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1、企业财务预警系统分析摘 要企业经营中财务风险的客观存在及其激发已严重威胁着企业的生存和发展，如何对企业的财务危机进行预警成为了近年来社会普遍关注的问题。本论文首先在总结国内外有关企业财务预警研究的基础上，分析了企业财务危机的定义及分类，研究了引起企业财务危机的各方面因素，总结了财务预警系统的定义、作用、特点、构成及构成原则；其次在对目前流行财务预警系统缺陷的分析基础上，以一个全新的视角，借鉴国外流行的奥曼模型，选取了以现金流量分析为基础的财务综合预警指数测度系统作为本论文的预警系统模型。在实证研究部分以深圳赛格电子股份有限公司为研究对象，运用现金流量模型对公司2004年财务数据资料进行分析，预
2、测2005年的风险程度。最后，通过分析2005年的业绩来验证一下企业存在财务风险的影响。关键词: 财务危机，财务风险预警系统，现金流量， 财务综合预警指数测度系统，实证研究注：本论文题目来源于企业项目AbstractEnterprise management of financial risks exist objectively and stimulate has a serious threat to the survival and development of enterprises, how to enterprises financial crisis pre-warning be
3、come the attention of the society in recent years.This paper firstly summarized in the financial affairs warning research on the basis of the analysis of enterprise financial crisis, the definition and classification, the study of enterprise financial crisis caused by various factors, summarizes the
4、 financial affairs warning system of the definition, function, characteristics, formation and composition principle, Secondly on popular financial early-warning system based on the analysis of the defect, with a brand-new Angle, the popular abroad, Raman model based on cash flow analysis of financia
5、l early-warning index system as a comprehensive measure of this dissertation warning system model.In the empirical research of shenzhen seg electronics Co., ltd., as the research object, the use of cash flow model company financial data in 2004 are analyzed, and the degree of risk prediction in 2005
6、.Finally, through the analysis of the performance of the 2005 to verify the existence of the financial risks of enterprise.Key words: Financial crisis, Financial risk pre-warning system, Cash flow, Financial early-warning index system of comprehensive measure, Empirical research 目 录1 绪 论11.1 课题研究的背景
