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1、第六章 财务报表分析,学习目的与要求：掌握财务报表的分析方法；了解财务报表分析的意义、步骤，熟练运用各种分析方法分析各项财务指标。重点与难点问题：1.财务报表的分析方法；2.若干财务指标的分析。内容提要：本章主要介绍财务报表分析的意义、一般步骤与方法以及财务报表分析的若干指标。教学方法与手段：课堂讲授为主，结合案例分析、课堂提问等教学方法，并配以适量的习题以巩固课堂讲授的知识；采用多媒体教学手段教学。本章章节,第六章 财务报表分析,第一节 财务报表分析的意义与方法第二节 若干财务比率分析本章小结与练习题,第一节 财务报表分析的意义与方法,一、财务报表分析的意义 二、财务报表分析的步骤与方法(一
2、)、财务报表分析的步骤(二)、财务报表分析的方法,一、财务报表分析的意义,企业编制的财务报表主要是资产负债表、损益表及现金流量表。所谓财务报表分析，就是依据财务报表列报的数字，从其变动、趋势以及相互关系中，加以整理比较，对财务报表使用者所欲了解的问题，作更深入、具体的解答，从而达到知晓过去，探明现状、预测未来的目的。一般地说，通过财务报表的分析可以达到以下目的：1.评价企业财务状况的好坏及经营成果的大小 2.考核企业经营管理的业绩,帮助企业进行经营管理 3.为进行经济决策提供比较可靠的依据,(一)、财务报表分析的步骤,对财务报表的分析，一般都有以下几个步骤：1.确定分析的目标 2.收集分析所需
3、要的资料 3.分析与解释,(二)财务报表分析的方法,财务报表分析的方法主要有以下四种：1.比较分析法 这种方法是利用同一企业不同时期,或同一时期不同企业的同一性质或类别的指标,进行对比分析,进而确定差异,分析原因的一种方法.2因素分析法 因素分析法是用来揭示经济指标变化的原因，测定各个因素对经济指标变动的影响程度的分析方法。3比率分析法 比率分析法是财务报表内两个或两个以上项目之间的关系分析，它用相对数来表示，因而又称为财务比率。4趋势分析法 这是将前后两期以上的财务报表资料并列比较，以了解前后各期余额增减变动情况及其趋势的方法。,第二节 若干财务比率分析,前面已提到了比率的意义和作用.这里,
4、对于有关企业财务状况、收益状况和获利能力的若干财务比率作一些初步阐述.一、反映企业短期偿债能力的比率 二、反映企业资产利用效率的比率 三、反映企业财务结构的比率 四、反映企业获利能力的财务比率 五、案 例 分析,一、反映企业短期偿债能力的比率,短期偿债能力，指企业取得现金或将资产转换为货币资金，用以偿还短期债务的应变能力。所谓短期，通常以一年为限。用来分析企业短期偿债能力的主要指标有：1.现金比率 指企业的现金与企业的流动负债总额的比例,即 2.流动比率 指企业流动资产总额与流动负债总额的比率,即,下一页,3.速动比率 指速动资产总额与流动负债总额之比.速动资产指流动资产中变现能力较强的那部分
5、资产,一般指货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款净额等项目。或者,二、反映企业资产利用效率的比率,资产利用效率的分析包括流动资产利用分析、固定资产利用效率分析和全部资产利用效率分析等方面。实际上该效率在一定程度上反映了企业的营运能力和经营管理水平，因此是财务报表分析的一项重要内容.（一）流动资产利用效率的分析（二）固定资产利用率（三）全部资产利用效率的分析,（一）流动资产利用效率的分析,流动资产利用效率的分析常被用作为企业短期偿债能力分析的重要补充,有的甚至也作为短期偿债能力分析的一个组成部分。其主要指标有：1、存货周转率 存货周转率是销售成本与期初、期末平均存货间的比率.存货周转率也可以用
6、天数表示,指存货每完成一次周转所需要的天数,即,下一页,2、应收帐款周转率 应收帐款周转率是销货净额与平均应收帐款余额间的比率,反映企业一定时期内应收帐款收回,转化为现金的速度.为具体表示应收帐款的收回时间，应收帐款的变现速度也可用应收帐款周转天数。3、营运资金周围率 指一定期间的销售净收入与营运资金平均余额的比率。,（二）固定资产利用率,固定资产周转率也称固定资产利用率，它是企业一定时期销售收入总额与固定资产净值的比值，是反映固定资产周转速度和利用水平的指标。其计算公式如下：一般来讲，该指标高说明企业固定资产利用水平高，有较高的固定资产经营管理水平。该指标计算一般采用固定资产净值的平均额，特
