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1、行业月报,table_subject,table_date,行业评级:,行业公司一部,table_product,table_page1,2013 年 03 月 05 日,农林牧渔,证券研究报告-行业月报,农产品价格预期走弱，关注季报高增长个股农业行业 2013 年 3 月份月报,分析日期 2013 年 03 月 05 日,table_main投资要点：,东海行业研究类模板,table_invest,标配,2 月农林牧渔行业指数跑赢大盘，但相比其他行业表现并不突出。,table_research大消费：李其东执业证书编号：S0630512010001电话：021-20333590邮箱：联系人：
2、王菲电话：021-20333619邮箱：行业走势图table_stockTrend1.40%-3.60%-8.60%-13.60%-18.60%-23.60%-28.60%12-3 12-6 12-9 12-12,2 月沪深 300 指数下跌 0.50%，农林牧渔行业指数上涨 2.18%，跑赢大盘 2.68 个百分点。在 23 个申万一级行业中，农林牧渔行业涨幅位列第12，处于中游,表现并不突出。分子行业来看，跑赢行业指数的有林业、海洋捕捞、饲料，分别上涨 11.48%、8.37%、4.46%，林业、海洋捕捞行业受益于政策刺激，饲料行业受益于 2 月份陆续公布的表现突出的饲料公司业绩快报。畜禽
3、养殖、水产养殖、种业表现较差，分别下跌 0.19%、1.44%、2.76%。生猪、鲍鱼价格下跌，鸡苗价格上涨。今年春节在 2 月份，农产品批发价格总指数同比上涨，但具体品种涨跌不一，同比来看猪肉价格下跌，蔬菜、粮食、牛羊肉价格上涨。蔬菜价格环比下跌，随着天气回暖，蔬菜上市量加大，蔬菜价格会进一步下跌。玉米和小麦价格基本持平，略有下跌，大豆价格下跌，豆粕价格止跌回升。生猪价格延续了上月的下跌态势，同环比均大幅下滑。2 月生猪、猪肉、仔猪价格同比分别下降 10.08%、5.9%、14.75%，环比分别下降 12.74%、4.33%、0.53%。1 月生猪大量出栏，存栏量锐减，同比减少 3.56%，
4、环比减少 3.20%，这将对猪饲料销量形成压力。预计生猪供给的减少一定程度会缓解猪肉价格的下跌，但一直较高的能繁母猪存栏量意味着生猪供应量依然充足，,沪深300,农林牧渔,生猪价格仍将处于下行周期。虽然生猪价格下跌对鸡价形成抑制，但由于前期养殖户补栏意愿低迷造成 2 月市场肉鸡供给不足，肉鸡价格与 1,相关研究报告1农产品价格继续回升，注意节日及政策效应结束后的风险农业行业 2013 年 2月份月报，2013.02.062农产品价格继续上行，畜禽养殖表现突出农业行业 2013 年 1 月份月报，2013.01.07,月基本持平，预计未来随着供给加大鸡价将下跌。2 月养殖户的积极补栏推高鸡苗价格
5、，但由于苗价已处于高位，随着补栏需求减弱，预计 3月苗价将有所回调。海参价格稳定，鲍鱼价格大幅下跌。春节过后，随着天气转暖，海珍品消费需求减弱，预计 3 月海参、鲍鱼价格会下降。2月淡水鱼价格出现分化，预计未来均可能下跌。3 月投资策略：3 月农产品价格可能走弱，行业维持标配评级。重点推荐：1、一季度业绩高速增长的登海种业；2、一季度水产饲料销量较快增长且销售价格有所提升的海大集团和通威股份；3、受益于集约化经营模式推广和耕地面积扩大，有望保持高速增长的亚盛集团。重点公司,股票,股票,收盘价,投资,EPS(元),P/E,代码002041002311600438600108,名称登海种业海大集团
6、通威股份亚盛集团,(元)24.8017.406.077.10,评级增持增持增持增持,2011A0.660.450.120.06,2012E0.730.590.170.20,2013E0.910.770.270.26,2011A383950125,2012E34303636,2013E27232327,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,图 1,图 2,图 3,图 4,图 5,图 6,图 7,图 8,图 9,图 10,图 11,图 12,图 13,图 14,图 15,图 16,图 17,图 18,图 19,图 20,图 21,图 22,图 23,图 24,图
