《第1章 金融风险管理概述课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第1章 金融风险管理概述课件.ppt（70页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、物以类聚，人以群分,志同道合，兴趣使然,坚持到底，收获颇丰,金融风险管理,我们的一生是在管理风险，而不是排除风险。 花旗集团前董事长 Walter WristonRisks not the problem, provided you know how to manage it. J.P. MorganRisk Management: its not rocket science - its much more complicated. John Adams,年薪百万的首席风险管理执行官(CRO)： CEO所代表的职位许多人已经耳熟能详，在发达国家CRO已与CEO一样有名。全球第一个CRO诞生于
2、1993年。一份调查显示，2002年，美国只有20%的大型企业设有CRO职位；到2004年，美国已有40%的大型企业设有CRO职位；目前，90%以上的世界性金融机构已设定了CRO工作职位。,风险管理之职业规划,金融风险管理师 FRM（Financial Risk Management） 它是全球金融风险管理领域顶级的权威国际资格认证，由美国“全球风险专家协会”（GARP：Global Association of Risk Professionals ）设立。 至2009年3月，工行先后有140名员工取得了金融风险管理师（FRM）资格，占国内金融风险管理师总人数的10以上，稳居同业首位。,PR
3、M：Professional Risk Manager职业风险管理师(有中文考试),PRM：是PRMIA推出的一款与FRM齐名的资格认证考试。在测试的广度与深度上，它高过了FRM。 2002年，出于对GARP盈利倾向日渐显著的不满，一部分业内精英出走GARP，成立了PRMIA（职业风险管理师国际协会），这是一家由SunGard, 路透社reuters，标准&普尔Standard & Poor、算法公司algorithmics等全球著名的投资机构共同发起的非营利性组织，致力于建立风险管理行业最高的行业标准。,风险管理其他职业规划,2006年风险管理师职业资格认证管理委员会” （CCRM）在北京成
4、立 2009年注册会计师考试增加一门，公司战略与风险管理。,金融风险管理，,1.7,学习意义,西方经济学将资金的时间价值、资产定价、风险管理并列称为现代金融理论的三大支柱。 随着金融创新、放松管制与全球一体化进程的加快，金融风险的危害也日益加剧，对此，金融风险管理逐步成为金融管理的核心内容。 该课程以阐述金融风险管理的基本策略与基本技能为主要内容，是一门应用性较强的课程。,9,课堂讲授为主穿插案例教学,教学方法,课堂讨论为辅,同学积极参与我们一起学习,教材及参考资料,指定教材 高晓燕，金融风险管理，清华大学出版社参考教材 温红梅，金融风险管理，东北财经大学出版社宋清华、李志辉，金融风险管理，中
5、国金融出版社Philippe Jorion, VaR：风险价值金融风险管理新标准，中信出版社，2000Philippe Jorion ，Financial Risk Manager Handbook Sixth Edition，GARP 米歇尔科罗赫, ,中国财政经济出版社,课程设计：每次课一个案例分析： 撰写金融风险经典案例分析报告，以PPT的形式向大家展示。展示内容：描述风险发生的过程风险发生的原因分析我们得到了什么样的经验教训,风险初印象,你怎么理解“风险”一词？,金融风险有哪些分类？,预测到风险将要发生，我们应该怎么办？,想一想我们生活中的风险事件都有哪些？,什么是“金融风险”？,13
6、,金融风险管理的意义何在？,风险无处不在，无时不在,经典的金融风险案例：1，巴林银行破产案2，法国兴业银行巨亏3，“中航油”事件4，海南发展银行的破产5，次贷危机6，美国储蓄贷款协会破产,生活中面临的风险问题,辛辛苦苦写的文章没有备份，由于计算机硬盘的意外损坏，导致所有的努力全都白费了！企业厂房隔壁就是一个加油站，结果某一天加油站发生火灾，波及到企业的仓库，大量原料被烧毁，严重影响企业生产！政府组织节日庆典，结果因人流涌动、组织不力造成踩踏事故!一个国家的原油供应过于集中在某一地域，当地的政局动荡或不友好的外交关系严重影响到国内的油价和社会生产及居民生活！由于股票市场下跌，小明的家产缩水50%
