商业银行经营学第八章.ppt

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1、商业银行经营学,于殿江,第八章 表外业务,教学要求：本章要求学生了解商业银行表外业务发展状况及其原因，了解担保业务，票据发行便利、远期利率协议、互换、金融期货与期权、贷款承诺和贷款出售等商业银行表外业务的特点，掌握商业银行表外业务的涵义及其分类标准，表外业务的操作程序，并能应用相关理论和知识分析我国银行开拓表外业务的条件和途径。,第一节 银行表外业务的发展,一、表外业务的涵义 表外业务，即OBS业务，是指商业银行从事的，按通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动。表外业务有狭义和广义之分。我们通常所说的表外业务主要指狭义的表外业

2、务。主要包括：贷款承诺；担保；金融衍生工具；投资银行业务。,巴塞尔协议中，将商业银行的表外业务分成5类：第一类为100%信用转换系数的表外业务：包括直接信用替代工具，如保证和承兑；销售和回购协议以及有追索权的资产销售；远期资产购买、超远期存款和部分缴付款项的股票和代表承诺一定损失的证券。第二类为50%信用转换系数的表外业务：某些与交易相关的或有项目；票据发行融通和循环包销便利；其他初始期限在一年以上的承诺。,第三类为20%信用转换系数的表外业务：有自行偿付能力的与贸易有关的或有项目。第四类为0%信用转换系数的表外业务：类似初始期限在1年以内的，或可以在任何时候无条件取消的承诺均属此类。第五类是

3、与外汇和利率有关的或有项目。,二、表外业务发展的原因（一）规避资本管制，增加盈利来源（二）为了适应金融环境的变化（三）为了转移和分散风险（四）为了适应客户对银行服务多样化的需要（五）银行自身拥有的有利条件促使银行发展表外业务（六）科技进步推动了银行表外业务,三、我国商业银行开办表外业务的分析（一）中国人民银行2001 年商业银行中间业务暂行规定中规定：中间业务是指不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入的业务。根据该属性，中间业务可分为九大类：1、支付结算类中间业务，包括国内外结算业务；2、银行卡业务，包括信用卡和借记卡业务；3、代理类中间业务，包括代理证券业务、代理保险业务、代理

4、金融机构委托、代收代付等；,4、担保类中间业务，包括银行承兑汇票、备用信用证、各类银行保函等；5、承诺类中间业务，主要包括贷款承诺业务；6、交易类中间业务，例如远期外汇合约、金融期货、互换和期权等；7、基金托管业务，例如封闭式或开放式投资基金托管业务；8、咨询顾问类业务，例如信息咨询、财务顾问等；9、其他类中间业务，包括保管箱业务以及其他不能归入以上八类的业务。,（二）对策 1、更新经营观念，培养新型人才、加快金融电子化建设，为表外业务的开展提供条件 3、对国有商业银行进行股份制改造，增加资本金，提高抵御风险的能力 4、改革我国商业银行的经营管理体制，实行混业经营 5、尽快建立我国的存款保险制

5、度，为商业银行开办表外业务保驾护航6、加快利率市场化改革，完善金融市场体系,第二节 担保业务,一、备用信用证 备用信用证是银行担保业务的一种主要类型，通常是为债务人的融资提供担保。备用信用证是一种广泛的担保文件。通常开证行是第二付款人，只有当借款人自己不能履约时，才由银行付款。而开证行一旦付款，借款人必须补偿银行的损失。银行开立备用信用证要收取佣金。（一）备用信用证的类型1、可撤销的备用信用证；2、不可撤销备用信用证。,（二）备用信用证的优点1、对于借款人而言2、对于开证行而言3、对于受益人而言（三）备用信用证的交易程序 1、订立合同；2、申请开证；3、开证与通知；4、审核与修改；5、执行合同

6、；6、支付和求偿。,二、商业信用证 商业信用证是国际贸易结算中的一种重要方式，是指进口商请求当地银行开出的一种证书，授权出口商所在地的另一家银行通知出口商，在符合信用证规定的条件下，愿意承兑或付款承购出口商交来的汇票单据。（一）商业信用证的分类 商业信用证的种类很多，大体有如下几种划分方法。（1）按是否跟单，可分为跟单信用证和光票信用证。,（2）按可否撤销，可分为可撤销信用证和不可撤销信用证。（3）按议付方式，可分为公开议付、限制议付和不得议付信用证。（4）按可否转让，可分为可转让信用证和不可转让信用证。（5）还有诸如背对信用证、对开信用证、循环信用证、旅行信用证等等类型。,（二）商业信用证的

