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1、中图分类号：学校代码：10055UDC：密级：公开硕士 学 位 论 文中小企业信用风险计量模型的研究 Research on Credit Risk Measurement Model of Small and Medium Enterprises论文作者 指导教师 申请学位 工商管理硕士 培养单位 商学院 学科专业 工商管理 研究方向 财务金融 答辩委员会主席 评 阅 人 南开大学研究生院二十五年十月南开大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行研究工作所取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有
2、公开发表的作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名： 年 月 日非公开学位论文标注说明(本页表中填写内容须打印)根据南开大学有关规定，非公开学位论文须经指导教师同意、作者本人申请和相关部门批准方能标注。未经批准的均为公开学位论文，公开学位论文本说明为空白。论文题目申请密级限制(2年) 秘密(10年) 机密(20年)保密期限20 年 月 日至20 年 月 日审批表编号批准日期20 年 月 日南开大学学位评定委员会办公室盖章(有效)注：限制2年(可少于2年);秘密10年(可少于10年);机密2
3、0年(可少于20年)南开大学学位论文使用授权书根据南开大学关于研究生学位论文收藏和利用管理办法，我校的博士、硕士学位获得者均须向南开大学提交本人的学位论文纸质本及相应电子版。本人完全了解南开大学有关研究生学位论文收藏和利用的管理规定。南开大学拥有在著作权法规定范围内的学位论文使用权，即：(1)学位获得者必须按规定提交学位论文(包括纸质印刷本及电子版)，学校可以采用影印、缩印或其他复制手段保存研究生学位论文，并编入南开大学博硕士学位论文全文数据库；(2)为教学和科研目的，学校可以将公开的学位论文作为资料在图书馆等场所提供校内师生阅读，在校园网上提供论文目录检索、文摘以及论文全文浏览、下载等免费信
4、息服务；(3)根据教育部有关规定，南开大学向教育部指定单位提交公开的学位论文；(4)学位论文作者授权学校向中国科技信息研究所及其万方数据电子出版社和中国学术期刊(光盘)电子出版社提交规定范围的学位论文及其电子版并收入相应学位论文数据库，通过其相关网站对外进行信息服务。同时本人保留在其他媒体发表论文的权利。非公开学位论文，保密期限内不向外提交和提供服务，解密后提交和服务同公开论文。论文电子版提交至校图书馆网站。本人承诺：本人的学位论文是在南开大学学习期间创作完成的作品，并已通过论文答辩；提交的学位论文电子版与纸质本论文的内容一致，如因不同造成不良后果由本人自负。本人同意遵守上述规定。本授权书签署
5、一式两份，由研究生院和图书馆留存。作者暨授权人签字： 年 月 日南开大学研究生学位论文作者信息论文题目中小企业信用风险计量模型的研究姓名学号答辩日期年 月 日论文类别博士 学历硕士 硕士专业学位 同等学力硕士院/系/所商学院专业工商管理联系电话Email通信地址(邮编)： 备注：是否批准为非公开论文注：本授权书适用于我校授予的所有博士、硕士的学位论文。由作者填写（一式两份）签字后交校图书馆，非公开学位论文附南开大学研究生申请非公开学位论文审批表。摘要摘要中小企业在我国经济社会发展中发挥着重要作用，我国90%以上的企业都属于中小企业，中小企业在促进社会发展、提高就业等方面发挥着举足轻重的作用。但
6、是由于各种原因，中小企业一直面临着融资难、融资成本高等问题，中小企业贷款难已成为国内外争议最多的话题。影响中小企业贷款难的原因很多，但是笔者认为商业银行与中小企业之间信息不对称是造成该问题的主要原因，如何破解银行与企业之间的信息不对称是摆在二者之间的难题。由于我国中小企业贷款渠道主要是企业向银行间接融资，所以本文认为开发一套适合商业银行评估中小企业信用风险的系统，可以很好地评估企业的实际经营情况及贷款违约的可能性，解决信息不对称问题。本文的研究思路为：运用数理统计技术及数据挖掘技术，对借款企业的基本情况、征信情况、财务数据等历史数据进行分析整理，找出反映借款企业风险特征及未来信贷表现的规律，开
