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1、中小板上市公司财务风险防范问题及对策目录摘要错误!未定义书签。引言2一、财务风险相关侬2(一)财务风险及其相关的概念2(一)财务风险的实质2二、我国中小板上市公司构建财务预警体系的必要性分析3(一)我国中小板上市公司财务管理的特点所决定31、我国中小板上市公司目标呈现多元化32、我国中小板上市公司财务管理方法滞后3(一)我国中小板上市公司所处的财务预警环境所决定41、我国中小板上市公司所处的内部财务预警环境42、我国中小板上市公司所处的外部财务预警环境4三、我国中小板上市公司财务风险评价系统的构建5(一)中小板上市公司财务预警体系的构建51、财务预警组织机制52、财务预警信息传递机制53、财务
2、预警运行机制6(一)具体案例分析61、偿债能力分析62、获现能力分析73、盈利能力分析74、发展能力分析8结论8参考文献9引言尽管刚刚过去的2010年，西方资本主义国家实现了一定程度上的经济复苏,但是随着各国经济政策刺激的推出，世界经济的复苏可能会继续延续。从四大银行统计的情况来看，截至10月末的时候，中小板上市公司的贷款余额大约是5.8万亿余元，比年初的时候增加了43队其中小板上市公司的贷款余额是1.2万亿元比年初增加了2860亿元。增幅都是高于同期全部贷款的增幅，基本上实现了“贷款增量不低于去年，贷款增速不低于各项贷款增速”这两个不低于的目标。国家给予了中小板上市公司一定的政策优惠，但是从
3、企业的角度说，管理当局不能盲目乐观，一定要保证财务安全，从而如何保证财务安全即财务安全的影响因素有哪些以及哪些对财务安全影响程度最大成为摆在利益相关者的一个要值得深思的问题。一、财务风险相关概述(一)财务风险及其相关的概念财务风险的概念来源于财务管理，产生的原因在于，企业在日常活动中，对于未来投资项目的不确定性而产生的。但是对于风险的认识，学术界一直有两种观点。第一种观点认为：由于企业从银行借入贷款、企业本身发行债券或者股票等原因导致企业到期日本金、利息无法偿还，从而产生与股东权益不同，这种观点从企业具体的某些方面去分析原因，带有狭义的观点；第二种观点认为：企业处于复杂的社会环境中，由于这种客
4、观的存在难以预测的因素的作用，企业在实际中获得的利润与预期利润不一致，从而导致企业很可能遭受一定的损失的可能性，这种观点有利于企业管理层站在更高的角度对企业有可能发生的不利因素进行分析、解决企业所面临的风险。这种观点把企业看成一个整体，对于企业发生的风险进行全面预测带有广义的观点。对于以上两种观点，我国在财务管理方面更倾向于第二种观点。(二)财务风险的实质财务风险与财务安全是相对的，因此，财务风险的实质则为财务安全的负面。在企业财务管理过程中，不能仅仅狭义看待企业财务安全，而且还要从广义的角度去认识，同时，我们本身也要看到财务安全本身具有两面性，这种两面性也是动态的变化的，如何识别企业是危机还
5、是安全，关键是领导当局的风险意识，如何运用积极领导才能，采取有效的防范意识去化解危机。企业发生亏损，甚至和解、破产等情况是财务安全的外在表现。所以财务安全的实质是企业内部财务关系失衡，导致企业无法可持续经营。财务关系是指企业在投资、资金运营、筹资活动和分配等活动过程中，与相关利益主体所形成的经济利益关系。二、我国中小板上市公司构建财务预警体系的必要性分析(一)我国中小板上市公司财务管理的特点所决定1、我国中小板上市公司目标呈现多元化相比于大股份公司的财务管理目标，价值最大化和股东财富最大化，很显然都不适合于中小板上市公司。因为对中小板上市公司而言，不管是企业价值最大化，还是股东财富最大化，都是
6、抽象和难以量化和确定的。首先，企业价值是以证券市场蓬勃发展为前提的，绝大多数中小板上市公司是无法进入资本市场的，因此它们也无法得到一个价值指示器。其次，对中小板上市公司来说，企业未来财富和价值不能在日常会计核算中被显示出来，同时也是不能以股票价格加以显示的，所以中小板上市公司的价值一般只能通过资产评估、并购时的价格为基础确定。但因为各个方面因素的制约，中小板上市公司要做到价值评估，特别是做到十分准确是比较困难的。再次，由于中小板上市公司资金筹集能力极为有限，进行投资规模的比较选择是很困难的。同时在现实投资决策中过多的考虑虑货币的时间价值，也是不可能和不现实的。特别像大型企业那样采用适当的投资组
