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1、證券業前景與趨勢探討,富邦金控財富管理事業群 經紀總處資深副總 郭晃庭,2,Agenda,台灣股市特性簡介證券業經營現況台灣證券交易所對於市場發展與健全市場的策略兩岸金融政策綜合結語,3,台灣證券市場重要大記事,4,全球金融風暴記事,美洲問題金融機構,5,歐洲問題金融機構,全球金融風暴記事,6,全球金融風暴記事,全球注資行動,Fed(Federal Reserve System),7,全球金融風暴記事,全球降息行動,8,全球金融風暴記事,全球紓困行動,9,台灣股市特性,97年7月 世界主要證券市場比較,資料來源：台灣證券交易所（WFE FOCUS MONTHLY STATISTICS與各國統計
2、報表),(單位:十億美元/百萬股),台灣股市特徵為規模小、週轉率高、風險（波動性）高，屬於淺碟型的市場，與國際重要股票集中市場間的比較，可以發現台灣股市具有如下特性：上市公司家數:在亞洲四小龍中僅高於新加坡。市場總值：遠低於紐約、東京及倫敦世界三大股市，在亞洲四小龍則僅高於新加坡。成交值:在亞洲四小龍中，僅領先新加坡。成交量：世界三大股市中僅高於東京，在亞洲四小龍中排名第二，僅次於香港。週轉率：接近合理週轉率狀況 本益比：高於倫敦、新加坡、泰國。,10,台灣股市特性,93 97年8月台灣加權股價指數&成長率(波動率)(%),資料來源：行政院金管會（【證券市場股價指數變動概況表】),觀察近5年台
3、灣加權股價指數，94-95年成長幅度約19.48%，95年突破7000點，96-97年受次貸及政治因素等影響成長率跌幅11.58%，97年8月來到7,046點，受國際原油價格及次級房貸餘波等因素造成台股呈振盪走勢。9月以後受國際金融影響，台股爆跌至5100點。,11,台灣股市特性,資料來源：台灣證券交易所（【投資人類別交易比重統計表】月報),台灣股市集中交易市場投資人類別比重9397年8月(單位%),一國股市如法人或機構投資者所佔的比例愈高，則該國市場愈不容易暴起暴落，市場穩定性亦愈高。台灣股市集中交易市場仍以自然人（散戶）所佔比例最大，取得市場資訊相對不容易且緩慢，故極容易受市場不確定消息而
4、造成追高殺低不理性的投資行為發生，再加上兩岸特殊不穩定的政經環境，導致台灣股市相當容易出現非經濟因素方面的干擾，呈現暴起暴落不穩定的特性。,12,台灣股市特性,9397年8月境外外國機構投資人(FINI)+境外華僑及外國自然人(FIDI)持有股票市值占總市值(集中+店頭)比例（單位：）,資料來源：行政院金管會（【外資投入我國股市概況表】),13,台灣股市特性,93 97年8月台灣股票市場實動戶數&實動人數,資料來源：台灣證券交易所（【證券市場統計概要】月報),14,資料來源：台灣期貨交易所（【期貨市場統計資料】),台灣股市特性,93 97年8月台灣期貨市場實動戶數,15,證券業的經營現況,(一
5、)就證券公司形態分析,依證券公司的形態分析，已上市的證券公司有5家，已上櫃的證券公司有6家，已公開發行的證券公司有61家，尚未公開發行的證券公司有24家，所佔比例分別為5%、6%、64%及25%。,證券商總家數:總公司132家 分公司1013家(資料來源：行政院金管會),16,(二)就證券公司是否為金控子公司分析,證券業的經營現況,依證券公司是否為金控子公司分析，屬金控子公司的證券公司有15家，屬泛金控子公司的證券公司有2家，非屬金控子公司的證券公司有79家，所佔比例分別為16%、2%及82%。,17,(三)就證券公司股本規模分析,依證券公司的股本分析，股本210億元的證券公司有43家，股本1
