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1、2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,1,投资决策模型设计,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,2,投资决策指标分析折旧分析方法建立固定资产更新模型的方法建立投资风险分析模型,学习目标,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,3,财务分析是以企业的财务报表等资料为基础，对企业财务活动的过程进行研究和评价，以分析企业在生产经营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为评价和改进财务管理工作，并为未来进行经济决策提供重要的财务信息。,财务分析概述,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,4,投资决策模型建立的意义投资决策模型的基本内容,投资决策模型概述,2023/10/5,湖南
2、工程学院计划财务处,5,1、投资:指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。分为长期投资和短期投资。2、长期投资的特点投资数额大影响期限长 风险大,投资决策模型建立的意义,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,6,3、投资决策的程序投资项目的提出投资项目的评价投资项目的决策投资项目的执行投资项目的再评价,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,7,1、投资决策指标分析2、折旧分析3、固定资产更新模型4、投资风险分析模型,投资决策模型的基本内容,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,8,指应用贴现现金流量指标净现值、内含报酬率、修正内含报酬率等，对各种投资方案进行分析
3、，做出要进行哪些个项目的投资决策。,投资决策指标分析,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,9,指分析不同折旧方法对固定资产折旧的影响，以便使管理者在进行固定资产投资分析时选择适当的折旧方法，做出相应的决策。,折旧分析,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,10,在固定资产更新模型中，通过改变固定资产基本数据，就可以得到新旧设备的分析结果即继续使用资产还是更新资产，可以决定选择什么样的资产来更新旧设备，为固定资产更新决策提供支持。,固定资产更新决策,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,11,由于投资活动充满不确定性，不考虑投资的风险是不现实的。在投资风险分析模型中，通过改变
4、与投资风险有关的参数，就可以得到考虑投资风险后的各项目的评价指标，为投资决策提供支持。,投资风险分析,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,12,5.2.1 净现值函数NPV()5.2.2 内涵报酬率函数IRR()5.2.3 修正内含报酬率函数MIRR()5.2.4 现值指数的计算,投资决策指标函数分析,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,13,语法：NPV(rate,value1,value2,)功能：在已知未来连续期间的现金流量(value1,value2,)及贴现率(rate)的条件下，返回某项投资的净现值,财务分析概述,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,14,参
5、数：Rate 是各期现金流量折为现值的利率，即为投资方案的“必要报酬率”或“资金成本”。value1,value2,代表流入或流出的现金流量，最少1个，最多29个参数,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,15,说明：Valuei 所属各期长度必须相等，而且现金流入和流出的时间均发生在期末；NPV函数根据value1,value2,顺序来解释现金流量的顺序。,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,16,NPV函数假设投资开始于value1现金流量的前一期，而结束于最后一笔现金流量发生的当期。如果第一笔现金流量发生在第一期的期初，请将第一笔现金流量加到NPV函数的计算结果上，而不包含
6、在value参数序列之中。,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,17,5.2.2 内含报酬率函数IRR(),语法：IRR(values,guess)功能：返回连续期间的现金流量(values)的内含报酬率,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,18,参数：Values 必须是含有数值的数组或参考地址。它必须含有至少一个正数及一个负数，否则内含报酬率可能会是无限解。IRR函数根据values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现金流入量及现金流出量时，必须按照正确的顺序排列。values参数中的正文、逻辑值或空白单元，都被忽略不计。Guess为猜想的接近IRR结果的数值
7、。,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,19,5.2.3 修正内含报酬率函数MIRR(),语法：MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate)功能：返回某连续期间现金流量(values)的修正内含报酬率。MIRR函数同时考虑了投入资金的成本(finance_rate)及各期收入的再投资报酬率(reinvest_rate)。,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,20,参数：Values必须是个含有数值的数组或参考地址。这些数值分别代表各期的支出(负数)及收入(正数)数额。Values参数中至少必须含有一个正数及一个负数，否则MIRR函数回返回错误值
8、#DIV/0!。MIRR函数根据values的顺序来解释现金流量的顺序，参数中的正文、逻辑值或空白单元，都会被忽略不计。,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,21,Finance_rate资金成本或必要的报酬率。Reinvest_rate再投资资金机会成本或再投资报酬率。,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,22,5.2.4 现值指数的计算,现值指数 指投资方案未来现金流量按资金成本或要求的投资报酬率贴现的总现值与初始投资额现值之比。PVI=未来现金流量总现值初始投资现值PVI=NPV()初始投资现值,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,23,EXCEL模型例题图52,
9、2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,24,5.3.1 直线折旧法5.3.2 年数总和法5.3.3 双倍余额递减法5.3.4 倍率(factor)余额递减法函数VDB()5.3.5 几种折旧函数的对比模型,投资决策相关函数-折旧函数分析,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,25,1、概念年折旧额=(原始成本-预计净残值)使用年限2、直线折旧法函数SLN(),直线折旧法（straight-line）,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,26,语法：SLN(cost,salvage,life)功能：返回某项固定资产每期按直线折旧法计算的折旧数额。所有的参数值必须是正数。否则将