7、发出信用风险计量模型，预测企业违约的可能性，并以评分的形式客观反映企业未来的信用表现。分数越低，反映企业未来违约的可能性越大，反之可能性越小。基于上述理论，笔者收集整理某商业银行近三年中小企业贷款数据，运用逻辑回归分析技术建立初始模型，并结合专家判断经验，运用概率与分数之间的转换算法构建中小企业信用风险计量模型。模型建立后，运用Hosmer-Lemeshow拟合度及ROC曲线分析等检验方法对模型的预测能力、稳定性等进行校验，并对模型进行人工调整，从而得出理想的中小企业信用风险计量模型。该模型的建立，可以极大的缩短贷款业务的审批时间，提高效率，同时提升贷款审批的客观性，有效控制信贷风险，为中小企
8、业批量审批提供依据。另外笔者对该模型的优缺点进行分析，并提出未来发展的重点及方向，希望能够对破解我国中小企业融资难、融资成本高等问题贡献力量。关键词：中小企业；信用风险；计量模型；逻辑回归51AbstractAbstractSmall and Medium Enterprises (SMEs) play an important role in economic and social development in china, more than 90% of the enterprises in China belong to SMEs, which promote social devel
9、opment and improve employment rate. But for various reasons, SMEs have been facing the problem of financing difficulties and high financing cost, which has become a controversial topic at home and abroad. The main cause of the problem is information asymmetry between commercial Banks and SMEs. How t
10、o solve the information asymmetry between Banks and enterprises is becoming more and more important. Due to the loan channels for SMEs is mainly limited to indirect financing from the bank in china, this paper argues that develop a set of suitable credit risk model for the evaluation of commercial B
11、anks, which is a good way to evaluate the real operation of the SMEs and the possibility of default.The research idea of this paper is: firstly, analyze the historical data of the borrowing enterprise, such as the basic and credit situation, financial data, and then find out the law to reflect the c
12、haracteristics of the borrowing enterprise risk and future credit performance using the mathematical statistics and data mining technology, secondly develop the credit risk measurement model to predict the likelihood of default and credit performance in the form of scoring. The lower the score, the
13、greater possibility of default, and vice is smaller.Based on the above theory, the author collect three years of loan data about SMEs from a commercial Bank and use logistic regression analysis to establish the initial model, combining the expert experience, then use the conversion algorithm between