7、 25,图 26,图 27,图 28,图 29,图 30,图 31,图 32,行业月报,table_page1正文目录1.2 月农林牧渔行业跑赢大盘，但相比其他行业表现一般.41.1.农林牧渔行业整体跑赢大盘.41.2.农林牧渔行业涨幅处于中游，林业、海洋捕捞、饲料涨幅居前.42.生猪、鲍鱼价格下跌，鸡苗价格上涨.72.1.农产品价格指数同比上涨，各品种涨跌不一.72.2.生猪存栏量同环比均为负增长，能繁母猪存栏量仍处高位.123.重点公司分析.143.1.重点公司估值.143.2.近期有限售股解禁的公司.163.3.重点公司点评.164.行业要闻.18图表目录2 月申万一级行业涨跌幅.4农林
8、牧渔行业市盈率.5农林牧渔行业相对沪深 300 估值情况.5饲料行业指数走势.5饲料行业指数涨跌幅(%).5畜禽养殖行业指数走势.5畜禽养殖行业指数涨跌幅(%).5种子生产行业指数走势.6种子生产行业指数涨跌幅(%).6水产养殖行业指数走势.6水产养殖行业指数涨跌幅(%).6海洋捕捞行业指数走势.6海洋捕捞行业指数涨跌幅(%).6林业行业指数走势.7林业行业指数涨跌幅(%).7东海宏观策略预测 2 月 CPI3.0%、食品 CPI6.0%.92 月农产品批发价格总指数同比仍上涨.92 月国内优质强筋小麦期货价格下跌（元/吨）.92 月 CBOT 小麦期货价格先跌后涨（美分/蒲式耳）.92 月国
9、内玉米期货价格震荡调整（元/吨）.92 月 CBOT 玉米期货价格上涨（美分/蒲式耳）.92 月国内玉米、小麦现货价格基本持平（元/吨）.102 月国际小麦、玉米现货价下跌（美元/蒲式耳）.102 月国内大豆、豆粕期货价格震荡调整（元/吨）.102 月 CBOT 大豆、豆粕期货价格震荡调整（美分/蒲式耳）.102 月国内大豆现货价格微跌、豆粕价格上涨（元/吨）.102 月国际大豆、豆粕现货价格震荡调整（美元/吨）.102 月粳稻价格微涨，早稻中晚稻价格持平（元/吨）.112 月蔬菜价格环比负增长，跌幅较大.112 月生猪、猪肉、仔猪价格下跌（元/公斤）.112 月鸡肉、鸡苗价格均上涨（元/公斤
10、）.112 月牛羊肉价格涨幅渐缓（元/公斤）.11,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,图 33,图 34,图 35,图 36,图 37,图 38,图 39,图 40,表 1,表 2,表 3,表 4,表 5,表 6,表 7,表 8,表 9,表 10,行业月报,table_page12 月鲍鱼价格大幅下跌，扇贝价格微涨（元/公斤）.112 月对虾高位保持稳定（元/公斤）.122 月淡水鱼低价鱼跌，高价鱼涨（元/公斤）.12配合饲料产量环比、同比均增长（吨）.13全国定点屠宰企业屠宰量略增（万头）.13生猪存栏量锐减（万头）.13能繁母猪存栏量与上月持平（万头
11、）.1322 省市猪粮比价继续回落.142 月份个股涨跌前十.42013 年 2 月 USDA 供需平衡表中国地区（预测年度 2013/14）.72013 年 2 月 USDA 供需平衡表全球（预测年度 2013/14）.7国际农产品期货价格.8国内农产品期货价格.8国际农产品现货价格.8国内农产品现货价格.81 月生猪存栏量同比下降，12 年配合饲料产量均保持较高增速.14农业板块重点公司盈利预测与估值情况.14农林牧渔行业近期有限售股解禁的公司.16,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,1,1,2,2,3,3,4,4,5,5,6,6,7,7,
12、8,8,9,9,4,table_page1.2 月农林牧渔行业跑赢大盘，但相比其他行业表现一般1.1.农林牧渔行业整体跑赢大盘2 月，沪深 300 指数下跌 0.50%，农林牧渔行业指数上涨 2.18%，跑赢大盘 2.68个百分点。在 23 个申万一级行业中，农林牧渔行业涨幅位列第 12，处于中游,表现并不突出。分子行业来看，跑赢行业指数的有林业、海洋捕捞、饲料，分别上涨 11.48%、8.37%、4.46%，林业受益于全国防沙治沙规划（2011-2020 年）的政策刺激，海洋捕捞行业受益于国务院常务会议讨论通过的关于促进海洋渔业持续健康发展的若干意见的政策刺激，同时 2 月份陆续公布了饲料公
