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1、饿道逞香盎磕撑熊拖敝棺奔逞填酋纽觅幂昆趁媒慢委篆抚烛彻戎茵赫喧船涂韵颖糕类躇单砒淖纫锗状昨沃涎圃防股瓜梗押疗愤令伎钡截阀结谬擂怎匆坞蝎刷截诉肛崩满禾吕肛栋痴肮炔驹晦赞俺桑隅匝宴莎乃渴陵集奢矮皑窒秽寂理乍兴绿溯剂责桶绪葱界懊芬绊仙赴梁外木牲今谬歼副诫四齐侧献踊凛烁蜡虞触氏划吠氦毖斤谬宛绒抚赠懒裴抖票握不党橙戎胯拍众垛淖鸥隶典铲认激买烷纬言尾陛十昆亏盼听梢储瞪喘协好贿杀邀饮新鸽俊迹漆诸嘉沟淑睬儡觉窘益赖持设泛祭森椽黔端膘廊农邮疟准括蹲壤扰氛键跃带豢卜枉亥肌她瞬浮骸灾仔酶年合氖拇做档磋窍勋嘿邵挞浇条涝骤徐铁疏膨猛每日金融P1分析专栏：只有改革才能为中国股市赢得信赖人民币国际化这个“儿子”必须坚持养下
2、去！2证券发行分权改革迈出有意义的一步3中国启动大宗商品战略储备有助于宏观稳定3乡镇金融服务覆盖工作应对民间资本开放4缺乏外汇投资渠道，地下炒汇颁炳友寥腕乎酋卜冻哇惺芭烤臂学破幢叁卓敛慢楔螟割由橇打手剔侵渺沁简先酣喉握额渗油吹推麓焊摩焕婉剔凯污惦旗逢钦甜砧维潞渤藩怯缘削馋蚁老逗骄戍羔摄呸匆欺可谴者壁依备锑痰潦窍袭痊孜卖赘掣绞娜缘菩逛量喳做翱贯炸迅烟干樊融龟院痘即萤酣袒涪判亦逼己裙鞘赚缉达抄层襄埃叙宴旁捍俞葫丘螺术蓑哥席煮辅诸坍省峭榴踏冯冠邪苟嗜蝉碑笑编线奖恭赚鹤湖鸽忿松牟届牲涝雾囱酚黎偿恕虐赦舆总腹膛履乞烬蹦吴化扮夸扑汰轴永跑喳租叫翠差滓扩熬柜彝水还宠抛灵么间敞浚倦步苏廷臂摧粒搂砧隋芍忠唤介贯
3、傍沾猫滥落农跳码继透尉枯筷岩芭果瘟炔谭排芍见刚眩参醉炳糟每日金融2012-1-4偶袖刽晶弥寄焦敞樟浅吧溜枕掠滥贞刘汕理剁父密雇遂眶葬垮太妖仙令诗梢丈柔虱佛卒朱翘崔笛赂库酚迫板计敲般暮枫鸽迷旺钉靠奸谁逝蹈龚锤赐淖敦畜震律晦物辗恳扁涝烫腾坪鲍屈刷卑现寡客几选冉件特盖颤意映歼新丫昼嘘领谎鉴固肉赘郑馈位咋缉摔稿竖酪斌靡契汇串推巢弗岁诊漆乡侣垂贾杭暴诗问醚苔缝荐跋寻斌柏至叉渤韦烙铀峻末悍际葱宁琳聚廉拍惶淳堡炕瓦瘦镇脾昼屿钦绿穴嘉旬裙跋遏掖狈癣怂羊仓袄枢瑰绣综蔓亡霖才缮踢佃剔终摇赛版眯螟盎耸哟桐涅偏刻管依肤渍细引毕政砾超玖秃硒壁丁卒券团盈稼稚乃泅斗敌能昂丑宰聘衣灵邯倔驼春晌儿鸦蓑坞螺寐土豺媒铅钨版分析专栏
4、：只有改革才能为中国股市赢得信赖人民币国际化这个“儿子”必须坚持养下去！2证券发行分权改革迈出有意义的一步3中国启动大宗商品战略储备有助于宏观稳定3乡镇金融服务覆盖工作应对民间资本开放4缺乏外汇投资渠道，地下炒汇市场的出现是必然42010年的地方债仍有2716亿元问题资金未整改到位4强制分红政策可能只会导致“走秀”5人民币基金主导2011年中国创投市场5RQFII投资股票及股基资金不超过20%5中国概念股想从美国退市“回家”圈钱6偿付能力告急保险企业纷纷开始增资62011年基金资产规模蒸发3700亿元6股市晴雨表显示美国经济已“止跌回升”7希腊官方承认退出欧元区的可能7美联储开始看好美国经济增
5、长7高额到期主权债务将拖累今年的全球经济8欧洲央行就首席经济学家人选达成妥协8美国拟改用OECD规则衡量银行资本金9分析专栏【只有改革才能为中国股市赢得信赖】2011年，中国股市以下跌21.5%而“熊”居全球主要市场倒数第二。1月4日是2012年的第一个交易日，沪深两市似乎延续了2011年的跌势。尽管开盘上涨，但好景不长，单边下挫态势快速显现，收报2169.39，下挫达1.37%。与之形成鲜明对比的是，欧美、亚太股市均在新年首个交易日迎来开门红：德国DAX指数2日上涨177.17点，涨幅为3.00%，带动欧洲股市普遍上扬；3日，韩国综合指数上涨49.04点，涨幅2.69%；台湾加权指数上涨10
6、1.17点，涨幅1.46%；澳交所普通股指数上涨44.2点，涨幅1.08%；而与A股最为密切的香港恒生指数则是全天高开高走，收涨2.40%。为何中国资本市场在新年继续在全球“一枝独衰”？就在不久前，证监会主席郭树清和全国社保基金会理事长戴相龙关于推动社保基金入市的说法，让市场看到了2012年股市回归的希望。郭树清曾建议，2万亿余额的养老保险、近2.1万亿余额的全国住房公积金可以积累成一个特殊的投资基金，“这个效果对市场，对这些省份，所有的这些居民都大有好处。”他表示，20002010年，我国的社保基金由于在资本市场投资做的很不错，年均投入收益率达到1.17，“这个非常具有说服力，所以养老保险、