14、 probability and fractional to build SMEs credit measurement models. After the construction of the model, using Hosmer-Lemeshow fitting and ROC curve analysis, calibrate the prediction ability and stability with manual adjustment to get the ideal SMEs credit risk measurement model.The establishment
15、of the model can greatly shorten the examination and approval of loan time; improve efficiency, while increasing the objectivity of the loan approval. This model provides the basis for SMEs batch approval effectively. At the same time, the author analyzes the advantages and disadvantages of the mode
16、l, put forward the focus and direction of the future development to help solve the SMEs financing difficulties in china.Key words: Small and Medium Enterprises; Credit Risk; Measurement Model; Logistic Regression目录目录摘要IAbstractII第一章引言1第一节研究背景及意义1第二节 概念界定2一、 中小企业划分标准2二、 信用风险概念界定3第三节 研究逻辑及创新点4一、 研究逻辑4
17、二、 研究创新点5第二章中小企业信用风险计量的现状6第一节 我国中小企业现状6第二节中小企业融资难的原因分析7第三节 商业银行信用风险模型的发展8一、专家判断法8二、 信用评分模型9三、 违约概率模型10第三章中小企业信用风险计量模型的开发11第一节确定模型开发策略11第二节 模型数据采集及处理14一、 模型数据的采集14二、 模型数据的处理17（一）、 缺失值的数据处理17（二）、 数据的抽样分析20（三）、 数据的分组变换20（四）、 数据的相关性分析22（五）、 数据的分析选取24第四章中小企业信用风险计量模型的检验测试26第一节计量模型的检验测试26一、计量模型的拟合度检验27二、计量
18、模型的稳定性测试32第二节计量模型的建立33第五章中小企业信用风险计量模型的调整及监控35第一节 计量模型的调整35第二节 计量模型的监控36第六章研究总结及建议38第一节 研究总结38第二节 研究不足39第三节 未来发展40附录41参考文献45引言第一章 引言当前我国经济已经进入换挡期，经济增速由过往的两位数调整为个位数，2014年全年GDP年增长7.4%，创近年来新低，我国经济已进入新常态，并已正式告别由过去简单依靠三驾马车拉动的高速增长模式，呈现出更加复杂、多元的新增长模式，具体表现为经济增长由高速增长转为中高速增长；经济结构不断优化升级，从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。2014年夏季
19、达沃斯论坛上李克强总理明确提出全民创业的思想，我国将会有越来越多的中小企业成立成长，中小企业在提高就业、创新创造方面将发挥着更大作用。第一节 研究背景及意义据统计，目前工商注册的中小企业有4200万多户，占全部注册企业总数的99%以上，产值超过50%，提供的销售额税收超过50%，出口达到68%。此外，我国66%的专利、70%的技术创新和80%的新产品创新集中在中小企业1。但是中小企业普遍存在经营风险大、户数分散、注册资金较少、财务管理不规范等问题，目前我国中小企业平均寿命不足三年，而且有不断下降的趋势，同时中小企业由于规模、体制等问题，在我国经济发展的过程中处于相对弱势，中小企业的发展更多的依
20、靠民间借贷等方法来筹集资金，中小企业由于缺乏抵押、担保等，造成企业很难从银行筹到资金，特别是刚成立的中小企业，很难从银行融资来维持运转，融资难一直是制约中小企业不断发展的瓶颈。为鼓励银行将贷款资源向中小企业倾斜，国家推出各种举措，对中小企业贷款风险设立风险补偿金，在一定程度上缓解了中小企业贷款难的问题，但是问题并未真正彻底解决。中小企业贷款难的原因很多，而且错综复杂，对于商业银行而言：中小企业无法提供合适的抵押、担保等第二还款来源，同时中小企业规模较小，管理不规范，财务报表不真实，商业银行无法准确的掌握企业的实际情况2；对于中小企业而言：银行要求的抵押担保无法取得，在真正需要钱的时候却无法从银
