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1、,行业点评研究报告 汽车行业,2013 年 1 月 9 日,中国汽车流通协会 1 月（月初）汽车市场研讨视频会议纪要,推荐,维持评级,分析师：,杨华超：（8621）2025 2681,：执业证书编号：S0130512050003,戴卡娜：（8610）6656 8028,：,执业证书编号：S0130512080002,特别鸣谢：张,熙：（8610）8357 4030,：zhangxi_,1.事件1 月 9 日，我们在搜狐汽车事业部参加了由中国汽车流通协会主办的 1 月（月初）汽车市场研讨视频会议，会议主要分为五个部分，会议纪要如下：2.会议要点内容一、2012 年 12 月全国乘用车市场产、销情
2、况分析（全国乘联会）图 1：12 月乘用车产量资料来源：中国乘联会，中国银河证券研究部图 2：12 月乘用车终端零售销量资料来源：中国乘联会，中国银河证券研究部,证券研究报告,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明,行业点评研究报告/汽车行业,图 3：12 月乘用车批发销量,资料来源：中国乘联会，中国银河证券研究部,图 4：2005-2012 年狭义乘用车月销量走势,资料来源：中国乘联会，中国银河证券研究部,图 5：12 月批发销量排行榜，上海大众藏量明显,资料来源：中国乘联会，中国银河证券研究部,1.12 月份市场回顾,乘联会认为，前三周销量处高位，主要原于市场拉动。第四周销量骤降
3、，至少 10 家企业出现藏销量状况。12 月份销量超预期的主要原因是：（1）18 大闭幕后社会稳定、消费信心上升，（2）天气寒冷，推动购车消费，（3）12 月是私车购买高峰，（4）企事业单位完成年度购车计划的最后时限。,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业点评研究报告/汽车行业2.对 1 月份的市场估计乘联会认为，1 月份的利好因素有：（1）12 月藏量将在 1 月份回吐，（2）消费者收获年终奖，促进消费，（3）春节高速公路免通行费。预计同比增长达 30%左右。3.2013 年乘用车市场估计乘联会认为，如果 2013 年不出台调控政策，汽车市场增长率约 10%左右。如果出台
4、调控政策，增长率约 5%左右。二、2012 年 12 月乘用车终端价格走势分析（安路勤）,图 6：12 月市场均价上涨，回升至 13.87 万资料来源：安路勤，中国银河证券研究部图 8：多级别市场价格上升资料来源：安路勤，中国银河证券研究部,图 7：12 月经销商让利普遍回收，优惠额度减少 911 元资料来源：安路勤，中国银河证券研究部图 9：仅 C、MPV 本月优惠较上月有所增加资料来源：安路勤，中国银河证券研究部,2012 年 GAIN12 月整体价格变化指数为-1.67，市场均价从 13.71 万上升至 13.87 万。12 月整体价格变化指数回升，整体市场价格仍然低于去年年底的价格；本
5、月价格变化指数的上升，主要是受终端成交价的影响。市场份额最大的三个级别 A、A0、B 级别市场价格均上升，直接带动整体价格指数走高。2012 年 GAIN12 月整体终端优惠指数为-1.13，优惠额度减少 911 元。12 月终端优惠指数谷底反弹，终端优惠力度减少，环比减少 8.0%。12 月 96%品牌的厂商优惠力度与上月持平，优惠力度增加的品牌数约占 2%，优惠力度减少品牌数也约占 2%。各级别市场经销商让利普遍回收，很大程度上导致终端优惠指数上升。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业点评研究报告/汽车行业,A00 级价格：2012 GAIN12 月 A00 级别市场价
6、格变化指数为-0.07，市场均价从 3.98 万上升到 3.99 万；权重车型 QQ3、北斗星、奥拓成交价上升，很大程度上影响指数走高；在销量结构变化上，高价位权重车型奥拓销量增加，市场份额扩大；低价位权重车型 F0 销量减少，市场份额减小。价格及销量结构的变化共同作用导致该级别成交价上升。,A0 级价格：2012 GAIN12 月 A0 级别市场价格变化指数为 0.79，市场均价由 7.20 万上升到 7.61 万。该级别权重车型赛欧、POLO、瑞纳三厢、K2、风云 2、骊威、嘉年华、自由舰、金刚、羚羊、爱唯欧三厢、晶锐成交价上升，很大程度上影响指数走高；该级别整体成交价上升还受销量结构变化