13、司表现突出的业绩快报，从而带来饲料行业的较好表现。畜禽养殖、水产养殖、种业表现较差，分别下跌 0.19%、1.44%、2.76%。,表 1,2 月份个股涨跌前十,排名10,证券代码600201.SH600127.SH300268.SZ300119.SZ002200.SZ300313.SZ600265.SH000639.SZ600180.SH300186.SZ,证券简称金宇集团金健米业万福生科瑞普生物*ST 大地天山生物ST 景谷西王食品瑞茂通大华农,月度涨幅24.73%21.11%18.44%17.58%17.16%15.42%15.07%13.92%13.11%12.50%,月末市值(亿元)
14、54.3930.9310.7644.6121.3512.459.2235.6188.7943.97,排名10,证券代码002505.SZ002321.SZ601118.SH300143.SZ002477.SZ600962.SH600354.SH002458.SZ000061.SZ000713.SZ,证券简称大康牧业华英农业海南橡胶菇木真雏鹰农牧国投中鲁敦煌种业益生股份农产品丰乐种业,月度涨幅-11.79%-9.65%-7.54%-6.82%-6.19%-4.89%-4.62%-4.32%-4.19%-4.16%,月末市值(亿元)17.7120.37231.5517.1396.2319.8836
15、.9429.88100.9733.74,资料来源：Wind，东海证券研究所1.2.农林牧渔行业涨幅处于中游，林业、海洋捕捞、饲料涨幅居前,图 1,2 月申万一级行业涨跌幅,资料来源：Wind，东海证券研究所,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,5,table_page1,图 2,农林牧渔行业市盈率,图 3,农林牧渔行业相对沪深 300 估值情况,资料来源：Wind，东海证券研究所,资料来源：Wind，东海证券研究所,图 4,饲料行业指数走势,图 5,饲料行业指数涨跌幅(%)绝对涨幅相对沪深 300涨幅,相对农林牧渔行业涨幅,1 个月2 个月3 个
16、月6 个月,4.4610.3326.5117.60,4.964.371.56-3.65,2.271.45-1.075.96,资料来源：Wind，东海证券研究所,资料来源：Wind，东海证券研究所,图 6,畜禽养殖行业指数走势,图 7,畜禽养殖行业指数涨跌幅(%)绝对涨幅相对沪深 300涨幅,相对农林牧渔行业涨幅,1 个月2 个月3 个月6 个月,-0.197.9034.8311.50,0.311.949.89-9.74,-2.37-0.987.25-0.13,资料来源：Wind，东海证券研究所HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,资料来源：Wind，东海证券研究所,市场有风险，投资
17、需谨慎,行业月报,6,table_page1,图 8,种子生产行业指数走势,图 9,种子生产行业指数涨跌幅(%)绝对涨幅相对沪深 300涨幅,相对农林牧渔行业涨幅,1 个月2 个月3 个月6 个月,-2.767.3524.7712.05,-2.261.39-0.17-9.20,-4.94-1.53-2.810.41,资料来源：Wind，东海证券研究所图 10 水产养殖行业指数走势,资料来源：Wind，东海证券研究所图 11 水产养殖行业指数涨跌幅(%),绝对涨幅,相对沪深 300涨幅,相对农林牧渔行业涨幅,1 个月2 个月3 个月6 个月,-1.441.2817.32-1.31,-0.93-4
18、.68-7.62-22.55,-3.62-7.59-10.26-12.95,资料来源：Wind，东海证券研究所图 12 海洋捕捞行业指数走势,资料来源：Wind，东海证券研究所图 13 海洋捕捞行业指数涨跌幅(%),绝对涨幅,相对沪深 300涨幅,相对农林牧渔行业涨幅,1 个月2 个月3 个月6 个月,8.378.7020.8923.65,8.872.74-4.062.41,6.19-0.18-6.6912.02,资料来源：Wind，东海证券研究所HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,资料来源：Wind，东海证券研究所,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,表 2,表 3,7,tabl