7、合来分散企业财务风险，对于中小板上市公司来说，完全没有可能。最后，对于中小板上市公司而言，利润尤其是付现利润，对于其生存和发展具有重大的意思和及其重要的积极作用，是第一位的。2、我国中小板上市公司财务管理方法滞后首先，中小板上市公司因为规模和资金问题，一直都很难吸引所需人才，财务管理人才缺乏的现状也一直未能得到改变。同时，中小板上市公司因为决策权力过分集中，管理行为边界不清，财务管理技术缺乏更新等情况，更是导致企业财务管理方法落后。此外，中小板上市公司规模较小，基于成本效益原则的需要,中小板上市公司往往也舍弃先进的、但成本非常高的财务管理技术和方法。其次,中小板上市公司财务管理人员因为各种原因
8、，呈现素质偏低、水平不高等情况，会计信息在经营决策中是难以充分发挥作用的。再次，中小板上市公司因为其灵活的经营机制而导致财务管理方法灵活多样，虽有一定的灵活行，但同时也因为决策权力过分集中，程序简单，而导致出现无律可循，管理行为边界不清等负面诸多问题。（二）我国中小板上市公司所处的财务预警环境所决定1、我国中小板上市公司所处的内部财务预警环境企业运营离不开经济环境条件，经济环境条件是由各种各样生产资料和劳动工具等资源所形成的集合体。这些资源在企业内部会形成一个正式组织和一个非正式组织,这两个组织会共同形成一个企业的内部环境，比如经营者的管理技能、企业的组织结构、自有资金的多少、企业的信誉和品牌
9、等等都包含于其中。这些企业内部环境因素，相对于外部环境而言，管理者因素是可以进行控制的。从导致企业出现财务危机的内部来看，也正是中小板上市公司内部存在比如生产、销售、人力资源、技术、财务管理缺乏协调，内部缺乏竞争力等造成的。其危害最终体现为大多数中小板上市公司发展速度滞缓,最终导致财务危机的出现。因此,企业失败或出现财务危机最主要的原因是其管理的质量不到位。只有合理有效的经营策略，才能够让财务危机中的企业恢复新生，而解决这一问题的方法很多，构建中小板上市公司预警体系就是可以使处于财务危机的企业走出困境的好方法。2、我国中小板上市公司所处的外部财务预警环境除了导致企业财务危机的企业内部环境因素，
10、企业外部环境对于整个企业来说，也会对其整个财务活动造成重要的影响。外部环境可以为企业的顺利发展提供了各种外部通道，同时还可以对企业的财务活动产生了各种制约，消除为国家的经济、政治、社会等问题导致的总体影响。相比与企业内部环境因素，外部这些因素大多是不可控制的。宏观经济调整、经济周期性波动、宏观调控政策变化、法律制度的调整等外部环境因素的变化都可能造成企业面临财务危机。例如2003年，全国钢铁行业同比增长96.6%；2004年一季度同比增长107.2虬正是在这样的背景下，江苏铁本钢铁有限公司继续大上特上大型钢铁项目，却最终遭到部分宏观调控政策的处置。在这些因素中，能够此引发经营活动产生财务风险,
11、导致财务危机的因素主要包括：法律、法规和规章，环境保护，人文，社会等。总之，企业外部的各类变化因素都会通过作用于企业的财务活动，并最终造成相应的财务风险和财务危机。中小板上市公司唯有在经营过程中随着经营环境的变化采取积极主动的预警和预测，才能实现主动的、积极的预测经济政策和经济发展的态势，及时动态的调整企业的财务活动，防范企业财务风险。三、我国中小板上市公司财务风险评价系统的构建(一)中小板上市公司财务预警体系的构建中小板上市公司财务预警体系要发挥预期的作用，要在企业内部形成良性的动态循环，必须从机制上进行系统性的设计，以实现其监测、诊断、治疗功能。在中小板上市公司财务预警体系的构成上，首先要
