流动资产与流动负债管理.ppt

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1、第八章 流动资产与流动负债管理,第一节 营运资金管理概述 一、营运资金的含义二、流动资产与流动负债的分类 三、营运资金的管理要求四、流动资产的投资政策或组合策略五、流动资产的筹资政策或组合策略,第一节 营运资金管理概述（1）,一、营运资金的含义营运资金是企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资金。有广义和狭义之分。广义：又称为毛营运资金，是指一个企业流动资 产的总额。狭义：又称为净营运资金，是指流动资产与流动 负债的差额。营运资金管理既包括流动资产的管理也包括流动负债的管理。,第一节 营运资金管理概述(2),二、流动资产与流动负债的分类(一)流动资产的分类1、按流动资产变现速度快慢分为：货币资

2、金、短期投资、应收款项、存货以及其他流动资产五类。2、按流动资产实物形态分为：实物性流动资产和非实 物性流动资产。3、按流动资产使用时间分为：永久性流动资产和临时性 流动资产。永久性流动资产是满足企业长期最低需要的那部分流动资产。临时性流动资产是因季节性、周期性和随机性因素造成企业经营活动滚动变化所需的资金，又称波动性流动资产。这种分类对于企业筹集长期资金、短期资金极其重要。,第一节 营运资金管理概述(3),（二）流动负债的分类1、按应付金额是否确定分为：金额确定的流动负债和金额不确定的流动负债。2、按形成情况分为：自然性流动负债和人为性流动负债。三、营运资金的管理要求(一)合理筹集流动资金，

3、及时满足不断扩大的生产 经营的资金需要(二)科学地控制流动资金占用量，节约使用资金。(三)加快流动资金的周转速度，提高资金利用效果。,第一节 营运资金管理概述(4),四、流动资产的的投资政策或组合策略 流动资产的投资政策或组合策略有三种，见下图所示：流动资产（万元）A：宽松型或保守的政策 40 B：中庸型或适中的政策 30 C：紧缩型或冒险的政策 20 10 储备流动资产 0 50 100 销售额（万元）,第一节 营运资金管理概述(5),企业的流动资产数量按其功能可以分成两大部分：正常需要量和保险储备量。中庸的或适中的流动资产组合：在上图中，假定某企业流动资产的正常需要量一般占销售额的20%，

4、正常的保险储备量占销售额的10%，所以，适中的组合策略应是流动资产占销售额的30%。如图中的B斜线代表适中的流动资产投资政策。在采用适中的资产投资政策时，企业的报酬一般，风险一般，通常企业都采用此种策略。（接下页）,第一节 营运资金管理概述(6),宽松的或保守的流动资产组合：在正常需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以便企业的风险。如图中最陡的A斜线代表宽松的流动资产投资政策，又称为“肥猫政策”。图中的A斜线反映出：企业流动资产的正常需要量占销售额的20%，正常的保险储备量占销售额的10%，另外又加上10%的保险储备量，使流动资产占销售额的比重达到40%。在采用宽松的流动

5、资产投资政策时，企业的投资报酬率较低，风险也较小。不愿冒风险、偏好安全的企业喜欢采用该资产组合。,第一节 营运资金管理概述(7),紧缩的或冒险的流动资产组合：只安排正常需要量而不安排或安排很少的保险储备量，以便提高企业的投资报酬率。如图中的C斜线代表紧缩的流动资产投资政策。图中的C斜线反映出：企业流动资产的正常需要量占销售额的20%，企业没有正常的保险储备量，这样，企业的流动资产只占销售额的20%。在采用紧缩的流动资产投资政策时，企业的投资报酬率较高但风险较大。敢于冒风险、偏好报酬的企业喜欢采用该资产组合。,第一节 营运资金管理概述(8),五、流动资产的筹资政策或组合策略永久性流动资产和临时性

