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1、股份公司法人治理结构,第一讲 公司与公司治理制度的演进,企业的组织形式,私营合伙制公司制,无限责任有限责任,单一自然人少数自然人众多自然人和法人,出资主体,组织制度,企业责任,公司制的历史进步,1、筹集社会资本金；2、建立民主、制衡的治理结构；3、有利于资源的流动（进入和退出）；4、为大企业的诞生提供了框架。,法人治理结构的若干相关概念,集团公司 目前有两种说法：一是母公司往往控制或支配着许多公司，这种控制关系的确定化和稳定化，形成了以母公司为核心、下属许多子公司的团体，在许多方面表现出联合一致的整体性活动，这种团体就是集团公司。各国公司法虽然也规定了集团公司的整体性问题，但这也只限于某些方面
2、如集团会计与结算等。主要法律关系都是就母公司和子公司分别加以规定的。二是在我国经济体制改革的实践中，也曾将企业集团中部分经济一体化的核心企业组织称为集团公司。公司集团 是由一些在法律上独立但为商业目的而结合的公司组成的一种经济组织形式。公司集团的形式，既有由起支配作用的母公司和居于从属地位的子公司所构成的从属型公司集团，也有集团中所有公司均处于平等地位，互相持股或环形持股的联合型公司集团，及为某些经济利益而联系在一起的协作性公司集团。公司集团与企业集团的区别在于公司集团的构成成员在法律上受公司法的规范。,企业集团的“六统一”1991年底国务院批转国家计委、国家体改委和国务院生产办关于选择一批大
3、型企业集团进行试点请示的通知中指出，试点企业集团核心企业对紧密层企业的主要活动实行“六统一”，即(1)发展规划、年度计划由集团核心企业统一对计划主管部门；(2)实行承包经营的，由集团核心企业统一承包，紧密层企业再对核心层企业承包；(3)重大基建、技改项目的贷款，由集团的核心企业统贷统还，目前实行有困难的要创造条件逐步实行；(4)进出口贸易和相关商务活动，由集团的核心企业统一对外；(5)紧密层企业中国有资产的保值增值和资产交易，由集团的核心企业统一向国有资产管理部门负责；(6)紧密层企业的主要领导干部，由集团的核心企业统一任免。企业集团的“六统一”，是当时国家为引导、规范企业集团的发展而确定的，
4、不是用来调整控股公司的内部关系，但在组建控股公司过程中，可根据企业的实际情况加以借鉴。,分公司是被另一公司管辖的公司。总公司依法成立，是独立的公司法人，管辖所属全部企业。分公司是总公司的分支机构，在法律上和经济上都没有独立性。分公司没有独立的公司名称、章程和资产负债表。其全部资产属于总公司，重大问题由总公司决定。当分公司发生经营亏损时，总公司要以自己的资产偿付分公司的债务。分公司是总公司在国外或在与总公司非同一纳税地的国内地区所设立的分支机构。在法律地位上，分公司与子公司不同，子公司是独立的法人，分公司则不是。,子公司是被母公司所控制、支配的公司。在子公司中，其股权的全部或一部分被母公司所掌握
5、。子公司虽然可以是独立的法人，但它的重要经营决策和重大人事安排却由母公司决定。从法律上说，子公司不是母公司的分支机构，而是一个独立的公司。子公司在法律上的独立性主要表现在有自己的公司名称、章程、财产，能够独立地召开股东大会和董事会，能够独立地进行经营活动，也有进行诉讼的权力。,母公司是指一个公司拥有另一个公司一定比例的股份，能够控制、支配另一公司的经营与发展，或通过协议对另一公司进行实际控制的公司。母公司对子公司的权利我国公司法中对母、子公司的责、权、利没有明确规定，国外母公司对子公司的权利主要有以下四个方面：一是资产控制权。包括资产的使用、调剂、配置和处理。对资产的管理涉及质与量两个方面。质
6、的管理主要是控制资产的使用方向与目的，如子公司新设立的下属公司是否出于保密等原因允许其它公司投资等；量的管理主要是资产的运营与配置，比如，子公司需添置的设备如果集团内能调剂的不再购置，监督子公司新产品开发费和固定资产投资费用的足额提取与正确使用等。二是人事决定权。产权放到哪里，人事权就跟到哪里。一般是母公司向子公司派出董事。同时，母公司还向子公司派出某些职能部的部长。三是财务监督权。(1)向子公司派出财务部长，掌握了解子公司财务情况；(2)向子公司派出监察董事，对子公司经营特别是财务情况进行监察，监察董事向母公司负责；(3)有的子公司不仅有母公司的监察董事，还有向母公司负责的监察工作机构监察室