7、特点和优点 1、商业信用证有如下几个特点：（1）商业信用证结算方式中，开证行担负第一付款责任，是第一付款人。（2）信用证是一项独立的文件，是以单证而不是货物作为付款依据。2、商业信用证的优点（1）对于进口商而言（2）对于出口商而言（3）对于开证行而言,（三）商业信用证的交易程序1、开证人申请开立信用证2、开证行开立信用证3、通知行通知信用证4、审查与修改信用证 5、交单议付6、开证人付款赎单,第三节 票据发行便利,一、票据发行便利的概念票据发行便利，曾译作票据发行工具或票据发行融资，是一种80年代发展起来的融资方法。在票据发行便利这种融资方式下，借款人可以通过循环发行短期票据来达到中期融资的效

8、果。票据发行便利的工作原理是这样的：借款人（即短期票据发行人）同银行签订一个具有法律约束力的约定，银行允诺提供票据发行便利后，借款人可以在一个通常为至年的中期时间内，用自己的名义发行一系列的短期票据，并以此进行周转性贷款；而作出包销承诺的银行（也可以是银行集团）须按约定承购借款人未销完的全部票据余额或者提供备用信贷，如提供备用信用证。,第三节 票据发行便利,二、票据发行便利的种类 循环包销便利 包销的票据 发行便利 可转让的循环包销便利票据发 行便利 多元票据发行便利 无包销的票据发行便利,第三节 票据发行便利,三、票据发行便利市场的构成 票据发行便利主要由四部分交易主体构成：借款人、发行银行

9、、包销银行和投资者。四、票据发行便利的程序 1、由发行人（借款人）委托包销人和投标小组成员。2、在发行人与包销人和投标小组成员之间签订一系列文件。3、确定发行时间表和具体安排。,第三节 票据发行便利,五、票据发行便利市场经营中应注意的问题 1、严格把好市场准入关 2、加强自我约束性的内部管理 3、注意保持银行的流动性 4、选择高资信的企业和银行,第四节 远期利率协议,一、远期利率协议及其产生的原因（一）远期利率协议 远期利率协议是一种远期合约，买卖双方商定将来一时间段的协议利率，并指定一种参照利率，在将来清算日按规定的期限和本金数额，由一方向另一方支付协议利率和届时参照利率之间差额利息的贴现金

10、额。远期利率协议建立在双方对未来一段时间利率预测存在差异的基础上。一般而言，买方预测未来利率将上升，卖方预测未来利率将下降。远期利率协议是一种双方以降低收益为代价，通过预先确定未来利率来防范利率波动风险，实现稳定负债成本或资产保值的一种金融工具。,第四节 远期利率协议,（二）远期利率协议产生的原因商业银行在日常的经营管理中经常会出现资产和负债的期限不完全匹配的情况，容易导致较大的利率风险，发生较大的资产损失。远期利率协议巧妙地利用了交易双方因借贷地位不同等原因所致的利率定价分歧，利用各自对未来利率变动趋势的预测不同，达到在一定程度规避利率风险的作用。,第四节 远期利率协议,二、远期利率协议的特

11、点（一）成本较低；（二）灵活性大；（三）保密性好。三、远期利率协议的类型（一）普通远期利率协议（二）对敲的远期利率协议（三）全成的外汇远期利率协议（四）远期利差协议,第四节 远期利率协议,四、远期利率协议的交易程序 实际结算中仅支付差额：,远期利率协议的买方,远期利率协议的卖方,固定（协议）利率,可变（参照）利率,第四节 远期利率协议,在上式中，D表示合同天数；A表示合同金额；B表示天数计算惯例（如美元为360天，英镑为365天）。式中分子表示由于rr、rR 的差异造成的额外利息支出，而分母是对分子进行贴现，以反映结算金的支付是在合同开始之日，而不是在合同期结束之日。当rrrR时，结算金为正，