7、及目的11.2 课题研究的内容及本文思路11.3 财务预警系统国内外研究现状11.3.1国外研究现状11.3.2国内研究方法综述52 企业财务风险概述82.1企业财务风险的分类及其客观性82.2引起企业财务风险的原因102.2.1 系统性财务风险102.2.2 非系统性财务风险103 企业财务预警系统概述123.1 企业财务预警系统的含义123.2 财务风险预警系统在企业中的作用133.3常用财务风险预警系统的局限性133.4构建财务风险预警系统的基本原则143.5财务危机预警的阶段性特征153.6财务预警系统的架构分析163.6.1财务信息收集传递机制（信息采集子系统）183.6.2 财务预
8、警分析的组织机制183.6.3 财务风险分析机制（风险评估子系统）193.6.3.1 现金流量动态预算分析模型203.6.3.2 财务综合预警指数测度系统213.6.4 财务风险处理机制（风险控制子系统）254 实证研究以深圳赛格股份有限公司为例进行实证分析274.1深圳赛格股份有限公司简介274.2财务预警系统创建284.2.1信息收集子系统284.2.2风险评估子系统的建立：324.2.2.1现金流量动态预算分析模型324.2.2.2财务综合预警指数测度系统334.2.2.3 编写财务预警报告354.2.3 风险控制子系统的建立35结论39参 考 文 献40致 谢411 绪 论1.1 课题
9、研究的背景及目的在市场竞争日益激烈以及环境瞬息万变的情形下,企业在市场中面临着各种各样的风险,特别是由美国次贷危机引起的全球经济危机,给我国企业带来了巨大影响,在危机影响下很多企业被迫倒闭。在企业众多的风险当中对企业影响最重大的就是企业的财务风险,从企业的倒闭的很多事实中也可以看到,大多数企业都是由于财务出现了问题,从而引起企业不能继续维持经营下去。即使目前对企业财务风险的预警有很多种方法，但是由于形式和功能单一、内容片面，预测的结果不甚理想。为了及时、有效地化解财务风险，对现时的财务风险预警系统进行必要的修正及完善就显得十分必要和急迫。本文旨在探讨基于企业现金流的财务风险管理的财务预警系统，
10、为更加科学合理地预防、管理企业财务风险提供一套预警的机制与系统。1.2 课题研究的内容及本文思路本文通过对目前流行的财务风险预警系统进行分析，发现不足，吸收经验，针对引发财务风险的各方面原因，聚焦于企业现金流管理，选择了一个全新的视角,以现金流量分析为基础,构建由信息搜集，风险预知，风险控制三个子系统共同作用的财务风险预警新模型,以提高预警模型的敏感性、准确性、适用性、监控性和超前性。1.3 财务预警系统国内外研究现状1.3.1国外研究现状1、定性预警模式定性预警分析的方法主要包括以下几种方法：1（1）标准化调查法标准化调查法又称风险分析调查法，即通过专业人员、咨询公司等，就企业可能遇到的问题
11、加以详细的调查和分析，形成报告文件供企业经营者参考的方法。此时这些标准化的问题就是财务预警的指标即警兆。这种方法的主要缺点是对特定企业来说无法提供特定问题，无法发现一些企业的个性特征。（2）“三个月资金周转表”分析法这种方法下，判断企业财务状况好坏的依据是“三个月资金周转表”的制定。这种方法的实质是企业面临着变幻无穷的的理财环境，所以要经常准备好安全度较高的资金周转表，假如连这种应当办到的事也做不到，就说明这个企业已经处于紧张状态了。（3）管理评分法这是由美国的仁翰阿吉蒂提出的。这种评分法是基于这样一个前提：企业的失败源于企业的高级管理层。仁翰阿吉蒂调查了企业的管理特性以及可能导致破产的公司缺
12、陷，对这些缺陷、错误和征兆进行了对比打分，还根据这几项对破产过程产生影响的大小程度对他们做了加权处理。 用管理评分法对企业经营管理进行评估时，每一项得分要么是零分要么是满分，不容许给中间分。所给的分数表明了管理不善的程度。分数越高，则企业的处境越差。如果评价的分数总计超过25分，就表明企业正面临失败的危险；如果评价的分数总计超过35分，就表明企业正处于严重的危机之中；企业的安全得分一般小于18分。因此在1835分之间构成企业管理的一个“黑色区域”。如果企业所得总分位于“黑色区域”之内，企业就必须提高警惕，迅速采取有效措施，使总分数降到18分的安全区域以内。这种管理评分法简明易懂，试图把定性分析