7、，配有其它专职监察人员。四是收益享有权。全资子公司向母公司上缴利润，子公司根据产权比例向母公司支付红利，这是法律所规定的。但在具体分配上，由于各公司情况不同实际作法也不完全相同。有的母公司要求子公司每年定期上缴利润或红利，有的母公司着眼于长期收益，几年内把上缴利润或红利留在子公司，用于子公司的改造与发展。,母子公司交易原则母子公司必须遵循公正交易原则。母子公司之间的交易应完全等同于与第三者之间的交易。没有正当理由，一般不允许开展有利于母子公司任何一方、而不利于另一方的交易。例如，母公司给予子公司息贷款是不合法的，应按通常的利率收取利息。其目的是防止母公司或子公司虚假核算与利润扭曲，影响股东利益
8、。但有些情况可以例外，比如子公司经营不善而即将破产，母公司可提供优惠贷款、赠送资产、放弃债权、承担子公司费用等。如果母公司拥有的是全资子公司，则不限制交易条件，但必须防止利润虚假。,母公司对子公司的产权管理各公司管理方式不尽相同，但一般作法是：1.建立专职从事子公司产权管理的职能部门，审查子公司的投资、贷款、债务担保等项目，考核子公司的经营业绩，既考核子公司的经营情况(包括资产经营情况)，也考核子公司对母公司的贡献。2.向子公司选派高层经营管理人员，各事业部长兼任其所管理的子公司董事长与董事等。3.严格控制子公司资产经营活动。子公司的资本增减、下设子公司和向其它公司投资、重要建设改造、年度预决
9、算、重大合同的签订、董事变动等，须向母公司事前报告。4.通过专业化分工把子公司经营活动纳入母公司经营活动中。一般是母公司控制全部产品或部分产品的销售，控制与融通子公司的资金等。,母公司对子公司决策的影响母公司对子公司决策的影响主要有5种形式：一是通过股东大会形式。主要是母公司控制子公司的股东大会，通过股东大会，对子公司的经营决策实施影响。但有一种情况例外，即子公司非全资子公司、母公司持股低于三分之二时，由于子公司股东大会的特殊决议需要三分之二股东行使议决权，因而母公司就不一定能够完全实施其影响。二是通过子公司董事会形式。股东大会只决定子公司极少数重大事项，作用有限，而重大业务的决定执行在董事会
10、，因此控制董事会十分重要，母公司可通过控制子公司董事会来施加影响。三是通过母公司董事会形式。各国法律规定不一，但一般要求子公司经营中的一些重大决策问题，如接受或转让重要财产、借入巨额资金等，需要经母公司董事会决议，这样可以实施部分影响。四是通过母公司对子公司业绩的考核与指导。母公司可通过对子公司例行的业绩考核、有关重要事项的审查和对子公司某些工作的指导，对子公司的决策产生影响。五是通过派遣董事等高层管理人员影响决策。(1)派遣董事。母公司向子公司派遣部分特别是超过半数以上的董事，可对子公司董事会作出的决策给予重大影响，将母公司的意志贯彻到子公司的决策中去。(2)派遣代表董事。董事会只进行重大经
11、营业务决策，而日常执行业务一般由代表董事决定，因此代表董事权力很大。母公司通过向子公司派遣代表董事，可控制一般业务的决定权。(3)派遣监察董事或审计员。监察董事和审计员通过履行监察、审计职责，对子公司经营决策有相当影响。母公司可通过派遣监察董事或审计员对子公司决策产生影响。,控股公司通过持有其他公司一定数量的股票，对该公司进行控制的公司。1890年首先在美国出现，按控股的方式可分为两种：一种只是凭借自身持有其他公司一定数量股票来控制和操纵其他公司，而它自身并不经营实际业务，即纯粹的控股公司；另一种是除了控股为业务外，还同时经营某种业务，即混合的控股公司。控股公司的财力一般较为雄厚，它以现金购买
12、或以本身股票调换其他公司的股票，取得股权(从理论上说必须取得过半数股权)，然后在股东大会上，发挥股权的优势，通过选举权和表决权，支配被控制公司的业务决策；实际由于股票分散，不一定要取得过半数的股权，用较少资本就可操纵被控公司业务。其主要特点是：所收购的股票可属于不同行业，可以扩大联营范围。控股公司可以本公司为“母公司”，被控公司为“子公司”；再由“子公司”去收买并掌握其他公司的股票控制额，使之成为“孙公司”，并以此类推，逐渐形成一种金字塔形层层控制体系，成为一个庞大的经营集团。建立控股公司的有利之处是：(1)用控股公司的办法控制其他公司要比用合并、兼并或收买资产的办法更为简单和节省资金。(2)