6、0100億元的證券公司有28家，股本100億元以上的證券公司有13家、外商證券公司台灣分公司有12家，所佔比例分別為44%、29%、14%及13%。,證券業的經營現況,小結:綜上可知，台灣證券商已朝向大者恆大之趨勢，在競爭激烈的環境中，中小型證券商的生存空間更加艱辛，中小型證券商未來不論是加入金控，或是申請上市(櫃)與資本市場接軌，都是時勢所趨。,18,證券商加入金控後經營型態的改變,(1)規模變大 風控 管理,(2)研究及支援系統 需因應經營及運作之複雜性 需具更強及更高價值之效能,(3)商品供給 商品:設計、定價、銷售佣金、銷售目標 通路:盤點、秩序、績效分配、商情回報 新商品之創新挑戰及
7、推廣,上述各項之效益產生仍端賴組織內商品決策判斷與議價能力。,19,公司治理與發行交易市場管理原則,證券發行市場管理原則,20,台灣證券交易所對於市場發展與健全市場的策略,一、現況與挑戰:質的挑戰、量的競爭,1.台灣近年IPO家數增長亟待努力，2003年以來逐年減少，2007年略有回升。2.籌資無國界，台灣無法自外於國際潮流，外國證券交易所積極競爭，吸引 我國企業赴外籌資，海外上市為風潮。3.投資無國界，國人海外投資風潮不減。4.交易所發展全球趨勢:傳統交易所轉變為跨國籌資交易平台。5.ETF成為投資人新寵，交易所之利基商品,IPO(Initial Public Offerings)ETF(E
8、xchange-Traded Fund),上市家數 712家(資料來源：行政院金管會)上櫃家數 545家(資料來源：證券櫃檯買賣中心)興櫃家數 244家(資料來源：證券櫃檯買賣中心),21,二、我國證券市場優勢利基,1.總體經濟穩定成長、資本市場穩定發展。2.台灣資本市場高科技產業比重高，具有投資價值。3.近年來外資積極參與台灣證券市場，國際化程度高。4.台股殖利率稱冠亞洲鄰近市場。5.東南亞上市台商整體表現不如預期。,台灣證券交易所對於市場發展與健全市場的策略,22,三、健全市場策略與目標,1.推動證券期貨市場整合，提升臺灣資本市場競爭力。2.推動海外企業來台掛牌。3.提供多元化產品及服務以
9、擴充營收來源。,台灣證券交易所對於市場發展與健全市場的策略,23,已開放之金融政策-,兩岸金融政策,ETF(Exchange-Traded Fund)TDR(Taiwan Depositary Receipt),24,兩岸金融政策,即將開放之金融政策-,金管會提出日期,MOU(Memorandum of Understanding)QDII(Qualified Domestic Institutional Investors),25,金融監理一元化，可以為監督效率提供助益。大幅開放金融商品的發行與銷售，除了可以滿足投資 人的多元投資需求外，更可以為證券商創造新的收入來源，健全證券商的經營成果，
10、並降低證券商業務過度集中的經營問題。完全開放平盤下得以融券的限制及現券得以當沖交易等，使市場發展在多空均衡之下更為健全也更為活絡。放寬研究報告中資訊判斷與揭露的範圍，讓投資人能取得更詳實有效的研究報告。在交易制度上，如果儘快研究辦理T日交割或保證金交付交易、違約交割違約人資料連結聯徵中心影響違約人的信用評等等作為，我們願意相信台股市場會很快而有效率的與國際接軌，成為世界主要的交易與投資市場之一。,結語-綜合評估,大部分的投資人以正面評價交易制度的改變，而股價指數與市場的發展更給予交易制度的實質鼓勵和掌聲。若從投資人的需求與證券商的事實發展需要來談，歸納出下列幾點見解以提供參考：,26,結語-綜合評估,27,最大的問題:主管機關及相關週邊單位，在業務開放後，對於新種業務所衍生的交易模型中隱藏多樣的交易或作業風險，防範與檢查的經驗不足，反而限縮了業務開放價值與範疇。,面臨問題,結語-綜合評估,28,謝 謝 指 教,
