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1、物业经营管理,2023/7/31,2,一、物业经营管理概述二、房地产投资及其区位选择三、房地产投资分析技术四、收益性物业价值评估五、房地产市场与市场分析六、租赁管理,七、成本管理八、合同与风险管理九、财务管理与绩效评价十、写字楼物业经营管理十一、零售商业物业经营管理十二、物业经营管理的未来发展,Contents,2023/7/31,3,第一章 物业经营管理概述,第一节 物业经营管理的概念第二节 物业经营管理的层次与工作内容,2023/7/31,4,测试应考人员对物业经营管理及其管理对象和工作内容等知识的熟悉程度。,（一）考试目的,2023/7/31,5,掌握：物业经营管理的内容，收益性物业的类
2、型及特点，物业经营管理的层次及各层次之间的关系。熟悉：物业经营管理的战略性工作内容和常规工作内容。了解：物业经营管理和传统物业管理的异同和相互关系。,（二）考试基本要求,2023/7/31,6,物业经营管理的性质和管理对象物业经营管理的目标管理型物业服务企业、专业型物业服务企业、综合型物业服务企业的区别物业经营管理的类别物业经营管理的工作内容,（三）要点说明,2023/7/31,7,一、物业经营管理的内涵,第一节 物业经营管理的概念,物业经营管理又称物业资产管理，是指为了满足业主的目标，综合利用物业管理（Property Management）、设施管理（Facilities Manageme
3、nt）、房地产资产管理（Real Estate Assets Management）、房地产组合投资管理（Real Estate Portfolio Management）的技术、手段和模式，以收益性物业为对象，为业主提供的贯穿于物业整个寿命周期的综合性管理服务。,2023/7/31,8,物业经营管理，突破了传统物业管理活动仅局限于“对房屋及配套的设施设备和相关场地进行维修、养护、管理”的局限，强调为业主提供价值管理服务，满足其物业投资收益或企业发展战略及主营业务发展目标的需求。,2023/7/31,9,物业经营管理活动既包括了以保证物业正常使用的运行操作管理，也包括了将物业作为一种收益性资产
4、所进行的资本投资决策、市场营销、租赁管理、成本控制、物业价值和经营绩效评估等经营活动。,2023/7/31,10,二、物业经营管理活动的管理对象,收益性物业,写字楼零售商业物业出租型别墅或公寓,工业物业酒店休闲娱乐设施等,2023/7/31,11,（一）写字楼,写字楼是为商务、办公活动提供空间的建筑，主要由作为办公空间的办公部分和公用部分构成，包括企业自用写字楼、出租写字楼和自用出租复合型写字楼三种类型。国外将写字楼分为甲、乙、丙三个等级。对写字楼分类一般考虑12个因素：所处的位置、交通方便性、声望或形象、建筑形式、大堂、电梯、走廊、室内空间布置、为租户提供的服务、建筑设备系统、物业管理水平和
5、租户类型。,2023/7/31,12,（二）零售商业物业,选择优良租户，优化零售商业物业空间内的零售商业的业态组合，保持和不断提升该零售商业物业对顾客的吸引力，增加商场人流以增加其营业额，并最终实现零售商业物业业主和投资者的收益目标。零售商业物业主要依据其建筑规模、经营商品的特点及商业辐射区域的范围三个方面来分类。,2023/7/31,13,零售商业物业的分类：,区域购物中心市级购物中心地区购物商场,居住区商场邻里服务性商店特色商店,所包含的内容比较广泛，在服务功能上表现为复合性，在经营管理上表现为一致性，在服务设施上表现为完整性，在服务范围上面向商圈内所有居民。,零售商业物业的存在形式：,只
6、经营零售业的独立的建筑物或建筑群（中友百货、北辰购物中心等）某综合用途物业内的一部分（国贸、时代广场等）,2023/7/31,14,（三）出租型别墅或公寓,别墅：与城市或者大规模的居民聚居点有一定距离，周边环境质量比较高。公寓：包含有许多住宅单元的建筑物，通常不分割产权出售，供出租或短期居住。,（四）工业物业,为人类生产活动提供入住空间，包括工业厂房、仓储用房、高新技术产业用房、研究与发展用房等。,2023/7/31,15,（五）酒店和休闲娱乐设施,酒店与休闲娱乐设施的差别（软、硬件设置和运营管理模式等方面）：,主要是为人们的商务或公务旅行、会议、旅游、休闲、康体娱乐活动提供入住空间的建筑。,