13、可享有被控公司的声誉，而无需承担其债务。(3)某些国家在法律上不允许其他国家在该国建立公司，采取控股公司形式能避开这种限制。但建立控股公司也有不利之处：(1)控股公司特别是大型控股公司，规模大，层次多，结构复杂，导致管理幅度大，易出现决策迟缓问题。(2)控股公司内部关系比较复杂，难于处理。主要是如果母公司过度集权，可能影响子公司的积极性，但如果过于分权，又缺少凝聚力，难以发挥整体优势。(3)维持各个独立子公司所缴纳的税款等比联合成立一个公司要多。(4)可能会遇到法律上的种种限制，因为有些法律是专门用来管制控股公司的。,控股公司和母公司的区别控股公司与母公司都是通过拥有一个以上其它公司的一定数量
14、的股份(或产权)，从而达到控制其它公司的目的，有的国家规定控股公司就是母公司，但从严格意义上说，控股公司与母公司是有一定区别的。因为控股公司分为纯粹的控股公司和混合控股公司两类。纯粹的控股公司是指其设立目的只是为了掌握子公司的股份或其它有价证券，其本身不再从事任何其它方面的业务活动的公司，这样的公司才能称为控股公司。对混合控股公司只能称为母公司。如卢森堡的公司法就明确规定，所谓控股公司，就是指其唯一宗旨只是为了在本国公司或在外国公司中参股，以及为了掌握其它公司的有价证券的公司。该法律还规定，控股公司除了拥有自己的办公楼外，不得拥有其它土地，不能从事工商业务活动以及不得直接与公众进交易活动。,控
15、股公司演变趋势八十年代以来，世界各大控股公司出现三大发展趋势，即经营的多元化、国际化与网络化。(1)多元化。控股公司以较少的资本金控制和掌握着较大的企业资本。当资本金得到增值后，控股公司自然会把触角伸向有利可图的其它各行业，这样不仅可以开拓经营领域，增强竞争能力，而且可以减少经营风险，避免单一经营遭受不景气的威胁。对于相关行业，它还可以发挥协调作用，使受控的各个子公司互相协作，共同发展。(2)国际化。自第二次世界大战以后，发达国家的大型控股公司纷纷开展跨国经营，特别是七、八十年代西方发生经济危机以来，贸易保护主义抬头，跨国经营就成为突破保护主义关税壁垒的一项重要手段。因此，大型控股公司都积极地
16、通过大量持股的方法来控制海外的公司，从而实现其经营的国际化。在全球范围内谋求经济的合理性和采购、生产、销售的多元化，提高整个集团的效率。(3)网络化。大型控股公司由于拥有多个行业、部门的子公司，又有可以适当集中运用的经济实力，因而有条件组织开展多方面的服务。比如在当今市场竞争日益激烈的信息时代，母公司可以及时组织信息交流，使成员公司不失时机地掌握必要的信息，开展经营。如日本的NEC公司，它的四个销售部门(即电讯营业部、政府营业部、国内销售事业集团和海外事业集团)在国内设有108个销售点，在国外设有44个销售法人单位。这种遍布国内外的销售网点，把市场的各种信息及时收集、反馈给国内的28个生产公司
17、和6个事业部以及海外的26个法人生产单位、29个生产工场，又帮助其把产品推销出去。这样，就加强了销售的专业化管理。其它的如生产、开发等部门也都趋于这种网络化的管理方式。,事业部制按产品、业务或地区，把公司所属工厂分组并组成各个事业部，实行集中决策指导下分散经营的一种组织形式。每个事业部都是实现公司目标的基本经营单位，实行独立核算盈亏，统一管理所管产品、业务或地区的产、供、销等全部活动，但不是独立的法人。在产销分立的公司中，事业部只负责组织和指挥生产，不负责经营管理。公司对事业部的管理，主要表现为规定经营方针和具体销售额(或利润额)，实行资金的统一调度。公司的职能机构为事业部提供决策意见或方案时
18、，一般需由事业部支付管理服务费。事业部制的优点是各事业部经营责任和权限明确，能适应市场变化，积极灵活地开展生产经营活动，从而有利于提高专业化协作水平和加强经营管理，但其缺点则是公司职能机构作用有所削弱，不利于公司统一决策和指挥。在一般情况下，公司只设若干个或十几个事业部。当事业部数量过多时，为了加强领导，在公司与事业部之间成立“执行部”或“事业本部”，每一执行部分别直接领导若干个业务相近的事业部。“执行部”、“事业本部”的组织形式，也称为“超事业部”。,投资中心是指在西方管理会计中的责任会计制度下不仅负责收入和支出，还对有关的投资负责的单位。投资中心不仅要求控制成本与收益，也要求控制其占用的所
19、有资金。在考核上，除了考核成本、收入和利润等指标外，还应考核投资报酬率和剩余收益。这两个指标计算公式分别为：投资报酬率利润或经营净收益经营资产，剩余收益经营净收益经营资产最低投资报酬率。由于投资中心需对投资的经济效果负责，比其它责任中心的责任更广泛，应具备更充分的经营决策权和投资决策权。因此，投资中心适用于经营管理层次较高的部门。利润中心是指在西方管理会计中责任会计制度下既负责收入，又负责相应支出，同时还负责管理使用一定数量资产的单位。利润中心可以是一个对外销售产品或提供劳务的独立经营的附属单位，也可以是一个内部结算单位，如企业的生产车间等。这些单位也可能还负责使用一定数量的资产。对于利润中心