19、e_page1,图 14 林业行业指数走势,图 15 林业行业指数涨跌幅(%),绝对涨幅,相对沪深 300涨幅,相对农林牧渔行业涨幅,1 个月2 个月3 个月6 个月,11.4812.4230.3629.78,11.996.465.428.53,9.303.542.7818.14,资料来源：Wind，东海证券研究所,资料来源：Wind，东海证券研究所,2.生猪、鲍鱼价格下跌，鸡苗价格上涨2.1.农产品价格指数同比上涨，各品种涨跌不一2013 年 2 月 USDA 供需平衡表中国地区（预测年度 2013/14）,种类小麦（百万吨）粗粮（百万吨）玉米（百万吨）大米（百万吨）棉花（百万包）豆油（百万
20、吨）种类大豆（百万吨）,期初库存55.9560.4859.3445.0230.180.62期初库存15.92,产量120.60215.01208.00143.0034.0011.75产量12.60,进口3.005.002.502.4014.001.57进口63.00,饲料消费23.00146.50145.50损耗0.00压榨量65.65,国内消费总计123.00219.01209.50144.0035.5012.94国内消费总计76.83,出口1.000.260.200.300.080.06出口0.30,期末库存55.5561.2360.1446.1242.610.94期末库存14.39,较上
21、月预测值持平持平持平上调 0.44%上调 4.92%上调 4.44%较上月预测值持平,资料来源：USDA,东海证券研究所2013 年 2 月 USDA 供需平衡表全球（预测年度 2013/14）,种类小麦（百万吨）粗粮（百万吨）玉米（百万吨）大米（百万吨）棉花（百万包）豆油（百万吨）豆粕（百万吨）种类大豆（百万吨）,期初库存196.54164.38131.01105.4669.033.8110.05期初库存55.25,产量653.611,124.17854.38465.81118.9543.41183.12产量269.50,进口139.25122.2495.6734.4440.448.7958
22、.36进口96.55,饲料消费133.06671.13520.24损耗106.24压榨量232.06,国内消费总计673.431,142.25867.34469.3240.4343.62181.86国内消费总计262.32,出口131.67116.6490.0337.49-0.119.0860.38出口98.86,期末库存176.73146.30118.04101.9581.863.329.29期末库存60.12,较上月预测值上调 0.05%上调 1.45%上调 1.77%下调 0.52%上调 0.17%上调 1.84%上调 1.75%较上月预测值上调 1.11%,资料来源：USDA,东海证券
23、研究所,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,8,table_page1,表 4,国际农产品期货价格,品种,最新价格,涨跌幅,美分/蒲式耳,5 日,1 个月,3 个月,6 个月,小麦玉米大豆豆粕,713.50724.251,465.00428.00,-0.98%4.35%0.96%1.75%,-9.46%-2.80%0.41%2.18%,-18.34%-4.46%2.79%0.88%,-21.46%-10.22%-15.70%-16.97%,资料来源：Wind，东海证券研究所,表 5,国内农产品期货价格,品种,最新价格,涨跌幅,元/吨,5 日,1
24、个月,3 个月,6 个月,小麦玉米大豆豆粕,2,446.002,372.004,850.003,822.00,-0.73%-0.50%2.94%-3.48%,-2.12%-0.17%5.08%-0.21%,1.71%0.17%8.50%0.05%,0.99%-5.17%3.83%-17.19%,资料来源：Wind，东海证券研究所,表 6,国际农产品现货价格,品种,最新价格,涨跌幅,美分/蒲式耳,5 日,1 个月,3 个月,6 个月,小麦玉米大豆豆粕,7.887.53美元吨535.00470.00,-3.79%-1.31%5 日-1.29%-1.12%,-8.27%-5.16%1 个月-1.11
