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1、1,财务管理案例分析之一四川长虹、深康佳财务状况分析,2,3,案例分析思路与方法,本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司赢利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。,4,净 资 产,总 资 产,净 利 润,主营业务收入,深康佳概况,四川长虹概况,公 司 介 绍,行 业 背 景,5,行 业 背 景,一、竞争激烈。我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈。二、市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已从原来“有的满足”上升到“质的满足”，有技术
2、创新能力的企业将取得优势。三、行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。四、WTO的影响。随着我国加入WTO的进程加快，将对我国电视生产企业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。五、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之势。,6,四川长虹概况,公司名称:四川长虹电器股份有限公司证券简称:四川长虹(600839)上市地点:上海证券交易所上市日期板块类别:工业类 上证30指数股行业类别:电子产品-家用电器公司注册地址:四
3、川省绵阳市高新区绵兴东路35号 公司联系电话:0816-2418486 传真:0816-2418401公司网址：法人代表:倪润峰 主营业务范围：视频产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通 讯产品、电池系列产品、通讯传输设备、电子部品,7,深康佳概况,公司名称:康佳集团股份有限公司证券简称:深康佳(0016)板块类别:工业类 深圳成份指数股行业类别:电子产品-家用电器上市地点:深圳证券交易所上市日期公司注册地址:广东省深圳市华侨城东部工业区 公司联系电话:0755-6608866 传真:0755-6600082公司网址：法人代表:任克雷 主营业务范围:电视机、收录机、音响组合、激光唱机、传真机
4、、对讲机、数字通讯设备,8,主 营 业 务 收 入,单位：亿元,收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。长虹前3年高速增长,98、99年下降幅度不小，显示其市场占有率下降，而康佳收入是稳步增长，1999年首次超过长虹。,9,净 利 润,单位：亿元,长虹1995-1997年净利润大幅增长，98年首次下降，均保持较高的利润，但99年净利润大幅下降，相对而言，康佳净利润水平一直保持较低水平，但平缓增长，比较稳定。,10,单位：亿元,总 资 产,总资产显示企业规模的大小，长虹5年来总资产增长较快，年均增长39.3%，康佳也处于高速增长状态，年均增长71.8%，但总的来说，长虹规模远远大于康佳。
5、,11,单位：亿元,净 资 产,由于长虹连年高额的净利润，再加上股东的再投入，使企业净资产高速增长，年均增长80.9%，康佳虽绝对数较小，但增幅也很大，年均增长87.5%。,12,财务指标分析内容,核心指标分析,盈利能力分析,偿债能力分析,资产效率分析,获现能力分析,股利政策分析,元贝驾考 http:/元贝驾校网,13,核 心 指 标 分 析,净资产收益率,（净利润/净资产平均总额）X 100%,销售净利率,（净利润/销售收入）X 100%,总资产周转率,销售收入/总资产平均总额,权益乘数,总资产平均总额/净资产平均总额,X,X,分析结论,14,净 资 产 收 益 率,净资产收益率反映企业所有
6、者权益的获利能力。两家公司自95年以来都呈下降态，但长虹的下降幅度更大，并且98年开始净资产收益率低于康佳。,15,销 售 净 利 率,销售净利率反映企业销售收入的获利能力。长虹95-98年基本保持不变，但99年大幅跳水，康佳呈现稳中有降状态，但幅度很小，两家公司1999年销售净利率基本持平。,16,总 资 产 周 转 率,总资产周转率反映总资产的利用效率。两家公司总资产周转率均逐年递减，长虹一直低于康佳，且其递减幅度也大于康佳。,17,核心指标分析结论,长虹和康佳两家公司净资产收益率持续递减，说明公司盈利能力逐年减弱，显示电视行业的竞争十分激烈，在众多竞争者参与的情况下，减少盈利空间以保持市
7、场份额已是必然，但98、99年长虹净资产收益率大幅下降，应引起关注。从销售净利率指标看，由于长虹规模远远大于康佳，利用其规模效益，一直保持了较高的水平，高于康佳10个百分点，但99年跌到和康佳同等水平，显示其竞争力趋弱。长虹权益乘数较康佳小，显示其负债经营的比例小于康佳，且呈下降趋势,康佳基本保持不变。总资产周转率两家公司均呈下降态，表明公司销售收入的增长小于总资产的增长，显示公司资产的边际效益在下降。以上几个指标显示，两家公司净资产收益率持续下降的原因是多样的，我们将在下面对上述指标分解，作进一步分析。元贝驾考2016 http:/元贝驾校网,18,期间费用占销售收入比重比较,期间费用是利润的抵减项。长虹前3年此项比重较低，远低于康佳，98、99年大幅上升，康佳比较稳定，对利润不构成很大的影响。,19,康佳股利政策分析,公司上市后一直实施积极的股利分配政策，每年均派发现金红利，给股东以积极回报，同时，于1998、1999三年实施送股，实现股本扩张，1996、1998两年实施配股，由于公司业绩优良，保证了资金筹集的渠道。,20,案例分析结束再 见,