7、2023/7/31,16,三、物业经营管理服务的目标,从业主的角度出发，在物业经济寿命的全寿命周期内，持续满足租户正常空间使用需求，在实现物业各期净收益最大化的基础上，保持和提高物业的市场价值以及未来发展潜力。即：为业主或投资人创造回报和利润,2023/7/31,17,四、物业经营管理企业,物业经营管理企业的发展过程，通常是从物业管理起家，逐渐向上延伸，过渡到物业管理与资产管理并重的复合型企业。物业服务企业划分为管理型、专业型和综合型三种。,2023/7/31,18,管理型：工作重点在于物业管理工作的规划与计划、物业市场营销与租赁管理、预算与成本管理、专业物业管理服务采购与分包商管理、现金流管
8、理、绩效评价和客户关系管理等。专业型：以专业分包或直接接受业主委托的形式，具有某种专业管理能力，如清洁、安全、环境绿化、设备设施维护保养等。综合型：同时具备物业策略管理和物业运行管理能力，在总部设置管理层，同时设置若干专业化的分公司。,2023/7/31,19,物业服务企业从管理层次上也可划分为公司管理、现场管理和现场作业三个层次。管理型和综合型物业服务企业也可提供物业管理顾问和咨询等业务。,2023/7/31,20,一、物业经营管理的层次,第二节 物业经营管理的层次与工作内容,物业管理：核心工作是对物业进行日常的维护与维修，并向业主提供服务，以保障其始终处在正常的运行状态。设施管理：设施管理
9、的对象，主要是高新技术企业用房、医院、科研教学设施、大型公共文体设施、政府和企业办公楼等物业；服务对象通常为拥有房地产的非房地产企业或机构。,2023/7/31,21,房地产资产管理：从对物业、设施和租户的管理上升到聘用多个物业服务企业和设施管理公司来同时管理多宗物业。房地产组合投资管理：包括理解和执行物业业主的投资目标；评价资产管理公司的表现；审批资产管理公司提出的更新改造计划；以经风险调整后的组合投资回报最大化为目标；在合适的时机购置和处置物业资产。,2023/7/31,22,创造房地产投资利润的三种基本途径：,在极好的条件下购买物业（从开发商或原业主手中）；在持有期间以现金流量的现值最大
10、化为目标来经营物业；在合适的时机售出物业。,物业经营管理公司代表个人投资者或机构投资者来促使这三个目标的实现，实际上就是以物业业主的角色在工作。,2023/7/31,23,二、物业经营管理不同层次之间的关系,2023/7/31,24,物业经营管理三个层次工作的主要职责,2023/7/31,25,三、物业经营管理中的战略性工作,确定战略：确定资产初始组合非常重要，然后通过买卖来维持和提高资产组合质量确定标准：结合对市场的跟踪、分析判断，确定不同市场条件下的投资标准（包括现金流、租金波动和基于市场交易的收益变化）构建信息基础：构建足以使资产组合中的各个单元都得到合适评价的数据库，对信息分类保存决策
11、分析：投资决策主要取决于预期收益和风险水平。进行资产组合：在一定收益水平上具有最小风险的资产组合,2023/7/31,26,四、物业经营管理的常规工作,资产管理的主要内容本质上就是对成本和收益的控制，主要包括对物业的物理形态和财务状况的管理。,现金流和成本管理日常维修和维护未来维修和维护,设施设备管理物业保险管理,2023/7/31,27,第二章 房地产投资及其区位选择,第一节 房地产投资第二节 房地产投资的风险第三节 房地产投资区位的选择,2023/7/31,28,测试应考人员对房地产投资、房地产投资风险等内容的熟悉程度。,（一）考试目的,2023/7/31,29,掌握：房地产投资及其特性，
12、房地产直接投资和间接投资的区别与联系。熟悉：房地产投资的形式与利弊，房地产投资风险的种类，房地产区位的内容。了解：不同类型房地产投资项目对区位的特殊要求。,（二）考试基本要求,2023/7/31,30,房地产投资的目的与内容房地产直接投资的内容房地产开发投资的内容房地产投资信托基金运作方式房地产投资的主要特征及利弊房地产投资市场风险和非市场风险的区别狭义的区位与广义的区位的区别,（三）要点说明,2023/7/31,31,一、房地产投资的概念,第一节 房地产投资,房地产投资是指以获得未来的房地产资产收益或增值为目的，预先垫付一定数量的货币或实物，直接或间接地从事或参与房地产开发经营活动的经济行为
13、。投资者进行房地产投资的主要目的为了使其财富最大化。获得作为房地产业主的荣誉、获得较高的收益和资本增值，降低其投资组合的总体风险、抵抑通货膨胀的影响。,2023/7/31,32,二、房地产投资的形式,直接投资：投资者直接参与房地产开发或购买过程，参与有关管理工作。（开发投资与置业投资）间接投资：将资金投入与房地产相关的证券市场的行为。,2023/7/31,33,房地产开发投资：短期投资，从购地开始建房，赚取开发利润，风险较大但回报丰厚。房地产置业投资：长期投资，面向建成物业，通过自用或出租，以获得收益、保值、增值和消费四个方面的利益。,（一）房地产直接投资,2023/7/31,34,房地产企业