21、行融资，这种信息不对称，造成商业银行同中小企业之间互相博弈，互相猜忌。对于商业银行而言，解决上述信息不对称可以通过开发一套信用风险计量系统，在中小企业申请贷款的时候，从企业提供的实际经营情况、财务数据、公共信息等方面多角度考核企业，最大限度的评估企业的经营情况，并对企业未来信贷表现做出预测，这样可以很好地把控风险，增大商业银行对中小企业的信贷支持力度。研究开发一套适合中小企业信用风险计量的系统，可以节约商业银行的信贷资金成本，提高审批效率，拓宽中小企业融资渠道，在我国经济迈入新常态下，将会极大的提高资金运转效率，提升市场经济的活力。第二节 概念界定一、中小企业划分标准促进中小企业健康发展是促进
22、我国经济发展及充分就业的重中之重。为促进中小企业发展，国家陆续出台了一系列政策措施。2003年国家出台实施了中小企业促进法，2005年国务院出台了关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见。为应对国际金融危机，2009年国务院出台了关于进一步促进中小企业发展的若干意见。2011年7月4日，工信部联合统计局、发改委、财政部四部门发布中小企业划型标准规定。随着一系列法律和政策措施的出台，中小企业发展的法律、政策和市场环境在逐步改善。目前我国企业划分为大型、中型、小型、微小型四种类型，具体标准参考企业从业人员数量、营业收入、资产总额等指标，并结合行业特点制定，同时在新标准中首次在企业划型
23、中增加“微小型企业”一类，表明国家将加大对小型、微型企业的扶持力度。详细内容，参照表1.1：表1.1 企业划型标准规定行业名称 指标名称 单位 大型 中型 小型 微小 工业 从业人员数 人 1000 300-1000 20-300 20 营业收入 万元 40000 2000-40000 300-2000 300 建筑业 营业收入 万元 80000 6000-80000 300-6000 300 资产总额 万元 80000 5000-80000 300-5000 300 批发业 从业人员数 人 200 20-200 5月20日5 营业收入 万元 40000 5000-40000 1000-500
24、0 1000 零售业 从业人员数 人 300 50-300 10-50 10 营业收入 万元 20000 500-20000 100-500 100 交通运输 从业人员数 人 1000300-1000 20-300 20 营业收入 万元 30000 3000-30000 200-3000 200 邮政业 从业人员数 人 1000 300-1000 20-300 20 营业收入 万元 30000 2000-30000 100-2000 100 住宿餐饮 从业人员数 人 300 100-300 10-100 10 营业收入 万元 10000 2000-10000 100-2000 100 农林牧渔
25、 营业收入 万元 20000 500-20000 50-500 50 仓储 从业人员数 人 200 100-200 20-100 20 营业收入 万元 30000 1000-30000 100-1000 100 房地产 资产总额 亿元 1 0.5-1 0.20.5 0.2 开发经营 营业收入 亿元 20 0.1-20 0.010.1 0.01 信息传输 从业人员数 人 2000 100-200 10-100 10 营业收入 亿元 10 0.1-10 0.01-0.1 0.01 软件和 从业人员数 人 300 100-300 10-100 10 信息技术 营业收入 万元 10000 1000-1
26、0000 50-1000 50 租赁和 从业人员数 人 300 100-300 10-100 10 商务服务 资产总额 亿元 12 0.8-12 0.01-0.8 0.01 物业管理 从业人员数 人 1000 300-1000 100-300 100 营业收入 万元 5000 1000-5000 500-1000 500 其他 从业人员数 人 300 100-300 10-100 10 本文参考国家中小企业划型标准，并同国内某商业银行的企业标准分类进行结合，重点对企业销售收入小于3亿（含），申请贷款小于3000万（含）的企业进行研究。二、信用风险概念界定商业银行作为经营风险的特殊机构，所面临的
