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1、 浅析PPP项目投融资管理及税务策划一、 前言 在当前经济发展步入新常态、传统水电业务萎缩、传统纯施工项目日渐减少且难以运作的新形势下，公司急需新兴业务拓展市场、扭转发展态势，国家主推的PPP项目成为公司发展转型之关键，与传统项目相比较而言，投融资管理及税务策划对PPP项目尤为重要，成为项目能否成功运作实施的关键所在。本课题将着重从投融资管理及税务策划等角度来适当展开论述，为公司PPP项目管理提供一些有益探索和尝试。二、 PPP项目投融资管理良好的投融资实力与管理能力是PPP项目顺利实施的先决条件，在PPP项目落地、实施运行及收回移交等全寿命周期中均起着无可替代的核心作用。 1、融资管理 （1
2、）融资原则融资是PPP项目实施的前提条件，也是PPP项目投融资管理工作最关键的环节。因为PPP项目的个性化特点，应根据不同的项目合作模式分别制定适合自身条件和融资金方案，解决项目建设资金问题。我们认为在项目融资过程中应坚持三项原则：一是合规可行原则:因PPP项目资金需求量大，传统的信用债务融资不能满足项目资金需求，随着融资业务的不断革新，各种表外融资模式应运而生，这就需要对备选融资模式的合法、合规性进行甄别，防止项目实施过程中为金融监管而导致融资受阻。二是融资平衡原则：在项目融资方案的设计过程中，不得片面追求项目收益而忽略潜在融资风险，也不得仅关注融资风险而丧失必要的投资收益，项目融资必须在股
3、权、债权结构上寻找平衡（比如合理设置项目资本金比率，基金提高股权占比）。（比如：合理安排项目公司各方持股比率等）三是风险分担原则：融资存在风险，项目融资方案的设计应避免风险过渡转嫁，公司在一定范围内应承受部分融资风险，以便寻找更加合适的融资渠道及金融合作商，进而达到投资价值最大化。此外，除了上述原则，基于国资委对央企资产负债率的监管要求、XXXXXXXXXX公司自身的风险承受原则以及银行等金融资机构对优质客户的要求。XXXXXXXXXX公司还提出公司自我融资原则：不担保、不控股、不增加资产负债率。 （2）融资结构及融资方式选择融资来源总体而言不外乎两种，债权融资和股权融资，融资结构即为债务融资
4、和股权融资所占比例关系，简单来说，债权融资具有成本低、风险高特点，股权融资具有成本高、风险低的特点，融资结构应根据融资原则及既有项目的风险特点、收益性、项目实施时间长短、公司目前的资本结构、资本市场行情等因素综合考虑决策。如果项目收益与风险均高，那么适当加大股权融资的比例是适当的，反之则相反处理较为适当。在确定融资结构后，融资方式选择也至关重要，融资方式多种多样，就股权融资而言，有增发股票、投资人入股等方式，债权融资有银行贷款、发行债权等方式。每种融资方式监管要求、风险性、融资成本均不相同，也应根据项目特点综合确定。 （3） 投融资风险识别及规避 与施工项目相比，PPP项目风险要大的多，并且具
5、有毁灭性和不可逆的特点，一个施工项目失败，对公司的影响有限。而PPP项目如果失败，则可能对公司造成断崖式的乃至破产的巨大风险。故在PPP项目前期及整个寿命周期内均要有针对性的进行项目风险评估，并根据风险评估结果实施相应的措施，对规避投融资风险而言，除了做好项目可行性研究、财务测算、政府履约评估、保持融资弹性等外措施外，还可以尝试根据PPP项目的不断增多推进中，在集团公司层面成立PPP项目保险基金，强制每个PPP项目拿出一定比例的利润投在保险基金中，防止一个项目的失败对公司造成破产性影响。 2、投资（资金）管理 （1）资金计划管理 资金计划分为融资计划和资金收支计划。融资资金，特别是银行贷款等债
