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1、1,第一章 外汇、汇率,2,一、外汇的概念,三、汇率标价方法和种类,四、汇率决定理论,二、汇率的概念,第一章 外汇、汇率,五、汇率与经济的关系,3,一、外汇的含义,外汇(Foreign Exchange)世界各国货币 动态的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程 静态的外汇,以外币表示的可以用于国际清偿的支付手段和资产,4,案情：假设中国机械设备进出口公司向美国史 斯公司出口机器设备（一台），价值2 万美元。,动态的外汇定义,5,结论：通过上述业务活动，国际间由于贸易发生的债权债务关系得到顺利清偿。由此可见，动态的外汇定义概括了外汇原理的基本特征,6,二、
2、汇率的概念,汇率又称汇价，是不同货币间的兑换比率或比价。也可以表述为是以一种货币表示的另一种货币的价格。外汇是一种特殊商品，它的价格就是汇率 一国货币对外价格的表现形式,7,三、汇率的标价方法和种类,1、汇率的标价方法2、法定升值与升值、法定贬值与贬值3、汇率的种类,8,1、汇率标价法,折算两种货币的兑换比率，首先要确定以那一国货币作为标准，常见的汇率标价法有直接标价法间接标价法美元标价法,9,1、直接标价法,直接标价法是以一定单位（1、10、100）的外国货币为标准，计算折合多少单位的本国货币。,我国外汇牌价采用直接标价法http:/,例如：2004年2月20日人民币外汇牌价为 100USD
3、 828.95￥100HK$106.63￥100 1055.50￥100 1572.07￥,汇率标价法,10,2、间接标价法,间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，计算折合多少单位的外国货币。,美、英等国采用间接标价法,例如：2004年2月21日纽约外汇市场汇率 1 USD 109.15 J 1 USD=110.00 J,11,世界主要货币名称与代码,12,3美元标价法(USDollar Quotation)以美元来表示各国货币汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价 主要货币/关键货币非美元货币间的汇率报价-汇率套算例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价
4、为：USD1=CHF5.5540GBP1=USD1.8322,13,2、法定升值与升值,法定升值：指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。升值：指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。,14,法定贬值与贬值,法定贬值：指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价。贬值：指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。,15,3、汇率的种类,按银行买卖外汇-双向报价 按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率 按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率,16,汇率的种类 1.按银行买卖外汇-双向报价 买入汇率，也称买入
5、价（the Bid Rate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率，也称卖出价（the Offer Rate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（Middle Rate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。,17,外汇交易：一种货币换取另一种货币的买卖,被报价货币基准货币 报价货币标价货币,例：美元对人民币汇价 USD1=CNY7.5921,英镑对美元 GBP1=USD1.8925,18,例：某日纽约外汇市场的报价如下：GBP/USD 1.8870/90 USD/SF 1.7505/35（0.0001称为一个点）,思考：
6、从银行还是客户的角度？哪种货币是被报价货币？,19,买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数（如上例中的05/35或70/90），大数省略不报（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后再确定全部的汇率1.7505或1.8870。买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。,注意：,20,举例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？USD/SF 1.4430/40 GBP/USD 1.7310/20 AUD/USD 0.6980/90 U