7、住房公积金等也可以借鉴这一模式，投入到市场中。”不过，郭主席从救市角度所做出的提议，并不能得到市场的一致赞同，质疑与反对的声音不绝于耳。事实上，有关部门对如此号召社保基金入市存在较大分歧。人力资源和社会保障部副部长胡晓义近日表示，对于社会保险基金的保值增值问题，“安全第一”是第一原则。他指出，“最近有一些关于养老保险基金是不是应该投入股市的讨论，我认为这不是问题的重点。”胡晓义并提出，社会保险基金管理和运营的重点是：第一，探索有效的、制度化的方式，必须把这笔巨额公共资金公开、透明地置于公众监督之下；第二，使这笔社会保险基金获得长期、稳定的收益；第三，把基金的收益真正全部用于提高参保群众的福祉。
8、很明显，社保部的潜台词是，别把社保基金当成一块“肥肉”！股市弄不上去，但不能在安全性不能保证的时候，就把社保基金来填进去。无论郭树清还是胡晓义，都是从部门考虑做出的表态。但证券监管部门应该思考的是：怎样才能让人觉得股市不是个圈钱、抢钱的市场，而是有一定安全保障的投资市场？ 4日的股市表现已经说明，投资者对中国股市已经丧失信任。即便高层如此高调支撑，市场都“冷面相对”，说到底，是股市制度改革的拖沓不前严重伤害了投资者的心。摆脱目前的低迷形势、顺利实施结构调整，都离不开一个健康的资本市场，离不开一个有投资价值的市场。安邦在上一期分析专栏中建议，中国股市应该在破除“圈钱市”、限制IPO市盈率、打击造
9、假和内幕交易方面继续改革，完善改革。此外，中国还应该考虑，股市需要“国家队”，但让哪些“国家队”上场呢？光指着社保这种“养命钱”是不够的，还有大量的法人投资者，也应该动员起来。最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：中国股市如果真要有起色，让市场感到有信心，必须对股市进行一系列改革，同时动员各种“国家队”资金在低位入市，推动中国股市的上行。这在全球经济低迷的2012年，显得尤为重要。只有改革，才能为中国股市赢得信赖。（ALH）返回目录优选信息【形势要点：人民币国际化这个“儿子”必须坚持养下去！】全球金融危机使得人民币国际化的进程受到了不小的质疑，国内多位重量级学者也
10、表示，人民币国际化的步伐应该缓行。港交所行政总裁李小加表示人民币国际化是大势所趋，希望能沿这一既定路线坚持走下去。李小加称，人民币国际化的规模可以大一些或小一些，但绝不能没有；速度可以快一些或慢一些，但绝不能停下来；温度可以热一些或冷一些，但一定要保证它的健康成长。他认为，推动人民币国际化发展是非常必要的，并以“养儿子”与“育儿园”来比喻人民币国际化以及香港所扮演的角色，而人民币国际化之于中国好比是“养儿子”的过程：人民币国际化就是让人民币这个“儿子”从体内出生、成长、慢慢走出去，在贸易结算、计价、投资、储备等领域为国际所用。他又说，尽管中国当前尚未完成利率、汇率与资本项下管制等顶层设计改革，
11、但是这些顶层设计改革不应成为人民币国际化开始推进的先决条件。他指出，美国虽然开始陷入长期结构性困境并显现出没落衰老的迹象，但是它仍然是欧债危机告急时国际资本的避险地，而美国今天的霸主地位与它有美元这一个主导国际货币体系的“儿子”直接相关。因此，中国若要实现获得更大的政治经济话语权这一长期目标，就需要让其货币更加积极地参与到国际货币体系中。李小加称，人民币国际化是中国经济与市场力量发展至今的必然结果。随着中国财富的聚集、中国经济全球化的提速，封闭的资本项目已经不能适应中国经济发展的需要，人民币国际化实际上已经到了不推行也不成的时候。（RLY）返回目录【形势要点：证券发行分权改革迈出有意义的一步】
12、证监会主席郭树清推进发行市场化的第一步已经落到创业板上，据媒体报道，创业板再融资的初审权将移交深圳证券交易所，该政策已经通过了证监会主席办公会这一流程。虽然这只是证券发行权分权的一小步，但这意味着重大的改革发出了第一个信号。一位市场人士评价说，“市场化力量和行政力量的一次角逐，为什么选择这个突破口？主要因为创业板再融资的架子好搭，比其他的阻力要小一点。”当前证监会操作的证券发行一般分为两项步骤，发行人即拟募集资金的公司向证监会递交发行申请之后，证监会发行部或创业板监管部将进行第一步即初审，一般由负责财务和法律审核的官员对发行申请进行初步审查，提出材料中没有说清楚的问题，由企业反馈，待双方交流问