6、流动资产融资的方式称为流动资产融资政策或流动资产的组合策略。企业流动资产的筹资政策或组合策略通常有三种：1、正常的筹资组合正常情况下的筹资组合遵循的是短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。这里的短期资产是指流动资产，而长期资产主要指固定资产、无形资产和长期投资。另外，在流动资产中，有一部分最低的产品和原材料储备是经常占用的，也属于长期占用的资产，称为长期流动资产或永久性流动资产。正常的流动资产融资策略可用下图表示和说明。（见下页）,第一节 营运资金管理概述(9),金额 临时性流动资产 短期资金 永久性流动资产 长期资金 固定资产 时间 图：正常的融资组合,第一节 营运资金管理概述

7、(10),2、保守的融资组合 即：将部分短期资产由长期资金来融通.金额 临时性流动资产 短期资金 永久性流动资产 长期资金 固定资产 图：保守的的融资组合 时间,第一节 营运资金管理概述(11),3、冒险的融资组合 即：将部分长期资产由短期资金来融通.金额 临时性流动资产 短期资金 永久性流动资产 长期资金 固定资产 时间 图：冒险的融资组合,第二节 流动资产管理,一、现金管理 二、应收帐款管理三、存货管理,一、现金管理（1）,现金管理的目的与内容 现金收支计划的编制 最佳现金持有量的确定 现金的日常控制,一、现金管理（2）,(一)现金管理的目的与内容1、企业持有现金的原因(或动机)交易性需要

8、或支付性动机。一般同销售量呈正比例变化。预防性需要或动机。防止意外事件对现金需求的多少取决于三个因素：（1）现金收支预测的可靠程度；（2）企业临时借款能力；（3）企业愿意承担的风险程度。投机性需要或动机。闲置资金投资于证券等获得投机收益的动机。,一、现金管理（3）,2、现金管理的目的主要包括：保证生产经营的正常进行。预防突发事件的发生。保证和提高企业的偿债能力。提高经济效益的需要。3、现金管理的内容：主要包括：现金收支管理、最佳现金持有量的确定、控制日常现金余额。,一、现金管理（4）,（二）现金收支计划的编制运用现金收支法编制现金收支预算的步骤如下：1、预算现金收入 营业现金收入数字来自于销售

9、计划但必须把现销和赊销分开；其他现金收入包括利息、租金、股利、固定资产变价收入等。2、预算现金支出 营业现金支出中的材料采购支出通常在时间和金额上都与销售量存在一定关系，须要分清现购和赊购，还要注意价格变动、供应紧张程度等方面的预测；工资支出一般比较稳定但要注意计件工资与产量同比例变化；销售费用和管理费用也必须作出合理的预测。（接下页）,一、现金管理（5）,3、确定现金净流入 现金收入 现金支出 4、确定现金余缺计算公式如下：现金余缺=期初现金余额十现金净流入 期末合理现金余额=期初现金余额+现金收入现金支出 期末合理现金余额编制现金收支计划表,格式与内容见课本350页。,一、现金管理（6）,

10、（三）最佳现金持有量的确定 1、周转期法或现金周转模式第一步，确定现金周转期。现金周转期=平均存货期限+平均收款天数平均付款天数 存货周转期 应收帐款周转期（1）（2）应付帐款周转期 现金周转期（3）（4）采购材料入库 支付材料款 出售产品 收回现金（接下页）,一、现金管理（7）,第二步，确定现金周转次数。现金周转次数=360现金周转期第三步，确定最佳现金持有量。最佳现金持有量=预计全年现金需求总额 现金周转次数周转期法操作比较简单，但这种方法应该具备一定的条件：未来年度的现金需求能根据产销计划准确地预计；能根据过去的资料推算出未来年度的现金周转次数。例1：见下页。,一、现金管理（8）,例1：

11、某公司的原材料购买和产品销售均采用赊销方式，应付款的平均付款天数为30天，应收款的收款天数为70天，平均存货期限为80天。该公司每年现金需求总额为360万元，则公司的最佳现金持有量为多少？解：现金周转期=708030=120（天）现金周转率=360/120=3（次）最佳现金持有量=360/3=120（万元）,一、现金管理（9）,2、成本分析法 成本分析法是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。机会成本：是企业因持有现金而不能赚取投资收益的机会损失。现金机会成本=持有现金机会成本率持有时间 管理成本：是企业持有现金发生的管理费用。短缺成本：是企业因现金短缺而蒙受的损失。现