7、的影响，高价位权重车型锋范、骊威、POLO、,K2、嘉年华销量增加，市场份额扩大；低价位权重车型夏利 N3、悦翔、赛欧销量减少，市场份额缩减，一定程度上影响指数走高。,A 级车价格：2012 GAIN12 月 A 级市场价格变化指数为-6.91，市场均价从 10.54 万上升至 10.64 万。成交价上升的权重车型主要有凯越、速腾、捷达、科鲁兹、宝来、悦动、桑塔纳、英朗 GT、长城 C30 等，对该级别价格指数的走高有很大影响；在级别销量结构上，高价位权重车型思域、轩逸、朗逸、宝来、标致 308、桑塔纳、福瑞迪销量增加，市场份额扩大；低价位权重车型 F3、帝豪 EC7 销量减少，市场份额下降。
8、,B 级车价格：2012 GAIN12 月 B 级市场价格变化指数为 5.68，市场均价从 22.12 万上升至 22.31 万。成交价上升的权重车型主要有帕萨特、迈腾、凯美瑞、雅阁、君威、索纳塔 8 代、奥迪 A4L、K5、锐志、C5、天籁、CC，很大程度上影响了该级别价格指数的走高；该级别整体成交价上升还受销量结构变化的影响。高价位权重车型锐志、帕萨特、凯美瑞的销量增加，市场份额扩大；低价位权重车型马自达 6、昊锐销量减少，市场份额减小。,C 级车价格：2012 GAIN12 月 C 级市场价格变化指数为-12.32，市场均价从 42.45 万下降至 41.41 万。该级别整体成交价的下降
9、主要是受成交价格变化的影响，主要有奥迪 A6L、宝马 5 系、皇冠，直接影响该级别价格指数走低；另外，低价位权重车型君越销量大幅上升，市场份额增加，进一步影响价格指数走低。,MPV 价格：2012 GAIN12 月 MPV 级价格变化指数为-12.38，市场均价从 17.05 万下降至 17.00 万。成交价下降的权重车型有瑞风、和悦 RS、途安、普力马、奥德赛，很大程度上导致价格指数下降；该级别整体成交价下降还受销量结构变化的影响，低价位权重车型瑞风、和悦 RS 销量增加，市场份额扩大，进一步带动指数下降。以上两方面因素共同作用导致该级别成交价下降。,SUV 价格：2012 GAIN12 月
10、 SUV 指数为 8.94，市场均价从 21.07 万下降至 21.05 万。权重车型 CR-V、i35、,S6、汉兰达、途胜的成交价下降，一定程度上影响了该级别的价格指数的走低；在级别销量结构方面，高价位权重车,型奥迪 Q5 销量减少，市场份额减小；而低价位权重车型瑞虎逍客、狮跑、智跑销量增加，市场份额扩大。以上两方面因素共同作用导致该级别成交价下降。,三、2013 年汽车销售市场综合分析及基本判断（中国汽车流通协会）1.关于影响 2013 年汽车市场的若干因素分析,（一）、2012 年由于汽车销售量可达 1950 万辆，仍然是新车销售世界第一，由于基数过大，对政府部门制定 2013,年的汽
11、车销售总量目标将产生重大影响，很可能形成调控增长速度的方式，不追求高增长率。,（二）、由于 2011 年底政府部门和行业及制造商对 2012 年的汽车销售市场估计过于乐观，造成了 2012 年汽车市场高库存的局面，形成了大打价格战的结局，对汽车销售市场产生了巨大的冲击和影响，这一教训在制定 2013 年汽车销售目标时，能否吸取教训还难说，能否客观、冷静、实际的制定 2013 年计划，还很难说。,（三）、鉴于汽车销售和保有量过快增长，汽车销售已经与城市发展、城市建设、城市道路、城市交通、城市环保，,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业点评研究报告/汽车行业,产生了巨大的矛盾，
12、因此不断涌现出汽车限购的城市，明年很可能形成更加突出的问题。,（四）、目前从国家层面对汽车市场影响最大的信息，即中央经济工作会，2013 年确定了以拉动国内需求为主的国家战略，而汽车市场对拉动内需影响重大，必然会涉及到能否出台一些政策，来支持汽车消费，这种可能性越来越大。,（五）、关于新能源汽车和电动车市场舆论越来越大，而且作为国家战略高度推动，新能源汽车政策支持力度越来,越大，在今后一个时期，必将对汽车销售市场的结构产生重要影响。,（六）、关于传闻我国正酝酿征收汽车排污费问题,（七）、关于汽车召回问题,（八）、关于汽车三包政策出台问题,2.关于 2013 年汽车销售市场的基本判断,（一）、2
