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1、中国经济的现状与展望（讲座）（2013年5月）,兰纪平,内容提要,一、现代金融体系的构成二、通货膨胀是如何发生的三、当前的中国经济四、怎样看待当前的国内股市五、房地产价格的形成、趋势与调控六、怎样看外汇储备与黄金储备,一、现代金融体系的构成,1、货币的概念M0：流通中的现金M1：M0+各种活期及信用卡存款M2：M1+各种定期存款M3：M2+债券+商业票据+大额存单,2、商业银行如何创造货币的供给,某人领到100元工资时，他手中握着这100元的钞票意味着他可以用这100元来买他想要的商品和服务。这时，人们可以说，市场上增加了100元的货币供给。如果此人领到的工资是1000元时，市场就增加了100
2、0元的货币供给。因此，增发货币数量元，市场上的货币供给也就多了元。然而，需要指出的是，只有在一个没有银行体系的世界里，上述概念才是正确的。,第一商业银行,资 产 负 债 准备金元 存款元 贷 款元某人将领到的元银行吸收元存款后，需留出一部分作为准备金，以便客户提款时用（例如元作准备金），另一部分（元）作为贷款放了出去。这样，实际的市场货币供给量就成了元。这个过程继续下去：,第二商业银行,资 产 负 债 准备金9元 存款90元 贷 款81元初始存款元第一商业银行 贷款=.第二商业银行=第三商业银行=市场上总货币供给量（贷款总额900元）元,货 币 乘 数,这一现象又称为：货币乘数银行体系用每一元
3、准备金所创造的货币量。货币乘数是准备金率的倒数。这里，某人领到的元，存入银行后，产生的货币供给量成了元，货币乘数为1，货币供给量增至元。正是在这个意义上，我们说，商业银行体系可以创造货币供给。,3、金融体系构成,商业银行,中央银行（货币发行）,自有资金吸储、发债券 贷款、拆借、,公司工程项目,4、两种性质不同的货币流通,1、的流通是“一手交钱、一手交货”式的现金交易流通，政府不易监控。作为最重要货币的是通过在商业银行之间进行划转的流通，政府比较容易监控。2、宏观调控的三大政策工具（1）存款准备金率（2）基准利率（3）公开市场操作,二、通货膨胀是如何发生的,1、货币的发行（供给）与通货膨胀 价格
4、。待销商品数量 货币需求量（必要量）货币流通速度。某国待销商品数量为 单位，平均价格为，货币流通速度为次/年，求货币需求量。=20（万亿元）,2、消费物价指数,CPI计算原理国内消费物价指数(CPI)的编制过程与国际上许多国家相同。其原理是计算在一定时期内居民生活购买的一篮子商品的价格变化情况，来反映百姓生活所面临的涨价压力。在国内CPI的统计中，消费商品和服务项目按用途分为8大类，包括食品、烟酒及用品、服装、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等，总共263个基本分类，各省、自治区、直辖市都执行统一的分类标准。,3、近年来的货币供给增加,人民币
5、供应总量（M2）-2006年10月：331865 亿元2008年10月：453133 亿元，两年内增加：121268 亿元2010年10月：696471 亿元，两年内增加：243338 亿元从人民币发行情况来看，2008年“金融危机”爆发前两年的货币增发量总额为121268亿元，平均每年6634亿元；“金融危机”爆发后两年的货币增发量总额为243338亿元，平均每年121669亿元。说明：“金融危机”爆发后，人民币的发行量猛增一倍。,4、外汇占款与货币的多发,1、外汇占款的形成2、身不由己的货币多发机制3、货币多发的状况 2002年初为16万亿，到2013年初，货币发行量已经接近100万亿。这
