10。流动资金垫支500万元，由银行贷
5、款解决。问项目的静态盈利能力指标是多少？,项目总投资额1000+800+1000*(1+5%)+500=3350万元正常年份利润总额2500-1500-2500*10%=750万元正常年份利税总额2500-1500=1000万元投资利润率7503350=22.39%投资利税率10003350=29.85%资本金利润率750180041.67%（注：烧碱项目的基准投资利润率15，基准投资利税率23。）,静态投资回收期,用净现金流量（NCF）抵偿原始总投资所需要的全部时间；即累计净现金流量等于0 的年份；每年NCF相等的情况：Pt I/NCF（不包括建设期的）；NCFt0的年份（包括建设期）；Pt
6、 累计NCF第一次出现正值的年份1+上年累计NCF/当年NCF；Pt小于标准投资回收期，项目可行；,静态投资回收期,例题，某项目初始投资为1000万元，建设期2年，生产期为6年，生产期内每年净现金流量为280万元。则包括建设期的投资回收期和不包括建设期的投资回收期分别是？该指标无法反映投资全部回收后的盈利状况；,例题,某项目的建设期为2年，第一年投资210万元，第二年投资160万元，第三年开始生产，当年的生产负荷为2/3，第四年开始满负荷生产。正常年份的销售收入为360万元，经营成本与销售税金之和为240万元，第八年项目结束，有40万元的残值收入。不考虑所得税，求项目的静态投资回收期。,动态盈
7、利能力指标,财务净现值（FNPV或NPV）FNVP大于或等于0，项目可行；该指标越高越好；财务内部收益率（FIRR或IRR）净现值等于0时的折现率；大于或等于基准折现率或目标收益率，项目可行。,依前例,某项目的建设期为2年，第一年投资210万元，第二年投资160万元，第三年开始生产，当年的生产负荷为2/3，第四年开始满负荷生产。正常年份的销售收入为360万元，经营成本与销售税金之和为240万元，第八年项目结束，有40万元的残值收入。不考虑所得税。假设社会折现率为12。问净现值和内部收益率。,动态投资回收期,用各年NCF的现值回收全部投资的时间；NCF(1+i)-t 0的年份Pt 累计NPV第一
8、次出现正值的年份1+上年累计NPV/当年NPV；比静态投资回收期更准确的反映现实情况；,二、反映项目清偿能力的指标,借款偿还期；三项财务比率资产负债率流动比率速动比率,借款偿还期,用资金来源归还建设投资本金的时间；资金来源：未分配利润、部分折旧、摊销费、其他收入等；主要有几种偿还方式：约定期限：等本偿还；等额偿还；最大可能还款（等于或小于约定偿还期，可行）；,借款偿还期,例题，贷款利率6.03,150.90,5155.71,480.13,11249.25,11249.25,678.33,11927.58,9107.45,2141.80,129.15,2270.95,2141.80,5155.71,项目运营期内资金流动性分析,资产负债率反映举债能力、财务风险的指标；100是警戒线，不高于100；流动比率反映短期偿债能力；合理比率为2，不低于2；速动比率反映快速偿债能力；合理比率为1，不低于1；,作业,某项目初始投资15000元，各年净现金流量如下表所示，基准收益率为10，试计算净现值，内部收益率，静态及动态投资回收期。,