12、卖方向买方支付；当rrrR时，结算金为负，买方向卖方支付。,举例说明：假定在2002年10月5日星期二，双方成交一份14，名义金额为100万美元、合同利率为4.75%的远期利率协议。其中“14”是指起算日到结算日之间为1个月，起算日到名义贷款最终到期日为4个月。成交日与起算日之间一般为两个交易日。在本例中，起算日是2002年10月7日，而结算日2002年11月8日（因6、7日为双休日）星期一，到期时间为2003年2月8日星期一，合同期为2002年11月8日至2003年2月8日，共92天。在结算日前的两个交易日（2002年11月5日）为确定日，确定参照利率。参照利率一般为当天的伦敦同业拆借市场利

13、率。,在此我们假设采摘利率为5.5%。这样由于参照利率高于合同利率，所以卖方应向买方支付利差。其流程图如下：2天 延后期 2天 合同期 成 起 确 结 到 交 算 定 算 期 日 日 日 日 日计算过程：在远期利率协议下，如果参照利率高于合同利率，那么卖方要向买方支付一笔结算金（利差），以补偿买方在实际借款中因利率上升而即造成的损失。,一般说来实际借款利息是在借款到期后支付的，而结算金是在结算日支付的，因此结算金并不等于因利率上升而让买方多支付的利息，而是等于多支付的利息在结算日的贴现值，具体计算公式：,四、远期利率协议的交易程序 1、交易者通过路透终端机“FRAT”画面得到远期利率协议市场定

14、价信息，并向有关报价银行询价，进而表达交易意愿。2、报价银行对交易者的资信作了评估后，在协议日以电传方式对交易加以确认。3、报价银行在结算日以电传形式确认结算。五、远期利率协议的定价 对于商业银行来说，远期利率协议的定价由三部分组成。一是远期利率；二是启用费；三是利差收益。,第五节 互换业务,一、互换业务及其产生的原因（一）互换 互换，是两个或两个以上的交易对手方根据预先制定的规则，在一段时期内交换一系列款项的支付活动。这些款项有本金、利息、收益和价格支付流等，可以是一项，也可以是多项，以达到多方互利的目的。（二）互换产生的原因 互换的产生可以追溯到70年代初期布雷顿森林体系的崩溃，汇率反复易

15、变使得一些金融工具产生了，其中值得一提的是对放贷款。而货币互换又是在此基础上产生的，可以克服对放贷款缺陷的一种工具。作为货币互换思想的自然延伸，利率互换也随之产生。,第五节 互换业务,金融互换产生的理论基础：金融互换产生的理论基础是比较优势理论。该理论是由大卫李嘉图提出的。他认为，在两国都能生产两种产品，且其中一国在两种产品上都有优势，而另一国都处于劣势。如果前者专门生产优势较大的产品，后者专门生产劣势较小（即有比较优势）的产品，那么通过专业分工和国际贸易，双方都能从中获益。金融互换正是利用交易双方在筹资成本上的比较优势而进行的。,第五节 互换业务,具体而言，互换产生的条件可以归纳为两个方面：

16、（1）交易双方对对方的资产或负债均有需求；（2）双方在这两中资产或负债上存在比较优势。金融互换是在平行贷款和背对背贷款的基础上发展起来的。平行贷款示意图 2 1 3 3 1 2 英 英 偿 偿 美 美 镑 镑 还 还 元 元利 贷 英 美 贷 利息 款 镑 元 款 息,英国母公司,美国母公司,B子公司（美）,A子公司（英）,第五节 互换业务,背对背贷款,英国母公司A,美国母公司B,A子公司,B子公司,3、贷款利差,1、英镑贷款,1、美元贷款,4、偿还贷款本金,2美元,2英镑,第五节 互换业务,二、互换的特点 互换是一种场外交易活动，所以它有着较大的灵活性，并且能很好地满足交易双方保密的要求。除