7、!,金融风险管理,1.15,课程模块,金融风险管理概述利率风险管理汇率风险管理信用风险管理操作风险管理流动性风险管理衍生工具风险管理其他风险、复习答疑,金融风险管理,1.16,金融风险管理,第一章 金融风险管理概述金融风险的定义金融风险的特征金融风险的分类金融风险管理的内涵与目的金融风险管理的流程,金融风险管理,1.17,一、金融风险的定义,“风险”一词本身是中性的，即风险本身并无好坏之分。风险是人类活动的内在特征，它来源于对未来结果的不可知性。因此，粗略地讲，风险是未来结果的不确定性或波动性。如未来收益、资产或债务价值的波动性或不确定性。风险概念辨析损失发生的可能性。结果的不确定性。结果对期
8、望的偏离。风险是受伤害或损失的危险。,Uncertainty,风险概念辨析,（1）损失发生的可能性。该定义认为风险是一种面临损失的可能性状况，也表明风险是在一定状况下的概率度; （2）结果的不确定性。这种不确定性又分为客观的不确定性和主观的不确定性。客观的不确定性是实际结果与预期结果的离差，统计学工具进行度量；主观的不确定性是个人对客观风险的评估，不同的人面对相同的事物会有不同的判断,金融风险管理，,1.18,方差、标准差,不能以客观的尺度予以衡量,（3）结果对期望的偏离。这是统计学的定义。认为风险是一种变量的波动性，用预期报酬的标准差、变异系数或其他系数（如系数）来衡量，不仅计量低于预期收益
9、的下侧风险（损失），也将高于预期收益的上侧风险纳入风险计量框架，马柯威茨的均值方差模型就是典型的代表（4）风险是受伤害或损失的危险。保险界常用风险来指所承保的损失原因,金融风险管理，,1.19,例子,金融风险管理，,1.20,假定投资国债的回报为5%，投资股票的回报和相应的概率如下:,我们可以使用预期回报和回报的标准差来描述不同的投资。对于股票投资:预期回报 =10%回报的标准差 =18.97%,风险、不确定性与利润(1921),Knight 不承认“风险=不确定性”，提出“风险”是有概率分布的随机性，而“不确定性”是不可能有概率分布的随机性。Knight 的观点并未被普遍接受。但是这一观点成
10、为研究方法上的区别。,Frank Hyneman Knight (1885-1972),金融风险,金融风险，是经济主体（金融机构）在经营过程（金融活动）中，由于决策失误，客观情况变化或其他原因使资金、财产、信誉遭受损失的可能性。金融风险定义的理解。从上面我们可以得出金融风险与一般风险的两个主要区别：一是金融风险是针对资金借贷的风险，二是金融风险是一种投机风险，既可以带来经济损失，也可以获取超额收益。因此，金融风险的外延比其他风险要小，内涵比其他风险要大。,金融风险管理，,1.22,与风险相关的几个基本概念,1、风险因素指引起风险事故发生变化的因素，即引起风险事故发生的潜在条件。风险因素包括实质
11、、道德和心理等三类。 2、风险事件指在风险管理中直接或的间接造成损失的事件。3、风险成本指非计划、非预期、非故意的经济价值的减少。损失是风险事故的结果，包括直接损失和间接损失；直接损失即实质性损失，间接损失包括额外费用损失4、风险的测量角度包括风险的数量、风险的质量。风险的数量是指可能损失的风险，一般通过评级机构来进行判断；风险的质量是指损失的可能性,通过量化客户违约的可能性来加以确定。,风险因素,风险事故,事故结果,5、金融危机：金融危机爆发时的主要表现：股市暴跌、资本外逃、市场利率急剧上扬，银行支付体系混乱、金融机构破产倒闭，外汇储备下降、本币迅速贬值等一般有三种形式：货币危机又称国家收支