25、%-2.63%,-18.17%-9.71%3 个月-3.43%-14.50%,-15.63%-11.20%6 个月-21.67%-28.05%,资料来源：Wind，东海证券研究所,表 7,国内农产品现货价格,品种,最新价格,涨跌幅,元/吨,5 日,1 个月,3 个月,6 个月,小麦玉米大豆豆粕,2,470.002,423.484,630.534,133.64,0.03%-0.31%0.09%-0.59%,-0.12%-0.36%-0.12%1.84%,6.01%1.05%2.83%7.79%,11.08%-5.67%-9.58%-9.13%,资料来源：Wind，东海证券研究所,HTTP:/WW
26、W.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,9,table_page1,图 16 东海宏观策略预测 2 月 CPI3.0%、食品 CPI6.0%资料来源：Wind，东海证券研究所图 18 2 月国内优质强筋小麦期货价格下跌（元/吨）资料来源：Wind，东海证券研究所图 20 2 月国内玉米期货价格震荡调整（元/吨）资料来源：Wind，东海证券研究所HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,图 17 2 月农产品批发价格总指数同比仍上涨资料来源：Wind，东海证券研究所图 19 2 月 CBOT 小麦期货价格先跌后涨（美分/蒲式耳）资料来源：Wind，东海证券研究
27、所图 21 2 月 CBOT 玉米期货价格上涨（美分/蒲式耳）资料来源：Wind，东海证券研究所市场有风险，投资需谨慎,行业月报,10,table_page1,图 22 2 月国内玉米、小麦现货价格基本持平（元/吨）资料来源：Wind，东海证券研究所图 24 2 月国内大豆、豆粕期货价格震荡调整（元/吨）资料来源：Wind，东海证券研究所,图 23 2 月国际小麦、玉米现货价下跌（美元/蒲式耳）资料来源：Wind，东海证券研究所图 25 2 月 CBOT 大豆、豆粕期货价格震荡调整（美分/蒲式耳）资料来源：Wind，东海证券研究所,图 26 2 月国内大豆现货价格微跌、豆粕价格上涨（元/吨）图
28、 27 2 月国际大豆、豆粕现货价格震荡调整（美元/吨）,资料来源：Wind，东海证券研究所HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,资料来源：Wind，东海证券研究所,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,11,table_page1图 28 2 月粳稻价格微涨，早稻中晚稻价格持平（元/吨）图 29 2 月蔬菜价格环比负增长，跌幅较大,资料来源：Wind，东海证券研究所图 30 2 月生猪、猪肉、仔猪价格下跌（元/公斤）资料来源：Wind，东海证券研究所图 32 2 月牛羊肉价格涨幅渐缓（元/公斤）资料来源：Wind，东海证券研究所HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,资料来
29、源：Wind，东海证券研究所图 31 2 月鸡肉、鸡苗价格均上涨（元/公斤）资料来源：博亚和讯，东海证券研究所图 33 2 月鲍鱼价格大幅下跌，扇贝价格微涨（元/公斤）资料来源：Wind，东海证券研究所市场有风险，投资需谨慎,行业月报,12,table_page1,图 34 2 月对虾高位保持稳定（元/公斤）资料来源：Wind，东海证券研究所,图 35 2 月淡水鱼低价鱼跌，高价鱼涨（元/公斤）资料来源：Wind，东海证券研究所,对价格走势的分析和后期判断今年春节在 2 月份，农产品批发价格总指数同比上涨，但具体品种涨跌不一，同比来看，猪肉价格下跌，蔬菜、粮食、牛羊肉价格上涨。蔬菜价格同比上涨
30、，但环比下跌，随着天气回暖，蔬菜上市量加大，蔬菜价格会进一步下跌。玉米和小麦价格基本持平，略有下跌。玉米方面，农户售粮意愿较强，市场供应量明显增加，玉米价格走弱。小麦价格由于国储放量，2 月价格微跌。但由于国家调高铁路货运价格，预计对后期玉米和小麦价格将起到一定推高作用。2 月国内外大豆价格均下跌。国内大豆价格中上旬保持平稳，下旬开始下跌。美国农业部预计 13 年美国大豆产量将高于 12 年，加上南美大豆丰产在望，国际大豆价格下跌，国内大豆价格也因此走弱，预计 3 月大豆价格仍会震荡偏弱。目前国内豆粕现货库存水平普遍较低，所以价格止跌回升，后期未执行合同量仍较大，供应格局处于较为紧张的状态，预