14、债券和股票投资投资于房地产投资信托基金（REITs）：把资金投入到由专业房地产投资管理者经营管理的房地产投资组合中。优点：收益相对稳定；流动性较好。购买住房抵押支持证券,（二）房地产间接投资,2023/7/31,35,三、房地产投资的特性,位置固定性或不可移动性寿命周期长适应性：适应市场环境的变化各异性：区位、环境、建筑物、临街情况等政策影响性：土地供给、住房、金融、财政税收政策等专业管理依赖性：离不开专业化的投资管理活动相互影响性：房地产价值受其周边物业、城市基础设施与市政公用设施和环境变化的影响,2023/7/31,36,四、房地产投资的利弊,相对较高的收益水平能够得到税收方面的好处易于获
15、得金融机构的支持,（一）房地产投资之利,能抵消通货膨胀的影响（保值增值性）提高投资者的资信等级,2023/7/31,37,流动性差投资数额巨大,（二）房地产投资之弊,投资回收期较长需要专门的知识和经验,2023/7/31,38,一、房地产投资风险的基本概念,第二节 房地产投资的风险,风险未获得预期收益可能性的大小。风险报酬较预期收益增加的部分，就是指投资报酬高出时间价值的部分,即:风险报酬=投资收益-时间价值（投资额的基准利率）。,（一）风险的定义,不确定性对于可能的情况无法估计其可能性。,（二）风险与不确定性,2023/7/31,39,（三）风险分析的目的,预期收益率是多少，出现的可能性有多
16、大？相对于目标收益或融资成本或机会投资收益来说，产生损失或超过目标收益的可能性有多大？预期收益的变动性和离散性如何？,2023/7/31,40,房地产投资的风险主要体现在投入资金的安全性、期望收益的可靠性、投资项目的流动性和资产管理的复杂性四个方面。风险的分类：对市场内所有投资项目均产生影响、投资者无法控制的系统风险和仅对市场内个别项目产生影响、可以由投资者控制的个别风险。,2023/7/31,41,二、系统风险,通货膨胀风险：购买力风险市场供求风险：投资者所在地区房地产市场供求关系的变化周期风险：房地产市场的周期波动变现风险：急于将商品兑换为现金时由于折价而导致资金损失利率风险：利率调升导致
17、房地产实际价格的折损、导致投资者还贷困难、抑制房地产市场上的需求数量等政策风险：土地供给政策、地价政策、税费政策等政治风险：政变、战争、经济制裁等或然损失风险：火灾、风灾等,2023/7/31,42,三、个别风险,收益现金流风险：实际收益现金流未达到预期目标要求未来经营费用风险：物业实际经营管理费用支出超过预期经营费用资本价值风险：预期资本价值和现实资本价值之间的差异比较风险：机会成本风险时间风险：与时间和时机选择因素相关的风险持有期风险：与房地产投资持有时间相关的风险,2023/7/31,43,四、风险对房地产投资决策的影响,根据项目风险大小确定相应的投资收益水平根据风险管理的能力选择投资方
18、向根据风险周期变化特点把握投资时机,2023/7/31,44,一、区位的含义,第三节 房地产投资区位的选择,狭义某一具体投资场地在城市中的地理位置，包括宏观位置和中观、微观位置。广义除了地理位置外，还包括该区位所处的社会、经济、自然环境或背景。,2023/7/31,45,二、不同类型房地产投资对区位的特殊要求,市政公用和公建配套设施完备的程度公共交通便捷程度,（一）居住物业,与其他商业设施接近的程度周围土地利用情况和环境,（二）写字楼物业,环境因素居民人口与收入,易接近性,2023/7/31,46,区位选择在很大程度上取决于零售商业物业辐射区域分析的结果商业辐射区域：是指主要消费者的分布范围，
19、分为主要区域、次要区域和边界区域商业辐射区域分析：包括可能的顾客流量、消费者行为、喜好和偏爱及购买能力分析,（三）零售商业物业,当地提供主要原材料的可能性；交通运输是否足够方便；技术人才和劳动力供给的可能性；水电等资源供给的充足程度；控制环境污染的政策等,（四）工业物业,2023/7/31,47,第三章 房地产投资分析技术,第一节 投资分析的基本概念第二节 现值与现值计算第三节 设备更新中的经济分析第四节 房地产投资财务评价指标第五节 某出租公寓项目投资分析案例,2023/7/31,48,测试应考人员对资金时间价值、复利计算公式、设备更新经济分析方法和房地产投资评价指标的熟悉程度，以及运用复利