12、金成本总额=机会成本十管理成本十短缺成本成本之和最低的现金持有量就是最佳现金持有量。例2：见下页,一、现金管理（10）,例2 某企业现有甲、乙、丙、丁四种现金方案，有关成本资料如下表所示：要求：确定该企业的最佳现金持有量（接下页）,一、现金管理（11）,例2解：根据上表编制的该企业最佳现金持有量测算表如下：通过分析表中各个方案的总成本可知，丙方案总成本最低，因此，30000元为该企业最佳现金持有量。,一、现金管理（12）,3、存货模式 存货模式又称为鲍莫模式（Baumol Moddel），它是由美国经济学家William J.Baumol首先提出的,他认为公司现金持有量在许多方面与存货类似,存

13、货经济批量模型可用于最佳现金持有量,并依此为出发点建立鲍莫模型.假设：（1）能够准确地预测未来年度的现金总需求量。（2）短期有价证券可以随时转换为现金，每次转换都能 够流入大量的现金。（3）现金的支出是均衡的,且每当现金余额降为零时,均 可通过证券变现得以补足,不会造成现金短缺。其现金流转模式如图：见下页幻灯片。,一、现金管理（13）,现金（存货模式下现金流转图）N N/2 0 t1 t2 时间,一、现金管理（14）,持有现金的总成本公式：总成本=现金持有成本+转换成本 式中：TC-总成本；N-最佳现金持有量；i-短期有价证券的投资报酬率或利息率；T-特定时期的现金总需要量；b-每次现金与有价

14、证券转换的单位成本。最佳现金持有量公式：,一、现金管理（15）,最佳现金持有量下的现金总成本为：存货模式存在的缺陷：难于测量转换成本；该模式假定现金支出均匀分布，与现实不一致；现金支出的规模无法确切知道。例3：见下页,一、现金管理（16）,例3 某企业预计全年需要现金200000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年收益率为10%。要求：（1）现金的最佳持有量为多少？（2）最低现金成本为多少？（3）有价证券交易间隔期多长？解：（1）（2）（3）有价证券交易次数=全年需求现金总量/最佳持有量=200000/40000=5（次）因此，有价证券交易间隔期=360/5=72（天）,一

15、、现金管理（17）,4、因素分析法（或因素分析模式）因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。公式为：最佳现金余额=（上年现金平均占用额不合理占用 额）（1预计销售收入变化的百分比）因素分析法比较简单，但使用时需要假设现金需求量与营业量呈同比例增长，有时情况并非完全如此。例4：见下页,一、现金管理（18）,例4：某企业2005年平均占用现金为2000万元，经分析其中有80万元为不合理占用，2006年预计销售收入较2005年增长10%，问：2006年最佳现金余额为多少？解：最佳现金余额=（上年现金平均占用额不合理占用额）（1预计销售收入变化的百分比）=（

16、200080）（110%）=2112（万元）,一、现金管理（19）,(四)现金的日常控制 1加速应收款的现金回收可采取的措施：（1）集中银行 通过设立多个收款中心及时将款项汇入总部的集中银行，以加速收款的方法。（2）锁箱系统 通过承租多个邮政信箱以缩短从收到顾客付款到存入当地银行的时间的一种现金管理办法。2控制现金支付 企业推迟现金支付的方法主要有：(1)利用现金浮游量。现金浮游量是企业帐户上的存款余额与银行帐户上的存款余额之间的差额。(2)控制支出时间。如，“1/10，N/30”(3)合理设置支付专户。如，工资专户。(4)承付汇票。,一、现金管理（20）,3现金收支的综合控制(1)力争现金流

17、入与现金流出同步 如果企业的现金流入、现金流出发生的时间一致，可以使其所持有的现金余额降到最低水平，即现金流量同步。(2)遵守国家规定的现金使用范围。(3)核定库存现金限额。(4)严格现金存取手续，不得坐支现金。(5)实行内部牵制制度,钱账分管，会计、出纳分岗。（6）做好银行存款的管理。（7）适当进行证券投资。,二、应收帐款管理（1）,应收账款的功能和成本 应收账款政策的制定 应收账款的日常管理,二、应收帐款管理（2）,一、应收账款的功能和成本1、应收账款的功能（1）赊销，扩大销售。（2）赊销，减少存货。2、应收账款的成本（1）机会成本：它是企业因投资于应收账款而放弃其他投 资机会减少的收入。