31、计3 月豆粕价格继续保持强势。生猪价格延续了上月的下跌态势，同环比均大幅下滑。2 月生猪、猪肉、仔猪价格同比分别下降 10.08%、5.9%、14.75%，环比分别下降 12.74%、4.33%、0.53%。1 月生猪大量出栏，存栏量锐减，同比减少 3.56%，环比减少 3.20%，这将对饲料销量形成压力。预计生猪供给的减少一定程度会缓解猪肉价格的下跌，但一直较高的能繁母猪存栏量意味着生猪供应量依然充足，生猪价格仍将处于下行区间。虽然生猪价格下跌抑制肉鸡价格上涨，但由于前期养殖户补栏意愿低迷造成 2 月市场肉鸡供给不足，2月肉鸡价格与 1 月基本持平，预计未来随着供给加大鸡价将下跌。2 月养殖
32、户的积极补栏推高鸡苗价格，但由于苗价已处于高位，随着补栏需求减弱，预计 3 月苗价将有所回调。2 月，海参价格稳定维持在 200 元/公斤。鲍鱼价格由 280 元/公斤的高位下跌至170 元/公斤，跌幅接近 40%。春节过后，随着天气转暖，海珍品消费需求减弱，预计3 月海参、鲍鱼价格会下降。2 月淡水鱼价格出现分化，鲤鱼和鲢鱼的价格下跌，但草鱼和鲫鱼价格仍然坚挺，涨幅在 3%左右，预计未来均可能下跌。2.2.生猪存栏量同环比均为负增长，能繁母猪存栏量仍处高位,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,13,table_page1,图 36 配合饲料产量
33、环比、同比均增长（吨）资料来源：Wind，东海证券研究所图 38 生猪存栏量锐减（万头）资料来源：Wind，东海证券研究所HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,图 37 全国定点屠宰企业屠宰量略增（万头）资料来源：Wind，东海证券研究所图 39 能繁母猪存栏量与上月持平（万头）资料来源：Wind，东海证券研究所市场有风险，投资需谨慎,行业月报,表 8,14,table_page1,图 40,22 省市猪粮比价继续回落,资料来源：Wind，东海证券研究所1 月生猪存栏量同比下降，12 年配合饲料产量均保持较高增速,时间区间2012-022012-032012-042012-0520
34、12-062012-072012-082012-092012-102012-112012-122013-01,生猪存栏量同比增长率3.23%3.17%3.09%1.86%1.26%0.15%0.15%0.16%-0.49%-1.51%-2.20%-3.56%,时间区间2012-012012-022012-032012-042012-052012-062012-072012-082012-092012-102012-112012-12,配合饲料月产量同比增长率14.15%30.90%27.41%22.01%19.77%13.88%15.06%14.57%14.50%14.12%9.83%14.5
35、6%,资料来源：Wind，东海证券研究所3.重点公司分析3.1.重点公司估值表 9 农业板块重点公司盈利预测与估值情况,公司简称,代码,总股本（亿股）,3.4收盘价,11A,EPS12E,13E,11A,PE12E,13E,PEG11A,市净率,12 年三季报业绩,12 年全年业绩预计,种业/种植,隆平高科,000998.SZ,4.16,21.88,0.32,0.50,0.64,68.2x,43.7x,34.3x,2.0 x,8.5x,314.23%,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,15,table_page1,荃银高科登海种业敦煌种业丰乐种
36、业北大荒亚盛集团星河生物海南橡胶,300087.SZ002041.SZ600354.SH000713.SZ600598.SH600108.SH300143.SZ601118.SH,1.063.524.482.9917.7819.471.4739.31,13.8824.808.6911.328.467.1010.745.56,0.200.660.030.180.250.060.400.19,0.210.73-0.270.190.100.200.040.08,0.300.910.000.000.200.260.070.16,68.1x37.6x248.5x61.8x34.1x124.9x26.9x