12、危机，指一国货币在外汇市场面临大规模的抛压，从而导致该种货币的急剧贬值，或者迫使货币当局花费大量的外汇储备和大幅度提高利率以维护现行汇率。（98年泰国）债务危机是指一国不能履约偿还到期对外债务的本金和利息，包括私人部门的债务和政府债务。（希腊）银行危机是指由于对银行体系丧失信心导致个人和公司大量从银行提取存款的挤兑现象。,金融风险管理，,1.24,二、金融风险的特征,1、普遍性（社会性）：金融行业,自有资本占全部资产的比重一般较小，如果金融机构经营不善,无偿债能力,就会导致客户大量挤兑, 进而危害经济和货币政策的执行。 2、隐蔽性：指由于金融机构的经营活动的不完全透明性，在其不爆发金融危机时，
13、可能因信用特点而掩盖金融风险不确定性损失的实质。（次贷危机）3、扩散性：指由于金融机构之间存在复杂的债权、债务关系，一家金融机构出现危机可能导致多家金融机构接连倒闭的“多米诺骨牌”现象。（金融海啸）,金融风险管理，,1.25,4、不确定性（潜伏性和突发性）：指金融风险发生需要一定的经济条件或非经济条件，而这些条件在风险发生前是不确定的。5、可管理性：指通过金融理论的发展、金融市场的规范、智能性的管理媒介，金融风险可以得到有效的预测和控制。6、周期性：指金融风险受经济循环周期和货币政策变化的影响，呈现规律性、周期性的特点。（顺周期监管？）,金融风险管理，,1.26,7、双重性：不确定因素使投资者
14、可能遭受损失，也可能从中获利。而当不确定因素增强时，一方面会使两者发生的概率提高，另一方面也会使两者的幅度变大。8、加速性（传导和渗透性）：指一旦金融机构出现经营困难，就会失去信用基础，甚至出现挤兑风潮，这样会加速金融机构的倒闭。（是否有第二波？）,金融风险管理，,1.27,三、金融风险的分类,按照风险来源不同分类 ：1、信用风险(Credit risk)：指由于借款人或市场交易对手的违约而导致损失的可能性。造成信用风险的因素： 主观因素：债务人的品质、能力 客观因素：债务人的资本金所处的环境等,Willingness; Ability,金融风险管理,1.29,2、流动性风险(Liquidit
15、y risk)：指金融参与者由于资产流动性降低而导致的可能损失的风险。它包括市场流动性风险和现金流动性风险。两种含义 资产流动性变现能力反映金融产品以合理的价格在市场上流通、交易以及变现等的能力 负债流动性筹资能力以合理的代价筹措资金的能力，比较方便地以合理的利率借入资金的能力,3、操作风险(Operational risk)：指由于金融机构的交易系统不完善，管理失误或其它一些人为错误而导致金融参与者潜在损失的可能性。主要来自技术和组织两个层面。组织管理：政策传达(不及时、出现偏差) 执行(业务技能不高、操作失误、诈骗等)技术：交易系统错误操作或崩溃、风险定价过程中的模型风险(错误模型、模型参
16、数选择不当，导致对风险或交易价值的错误估计),4、通货膨胀风险（Inflation risk） 出于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。在通货膨胀情况下，物价普遍上涨，社会经济运行秩序混乱，企业生产经营的外部条件恶化，金融市场也难免深受其害，所以购买力风险是难以回避的。,金融风险管理，,1.31,5、法律风险（Legal Risk） 交易对手不具备法律或监管部门授予的交易权力；违反国家有关法规如市场操纵、内幕交易，而导致损失的不确定性。 法律和监管方面的变化可能对市场主体产生重大影响。,6、国家风险 由外国政府行为而导致经济主体发生损失的不确定性。,32,与其他金融风险相比：
17、（1） 范围：跨国境的金融活动或投资经营活动中；在本国范围内发生的活动则不存在国家风险；（2） 在跨国境的往来中，不论对方是政府、企业还是个人，经济实体都可能遭遇国家风险所带来的损失。7、政策风险：国家政策的变动给金融参与者带来的风险。,8. 利率风险,利率风险是指市场利率变动引起金融资产收益变动的可能性。市场利率的变化会引起金融资产价格的变动，并进一步影响资产收益的确定性。例如，利率提高，债券价格下跌；利率下降，债券价格上涨，债券价格变化影响收益率的大小。9. 汇率风险汇率险风是指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中（如对外贸易、国际金融、国际交流等）因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或