6、权性融资一般是随着项目的推进逐步到位的，而融资资金的何时到位、到位多少须与项目实施资金需要相结合，也就是融资计划与资金收支计划、资金实际收支计划尽可能的匹配，减少资金沉淀和防止资金短缺，合理减少融资成本。所以在投融资实施过程中，资金计划管理尤为重要，资金计划管理以资金收支计划编制和融资计划编制为纽带，资金收支计划为融资计划编制的基础，资金收支计划一般采取自下而上的方式编制，首先由施工承包项目部项目部根据工程的进度、协作队材料商采购及支付条件，根据需要编制出月、季度和年度资金支付计划，项目公司再根据施工承包项目部的资金支付计划加入项目工程其他诸如设计监理费、拆迁费（如有）、项目管理费、融资利息、
7、投资回报款收入等编制资金收支计划，再根据资金收支计划做适当调整编制形式月、季度、年度融资计划。在资金支付计划中，一般而言施工资金占有最大比例，故施工总承包项目部资金支付计划编制准确与否关系着融资计划的准确与否，施工总承包项目部在编制资金支付计划时，要摒弃传统思维，需要综合考虑，特别是商务、技术、机电物资和财务部门要加强团队协作，商务、技术、机电物资人员要有一定的财务知识，财务人员也需要有一定的技术、商务基础，把施工进度计划、施工工程量计划转化成准确的资金支付计划，在编制过程中要合理运行职业判断，确保计划的准确性。 （2）合同及应付账款（信用期）管理在项目实施过程中，融资计划一般是按月到位的，但
8、是具体到位时间上也有管理空间可言，管理的科学有效，可以节约可观的融资费用。在实际操作中，要加强合同管理及应付款（信用期）管理，将各类主要合同（如材料采购合同、协作队分包合同）款项支付时间尽可能统一，均为每月的某一时间段，且在拟定付款条件时，一般按满足什么条件后多少天内支付，这样项目部对支付时间可以较为灵活，避免每月各个时间段均有支付的现象发生，融资到位时间也尽可能与支付时间相吻合，减少资金在账户上的空置无效时间，节约融资费用。此外，在保障项目运作的前提下，通过暂扣质保金、安保金、履约保证金等方式适当延后相关款项的支付时间，减少过程中的融资规模，减少融资费用。（3） 流动资金或资金池管理在项目实
9、施过程中，项目公司需要预备一定的合理的流动资金，流动资金具体金额根据日常测算最佳值，一定程度上规避资金短缺风险。对于流动资金，可以选择办理银行协定存款，提高流动资金的利息收益。流动资金是对于单个PPP项目而言，在公司PPP项目数目达到一定个数后，为确保公司既有PPP项目良好运作，防范PPP项目的短期融资风险，最大限度的降低PPP项目管理部的资金运作成本，助推公司PPP项目良性发展，在公司层面可以建立一定额度的资金池，资金池的主要来源为PPP项目运营过程中沉淀资金以及公司批准的授信额度。这样在可以在很大程度上保证项目的正常运转，规避资金短缺风险。 （4）资金监管与考核 资金的监管贯穿于项目实施过
10、程的始终，其目的是提高资金的使用效率，符合资金管理程序，防止项目资金链条的断裂。PPP项目的资金监管和考核应重点关注注以下方面：一、资金使用合规、安全，PPP项目一般资金流比较大，要有相关的制度性安排确保资金支付使用安全，同时融资计划、资金计划审批支付等均须按照“三重一大”审批原则在适当的会议级别审核通过，保证资金符合程序。二、是遵守契约精神，PPP项目项目公司对分包商、承包商、金融机构的资金支付，以及施工承包项目部对下的资金支付均需要遵循契约精神，严格按照合同约定金额、时点足额、及时支付工程资金。三、以项目资金实行计划管理为主线对项目资金使用过程及使用效率进行监管和考核，资金预算以项目施工计