37、28.7x,65.1x33.9x-32.4x58.3x85.3x36.4x243.8x72.2x,45.5x27.3x#DIV/0!#DIV/0!43.0 x27.4x158.3x34.0 x,7.2x0.4x4.7x6.0 xNA2.8xNANA,2.6x7.7x3.5x3.0 x2.6x5.1x2.0 x2.4x,428.74%下降 34.07%亏损 21931 万下降 47.13%7.15%317.97%亏损 597 万下降 68.76%,4.59%10.83%亏损 12000 万元下降 60%左右300%左右下降 88.96%下降 5070%,饲料行业,新希望,000876.SZ,17
38、.38,13.42,1.52,1.14,1.46,8.8x,11.8x,9.2x,0.2x,2.4x,下降 29.27%,正邦科技海大集团大北农通威股份唐人神金新农天邦股份天康生物,002157.SZ002311.SZ002385.SZ600438.SH002567.SZ002548.SZ002124.SZ002100.SZ,4.317.618.026.882.761.412.062.95,7.8017.4025.426.0714.9412.967.8010.16,0.280.450.630.120.440.410.150.26,0.260.590.840.170.640.380.220.37
39、,0.340.771.100.270.740.460.290.47,28.2x38.5x40.4x49.9x34.3x31.9x53.4x38.9x,29.9x29.5x30.1x35.7x23.4x33.8x35.1x27.5x,23.0 x22.7x23.2x22.9x20.3x28.1x27.0 x21.4x,1.0 x1.1x0.9xNA0.9x1.6x2.4x2.2x,3.2x5.3x5.9x2.9x2.8x2.3x775.3x2.7x,4.69%31.95%38.33%25.49%45.23%21.68%153.95%7.13%,下降 11.05%30.17%34.17%46.54
40、%下降 5.57%51.98%41.38%,畜禽养殖,雏鹰农牧圣农发展益生股份华英农业,002477.SZ002299.SZ002458.SZ002321.SZ,5.349.112.812.94,17.6812.0210.447.24,0.800.510.830.29,0.580.000.040.01,0.840.510.380.14,22.0 x23.4x12.5x25.0 x,30.7x4,064.8x252.0 x494.7x,21.0 x23.4x27.5x53.2x,0.3xNANANA,4.9x3.0 x2.7x2.1x,下降 15.33%下降 69.33%下降 79.05%下降
41、142.62%,下降 28.21%下降 99.44%下降 95.18%下降 8894%,亏损 8234.70 万，,民和股份新五丰顺鑫农业大康牧业,002234.SZ600975.SH000860.SZ002505.SZ,3.022.344.392.47,10.306.7915.217.14,0.620.310.700.23,-0.270.140.31-0.07,0.170.210.800.08,16.6x22.1x21.7x30.9x,-37.8x49.1x49.8x-101.5x,62.2x32.7x19.1x88.1x,NA1.9xNANA,1.9x3.0 x2.3x2.1x,亏损 49
42、62 万下降 45.11%下降 61.78%下降 39.39%,下降 144%下降超 50%下降 5080%下降 130.45%,水产养殖,獐子岛东方海洋壹桥苗业好当家国联水产天宝股份大湖股份百洋股份,002069.SZ002086.SZ002447.SZ600467.SH300094.SZ002220.SZ600257.SH002696.SZ,7.112.442.687.303.524.654.270.88,16.0710.6123.887.225.137.526.4126.60,0.700.390.370.280.030.370.040.74,0.160.410.590.33-0.620.