18、机会成本=应收账款机会成本率平均收帐期（2）管理成本：它是因应收账款产生的实际费用。管理成本=收账成本坏账成本（3）短缺成本：它是企业未能向购买者提供商业信用而减 少的销售收入损失。短缺成本=减少的销售收入销售利润率应收账款总成本=机会成本 管理成本短缺成本,二、应收帐款管理（3）,（二）应收账款政策的制定（1）1、信用标准 信用标准：是企业向客户提供商业信用而提出的基本标准，一般以坏账率表示。信用标准比较紧：减少销售量和利润，减少坏账损失，减少收账成本，减少机会成本；信用标准比较松：增加销售量和利润，增加应收账款机会成本，增加坏账损失，增加收账成本。为了评价两个可选择的信用标准孰优孰劣，必须

19、计算两个方案各自带来的利润和成本。在这种情况下，应测算如下几个项目的变化：（1）销售量变化对销售利润的影响（2）应收帐款投资及其机会成本的变化（3）坏帐成本的变化（4）收帐费用的变化（5）净利润的变化利润和成本变化对比法的有关计算公式：（见下页）,二、应收帐款管理（4）,利润和成本变化对比法的有关计算公式：信用标准变化对销售利润的影响=销售量销售利润率信用标准变化对应收帐款机会成本的影响=（销售量平均收现期 销售量 平均收现期）机会成本率信用标准变化对坏帐成本的影响=销售量平均坏帐率 销售量 平均坏帐率信用政策变化带来的净利润=销售利润 成本例1：见课本362页。,二、应收帐款管理（5）,2、

20、信用条件信用条件是企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限和现金折扣。（1）信用期限 是企业允许客户付款的时间。信用期限过短：使销售额和利润下降，减少坏账损失，减少收账成本，减少机会成本；信用期限过长：使销售额和利润增加，机会成本、管理成本等有关成本增加。信用期限的确定，采用的方法：利润和成本变化对比法。,二、应收帐款管理（6）,（2）现金折扣现金折扣 是债权人为鼓励债务人在规定的期限内付款，而向债务人提供的债务折扣。包括折扣期限和折扣率。如：“210，n40”企业必须分析比较加速收款所得的收益能否足以补偿现金折扣的成本。现金折扣的确定，采用的方法：利润和成本变化对比法。为了评价两个可选择

21、的信用标准孰优孰劣，必须计算两个方案各自带来的利润和成本。信用条件变化的决策，其采用的利润和成本对比法的计算公式：（见下页）,二、应收帐款管理（7）,利润和成本变化对比法的有关计算公式：信用条件变化对销售利润的影响=销售量销售利润率信用条件变化对应收帐款机会成本的影响=（销售量平均收现期 销售量 平均收现期）机会成本率信用条件变化对折扣成本的影响=（原销售量 销售量）折扣率信用条件变化对坏帐成本的影响=销售量平均坏帐率 销售量 平均坏帐率信用条件变化带来的净利润=销售利润 成本例2 见课本364页。,二、应收帐款管理（8）,3、收账政策 收账政策是信用条件被违反时，企业应当采取的收账措施。收账

22、通常要发生费用，某些收账费用可能很高。企业采用积极的收账政策，可以减少企业应收账款机会成本，减少坏账损失，但会增加应收账款收账成本；反之，企业采用消极的收账政策，可以增加企业应收账款机会成本，增加坏账损失，但会减少应收账款收账成本。因此，制定收账政策，要在收账费用和所减少的坏账损失之间作出权衡。制定适当的收账政策，在很大程度上依靠有关人员的经验，也有一些数量化的方法。根据收账政策的优劣在于应收账款总成本最小化的道理，可以通过各方案成本的大小对其加以选择。例3 见课本366页。,二、应收帐款管理（9）,4、综合信用策略单个信用策略可以通过比较收益与成本来进行评价。而制定最优的信用策略，应把信用标