20、系数、设备更新经济分析方法和房地产投资财务评价方法，解决房地产经营管理实际问题的能力和知识水平。,（一）考试目的,2023/7/31,49,掌握：现金流量、资金时间价值、单利计息与复利计息的计算方法；设备更新经济分析方法。熟悉：现金流量图的绘制方法，资金等效值的计算公式及其应用；投资回收与投资回报的区别与联系，房地产投资经济效果的表现形式及净态盈利指标的计算方法。了解：名义利率与实际利率的区别，房地产投资动态盈利指标和清偿能力指标的计算方法。,（二）考试基本要求,2023/7/31,50,现金流量与现金流量图资金时间价值与资金等值的判定设备更新的内容与特点投资回收与投资回报的区别盈利能力指标的
21、分类,（三）要点说明,2023/7/31,51,一、现金流量,第一节 投资分析的基本概念,房地产置业投资活动的表现：,从实物形态上看表现为投资者利用所购置的房地产，通过物业管理活动，最终为租户提供可入住的生产或生活空间从货币形态上看表现为投入一定量的资金，花费一定量的成本，通过房屋出租或出售获得一定量的货币收入,2023/7/31,52,现金流量：一定时期各时点上实际发生的资金流出或流入现金流入：包括销售收入、出租收入、利息收入、贷款本金收入等现金流出：包括土地费用、建造费用、还本付息、运营费用、税金等净现金流量：现金流出与现金流入之差。,2023/7/31,53,二、现金流量图,现金流量图是
22、用以反映投资项目在一定时期内资金运动状态的简化图式，即把经济系统的现金流量绘入一个时间坐标图中，表现出各现金流入、流出与相应时间的对应关系。,“0”通常表示当前时点，也可表示资金运动的时间始点或某一基准时刻。,2023/7/31,54,期末惯例法：习惯将现金流量代数和看成是在计算周期末发生。第0周期的由来：把初始投资P作为上一周期期末，即第0期期末发生的。,2023/7/31,55,三、房地产置业投资,广义：是指人们的一种有目的的经济行为，即以一定的资源投入某项计划，以获取所期望的报酬。可分为生产性投资和非生产性投资，所投入的资源可以是资金，也可以是土地、人力、技术、管理经验或其他资源。狭义：
23、是指投资者在投资活动中，为实现某种预定的经营目标而预先垫支的资金。,投资,2023/7/31,56,房地产置业投资，包括房地产置业投资和流动资金投入两部分。,房地产购置投资：用于购置房地产和机器设备等固定资产的投资，在物业投入出租经营后，随着磨损和贬值，其价值逐渐以折旧的形式计入出租经营成本。流动资金投入：在物业开始出租经营前有限垫付、在出租经营后用于购买原材料、支付工资的周转资金。,2023/7/31,57,四、房地产置业投资的现金流量,潜在毛租金收入：物业可以获取的最大租金收入物业内全部可出租面积最可能的租金水平。空置和收租损失：潜在毛租金收入实际租金收入。产生损失的原因：空置的面积不能产
24、生租金收入；租出的面积没有收到租金。其他收入：计划外收入，如自动售货机、投币电话等获得的收入。,（一）现金流分析中的常用术语,2023/7/31,58,有效毛收入：潜在毛租金收入空置和收租损失其他收入。运营费用：除抵押贷款还本付息外物业发生的所有费用，包括人员工资及办公费用、保持物业正常运转的成本、为租客提供服务的费用等。净运营收益：有效毛收入运营费用。净运营费用的最大化是业主最关心的问题，也是考察物业服务企业的工作成功与否的主要方面。抵押贷款还本付息：业主关心物业所产生的净运营收益是否能够支付抵押贷款的本息，同时满足其投资回报的目标。,2023/7/31,59,准备金：大修理基金，是业主或其
25、委托的物业管理公司定期存入的用于支付未来费用的资金。税金：经营税金及附加、城镇土地使用税和房产税、企业所得税。经营现金流：税前现金流净运营收益抵押贷款还本付息。税后现金流税前现金流准备金所得税。,2023/7/31,60,潜在毛租金收入 空置和收租损失+其他收入有效毛收入 运营费用净运营收益 抵押贷款还本付息税前现金流 准备金 所得税税后现金流,（二）收益性物业的经营现金流,2023/7/31,61,一、资金的时间价值,第二节 现值与现值计算,不同时间发生的等额资金在价值上的差别。,资金增值：随着时间的推移，资金的价值会增加；资金一旦用于投资，就不能用于即期消费。,2023/7/31,62,资