18、负债价值涨跌而蒙受损失的可能性。（交易风险；会计风险；经济风险 ）,按照金融风险能否分散分类： 1、系统性风险：指由那些影响整个金融市场的风险因素所引起风险。它无法通过资产组合分散。这些风险因素包括经济周期、国家宏观经济政策变动等。 2、非系统性风险：指一种与特定公司或特定行业相关的风险。它可以通过资产组合分散。因此，它们与前面的可分散风险和不可分散风险是相对应的。,四、金融风险管理的内涵与目的,金融风险管理的内涵：狭义：度量（范围和程度）广义：控制（规避、转移) 金融风险管理是指人们通过实施一系列的政策和措施来控制金融风险以消除或减少其不利影响的行为。金融风险管理的分类（主题和对象）：内部管
19、理和外部管理微观金融和宏观金融管理,2022/11/27,36,金融风险管理框架,金融风险管理,据管理主体,据管理对象,内部风险管理,外部风险 管理,行业自律,政府监管,微观金融风险管理,宏观金融风 险管理,作为风险承担者的经济个体对其自身面临的各种风险进行管理主体是金融机构、企业、个人等金融活动的参与者,行业组织对其 成员的风险进行管理,官方监管机构对金融机构乃至金融体系的风险进行管理,使微观活动主体受到损失的可能性降至最低,保持整个金融体系稳定，避免出现金融危机，保护社会公众利益,2022/11/27,37,金融风险的经济效应,经济效应微观经济效应 宏观经济效应,金融风险管理的目的,1、制
20、定合理目标，保障经济实体经营目标的顺利实现。Revenue V.S Expenses 2、预测损失，提供经济的方法进行筹资。Largest Loss V.S Compensating fund（补偿基金）3、有利于社会资源的优化配置。（宏观层面）Investor V.S Financial Institution4、规范市场行为，保证经济的稳定发展。Trading Behavior V.S Financial Crisis,五、金融风险管理的流程,金融风险管理，,1.39,1. 金融风险的识别1）明确风险的业务类别2）识别关键风险诱因3）确定风险事件4）建立关键风险指标体系5）确定风险敞口,2
21、. 金融风险的度量3. 金融风险的监测4. 金融风险的管理策略5. 风险报告,40,1. 金融风险的识别,金融风险管理，,1.41,1）明确风险的业务类别2）识别关键风险诱因3）确定风险事件4）建立关键风险指标体系5）确定风险敞口,银行风险,存款风险,贷款风险,投资风险,自然风险,经营风险,社会风险,市场需求变化,产品质量下降,出现替代品,功能单一,不耐用,做工粗糙,机器设备落后,风险敞口：金融活动中存在风险的部位以及受金融风险影响的程度,风险因素考虑得愈充分，风险识别与分析也会愈加全面和深入。但随着风险因素的增加，风险管理的复杂程度呈几何倍数增长。因此，金融机构必须针对实际需求，平衡风险管理
22、的成本和收益。,2. 金融风险的度量,度量的目的：进行风险排序（象限图）计算风险损失合理配置经济资本加强内部控制提供风险管理的绩效考核标准作出风险管理决策,金融风险管理，,1.42,风险的排序,含义：风险一旦得到识别与评估后，就要根据它们的风险特征进行归类，分别将它们列入不同的“风险级别”。风险描述图,严重程度,高,低,发生频率,低,高,严重但不经常发生,严重且经常发生,不严重也不经常发生,不严重但经常发生,风险的排序（2）,风险管理图,严重程度,高,低,发生频率,低,高,对风险投保：在可能的条件下为风险购买保险、否则，需要制定一项应急方案。,自我保险：对其经常回顾，但减少此类风险的努力可能得
23、不偿失。,自我保险：采取行动努力降低损失发生的频率。,自我保险：马上采取行动，努力降低损失的严重程度与发生的频率。常通过衍生品进行保值,风险度量的主要方法,1. 风险发生的概率（1）客观概率法（2）主观概率法（3）统计图表法（4）回归分析法,2. 风险发生的结果 （1） VAR法 （2）极限测试 （3）情景分析,（1）客观概率法在大量的试验和统计观察中，一定条件下某一随机事件相对出现的频率是一种客观存在，这个频率被称为客观概率。在估计某种经济损失发生的概率时，如果能够获得用于反映当时经济条件和经济损失发生情况的足够的历史资料，则可以利用统计的方法计算出该种经济损失发生的客观概率。这种方法被称为