7、SD/HKD 7.7740/50 NZD/USD 0.5870/80,21,由以上已知可得在下列情形下的银行报价：询价者买入美元 询价者卖出被报价币 询价者买入报价币 1.4440 1.4430 1.4430 1.7310 1.7310 1.7310以下各组汇率大家自己练习,解题思路：（1）判断被报价币和报价币；（2）判断买卖价。,22,2按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率 交易和交割（Delivery)：即期汇率(Spot Exchange Rate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率(Forward Exchange R
8、ate)又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。,23,3按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率 基本汇率(Basic Rate)：选择某一货币为关键货币，并制订出本币对关键货币的汇率.交叉汇率（套算汇率）是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。关键货币（Key Currency）应具备的特点：在本国国际收支中使用最多；在外汇储备中所占比重最大；可以自由兑换且为国际上普遍接受世界各国通常以美元为关键货币。,24,例如：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是：USD1=CNY8.2270而当时伦敦外汇市场英镑兑美元汇率：GBP1=U
9、SD1.7816套算出人民币对英镑的汇率,25,除以上三组汇率外，还可以按其它不同特征将汇率分类，如：按汇兑方式的不同，分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率；按外汇管制情况不同，分为官方汇率和市场汇率；按衡量货币价值的角度不同，分为名义汇率和实际汇率等。,26,二、汇率的决定,西方汇率理论一、购买力平价说二、汇兑心理说三、利息平价说四、国际信贷说,27,购买力平价说(theory of purchasing power parity),瑞典经济学家卡塞尔于1922年提出,货币购买力是指单位货币购买商品或劳务的能力。货币购买力高低，是货币所代表的价值和商品价值对比的结果。在商品价值不变的情况下，单位
10、货币买回的同种商品越多，说明该货币的购买力越高，或者说它所代表的价值量越大。反之，则说明该货币的购买力越低，或者说它所代表的价值量越小。,28,结论：同一货币在每个国家都应该有相同的实际购买力,结论：通过比较两国纸币购买力或物价水平，即可得出两国纸币的兑换比率汇率。,29,1、绝对购买力平价 反映在一定时点上，两国货币的汇率是由两国货币购买力之比决定的。,两国可贸易商品物价水平之间存在下列关系：,（e直接标价法下的汇率）,30,2、相对购买力平价 反映在一定时期内汇率的变化，这种变化是由货币购买力即物价水平的变化而引起。用公式表示为：,31,巨无霸指数（Big Mac index）是一个非正式
11、的经济指数，用以测量两种货币的汇率理论上是否合理。这种测量方法假定购买力平价理论成立。,32,（二）理论贡献,1、从货币代表的价值量的层面分析了汇率的决定，符合逻辑，易于理解。2、对指导短期的汇率变化都帮助不大，但对汇率的长期变化趋势有很好的预测能力。,（三）缺陷,33,到目前为止在美国的中等城市，平均而言，一条质地优良的休闲裤：20刀/条（虽然made in China，但绝对比国内300元一条的质地还好）；CK牌子的裤子，30刀/条；蛇果：1.2刀/磅（折合人民币大约8元/斤）；上等猪肉：2.2刀/磅（折合人民币约17元/斤）；笔记本电脑，IBM-X61：890刀（折合人民币6300元！同
12、类产品中关村的价格是11500元/台）；福建产的小牛皮皮鞋：29刀/双22寸高清晰液精显示屏，85刀/台（折合人民币600元，同类产品海龙市场卖1800元/台）；一套300平的别墅，20万刀（折合人民币140多万，而在北京，至少300万,34,三、汇率与经济的关系,1、经济因素对汇率的影响,2、非经济因素对汇率的影响,3、汇率变动对经济的影响,35,1、经济因素对汇率变动的影响,中长期因素,物价水平国际收支状况,短期因素,经济增长率通货膨胀率货币供给财政收支,利率水平投机活动政治与突发事件政府干预,36,物价水平,按照绝对购买力平价理论，在金融自由化、贸易自由化与产品同质化的条件下，各国的货币
13、比价关系满足绝对购买力平价。由于金融自由化、贸易自由化与产品同质化的前提远远没有实现，导致汇率对于绝对购买力平价的偏离。但我们也应该注意到当一国的经济达到相当的发达程度后，这三个前提总是会达到的。因此，从长期来看，在经济、金融一体化的背景下，绝对购买力平价最终将会得以实现。所以，绝对物价水平是影响汇率的重要因素。,37,利率水平,利率 资产的“价格”本国利率升高国际资本流入国内 外汇供应增加；本币升值,注意的是，相对利率水平；对短期汇率的影响；,38,投机活动,自1973年实行浮动汇率制以来，外汇市场的投机活动越演越烈，投机者往往拥有雄厚的实力，可以在外汇市场上推波助澜，使汇率的变动远远偏离其均衡水平。投机者常利用市场顺势对某一币种发动攻击，攻势之强，使各国央行联手干预外汇市场也难以阻挡。,39,影响汇率的因素错综复杂长期来看，与价格水平有关的资源禀赋、产业竞争等因素有关中期来看，与汇率制度、国际收支、财政收支、货币政策等有关短期来看，受到各国调控政策影响最大,40,2、非经济因素对汇率变动的影响,主要包括政治因素、自然因素、战争、心理预期等,3、汇率变动对经济的影响-广场协议,这部分内容自学,41,谢谢,