20、，不仅要考核其费用或成本，而且还要考核其收入，计算其收支差额，如净利、边际贡献等。利润中心的产品可以是物质产品，也可以是各种劳务。为了考核利润中心的经营成果，各利润中心必须进行独立的、完整的成本计算和损益计算。凡不属于本利润中心的收入或成本，应予以剔除，转给有关责任中心。,成本中心是指西方管理会计中责任会计制度下对发生的费用进行归集、控制、分配、核算和考核的部门或单位。从管理组织机构来看，可以是一个部门、一个管理或营业区域，也可以是一种职能、一台机器或一个工作人员。无论哪种成本或哪级成本中心，都要对可控的费用负责。对可控的费用控制是一个完整的过程，包括事前、事中控制，也包括事后控制。企业的费用
21、按费用中心分类，可以对其发生情况进行评价与考核，它通常不涉及企业的收入和投资。划分可控费用和不可控费用，是对成本中心进行经营成果考核的前提条件。各成本中心对其责任成本负有控制和考核的责任，对不可控成本只负有报告的义务。基本生产单位以外的辅助生产部门、管理部门等，虽然不直接生产成本企业的主要产品，但他们的活动对产品生产费用会产生影响，因而各部门也有自身的可控费用，通常相应地设立成本中心。,第二讲 法人治理结构的内容,法人治理结构法人治理结构，是指现代企业所应具有的科学化、规范化的企业组织制度和管理制度。科学化、规范化的企业组织制度包括股东大会、董事会、监事会和经理层。股东会是由全体出资人(即公司
22、股东)组成的公司最高权力机构；董事会是由股东会选举产生的代表全体股东利益的公司常设权力机构，向股东会负责；监事会是由股东会选举产生的代表股东利益并对董事会及其成员以及高层经营管理人员进行监督的机构。科学化、规范化的企业管理制度包括企业的计划管理、生产管理、质量管理、财务管理、人事管理等方面的规章制度，是保证现代企业正常运营的重要手段。,法人治理结构的定义一：制度安排说,制度安排说“在经济学家看来,法人治理结构是一套制度安排,用以支配若干在企业中有重大利害关系的团体投资者(股东和贷款人)、经理人之间的关系,并从这种联盟中实现经济利益。法人治理结构包括:(1)如何配置和行使控制权;(2)如何监督和
23、评价董事会、经理人;(3)如何设计和实施激励机制。一般而言,良好的法人治理结构能够利用这些制度安排的互补性质,并选择一种结构来减低代理人的成本。”,法人治理结构有着丰富的内涵，由于着眼的角度不同，国内外学者对其定义也有一定的差别。我们这里列出三种典型的定义：,法人治理结构的定义二：结构说,“所谓法人治理结构是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构。在这种结构中,上述三者之间形成一定的制衡关系。通过这一结构,所有者将自己的资产交由公司董事会托管;公司董事会是公司的最高决策机构,拥有对经理人员的聘用、奖惩以及解雇权;高级经理人员受雇于董事会,组成在董事领导下的执行机构
24、,在董事会的授权范围内经营企业。,法人治理结构的定义三：契约说,企业治理结构是一种契约制度,它通过一定的治理手段,合理配置剩余索取权与控制权,以形成科学的自我约束机制和相互制衡机制,目的是协调利益相关者之间的利益和权力关系,促使他们长期合作,以保证企业的决策效率,法人治理结构的功能：权力配置功能,法人治理结构的权力配置功能是对剩余控制权的配置，谁拥有资产的所有权,谁就拥有剩余控制权权力配置功能包括两个方面的内容:一是所有权同法人治理结构的权力配置。法人治理结构是在既定所有权前提下安排的，所有权形式不同，法人治理结构的权力配置也不相同。二是公司内部剩余控制权的配置。股东拥有最终控制权，董事和经理
25、人员分享剩余控制权。,法人治理结构的功能：权力制衡功能,法人治理结构就是为了制衡公司中各种权力关系而设立的。法人治理结构的核心是明确划分股东会、董事会、监事会及经理人员各自的权力(股东的所有权、董事会的经营决策权、经理人员执行管理权和监事会的监督权)、责任和利益,形成四者之间的权力制衡关系,确保公司制度的有效运行。,法人治理结构的功能：激励和约束功能,激励机制应该具有激励相容的功效，好的法人治理结构应该使股东和经理人之间形成激励相容的功效，或者是接近激励相容的功效。激励机制主要包括两个方面,即物质激励与非物质激励约束功能是通过法人治理结构中提供的监督与惩罚机制以及合约关系对代理人行为产生的一种