17、此之外，互换业务还有两个特点，一是可保持债权债务关系不变，二是能较好地限制信用风险。三、商业银行从事的互换交易类型（一）货币互换：举例（二）利率互换：举例,第五节 互换业务,1、利率互换：固定利率与浮动利率的互换假设：甲可获得固定利率为12%的英镑借款和利率为LIBOR的浮动利率英镑借款，而乙只能获得固定利率为13%的英镑借款和利率为LIBOR+0.25%的英镑借款。可见甲的借款成本低于乙，而乙又有浮动利率借款的比较优势，从而可以进行利率互换。操作过程：甲应借取12%的固定利率借款，通过中介人将其换成LIBOR0.25%的浮动利率借款，中介人为其支付12%的规定利率。乙借取LIBOR+0.25

18、%的浮动利率借款，通过同一中介人将其换成12.5%的固定利率借款，中介人为其支付LIBOR的浮动利率。,结果：利率互换利用了（13%12%）（LIBOR+0.25LIBOR）=0.75%的套利机会（即固定利率之差减浮动利率之差），三者都得到了0.25%。甲：在浮动利率借款上赚0.25%；乙：在固定利率借款上赚0.25%；中介人：在固定利率上赚0.5，在浮动利率上赔0.25%，净赚0.25%。,2、货币互换实际上是不同货币之间的利率互换，即同类利率下的不同货币的互换。例：甲可获得固定利率为9%的5年期瑞士法郎借款和固定利率为15%的5年期美元借款，乙可获得9.5%的瑞士法郎借款和16.5%的美元

19、借款。可见甲的借款成本低于乙，而乙又有瑞士法郎借款的比较优势，于是可进行互换。操作过程：略。结果：略。,四、互换的交易程序（一）选择交易商（二）参与互换的使用者与互换交易商就交易条件进行磋商（三）互换交易的实施，主要是一系列款项的交换支付 五、互换的定价 互换的定价主要涉及利率和汇率的确定。,一、期货合约(Future Contracts)(一)期货合约的概念和交易期货合约是一种契约性协议，要求合约的双方在未来某一日期按约定的价格买卖一定数量的商品或证券等。期货合约的种类很多，如商品期货合约、利率期货合约（国库券、中期国债和欧洲美元定期存款等）、股票指数期货合约（例如标准普尔指数和日本的日经指

20、数等）和外汇期货合约等。尽管关于农产品的期货合约早在十九世纪就出现了，但是金融期货合约的产生也就三十几年，但是发展迅速，其规模已经远远超过传统的农产品期货合约。,第六节 期货与期权,期货合约由发行合约的交易所设计，是一种标准化的协议。标准的期货合约由以下要素构成：交易品种；交易数量和单位；最小变动价位（报价须是最小变动价位的整倍数）；每日价格最大波动限制，即涨跌停板限制（价格涨到最大涨幅时，称“涨停板”，反之，称“跌停板”）；合约月份；交易时间；最后交易日；交割时间；交割标准和等级；交割地点；保证金；交易手续费等。,唯一需要交易双方决定的是价格，价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的，

21、国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。期货合约的标准化设计可以提高合约的流动性，并降低交易成本。期货交易都是在期货交易所的组织下进行的，不允许私下交易，期货合约具有法律效力。为了控制期货交易的风险和提高效率，期货交易所对期货交易作了一些规定：,首先，买卖双方必须交纳保证金，一般来说，保证金占全部付款额的515；其次，实行每日无负债结算制度，就是以每种期货合约的交易日收盘前最后一分钟或几分钟的平均成交价作为当日结算价，与每笔交易成交时的价格作对照，计算每个交易所会员账户的浮动盈亏，进行随市清算；最后，实行每日价格波动限制，指交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的

22、一定幅度。例如，芝加哥期货交易所（CBOT）规定美国长期国债期货的每日价格波动幅度不得超过上一个交易日结算点的上下各3点。,商品期货交易的交割（即平仓）一般有两种方式：一是实物交割，即用实物交收的方式来履行期货交易的责任；二是对冲平仓。因此，期货交割是指期货交易的买卖双方于合约到期时，对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为。然而大约99%的市场参与者都在最后交易日结束之前，择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回，即通过笔数相等、方向相反的期货交易来对冲原有的期货合约。,金融期货合约的参与者主要有三类：套期保值者、套利者和投机者。其中套期保值者是通过

