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1、重点内容：资金需要量预测,第四章 财务战略与预算 资金预算,第一节 财务战略,一、财务战略的基本特征 1、全局性、长期性、导向性 2、外部环境与内部条件 3、长期优化配置安排 4、财务资料及其配置能力 5、受企业文化与价值观影响,二、财务战略分类,1、职能类 投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略 2、综合类型 扩张型、稳增型、防御型、收缩型,财务活动-会计模型,筹资活动发行债券发行股票银行合作,投资活动投资行业投资企业投资项目,营运资本 管理营运策略商业信用,分配活动 股利政策 留存方案,财务战略的综合类型,1.扩张型财务战略它一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措
2、外部资本。特征:“高负债、高收益、少分配”的.,财务战略的综合类型,2.稳健型财务战略它一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资相结合。特征:“适度负债、中收益、适度分配”。,财务战略的综合类型,3.防御收缩型财务战略它一般表现为维持或缩小投资规模，保持一定的资产负债水平，减少外部筹资，降低支出，维持或增加股利分发。特征:“低负债、低收益、高分配”。,三、财务战略选择限制条件分析方法SWOT,核心：外部环境与内部条件的优劣权衡1、外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经济周期 结论：机会还是威胁2、内部条件：借助财务分析，评价企业各方面能力与财务状况 结论：优势还
3、是劣势,内部财务劣势W,内部财务优势S,外部财务机会O,外部财务威胁T,最理想,最不理想,不尽理想,不太理想,积极扩张,稳健增长,防御收缩,防御收缩,4种组合类型,积极扩张,稳健增长,防御收缩,积极扩张,稳健增长,防御收缩,防御收缩,积极扩张,稳健增长,防御收缩,防御收缩,积极扩张,稳健增长,最不理想,防御收缩,防御收缩,积极扩张,稳健增长,防御收缩,防御收缩,积极扩张,稳健增长,四.财务战略的选择1、财务战略的选择必须与宏观周期相适应在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略：增加厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣前期采用扩张型财务战略，繁荣后期采取稳
4、健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略：停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。,4.财务战略的选择2、财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应在初创期和成长期，现金需求量大，财务风险大，一般采用非现金股利政策或较低的现金股利，企业应采取扩张型财务战略。在稳定期，现金需求量减少，可能有现金结余，有规则的财务风险降低，一般采用现金股利政策，企业应采取稳健型财务战略。在衰退期，现金需求量持续减少，最后亏损，有规则的财务风险降低，一般用高现金股利政策，企业采用防御收缩型财务战略。,第二节 全面预算资金需要量预算,一、全面预算体系的构成营业预算（一年
5、以内）：营业收入预算、营业成本预算、期间费用预算。资本预算（一年以上）：长期投资预算、长期筹资预算。财务预算（一年以内）：现金预算、利润预算、财务状况预算,成本预算,制造费用预算,期间费用预算,直接人工预算,直接材料预算,预计利润表,预计资产负债表,现金预算,资本预算,投资预算,预计现金流量表,销售预算,期末产成品存货预算,产品销售成本预算,全面预算管理体系,起点,二、筹资数量预测,1、数量预测的影响因素法律规定企业自身状况宏观经济政策的变化,三、筹资数量预测方法,（一）因素分析法 根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行预测。,（二）线性回归分析法基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要
6、量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。Y=a+b X a：不变资金（在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的资金）b：单位可变资金（可变资金是随产销量的变动而成同比例变动的资金）采用最小二乘法，计算a,b 的值。,y=na+b xxy=a x+b x2,注意：确定a、b的数值，应利用连续若干年的历史资料。,（三）营业收入比例法,基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来资金需要量。,方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）1.确定敏感因素：区分直接随销售额变动
7、和不变动的资产、负债项目。2.计算百分比：敏感项目/销售额=各自百分比3.计算预计销售额下的资产与负债（1）敏感资产（负债）=预计销售额各项目百分比（2）计算预计总资产与预计总负债,4.计算预计销售额下的留存收益增加额留存收益增加额=预计销售额销售净利率(1-股利支付率)5.确定外部资金需求量外部资金需求量=预计总资产-预计总负债-预计所有者权益,例：某公司2009年12月31日的资产负债表资料如下：,该公司2009年度实现销售收入30万元。经预计2010年度销售收入增加到40万元，扣除所得税后可得5%的销售净利润，股利支付率40%。要求：根据销售百分比法预计2010年外部筹资额。,预计资产负
8、债表,4000005%（1-40%）+30000=42000,方法二：根据销售增加额确定融资需求（简化方法）,资产增加=资产销售百分比新增销售额负债自然增加=负债销售百分比新增销售额留存收益增加=预计销售净利率预计销售额（1-股利支付率）融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加,例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分比分别为45%、20%，上年销售额为30万元，预计销售额为40万元，预计销售净利润5%，股利支付率40%。则计算如下：,资产增加=45%（400000-300000）=45000元负债自然增加=20%（400000-300000）=20000元留存收益增加=5%400000（1-40%）=12000元融资需求=45000-20000-12000=13000元融资需求=45%100000-20%100000-5%400000（1-40%）=13000元,