26、约束力。它主要是防止代理人的偷懒行为和道德风险问题,同时对代理人的渎职行为进行惩罚和制裁。对代理人的约束主要包括三个方面:一是所有权约束；二是监督机制的约束；三是对渎职行为的惩罚,委托代理问题是法人治理结构要解决的核心问题,委托代理问题是指委托人和代理人之间由于身份和信息等原因而导致的激励不相容.它包括三个重要方面：第一，经理人（代理人）工作努力程度与所有人不同；第二，代理人承担的风险与所有人不同；第三，所有者与经理人之间存在信息不对称问题；法人治理结构就是要通过一系列的制度安排或契约关系，达到解决企业中存在的委托代理问题，解决委托人和代理人之间的激励不相容。这里主要是企业所有人和企业经理人之
27、间的激励不相容。,所有者和经理人关系分析,董事长,总经理,只有所有者才会对公司的长期利益负责。这决定了其职责是决定企业的长期战略、重大投资,其经理人身份也决定只能完成阶段目标，不可能会对公司长期利益负责。经理人还负担大量繁琐的日常事务,委托代理问题 由于 委托人和代理人的利益不同、努力程度不同和风险不同而 形成董事长（委托人）和总经理（代理人）的激励不相容,1.两职务兼任（小公司）2.加强对总经理的监督（成本太高）3.让总经理占有相当比例的股份，从而具有所有者的行为,所有者,经理人,矛盾和问题,解决方式,所有人和经理人的制度安排,所有人（董事长）,总经理行为短期化，内部人控制,总经理不拥有足以
28、激励其有企业主人意识的股权,总经理拥有足以激励其有企业主人意识的股权,激励不相容,激励相容,董事长控股,董事长控股,形成多级驱动稳步发展的动力体系（激励体系）,衰败,（兼任）总经理,公司2,（兼任）总经理,公司3,兼任总经理,公司1,规模扩大,董事长的精力只能专心于企业长期战略和重大投资的决策,发展,良性发展,国有企业的法人治理结构：所有人虚拟,全国人民,国家,中央政府,企业经营者,各级地方政府,国有股权代表人,谁都是所有者，谁都不是所有者,委托的链条太长,国有企业存在无解的委托代理问题,企业经营者,各级地方政府,国有股权代表人,在长长的委托代理链条中，每一个结点都既是委托人又是代理人，作为委
29、托人他可能违背上一层委托人的意志，而他的代理人又可能违背他的意志,从企业外部竞争的角度来分析，有着委托链太长和所有人虚拟这些固有弊病的国有企业不可能和产权明晰的私有控股企业来竞争的,委托链太长和所有人虚拟等固有问题决定了国有企业委托代理问题的无解性,国有企业存在很强的内部人控制,内部人控制是转轨经济中所固有的一种潜在的现象,是从计划经济制度的遗产中演化而来的。内部人控制是源自于“两权分离”和委托代理关系的企业制度内生的一种现象。这种现象在中国企业治理结构中形成的主要原因是:(1)放权让利扩大企业自主权改革。这一改革在国家作为企业外部出资人还没有以所有者身份进入企业行使所有权职能,且银行作为外部
30、出资人的监督功能还较弱的情况下,就大力推行对经理人员的放权让利,实际上是将企业控制权在缺乏必要制约的情况下交给了企业经理人员。(2)企业改制。改制使原有的单一所有者格局不复存在,但国有股权占绝对比重,其他所有者比重低且分散,这些投资者广泛的搭便车动机使他们既没有足够的激励也没有足够的力量去影响公司的决策,由此内部人必然会损害中小股东利益。同时,国有股权难以上市流通也削弱了它“用脚投票”、实施“退出”威胁的能力。(3)国有资产的授权委托经营,国有企业经营者的行为短期化,国有企业所有权虚拟,经营者任期有限,监督成本比其他类企业高,经营者的官员定位和邀功心理,行为短期化,国有企业中侵占国有资产情况严
31、重,国有,国有资产没有真正的所有人。人人都是所有人，人人都不是所有人,国有资产没有真正的监督者。谁都是监督者，谁都不是监督者,国有企业常有抵制兼并或者过度扩张的现象,国有企业经理人的价值取向是以个人价值最大化为取向,经理人对企业和市场信息的熟悉使其有决策权国有企业经理人在一定程度上担当所有人身份,抵制兼并并不是兼并不需要，而是兼并有悖于经理人的个人利益,过度扩张并不是扩张对企业发展有意义，而是扩张可以满足经理人的个人利益,股东会形同虚设,国有企业是指国有独资或国有绝对控股的企业！,国有股代表的以个人利益为导向的行为方式,国有企业的一股独大或者绝对控股使得国有股代表有绝对的发言权,导致,股东会不