23、金融期货交易来规避各种金融风险的交易者，他们是金融期货市场的主要参与者；套利者是指那些利用同种金融期货合约在不同市场间、不同交割日期间，或同一市场、同一交割日期的不同金融期货合约间暂时的价格差异，通过同时买进和卖出，赚取差价收益的交易者；投机者则是根据他们对合约的预测，通过低价买进、高价卖出以获取利润的交易者。,交易双方在成交后按契约中规定的数量、价格，办理远期交割的交易方式。是现代市场上最常见的交易方式之一。起源于商品的期货交易。特点：1、成交和交割不同步2、会给双方带来收益和损失3、交割时可以采用清算方式相互轧抵，不一定用实物交换。买空卖空。4、交易中有投资者，也有投机者。5、可以有效地转

24、移价格风险，起到保值的作用。,期货交易的基本方法：1、多头交易：预测证券价格蒋要上涨时所采用的交易方法。如：5月1日W股票的市价为每股100元，投资者A预测该股价格要上涨，于是买入1个月的期货1000股，即交割日为6月1日。等到了6月1日若正如其所料，该股价格涨到了每股120元，则A先按100元的协议价格买入，后按120元的市价卖出，获利1000（120100）20000元。,若在6月1日，该股价格没有上涨，而是降为每股80元，则A损失1000（10080）20000元。（对方先按80元买入后按100元卖给A）而对于期货的出售者而言，情况正好相反。所以，期货交易会给双方带来收益或损失。,2、空

25、头交易：预测将来某一时期证券价格可能下降的交易方法。如：5月1日W股票的市价为每股100元，投资者A预测该股价格要下降，于是卖出1个月的期货1000股，即交割日为6月1日。等到了6月1日若正如其所料，该股价格降为每股80元，则A可先按80元购入，再按100元卖出，获利为1000（10080）20000元。,若在6月1日，该股价格没有上涨，而是涨到了每股120元，则A也必须先按120元购入，再以100元卖出，损失1000（120100）20000元。而对于期货的出售者而言，情况正好相反。所以，期货交易会给双方带来收益或损失。,(二)金融期货合约的作用 1、套期保值 期货合约市场的一个重要作用就是

26、为合法的商业活动提供套期保值的机会。金融市场上存在大量的风险，如利率风险、外汇风险和价格风险等。对于占大多数的投资者而言，如何通过金融市场操作化解风险是很重要的。而期货合约正好满足了他们的愿望，投资者可以在金融期货市场上建立与其现货市场相反的仓位，并在合约到期前实行对冲平仓，从而达到套期保值的目的。,这种操作之所以可以规避和减少风险，是因为期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。交易者在期货市场和现货市场上建立相反的仓位后，若价格（利率、汇率股价指数等）发生变动，则他必然在一个市场上受损而在另一个市场上获利，从而达到减少损失的目的。,2、发现价格在金融期货市

27、场上买者和卖者之间以公开竞价的方式进行交易。因此通过激烈的竞争形成的某一成交价格便是当时供求平衡的价格。它综合反映了许多买者和卖者对当时和以后某一时间某种金融商品价格的观点，也反映了该种金融商品的供求情况。,（三）金融期货合约的定价 简单地说，金融期货市场上的供求关系决定了金融期货合约的价格，这和其它市场是一样的；但是详细来说，金融期货市场有其特殊性，具有特殊的价格决定方式。前面曾谈到，之所以在期货市场上能达到套期保值的目的，是因为期货价格变动和现货价格变动具有同步性。那么为什么差别如此巨大的两种市场上的价格变动会具有同步性呢？,主要原因是期货合约规定，在交割期买卖双方有权利和义务进行交割。若

28、期货价格高于现货价格，套利者肯定会在现货市场上低价买进，而在期货市场上高价卖出，从而赚取差价，套利者的这种行为最终会迫使期货价格下降、现货价格上升，从而达到一致，反之亦然。,类似地，最终交割期之前的套利活动也使得期货价格与现货价格同步变动，主要的区别是：在交割期之前，套利者必须比较期货价格与现货价格和持有证券的成本之和的大小。套利活动的最终结果是期货合约的价格最终将等于现货价格和持有证券的成本之和。套期保值者、投机者和套利者的共同作用使得期货市场成为金融机构重要的风险管理的舞台。由于期货合约是一种标准化的合约，它对金融市场的最大贡献是降低了交易成本和规避风险。,二、期权合约(Option Co