24、客观概率法。,1. 风险发生的概率的评估方法,（1）客观概率法设A代表商业银行一种业务发生某种经济损失的随机事件，N代表统计观测次数，M代表A发生的次数，P（A）代表A的概率，则： P（A）M/N设Bi（i=1,2,n）代表A赖以发生的经济条件。当且仅当A与Bi同时发生时，有全概率公式： P（A）P（Bi）P（A/Bi）,举例 假定根据商业银行掌握的历史资料，存在B1、B2两种经济条件,根据公式进行计算的结果，随机事件A在两种经济条件下各自发生的概率为： P（AB1）=02 P（AB2）=03 两种经济条件发生的概率为： P（B1）01 P（B2）04 请问根据历史资料事件A发生的概率？,P（
25、A）=0.20.1+0.30.4=0.14,（2）主观概率法人们对某一随机事件可能出现的频率所做的主观估计被称为主观概率。 主观概率法是商业银行拟定出几种未来可能出现的经济条件提交给所选定的一些专家，由各位专家利用有限的历史资料，根据个人经验对每种经济条件发生的概率和在每种经济条件下商业银行某种业务发生经济损失的概率做出主观估计，再由商业银行汇总各位专家的估计数值进行加权平均，根据平均值计算出该种经济损失的概率。,举例 ： 假定某商业银行选定5名专家，拟出B1、B2两种本来可能出现的经济条件，由各位专家对未来每种经济条件发生的概率和在每种经济条件下该商业银行某种业务发生损失的概率做出主观估计，
26、并据以制表（见下）。,可求出该银行某种业务在未来风险中经济损失发生的概率为 P（A）0.20.1+0.30.4=0.14,（3）统计图表法（累计频率法） 利用统计得来的历史资料，可以确定在不同经济条件下某种风险发生的概率，或是在不同风险损失程度下某种风险发生的概率。这种相关关系可以用直方图或折线图来表达，如图,（4）回归分析法（时间序列） 回归分析法是通过找出间接风险因素和直接风险因素的函数关系来估计直接风险因素的方法。 例如，利率风险的直接风险因素是利率水平的变动，而影响利率水平的有货币市场供求状况、中央银行利率政策等多种间接风险因素。如果设直接风险因素为Y，间接风险因素为x1，x2，Xn，
27、则回归模型为； Yb0 + b1xl + b2x2 + + bnXn + u 其中，b0,b1,bn为回归系数，u为随机扰动项。 最简单、最常见的是线性回归，也有非线性回归。,2、预测风险结果的主要方法,（1） VAR法 （2）极限测试 （3）情景分析,（1）VaR的定义,Value at Risk ，译为风险价值或在险价值，是以货币表示的风险，处在风险中的金融资产的货币量。定义：VaR是指在某一给定的置信水平下，资产组合在未来特定的一段时间内可能遭受的最大损失。 （Jorion ，1997）VaR 是一种对可能实现的价值（市值）损失的估计，而不是一种“账面”的损失估计。,VaR：金融风险的“
28、天气预报”,假设1个基金经理希望在接下来的10天时间内存在 95% 概率使其所管理的基金价值损失不超过$1,000,000。则我们可以将其写作：,VaR回答的问题：我们有 C的置信水平在接下来的 T 个交易日中损失程度不会超过的金额。,VaR,收益,损失,1-C,Pr,约定俗成：VaR是以正数表示。,（2）极限测试( Stress Testing),是指风险管理者通过选择一系列主要的市场变动因素，然后模拟目前的产品组合在这些市场因素变动时所发生的价值变化。如在利率、汇率、股票价格等单一市场风险要素发生剧烈变动的情况下，银行可能遭受的损失。,金融风险管理，,1.57,情景分析不仅关注特定市场因素
29、的波动所造成的直接影响，而且还关注在特定的情景下、特定的时间段内发生的一系列事件对收益的直接和间接影响。情景分析中所用的情景通常包括基准情景、最好的情景和最坏的情景。情景分析工作的难度较大，它需要一系列事件对公司的影响。,金融风险管理，,1.58,（3）情景分析（Scenario Analysis),情景可以人为设定(如直接使用历史上发生过的情景)；或通过运行描述在特定情况下市场风险要素变动的随机过程得到。例如，银行可以分析利率、汇率同时发生变化时，可能对其市场风险水平产生的影响；也可以分析重大历史事件重演(如历史上出现过的政治、经济或金融危机等)以及一些假设事件发生时，其市场风险状况可能发生