13、定量化，但是其效果取决于评分者是否对被评分公司及其管理者有准确的了解。只有对企业进行深入细致的调查，全面了解企业管理的各个方面，才能对企业的管理进行客观的评分。因此，这种方法仍然带有明显的主观性。从以上对定性财务预警分析方法的论述中可以看出，定性方法虽然有简单、易懂、容易实施等优点，但其缺点亦非常明显，那就是定性分析法往往要受评价者个人主观意志的影响，而且对于企业财务状况究竟如何，这种财务状况的发生究竟会对企业造成何种影响缺乏一个量化的解释。2、定量预警模式正是由于定性分析具有上述的缺陷，因此很多学者开始了定量财务预警分析方法和模式的研究，陆续提出了很多企业财务预警的模型。对财务预警的定量研究
14、模式按其所选择的研究变量的不同主要有单变量模式和多变量模式。（1）单变量模型Fitzpatriek(1932)的单个财务比率模型Fitzpatrick首次进行了单个财务比率模型的判定，他以19家公司做为样本，运用单个财务比率将样本划分破产和非破产两组，发现权益净利率和净资产负债率两个比率有较强的判别能力。但Fitzpatrick并没有使用统计的方法。而美国的Beaver(1966)最早运用统计方法研究了公司财务失败问题，提出了较为成熟的单变量判定模型。Beaver(1966)的单变量判定模型前面我们曾经提到Beaver把财务失败不仅仅界定为破产，还包括拖欠优先股股利、拖欠债务等。他首先以单变量
15、分析发展出财务危机预测模型，使用债务保障率、资产收益率、资产负债率、资金安全率等5个财务比率分别作为变量对1954至1964年期间的79家经营未失败的公司和79家经营失败的公司进行一元判定预测，发现债务保障率也就是现金流量与总负债的比率财务预测的效果最好。资产负债率次之，并且离经营失败日越近，误判率越低，预见性越强。但是债务保障率用总负债作为基数，虽然考虑了长期负债与流动负债的转化关系，但是总负债只考虑了负债规模，没有考虑负债的流动性，即企业的债务结构，对一些因短期偿债能力不足的而出现危机的企业存在很大的误判性。另外总资产这一指标没有结合资产的构成要素，因为不同的资产项目在企业盈利过程中所发挥
16、的作用是不同的。这不利于预测企业的获利能力是否具有良好的增长态势。后来经过许多学者、专家的研究，认为资金安全率也是一个非常实用的单变量指标。在运用单变量模式对企业财务危机进行预警分析时，单变量比率分析尽管有效，但其作用却有限，其局限性主要表现在以下几个方面：一是单变量比率可以判别公司是否处于财务危机之中，但不能判别企业是否可能破产以及预测何时破产。二是单变量比率分析的结论可能会受到通货膨胀的影响。三是当企业面临财务困难时，管理当局往往会采用粉饰财务报表的方法来掩盖公司的真实财务状况，使财务危机预警失去作用。（2）多变量模型多变量财务预警模式按不同的分类方法可分成不同的类型。按所使用的计量方法的
17、不同，分为线性判定模型、线性概率模型和Log1stic回归模型。这些模型主要采用判别分析和逻辑回归的方法，而尤以多元线性判定方法最为普遍。按对预测变量类型的选择不同，又可以分为财务指标信息类模型、现金流量信息类模型和市场收益率信息类模型。Altman的Z-Score模型美国学者Altman(1968)最早运用多变量分析方法探讨财务预警问题。最初，Altman提出Z值判定模型主要用于计量企业破产的可能性。后来该模型也被大量用作一种方便的对企业综合经营业绩进行评价的工具。Altman曾两次对其模型进行过修订。1968年，Altman以1946年至1965年期间提出破产申请的33家公司和相对应的33
18、家非破产公司作为样本，用其多种财务比率拟合出一个多元线性函数方程，求出Z值，对企业的经营状况进行预测或判断。其模型如下：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5其中X1=营运资本/资产总额X2=留存收益/资产总额X3=息税前收益/资产总额X4=权益市价/债务总额的帐面价值X5=销售收入/资产总额根据这一模型，Z值越低，企业就越有可能破产 。其判定方法如下：(1)Z(财务比率均用绝对百分率表示)2.675：企业财务状况良好(3)1.81Z2.675：公司财务状况不好判定逻辑回归判别方法欧尔森（Ohlson）以1970年至1976年间105家失败公司为样本