6、显然不是出于对货币的需求增加，而是用增加货币来刺激市场需求，这就解释了这两年来全世界房地产市场萎缩，唯独中国房地产市场疯涨的原因。,5、通胀的效应,2000年 2010年 1000元贬值数大米 0。95元 2。10元 452元西红柿 0。80元 4。00元 200元豆油（桶）32元 48元 667元猪肉 5。8元 8。5元 682元土豆 0。4元 1。5元 267元中档轿车（辆）15万元 8万元 1875元接生（次）900元 8000元 180元,6、运用三大工具进行宏观调控,D 1000 M=10000(亿元)I 10%1000 M=20000(亿元)宽松的货币政策 5%1000 M=500
7、0(亿元)紧缩的货币政策 20%,附1：外汇占款与通货膨胀,中国每出口1美元商品，国内就要按照汇率比大约1比6.5来增发6.5元人民币来平衡，目前中国外汇储备高达3.6万亿美元，国内由此增发的人民币超过20多万亿，相当于2008年3.4万亿市场货币流通量（M0）的6倍以上，这些由出口结汇投放的货币，全部以增发人民币的方式进入到国内市场中，由此造成人们手中人民币的大幅度贬值，物价自然会大幅度上涨。,附2：为何出口越多，国内通胀越严重,出口商品越多，赚取外汇越多，国内通胀就越显现。如果不出口商品，而是用于国内百姓生活，既能够提高人民生活水平，又不会发生对外财政补贴；或者退一步来说，如果中国出口商品
8、白白送给外国，不收取美元，国内也不会增发人民币，货币也不会贬值，人们的损失也会小一些。可现在却是，生产的商品出口到了国外，由出口商品换取的美元也借给了国外，而把由此增发的人民币留在了国内市场，变成了没有商品做基础的多余票子。它们与现有货币一样流通，必然会造成现有货币大幅贬值和物价大幅上涨。结果是国人不仅损失掉了出口商品那部分财富，连手里的货币财富都在遭受贬值损失,附3：宏观调控中的两难,2011年上半年为打压国内房地产涨价，一线城市限购，二线城市也限购。使房地产出现了僵持状态，价格未降，销售量大降，各地方销售量都大降，很多楼盘卖的很艰难。为压通货膨胀，提高准备金率膨胀，压缩了银行贷款的数量，使
9、中小企业从银行贷不着钱。民间利率又特别高，少的也得20%，多的达到100%两难问题：如放宽银行贷款，很快通货膨胀又将起来，不放则中小企业困境难解。,附4：温州地区金融链的断裂,温州老板原以实体经济发家，如做眼镜、做鞋、做玩具等。后来嫌实体经济不赚钱，就去搞房地产和其他一些新兴产业。由于中国今年出现通货膨胀，房地产资产收不回，民间贷款利息又高，致使出现了僵持状态。例：某人从银行贷款万，利息，买了一所房子，转手卖万，赚万。第二个人从银行贷款万，利息，转手卖万，赚万。第三个人从银行贷款万，利息，不久，这座房子被炒到万元了，增加了倍。但一座房子还是一座房子，未变成座。所以，万是泡沫。,当那个以万贷款买
10、下房子的投机者试图再卖一个高价从中赢利时，某种因素的出现使他卖不出手了，只得降价。降价也卖不出手，房价一路下跌，他亦无法偿还银行贷款。这万贷款就成为银行的坏账。如果整个金融体系中坏账不断增加，即银行的不良资产越积越多，超过某一比例，金融系统的正常运作就成了问题。这时只有靠外部输入资金。但在某种因素作用下，外部资金不来了，内部的资金又在外流，金融体系就要出大问题。,民间“高利贷”走向了何方,银行贷不出来款项，民间利率又特别高，少的也得20%，多的达到100%，这样越贷越多，加上现在企业销售不好，资金循环不畅，高利贷很难还得起。在这种情况下，资金链就出现断裂了。最后老板就选择了“跑路”。（,国务院