13、013 年全国汽车销售市场增长速度在 5%左右，即有可能达到 2000 万辆水平。,（二）、京城 2013 年汽车销售总量将会低于 2012 年水平，其中 2012 年新车销售将达到 58-60 万辆，二手车交易有可能达到 70 万辆，新旧车置换和二手车市场基数正在缩小，很难达到此水平，同时 2012 年新旧车销售过快增长，将促使政府部门进行总量调控。,（三）、国内汽车市场多年形成基本规律，即逢单年必强，逢双年必弱，2013 年重复这一规律和颠覆这一规律的,可能性都在。,（四）、国内汽车市场未知影响因素众多，而且从目前看，负面影响因素和舆论众多，如限购限行问题，收交通拥,堵费问题，都会对汽车销
14、售市场产生重大影响。,（五）、汽车营销特别是销售模式，2013 年一定会产生重大的调整和变化，出现重大的创新模式。,（六）、汽车金融将逐渐从后台走向前台，影响汽车销售市场。,（七）、汽车互联网或网上车市将高速发展，快速变化，必将对国内汽车销售市场产生重大影响，必须高度重视。,（八）、虽然新能源汽车和电动车发展已经成为国家战略，鼓励性的政策越来越多，但从新能源汽车实际状况和国,情出发，2013 年新能源汽车会有新的发展，但主要表现为舆论热，市场冷。,3.目前国内汽车市场已经形成定论的观点,1、国内汽车市场仍处于刚性需求的历史阶段；,2、国内汽车市场需求潜力巨大，正在由资源型市场向服务型市场转轨，
15、集中交易正在成为主导性的发展趋势。,3、国家和地方政策动向对汽车市场有决定性影响,4、汽车后市场的变化将决定汽车销售市场的未来,5、汽车营销模式必须在竞争中创新变革；4S 店不是唯一的营销模式，更多的营销模式已经或正在蕴酿之中。,6、客户拥有量和客户满意将决定品牌专卖店的命运,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业点评研究报告/汽车行业,7、互联网将助推汽车市场走向全国，走向世界，将汽车市场推向高水平发展；,8、汽车市场专业人才、技术型人才、经营型人才，特别是复合型人才，将决定汽车营销的水平和规模。,9、尽管汽车营销各方面都很重要，但有一点是关键的，即思路，思路决定项目水平，
16、决定营销水平，决定规模水,平，决定效益水平。,10、全国公车改革正在进入全面准备阶段，公车改革方案年内必定出台，将对国内汽车市场需求和结构产生重大,影响。,11、自主品牌前景不容乐观，主要原因非市场因素，而是政策原因和自主品牌自身的发展战略问题。,12、汽车行业商会、协会的地位和作用越来越重要，影响越来越大，对汽车销售市场的格局将产生重大影响。,4 关于汽车流通十二五规划指导意见综合分析,主要任务为：,（1）、完善汽车营销和服务体系。,（2）、积极培育二手车市场。,（3）、促进和规范汽车配件流通。,（4）、大力促进老旧汽车报废更新。,（5）、加快报废汽车回收拆解业发展。,（6）、提高汽车流通现
17、代化水平。,（7）、营造良好汽车流通环境。,（8）、鼓励汽车流通业“引进来”和“走出去”。,四、2012 年 12 月上海汽车市场上牌情况（上海市信息中心）,图 10：2012 年 12 月上海各车型上牌量同比情况,资料来源：上海市信息中心，中国银河证券研究部,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业点评研究报告/汽车行业,图 11：近两年上海车辆月度上牌数量情况,资料来源：上海市信息中心，中国银河证券研究部,上海 12 月上牌进口车来源于德国 1906 辆居榜首，环比下降 16.73%，同比增长 24.17%；1-12 月 23720 辆，同比,增长 12.44%。分车型来看
18、，豪华型同比增长 17.31%。SUV12 月同比增长 37.9%。,五、广州市场观察月报（威尔森）1.终端市场表现,1.整体市场：年末销售旺季到来，广州终端市场实现量价齐升，价格指数上调，客流和订单上升，库存回落，终,端市场表现良好,2.细分市场：广州各级别市场价格、客流和订单都有所上升；A0 级市场恢复缓慢，库存仍然较高；A 级、B 级市场价格和订单都有较大幅度上升，库存回落级别，市场表现良好；SUV 级价格上调幅度最大，但关注度仍处最高。,2.相关政策,1.12 月 10 日，广州公布广州市节能与新能源中小客车购置补贴试行办法。单位和个人 2012 年 7 月 1 日后购置符合工业和信息
19、化部节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录所列的新能源中小客车和节油率超过 20%的混合动力中小客车，办理车辆注册登记后，市财政按照每辆 1 万元的标准给予补贴；,2.环保部发布公告，自 2013 年 1 月 1 日起，所有生产、进口、销售和注册登记的气体燃料点燃式发动机与汽车,必须符合国五标准的要求。,3.广州 2012 年终端市场表现及展望,图 12：上半年在新能源政策和以旧换新新政推动下，市场平稳向好，广州实施限购后，终端订单快速下跌，全年订单远低于去年,资料来源：威尔森，中国银河证券研究部,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业点评研究报告/汽车行业,图 13：