32、可能真正地从企业的长期利益出发来议事和决策国有企业股东一言堂，股东会的作用不可能发挥,董事长大权独揽，董事会作用无从发挥,国有股代表的以个人利益为 导向的行为方式在股权结构上的绝对控股地位,国有企业的董事长都是由政府任命的，他仅仅相当于政府的一个公务员,导致,董事会在决定企业的长期战略和重大投资时并不一定以企 业真正的需求和企业发展的内在要求来考量董事长也不真想发挥董事会的真正作用,监事会仅是摆设,职责难以发挥,国有企业的监事也是以自己个人的利益为最终取向，他不可能担负起真正的监督作用他的许多个人利益需要董事长来帮助解决,国有企业的监事都是由政府任命的，他仅仅相当于政府的一个公务员。他不可能完
33、全以企业长期利益为重,导致,监事会不可能正常发挥真正的监督职能在实际的企业里，监事成了一个“闲职”。政府在任命监事的时候，往往把有资格而无能力的闲人派任为监事，这又形成了恶性循环。,国有股份制企业股权配置一股独大，导致经营风险大,人的有限理性使得任何有能力的人都有他的弱项,一股独大将不会有真正的制约,企业的经营即使有99次成功而只有1次失败都有可能导致企业的破产,企业经营风险,所有者在公司规模较大时仍然事必躬亲,公司规模较小时,所有者和经营者集于一身是最好的治理结构这里没有大公司常见的委托代理问题,公司规模较大时,所有者和经营者集于一身将使企业的长期战 略和企业的重大投资无人负责。而这些工作
34、正是所有者，也只有所有者才能做好的在公司规模较大时所有者和经营者的分离就 势在必行。虽然这会产生委托代理问题,小股东的“搭便车”现象和侵犯小股东利益,小股东搭便车现象的正常的,小股东作为个体很难能影响公司的决策小股东能做的只有用“脚”投票,但大股东侵犯小股东利益却是不正常和非法的,大股东在进行决策时的短视心里，不考虑侵犯小股东 利益会有长期利益的损失董事会里没有代表小股东利益的说话人（如独立董事）,母子公司的治理结构不切合实际,在观念和实践中，把子公司作为母公司的一个部门一样，母公司可以随意调到子公司的资金和人员,母公司和子公司都是独立的法人实体，它们之间并不是上下级的关系母子公司的关系和它们
35、的治理结构的优劣将影响企业的发展和效益,从理论上来讲，国有企业不可能建立起有竞争力的法人治理结构,一方面,国有企业具有无解的委托代理问题这是国有企业固有的，靠自身无法解决的问题,另一方面,从比较的角度，虽然国有企业的治理结构有改善的空间，但和私有控股企业治理结构可达到的效果比较，国有企业无法和私有控股企业进行竞争。这是由于它有不能突破的制约因素决定的如果国有企业仅仅和国有企业竞争，就不会有问题，但国有企业必须要和各种所有制的企业同台竞争,在国有企业还没有从竞争性领域退出之前法人治理结构还有优化的空间,国有企业的退出是一个非常复杂和艰巨的过程，它涉及到人员的安置、社会的稳定以及上上下下各路人员的
36、切身厉害关系它是一个系统工程，不是短期内可以解决的,国有股份制企业退出是一个变迁过程，退出前的治理结构优化应是变迁的中间步骤,国有企业建立有竞争力的治理结构的唯一途径就是国有股权从企业中退出,国有独资或国有控股,引进战略投资者等方式,退出控股地位或完全退出,只要是国有控股企业，国有企业原有的所有弊病都或多或少的存在,让有能力的原经营者购买国有股权，甚至控股也是一条符合国情的退出之路,国有股份退出控股地位已经从本质上改变了原国有企业固有的一些弊病,私有股份制企业要从创业时的治理结构向现代企业治理结构转变,个人高权威,决策无程序,没有制度,下属无预期,缺乏规范,一人说了算,创业者,决策变化大,产权
37、合理配置,决策科学化程序化,有制度有规范,员工对老板的行为能有预期,现代企业治理结构要求企业根据自己的实际建立科学和激励相容的结构体系,建立期：原始积累阶段,成长期：发展改进期,发展期：持续发展阶段,同甘共苦的结构和氛围个人权威的体系,股权配置和激励体系要建立起来股东会、董事会和监事会要名副其实,鼓励创新的体系要建立多级驱动的股权激励体系建立开放的人才吸纳和激励体系,企业在不同的阶段有不同的激励体系,国有独资企业可先引进非国有战略投资者改善治理结构,先引进少量非国有战略投资者是渐进的，各方都可以接受的方案；也是最具操作性的方案,战略投资者的参与会带来一定的示范作用，这将促使国有企业经营者有管理