10、返回错误值#NUM!参数：Cost固定资产的原始成本。Life固定资产可使用年数的估计数。Salvage固定资产报废时的预计净残值。,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,27,1、概念 年数总和法是一种加速折旧方法，它以固定资产的原始成本减去预计残值后的余额乘以一个逐年递减的分数，作为该期的折旧额。这个分数的分母是固定资产使用年限的各年年数之和，分子是固定资产尚可使用年限。2、年数总和法函数SYD(),年数总和法,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,28,语法：SYD(cost,salvage，life,per)功能：返回某项固定资产某期间的按年数总和法计算的折旧数额。所有参数
11、都应为正数，否则将返回错误值#NUM!,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,29,参数：Cost 固定资产的原始成本Salvage 固定资产报废时预计净残值Life 固定资产可使用年数的估计数Per 指定要计算第几期折旧数额Life 与 per 参数应采用相同的单位，且 per 应小于或等于 life。,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,30,1、概念 双倍余额递减法也是一种加速折旧的方法，它是用直线法的双倍百分比，逐期乘以该期期初固定资产账面余额，作为该期的折旧额，直到折旧额小于按直线计算的折旧额为止。年折旧额=期初固定资产账面余额*双倍直线折旧率双倍直线折旧率=2预计使用
12、年限*100%2、双倍余额递减法函数DDB(),双倍余额递减法(double_declining balance),2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,31,语法：DDB(cost,salvage，life,period,factor)功能：返回固定资产在某期间(period)的折旧数额。折旧数额是根据资产的原始成本(cost)、预计使用年限(life)、预计净残值(salvage)及递减速率(factor),按倍率递减法计算而得出的。DDB函数所有参数均需为正。,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,32,参数：Cost指固定资产的原始成本salvage指固定资产使用期限结束时
13、的预计净残值。life指固定资产预计使用年数。period指所要计算折旧的期限。必须与life参数采用相同的计量单位。factor参数为选择性参数，缺省值为2，即为“双倍余额递减法”，但用户可改变此参数。,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,33,EXCEL模型例题图53,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,34,1、概念 倍率(factor)余额递减法是指以不同倍率的余额递减法计算某个时期内折旧额的方法。双倍余额递减法是倍率等于2的倍率余额递减法函数，是倍率余额递减法的特例。2、倍率余额递减法函数 VDB(),倍率(factor)余额递减法函数,2023/10/5,湖南工程学
14、院计划财务处,35,语法：VDB(cost,salvage,life,start_period,end_period，factor,no_switch)功能：返回某项固定资产某个时期内(start_period与end_period之间)的折旧数额。如果factor被省略，此函数将根据该资产的原始成本(cost)及使用年限(life)、预计净残值(salvage),采用“双倍余额递减法”来计算折旧数额。,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,36,选择B5:D10单元区域;单击图表指南工具；选择分析图位置A13:D26;选择折线图；按【确定】按钮，分析图如55所示，它能够直观的反映出各种
15、折旧方法对折旧的影响；增加标题“折旧方法比较”。见教材P160,几种折旧函数的对比模型,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,37,EXCEL模型例题图54,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,38,固定资产更新决策的基本问题讨论 建立固定资产更新决策模型 固定资产更新决策模型的使用,固定资产更新决策模型设计,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,39,决策的方法寿命相同 采用差量分析法，计算现金流量的差额，并以此计算NPV 或IRR。寿命不相同 采用平均年成本法，选择最低的成本方案。,固定资产更新决策基本问题,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,40,旧设备是否更
16、新决策设备最优更新其决策分析生产设备是“翻新”或“更新”的决策分析举债购置或通过租赁的决策分析,建立固定资产更新决策模型,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,41,旧设备是否更新决策,若：新设备的使用年限=旧设备的剩余年限则：“净现值法”+“差量分析法”出发点：比较继续使用与更新的现金流量的差额,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,42,1、决策方法2、税后现金流量的计算（1）根据现金流量的定义计算营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税（2）根据年末营业结果来计算营业现金流量=税后净利+折旧（3）根据所得税收入和折旧的影响计算营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少,202
17、3/10/5,湖南工程学院计划财务处,43,旧设备是否更新决策,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,44,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,45,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,46,投资风险分析的常用方法主要有风险调整贴现率和肯定当量法。本节以风险调整贴现率方法为依据，讨论运用投资决策函数建立风险分析模型的基本方法。5.5.1 风险调整贴现率法的含义5.5.2 建立投资风险分析模型图595.5.3 投资风险分析模型的使用,投资风险分析模型设计,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,47,风险调整贴现率K的计算公式,K=I+b*Q1、确定风险程度Q2、确定风险报酬斜率b3、用风险调整贴现率K计算方案的净现值,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,48,（1）计算现金流量的期望值E（2）计算各期现金流量期望的现值EPV（3）计算各期现金流量的标准离差d（4）计算各期现金流量综合标准离差D（5）计算标准离差率风险程度Q,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,49,投资风险分析模型的使用,2023/10/5,湖南工程学院计划财务处,50,本 章 完,谢 谢 各 位,
