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1、项目五 利润分配管理,诱人的蛋糕，犹豫的餐刀，如何分配，能使效用最大，能把蛋糕做得更大？,做大,切好,导入新课,课堂思考,做大,切好,主要内容什么是利润分配股利政策股票分割 教学总结 作业,教学重点与难点【重点】：1、利润分配的程序 2、股利支付方式和程序 3、分配股票股利的影响【难点】：分配股票股利的影响,任务一、熟悉利润分配管理基本知识,情境1利润构成一、何为利润 1.内涵：利润是指企业在一定时期内的经营成果，包括营业利润、利润总额和净利润。利润是公司对投资者投资的回报。公司执行的利润分配不仅影响投资人的收益，而且会影响公司的留存收益，进而影响公司的内部融资金额。所以利润分配必须与整体财务
2、融资决策联系起来考虑。,二、利润的构成利润总额=营业利润投资净收益营业外收支净额营业利润 营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-财务费用 主营业务利润=主营业务收入净额-主营业务成本-营业费用-主营业务税金及附加其他业务利润=其他业务收入-其他业务成本-其他业务税金投资净收益营业外收支净额税后利润=利润总额-所得税,情境2利润分配一、利润分配的基本原则（一）制度约束原则1.按法定顺序分配：(1)被没收的财务损失，支付各种税收的滞纳金和罚款；(2)弥补企业以前年度的亏损；(3)提取法定盈余公积金；(4)提取公益金；(5)向投资者分配利润。2.坚持无盈不分。3.同股同权、同股同利。4.公
3、司持有的本公司股份不得分配利润。（二）发展优先原则（三）兼顾职工原则（四）收益与投资一致原则,二、利润分配的程序（一）被没收的财务损失，支付各种税收滞纳金和罚款（二）弥补以前年度亏损（三）计提法定盈余公积 法定公积金有专门的用途，包括以下用途：（1）弥补亏损。（2）扩大公司生产经营。（3）增加公司注册资本。（四）计提公益金（五）计提任意盈余公积（六）向投资者分配利润,情境3利润分配政策,股利政策（Dividend Policy）是股份公司为确定股利及与股利有关的事项，指导股利分配活动所采取的策略、方针和制度。主要包括股利支付比率的确定，以及股利分配方式等内容。,一、确定股利政策时应考虑的因素（
4、一）企业外部因素,1、法律因素,4、股东因素,2、合同约束,3、投资机会,（二）企业内部因素,1、盈利状况,2、企业资产的流动性,3、筹资能力,1.法律因素资本保全限制。我国公司法规定，企业不能用股本和溢价缴入股本来发放股利，以维持企业资本的完整性，其目的在于保护企业完整的产权基础，以保障债权人的合法利益。企业积累限制。在下列情况下企业不能分配股利:（）当企业的流动资产不足以抵偿到期应付债务时;（）未扣除各项应交税金时;（）未弥补亏损时;（）未提取法定盈余公积金时;（）当期无盈利时;（）经董事会决定,可以按照不超过股票面值%的比率用盈余公积金分配股利,但分配后盈余公积金不能低于注册资本的%等。
5、偿债能力限制。当股份公司分配现金股利而影响公司偿债能力和正常经营时，发放的股利数额要受到限制。,（一）企业外部因素,2.合同约束公司发行债券融资或向银行借款时，债权人为防止公司以发放股利为名私自减少股东资本的数额,增大债权人的风险,通常在债务契约中含有约束公司派息的条款，以保证企业的偿债能力。这些合同条款在一定程度上影响了企业的股利政策。3.投资机会投资意味着对资金的需求，而留存收益是企业内部筹资的重要方式。如果企业有较好的投资机会，可以在当期减少股利发放，进行再投资。4.股东意见股东对股利政策的意愿主要偏重于：控制权考虑。避税考虑。稳定收入考虑。,（一）企业外部因素,1.企业盈利状况 盈利状
6、况是影响股利分配的首要因素，企业的盈利是分配股利的基础。企业必须首先根据当年的盈利状况，并综合考虑未来企业的发展，来制定适当的股利政策。2.企业资产的流动性3.筹资能力 一般而言，外部筹资能力强的企业对内部留在收益的依赖性较弱，则可考虑发放较高股利,并以再筹资来满足企业经营对货币资金的需求，因此会采用较为宽松的股利政策。,（二）企业内部因素,任务二 利润分配管理,1、剩余股利政策2、固定股利支付率政策3、固定或稳定增长股利政策4、正常股利加额外股利政策,情境1 剩余股利政策,1指导思想：2剩余股利政策成立的基础：（1）如果企业再投资的收益率高于投资者在同样风险下其他投资的收益率，他们宁愿把利润