27、风险分类众多，根据商业银行的业务特征及诱发的原因，巴塞尔委员会将商业银行面临的风险划分为信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、国家风险、声誉风险、法律风险以及战略风险八大类3。其中信用风险是指债务人或交易对手未能履行合同所规定的义务或信用质量发生变化，影响金融产品价值，从而给债权人或金融产品持有人造成经济损失的风险。信用风险存在于各种金融信贷资产中，是银行面临的最重要的风险种类，而且观察数据少，不易获取，具有典型的非系统性风险。违约的定义是巴塞尔新资本协议内部评级法的最重要定义，是各种信用风险参数的基础4，根据巴塞尔新资本协议，当出现以下情况时，债务人即可被定义为违约：（一）债务人对银行的
28、实质性信贷债务逾期90天以上，债务人违反了规定的透支限额或者重新核定的透支限额小于目前的余额，各项透支将被视为逾期；（二）银行认定，除非采取变现抵质押品等追索措施，债务人可能无法全额偿还对银行的债务。本论文对违约的判定为贷款逾期90天以上，且即使采取各种措施，银行肯定要受到损失，同时将客户分为“好客户”及“坏客户”两类，其中“坏客户”是指贷款逾期90天以上，银行资产肯定要受到损失，其余都统一定性为“好客户”。第三节 研究逻辑及创新点一、 研究逻辑本文主要研究中小企业信用风险计量问题，通过对我国中小企业发展现状及商业银行风险度量的分析研究，运用定性与定量结合的分析方法，开发出中小企业信用风险计量
29、模型，并运用商业银行中小企业信贷数据进行实证验证，检验计量模型的准确性，基于上述研究思路，本文主要研究结构框架图如下：图1.1 论文总体框架图第一章为引言，介绍了论文研究背景及意义，并对研究过程中涉及的各种概念进行定义，同时对本文的研究逻辑及创新点进行介绍，本章是全文论述的铺垫；第二章主要介绍当前中小企业信用风险现状，对中小企业融资难的原因进行探究，并对商业银行信用风险模型的发展情况进行回顾，本章为全文论述的原因，主要介绍当前现状，起承上启下的作用；第三章为本文的核心部分，介绍了中小企业信用风险计量模型的开发，包括开发策略制定、数据采集及处理过程，重点对模型数据处理的各种具体处理方法进行介绍，
30、本章是全文论述的重中之重，也是笔者耗费时间最长的过程；第四章介绍了中小企业信用风险计量模型的检验测试，主要从模型的拟合度和稳定性两方面进行检验，检验通过后建立相关模型，本章为全文的重要支柱，对模型的建立开发起到重要作用；第五章介绍了中小企业信用风险计量模型的调整及监控，是对模型的准确性及稳定性的补偿，本章为全文的点睛，是计量模型同实际工作联系的桥梁；第六章为本文的研究总结及建议，并结合模型的研究特点，指明未来发展的方向及重点。二、研究创新点目前国内外对企业信用风险的研究主要局限在上市公司，范围较窄，对中小企业特别是未上市的小企业的研究少之又少，而且由于缺乏合理准确的历史数据，更多的计量模型无法
31、真正运用到商业银行实际工作中，本文的研究弥补了该项缺失，主要创新点有以下几点：首先，由于信用风险的研究需要长期数据积累，目前学术领域对信用风险的研究主要以上市公司的数据为主，而我国大部分企业尚未上市，特别是中小企业上市者寥寥无几，这就使相关研究无法准确的反映我国真实的中小企业情况。本文通过对某商业银行近几年的中小企业信贷数据进行整理分析，可以从商业银行的角度，对建立的模型进行分析处理，并运用最新数据进行实证研究，为国内外对中小企业信用风险的研究提供参考。其次，国内已有的信用风险研究主要利用企业财务数据进行模型设计，而由于中小企业规模较小、财务不规范等问题，财务数据往往无法真实的反映企业的实际情
32、况。本文对中小企业信用风险的研究，除了考虑企业的财务数据外，对企业的征信情况、公司治理等非财务指标进行分析，从定量及定性两方面综合考虑，最大限度的还原企业的真实情况，提升模型对信用风险度量的准确性。最后，通过对中小企业信用风险计量模型的深入研究，对我国当前中小企业信用风险情况及我国商业银行未来中小企业金融发展提供建议，特别是对中小企业信用风险计量提出了改进措施，为推进我国中小企业的发展贡献力量。中小企业信用风险计量的现状第二章 中小企业信用风险计量的现状本章重点介绍了我国中小企业信用风险现状，从中小企业的实际发展情况、贷款融资等方面进行重点介绍，同时介绍了商业银行信用风险模型的发展历程，为中小
33、企业信用风险计量模型的开发提供理论支撑。第一节 我国中小企业现状我国中小企业在国民经济中发挥着重要作用。中小企业在推动产业升级、促进就业等方面占有十分重要的作用，中小企业是科技创新的排头兵，是推动技术革新、投资创新的支柱，同时是我国各种产业发展的生力军。但是由于体制及国情等问题，造成中小企业存在各种问题，主要表现为以下几点：一、中小企业发展的制约因素较多中小企业在我国的发展历程充满曲折，由于建国初期的计划经济及社会主义体制，我国企业长期存在不公平现象，更多的政策、资源向国有大型企业倾斜，造成众多中小企业无法得到政策及资金支持，在与大企业竞争的过程中受到的掣肘较多，无法充分发挥中小企业的作用。二