23、准、信用条件和信用策略三者结合起来，深入分析信用标准、信用条件和信用策略三者综合的变化对于销售额、应收账款机会成本、坏账损失和收账成本的影响。由于计算非常复杂，而且若干变量的变化都是预计的，有相当大的不确定性，因此，信用策略的制定不仅要靠数量分析，在相当程度上还要依赖管理经验来判断、决策。这里的决策规则仍然是收益大于成本。,二、应收帐款管理（10）,（三）应收账款的日常管理 1、企业的信用调查信用调查是企业收集和整理有关客户信用状况资料的工作。信用调查有两类：第一类：直接调查：是指调查人员直接与被调查单位接触，通过当面询问等法获取信用资料的方法。第二类：间接调查：是以被调查单位以及其他单位保存

24、的有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。这些资料主要来自于如下几个方面：（1）财务报表（2）信用评价机构（3）银行（4）其他,二、应收帐款管理（11）,2、企业的信用评估信用评估是根据调查取得的信用资料，运用一定的方法，对客户信用状况分析评价的方法。信用评估的方法很多，最常见的是5C评估法和信用评分法。（1）5C评估法 指重点分析影响信用的5个方面的方法。5C包括：品质(Caracter)、能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品(Collateral)、条件(Conditions)。,二、应收帐款管理（12）,（2）信用评分方法是先对一系

25、列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合的信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。信用评分法基本公式如下：式中：Y客户的信用评分；ai-事先拟定的对第i种财务比率或者信用情况的 加权权数；xi客户第i种财务比率或者信用情况的评分。一般地说，信用评分在80分以上的，说明客户的信用状况良好；分数在6080分之间的，说明信用状况一般；分数在60分以下，则说明信用状况较差。信用评分方法的应用可参见课本370页表11-10。,二、应收帐款管理（13）,3、收账的日常管理（1）设计合理的收账程序（2）监督应收账款的收回（3）做好坏账准备（4）优选收款人员，讲究收款技巧：A.讲理法

26、B.恻隐术法 C.疲劳战法 D.激将法 E.软硬术法,三、存货管理（1）,存货的功能与成本 存货的决策 存货的日常控制,三、存货管理（2）,（一）存货的功能与成本1、存货的功能（1）储备必要的原材料和在产品，以保证生产经营需要。（2）储备必要的产成品，以利于销售。（3）便于均衡生产，降低产品成本。（4）留有保险储备，以防意外事件的发生。2、存货的成本（1）订货成本。订货成本的计算公式如下：TCa=（AQ）F,三、存货管理（3）,式中：TCa订货成本；A年需要量；Q每次订货批量；F-每次订货成本。2采购成本。采购成本的计算公式如下：TCb=AU式中：TCb采购成本；U-单价。3储存成本。储存成本

27、的计算公式如下：TCc=C（Q2）式中：TCc-储存成本；C单位储存成本。,三、存货管理（4）,4短缺成本TCs。TCs=缺货数量单位缺货成本存货总成本的计算公式如下：存货总成本=订货成本采购成本储存成本短缺成本 即：式中：TC存货总成本；TCs-短缺成本。,三、存货管理（5）,（二）存货的决策1、经济订货量的基本模型 经济订货量的基本模型有下列假设条件：全年需求总量确定并且能够确定；企业能够及时补充存货；能集中到货；不允许缺货，即无缺货成本；存货单价不变，不考虑现金折扣；企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。基本模型图见下页。,三、存

28、货管理（6）,经济订货量的基本模型图如下：Q Q/2 时间 0 t1 t2,三、存货管理（7）,设立了上述假设后，存货总成本的公式可以简化为：对其推导，得出如下存货总成本公式：存货的经济采购批量或最佳存货的持有量为：例1 见下面幻灯片。,三、存货管理（8）,例1 假定A公司每年耗用甲材料60000件，单位买价100元，每次进货费用为5000元，每年单位储存成本为10元，问：存货的经济采购批量为多少？最低存货相关成本为多少？解：（1）存货的经济采购批量为：（2）最低总成本为：,三、存货管理（9）,在上述经济批量分析中，假定价格不随批量而变动。但是，实际工作中，许多企业都有批量折扣，即：对大批量采