43、330.060.97,0.410.490.950.390.000.390.111.23,22.9x27.1x63.8x25.4x154.1x20.5x153.6x36.1x,97.6x26.1x40.2x22.1x-8.3x23.1x99.0 x27.5x,39.4x21.7x25.1x18.4x#DIV/0!19.4x57.0 x21.7x,NA1.3x1.7x7.4xNA0.8x10.9x#DIV/0!,4.2x2.1x8.1x2.0 x1.1x2.4x4.5x7.4x,下降 28.96%20.16%65.71%22.06%亏损 9177 万5.48%12.68%48.32%,下降 508
44、0%3.8%58.70%亏损 2.19 亿下降 11.41%31.44%,海洋捕捞,开创国际中水渔业,600097.SH000798.SZ,2.033.19,14.038.40,0.320.19,0.620.23,0.900.28,43.2x43.4x,22.8x35.9x,15.6x29.9x,0.4x0.7x,4.2x3.7x,15.26%205.75%,约 90%,农产品流通,农产品,000061.SZ,16.97,5.88,0.12,0.03,0.09,48.2x,199.6x,66.5x,NA,3.1x,46.24%,下降 7080%,林业,福建金森,002679.SZ,1.39,2
45、0.17,0.34,0.40,0.48,59.9x,50.6x,42.2x,#DIV/0!,13.6x,160.40%,18.37%,资料来源：Wind，东海证券研究所注：新希望 2012 年三季报业绩为调整后业绩,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,16,table_page13.2.近期有限售股解禁的公司,表 10,农林牧渔行业近期有限售股解禁的公司,解禁数量,变动前,占比,变动后,代码,简称,解禁日期,总股本,流通 A 股,总股本,流通 A 股,占比(%),解禁股份类型,(万股),(%),30026800215700238500210030
46、0313000972600108300087,万福生科正邦科技大北农天康生物天山生物*ST 中基亚盛集团荃银高科,2013-3-282013-4-12013-4-92013-4-232013-4-252013-5-22013-5-72013-5-27,1,851.00476.0035,663.42507.004,014.004,920.4720,992.395,772.24,13,400.0043,105.6680,160.0029,475.809,091.0048,205.33194,691.5110,560.00,3,400.0026,809.7536,431.7128,968.802,2
47、73.0043,284.87173,699.124,787.76,25.3762.2045.4598.2825.0089.7989.2245.34,13,400.0043,105.6680,160.0029,475.809,091.0048,205.33194,691.5110,560.00,5,251.0027,285.7572,095.1329,475.806,287.0048,205.33194,691.5110,560.00,39.1963.3089.94100.0069.16100.00100.00100.00,首发原股东限售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售
48、股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份,资料来源：Wind,东海证券研究所3.3.重点公司点评唐人神（002567）公司 2012 年实现营业收入 67.15 亿元，同比增长 17.77%；营业利润 2.1 亿元，同比增长 43.88%；归属于上市公司股东净利润 1.76 亿元，同比增长 46.54%，EPS 为0.64 元，高于市场预期。点评：四季度营收增长 2.84%，原因是 11 年四季度生猪存栏量处于高位，12 年生猪存栏量也不低，但同比负增长，所以公司四季度饲料销量同比放缓，不过同期饲料原料玉米、豆粕价格下跌，所以利润增长 49.17%，远高
49、于收入增速。全年来看，收入增长源于以饲料为主包括肉品、种猪的全产业链增长。12 年全国生猪存栏量相比 11 年月度平均增长 1.13%，配合饲料月度平均增速为 17.56%，公司饲料销量增速与此相当。但公司严格要求各子公司稳定毛利率，预计毛利率提升超过 1个百分点，净利率提升 0.4 个百分点，从而全年利润增速远高于收入增速。在生猪养殖规模化的大背景下，我们看好公司在养殖旺区和原料玉米带不断布局种猪场和饲料厂。公司 12 年 3 月、8 月连续发布对外投资公告，计划新建 11 家种猪场、8 家饲料厂，这些都将在这 1-2 年陆续建成投产，逐步释放产能。全部达产后，1200 头基础母猪的种猪场可
50、出栏 9600 头种母猪、2400 头种公猪、1200 商品猪（淘汰的种猪），不算唐山的 GGP 种猪场，新增种猪出栏总规模将达到 13 万头，饲料产能将增加 192 万吨。我们预计公司 2013-2014 年 EPS 分别为 0.74、0.89 元，对应 PE 分别为 20、17 倍，估值不高，但考虑到今年一季度生猪存栏量同比有所下滑，饲料销量在去年高基数的基础上将会放缓，给予“增持”评级。雏鹰农牧（002477）,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,17,table_page1公司 2012 年实现营业收入 15.83 亿元，同比增长 21.