26、金的时间价值的大小取决于：,投资利润率：单位投资所能取得的利润；通货膨胀率：对因货币贬值造成的损失所应得到的补偿；风险因素：对因风险可能带来的损失所应获得的补偿。,2023/7/31,63,二、利息与利率,（一）利息,利息是指占用资金所付出的代价或放弃资金使用权所得到的补偿。,本利和,本金,利息,2023/7/31,64,（二）利率,利率是在单位时间（一个计息周期）内所得的利息额与借贷金额（即本金）之比，一般以百分数表示。,利率,一个计息周期的利息,利率是单位本金经过一个计息周期后的增值额。,2023/7/31,65,三、单利计息与复利计息,（一）单利利息,单利利息是仅按本金计算利息，利息不再
27、生息，其利息总额与借贷时间成正比。,利息计算公式：,n个计息周期后的本利和：,2023/7/31,66,（二）复利利息,复利利息是指对于某一计息周期来说，按本金加上先前计息周期所累计的利息进行计息，即“利息再生利息”。,利息计算公式：,n个计息周期后的本利和：,2023/7/31,67,四、名义利率与实际利率,名义利率是指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。实际利率是指一年内多次复利时，每年末终值比年初的增长率。,当利率标明的时间单位与计息周期不一致时，就出现了名义利率与实际利率的区别。,2023/7/31,68,例题：年利率为12%，存款额为1000元，期限为一
28、年，以一年12次按月利率计息，则一年后的本利和为：,12就是名义利率，12.68%就是实际利率。,2023/7/31,69,名义利率与实际利率的关系式,实际利率,名义利率,一年中计息次数,2023/7/31,70,实际利率比名义利率更能反映资金的时间价值；名义利率越大，计息周期越短，实际利率与名义利率的差异越大；当每年计息周期数m1时，名义利率与实际利率相等；当每年计息周期数m1时，实际利率大于名义利率；当每年计息周期数m时，名义利率r与实际利率i的关系为：ier1,2023/7/31,71,五、复利计算公式与系数,（一）常用符号,P现值；F终值；A连续出现在各计息周期期末的等额支付金额，简称
29、年值；G每一时间间隔收入或支出的等差变化值；S每一时间间隔收入或支出的等比变化值；n计息周期数；i每个计息周期的利率。,2023/7/31,72,（二）公式与系数,1、一次支付的现值系数和终值系数,2023/7/31,73,2、等额序列支付的现值系数和资金回收系数,在现金流量图上的每一个计息周期期末都有一个等额支付金额A。,2023/7/31,74,3、等额序列支付的终值系数和储存基金系数,在已知F的情况下求A，或在已知A的情况下求F。,2023/7/31,75,4、等差序列的现值系数和年费用系数,这种现金流量序列的收入或支出每年以相同的数量G发生变化。,2023/7/31,76,5、等比序列
30、的现值系数和年费用系数,这种现金流量序列的收入或支出每年以一个固定的比例s发生变化。,2023/7/31,77,六、复利系数的应用,见书P5051,2023/7/31,78,一、设备更新的原因与特点,第三节 设备更新中的经济分析,1、设备有形磨损：设备在使用（或闲置）过程中发生的实体性磨损。,第一类有形磨损：设备在运转过程中，在外力作用下产生的实体磨损、变形和损失。第二类有形磨损：因自然力产生的磨损。,（一）设备更新的原因：设备磨损,2023/7/31,79,2、设备无形磨损：由于社会经济环境变化造成的设备贬值。,第一类无形磨损：生产制造工艺的改进、劳动生产率的提高、设备生产成本降低导致设备市
31、场价格的降低；第二类无形磨损：由于技术进步因素的影响，社会上出现了新型设备，从而使原有设备在技术上显得陈旧、落后。,3、设备磨损的补偿,局部补偿：修理或现代化技术改造；完全补偿：更换新设备。,2023/7/31,80,设备磨损及补偿的形式,2023/7/31,81,设备更新的核心工作，是确定设备的经济寿命；设备更新分析只考虑未来发生的现金流量；只比较设备的费用；设备更新分析以费用年值法为主。,（二）设备更新的特点分析,2023/7/31,82,二、设备经济寿命的确定,在不考虑资金时间价值影响的条件下，设备年等额总成本的计算公式：,（一）经济寿命的静态计算方法,n为设备使用期限；j为设备使用年度
