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1、吉利收购沃尔沃,背景介绍,背景介绍,融资及融资渠道,财务分析,风险评估,收购的利弊,北京时间2010年3月28日，瑞典哥德堡吉利集团董事长李书福和福特汽车公司首席财务官Lewis Booth签署了最终股权收购协议。吉利以18亿美元成功收购瑞典沃尔沃轿车公司100%股权包括了9个系列产品，3个最新平台，2400多个全球网络，人才和品牌以及重要的供应商体系。吉利并购沃尔沃这段酝酿已久的“跨国联姻”终于尘埃落定。吉利并购沃尔沃交割仪式8月2日中午在伦敦进行，吉利已经完成对福特汽车公司沃尔沃业务单元的收购。,事 件 回 顾,背景介绍,浙江吉利控股集团有限公司是中国汽车行业十强企业，建于1986年，由台
2、州民营企业界李书福创办，其总部设在杭州。目前资产总额已经超过200亿元，主营业务收入 50亿元。,沃尔沃，瑞典著名汽车品牌，又译为富豪，1924年由阿萨尔加布里尔松和古斯塔夫拉尔松创建。该品牌汽车是目前世界上最安全的汽车。吉利与福特在瑞典哥德堡正式签署协议，吉利联合大庆国资以18亿美元的价格收购沃尔沃公司100的股权。,精神：沟通、合作、敬业、创新承诺：造老百姓买得起的好车，让吉利轿车走遍全世界质量方针：造最安全、最环保、最节能的好车，时刻对品牌负责，永远让顾客满意发展战略：总体跟随、局部超越、重点突破、招贤纳士、合纵连横、后来居上成功关键因素：人才与创新核心价值理念：快乐人生，吉利相伴,吉利
3、公司理念,“VOLVO”为拉丁语，是“滚动向前”的意思。喻示着汽车车轮滚滚向前、公司兴旺发达和前途无限沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团。于1999年被福特公司以64.5亿美元的价格收购。沃尔沃汽车以质量和性能优异在北欧享有很高声誉，特别是安全系统方面，沃尔沃汽车公司更有其独到之处，它有一句广告语：对沃尔沃来说，每年都是“安全年”。美国公路损失资料研究所曾评比过十种最安全的汽车，沃尔沃荣登榜首。,沃尔沃,吉利战略转型对技术和品牌的诉求,民营企业走出去的一种方式,学习系统的市场营销规模,吉利收购沃尔沃的原因,在3月10日北京召开的并购沃尔沃轿车协议签署媒体见面会上，吉
4、利总裁李书福指出：“在知识产权的内容上，我们是斤斤计较的。”一语道破吉利垂涎沃尔沃技术的天机。作为国际化的品牌，沃尔沃的知识产权和先进技术是无庸质疑的，谁收购了沃尔沃谁就会得到一大笔技术财富，它的先进技术和安全性能、节能环保特点正是吉利实现战略转型最需要的。,一直以来吉利汽车在价格和品牌上都给人以“草根”的印象，成本和价格一方面为吉利带来丰厚利润，另一方面又使吉利的品牌无法更上一层楼，没有可以打出去的牌子的却是个棘手的问题。依目前的形势看，吉利虽有三大品牌，但尚缺乏一锤定音的顶级豪华品牌，这个空缺沃尔沃正好可以补上，有了沃尔沃，吉利在行业内的品牌竞争地位无疑会大大提升。,吉利战略转型对技术和品
5、牌的诉求,吉利是民营企业，打入国际市场更困难，但是只有进入了欧美发达国家市场，才能够越做越强。吉利需要打入国际市场的“通行证”，而收购品牌无疑是捷径。所以代表品牌市场的沃尔沃就毫无疑问地成了吉利走出中国的桥梁。,民营企业走出去的一种方式,学习系统的市场营销规模,沃尔沃通过体育营销和大成本的营销让自己的品牌和“绅士精神、挑战极限、高尚生活”紧密地联系在一起，锁定了追求生活质量、关注安全和环境并且又不爱张扬的用户群体。能够近距离地学一学外资品牌的营销策略，对吉利以及中国自主品牌的车企来说，都是未来走向世界的前提。,战略性出售：发展福特品牌,经济压力：沃尔沃成为烫手的山芋,福特出售沃尔沃的原因：,继
6、续持有风险更高,沃尔沃历史使命已完成,战略性出售：发展福特品牌,为应对2006年福特创下有史以来最严重亏损（约127亿美元），福特决定缩减规模，主要发展福特品牌，并提出口号“一个福特，一个团队”2007年，福特以8.5亿美元的价格将阿斯顿马丁出售给英国的一个投资集团。2008年，福特以23亿美元的价格将捷豹、路虎打包出售给印度的塔塔集团，同年，福特将其持有的20%的马自达股份出售，持股降低至13.4%。可见出售沃尔沃是迟早的事。,经济压力：沃尔沃成为烫手的山芋,沃尔沃轿车在被福特收购后销售额在过去数年来一直下滑，自2005年至今更是连续5年亏损，每年的亏损额均在10亿美元以上，2008年金融危
7、机使沃尔沃亏损加剧。同时，福特汽车出现巨额亏损，福特自己身处险境还拿着沃尔沃这个烫手的山芋，当然急于丢给别人。综合以上两点可知：福特出售手下企业是必然的而被出售的企业是沃尔沃主要因为它的亏损。,继续持有风险更高,国际上，金融风暴尚未走远，主要汽车市场近年来都呈萎缩态势，未来即使企稳可期，但是回升乏力，在这样的国际环境中福特确实没必要增加风险继续持有沃尔沃。,沃尔沃历史使命已完成,沃尔沃最大的卖点是安全技术和环保技术。现在，沃尔沃的平台已经和福特的平台完全融合在一起，对福特而言，沃尔沃的历史使命已经完成，没必要再保留。,“嫁妆”何来？,吉利收购沃尔沃100%的股权用了18亿美元，再加上后续运营等