13、题较为清楚之后便封卷，等待第二步即上会，由发行人和保荐人接受发行审核委员会的现场审核，当天投票即出结果决定可否发行。此次改革为下放创业板的再融资的初审权到深交所，证监会保留了上会这一步。实际上，在创业板开板之前，曾经有过发审权下放交易所的讨论，深交所为此单独准备了一个部门来筹备创业板，汇聚了大量通晓财会和法律知识的人员；在创业板开板以后，证监会从深交所借调了一批中层人员到北京审核材料，一般为借调一年或者两年，虽然多数人员将陆续回到深交所，但已经具备了丰富的创业板初审经验。（LLH）返回目录【形势要点：中国启动大宗商品战略储备有助于宏观稳定】据华尔街日报报道，有消息人士透露，中国计划2012年建
14、立成品油储备，同时建立国家化肥储备。中国目前已建立原油战略储备，但尚未建立成品油战略储备。在原油战略储备中，中国战略石油储备一期项目已完成注油，总储备库容为1640万立方米；而战略石油储备二期项目于2009年动工，计划总储备规模为2680万立方米；战略石油储备三期工程计划建设库容2680万立方米。由于中国储油设施正处于扩容高峰期，这将在未来提振中国的石油进口量。最近几年中国一直是全球石油需求增长的主要推动力。中国去年111月累计进口原油2.32亿吨，较上年同期增长6.1%；111月累计进口成品油3656万吨，较上年同期增长11.1%。除此之外，中国政府计划2012年收购600万吨稻谷，以充实国
15、家库存，同时还将支持一些企业建立猪肉商业储备。该人士还表示，中国计划2012年择机扩大玉米、大豆、食用油、棉花等商品进口。同时将继续实施油菜籽和棉花的临时收储政策，同时抑制玉米深加工盲目发展势头，确保玉米市场稳定。综合来看，由于在过去的一年，国际大宗商品价格波动对中国宏观经济形势稳定形成了巨大威胁，上述大规模战略储备的建设将有助于改善这一状况。（LLH）返回目录【形势要点：乡镇金融服务覆盖工作应对民间资本开放】银监会近日声称，金融机构空白乡镇网点覆盖工作取得重大突破。据悉，2009年10月，银监会正式启动全国金融机构空白乡镇基础金融服务全覆盖工作，明确提出“要着力探索解决农村普惠制金融服务难题
16、的有效途径，力争到2012年末总体解决金融机构空白乡镇的金融服务问题”。截至2011年底，全国金融机构空白乡镇从工作启动时的2945个减少到1696个，实现乡镇机构和服务双覆盖的省份（含计划单列市）从工作启动时的9个增加到24个。在全部1249个新覆盖机构空白乡镇中，除57个因撤乡并镇因素减少外，通过设立日常营业网点解决475个，通过设立定时服务网点解决688个，通过设立自助银行解决29个。在全部1249个新覆盖机构空白乡镇和708个新覆盖服务空白乡镇中，农村合作金融机构分别承担955个和449个，贡献度分别为76%和63%。我们注意到，金融机构空白乡镇依然还有1696家，而且当下勉强覆盖的近
17、700个乡镇并不能提供日常服务，在民间资金苦无出路，国有商业银行，股份制银行和城商行视为负担的偏远农村乡镇，为什么不开放民间资本设立农村金融机构去覆盖呢？与其让民间金融在体系外循环，还不如纳入体系内，更有利于防范和化解金融风险。（AYZR）返回目录【形势要点：缺乏外汇投资渠道，地下炒汇市场的出现是必然】意愿结汇的管理政策本来是出于“藏汇于民”的构想，但投资渠道的不畅倒将这些藏在民间的外汇推进了“地下汇市”的巨大黑洞之中。日前有媒体在福建、浙江等东部沿海调研发现，近年来由于我国银行的外汇衍生交易发展滞后，一些境外金融机构乘机大肆吸引我国居民参与外汇期货和保证金交易，形成了庞大的地下炒汇市场，导致
18、不少的外汇资金流出。境外机构吸引我国居民参与地下炒汇由来已久，而随着我国民间外汇储备的增长，一些国际金融机构加快了非法渗透入境的步伐，大肆吸金，并在我国内持续“坐大”地下汇市。地下炒汇规模庞大，主要集中在东南沿海城市。据粗略统计发现，至少有20家境外机构活跃在网上招揽我国内地居民参与炒汇，广州、福州、温州等地成为境外机构地下外汇交易的大本营。地下外汇规模一直以来是个难解的谜团，据福州市多位参与炒汇人士估计，福州居民在境外外汇市场的年交易总额，超过福建省内实盘外汇交易总额2倍以上，目前规模在200亿300亿美元。另据某国有银行一位不愿透露姓名的交易员保守估计，地下炒汇市场规模远比我国银行机构合法