32、；P为设备的购置成本即设备原值；Cj为在n年使用期间的第j年度设备的运营费用；Ln为设备在第n年的净残值。,2023/7/31,83,设备的年运营费用可能会发生变化，当出现按年等额增加的变化时，其等额的年总成本的计算公式：,C1为设备第一年的运营费用G为每年等额增加的运营费用,2023/7/31,84,当设备第j年的运营费用为Cj，各年折现率均为i时，设备等额年总成本费用为：,（二）经济寿命的动态计算方法,计算ACn达到最小时所对应的年限j，就是在动态计算方法下得到的该设备的经济寿命。,2023/7/31,85,三、物业管理中的设备更新问题,部分建筑设备能正常运行，不影响物业的整体服务质量，但
33、运行费用过高，而市场上有功能类似但运行费用低的替代设备可供选择。需要在现有设备的年运行费用与更新设备的年总成本之间，选择数值较低的方案。,（一）不会提升物业运行服务质量的设备更新,2023/7/31,86,例：某物业内现有设备为旧式空调机组，剩余使用寿命5年，年电费支出40万元。市场上销售的新型节能空调机组，使用寿命10年，初始购置费用支出120万元，年电费支出20万元。,采用静态分析方法：旧式空调机组年电费支出40万元，新空调机组的等效年总费用支出为120/10+2032万元。采用新设备，每年节约费用支出8万元，因此应该选择更新设备方案。,2023/7/31,87,更新设备，会由于设备性能的
34、提升而提高住户的满意度，从而提升物业租金收益（通过提高租金、提高入住率、减少租金拖欠等方式）。,（二）能提升物业运行服务质量的设备更新,2023/7/31,88,例：某出租写字楼电梯明显老化，电梯的运行费用为20万元/年，可能导致的潜在租金损失为30万元/年。新电梯的更新购置成本为300万元，经济使用寿命为15年，年运行费用为15万元，电梯更新后不仅可以扭转可能的租金损失，而且还能比当前增加10万元/年的租金收入。,采用静态分析方法：不更新条件下的等额年费用为20+30=50万元；更新方案下的年费用为300/15+15-10=25万元。因此，应选择新设备方案。,2023/7/31,89,一、投
35、资回收与投资回报,第四节 房地产投资财务评价指标,投资回收是指投资者对其所投入资本的回收，通常用提取折旧的方式获得；投资回报是指投资者所投入的资本在经营过程中所获得的报酬，常常表现为投资者所获得的或期望获得的收益率或利息率。,房地产投资的收益或总回报，包括：,2023/7/31,90,二、财务评价指标体系,盈利能力指标：考察项目盈利能力水平的指标。,清偿能力指标：考察项目计算期内偿债能力的指标。,静态指标：不考虑资金时间价值因素影响的情况下，直接通过现金流量计算出来的经济评价指标；动态指标：考虑资金时间价值因素的影响，要对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，将现金流量进行等值化处理后
36、计算评价指标。,盈利能力和清偿能力,2023/7/31,91,房地产投资项目财务评价指标体系,2023/7/31,92,三、盈利指标计算方法,财务净现值（NPV）：是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率ic，将项目计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之和。,财务内部收益率（IRR）：是指项目在整个计算期内，各年净现值流量现值累计等于零时的折现率，是评估项目盈利性的基本指标。,（一）动态指标,动态投资回收期（Pb）：是指当考虑现金流折现时，项目以净收益抵偿全部投资所需的时间，是反映开发项目投资回收能力的重要指标。,2023/7/31,93,静态投资回收期（Pb）：是指当不考虑
37、现金流折现时，项目以净收益抵偿全部投资所需的时间。,现金回报率：是指房地产置业投资过程中，每年所获得的现金报酬与投资者初始投入的权益资本的比率，反映了初始现金投资或首付款与年现金收入之间的关系。,（二）静态指标,投资回报率：是指房地产置业投资过程中，每年所获得的净收益与投资者初始投入的权益资本的比率。,2023/7/31,94,四、清偿能力指标计算方法,（一）利息计算方法,2023/7/31,95,一次还本利息照付：借款期间每期仅支付当期利息而不还本金，最后一期归还全部本金并支付当期利息；等额还本利息照付：规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息；等额还本付息：在规定期限内分期等额摊还本金和利