7、殊情况下也可用固定资产原值。,（三）全部资产利用效率的分析,分析全部资产利用效率的指标,一般采用全部资产周转率。该指标是企业一定期间的销售净收入与资产平均总额的比率，即也可以表示为：全部资产周转天数越少（次数越多），资产利用率越高，即同量的资产能提供更多的生产经营成果。评价全部资产利用效率也应与同行业或往年的平均水平相比较，才能作出恰当的结论。,三、反映企业财务结构的比率,财务结构指企业资金来源的组合与用途的分配。企业资金来源不外乎来自于债权人，或者来自于所有者。财务结构分析就是分析这类资金的相互关系及各自所受的保障程度。,（一）负债比率分析（二）固定资产占用资金的分析,（一）负债比率分析,1
8、 资产负债率 又称举债经营比率，是指企业负债总额与全部资产总额的比率，即 该指标能够说明企业的债务状况、放债能力及债权保障程度。该指标越高,企业承担的风险越大。当然企业之所以借入大量资金,也是由于高报酬所致。所以该指标在一定程度上反映了企业的经营活力和管理当局的经营魄力。2 负债与所有者权益比率 是负债总额与所有者权益总额之比计算而得：,下一页,3 有形净值负债率 该指标是负债与所有权益比率的变形,是指负债总额对所有者权益扣除无形资产的比率,即 4 利息保障倍数 指税后利润加上利息支出净额与利息支出净额的比率,（二）固定资产占用资金的分析,1 所有者权益与固定资产比率 是所有者权益总额与固定资
9、产总额之比:2 固定资产与长期资金的比率 是以固定资产总额除以长期资金总额(所有者权益与长期负债之和)计算得出:,四、反映企业获利能力的财务比率,企业经营的最终目的是追求利润最大化。利润总额代表的经营成果，它反映企业盈利的多少，经营成果的大小。反映企业盈利能力的财务指标主要的：1 销售利润率 又称为净收益与净销货比率、纯益率，是指不扣除利息费用的净收益与销售净收入的比率。2 销售利税率 是指销售净收入与利税总额的比率。,下一页,3 成本费用利润率 成本费用是企业为取得利润所消耗的经济资源，它与利润具有内在联系，主要包括主营业务成本、其他业务成本、营业费用、管理费用、财务费用，这些数据均可自损益
10、表或相关附表，或者直接取自企业会计帐簿。计算公式：成本费用总额=主营业务成本+其他业务成本+营业费用+管理费用+财务费用4 全部资产利润率 又称全部资产报酬率、总资产报酬率，是税后利润加上利息支出与资产平均总额的比率，即,下一页,5 净资产利润率 又称净资产报酬率、股东权益报酬率，是企业税后利润与净资产平均总额的比率。6 资本金利润率 资本金利润率是指利润总额与资本金总额的比率，即 7 普通股东权益报酬率 是企业净利润扣除优先股股利后，与平均普通股东权益的比率，即,下一页,8 普通股每股收益额 是财务分析中最常引用的比率之一，是指在一定会计期间每股普通股享有的利润额。其公式：9 市盈率 市盈率
11、也称股价与收益率，是普通股每股市价与每股收益额的比率，即 10 价格股利率 又称为股利与价格比率、股利产出率，是指普通股每股现金股利与普通股每股市价的比率，即,下一页,11 股利分派率 又称股利发放率、投利支付率，它与价格股利率密切相关，是指普通股每股现金股利与普通股每股收益额的比率，即12 普通股每股帐面价值 每股帐面价值是普通股股东权益与会计期末流通在外普通股股数的比值。,案 例,某工业企业2001年度有关资料如下表所示：,下一页,要求：根据所给资料计算销售利润率、总资产报酬率、负债与所有者权益比率、销售利税率、成本费用利润率、流动比率、应收账款周转次数、应收账款周转天数、存货周转率等指标
12、，并简要评价该企业的财务状况和盈利能力。（假设其他业务成本为0）分析：销售利润率（税后利润+利息支出)/销售净收入100（3,680,000+1,000,000)/12,500,000）100374.4总资产报酬率（利润总额/资产平均总额）100（5,480,000/3，815，000）100143.64或=【（税后利润利息支出）/资产平均总额】100=【（3,680,0001,000,000）/3，815，000】=122.67%负债与所有者权益比率（负债总额/所有者权益总额）100（1,785,000/1,970,000）10090.61销售利税率【（利润总额流转税总额）/销售净收入】10
