中国家族信托的实践创新.docx

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1、中国家族信托的实践创新家族信托是个性化、定制化的受托服务业务,随着客户 对家族信认识理解的加深和接受度的提高,客户的需求也将 更加个性化、差异化。家族信托的服务内容既包含对金融工 具的整合运用,也涉及大量非金融的事务性管理工作,要求 受托人以客户需求为核心导向,充分运用信托工作的灵活性 以及自身的专业能力进行产品结构、条款设置、分配方案、 资产配置模式等方面的创新,全方位地实现客户跨生命周期 的财富管理安排。2020年以来,信托公司在延展家族信托的 服务功能、拓宽信托财产类型、灵活满足客户多样化的收益 分配需求、提升资产配置能力等多个方面积极创新,取得丰 盛成果。(一)信托目的更丰富国内的家族

2、信托业务在信托 “37号文”里程碑的指引下,规模如雨后春笋,行业蓬勃发展 的同时,业务模式日渐成熟,比起之前单纯的保值增值与单 向传承,信托目的也更为丰富。L精准传承功能超高净值客 户在财富规划中,首要的关注点就是财富传承的持续性与精 准性其财富能否完全由其理想的继承人继承并持续传 承下去;而家族信托的四大法律机理决定了信托是最佳的传 承工具:信托财产的权利与利益相分离、信托财产的独立性、 信托目的的自由性与信托管理的连续性;家族信托的四大机 理决定了家族信托可实现传承的可靠法律结构。相比之下, 遗嘱和法定继承存在财产清理与分割困难、继承人身份难以 确定和财产转移手段复杂等问题。案例:通过家族

3、信托实现 财富传承(湖南信托)信托目的:委托人L先生现居住在广 东深圳,为某IT企业创始人。其家庭结构为委托人及其配 偶,育有一女(14岁)及一儿(4岁)。委托人希望通过家族 信托实现多个信托目的:(1)家族财富传承;(2)将家族财 富在女儿婚前传承给女儿,防止女儿未来婚姻变化引起的家 族财富外流;(3)提前筹划女儿及儿子的教育;(4)提前留 存委托人及委托人配偶的养老金。信托结构:委托人以资金 设立家族信托。信托财产的运用:以投资顾问方式运作信托 财产。2.风险隔离家族财富在传承过程中,不可避免地面临 债务风险、婚姻风险、企业经营风险以及宏观经济波动风险 等因素的影响,因此除了精准传承之外,

4、如何有效地隔离风 险也是超高净值客群关注的重点。信托之所以具备风险隔离 功能,根本原因在于信托独立性的制度安排:即委托人所持 有的财产一旦为了他人的利益或特定目的设立了信托,该财 产作为信托财产便成为一项仅为信托目的而加以管理的独 立资产,既独立于委托人的自有资产,也独立于受托人的固 有资产和受益人的自有资产,而且原则上不得强制执行。因 此,委托人以自有财产设立家族信托,可设定受益人的受益 权作为受益人的个人财产,以避免婚姻风险带来的财产分害 企业主以个人在负债前的财产设立家族信托,并约定受益权 不能用来偿还负债,即可实现家企的风险隔离。3.特殊群体 关怀家族信托的另一项信托目的便是可以实现对

5、家族成员 中特殊群体的有效关怀。现实生活中,家族成员往往存在着 三类特殊群体:行为能力受限的人、行为习惯不良的人和财 产管理能力不足的人。这些特殊群体容易给家族财富规划带 来两难困境:既需要信托收益分配以实现生活需求,又不能 直接予以分配财产。解决这一问题的途径,即是让特殊群体 享受财产的利益,但却无法享受财产的所有权;而这一途径 只能通过家族信托来实现。除了信托财产的独立性之外,信 托财产的另一项法律特征是“权利与利益相分离”,基于此项 特征可实现特殊群体无法触碰该财产,却又能从中受益。信 托财产一经交付,即实现了名义权利与实际利益的分离,信 托财产的名义权利由受托人拥有,受托人据此控制、管

6、理和 处分信托财产,但受托人并不享受信托财产的利益,信托财 产的利益按信托文件的安排由受益人享有。正是基于这一点, 家族信托可以实现对特殊群体关怀的信托目的。4.跨境传承 规划随着全球化浪潮的推进,资产配置全球化和人口跨国流 动已成为常态,超高净值客户对跨境传承的关注与需求程度 明显上升,针对外籍税务居民的跨境家族信托也受到越来越 多的关注,比如针对美籍受益人的(FGT)外国赠与人信托, 还有针对加拿大籍受益人的(GrannyTrUSt)祖母信托。以 祖母信托为例,目前国内信托实务中更多特指中国税籍“祖母” (祖母辈委托人)为加拿大税籍后代所做的家族信托传承架 构。该架构适用于委托人非加拿大籍