38、息；一次性偿付：借款期末一次偿付全部本金和利息；“气球法”：借款期内任意偿还本息，到期末全部还清。,还本付息的方式：,2023/7/31,96,（二）借款偿还期,Id为项目借款还本付息数额Pd为借款偿还期Rt为第t期可用于还款的资金,2023/7/31,97,（三）偿债备付率（还款保障倍数不小于1.2）,是指项目在借款偿还期内各年用于还本付息的资金与当期还本付息金额的比率。,包括：可用于还款的折旧和摊销，在成本中列支的利息费用，可用于还款的利润等。,包括：当期应还贷款本金及计入成本的利息。,2023/7/31,98,（四）资产负债率,是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标，属长期偿
39、债能力指标，反映债权人所提供的资金占全部资金的比例。,资产负债率高：企业的资本金不足，对负债依赖性强，在经济萎缩或信贷政策有所改变时，应变能力差；资产负债率低：企业的资本金充裕，企业应变能力强。,2023/7/31,99,第四章 收益性物业价值评估,第一节 收益性物业的概念第二节 收益性物业价格的概念和特征第三节 收益性物业价值和价格的种类第四节 影响收益性物业价格的因素第五节 收益性物业估价的基本方法,2023/7/31,100,测试应考人员对收益性物业价格及其特征、价格和价值的种类、影响价格的因素、价值评估的基本方法等内容的熟悉程度，以及运用基本的估价技术，在物业资产的购置、经营管理和处置
40、过程中进行价值分析与价格决策的能力和知识水平。,（一）考试目的,2023/7/31,101,掌握：物业价格的构成，投资价值、市场价值、成交价格、市场价格的联系与区别，市场法、成本法和收益法的用途、适用对象和操作步骤。熟悉：收益性物业价格及其特征，收益性物业价格和价值的种类，收益法估价的基本公式及其应用。了解：影响收益性物业价格的因素，市场法和成本法的应用。,（二）考试基本要求,2023/7/31,102,物业价格的特征收益性物业价格和价值的种类影响收益性物业价格的因素收益性物业价值评估的基本方法、内容及步骤,（三）要点说明,2023/7/31,103,第一节 收益性物业的概念,收益性物业是指能
41、直接产生租赁收益或其他经济收益的物业，包括住宅、写字楼、旅馆、商店、餐馆、游乐场等。影响收益性物业价值的因素：区位、新旧程度、供求、物业管理等。收益性物业价值的高低主要取决于：未来净收益的大小、获得净收益期限的长短、获得净收益的可靠性。,2023/7/31,104,第二节 收益性物业价格的概念和特征,物业价格：是和平地获得他人的物业所必须付出的代价货币额、商品或其他有价物。,一、物业价格的概念,2023/7/31,105,物业价格受区位的影响很大；物业价格实质上是物业权益的价格；物业价格既有交换代价的价格，又有使用代价的租金；物业价格形成的时间很长；物业价格容易受交易者的个别因素的影响。,三、
42、物业价格的特征,2023/7/31,106,使用价值和交换价值投资价值和市场价值成交价格、市场价格和理论价格总价格和单位价格实际价格和名义价格现房价格和期房价格起价、标价、成交价和均价评估价、保留价、起拍价、应价和成交价买卖价格、租赁价格市场调节价、政府指导价和政府定价原始价值、账面价值、市场价值,第三节 收益性物业价值和价格的种类,2023/7/31,107,使用价值：是指该种商品能满足人们某种需要的效用；交换价值：是指该种同其他商品相交换的量的关系或比例，通常用货币来衡量。,一、使用价值和交换价值,2023/7/31,108,投资价值：一是指值得投资；二是指从某个特定的投资者的角度所衡量的
43、价值，是主观的、个人因素基础上的价值。市场价值：是指该物业对于一个典型的投资者的价值，是客观的、非个人的价值。,二、投资价值和市场价值,2023/7/31,109,成交价格：成交价，是指在一笔物业交易中交易双方实际达成交易买者同意付出、卖者同意接受，或者买者支付、卖者收取的货币额、商品或其他有价物。市场价格：是指某种物业在市场上的一般、平均水平价格，是该类物业大量成交价格的抽象结果。理论价格：是经济学假设的“经济人”的行为和预期是理性的，或真实需求与真实供给相等的条件下的价格。,三、成交价格、市场价格和理论价格,2023/7/31,110,总价格：总价，是指某一宗或某一区域范围内的物业整体的价
44、格。单位价格：单价，土地单价是指单位土地面积的土地价格；土地与建筑物合在一起的物业单价是指单位建筑物面积的价格。,四、总价格和单位价格,2023/7/31,111,实际价格：是指在成交日期时一次付清的价格，或者将不是在成交日期时一次付清的价格折现到成交日期时的价格。名义价格：是指在成交日期时讲明，但不是在成交日期时一次付清的价格。,五、实际价格和名义价格,2023/7/31,112,现房价格：是指以现状物业为交易标的的价格。期房价格：是指以目前尚未建成而在将来建成的房屋（含土地）为交易标的的价格。,六、现房价格和期房价格,2023/7/31,113,现货交易和期货交易的各种情形：,2023/7