19、，运用条件逻辑模型来建立财务预警模型，研究结果显示，企业的规模大小、财务结构（负债比率）、经营绩效（资产收益率或营运资金比率）以及流动性（流动比率、速动比率）等4个因素与企业发生财务危机的概率具有高度的相关性。由此，欧尔森认为，以前根据行业和资产规模来进行样本配对的选样方法有些武断，不如将资产规模作为变量直接放入模型中考察。在欧尔森研究的基础上，一些学者运用条件逻辑模型，将现金流量的概率运用于财务危机预警模型，其研究结果表明，股利资金流量和应收账款是区别失败和非失败公司的显著因素。神经网络判别方法考特斯特（Coatst）和范特（Fant）（1993）利用神经网络理论（Neural Networ
20、ks）建立财务预警模型，由于该模型是模仿生物大脑神经网络的学习过程，具有容错能力，对数据的分布要求不严格，不需要考虑研究变量是否符合正态分布的假设，具备处理资料遗漏或是错误的能力，而且可以有效处理非量化变量，因此它更具有更加广泛的应用范围。考特斯特和范特利用奥特曼1968年研究中的5个财务比率建立模型，以1970年至1989年间94间失败公司与188家正常公司为样本进行判别分析，其研究结果表明，从财务危机发生的前三年起，失败公司的财务比率逐年恶化，而正常的财务公司比率与失败公司相比，具有明显的差距。西方对企业财务危机预警理论的研究有较长的历史，形成了不同的理论体系，各有不同的优缺点。单变量模型
21、分析较为简单，但不能综合说明公司整体财务状况，运用这种方法可能出现对于同一公司，不同的预侧指标得出不同结论的情况。因此在现代企业财务危机预警系统中只使用单变量预警模型的情况比较少，一般将单变量预警模型中的财务指标作为辅助指标。单变量模型逐渐被多变量方法所替代。Altman的Z-Score模型简单易行，对不同的企业具有较强的适应性，现在仍然具有很强的实用性，被许多的企业所应用。但是随着时间的延长，企业发生财务危机的可能性越大，Z-Score模型预测效果的准确性也会降低。对于企业短期风险的判定可以直接依据Z记分法，但对于企业长期风险的判断则须先计算企业各年份的得分值，然后根据这些分值的变化趋势来断
22、定企业长期风险的大小。Z-Score模型另外一个缺点就是由于是1968年提出来的，有些指标不太适应现在的形式须作出调整；如改进的Z3值模型是在2000年提出的，对非制造类企业财务预警更具有现实意义。Logit判别的优点是Logit模型不要求多元正态分布和等协方差作为前提假设。其缺点是样本的数量不宜少于200个，否则存在参数估计的有偏性，当样本点存在完全分离时，模型参数的最大似然估计可能不存在，故Logic模型的有效性存在问题，Logit模型对中间区域的判别敏感性强，导致判别结果不稳定。神经网络有许多的优点，如：对数据分布的要求不严格；非线性的数据处理方式；强鲁棒性和动态性等。同时，人工神经网络
23、也存在一些缺点，主要表现为两点：网络结构难以确定（财务危机预测研究中没有一个规范的模式构造网络结构）和缺乏解释能力。从上面可以看出，随着科学技术的发展和人们对财务预警的认识的不断深入，企业财务危机预警理论也在不断发展。各种不同的理论有各自不同的优缺点。在这些模型中，Altman的Z值模型具有最深远的影响。1.3.2国内研究方法综述国内起步相对于西方对企业财务危机预警的研究较晚，且大多数都是在西方研究的基础上进行的。主要研究成果有： 1、多变模式建立的Z-Score模型周首华2等（1996）在Z-Score模型的基础上进行改进，考虑了现金流量变动情况指标，选用19771990年62家公司，其中3
24、1家破产公司取自华尔街杂志索引，另外相对应的同一年度、同一行业及相近净销售额的31家非破产公司则取自Compustat会计数据库，建立了F分数模型，并以Compustat PC Plu会计资料库中1990年以来的4160家公司数据作为检验样本进行了验证，其F模型的准确率高达70%。2、陈静（1999）对财务危机预警系统的研究31999年，陈静曾发表了一篇以中国上市公司为样本的实证研究论文，她以1998年的27家ST和非ST公司作为对比样本，使用了19951997年的财务报表数据，选取资产负债率、流动比率、净资产收益率、总资产收益率4个财务比率，进行了单变量分析和二类线形判定分析，结果发现资产负