20、限购后的广州汽车市场在 2013 的订单指数较为平稳，季节因素将更为明显,资料来源：威尔森，中国银河证券研究部,2013 年重点政策展望,广州环保网站发布关于对在用汽车核发环保检验合格标志的通告（征求意见稿），拟在 13 年进一步扩大黄标车,在市中心城区的限行路段范围；,环保部发布公告，自 2013 年 1 月 1 日起，所有生产、进口、销售和注册登记的气体燃料点燃式发动机与汽车必须,符合国五标准的要求；,家用汽车产品修理、更换、退货责任规定(简称汽车“三包”)拟在 2013 年上半年出台。,4.终端价格分析,图 14：12 月，广州经销商减少优惠，价格指数环比上升了 1.2%，优惠率下降，当
21、仍处较高水平,资料来源：威尔森，中国银河证券研究部,年末旺季到来加上广州车展的带动，消费者购买力得到释放，客流和订单都有较大幅度的抬升。全年来看，广州市场在限购期间跌到谷底，9 月以后开始恢复，但受钓鱼岛事件影响，恢复放缓，12 年订单指数难以达到去年水平。,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业点评研究报告/汽车行业,图 15：广州终端人气资料来源：威尔森，中国银河证券研究部,图 16：广州终端订单资料来源：威尔森，中国银河证券研究部,图 17：年末旺季到来，广州经销商反映，12 销量好，消化较多库存，致使库存深度下降。广州库存深度仍高于全国水平资料来源：威尔森，中国银河证
22、券研究部图 18：年末旺季，市场刚性释放，价格指数上扬，经销商单车利润上升。广州单车利润高于全国水平资料来源：威尔森，中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业点评研究报告/汽车行业,评级标准,银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避,推荐：是指未来 612 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。,谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市,场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。,中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公
23、司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主,要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。,回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中,主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。,银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避,推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报,20%及以上。该评级由分析师给出。,谨慎推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均,回报 10%20%。该评级由分析师给出。,中性：是指未来 612 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均
24、回报相,当。该评级由分析师给出。,回避：是指未来 612 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报,10%及以上。该评级由分析师给出。,杨华超、戴卡娜，行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业点评研究报告/汽车行业免责声明本报告
25、由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是
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