12、建立健全的组织机制，要实现组织针对财务预警的重视；其次要在建立组织机制后，建立包括信息搜集、传递在内的机制；最后中小板上市公司财务预警体系要有高效的运行机制。1、财务预警组织机制要保隙中小板上市公司财务预警体系分析的功能得到正常发挥，中小板上市公司必须建立健全财务预警组织机构。目前主要有四种财务预警的组织机构设置模式，具体而言，第一种是设立企业预警部，以部门为核心实行预警管理，其主要做法是将财务预警组织纳入企业预警部门中。在目前中小板上市公司中，预警管理织是中国大多数企业尚不具备的管理模式。而这种组织模式建立后，特别是在中小板上市公司内部建立了相对独立的预警部后，可以将中小板上市公司财务预警的
13、职能全部交给一个单独的预警部来执行，非常有利于对中小板上市公司财务经营状况实现总体把握。2、财务预警信息传递机制良好的中小板上市公司财务预警分析体系，必须有效预知企业可能发生的财务危机。而要做到这一点，必须建立在充分分析大量资料的基础上。广泛搜集相关的财务信息，是中小板上市公司实现财务预警的前提条件，搜集到的财务信息质量的好坏直接影响到企业财务预警体系实施的成效。要保证企业信息质量，必须对企业原始信息数据、信息搜集人员、信息搜集方法、信息传播等等进行规范性的规定。只有保证信息传递的准确，企业财务危机的判别才能正确。相反的，错误的信息会给中小板上市公司带来错误的信号，使预警失败，因此企业的信息传
14、递机制必须构建完善，同时由专人负责。3、财务预警运行机制中小板上市公司财务预警的运行机制具体包括财务预警分析机制、财务预警处理机制、财务预警责任机制。其中最为重要的是企业财务预警分析机制，这也是本文下面将要探讨的问题。企业财务预警分析机制对于企业进行财务预警有着举足轻重的作用。高效的预警分析机制是企业财务预警体系的核心。其进行的财务风险分析主要包括对企业的经营风险、投资风险、筹资风险进行分析。只有通过财务风险的分析，企业才可以迅速排除影响小的风险，将主要精力放在有可能造成重大财务影响的风险上。（二）具体案例分析在了解了当前最为广泛应用的企业财务预警指标体系模型后，本文选取了某公司（中小板上市公
15、司）的财务报表并计算出其2010年度的各项财务指标并对其进行了分析（如下表所示）表2某公司（中小板上市公司）财务指标财务预警指标名称财务预警指标值资产负债率30%流动比率2速动比率1.5总资产收益率0.016主营业务收入增长率0.223因文章篇幅所限，上图只列出了具有代表性的几个指标，针对指标数值的具体分析如下：1、偿债能力分析首先分析该企业的偿债能力，偿债能力指的是企业偿还自身债务的能力，反映企业偿债能力的指标主要有速动比率、流动比率、资产负债率等。资产负债率是企业一定时期负债总额与资产总额的比率，是衡量一个企业负债水平的综合指标；流动比率是企业流动资产总额与流动负债总额的比率，它是衡量企业
16、短期偿债能力强弱的指标；速动比率是在流动资产扣除了存货等流动性差的资产后流动资产与流动负债的比率，它是对流动比率的补充，是用于衡量企业实际的短期债务偿还的能力，它对企业短期偿债能力的反映更为准确。对于该企业来说，如果前一个指标越低而后两个指标的数值越高，则越能表明该企业的偿债能力强、企业安全程度高，通过计算可以得出该企业的这三个指标分别为：30%,2、1.5。这表明该企业的偿债能力较好，无需担心该企业因为偿债能力薄弱而引发财务危机问题。2、获现能力分析其次分析该企业的现金流量能力，企业的这一能力可以用可以用现金负债率、每股经营现金流量、每股现金流量、经营现金流量比率等指标来分析。现金负债比率是
17、企业一定时期内经营的现金净流入同企业负债的比率，从企业现金净流量的角度来分析企业对负债的保障度。每股经营现金流量和每股现金流量分别反映发行在外的每股普通股创造现金流量的能力。经营现金流量比率是企业经营现金净流量占利润总额的比重，是反映企业赚取现金流能力强弱的指标，表明企业在当年实现的利润中有多少已形成现实存在的现金流。该企业这几个指标的数值都显得较大，都超过了去年同期的数值。这一方面表现出该企业2009年经营活动产生的现金净流量较多，能够保障企业按时偿还到期债务以及满足所需现金开支需要，不存在引发财务危机的可能性。但同时过大的指标也反映出企业流动资金利用不充分的问题。3、盈利能力分析再次分析该