7、保留下来用于企业再投资，而不是用于支付股利。（2）如果投资者能够找到其他投资机会，使得投资收益大于企业利用保留利润再投资的收益，则投资者更喜欢发放现金股利。意味着投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏好，关键是企业投资项目的净现值必须大于零。,任务二 利润分配管理,3优缺点优点：可以最大限度地满足企业对再投资的权益资金需要，保持理想的资本结构，并能使综合资本成本最低。缺点：忽略了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害那些偏好现金股利的股东利益，从而有可能影响股东对企业的信心。剩余股利政策是以投资的未来收益为前提的，由于企业管理层与股东之间存在信息不对称，股东不一定了解企业投资未来收益水平，也会影响
8、股东对企业的信心。,（一）剩余股利政策,4.剩余股利支付的基本步骤为：确定最佳资本结构（即权益性资本和债务性资本的比例）；确定最佳资本结构下所需的权益性资本数额；最大限度地使用累积在企业的未分配利润未满足投资方案中所需要的权益性资本数额；如果企业未分配利润留有剩余，再作为股利发放给股东。,（一）剩余股利政策,情境2 固定股利支付率政策,1实质：是将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。支付率股利/收益每股股利/EPS2优点：维持固定股利支付率，能使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，只有如此才算真正做到公平的对待每一股东。3缺点：如果企业的盈利各年间波动不定，
9、则其股利也随之波动。由于股利随盈利而波动，会影响股东对企业未来经营的信心，不利于企业股票的市场价格的稳定与上涨。大多数企业并不采用这一股利政策。,情境3 股利支付形式,一、股利支付形式（一）现金股利（Cash Dividends）（二）财产股利（Property Dividends）（三）股票股利(Stock Dividends)（四）负债股利,1现金股利,现金股利：是指企业现金的方式向股东支付股利，也称为红利。现金股利是企业最常见的、也是最易被投资者接受的股利支付方式。注意：企业支付现金股利，除了要有累计的未分配利润外，还要有足够的现金。企业一旦向股东宣告发放股利，就对股东承担了支付的责任，
10、必须如期履约，否则，不仅会丧失企业信誉，而且会带来不必要的麻烦。,2股票股利,股票股利：是指应分给股东的股利以额外增发股票形式来发放。注意：以股票作为股利，一般都是按在册股东持有股份的一定比例来发放，对于不满一股的股利仍采用现金发放。优点：节约现金支出，因而常被现金短缺的企业所采用。,3.财产股利 以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司持有的其他公司的各种有价证券作为股利支付给股东。4.负债股利 公司以负债（应付票据）支付的股利,二、股利支付程序1.股利宣告日（Declaration Date）股利宣告日：是指董事会将股东大会决议通过的分红方案（或发放股利情况）予以公告的日期。在公告中将宣布每股股利、股权登记日、除息日和股利支付日等事项。2.股权登记日(Record Date)股权登记日：是指有权领取股利的股东资格登记截止日期。只有在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东，才有权分享当期股利，在股权登记日以后列入名单的股东无权领取股利。3.股利支付日(Payment Date)即董事会确定向股东发放股利的日期。4.除权日(Exclude Dividend Date)指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日前，股利权从属与股票，持有股票者即享有领取股利的权利；从除息日开始，股利权与股票相分离，新购入股票的人不能享有股利。,