45、/31,114,起价：所销售的商品房的最低价格；标价：又称报价、表格价，即卖方的要价；成交价：是商品房买卖双方的实际交易价格；均价：是所销售商品房的平均价格。,七、起价、标价、成交价和均价,2023/7/31,115,评估价：是对拟拍卖的物业的公开市场价值进行测算和判定的结果；保留价：又称拍卖底价，是在拍卖前确定的拍卖标的可售的最低价格；起拍价：又称开叫价格、起叫价，是拍卖师在拍卖时首次报出的拍卖标的的价格；应价：竞买人对拍卖师报出的价格的应允，或是竞买人自己报出的购买价格。成交价：经拍卖师落槌或者以其他公开表示买定的方式确认后的竞买人的最高应价。,八、评估价、保留价、起拍价、应价和成交价,2
46、023/7/31,116,买卖价格：是物业权利人通过买卖方式将其物业转移给他人，由物业权利人收取或他人支付的货币额、商品或其他有价物；租赁价格：租金，是物业权利人作为出租人将其物业出租给承租人使用，由出租人收取或承租人支付的货币额、商品或其他有价物。,九、买卖价格、租赁价格,2023/7/31,117,市场租金：协议租金，是指由于市场供求状况决定的租金；商品租金：全价租金，是指以物业价值为基础确定的租金，由折旧费、维修费、管理费、投资利息、房产税、保险费、地租和利润构成；成本租金：是指按照出租房屋的经营成本确定的租金，由折旧费、维修费、管理费、投资利息、房产税构成；准成本租金：是指接近但还不到
47、成本租金水平的租金；福利租金,房租的分类：,2023/7/31,118,地租房屋折旧费维修费管理费投资利息,房租的构成因素：,保险费物业税租赁费用租赁税费利润,2023/7/31,119,市场调节价：由经营者自主制定，通过市场竞争形成的价格；政府指导价：由政府价格主管部门或其他部门，按照定价权限和范围规定基准价及其浮动幅度，指导经营者制定的价格；政府定价：由政府价格主管部门或其他有关部门，按照定价权限和范围制定的价格。,十、市场调节价、政府指导价和政府定价,2023/7/31,120,原始价值：一项资产在当初取得时实际发生的成本，包括买价、运输费、安装费、缴纳的有关税费等；账面价值：一项资产的
48、原始价值减去已计提折旧后的余额；市场价值：一项资产现时在市场上实际所值的价格；或者假设把该项资产拿到市场上去交易，它最可能实现的价格。,十一、原始价值、账面价值、市场价值,2023/7/31,121,物业价格的影响因素概述人口因素居民收入因素物价因素利率因素汇率因素物业税收因素城市规划因素交通管制因素心理因素,第四节 影响收益性物业价格的因素,2023/7/31,122,一、物业价格的影响因素概述,不同的物业价格影响因素，引起物业价格变动的方向是不尽相同的；不同的物业价格影响因素，引起物业价格变动的程度是不尽相同的；不同的物业价格影响因素，与物业价格之间的影响关系是不尽相同的；有些物业价格影响
49、因素对物业价格的影响与时间有关，有些与时间无关；某些物业价格影响因素对物业价格的影响可以用数学公式或数学模型来量化，但更多的影响因素却难以用数学公式或模型将其描述出来。,2023/7/31,123,二、人口因素,人口数量：人口数量增加，对物业的需求就会增加，物业价格也就会上涨；人口素质：人们的文化教育水平、生活质量和文明程度，可以引起物业价格的变化；家庭人口规模：将引起居住单位数的变动，从而引起所需要的住房数量的变动，随之导致物业需求的变化而影响物业价格。,2023/7/31,124,三、居民收入因素,居民收入的真正增加（非名义增加），意味着人们的生活水平将随之提高，其居住与活动所需要的空间会
50、扩大，从而增加对物业的需求，导致物业价格上涨。,2023/7/31,125,四、物价因素,物价的普遍波动表明货币购买力的变动，即币值发生变动，此时物业价格也随之变动；某些物价，如建筑材料价格、建筑设备价格、建筑人工费等的变动可能会引起物业价格的变动；国内外统计资料表明，物业价格的上涨率要高于一般物价的上涨率和国民收入的增长率。,2023/7/31,126,五、利率因素,从成本的角度，利率升降会增加或降低物业开发的投资利息；从物业需求的角度，由于现代购买物业普遍采取贷款方式付款，利率升降会减少或增加物业需求；从物业价值是物业预期未来收益的现值之和的角度，由于物业价值与折现率负相关，而折现率与利率