25、债率和流动比率在宣布ST前1年的误判率最低，在多元线形判定分析中，发现由负债比率、净资产收益率、流动比率、营运资本/总资产、总资产周转率6个指标构建的模型，在ST发生的前3年能较好地预测国内企业财务失败。3、杨淑娥（2002）Y分数模型研究杨淑娥以67家上市公司为样本，这67家公司包括：（1）1999年的ST公司41家；（2）1999年的非ST公司，但在2000年成为ST公司26家。她在研究中选用了8个财务指标（F），分别为：速动比率、权益比率、债务保障率、来自经营活动的现金/总负债比率、总资产报酬率、销售成本利润率、主营业务增长率、累计盈利能力。然后用主成分分析法，得出了财务预警模型。4、吴
26、世农、卢贤义对财务危机预警系统的研究国内学者吴世农、卢贤义4运用条件逻辑模型，选取19982000年间沪深两市的140家上市公司进行了判别分析。他们分别从企业的盈利能力、长短期偿债能力、营运能力、成长能力和企业规模等角度选取了盈利增长比率、股东权益收益等21个财务指标。剖面分析发现，在财务困境发生前5年间，除利息保障倍数、存货周转率、总资产和总负债四项指标外，其余17项财务指标的平均值存在显著的差异。随后作者选取净资产收益率、负债比率、营运资产与总资产比率及资产周转率四个指标作单变量判别分析，研究发现净资产收益率的判别模型误差最小。国内企业财务危机预警研究还存在着许多的困难，主要表现在以下几个
27、方面：（1）财务指标的选择。财务指标的选择是财务危机预测中的一项重要环节，它强烈影响着预测模型的设计和性能，往往财务比率的选取缺乏理论依据，不同的人运用不同的财务指标进行研究，得出了不同的结论。（2）预警模型的选择。各种不同的预警模型各有其优缺点，没有一种模型是最好的。而且由于国内市场经济的法律体系不健全、过分追求短期利益等原因，某些上市公司为了提高业绩，粉饰财务报表，这样利用这些数据用统计的方法得出的财务预警模型就不是非常可靠。（4）财务危机的基础经济理论研究的滞后。现有的国内财务危机的基础经济理论都是源于西方国家，没有一个是根据国内的实际情况而创立的。虽然这些基础经济理论经过中国化改造，但
28、这终究不是非常适合中国的国情。这样就限制了适合中国情况的财务危机的预测方法的发展和准确性的进一步提高。2 企业财务风险概述2.1企业财务风险的分类及其客观性随着科学技术日新月异的飞速发展,市场竞争日趋激烈。处于瞬息万变的市场环境中的企业,面临各种各样不确定事件的发生,理财风险也就与日俱增,致使企业传统的管理理念、管理机制、管理技术遇到严峻的挑战。所谓财务风险,就是指在财务活动过程中,因遇到各种难以预料的不确定性因素的影响,导致财务状况恶化,甚至不能清偿到期债务接着引发债务危机而产生的风险。5为了保证国民经济的持续平稳较快发展,国家的投资政策、税收政策、人口政策、资源政策、就业政策、外贸政策、外
29、汇管理政策、金融政策,逐年进行调整,针对企业的发展方向进行宏观调控。这些政策的调整,对某些产业可能是有利的,但是对另一些产业则可能会引发理财风险。统一所得税率对于人民币升值对于出口企业,外资企业, 实行差别电价对于高能耗企业,开征煤炭资源税对于煤炭企业,等等,都可能成为企业理财的风险因素。随着中国金融市场的开放程度渐渐加大,越来越多的外资银行进入了中国市场,中国市场成为金融业内外资同业竞争的战场。同时,金融产品不断翻新,金融服务已令人眼花缭乱,并且企业融资渠道多元化,融资方式日新月异。所有的这些既为企业融资创造了有利条件,也加大了企业的理财风险。企业所需资金的融资渠道主要有发行债券和股票以及认
30、股权证、赊购、银行借款等等。从不同渠道取得资金的资金成本、支付手段、偿还期限是不同的,企业必需重视优化资本结构。如果短期资本与长期资本、债务资本和自有资本的比例安排不得当,造成资本结构失衡,就很可能给企业带来巨大的财务风险。企业在理财的过程中,资金处于各种不同形态。不同形态的资金,变现能力、变现速度极其不同,如果固定资产与流动资产的比例, 总资产与短期资产、总资产与长期资产、总资产与对外投资的比率等调控不妥,资产分布得不合理,造成资产结构失控,将降低企业获现能力,亦会给企业带来巨大的财务风险。企业盈利能力的融资渠道的可靠性、稳定性、合同执行的严肃性、财务杠杆的适宜性等等,都是影响企业财务风险的
