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1、第9章 中小企业财务管理,9.1 中小企业财务管理概述,9.1.1 中小企业的概念 中小企业是相对于大企业的概念，是指营业收入或资产总额较小、职工人数较少、管理组织简单、职责分工有限的企业。,9.1.2 中小企业的经济评价1、提供新的就业机会2、技术创新3、刺激竞争4、成为大企业重要的合作伙伴5、提高生产和服务的效率,9.1.3 中小企业财务管理的特点1、中小企业的内部管理基础普遍较弱2、中小企业的抗风险能力较弱，信用等级较低3、中小企业的融资渠道相对有限4、中小企业对管理者的约束较多,9.2 中小企业融资管理,9.2.1 中小企业的内源融资 内源融资是指企业不依赖外部资金，而在本单位内部筹集
2、资金，它主要是通过以前的利润留存进行资本纵向积累的一种融资方式。来源：一是企业自身的积累；二是某些暂时闲置的可用来周转的资金，如折旧准备等。,9.2.2 中小企业的间接融资 间接融资属于外源融资的一种，主要是指企业向商业银行和其他金融机构申请贷款融得资金。国外的经验证明，商业银行贷款是中小企业最重要的外源性融资来源。在我国，由于金融体系的特点及中小企业自身所具有的特征，使得中小企业获得银行贷款的融资渠道并不畅通。,9.2.3 中小企业的直接融资 直接融资时至不借助于银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资金的一种融资活动。直接融资方式：投入资本、发行股票、发行债券等。为了鼓励中小企业直接融资
3、，许多国家都设立了二板市场。二板市场是指主板市场以外的融资市场，也称创业板市场，是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小企业提供的融资场所。,9.2.4 风险投资1.风险投资概念 风险投资是主要由风险投资公司进行风险判断、资金投入、经营管理的综合工程，其投资对象一般为高新技术项目、起步不久、急需资金的新的中小企业。2.风险投资特征 第一，投资的方式主要是股权性投资。第二，投资的周期较长。第三，高风险，高回报。第四，它不只是一种投融资体系，而且是一种集资金融通、企业管理、科技和市场开发等诸多因素于一体的综合性经济活动，,9.3 中小企业投资管理,9.3.1 中小企业的投资战略管理1.投资方向
4、的选择 由于中小企业一般处于孕育期或发展期，在发展方向上应选择较为积极的投资战略，所以进取型投资战略是中小企业发展的首选战略。处于孕育期、经济实力较弱的企业，对外筹资能力一般较低，主要通过内部积累实现企业扩张，战略上相应选择内涵发展型投资战略。处于成长期、综合实力较强的中小企业则已经具备一定规模和抗风险能力，在投资方向上具有更大的自由度，除了选择内涵投资外，还应根据市场的发展选择时机进行外延投资。在经济大环境不景气、企业发展空间萎缩的情况下，企业也可选择退却型战略。,2.投资产业方向的选择 处在初创时期的中小企业，在资金匮乏的情况下，应首先考虑劳动密集型投资战略。若企业具备一定的资金实力，应适
5、时选择资金密集型投资战略。当企业具备雄厚的技术力量和研究开发能力时，则应选择技术密集型投资战略。,9.3.2 中小企业投资项目决策因素1、投资收益2、投资风险3、投资约束4、投资弹性,9.3.3 中小企业的资本运营1.零兼并策略 零兼并策略即选择公司资产与债务相抵的目标公司进行兼并。优点：不需动用本金就可以得到公司战略确认的资产,2.托管 中小企业的托管经营是在不改变企业产权归属的前提下，由委托方将企业经营管理权以合同形式，在一定条件和期限内让渡给受托方有偿经营，并由受托方承担资产保值增值责任。优点：（1）托管经营只要求受托方担负少量的变革成本，有利于鼓励更多企业参与其他企业的重组活动。（2）
6、在收益分配方面，如果托管经营获得成功，目标企业所有者将是主要受益人，而托管方只收取一定得托管费或者享受部分利润分成。（3）托管的方式不是单一的、无弹性的，而是可以根据委托方和受托方的具体条件灵活的做出安排。,3.租赁 租赁，尤其是融资租赁，是通过生产企业、金融机构、设备生产企业的合理构架与合约，是产品生产企业能租赁到所需设备进行生产。优点：避免市场的急剧变化对企业的冲击，减少企业的现金支出，是企业可以将优先资金投放到回报率更高、风险更小的领域。,4.中小企业的策略联盟（1）策略联盟的特征分析 1）联盟各方仍具有法人资格，并拥有相应的产权，履行相应的义务。2）联盟的组织形式相对较为松散。3）联盟
7、对联盟各方的非联盟领域的影响比较隐蔽，冲击程度较轻。（2）策略联盟的类型 业务联合型、伙伴关系型、股权合作型、全面合资性,（3）策略联盟的目标分析 1）规模经济 2）在细分市场上的分工合作 3）大小企业规模互补、知识共享（4）策略联盟的决策分析 1）联盟企业应能客观评价自身的优势、劣势 2）联盟企业具有共同的利益驱动 3）联盟具有实现合作需要的能力或资源 4）联盟各方以规范的形式确立联盟合作关系,9.4 中小企业的政策利用,9.4.1 中小企业的信用担保体系1.担保体系的性质2.原则与目标3.体系构成4.资金来源5.机构职能与业务对象6.协作银行与担保资金7.风险控制与责任分担8.行业自律与政府监督9.行业准入和政策扶持,9.4.2 政府的扶持 政府扶持中小企业的职责定位为：制定有利于中小企业与大企业公平竞争的发展规划与规则；推动和构造有利于中小企业健康发展的社会化促进体系；引导和鼓励社会对中小企业的中介服务；加大政府对中小企业的财税支持力度；完善和健全对中小企业的行政和司法监督。,9.4.3 中小企业的发展基金 许多国家都由财政出资，设立中小企业发展基金。为协助中小企业发展，我国也有部分省、地、县安排财政支出时，按一定比例提取中小企业发展基金，也可由国家财政和银行共同出资组建，还可以通过社会集资、发行债券、发行股票等形式扩充基金。,