8、资金，总计是27亿美元。而吉利2009年销售业绩只有165亿，利润不过十几亿元，如此庞大的资金对于吉利而言不是一个小数目。,可能的几种融资渠道1 从国内银行获得贷款2 通过权益融资的方式，吸收海外投资者的资金3 由瑞典当地政府担保的欧盟内相关银行的低息贷款 4 将融资与国内建厂捆绑，取得当地政府资金与政策支持,2月26日，吉利万源股东由原来的1个增加到2个，分别是吉利凯盛和大庆国资。截至3月2日，吉利万源注册资本剧增至71亿元人民币。随后50多亿元的融资缺口由吉利凯旋来完成。,2月12日，大庆市国有资产经营有限公司，向吉利万源账户注入5亿元资金，且截至至3月31日前另注入了25亿元。,2月10
9、日和3月2日，吉利万源的股东北京吉利凯盛国际投资有限公司(以下简称“吉利凯盛”)分别向该公司注入资金4.8亿元和36亿元。加上之前出资的2000万元，截至3月2日，吉利凯盛共向吉利万源注入资金41亿元。,资金来源,资产负债表（部分）,现金流量表,综合损益表（部分）,吉利汽车3月23日公布2010年年报，因销售量大幅攀升、产品组合改善。公司去年实现净利润13.68亿元，同比增长16%；实现营业收入200.99亿元，同比增长43%。公司2010年基本每股盈利为0.18元，同比增长9%。报告期内，公司实现销量41.58万辆，同比增27%；销售成本为163.99亿元，而2009年为115.28亿，同比
10、增长29.7%。公司2011年拟实现销量48万辆，同比增长15%。,吉利收购沃尔沃的主要风险及应对,风险：1沃尔沃企业内部的经营管理成本风险和挑战，包括几个部分：一是经营管理成本风险，第一年，吉利必须依靠沃尔沃企业原有团队进行管理，因此经营管理成本不可能减少；二是生产成本，为了维持沃尔沃原产地品牌，沃尔沃必须在欧洲老地方生产，因此生产成本也不可能降低；唯一可以降低成本的是部分零部件采购转移到中国，但是，中国生产的零部件是否会降低沃尔沃汽车质量？存在风险，因此，零部件降低成本的幅度非常有限；三是销售网络成本，第一年必须依靠原有销售网络，因此销售成本也不可能减少。,2市场销售风险和挑战，除了中国市
11、场，吉利可以利用自己在中国市场的人脉关系网络帮助沃尔沃汽车提高销售数量；在中国以外其他任何市场，只能依靠沃尔沃自身力量，面对全球各国汽车市场竞争越来越激烈的形势，沃尔沃可以提高多少销售数量很难保证。3沃尔沃汽车品牌的保值增值风险，汽车产品是一种消费者对品牌认知度非常强烈的商品，以吉利目前的品牌运作能力不可能提升沃尔沃现有的品牌市场价值，此次收购是否会拉低沃尔沃品牌市场价值还不清楚；目前沃尔沃的长期亏损自然在削减品牌市场价值。,4跨国文化融合风险，瑞典是一个北欧高福利国家，北欧国家是全球生活工作福利最好的国家，瑞典国家员工有着长期优厚的生活工作福利优越感，在这种优越感舒适感非常强烈的国家，企业员
12、工福利成本只可能提高不可能降低；北欧国家是全球最为民主自由的国家，在这种完全追求平等自由民主的国家，如何管理员工让他们从内心信服吉利这家年轻大胆的外来老板？还有，沃尔沃在全球各国有两千多家经销商网络，不同国家销售商的文化习惯有很大差别，如何迅速了解和掌握不同国家的文化习惯？如何领导管理这2000多家经销商迅速提升销售业绩？所有这些对吉利都是重大考验。5沃尔沃储存的产品技术开发设计能力能否转化成为市场价值的风险，沃尔沃确实拥有许多优秀的产品技术开发能力，特别是汽车安全技术在全球处于独一无二地位；还有汽车节能环保技术；那么，这些技术能否转化成为扭亏为赢的市场价值，目前还是未知数。,如果吉利想成功化
13、解轰动全球商界的收购后带来的各种风险挑战，最关键最重要是：“要能够迅速创建一套让沃尔沃经营管理团队和全体员工心服口服的经营管理思想体系；要能够迅速扭转沃尔沃长期亏损局面；并且能够迅速改进改善沃尔沃生存发展的身体素质。”以上几个要点重点全球没有一家咨询企业可以做到，只有我们可以为吉利提供这些决定吉利和沃尔沃生死命运的思想智慧。理由非常简单，第一历史事实早已证明：自2003年以来，我们在中国经济和全球经济分析研究方面，以及在中国和全球企业经营管理战略战术方面发表的思想智慧几乎全部超越了全球各国由政府和商业财团支持的专业研究机构；第二我们太阳之道多年在北欧及其他欧洲国家的生活工作经历对欧洲国家社会人文习惯有着深刻理解。,应对措施：,利用沃尔沃的品牌效应,谋求清晰知识产权,分拆沃尔沃上市,主动出击占领市场制高点,吉利收购沃尔沃的利弊,利,弊,沃尔沃并购陷阱,知识产权归属才是沃尔沃并购案的核心,而吉利控股在这一点上可能会得不偿失。据悉,福特拆分的标准是:中美之间谁更有优势,谁更拥有可对接的技术以及未来开发前景。,收购后销毁不良,缺乏全球化管理水平和其它不足可能让吉利难以消化沃尔沃。,弊,Thank you,