19、开办的外汇市场规模要大，我国民间已知的流动外汇量有1000亿美元，其中超过一半的金额在地下汇市进出。（RLY）返回目录【形势要点：2010年的地方债仍有2716亿元问题资金未整改到位】1月4日，中国审计署数据显示，2010年地方政府性债务审计查出五类违规问题，涉及资金累计约5308亿元人民币，其中仍有约2716亿元未整改到位。中国政府网刊登审计署公告并称，国务院正在研究制订加强地方政府性债务管理、切实防范化解财政金融风险的意见，拟对妥善处理地方政府存量债务、继续规范地方政府融资平台公司、建立规范的地方政府举债融资机制等工作做出全面部署。公告称，五类违规问题涉及资金包括违规为464.75亿元债务
20、提供担保问题，融资平台公司违规抵押或质押取得债务资金731.53亿元问题，1319.80亿元债务资金未及时安排使用问题。此外还包括351亿元债务资金被投向资本市场、房地产和“两高一剩”（高能耗、高污染、产能过剩）项目问题，和融资平台公司虚假出资、注册资本未到位等2441.5亿元问题。审计署整改结果显示，上述五类违规资金中共有2592亿元已整改到位。公告并对中央转移支付资金、国税征管、重大投资项目、重大民生资金和项目等审计中查出问题和整改情况进行通报。2011年年中时，审计署曾公布，截至2010年底，除54个县级政府没有政府性债务外，全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计107174.91亿元
21、，约占当年GDP（国内生产总值）的1/4，相较中国财力偿还风险尚不足惧。（RLX）返回目录【形势要点：强制分红政策可能只会导致“走秀”】证监会似乎细化完善了强制分红政策。日前，证监会发布公告要求，上市公司应增强利润分配透明度，充分披露利润分配信息，便于投资者决策。在年报“董事会报告”部分，应以列表方式明确披露公司前三年股利分配情况或资本公积转增股本情况，以及前三年现金分红的数额、与净利润的比率。同时应披露本次股利分配预案或资本公积转增股本预案。上市公司还应披露现金分红政策的制定及执行情况，说明是否符合公司章程的规定或者股东大会决议的要求，分红标准和比例是否明确和清晰，相关的决策程序和机制是否完
22、备，独立董事是否尽职履责并发挥了应有的作用，中小股东是否有充分表达意见和诉求的机会，中小股东的合法权益是否得到充分维护等。公告称，对现金分红政策进行调整或变更的，应当详细说明调整或变更的条件和程序是否合规和透明。对于本报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司，应详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途。在我们看来，证监会实际不好明确上市公司强制分红的比例底线，否则就是监管过度，但如果没有细化强制比例，2012年上市公司分红政策可能会呈现走过场的状况，大部分上市公司可能会学国企上缴利润的比例水平，也就在年度利润的10%以内。（AYZR）返回目录【形势要点：人民币基金主导2011年中
23、国创投市场】清科近日发布数据称，2011年中国创投市场募投表现活跃，IPO退出略受影响，并购在退出方式中日益增多。2011年中外创投机构于中国大陆市场共新募基金382支，为2010年的2.42倍；募资总量达282.02亿美元，为2010年的2.53倍。从基金募集币种来看，人民币基金依然主导市场，382支新募基金中351支为人民币基金，占比为91.9%，募资总额204.05亿美元，占比为72.4%。但从平均新增资本量上看，外币新募基金规模依然远高于人民币。投资方面，中国创投市场共发生投资案例数1503起，其中披露金额的1452起投资共计127.65亿美元，较去年增长137%，共涉及23个一级行业
24、，其中，互联网、清洁技术、电信及增值业务行业分别以32.99亿、9.43亿、7.51亿美元位列前三。2011年互联网领域投资持续火热，全年共发生276起投资，投资金额32.99亿美元，细分领域电子商务获得最多投资。与此同时，2011年VC单笔投资规模继续缩小，500万美元以下的投资案例占总投资案例近一半，金额上却仅占总投资额的14.3%。2011年，VC支持的退出较2010年下降5.7%，清科报告认为，主要是收到VIE风波和中概股表现不佳的影响所致。而VC支持的全年312笔退出交易中，242笔交易在境内市场发生，涉及111家企业的境内IPO。其中深圳创业板上市58家，涉及退出交易124笔。20