29、购在价格上给予一定的优惠。在这种情况下，除了考虑订货成本和储存成本外，还应考虑采购成本。例2 假设前举的实例中，每件价格为100元，但一次订购超过10000件，可给予2%的批量折扣，问在这种情况下应以多大批量订货？解：总成本=年订货成本年储存成本年采购成本不享受批量折扣时：（前面已经计算）总成本T1=77460 60000100=6077460（元）享受批量折扣时：总成本T2=（60000/10000）5000（10000/2）1060000100（12%）=30000500005880000=5960000（元）由于T2T1，因此，应该每次采用10000件的批量订货。,三、存货管理（10）,

30、2、经济订货量的扩展模型（1）再订货点不考虑保险储备的再订货点公式如下：R=n.t 式中：R再订货点；t提前订货期；n-每日平均需用量。考虑保险储备时的再订货点计算:保险储备S可用下式计算:S=(mrnt)/2式中:m-预计每天最大需用量;r-预计最长提前期.此时,再订货点的计算公式为:R=nts=nt(mrnt)/2=(mrnt)/2例题:见下页。,三、存货管理（11）,例3 大华公司每天正常耗用某零件为10件，订货的提前期为20天，预计最大耗用量为12件，预计最长提前期为25天，问：该公司的再定货点应是多少？若经济定货量为600件，试用图表示出该公司的再定货点。解：保险储备S=（12251

31、020）/2=50（件）再定货点R=102050=250（件）用图表示为：储存量（件）650 经济订货量：600件 R=250 S=50 订货提前期 0 t1 t2 时间,三、存货管理（12）,（2）存货陆续供应和使用。设每批订货量为Q，每日送货量为P，则送货期为QP；设每日耗用量为n，则送货期内的全部耗用量为n.QP由于存货边送边用，所以每批送完时:最高库存量为=QnQP 平均库存量为=QnQP/2则，与订货批量有关的总成本为：TC(Q)=F.AQ+C.QnQP/2在订货变动成本与储存变动成本相等时，TC(Q)有最小值，即:F.AQ=C.QnQP/2,三、存货管理（13）,由上式可推算出存货

32、陆续供应和使用的经济订货量公式为:同样可推算出，存货陆续供应和使用的经济订货量下的总成本为：,三、存货管理（14）,(三)存货的日常控制-ABC分类控制法ABC分类控制法:是按照资金占用量的大小将全部材料或库存商品划分为A、B、C三类，对A类材料或商品实行重点管理，对B类实行一般管理，对C类实行简单管理的一种方法。ABC分类控制法一般可分为以下几步：计算各种存货在一定时间内(通常为一年)资金占用额。按照资金占用额大小排列顺序。,三、存货管理（15),把全部材料或库存商品划分为A、B、C三类:A类材料金额大体占70，品种占10；B材料的金额、品种大约各占20左右；C类材料金额大约占10,品种大约

33、占70。对A、B、C三类材料实行不同的管理。例子:见课本384页。,第二节 流动负债管理,一、银行短期借款 二、商业信用三、短期融资券,一、银行短期借款（1）,一、我国企业流动资金的管理体制 二、短期借款的分类 三、短期借款的优缺点,一、银行短期借款（2）,（一）我国企业流动资金的管理体制1、传统的流动资金管理体制 1983年以前，流动资金管理体制基本上实行的是双轨供应(财政和银行)、三家管理(财政部门、银行和企业主管部门）。企业的流动资金分成定额流动资金和超定额流动资金两部分。定额流动资金由财政供应和管理，超定额流动资金由银行供应和管理。由于财政下拨的资金主要是通过企业主管部门来具体实施，各

