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1、,第七讲,现代货币主义学派,学习目标,一、学派代表人物二、形成背景三、思想渊源四、基本理论观点五、基本经济政策主张六、简要评论,引言,“财政政策的失败和便宜货币的灾难性后果加重了某些经济学家关于货币理论发展的过于狭窄的说法的分量，结果出现了另一种替代的学派，他们对当前问题提出了不同的解决办法，这些解决办法的基本概念比作为凯恩斯学派体系的基础的货币过程更为广泛。它以货币数量的变化作为中心。这一学派被称为货币学派或现代数量学派。”布赖恩.摩根,引言,“现代货币主义”学派也叫“现代货币主义”。20世纪50年代中期在美国出现的一个重要的经济学流派。自20世纪60年代以来逐步发展成为西方新自由主义经济学
2、中具有深远影响的一个学派。,一、学派代表人物,领袖和奠基者：米尔顿.弗里德曼,Milton Friedman,课外材料导读：弗里德曼的演讲,二、形成背景,发达国家长期推行凯恩斯主义的需求管理政策导致在20世纪60年代中后期出现“滞胀”局面。在这种情况下，“现代货币主义”学派在美国异军突起。现代货币主义学派打着“现代货币数量论”的旗号；鼓吹货币问题的重要作用；主张以控制货币数量的金融政策来消除通货膨胀；保证经济的正常发展；自称是对凯恩斯革命的反革命。,三、思想渊源,1、传统的货币数量论思想的萌芽最早出现于古罗马时代。核心论点:物价水平的高低和货币价值的大小是由一国的货币数量所决定的，物价水平与货
3、币数量成正比变化，货币价值与货币数量成反比。,三、思想渊源,“从长期来看，现代货币主义几乎全盘接受早期的货币数量论。他对早期货币数量论的主要贡献，就是他对短期后果作了更详细、更深入的分析，并对这些后果作了更详细的整理概括。”弗里德曼,三、思想渊源,2、费雪的“现金交易数量说”（直接来源）MV=PT。p为社会平均物价水平，M为货币数量，v为货币流通速度，T为社会总交易量。后又引入存款货币公式：MV+MV=PT。考虑到银行存款因素，设M为银行存款，V为银行存款流通速度。结论：在货币的流通速度和社会商品和劳务量不变的前提下，物价水平是随流通中的货币数量的变化而成正比例变动。,三、思想渊源,3、20世
4、纪30年代前后形成的早期芝加哥学派的经济理论 芝加哥学派的主要特点：（1）继承货币数量说的传统，重视货币理论的研究；（2）主张经济自由主义，鼓吹市场机制的调节作用,四、基本理论观点,1、货币数量的增长率同名义收入的增长率有着保持一致的关系。2、货币数量的增长变化对收入发生影响作用需要一段时间。3、货币量变化只在短期内影响产量。,四、基本理论观点,4、通货膨胀随时随地都是一种货币现象。如果货币数量的增长快于产量的增长，就会发生通货膨胀；如果政府开支是通过印发货币或银行信贷取得的，并且导致货币数量增长率超过了产量增长率，那么政府的财政政策就是通货膨胀政策。,四、基本理论观点,5、货币数量的变化并不
5、会直接影响收入，他最先影响的是人们的资产选择行为。这种行为使得现有资产（债券、股票、房地产、其他实物资本）的价格上升（货币数量增加时），利息率下降，鼓励了人们扩大开支，最终导致产量和收入增加。,四、基本理论观点,6、货币数量和利率之间步调不一致的变化关系表明，利率不是制定货币政策的好向导。货币数量增长加速时，起初会降低利率，但是，由于它使人们的增加开支，刺激了价格的上涨，引起了借贷需求的增加，又会促使利率上升。7、在制定货币政策时，重要的是控制货币数量，并且让货币数量在一定时期内按某种规则稳定的增长。,弗雷德曼的货币需求理论,Md/P=f（Y、W、Rm、Rb、Re、(1/P)(dp/dt)、U
6、）Md为个人财富持有者保存的货币量（名义货币量）；P为平均物价水平；Md/P为持有者手中的货币能支配的实物量（实际货币需求量）；Y表示总财富，恒久收入，多年国民收入的均值；W非人力财富占总财富的比值；Rm是货币的名义报酬率；Rb是预期固定收益的报酬率；Re是非固定收益的报酬率；1/P*dp/dt是物价变动率；U表示人们对货币的主观偏好和兴趣。Y和W是收入变化因素；Rm、Rb、Re和1/P*dp/dt是持币机会成本因素；U是持币效用因素。,弗雷德曼的货币需求理论,弗里德曼在1956年货币数量论之重申中提出了现代货币数量论，提倡经济自由和货币杠杆作用的发挥。他认为，人们对货币的需求受三方面的影响，
7、即收入和财富的变化、持币的机会成本、持币带来的效用。,五、“现代货币主义”的经济政策,总结1：“现代货币主义”的经济政策以现代货币数量论为理论基础；反对国家过多干预经济；认为经济自由是经济政策主张的基调。,五、“现代货币主义”的经济政策,总结2：弗里德曼把正确的货币政策归结为三点：第一，货币政策能够防止货币本身成为经济混乱的主要根源。第二，货币政策能够给经济运行和发展提供一个比较稳定的背景。第三，货币政策能够有助于抵消经济体系中其他原因引起的比较重要的干扰。,五、“现代货币主义”的经济政策,具体政策：三点1、“单一规则”的货币政策：把控制货币供应量作为唯一的政策工具，由政府公开宣布把货币供应量的年增长率长期固定在同预计的经济增长率基本一致的水平，以避免经济波动和通货膨胀。2、“收入指数化”方案：应该将工资、政府债券收益和其他收入同生活费用紧密联系起来，使他们能够根据物价指数的变化而调整。,3、实行浮动汇率制：浮动汇率制是一种自动调节机制，它有助于国际贸易和国际收支均衡的自动维持，能减轻国际收支失衡对国内经济的不利影响。,六、简要评论,积极意义：对传统的货币数量理论进行了修改和补充，分析了货币数量对经济的影响和传递机制。消极之处：在本质上仍然没有脱离货币数量论的范围。,Thank you!,