7、、受托人非加拿大境内 公司而受益人为加拿大籍的情况。加拿大实行全球征税制, 其征收范围包括加拿大税收居民所获得的世界范围内的收 入,在税收体制上实行联邦、省和地方三级征税制度,因此 加拿大的税务居民面临着联邦最高33%与省级最高21%的双 重税收,在个人所得税上合计最高税率可达54%o虽然目前 加拿大暂无遗产税和赠与税,但对于非现金资产直接赠与加 拿大居民的行为则需按“视同出售”原则计算资产现值与取得 成本之间的差额利得,并入居民当年申报的资本利得一并纳 税;此外,加拿大税收居民在生涯最后阶段死亡前,需 将当年度的所有收入与非货币资产按“视同出售”原则申报缴 纳。在双重税负与“视同出售的申报原

8、则下,加拿大的税收 负担较高,而祖母信托可为信托相关方提供税务上的便捷与 优惠,最大程度降低高净值人士将境内财富向加籍后代受益 人传承过程中的税务成本。2021年8月,长安信托成功落 地了境内首单祖母信托业务。5.公益慈善家族慈善信托是以 促进社会公益慈善为目标而设立的信托,即在家族信托中, 慈善家族信托可实现回馈社会、公益慈善的信托目的。家族 慈善对于家族而言,并不是简单的散财,而是家族久远传承 的助力器。家族慈善本身就是家族的一项重要资本,即社会 资本。家族慈善信托与慈善基金会相比,由于不具备法人资 格,设立手续相对简便,仅需备案即可,设立门槛也较低, 管理方式更加灵活方便,可普适于大规模

9、和中小规模的慈善 安排。在西方社会中,慈善和传承通常是一体两面的存在。 从事慈善的好处有:一是从事慈善可以和家族企业发展战略 一致,慈善是最好的广告;二是慈善可以培养家族成员的创 造力、进取心,也是凝聚家族向心力的方式;三是慈善是一 种实用的教学工具,家族成员可以通过赠与他人的过程学习 美德和商业技能;四是慈善事业背后的秘密是利人利己。案 例:设立家族慈善信托(中建投信托)信托目的:信托资金 优先用于慈善目的,以先行信托的收益持续支持客户成立的 慈善信托,以保障该慈善信托的永续,同时,年度剩余收益 用于指定家庭受益人,兼顾委托人财富传承以及回馈社会的 意愿。信托结构:委托人将持有的信托产品受益

10、权及新增现 金财产设立“慈善先行信托+家族信托”的模式。信托财产的管 理:信托财产的投资管理采用全权委托管理,受托人收取固 定管理费用,信托公司同时负责为客户提供慈善项目的初步 挑选名单。(二)资产类型更多元信托的设立、存续和管理都 必须依托于信托资产,在传统的营业型信托中,信托资产多 以资金的形式出现,财产权出现的情形较为少见,偶有少数 特定资产收益权如应收账款、土地受益权等。但在家族信托 中,根据客户的信托目的和家族情况不同,信托资产也更加 多元化,公司股权、不动产以及艺术品等其他另类资产也更 多地出现在家族信托的信托资产之列。L资金资金是最常见 的一种信托资产。资金信托是委托人将自己合法

11、持有的资金 交付给信托公司,委托信托公司按照家族信托合同约定的资 金运用方式和信托目的,进行管理、运用和处置,并按照预 设的分配条件向受益人分配信托收益。2.金融产品受益权在 家族信托实务中,除了资金之外,客户已投资的金融产品受 益权也是常见的信托资产。根据信托法的规定,“设立信 托,必须有确定的信托财产“,信托财产的确定性一般包括两 方面,一是信托财产应当从委托人的自有财产中隔离出来, 二是信托财产可以从数量或边际上确定。在金融理财产品整 体标准化、净值化的环境下,客户已投资的金融资产受益权 具备清晰的权属和明确的估值体系。目前,业内多家信托公 司大都可接受金融产品受益权作为信托资产。案例:

12、以信托 受益权设立家族信托(东莞信托)信托目的:客户设立家族 信托的主要目的为退休养老,期限为30年,由客户指定自己 及其配偶、女儿为受益人,其中第一顺位受益人为委托人自 己,第二顺位受益人为委托人的配偶,第三顺位为委托人的 女儿。信托结构:以委托人交付的信托受益权设立家族信托, 首期信托规模1 070万元;在信托利益分配上,设置固定分 配(季度分配)。信托财产运用:在信托财产运作方式上,该 信托为投资顾问型,由委托人自己作为投资顾问,负责信托 项下信托资金的投资(主要投资该信托公司发行的信托产 品),受托人按照委托人的投资指令进行操作,由于该信托的 结构为TOT,新增投资需向监管部门作关联交