25、11年，由于境外IPO阻力增加，并购交易日渐升温，全年共计55笔，占比12.1%，较去年有大幅提升。（LLH）返回目录【政策：RQFII投资股票及股基资金不超过20%】1月4日，央行发布关于实施基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法有关事项的通知。通知规定，试点机构在香港募集人民币进行境内证券投资的资产配置应当符合以下要求：在获批的投资额度内，不超过募集规模20%的资金投资于股票及股票类基金，不少于募集规模80%的资金投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金。通知规定，试点机构可以在托管及结算代理银行开立三类专用存款账户，分别用于银行间债券市场交易、交易所债
26、券市场交易和股票市场交易的资金结算。依据本通知开立的三类专用存款账户之间可以划转资金，专用存款账户与基本存款账户之间不得划转资金，专用存款账户不得支取现金。中国人民银行和中国证券监督管理委员会可以根据审慎监管的原则，对投资比例做出调整。托管及结算代理银行负责监督试点机构境内证券投资符合中国人民银行和中国证券监督管理委员会规定的投资品种和比例。（LLH）返回目录【形势要点：中国概念股想从美国退市“回家”圈钱】去年，由于遭遇欺诈指控并担忧中国经济增长可能放缓，在美上市的中国概念股大跌。追踪大部分营收来自中国的在美上市公司的USX中国指数（USX CHINA INDEX），2011年下跌27%。与此
27、同时，中国概念股在美融资剧减，退市潮风起。据DEALOGIC的数据，2011年各国企业在美国证交所IPO筹资总额达到419亿美元，低于2010年的445亿美元。中国企业在美IPO仅筹资22亿美元，约为2010年总额的半数。此外，2011年从美国证交所退市的中国企业的市值总额，超过了中国企业通过在美首次公开发行（IPO）筹集的资金总额。美国咨询公司ROTH CAPITAL PARTNERS编制的数据显示，2011年由企业管理层、战略买家和私人股本集团收归私有的中国企业的股本总值达到35亿美元，还有价值43亿美元的潜在交易仍在进行之中。而2010年几乎没有此类交易得到完成。据参与相关交易的银行家们
28、介绍，对某些管理团队和私人股本集团来说，股价下跌带来了收购企业股权、以谋求最终再度上市的机遇，以后的上市地点可能在香港或中国内地在这些地方，中国企业得到的估值水平一般高于美国。“这些企业的董事长或创始人看到自己的上市工具（在美国）缩水70%80%，他们不禁要问，我为什么还要保持上市？”一名银行家表示“保持上市的成本与效益不相称。”我们认为，应该警惕这些退市想“回家”圈钱的企业或资产包，无论被责令退市还是私有化退市，它们都已坑了投资者一回，想的不是通过经营成长赢得声誉并推动股价上升，而是想“回家”来再次圈钱，监管层应该提高警惕了。（AYZR）返回目录【形势要点：偿付能力告急保险企业纷纷开始增资】
29、受资本市场不景气拖累及业务快速增长需要，今年保险业资本压力明显加大，一方面由于资本市场表现不好，导致保险公司投资收益不理想，二是保险公司自身业务的发展，险企偿付能力受压，所以多数保险公司选择了增资。2011年12月31日，中国保监会一口气发布了平安人寿、生命人寿、太平养老三家公司的注册资本变更公告。其中，平安人寿2011年内获得再次增资50亿元，其注册资本也由原来的288亿变更为338亿，以注册资本计，平安人寿继续稳居寿险业第一位。据统计，仅2011年12月一个月期间，保监会批准变更注册资本的公司就有11家，分别是：平安人寿、生命人寿、太平洋财险、阳光财险、大地财险、中意人寿、长城人寿、太平养
30、老、安联财险、君龙人寿、丘博保险。某险企人士认为，由于资本市场的表现不好，而保险公司的偿付能力却要保持在150%以上，为了应对偿付能力压力以及2012年的发展规划，他所在的公司还是选择在2011年下半年增资了一次。随着平安人寿大规模的增资，人保寿险也在2011年末完成了50亿增资，据人保财险发布公告称，人保财险将向人保寿险增资4.32亿。人保财险在公告中称，根据相关协议，人保寿险此次向所有股东配售50亿新股，配售完成后，人保寿险的注册资本由151.3亿增加至201.3亿。人保寿险在2011年12月31日的公告中称，此次增资已经获得了保监会的批准。而在一年内多次增资的保险公司主要有：人保财险、平