13、0【（5,480,00055，000）/12,500,000】10044.28,下一页,成本费用利润率率（利润总额/成本费用总额）100（5,480,000/10,550,000）10051.94成本费用总额=主营业务成本财务费用管理费用营业费用其他业务成本为=8,500,0001,000,0001,050,000200,0000=10,550,000流动比率（流动资产/流动负债）100（1,845,000/1,785,000）100103.36%应收账款周转次数主营业务收入净额/应收账款平均余额12,500,000/360,00034.7（次）应收账款周转天数（1/应收账款周转次数）360（
14、1/34.7）36010.4（天）存货周转率销货成本/存货平均余额 8,500,000/700,00012.14（次),本章小结,财务报表分析，就是依据财务报表报列示数字，从其变动、趋势以及相互关系中，加以整理比较，对财务报表使用者所欲了解的问题，作更深入、具体的解答，从而达到知晓过去，探明现状、预测未来的目的。其报表分析的方法重要有比较分析法、因素分析法、比率分析法、趋势分析法；其若干财务报表分析指标有反映企业短期偿债能力的比率、反映企业资产利用效率的比率、反映企业财务结构的比率、反映企业获利能力的财务比率。,下一页,复习思考题与作业,复习思考题：1、试述财务报表分析的目的和方法。2、什么是
15、比率分析法?3、常用的财务分析指标有哪些?4、试分析各指标之间的关系。作业:练习题,比较分析法的主要形式有：(1)实际指标与计划指标对比，借以分析检查计划的完成情况。(2)本期实际指标与上期实际或历史最好水平、历史平均水平的指标对比，其结果可以揭示企业有关该指标的变动情况。(3)本企业实际指标与同行业相应指标的平均水平或先进水平对比，从中分析企业的现状，在行业中所处位置，寻找差异，采取对策。在运用比较分析法时，对比的指标可以是绝对数指标，如产品销售收入、利润总额等，也可以是相对数指标，如产品毛利率、全部资产周转率(我国习惯上称资金周转率)。无论进行何种指标的对比，都应注意：指标的计算口径、计价
16、基础和时间单位都应保持一致，这样才有可比性，才能保证比较结果的正确性。,它又可具体划分为：主次因素分析法、因果分析法及连锁替代法等。主次因素分析法又称为ABC分析法。它将影响经济指标的各因素区分为主要因素(A)、次要因素(B)、一般因素(C)，然后对主要因素进行深入分析，对其他因素则花较少时间，以取得事半功倍之效果。因果分析法则是将经济指标分解为若干因素，对每个因素再进一步分析，以揭示经济指标变化的原因。连锁替代法是一种科学的因素分析法，它不仅能定性，而且能定量地测定影响经济指标的各个因素对该指标变动差异的影响程度。其方法是将经济指标分解为两个或两个以上的因素，逐一变动各个因素，从数量上测算每
17、一因素变动对经济指标总体的影响。应用连锁替代法应注意：(1)应根据各个因素对该指标影响的内在联系来确定变动顺序，依次进行替代计算；(2)在测定某一因素对该项指标的影响时，必须假设只有这一因素在变动，而其余因素保持不变；(3)某一因素变动后的计算结果与其变动前相对比，其差异就是该因素变动对这一经济指标的影响程度。,财务比率的种类较多，概括起来主要有：短期偿债能力指标、资产的流动或运转能力指标、举债或偿还长期债务能力指标、投资人及企业的获利能力指标等。财务分析中所用的财务比率，有的可直接据以对某种情况和问题作出判断，有的则还需要运用比较分析法才能对相关问题作出判断。,财务人员通常采用的方法是编制比
18、较报表。根据比较方式的不同，比较财务报表又可分为：(1)绝对金额比较报表。这种比较财务报表的编制极为简单，只要将两期以上财务金额并列，增加“比较增减”栏，列明增减的金额及百分比，供报表分析人员对变动较大的项目，作进一步地了解与研讨。(2)共同比比较报表。共同比又称结构比，指在财务报表上增设专栏，列明各项目金额占总金额的百分比。就资产负债表而言，分别以资产总额、负债及所有者权益总额为100，列出各资产项目占资产总额的百分比，各负债及所有者权益项目占负债及所有者权益总额的百分比。就损益表而言，以产品销售收入为100，列出各成本费用项目占销售收入的百分比。使用共同比比较报表的目的在于使阅读者了解企业