38、层收购的紧迫感,对国有企业的经营者可实施期股制,所谓“期股”激励就是企业的经理人经过一定时间的努力才能获得一定数量股权的激励方式。这里的股权可以由企业根据经理人的业绩来授予经理人或由经理人用获得的报酬来购买，股权可以是非流通股也可以是流通股，股权数量要具有足够的激励作用,期股的特点,1.股权的获得是需要一定的努力和高质量的绩效才能获得，而股票期权是先获得权利再努力让股票价格上升来获利；2.获得股权的目的是成为长期的股东，不是为了获取上市股票的差价；3.股票可以是上市流通股票，更经常的是非流通股票；4.它是一个未来的概念，没有好的业绩就得不到股权。5.它的实施没有太大的制度障碍，可以立即实施。,
39、期股的涵义,董事会制度是完善法人治理结构的关键点,产权制度是企业治理结构的核心，但在产权制度给定的前提下，董事会制度就是完善法人治理结构的关键,董事会制度,股东不直接参加企业经营而是委托董事会,在所有权和经营权之间关系的处理上处于中心,董事会决定公司总经理的聘任,董事会决定公司长期 战略和重大投资决策,国有企业的董事长和总经理宜分开,如果董事长兼总经理,由于所有人虚拟，更没有任何监督，企业的内部人控制情况会更严重，企业行为偏离市场要求的情况会更厉害,如果董事长和总经理分开,国有企业的董事长和总经理分开虽然并不能真正地改善企业的治理结构，但多了一层约束在一定的情况下会有积极的一面分开后如果能在职
40、位的职能上加强分工合作使战略和长期投资有专人负责，而日常经营也有专人负责,注意：这种分开的积极作用并不很大,国企的财务总监委派制是有效的监督机制,财务总监制的涵义,财务总监制亦称财务总监委派制,是指在企业财产所有权与经营权相分离情况下,由董事会向企业委派财务总监,并授权其参与企业的重大经营决策,组织和监控企业日常财务活动的一种所有权监督制度,财务总监制的应有,财务总监制对内部人控制和经理人侵吞国有资产有较大的作用总监制实施的有效性体现在必须和其他的加强企业治理结构措施相互配合才能达到,上市的国有控股企业要坚持三分开,三分开的涵义,即要求上市公司要有独立的用工权、人事管理权；独立、完整的生产经营
41、管理体系、质量管理体系、市场销售体系和生产、办公场所以及产品商标；并且要有独立、完整的财务管理体系。尽可能地减少与控股股东的关联交易，避免暗箱操作，避免损害中小投资者的利益。,三分开的意义,一个缺乏独立性的董事会必然会将公司内部人或控股股东的利益作为决策基准，使股东价值最大化的公司运作目标发生偏差，这使得作为企业所有者的公司股东，其权益得不到制度上的保障。三分开是完善上市国有控股企业制度建设的基础工作,国有上市公司可以通过建立独立董事制来改善治理结构,独立董事的涵义,所谓独立董事,就是在其任职董事的公司中不同时担任管理职务的董事,而且其在经济上或者相关利益方面与公司及其经理层没有密切的关系,独
42、立董事制有效的前提,独立董事必须是有一定社会知名度的人士，他的独立性是用其知名度来保证的独立董事要有丰富地企业经营管理理论知识和经营管理经验独立董事要有足够的时间和精力来研究企业的经营管理状况和企业的发展,上市公司的国有股减持是逐步改善法人治理结构的途径,国有股减持的意义,国有股减持是国有股退出控股地位的直接方式国有股减持可以弥补国有企业对企业职工养老和医疗保险基金的欠帐,国有股减持的局限性,上市公司的国有股减持涉及的利益关系复杂，有证券市场的稳定，有保护二级市场投资人利益的一系列棘手难题，不能把太多的希望放在这里上市公司国有股的减持只是降低了国有股的比重，但上市法人治理结构的改善的关键是要引
43、进有能力和眼光的私有战略投资者并使其成为控股股东,主动引入战略投资者，优化股权结构,一股独大的私有企业如果不主动引入外来投资者就不可能有他力能改变其公司的治理结构,公司战略投资者的股份不能太小，要能激励投资者很关心企业的经营而不会变成搭便车者战略投资者应该两个以上以便形成多种意见，多种智力的融合,战略投资者的引进要逐步的完成，以免引起公司经营方针出现大的振荡可以先引进小额投资，再根据相互的配合和相互碰撞的状况决定是否增加投资,董事会要做所有者善于做的企业长期战略和重大投资的决策,一股独大的企业经营者习惯于战略、投资决策和企业的日常经营一把抓，不习惯放权，这会影响经理人的全盘经营计划和实施,首先
44、要加强企业的制度建设，完善股东会、董事会和经营层之间的职责，明确他们之间的权限董事会特别是董事长在观念上要有转变，要专心于只有董事会才能做好的企业长期战略和重大项目投资的决策,家族式企业的治理结构,对家族式企业没有一个精确的定义,在经营管理中带有明显家族特色的企业组织均可视为家族式企业。这种家族企业往往是一个扩大的家庭,承担一定的经济功能。其股权构相对集中,一般控制在家族手中,所有权与经营权分离的程度视企业主的意愿而定,决策通常由家族集体作出,市场监控度小,监控主要来自家族内部,家族企业常见问题,企业内部产权难以界定，家族企业到了一定的规模就必须要明晰内部的产权关系，这是对内管理和对外形象的需