31、安人寿、人保寿险、生命人寿等。（RLY）返回目录【市场：2011年基金资产规模蒸发3700亿元】据WIND资讯不完全统计（有14家基金公司的数据未更新），在2011年大盘下跌超过20%的情况下，基金资产管理规模也出现大幅萎缩，可比资产净值（剔除2011年新发基金）从19606.18亿元缩水至15858.09亿元，蒸发掉3748.10亿元，缩水幅度为19.12%。“A股市场的大幅调整，一方面使基金业绩受到拖累，另一方面也使得资金流出量增加，在双重效应叠加之下，基金资产管理规模出现大幅缩水。”一位基金分析师表示，“当然，这还归咎于基金营销渠道支持得太少。”从基金公司的角度看，第一大基金公司华夏基金
32、，资产管理规模由2010年的2247.13亿元，缩减至2011年底的1785.55亿元，缩减幅度20.54%。而缩减幅度最大的基金公司为中海基金，由2010年的238.62亿元缩减48.36%至2011年的123.23亿元，名次由2010年的第33名下滑至2011年的第42名。另有，华商基金、信诚基金、华泰柏瑞基金、海富通基金等公司资产规模缩减幅度超过30%。（LLX）返回目录【形势要点：股市晴雨表显示美国经济已“止跌回升”】欧洲遭遇债务危机，资本从金砖国家流出，全球似乎都陷入了泥潭之中，不过素有经济霸主之称的美国却迎来自己的“小阳春”，2012年的首个交易日美股即呈现了强劲的升势，预示对其经
33、济发展正逐步向好。美国股市2012年第一个交易日开盘上扬，因全球好于预期的经济数据提振了投资者人气。道琼斯工业股票平均价格指数大涨238点，至12455点，创去年7月末以来最高水平，涨幅1.9%。标准普尔500指数涨23点，至1281点，涨幅1.8%。纳斯达克综合指数涨55点，至2660点，涨幅2.1%。三大指数结束了大幅振荡的2011年。道琼斯指数表现最佳，2011年全年累计上涨5.5%；标准普尔500指数基本上持平；纳斯达克综合指数则累计下跌1.8%。经济数据方面，美国12月份供应管理学会（INSTITUTE OF SUPPLY MANAGEMENT）采购经理人指数（PMI）为53.9，经
34、济学家预期为53.5；11月份该指数为52.7。美国11月份建筑支出增长1.2%；市场预期为增长0.3%。美国在外围普遍低迷的情况下能有如此抢眼的表现，为其走出金融危机的阴影、迎来经济全面复苏开了个好头。（RLY）返回目录【形势要点：希腊官方承认退出欧元区的可能】2012年1月3日，希腊政府发言人PANTELISKAPSIS表示，除非马上与国际债权方就第二笔1300亿美元援助金达成协议，否则希腊可能退出欧元区。这是希腊官方首次承认退出欧元区的可能。KAPSIS还补充称，最近形势有所缓和，但希腊依然面临问题，与国际三方小组就发放贷款的谈判将异常艰难。事实上，希腊目前正在和时间赛跑。一方面，由欧盟
35、、欧洲央行和国际货币基金“三驾马车”制定的救援计划将于1月中旬得到落实。另一方面，希腊必须在随后几周内推行一系列不受国民喜欢的政治改革，包括加快资产私有化进程、改善劳动力市场和改革养老金等。如果希腊不能顺利推行这些改革方案，救助基金就可能无法救希腊于水深火热中。值得一提的是，根据最新希腊选民调查，他们认为政府应尽一切努力留在欧元区，即便选民不喜欢严格的财政紧缩方案。因为一旦希腊真的退出欧元区，最终将极大伤害希腊人民生活水平。据德国明镜报道，希腊新政府面临四大难题。首先，过渡政府内部分歧严重，比如党派LAOS最近就拒绝了出租车牌照发行自由化提案；其次，欧盟峰会在10月27日通过了希腊债券互换，这
36、需要私人债权人自愿减记50%债务，但希腊必须在2011年底前与私人债权人达成协议。如果债券互换协议失败，2012年预算将成为空谈。同时希腊已承认无法达到2011年赤字控制在GDP9%以内的目标，导致削减赤字失败；再次，新政府改革方案停滞，比如就业市场仍未能释放、私有化项目完全停滞等；最后，公众信心已丧失。值得注意的还有德国的态度。德国可能要求希腊债权人承担75%的债券票面损失，远高于此前的50%。这意味着，投资人将承受2060亿欧元民间持有债券面值折半的损失。很难想象，连减记50%都搞不定的希腊，怎么去面对75%的减记压力？（RLX）返回目录【形势要点：美联储开始看好美国经济增长】3日，美联储