31、重要因素。显然,任何企业都面临着诸多财务风险,只是不同的行业,风险大小不同而已。以上论述表明,企业存在财务风险是客观的,是不以人的意志为转移的,但风险又是可以预测,能够加以控制及防范的。所以,提高抗风险能力,保证企业持续发展,保持竞争优势,成为摆在每位企业家面前的一个现实又严峻的课题;分析财务风险的规律,完善财务预警制度, 改进财务风险预警手段,创建科学有效的财务风险预警模型,已成为企业界的当务之急以及学术理论界不可推卸的任务。图1可以用来描述财务风险的分类。企业财务风险外部环境风险资产结构风险资本结构风险购销市场波动风险融资环境变化风险内部管理风险稳定性风险可靠性风险杠杆性风险财务结构风险支
32、付能力风险履约性风险宏观经济调控风险图1 企业财务风险分类图6注：资料来源于 张玮 企业财务风险预警模型构建中现金流量分析法的运用J.现代财经2007，（6）；402.2引起企业财务风险的原因2.2.1 系统性财务风险系统性财务风险是指由于整个宏观环境的复杂性与差异性所引起的财务风险，主要因素有政治因素、企业因素、汇率因素等等。财务风险管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境, 必定会给企业理财带来困难。那么企业发生财务危机的可能性也就随之增大。72.2.2 非系统性财务风险非系统性财务风险则是由企业本身的管理体系、组织结构以及经营方法所引起的财务风险。1经营风险引起的财务风险影响企业经营风险
33、的因素主要有：市场对企业产品的需求、生产资料价格的稳定性、产品的销售价格波动、企业固定成本总额的高低、单位产品变动成本的变化以及经营管理者的业务素质与管理经验等等。2筹资引起的财务风险筹资引起的财务风险主要表现在：（1）融资经营引起到期不能偿还债务本息的风险。一是企业在筹资之时未能把握好利率以及期限、负债规模，导致不能按时偿还债务。二是企业经营不善，信用丧失，难以从供应商、资本市场或者金融机构等融入必需的补充资金。（2）利润分配所引起的财务风险。由于企业分配政策不当，如给企业带来偿债能力以及筹资能力的下降，股利分配率过高等。3投资引起的财务风险是指企业对内或者对外有关项目进行投资时，由于各种不
34、确定性因素的影响，使原投资额不能按期收回，或者根本无法收回而使企业遭受损失。4.现金流量不佳合理的现金流量, 是维持企业在一个适当的资本以及财务结构下经营与运作的需要, 也是企业生存以及发展的需要。因为现金是企业机体的血液, 是制约企业经营的首要因素, 所以是经营者、投资者以及债权人关注的焦点。很多企业破产大都是由于现金流量不足, 不能偿还到期债务所引起的。“现金是生命”这个财务风险管理原则, 在企业财务危机中显得尤为重要及突出。5.经营管理不善这其中的原因是多方面的。有些企业盲目地开展多角化经营, 过分进行外延性扩张, 主业不明, 而导致企业现金流入量减少，支付能力减弱；有些企业盲目地融资以
35、扩大企业的规模、企业之间进行促销活动、开展价格战，而使企业销售成本、融资成本升高而收益减少，甚至收不抵支， 现金流量减少；还有些企业主要是疏于或者是不善于管理，例如存货管理不善，月末存货占用资金过多，造成资金周转不灵；或者是应收账款控制不严，造成资金回收困难等，也使得企业存在陷入财务危机的可能性。6.风险意识淡薄许多企业的财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。财务风险是客观存在的, 只要有财务活动, 就必然会存在财务风险。现代企业一般都倾向于获取负债的杠杆效应, 在理财时往往容易形成过度的负债。但是负债风险与财务杠杆存在正比例关系, 在风险收益配比原则的作用下, 高杠杆收益必定伴随着高风险。
36、当不利因素产生后, 潜在的债务风险就很可能会转化为现实的财务危机。3 企业财务预警系统概述3.1 企业财务预警系统的含义企业财务风险预警实际上就是企业风险预警的一部分，从狭义上来看,财务风险是因为企业负债经营而给资本收益带来的不确定性,也就是企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金所面临的风险。广义上看,财务风险是企业在财务活动中,由于内、外部环境及各种难以预料的因素作用,使企业在一定范围、一定时期内筹资、投资、资本回收及资本收益分配等非生产经营活动造成经济损失的可能性。8显然,财务风险的产生并非一蹴而就的,其突变会经历一个蕴藏、积聚、演化、显现的过程,有一定的先兆性以及可预测性。为了防范以及规避