45、要如何留住外部人才。家族企业中有较多的家族成员会影响企业的管理以及难以留住外来人才,股份公司法人治理结构的基本内容包括以下,股份公司股东大会,股份公司经理层,股份公司董事会,股份公司监事会,信任托管,委托代理,信任托管,监督,监督,集团公司,所有权,控制权,经营权,股份公司法人治理结构,参股公司,流通股东,法人治理结构要通过“依法进行”来达到管理控制的目的,权力行使,权力分配,操作要点,在股份公司股东大会里，由母公司法人代表或授权法人代表来行使母公司股份代表的权利；向股份公司董事会派出董事或董事长来行使决策控制权；向子公司监事会派出监事来行使监督权。,股份公司董事会选择和聘任股份公司总经理；股
46、份公司的日常经营管理权下放给股份公司经理层。,给股份公司董事会和监事会“减肥”，减少母公司的控制幅度，必要时可根据公司法的规定，只设执行董事；“多管人少管事”，具体经营业务可由派出高级管理人员完成。,公司内部管理控制中推行法人治理结构，应着重做好两方面工作,股份公司层面,母公司层面,母公司通过规章制度，约束其派出董事、监事的行为，规定其决策权限；设计出指示和汇报的工作流程，使日常控制顺畅；加强考核，奖惩兑现,股份公司通过制定公司章程、公司章程细则等法律文件，理清股东大会、董事会、经理层的权利与义务，形成有效的约束与制衡机制。,在设计具体的集团公司对股份公司的管理控制系统时，可从四个方面考虑,控
47、制体系,业绩控制：总部下达一系列指标作为下属单位的奋斗目标和考核标准。,对下属单位一定额度以上的经营权限进行控制。,制定信息交流制度，保证总部及时、准确、全面地掌握下属单位的生产运营信息。信息控制：,对下属单位关键岗位的人员进行控制,控制体系,人员控制,权限控制,第三讲 国内外法人治理结构的比较,国外企业集团的几种基本组织形式,卡特尔 卡特尔是市场经济国家中的垄断组织形式之一，由生产同类产品的企业联合组成。卡特尔成员企业一方面为了获得垄断利润而在价格、销售市场、生产规模和其他方面签定协定，另一方面又保持其在商品经济活动中的独立性。卡特尔一般分为三种类型：一是规定销售市场范围的卡特尔；二是规定销
48、售价格的卡特尔；三是规定参加卡特尔的企业所生产的各种商品的生产限额。随着跨国公司的出现和发展，各国的大垄断组织之间建立起国际卡特尔，国际卡特尔比单一国内卡特尔的规模和影响都大得多。托拉斯若干性质相同或互有关联的企业为了独占市场、获取高额利润而组成的垄断组织。1879年首先在美国出现，如美孚石油托拉斯、威士忌托拉斯等。托拉斯本身就是一个独立的企业组织，参加者在法律上和业务上完全丧失其独立性，而由托拉斯的董事会掌握所属全部企业的生产、销售和财务活动。原来的企业主成为托拉斯的股东，按照股权的多少分得利润。托拉斯一方面可以保障投资者的优厚利润，提高投资者兴趣，刺激投资，促进业务扩充，有利于经济发展；另
49、一方面会减少竞争，阻碍企业技术进步和新兴企业的发展，影响中小企业的生存，增加消费者的负担。,辛迪加若干大企业为了高价出售商品，低价购买原材料而建立的垄断组织。参与企业销售产品和采购原材料等业务，都由辛迪加总办事处统一办理，并按协议规定在参加者之间进行分配。这种组织形式比卡特尔严密，参加者在生产上和法律上虽仍保持独立地位，但已丧失商业上的独立性。康采恩以实力最雄厚的垄断企业为核心，把分属于不同经济部门的许多企业联合在一起而组成，是垄断组织中最复杂的一种形式。其目的是垄断市场、争夺原材料产地和投资场所，以获取高额垄断利润。它可以包括数十个以至数百个矿业、工业、贸易、银行、保险、运输等部门的各种企业
50、。参加者形式上保持独立，实际上受其中占统治地位的资本集团控制。康采恩以金融控制为基础，其核心可以是大银行，也可以是大工业企业。它们除经营本身业务外，同时又是控股公司，通过收买股票、参加董事会及财务上的关系，将参加康采恩的其他企业控制起来。与托拉斯的区别一般在于：托拉斯是生产同类产品或与生产有密切联系的企业的联合，而康采恩是由分属于不同部门的企业的联合；托拉斯将参加企业溶为一体，各参加企业完全丧失原有独立性，而参加康采恩的各企业形式上保持独立；托拉斯是单个企业的联合，而参加康采恩的除单独企业外，还包括银行和托拉斯。,中国华源集团公司,企业综述,主营业务,经营状况,企业规模,中国华源集团公司是中央