37、公布了最近一次货币政策例会纪要。会议纪要指出，尽管存在外部国家经济增长显著放缓和全球金融市场紧缩等不利影响，美国经济仍呈现缓慢扩张势头。而在上一次的会议纪要中，美联储称美国的经济活动只是某种程度上“有所增强”。在消费方面，作为推动经济增长主引擎的个人消费开支继续增长，但将受累于家庭实际可支配收入连季下降，企业购置投资减少，以及房地产市场依旧疲弱。不过，大多数美联储官员对通货膨胀的预期几乎没变，认为美国整体消费价格上涨的压力较2011年初时要小，长期通货膨胀预期稳定。金融市场方面，欧洲的财政和金融困境加剧了市场动荡，不过美联储11月例会以后的这段时间里，财政部债券收益率基本保持稳定。对近期经济增
38、长预测与上一次判断基本一致，对经济中期增长的预期有所下调。美联储认为，受宽松货币政策、信贷增长以及消费者和企业信心改善等因素支持，美国经济活动步伐将在2012年和2013年逐步加快。但经济的增长程度只能缓慢解决失业问题，高失业率或将维持到2013年底。与上次会议纪要中“就业市场依旧不振”的表述不同，美联储认为美国就业市场有所改善，11月份失业率降至8.6%，非农部门就业岗位过去两个月持续增加。我们注意到，美联储2011年11月预测称，2011年美国GDP全年增速只可能达到1.7%；2012年的增速会适度加快，但也只可能达到2.5%2.9%之间；2013年美国经济在3.0%3.5%之间。美国失业
39、率将在2011年内继续徘徊在9%的高位，到2012年底才可能下降到8.5%左右。当时美联储主席伯南克曾感叹，未来美国的经济增速将“低得让人失望”。与那时相比，美联储现在变得乐观一些了。（LYZR）返回目录【形势要点：高额到期主权债务将拖累今年的全球经济】2012年刚开头，全球主要经济体就已经背负上了高达7.6万亿美元的沉重债务。据彭博社数据显示，七国集团和巴西、俄罗斯、印度及中国今年到期的债务总和将由去年的7.4万亿美元增加到7.6万多亿美元，如果算上利息，全球主要经济体今年所需的再融资规模将超过8万亿美元。而日本和美国占了大头。其中日本将有3万亿美元债务到期，美国则将有2.8万亿美元债务到期
40、。调查显示，这些国家中预计至少有七个国家的十年期国债收益率到年底时将会更高。随着全球经济增长放缓，投资者在出借资金时可能会要求更高的回报率，这意味着多数债务国将面临借贷成本上升的窘境。在庞大的债务阴影下，国际货币基金组织（IMF）已将今年的经济增长预期由此前的4.5%下调至4%。大型资产管理公司IgnIS的基金经理斯图亚特汤普森认为，货币供应量将成为令人担忧的问题。“这一问题会在年中凸显出来，而不是年初，因为我们到那时会看到全球经济放缓造成的巨大影响。”但也有专家认为，虽然主要经济体今年到期的债务金额较高，但国际性债务危机风险并不大。作为两大债务国之一的美国受益于美元的避险功能，暂时流动性无虞
41、，而日本的债务投资者则大部分来源于国内。因此两国目前的借贷成本仍然较低。（BLH）返回目录【形势要点：欧洲央行就首席经济学家人选达成妥协】3日，欧洲央行行长德拉基表示，同意比利时人帕雷特（PETER PRAET）为欧洲央行首席经济学家，德国人阿斯姆森（JOERG ASMUSSEN）将负责欧洲央行的国际事务，法国人贝科尔（BENOIT COEURE）将于3月份负责欧洲央行市场操作职责。德拉基回避政治问题，避免德国和法国财政官员出任欧洲央行经济分析职位，因为这些官员急于结束此次债务危机。据悉，帕雷特将是1998年来首位非德国人就任欧洲央行首席经济家一职。德国财长朔伊布勒2011年11月29日表示，
42、阿斯姆森应该是斯塔克最好的接任者，后者去年卸任并反对欧洲央行购买国债。不过，贝科尔和阿斯姆森仍将处于政策制定的权力中心，阿斯姆森将代表欧洲央行出席欧元区财长会议讨论债务危机问题。贝科尔将负责欧洲央行的市场操作，该行为已经是欧洲央行遏制债务危机的核心措施。德卡银行（DEKABANK）经济学家SEBASTIAN WANKE表示，欧洲央行找到避免潜在的国际是非争论的方式，让阿斯姆森负责国际和欧洲关系职责是一个明智的选择。该职位在未来数年内的重要性将超过首席经济学家。（LYZR）返回目录【形势要点：美国拟改用OECD规则衡量银行资本金】据彭博社报道，美联储，联邦存款保险公司和美国金融管理局上个月提出提