37、财务危机,企业很有必要建立以及完善财务风险预警系统,通过对财务报表和其他相关经营信息的实时监控,及时发现企业财务和经营过程中存在的症结,对可能发生的财务风险进行预测,分析其成因,并且将可能产生的风险信号尽快地向有关管理层以及其他利益相关者进行警示与反馈,以利于采取有针对性的动态应变防范策略,争取最大限度地避免或者减少财务危机所带来的损害。财务预警系统是依托于企业内部若干相互配合、相互作用的部门或者岗位按照预定目标运作的系统机制。第一,其必须与企业的组织结构系统相匹配,与企业中各部门岗位职责相融合。第二,作为企业财务风险的“防御系统”,财务预警系统应当具有诊断、监控、评价、度量、报告等各种不同的
38、功能。总言之,财务预警系统作为一个有机的整体,依据企业的规模和性质,有其显著的特征,它既可以由一个完整的部门独立运作,也可以由各生产、销售或者职能部门的某些岗位来完成其在财务风险预警系统中的工作。财务预警系统的运作原理是通过生产、销售等业务部门及各职能部门对初始信息进行采集,且据以对企业可能面临的风险进行识别、评估,在监测各因素变动情况的基础上,通过应用财务预警模型来判断企业面临财务风险的可能性。财务风险预警模型则是通过数学或者统计方法来建立模型对财务危机进行定量预警分析。93.2 财务风险预警系统在企业中的作用首先，财务预警系统贯穿于企业经营活动的整个过程，是对企业在经营管理活动中的潜在风险
39、进行实时监控的系统，是现代企业预测以及防范财务风险的一个重要工具。其次，财务预警系统作为企业内部控制的重要组成部分，可以有效地监测在企业生产经营中出现的影响财务数据的问题，通过运用现代企业管理技术指标分析来找出企业运行中的问题，找出病根，对症下药。最后，通过财务风险预警分析，企业能够系统且详细地记录财务风险发生的缘由、处理经过、解除风险的各项措施等等，并提出合理的改进建议；经营管理者可以在财务风险出现萌芽时及时调整现有的投资方向，避免更大的损失；银行金融机构可以利用预测，帮助作出贷款决策控制；相关企业可以在预警信号的帮助下调整信用决策，且对其他资产项目作出相应的保全管理；注册会计师可以利用预警
40、信息来确定其审计程序，判断该企业的前景；对于股份制的公司，财务风险预警模式有利于股东和其它投资者选择投资对象、评价投资对象的经营状况以及投资前景。3.3常用财务风险预警系统的局限性当前常用的财务风险预警方法主要是传统的分析法，例如统计法及比率法、Z 计分模型等等， 这些方法在解决企业财务预警方面存在着一定局限性， 预测的结果也不够理想。主要表现在以下几个方面：一，形式单一。从理论上分析，在模型的构建以及适用范围方面，不同行业的财务指标特征是具有较大差异的，在统计分析时将不同行业的财务指标纳入到同一个样本预警模型，必定会影响模型的解释能力以及最终的预测效果。因此，预警模型在形式上还是不够全面，还
41、不能完全适应多样化的各种企业以及单位。二，不能适应不断变化的经济环境。经济在发展，时代在不断地进步，因此，各企业也会随之发展变化以及改革以适应不断变化的经济环境。既然环境在变化，政策也在不断地改变，企业的一些经济指标以及企业经济政策也会随之变化。但以前的预警模型还是没有改动，模型中所设立的各项指标还是根据以前的经济信息制定出来的，这一情况肯定不能再运用到已经变化了的企业环境中去，否则，必定不能预报出准确且真实的财务风险信息。三，预示警告的内容不够全面，具有一定的片面性。任何方法都有它的适用范围，且各个预警模型的侧重点不同，所选取的研究变量也不够全面。考虑到所设立的指标是有限的，不够全面的，因此
42、该模型则只能反映部分的风险内容，而不能系统地反映整个企业财务风险的全貌。四，设立一个财务风险预警系统的成本较大。建立一个财务风险预警系统，需要由很多工序来完成，像收集信息，对基础数据的收集，分析财务风险，制定长效的预警机制，然后还需要把这种机制落实下去。就拿收集和筛选信息来说，要想建立一个科学的财务风险预警系统，全面且有效的信息资料是必不可少的。但是真的要把他们收集完整，几乎是不可能的事，而只能尽可能地接近。而要达到这样的一种效果，就需要耗费很多的人力、物力以及财力。五，警示功能单一。完善的财务风险预警系统应具备信息收集、预知风险以及控制风险三种功能。目前财务风险预警系统主要是发现问题、预示风