13、易报备,要求 受托人密切关注底层资产的运作情况以及与监管部门沟通 报备的时效。3.股权、上市股票家族信托的客户群体中,企 业主的占比较高,因此公司股权作为信托资产的情形也较为 多见。客户以名下公司股权作为信托资产交付,可实现公司 所有权与治理权分离,即所有权在信托期限内归属受托人, 同时委托人可通过在家族信托项下设立SPV,以GP的方式 保持对公司的治理权,从而实现家族企业的控制权与治理权 相分离,以保障后续子女在不参与公司经营的情况下仍可享 受公司的利润,同时公司的控制权不被稀释,实现家族企业 的长久传承。由于目前国内针对以股权、股票设立信托缺乏 非交易过户制度,直接以股权、股票作为委托财产

14、被视同为 交易,需要缴纳所得税,加之信托财产登记制度缺失,因此 目前国内股权或上市公司股票家族信托很多都是采取了 “资 金一SPV股权”以及”资金一股票”的架构,这样解决此类信 托设立过程中的主要障碍。案例:通过家族信托持有上市公 司股票(中航信托)信托目的:通过家族信托长期持有特定 股票,通过信托持股保证股权的集中、稳定,免受自然人持 股存在的潜在婚姻风险、债务风险等。信托结构:客户以资 金设立家族信托,受托人以家族信托名义开立证券账户和资 金户,通过大宗交易的方式买进特定股票并长期持有,受益 人为委托人指定的家庭成员。信托财产的管理运用:针对股 票的持有,需取得客户指定有权人的指令,受托人

15、提供事务 管理的服务;若未来客户有资金追加进信托或者股票分红/ 处分的收益进入信托,按照委托人与受托人协商的方式进行 管理,可以由受托人全权委托亦可以聘请外部投顾提供投资 配置服务。4.不动产目前,我国的不动产主要是房产。不动 产装入信托的实务情形较为少见,因为不动产作为信托资产 的确定性毋庸置疑,但在我国当前的政策下,不动产作为信 托资产交付实际视同于以企业作为房产的交易主体进行房 产买卖,交易的税费成本较高,而市场上的不动产中,流通 性较强的住宅类资产难以产生稳定现金流收益,商业地产和 工业地产可以产生现金流的资产又存在变现较难的问题。因 此,国内的不动产家族信托较为少见,目前只有少数信托

16、公 司落地了不动产作为信托财产的家族信托。案例:不动产家 族信托(中航信托)信托目的:通过家族信托长期持有某商 业物业,未来商业物业产生的现金流,可以通过家族信托分 配至家庭成员,使指定的家庭成员共享企业经营成果;另外, 通过信托持有商业物业,可免受自然人持有存在的潜在婚姻 风险、债务风险等。信托结构:客户首先以资金设立家族信 托,受托人以家族信托名义搭建SPV,通过SPV取得指定商 业物业,受益人为委托人指定的家庭成员。信托财产的管理 运用:针对商业物业,运用方式为长期持有,并聘请客户认 可的有权人负责日常经营,经营收益会以分红的方式通过 SPV回流至家族信托。若未来客户有资金追加进信托或者

17、物 业分红/处分的收益进入信托,按照委托人与受托人协商的 方式进行管理,可以由受托人全权委托亦可以聘请外部投顾 提供投资配置服务。5.另类资产(艺术品)对于超高净值客 户来说,高价值的艺术品已经成为家族财产的重要组成部分。 随着艺术品市场拍卖制度的完善和市场认可度的提升,以及 相关财产保险制度的成熟,艺术品作为资产交付信托已具备 成熟的环境与条件,信托公司已经成功落地了以艺术品设立 家族信托的案例。案例:设立艺术品家族信托的流程(长安 信托)(1)委托人与信托公司签署信托文件,明确设立艺术 品信托意思表示;(2)委托人提供艺术品正规来源(收藏证、 拍卖所得证明)及价值证明(正规估值报告);(3)受托人与 委托人认可的具有艺术品保管能力的机构(如博物馆)签署 保管协议;(4)保管机构提供保管场所或保管设施,委托人 在公证机构见证下将艺术品交付保管机构提供的保管场地;(5)受托人按照委托人意愿,使用信托资金为作为信托财产 的艺术品购买财产险。

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