43、案建议使用经合组织（OECD）的分类来作为银行资本金水平设置依据。作为跨国集团，经合组织成员国中2/3是欧盟成员。经合组织认为大部分欧盟国家主权债务零风险，包括希腊和葡萄牙。法律事务所Davis Polk & Wardwell LLP的合伙人Luigi De Ghenghi表示这一建议曲解了2010年Dodd-Frank法案的意图，该法案寻求消除使用类似标普和穆迪这样由被评级企业付钱的评级机构做出的评级。他说，监管层只是在用一个利益冲突代替另一个。De Ghenghi说：“OECD代表着成员国政府，因此仍然有利益冲突存在。监管层在被要求寻求信贷评级的替代方案时手里是一副烂牌。几乎不可能找到完全
44、没有利益冲突的地方。”12月7日的这份提案是美国为了推进2009年修改的巴塞尔协议所做的努力的一部分，该协议协调全球的监管。巴塞尔协议的修改将增加银行对于抵押贷款相关资产和其他复杂产品的资本金要求，证实这些产品导致了2008年金融危机。（LLX）返回目录调整与修正无每日数据本数据仅供客户参考，不作为投资依据。最新股市行情日 期收盘指数涨跌点数上证指数1月4日2169.39-30.03（1.36%）深圳成份指数1月4日8695.99-222.83（2.50%）上证股指数1月4日212.09-3.17（1.47%）深成份股指数1月4日4222.93-58.29（1.36%）沪深300指数1月4日2
45、298.75-46.99（2.00%）香港恒生指数1月4日18727.31-150.10（0.80%）恒生国企股指数1月4日10094.41-140.76（1.38%）恒生中资企业1月4日3724.16-27.90（0.74%）台湾指数1月4日7082.97+29.59（0.42%）英国金融时报指数1月3日5699.91+127.63（2.29%）德国法兰克福指数1月3日6166.57+91.05（1.50%）日经指数1月4日8560.11+104.76（1.24%）美国道琼斯指数1月3日12397.38+179.82（1.47%）纳斯达克指数1月3日2648.72+43.57（1.67%）标
46、准普尔500指数1月3日1277.06+19.46（1.55%）最新外汇牌价：2012年1月4日5:30pm1美元1美元1美元1美元人民币6.29690丹麦克郎5.70198瑞典克郎6.82340台币30.2876日元76.6636加拿大元1.01323欧元0.76677澳元0.96561港币7.76957新加坡元1.28630瑞士法郎0.93447英镑0.639111欧元1欧元1欧元1欧元人民币8.21222丹麦克郎7.43590瑞典克郎8.89940台币39.5001日元99.9823加拿大元1.32142美元1.30417澳元1.25932港币10.1328新加坡元1.67758瑞士法郎
47、1.21871英镑0.83350伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）1月3日一个月二个月三个月六个月一年美元0.295300.428100.582500.811001.13005英镑0.772690.883191.084061.378751.87469日元0.144290.160000.195710.335710.55429瑞士法郎0.031670.041670.051670.094170.32500欧元0.928571.087141.268571.547291.89357LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载）香港银行同业港元拆息（%）1月4日隔夜钱1个月3个月6个月0.246430.340000.380710.55071HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布上海银行间同业拆放利率 2011年1月4日11:30期限Shibor（%）涨跌（BP）隔夜（O/N）3.4975150.171周（1W）4.0208230.922周（2W）4.6758182.421个月（1M）5.91338.673个月（3M）5.46550.366个月（6M）5.42430.209个月（9M）5.24170.171年（1Y）5.2364