19、财务与损益结构，如由各类资产的百分比，了解企业资金的分布情况；由各类负债及所有者权益的百分比察明企业资金的来源比例；由各类成本费用的百分比了解企业损益的构成。(3)趋势分析比较报表。以上各种比较报表，均为前后两期的比较，不足以表明长期发展的趋势。趋势分析就是针对此点，列出连续多期(常为5年至10年)的金额，而以最初一期的金额为基数(100)，算出以后各期同一项目金额的趋势百分比，以显示连续多期的变动趋势。趋势百分比计算公式如下：,站在债权人的立场上看，现金比率越高越好。现金比率越高，说明企业的短期偿债能力越强；现金比率越低，说明企业的短期偿债能力越弱。如果现金比率达到或超过1即现金余额等于或大
20、于流动负债总额，企业即使不动用其他资产，如存货、应收账款等，仅用现金就足以偿还流动负债。对于债权人而言，这自然是好事。站在企业的立场上看，现金比率并不是越高越好。因为资产的流动性(即其变现能力)和其盈利能力成反比，流动性越差的盈利能力越强，而流动性越好的其盈利能力越弱。在企业的所有资产中，现金是流动性最好的资产，同时也是盈利能力最低的资产。保持过高的现金比率，就会使资产过多地保留在盈利能力最低的现金上，虽然提高了企业的偿债能力，但降低了企业的获利能力。因此，对于企业来讲，不应该一般也不会允许保持过高的现金比率，只要能证明企业具有一定的偿债能力，不会发生债务危机即可。,流动比率说明了企业有多少短
21、期可变现的资产来保证短期负债的偿还能力，也说明了债权人债权的安全程度，同时也反映了企业营运资本的运作能力。一般来讲，这个比率越高则说明企业的偿债能力越强，企业的债务越安全。长期财务研究的结果表明，流动比率为2：1对于大部分企业是比较合适的，说明企业有两倍的流动资产来保证一倍的流动负债的偿还，即使企业有一半的流动资产不能变现，也能保证流动负债的偿付。但这只是一个静态衡量指标，如企业有特殊财务状况的变化，应根据具体情况进行具体分析。,由于速动比率将不易变现及无法变现的存货等项目排除在外，因而比流动比率更能测试出企业的短期偿债能力，往往又被称为酸性测试比率。该指标是假设在企业存货均不能脱手变现的情况
22、下，企业可动用流动资产清偿流动负债的能力。一般情况下该指标越大说明企业的偿债能力越强，速动比率为1：1被认为对大多数企业是适宜的，即认为企业有全额的速动资产来保证流动负债的偿还是比较充分的。但不同企业的实际财务状况有很大的差异，对于速动比率的判断，还是要根据企业的具体情况作有针对性的深入分析。,式中存货数据来自资产负债表，按年度平均额计算，销售总成本取自于损益表。存货周转率反映了企业的销售状况和存货资金占用状况，在正常情况下，存货周转次数越大越好，而存货周转的天数应该是越小越好，说明企业存货资金周转快，销售状况良好，以较短的天数就能完成一次资金的周转。这个指标同样十分重要，因为企业存货周转的快
23、慢，直接与其采购、生产和销售相关，综合反映了企业的经营管理水平。,式中应收账款净额来源于资产负债表，并要求按平均余额计算，赊销收入净额是指企业一定时期全部销售收入减去现销，以及销货退回、折扣和转让后的净额。在一般情况下，应收账款周转次数越大越好，说明企业资金有较好的利用水平；相反，应收账款周转天数在一般情况下却是越小越好，说明企业资金周转一次只要花费较少的天数，资金的利用水平较高。这个指标非常重要，应收账款周转的失控往往会导致现金流量失控。,该指标是以流动资产扣除流动负债的净额为基础计算的，因而更综合地反映流动资产的利用效率。该指标越高，表明营运资金流动越快，流动资产利用效率越好：在有限的资金
24、总量下，能够获取更多的销售收入，资金的利用水平较高。,该指标体现了企业的基本财务结构，反映了企业所有资金之中来自于所有者与债权人的比例。一般地，债权人希望该比例越低越好，其贷款风险小，所受保障程度高。而所有者则多希望维持较高的比率，因为在利润率高于借款利率的情况下，所有者可以从增加借款所带来的利润中获得更高的投资报酬率，而又不必承担更多的风险。但如果该比率过高，当利润率低于借款利率时，所有者的投资报酬率会降低，而贷款风险增大又不利于企业再筹资，有可能使企业财务状况不稳定。,这一比率的作用与负债与所有者权益比率作用也相同，用于衡量企业的长期偿债能力，表明企业一旦发生周转困难时，债权人可受保障的程