18、企业盈利的能力，企业是为了赚取利润而存在的，盈利能力是企业赚取利润的能力，其指标主要包括每股收益、净资产收益率、总资产收益率、主营业务利润率、主营业务贡献率等。每股收益是衡量普通股股东获得报酬多少的指标。主营业务利润率是企业当年的主营业务利润同企业当年的主营业务收入的比率，它能够反映企业主营业务的经营效果。净资产收益率是分析该企业自有资本获取报酬能力的指标，其等于本期净利润除以期末净资产。总资产收益率是反映企业全部资产获取收益水平的指标。主营业务贡献率可以同主营业务利润率联系在一起，从另一个不同的侧面反映企业主营业务的贡献。该企业2009年的总资产收益率为0016,比2008年度的0.013上
19、升了，反映出本年度该企业的盈利能力得到了提高，企业盈利能力的提高同时从一个侧面也说明企业不存在财务危机。4、发展能力分析最后分析该企业的成长能力指标，企业的总资产增长率是指企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率，该企业本年度的这一指标数值较高，按照这一趋势，表明企业在下一个经营期间内的资产经营规模扩张的速度可能会更快，这时这一财务预警指标体系就发挥作用，它提醒管理者关注这一现象，避免企业在下一个年度继续盲目扩张并导致出现财务危机。企业的主营业务收入增长率是企业本年主营业务收入增长额同上年主营业务收入总额的比率，表示与上年相比，企业主营业务收入的增减变动情况，是反映企业主营业务的增长情况的指标
20、。主营业务收入增长率二（本年主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业务收入=（1,169,030,533.01-1,505,268,145.95/1,505,268,145.95=0.223。该企业的这一指标数值大于0,表明该企业本年的主营业务收入有所增长，但是增长不高,结合前面的总资产增长率指标，预警体系再一次提醒管理者关注企业可能存在的盲目扩张导致财务危机的问题。对于其他的几个反映企业成长能力的指标来说，都是数值越大越能表明企业的成长能力强、企业抵御风险的能力强。如果数值较小，预警体系将会提醒企业的管理者注意，企业可能会在下一年度出现财务危机。结论中小板上市公司在深圳证券交易所运行六年
21、多年来，取得了可喜的成就。据统计，截止2011年4月1号，在中小板上市公司共有338家公司发布了2010年年报，在盈利方面，其中332家公司盈利，仅有6家公司亏损，盈利比例比高达98设在分红方面，中小板上市公司共有291家有分红计划，占比高达86%,远高于主板公司仅三成的分红比例。但是，每到年报披露期，中小板公司高管的减持行为总是格外的引人注目。在已经发布年报的338家中小板公司中，重要股东持股变动共406起，而减持行为占比更是高达94乐增持行为仅占6机其中，高管及个人的减持行为有114起，占比达29%O对此我们不得不怀疑，企业有那么好的效益，企业高管为什么还要减持股份呢，因此在中小板上市公司
22、高速增长的同时，我们有必要建立财务安全的安全性，所以研究我国中小板上市公司财务安全的影响因素及其敏感性分析具有一定的现实意义与理论意义。参考文献1徐颖.中国上市公司跨国并购财务风险实证研究M.上海外国语大学,2014.2朱晓燕.基于支持向量机的中小上市公司财务风险评级模型研究D.上海外国语大学,2014.3熊靖.我国中小板上市公司资本结构对绩效的影响UL特区经济,2014,01:60-6L周影君.成熟期中小企业多元化融资渠道探析UL中小企业管理与科技(上旬刊)，2014,01:56-59.5蒋亚朋,王义茹,赵娜,梁杰.辽宁上市公司资本结构、融资结构优化建议J.合作经济与科技,2014,01:4-5.6周杰.上市公司财务风险的分析与防范J.商业经济,2013,08:106-108.7W.C.KesterTuAggarwal(ed.).CapitalBudgetingUnderUncertainty.Prentice-Hall.1993.P187-2078KulatiIakaN.Marcus.Projectvaluationunderuncertainty:whendoesDCFfail?JournalofPoliticalEconomy.1973.81(3).P637-659