11、紧急处置,银行贷不出来款项，民间利率又特别高，少的也得20%，多的达到100%，这样越贷越多，加上现在经济不好，很难还得起。在这种情况下，经济就出现断裂了。最后就只能选择跑路。10月4号，温家宝总理主持召开了关于应对目前金融危机的专题座谈会，要求温州市委、市政府尽快稳住经济、金融局面。,温州的债务危机是怎样形成的？,温州的债务危机是很复杂的，可以归结为：引导当地经济的中小型工厂发现，当今年政府终止刺激投资和消费的政策，并紧缩货币供应以应对通胀时，他们就很难在银行获得贷款了。这些工厂于是转向了黑暗的私人借贷市场小型借贷公司，无照经营的担保公司，可以借出现金的大一些的公司，和高利贷。其中一些借款是
12、用来支付工资，和保持工厂运转的。但是，更多的资金被放在了投机行为之中，诸如投资到房地产方面或者那些有高回报但是更为新颖和冒险的生意之中。一些能够获得稀缺的银行贷款的个人和公司，转身又将这些贷款贷出给朋友或者邻居，当然其利率会更高。又逢美国和欧洲持续的经济不景气，意味着温州成百上千的小型工厂的订单下滑。通胀则在一天天高涨目前在中国是6%这是政府决定紧缩流动性的原因之一。工资也在上涨。中国的人民币一直在对美元升值，这进一步的打击了这些出口型工厂。当贷款到期之时，很多人无法还款。这里约有90家工厂已经倒闭，很多老板直接的跑路了。,温州的高利贷危机,例如，温州那里高利贷越贷越多，加上现在经济不好，很难
13、还得起。在这种情况下，经济就出现断裂了。最后就只能选择跑路。导致温州经济链断裂的另外一个原因，温州高利贷老板举家潜逃，八成债主为当地公务员。存在着权力的市场化，政府行政权力的市场化，这样的问题体现了官员的腐败，,三、当前的中国经济,1、既要保持适度增长又要控制通货膨胀 2、货币政策的走向（1）曾11次提高准备金率（2）曾5次提高基准利率（3）最近又下调了准备金率、降低了利率 3、控制房价上涨的各种举措出台,4.当前的政府财政政策,财政政策指政府购买或税收总水平的选择短期：影响对物品与劳务的总需求和供给长期：影响储蓄、投资和增长,（1）增加政府支出对需求的影响投资乘数原理,A.政府增加200亿购
14、买某公司的产品，某公司的产品需求增加，总需求右移至BB.由于乘数效应，社会总需求的增加大大超过200亿元。C.设边际消费倾向MPC=结论：政府增加支出200亿美元引起800亿美元的新增社会对产品和劳务的需求。,（2）增加政府支出对总供给的影响,政府购买行动也会影响总供给例如：政府支出增加 投资公路 各个企业可用公路提高运输量 各个企业提高了生产率 增加了总供给结论：当政府增加更多的公路支出时，它就增加了任何一种既定物价水平时的产品与劳务的供给量。,5.当前的货币政策,货币政策：指一国的政府及货币当局为实现宏观经济目标，运用各种政策工具调节货币供给，进而影响经济运行状态的各项方针和政策的总和。(
15、1)提高存款准备金率(2)提高利率(3)压缩贷款的投放(4)人民币有所升值,四、怎样看待当前的国内股市,1、股市中的投资与投机2、股市的急速上涨与急速下跌说明什么3、最需要的是长远的信心 4、普通人可采取的对策,五、怎样看国内的楼市,1、近年来国内楼市“疯涨”的回顾2、普通商品价格的形成与变化特点3、一、二线大城市的房价形成机理4、对新出台的“国五条”的评论5、出路及展望未来，楼市暴利时代不再，投机性购房需求将萎缩，市场波动的频率和幅度，将小于过去十年。,六、怎样看外汇储备与黄金,1、国家外汇储备已超3。6万亿美元2、大量持有美国国债的收益与风险3、外储能够分给老百姓吗4、民间不断增长的投资理财需求5、应否增加黄金储备,6.黄金是一种资产，但早已不是货币了历史上的金本位制度布雷顿森林协定的兴衰怎样看金价的涨跌,七、需要多元化的投资理观财,1、怎样看作为国际货币的美元2、生活在“负利率”时代3、流动性概念的重要性4、增加收益与分散风险,