29、ntracts)（一）期权是一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数量的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格）出售或购买一定数量的标的物（证券或期货合约）的权利。金融期权是以金融工具为标的物的期权合约。和期货合约一样，期权合约也是一种标准化合约，具有很强的流动性；而且期权合约的买方和卖方也都委托经纪人公司进行交易，不用担心信用风险，唯一需要协商决定的是期权费的大小。,(二)期权价值分析下面以看涨期权为例分析期权的价值。假定某投资者预期某种股票价格将会上升，便以每股2元的期权费购买了一份标的物为100份该种股票、行权价格为20元的看涨期权，在期权到期之前该种股票的市价

30、变化如下：若股价一直低于20元，该投资者（期权的买方）不会选择执行期权合约，他损失的只是期权费200元（1002）；而期权的卖方可获得200元的收益。,若股价在20元至22元之间，该投资者会选择执行期权合约，因为他现在可以以低于市价的价格购入股票，从而获得差价收入，只是他的差价收入小于期权费，净收益为负，不过只要执行期权合约就可以多少弥补一些期权费。当股价为22元时，该投资者的差价收益正好弥补期权费，净收益为零。若股价高于22元，该投资者会选择执行期权合约，从而赚取差价收益，而他的差价收益大于期权费，净收益为正。理论上，随着股价的上升，期权买方的净收益可达到无穷大。而期权卖方的净收益为负，并随

31、着股票价格的上涨而无限制的不断下降。,看涨期权的价格包含两个因素：内在价值和时间价值。内在价值是指指定的金融资产市价与行权价格之间的差额和零两者中的较大者：若金融资产的市价低于行权价格，则内在价值为零；否则为市价与行权价格的差额。时间价值指期权的持有人可以在未来（到期日）执行期权而产生的价值。可见，看涨期权中买卖双方的获利是不对称的，期权买方的最大损失也就是全部期权费，而他的潜在的盈利却是无穷大的。而对于期权卖方而言，他的获利是有限的，而潜在的损失是无限的。,与看涨期权相对应，看跌期权的盈亏也存在不对称现象。当市价大于或等于行权价格时，看跌期权的买方不会执行合约，损失只是期权费，而卖方获得等于

32、期权费的收益；当市价低于行权价格时，期权的买方就会选择执行合约。当市价在行权价格和行权价格减去每股期权费之间时，买方的净收益为负，而卖方的净收益为正；当市价恰好等于行权价格减每股期权费时，双方的净收益均为零；当市价低于行权价格减去每股期权费时，买方的净收益为正，而卖方的净收益为负。,看跌期权的内在价值是行权价格与金融资产市价的差额与零两者中的最大值：若金融资产的市价高于行权价格，则其内在价值为零；否则为行权价格与市价之差。从以上分析可知，在期权合约的买卖过程中，存在盈利的不对称性，期权买方的潜在损失是有限的，而潜在盈利则可能是无限的；相反，期权卖方的潜在盈利是有限的，而潜在损失可能是无限的。买

33、卖双方之所以能达成协议，主要是因为他们对标的资产未来价格变化的预期不同。在看涨期权与看跌期权中，买卖双方的盈亏如图61，62所示。,在期权交易中，市价、协定价和期权费之间的关系如下表所示：,期权合约和期货合约一样，投资者都可以用其进行套期保值。一个在现货市场上购买国债的投资者，有两种可供选择的方案来避免因利率上升、债券价格下降的风险：一是他可以在期货市场上卖出一笔数量相同的期货合约；二是他可以在期权市场上购买一份国债的看跌期权合约。这两种方案的不同点在于：若合约到期时利率下降、债券价格上升，如果这位经销商选择期货合约，则他必须执行合约，不能获得因债券价格上升而引起的收益；但是若他选择期权合约，

34、他可以不执行合约，而是按市价出售国债，从而获得差价收益。,也就是说，期货合约在避免潜在损失的时候也排除了潜在收益的获得。但是投资者还是大量选择期货合约，其原因在于购买期权合约，无论损失是否发生，都需要交纳期权费。如果期权费比较低，则投资者会更多的选择期权合约，否则将更多的选择期货合约。,(三)期权费的决定因素下面以看涨期权为例分析期权费的决定因素。1、行权价格与市场价格行权价格与市场价格是影响期权价格最主要的因素。因为这两种价格的关系决定了期权有无内在价值以及内在价值的大小。,2、标的资产价格的易变程度对于期权而言，合约的持有人可以在合约到期前的任何时候执行合约。若标的资产的价格比较容易变化，