34、、中小企业经营不规范，人才匮乏中小企业普遍自有资金匮乏，产业层次较低，结构单一，对原材料和产品价格波动较为敏感，中小企业经营风险较大，我国中小企业平均寿命远远低于发达国家中小企业平均寿命，而且中小企业经营不规范，中小企业的决策更多的依靠企业实际控制人，在与现代化管理理念的企业竞争中往往处于劣势，同时无法吸引到人才，中小企业技术创新严重不足。三、中小企业取得贷款支持难度较大中小企业经营过程中大多采用现金交易，造成商业银行对企业的真实经营资金情况无从得知，给贷款审批和贷后管理带来很大难度。同时我国征信体系不够完善，中小企业违约成本相对较低，综合上述原因，中小企业较难从银行取得贷款。第二节 中小企业
35、融资难的原因分析在我国经济发展步入新常态，经济结构不断调整的情况下，中小企业融资难的问题更加凸显，众多银行抽贷、惜贷，造成众多中小企业运营情况不佳，很多优良的中小企业由于资金周转困难而破产。众多学者对中小企业融资难的问题进行研究，包括从中小企业的实际经营特点等角度出发分析融资难的问题，或者从优化我国商业银行的贷款投放机制出发，减小中小企业贷款的难度。但本文认为造成中小企业融资难的根本原因为：商业银行无法真正了解自己的客户，信息沟通不对称，具体的原因分析如下：首先，我国市场经济体制还需进一步完善众所周知，我国改革开放经过30多年的发展，取得了前所未有的成就，人民生活水平得到提高，经济发展得到了长
36、足的进步，但是我们在取得成绩的同时，也应该深刻的认识到我国改革开放已经步入深水期，改革开放的红利正在消失，我国市场经济发展的弊端正在突显。主要表现为：一方面，我国市场经济体制还不健全，融资渠道单一，市场经济地位还未被国际社会认可，利率市场化进程还未真正成型，政府管理在市场经济中仍占有较大比重；另一方面，我国的国有企业改革正在进行中，民营市场地位有待进一步提升，如何处理好公有制及资本市场的发展还需要进一步摸索，民营企业在市场经济发展中的定位及角色还较为模糊。其次，中小企业自身的经营特点决定了信息不透明我国中小企业普遍存在经营不完善、财务制度不透明、管理水平低下的问题，很多中小企业在申请贷款的同时
37、，无法满足金融机构的准入要求，同时我国商业银行的贷款机制决定了中小企业在同大型国有企业相比中处于绝对劣势，大型国有企业享受国家经济政策，且有政府作为隐性担保；而中小企业由于实力较弱，无有效的抵押或担保措施，中小企业无法获得银行信贷资源的青睐。中小企业为更好的获得银行贷款，往往存在粉饰报表、隐瞒信息的冲动，造成商业银行对中小企业真实情况不了解，很多不符合条件的企业获得贷款，并无法及时偿还银行贷款，造成银行贷款逾期，甚至出现不良。这些严重影响了商业银行对中小企业贷款的投放力度，造成中小企业贷款更加困难。最后，商业银行的竞争机制及技术缺失商业银行在我国的信贷市场中发挥着主要作用，在利率市场化的进程中
38、，商业银行出于市场竞争及利润考核等压力，往往倾向于将有限的信贷资源投向规模较大、融资较高的国有企业，而中小企业由于规模较小，融资较小，无法获得相应的资金支持。同时由于商业银行缺乏行之有效的专业技术手段，无法真正对企业的信息进行了解，商业银行的信贷投放，更多的依靠专业审批人员的经验，根据银行信贷政策及主观判断进行审批。通过上述分析可以看出，在当前经济形势下，为更好的解决中小企业融资难的问题，只有打通商业银行同企业之间的沟通渠道，才能疏通中小企业融资的障碍，才会真正解决中小企业融资难的问题。本文认为基于当前我国商业银行在市场经济中处于绝对主导地位，开发一套适用于商业银行的中小企业信用风险计量系统，
39、打通商业银行同中小企业的信息不对称难题，中小企业融资难的问题将会迎刃而解。第三节 商业银行信用风险模型的发展信用风险是我国商业银行面临的最主要的风险，商业银行的信用风险管理水平决定了自身的生存和发展。我国商业银行经过多年发展及改革，已初步建立由定性到定量的信用风险管理体系，但是我国相关信用风险管理及分析系统还处在初级阶段，信息系统的发展与国外发达国家的水平还有较大差距。信用风险计量水平作为现代风险管理的基础和关键环节，经历了多个阶段，主要可分为：专家判断法、信用评分模型及违约概率模型。一、 专家判断法专家判断法即专家系统，是商业银行在长期经营信贷业务承担信用风险过程中逐步发展并完善发展起来的传