11、划和经营计划为起点，分别编制年度、季度、月度投融资计划，以此作为项目资金筹措、支付、监管的依据。定期或不定期对资金计划执行过程中的偏差进行考核和纠正。并纳入项目考核关键指标。 3、投资资金回收管理 根据PPP项目的投入机制和参与运作木渎，一般将PPP项目分为两类，分别为政府回购性项目（类似BT项目）和投资型项目（类似BOT项目），两者投资资金回收管理重点不同，前者主要关注政府履约能力和诚信，后者主要关注项目运行维护过程中收益实现能力、收益与预期测算差别应对措施、项目公司资金回收程序等。 4、投融资人才培养与借助咨询机构专业化服务 投融资业务属于专业性很强的领域，作为处在转型阶段的我们公司势必在
12、此方面有所欠缺，需要一批精通投融资的专才为PPP项目服务，我们在适当引进一些外部成熟人才同时，也须加强自身投融资人才的培养，并与借助外部专业机构智力相结合。在一些专业性很强的领域我们势必使用外部机构专业化服务，但至少我们自身培养的人才能对专业化服务成果有基本的认知和鉴定，为PPP项目服务。三、 PPP项目税务策划及关注要点 1、税务策划的几种方式 根据PPP项目投资性、风险性、长期性等特点，税务策划在PPP项目管理中具有重要的作用，税务策划与其他策划有所不同，税务策划尤其重视在项目的实施前确定，为项目具体实施操作做好战略性、框架性安排，无税务策划或税务策划失误都会给项目实施带来不可逆的、无法改
13、正和规避的巨大税务风险。税务策划简单来说不外乎三种形式。 （1）选择和创造条件充分利用税务优惠政策，诸如科研加计扣除、项目公司注册某地税收优惠、国家基础设施投资建设三免三减半、选择股权移交免税等 （2）在符合现行税法的情况下，适当减少税基或在所得税税率有差异时做一定利润转移处理，最终起到降低税负的目的。 （3）合法延后纳税时间，利用货币时间价值起到节税的目的。诸如固定资产加速折旧，一些可摊销的成本当期直接确认等。2、基于当期税务环境税务策划及税务实施应重点关注方面 （1）要重视税务法规政策研究，在合同谈判中重视税务谈判，并有针对性设置一些条款规避一些税收风险。 当前国家PPP模式处于起步阶段，
14、在国内诞生时间短，实践经验少，到目前为止，财政部、税务总局还未专门针对PPP项目投融资建设业务出台相关的税务政策法规，目前仅少数省份对BT、BOT模式的税收问题进行了规定，出台了适合本地的税收政策，由于政策角度不同，致使政策差异较大，不同的省市区域会有不同的处理方式。企业投资时在依法纳税的同时，更需要保证利润最大化，因此我们在项目投资意向阶段就要充分考虑项目当地的税收政策，了解并申请项目所在地的相关税收优惠政策，在建立项目财务管理模式时，应对项目不同阶段（征迁、融资、施工等）、不同方面（建筑业、金融业、服务业等）进行详细的策划，以保证项目财务管理模式充分考虑到了税收因素。 PPP项目与BT、B
15、OT项目虽有些相似，但在实践中地方政府能否借鉴BT、BOT的征管模式，不得而知，需要在合同谈判中就要与政府把有关税收问题谈透，并予以书面约定。因此 PPP项目可能面临着较大的税收政策风险。在PPP合同谈判中需将因税收政策变化带来的额外税收风险予以转嫁或给予确定化，尽量将税收由政府全部承担（除开施工企业按施工项目应缴的税费之外）。 （2）建筑业营业税改增值税即将展开，在合同签订、发票提供及供应商类型选择、采购定价决策等方面均要考虑增值税的影响因素，合理决策，增值税实行的是销项税减进项税的计税方式，在销项税一定的前提下，可抵扣的进项税越少，公司承担的税负就越高，为了降低公司税收负担，PPP项目的所有分包商、承包商、供应商一般来说应当具备增值税一般纳税人资格，以规避无法足额取得可抵扣增值税进项税发票的风险。 （3）、在项目收回移交阶段，要根据，根据项目前期税务策划并结合项目特点、当前税收法规及融资结构等因素做好资产移交或股权移交税务处理。