30、的变化。,金融风险管理，,1.59,（3）情景分析（Scenario Analysis),三、金融风险的监测,1、自上而下的方法是一种从最高管理层开始，逐步向下识别风险的方法。识别潜在风险的任务由董事会负责完成，董事会定期召开会议，或召集公司的个别员工共同探讨企业所面临的风险。优点：总体上把握企业所面临的风险，在风险管理方面具有整体性和全局性。缺点：距离实际操作部门较远，不容易发现营运层面的风险。,金融风险管理，,1.60,金融风险管理，,1.61,风险管理委员会,个人金融部,企业金融部,基金管理部,信托部,风险管理的组织结构模式,2、自下而上的方法是一种从基层开始，逐步向上推进的风险识别方法
31、。风险辨识与评估由基层小组承担，然后逐级向上推进识别企业所面临的风险。优点：距离实际操作部门较近，更容易发现营运层面的风险；缺点：不容易从总体上把握企业所面临的风险，在风险管理方面缺乏整体性好和全局性。,金融风险管理，,1.62,在实际中，往往将上述两种方法结合起来使用，不但可以从战略层面发现风险，而且也可以发现运营风险。,63,四、风险管理策略,1、风险控制法（事前）（1）定义：是指在损失发生之前，运用各种控制工具，力求消除各种隐患，减少风险发生因素，将损失的严重后果减少到最低程度。（2）内容：避免风险。考虑到风险事件存在与发生的可能性，主动放弃和拒绝可能导致风险损失的方案。损失控制。在损失
32、发生前尽可能全面地消除风险损失可能发生的根源，尽量减少损失发生的概率，再在损失发生后减轻损失的严重程度。,2、风险财务法（事后）（1）定义：是指在风险事件发生后已造成损失时，运用财务工具，比如存款保险基金，对损失的后果给予及时的补偿，促使其尽快地恢复。（2）内容：风险自留。当某项风险无法避免或者由于某种可能获利而需要冒险时，就必须承担和保留这种风险，包括主动金融风险自留和被动金融风险自留；风险转嫁。是指经济实体将其面临的金融风险有意识地转嫁给与其有经济利益关系的另一方承担，主要是指非保险型风险转嫁。,有计划的,没办法，必须的,五、风险报告,1、风险报告的定义风险报告是公司定期通过其管理信息系统
33、将风险报告给其监管者和股东的程序。2、风险报告的意义风险报告是风险管理的一个重要组成部分，它是了解风险管理结果的窗口和企业风险情况沟通的工具。3、风险报告的内容,汇率风险的类型 汇率风险主要有三大类：交易风险会计风险经济风险 （一）交易风险 交易风险（Transaction Risk）是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。,【实例分析】,中国某公司签订了价值10万美元的出口合同，3个月后交货、收汇。假设该公司的出口成本、费用为75万元人民币，目标利润为8万元人民币，则3个月后当该公司收到10万美元的货款时，由于美元对人民币的汇率不确定，该公司将面临交易
34、结算风险。3个月后若美元与人民币的汇率高于8.3，则该公司不仅可收回成本，获得8万元人民币的利润，还可获得超额利润；若汇率等于8.3，则该公司收回成本后，刚好获得8万元人民币的利润；若汇率高于7.5、低于8.3，则该公司收回成本后所得的利润少于8万元人民币；若汇率等于7.5，则该公司刚好只能收回成本，没有任何利润；若汇率低于7.5，则该公司不仅没有获得利润，而且还会亏本。,折算风险（Translation Risk），又称会计风险（Accounting Risk），是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。跨国公司折算风险更复杂。 中国
35、某公司持有银行往来账户余额100万美元，汇率为$1=RMB￥8.7，折成人民币为870万元。如未来美元贬值，人民币升值，汇率变为$1=RMB￥8.3，该公司100万美元的银行往来账户余额折成人民币后就只有830万元了。在两个折算日期之间，该公司这100万美元的价值，按人民币折算减少了40万元。,【实例分析】,（二）折算风险,（三）经营风险 经营风险（Operation Risk），又称经济风险（Economic Risk），是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。,