43、险，却不能控制风险。这种功能缺失的财务风险预警系统是不完善的，无法充分发挥其在企业风险管理系统中所应有的作用。3.4 构建财务风险预警系统的基本原则第一、要端正心态，正确认识财务风险预警系统财务风险是客观存在的，只要企业进行财务活动，就存在着财务风险。企业既不至于过分紧张担心，但是也不能没有风险防范意识。财务风险预警系统可以有效地防范财务风险的发生，但对风险的管理仅仅依靠预警机制是不可行的，必需要有全面系统的风险管理理念作支撑。企业管理者还应认识到，实施财务预警的最终目的是在财务风险扩大之前及时制定出有效的防范和控制对策，并且总结经验教训为今后解决类似问题提供参考依据，否则财务预警系统的建立将
44、不具有任何意义。(二)要保证财务风险预警系统的适用性和时效性由于所处行业不同，规模大小不同，经营理念不同等等，每个企业都有各自不同的特点。为了保证财务预警系统能够充分发挥作用，企业应该根据自身的特点来设计风险预警体系和模型，使其能够真实地反映出企业财务中所存在的实际问题。社会宏观环境以及会计法律法规都处于不断的变化当中，对企业的财务指标产生了一定影响。企业财务预警系统应具有时效性，以能够及时地适应各种影响因素的变化，从而有利于财务预警系统预测能力的提高。 (三)结合使用定量分析与定性分析定量分析灵活性较差，定性分析则是凭借经验对财务风险的趋势进行分析，这两种财务风险预警分析方法各有各的优点，但
45、是也都具有一定的缺陷。企业在选择财务预警分析方法的时候，应根据实际需要选择适当的分析方法。而比较合理的做法是将这两种方法结合起来使用，这样不仅避免了定量分析不适用于企业个别情况的分析，而且避免了定性分析的主观臆断，两种方法结合使用得出的结果也就较为科学、准确。3.5财务风险预警的阶段性特征一般来讲，企业财务危机的产生并不是一朝一夕造成的，而是一个长期积累及逐步发展的过程。在企业财务危机从小到大的整个发展过程中，即使这些危机都会表现出不同的财务特征，但是这种表现并不是明确的，有些甚至是潜在的，但是一旦迅速发展，就有可能马上进入完全的财务危机状态，从而导致严重结果，因此，对企业不同财务危机阶段所可
46、能表现出来不同经营和财务方面的危机特征，我们必须有充分的认识和把握。早期的财务危机特征可能会很不明显，甚至是不为人们所注意到的，必须通过企业严格的财务预警系统的监控，才能及时发现，并立刻采取必要的补救措施，然而一旦疏忽，就有可能导致严重的后果。例如当某些企业出现产成品存货周转持续缓慢的情况时，基于企业当时的资产负债率并没有在短缺内发生很大的变化，企业的生产状况依旧稳定，特别是企业的现金状况没有在当时出现恶化的现象，因此往往不会引起管理层的足够重视。其实对于一个与短期市场销售紧密关联的企业来讲，产成品存货周转持续缓慢，就是企业产品已经失去市场竞争力的重要标志，更是企业财务预警的重要指标之一。因为
47、，对一个市场竞争十分激烈的企业来讲，产成品存货的积压，即意味着本企业的产品已无法在市场中按照既定的规模销售出去，企业潜在的经营与财务风险已经形成，假如这种状况持续发展下去，企业可能在某一时期就会突发性的形成严重的财务危机。这一切实际上是可以预防和避免的，只要我们能对企业早期财务危机特征有充分的认识及把握，且能建立有效的财务预警系统，对有效敏感性的财务指标进行实时的监控，就能马上采取相应的对策及措施来进行补救，那么，那些极端财务风险就不会发生。所以说，我们对于阶段性财务危机的表现特征需要作深入研究，真正做到对其有深入全面的认识，只有这样才能在这些事项发生时，及时采取有效的控制应对手段。公司财务危机的形成可以划分为以下四个主要阶段，且各自表现出不同的财务危机特征。就是：财务危机的潜伏阶段、财务危机的发展阶段、 财务危机的恶化阶段以及财务危机的最终阶段。这四个阶段所表现的不同特征，可以用图2来描述：财务危机潜伏阶段财务危机恶化阶段财务危机发展阶段财务危机最终阶段1、 盲目扩张2、 营销不善3、 无效制度4、 缺乏风险预警机制5、 无视环境重大变化1、 负债比例持续上升2、 过分依赖外部贷款3、 利息加剧4、 收款不力5、 开始拖欠1、 现金失控2、 资金周转明显缓慢