25、度。对债权人而言，有形净值负债率越低，其安全感也越强。,该指标反映了企业全部收益对于支付利息的保障能力。一般讲，该比率越大说明企业利息保付能力越强，如该比率过低，说明企业可能无法按时偿付当期的利息费用。当该比率为1时，说明企业的全部收益正好用于支付利息，企业没有利润。所以要求该指标最起码大于1，否则就难以偿还债务利息，企业有较大的财务风险。,该指标说明了企业投资于固定资产的资金是否全部或部分来自所有者权益，若比率高于100时，表示企业自有资金用于固定资产外，尚有余额，可供经营周转使用。若比率不足100时，则说明企业的固定资产，已有部分须依赖于外部借款，营运资金则完全是借入资金。后者的财务结构显
26、然不如前者。,该指标旨在说明企业投资于固定设备的资金，是否全部或一部分来自长期资金。倘若该比率低于100，表示固定资产投资的资金，只占长期资金的若干部分；反之，若比率高于100，则表示投资固定资产的资金已有若干部分来自短期资金，不符合稳健的理财原则。,该指标表示每一元销售净收入所提供的净利润。销售利润率越高，营业收入的盈利水平就越高，企业的获利能力也越强。,利润总额和流转税的合计数代表企业实际创造的剩余产品价值。流转税总额可根据损益表中“销售税金及附加”及增值税明细表中有关数字取得。该指标表明每一元销售净收入所提供的利润及流转税额。由于流转税额全部上交国家财政，因此可以说，该指标不仅反映了企业
27、销售收入收益水平，又比较全面地反映了企业对社会贡献程度。销售利税率越高，企业销售收入收益水平越高，对社会所作贡献就大，企业获力能力也越强。,成本费用利润率是反映企业投入与产出、所费与所得对比关系的一项经济指标。它表明每一元成本费用支出所获得的利润额。在正常情况下，该比率越大，说明企业获利能力越强，只要花较少的代价，便能获得较大的利润，同时也说明企业有较好的成本费用管理水平。,全部资产利润率表明企业运用每一元资产所能提供的净利润。它也反映了企业投入与产出、所用与所得的关系。全部资产利润率越高，投资盈利水平就越高，企业获利能力也越强。当企业用该指标与其他企业同一指标对比时，要注意各企业资产的已使用
28、年限。旧资产的账面净值较低(原始价值减累计折旧)，作为分母，计算的全部资产利润率要比新资产计算的同一指标要高。在物价上涨时期，使用新购资产的企业的全部资产报酬率也通常偏低。,净资产利润率表明每一元属于企业所有者的资本实际分享的净利润。该指标越高，所有者分享的净利润就越多，投资盈利水平也越高，企业的获利能力相应也越强。,资本金是企业在工商行政管理部门登记的注册资本金，一般，它应与企业实收资本金额一致。资本金利润率表明所有者投入企业的资本每一元所得的利润。企业投资盈利水平、获利能力与资本金利润率成同方向变化。我们在做投资或负债分析时，该指标是重要参考依据。当资本金利润率高于借贷利息率时，企业适度负
29、债对所有者是有利的；当资本金利润率小于借贷利息率时，过高的负债比率将损害所有者的利益。,普通股东权益报酬率显示了企业经营者是否成功地扩增了普通股投资人的报酬。用此比率与销售利润率、全部资产报酬率及净资产报酬率比较，可以看出企业举债是否有利于普通股东。若普通股东权益报酬率较高，表示公司利用外来资金可以增加普通股东报酬。,该指标直接反映每一股普通股的获利能力，它是影响股票价格行情的一个重要财务指标。在其他因素不变的情况下，普通股每股收益额越大，获利能力就越强，股票市价也会越高。比较企业各年度每股收益额时，应注意其可能因流通在外股数的增减而增减。此外，过分重视每股的经营绩效，反而可能会忽略整个公司的
30、营业成果及获利能力。,该指标反映了公司股票的市价是其每股收益的多少倍，直接表现出投资者和市场对公司的评价和对公司长远发展的信心，无论是企业管理当局还是市场投资者，都十分重视这个财务指标。一般讲该指标越大，说明公司越具有良好的发展前景，并得到市场的好评，但也可能其中存在“泡沫”，隐含较大的投资风险。,这一指标对期望定期获得较多现金股利的投资者十分重要，它反映股东持有的普通股按市价计算实际获得的收益率，将该指标与股票价格变动率相加，可合理地衡量当期普通股东投资的总报酬。,该指标反映了企业发放股利的政策。它表明普通股股东所得的每股收益额当中，以现金股利形式流出企业的股利所占的比重，其余的收益则留存于企业，因此，该指标又能衡量企业未来自立发展的可能性。,该指标常在年度财务报表附注或说明书中提供，但通常不能显示普通股的真正经济价值或市价。只有在特殊的情况下，例如刚开始营业的公司，该指标才与市价相近。,