35、则合约持有人赚取差价收入的机会就更大，相应的他支付的期权费就越高。3有效期限的长短同样是期权，购买一份六个月期限的看涨期权合约比购买一份三个月的同样期权合约支付的期权费要高。因为期限越长，标的资产的市价高于行权价格的可能性越大。,第七节 其他主要的表外业务,一、货款承诺 贷款承诺是银行与借款客户之间达成的一种具有法律约束力的正式契约，银行将在有效承诺期内，按照双方约定的金额、利率，随时准备应客户的要求向其提供信贷服务，并收取一定的承诺佣金。（一）贷款承诺的种类 1、定期贷款承诺 2、备用承诺（1）直接的备用承诺（2）递减的备用承诺（3）可转换的备用承诺,第七节 其他主要的表外业务,3、循环承诺

36、（1）直接的循环承诺（2）递减的循环承诺（3）可转换的循环承诺（二）贷款承诺的定价（三）贷款承诺的交易程序（四）贷款承诺的优点,第七节 其他主要的表外业务,二、贷款出售 贷款出售是指商业银行一反形成和持有贷款的传统经营哲学，开始视贷款为可销售的资产，在贷款形成以后，进一步采取各种方式出售贷款债权给其他投资者，出售贷款的银行将从中获得手续费收入。（一）贷款出售的类型 1、更改；2、转让；3、参与。,第七节 其他主要的表外业务,（二）贷款出售的特点 1、对于出售贷款的银行来说，贷款出售首先具有较高盈利性；2、对于购买贷款的银行来说，贷款出售首先有助于实现充分散化的贷款组合；其次，贷款出售开辟了新的

37、投资领域。3、对于借款人来说，贷款出售促进了融资的便利性。（三）贷款出售的定价（四）贷款出售的交易程序,第八节 表外业务的管理,一、表外业务的特点（一）灵活性大；（二）规模庞大；（三）交易集中；（四）盈亏巨大；（五）透明度低。二、表外业务的风险（一）信用风险；（二）市场风险；（三）国家风险；（四）流动性风险；（五）筹资风险；（六）结算风险；（七）运作风险；（八）定价风险；（九）经营风险；（十）信息风险。,第八节 表外业务的管理,三、表外业务的管理（一）商业银行对表外业务的管理 1、建立有关表外业务管理的制度（1）信用评估制度（2）业务风险评估制度（3）双重审核制度 2、改进对表外业务风险管理的

38、方法（1）注重成本收益率（2）注重杠杆比率管理（3）注重流动性比例管理,（二）对表外业务活动监督 1、完善报告制度，加强信息披露；2、依据资信认证，限制市场准入；3、严格资本管制，避免风险集中。（三）调整会计揭示方法 国际会计准则委员会针对传统会计制度的缺陷，对表外业务的会计揭示问题作了一个规定。首先规定，在对表外业务进行会计揭示时，一般仍要坚持标准会计的“权责发生制原则”和“审慎原则”。其次规定，表外业务各项目应在资产负债表的正面，合计金额的下端用附注形式反映出来。再次规定，对表外业务中的避险交易和非避险交易有不同处理方法。,我国对商业银行中间业务加强风险管理的基本规定,（四）商业银行要加强风险管理，建立中间业务定期报告制度。各级监管部门应充分认识中间业务中存在的风险，督促商业银行建立识别、监测、控制中间业务风险的机制，明确管理责任，促进中间业务的稳健发展。同时，建立商业银行中间业务定期报告制度：,1、商业银行应按照规定的格式，于每年4月10日、7月10日、10月10日之前向监管部门和统计部门报送上一季度的中间业务开展情况，于每年1月10日之前报送上年第四季度的中间业务开展情况，每年1月20日之前报送上一年度全年的中间业务开展情况；2、商业银行每年初应就上一年度中间业务的基本情况、存在问题和下一年度的发展计划向监管部门报送总结报告。,