40、统信用风险分析方法。专家系统依赖高级信贷人员和信贷专家自身的专业知识、技能和丰富经验，运用各种专业性分析工具，在分析评价各种关键要素基础上依据主观判断来综合评定申请企业的信用风险。一般而言，专家判断法主要考虑两方面因素：（一）与借款人有关的因素：1.声誉。借款人的声誉主要体现在与商业银行的历史借贷业务，如果借款人总能及时全额的偿还本金利息，这样可认定为具有良好的声誉，也比较容易从商业银行获得贷款5。2.杠杆。借款人的杠杆即资产负债比率对借款人违约概率影响较大。杠杆比率较高的借款人相比杠杆比率低的借款人，未来面临的还本付息的压力要较大，其违约概率也会高很多。若商业银行贷款给杠杆比率高的借款人，就
41、需提高风险溢价，或者增强其他强担保、强抵押等第二还款来源来缓释风险。3.收益波动性。如果未来面临同样的还本付息，在期望收益相当的条件下，收益波动性高的企业更容易违约，信用风险较大。（二）与市场有关的因素：1.经济周期。经济周期对评价借款人的违约风险有很大的参考意义。如果经济处于萧条时期，消费者就会削减对汽车、家电、房产等耐用消费品的需求，加大对食品、水电等生活必须品的需求6。因此，在经济萧条期，耐用消费品行业的企业更容易违约，对于该类企业贷款应更加谨慎。2.宏观经济政策。政府宏观经济政策对市场经济不发达或处于转型经济中的国家影响更加突出。我国经济同自由市场经济还有一定差距，经济的发展对国家的政
42、策的变化敏感性很强，如高耗能行业，很可能因为国家节能环保等政策影响，造成该行业整体衰退，如果对高耗能行业提供贷款，这些行业的企业信用风险就会很高。3.利率水平。高利率水平表明央行实施紧缩的货币政策，在该政策的影响下，所有企业都面临困难，违约风险同比提高。由于逆向选择效应与激励效应的双重作用，商业银行在向企业要求较高风险溢价的同时，自身也面临较高的风险，高利率水平不仅造成潜在借款人整体违约风险提高，而且会促进借款人承担更高的风险。专家系统过高的依赖信贷人员的经验、习惯及偏好，缺乏对信用风险评估的一致性，对同一笔业务，不同的信贷人员可能得出的评估结果截然相反。专家系统的缺点及局限性对于商业银行尤为
43、突出，使得商业银行统一的信贷政策在实际执行过程中由于专家意见的不同而失去意义。二、 信用评分模型信用评分模型是一种风险量化模型，通过可观察或收集到的借款人特征变量计算出一个得分来代表债务人的信用风险，并将借款人归类为不同的风险等级。运用数理统计技术和数据挖掘技术，对客户的历史数据进行挖掘提炼，找出蕴藏在复杂数据中的规律，发展出预测模型7。目前信用风险最重要的特征为智能化、自动化、标准化。智能化是利用先进的统计数理模型进行智能化信贷审批抉择；自动化是指利用信息技术实现信贷表现积分的自动计算，信贷审批决策的自动实现；标准化是统计模型依赖实际数据，相关评分和决策过程具有客观性和一致性8。信用评分模型
44、按照客户生命周期，可以分为营销评分卡、申请评分卡、行为评分卡、催收评分卡和回收评分卡。信用评分模型的关键在于特征变量的选取及权重的确定。目前应用最广泛的信用评分模型有线性概率模型（Linear Probability Model）、Logit模型、Probit模型和线性辨别模型（Linear Discriminant Model）。信用评分模型作为商业银行信用风险的主要方法之一，还存在一些突出问题，具体表现为：（一）信用评分模型是建立在对历史数据模拟的基础上，是一种向后看的模型，但是由于历史数据更新速度较慢或缺失，在相关回归过程中各特征变量的权重无法及时更新，无法准确反映企业信用状况的变化。（
45、二）对于新兴企业等成立时间较短的企业，历史数据有限，使得信用评分模型适用性和有效性受到影响。（三）信用评分模型可以给出客户信用风险水平的分数，但是无法提供客户违约概率的准确数值，对于商业银行内部信用评级及信贷数据分析的准确性造成较大影响。三、 违约概率模型违约概率模型属于现代信用风险计量方法，可以直接估计客户的违约概率，对历史数据要求较高，需要商业银行建立一致的、明确的违约定义，对传统的信用风险管理模式产生巨大的影响。常见的违约概率模型包括RiskCalc模型、KMV的Credit Monitor模型、KPMG风险中性定价模型、死亡率模型等。（一）RiskCalc模型RiskCalc模型是在传统信用评分技术上发展的一种适用于非上市公司的违约概率模型，核心是通过严格的步骤从客户信息中选择最能预测违约的一组变量，并运用Logit/Probit回归技术预测客户的违约概率9。（二）KMV的Credit Monitor模型KMV的Credit Monitor模型是一种适用于上市公司的违约概率模型，核心在于把企业与银行的信贷关系视为期权买卖关系，而信贷关系中的信用风险信息隐含在这种期权交易中，通过应用期权定价理论求解相关风险溢价和对应的违约率。（三）KPM