34、主管部门都不同程度地参与企业的流动资金管理工作。,一、银行短期借款（3）,2、银行统一管理流动资金的基本内容 从1983年7月1日起，流动资金改由银行统一管理。（1）原由财政拨付的企业国拨流动资金仍留企业使用，但由银行统一管理。（2）建立企业补充自有流动资金制度，要求企业从税后留利中拿出一定比例资金，用于补充流动资金。（3）企业扩大生产经营所需要增加的流动资金，除企业自筹资金外，国家不再拨款，由银行贷款供应。（接下页）,一、银行短期借款（4）,（4）改进贷款方法，实行按销售收入资金率核定流动资金计划占有额和贷款额，加强信贷管理。（5）考核流动资金的使用情况，对流动资金周转快的企业实行利率“下浮

35、”，对流动资金周转缓慢的企业实行利率“上浮”或“加息”方法。（6）新建、扩建企业所需要的铺底流动资金，原则上哪一级安排的基建投资，由哪一级安排解决。,一、银行短期借款（5）,（二）短期借款的分类我国目前主要采用的是贷款通则对短期借款的分类：1、信用借款 又称无担保借款，是指没有保证人做保证或没有财产作抵押，仅凭借款人的信用而取得的借款。这种借款又分为两类：（1）信用额度借款。（2）循环协议借款。循环协议借款与信用额度的区别主要在于：(1)持续时间不同。(2)法律约束力不同。(3)费用支付不同,一、银行短期借款（6）,2、担保借款担保借款是指有一定的保证人做保证或利用一定的财产作抵押或质押而取得

36、的借款。担保借款又分为以下三类：（1）保证借款（2）抵押借款（3）质押借款。3、票据贴现是商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的一种借贷行为。另外，在银行统一管理流动资金的情况下，按时间长短和用途分为：流动基金借款、生产周转借款、临时借款和结算借款。,一、银行短期借款（7）,三、短期借款的优缺点(一)短期借款的优点 1银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期借款。2银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借入，在资金需要减少时还款。(二)短期借款的缺点 1资金成本较高。2限制较多。,二、商业信用（1）,商业信用的含义及特点商业信用的内容或形

37、式 商业信用的成本 商业信用筹资的优缺点,二、商业信用（2）,（一）商业信用的含义及特点1、商业信用的含义所谓商业信用，是指企业与外部单位之间以延期付款、预收货款等方式进行产品购销，在商品形态上提供的信用。2、商业信用的特点 商业信用是进入商品经济社会以来自然形成的。商业信用是一种极其方便的筹资方式。商业信用是建立在企业财务信誉基础上的筹资方式。,二、商业信用（3）,（二）商业信用的内容或形式 1、欠账信用欠账信用是指卖方按要求将货物发运给购货方，买方在收到货物后，可以允许在一段时间内付清全部货款。2、票据信用所谓“票据”，是一种具有流通性的债务凭证，它以书面形式载明债务人有按照规定期限向债权

38、人无条件支付一定金额的义务。3、预收货款信用预收货款是指销货单位按合同和协议规定，在付出商品之前向购货单位预先收取部分或全部货物价款的信用行为。,二、商业信用（4）,（三）商业信用的成本无论是“欠账信用”，还是“票据信用”，都是建立在购销双方彼此了解财务信誉的基础上的。因此，在这种筹资方式中，成本便成为一个极其次要的因素，而且，一般情况下，成本为零。只有在卖方提供现金折扣优惠机会的情况下，企业放弃了享受折扣优惠的机会，按发票上付款的最迟日期付款时，才会产生一种放弃优惠机会的机会成本。这个机会成本就被看作是该种交易条件下的资金成本。商业信用失去折扣的资金成本为：式中，K-资金成本，CD现金折扣率

39、；N-失去现金折扣后延期付款的天数。,二、商业信用(5),例1：如果M公司正面对着甲、乙两家提供不同信用条件的卖方，甲公司信用条件为“3/10，N/30”；乙公司信用条件为“2/20，N/30”，请回答下面问题并说明理由。（1）如果M公司在10-30天之间用该笔应付帐款有一投资机会，投资回报率为60%，M公司是否在10天内归还甲公司的应付帐款，以取得3%的折扣？（2）如果M公司准备延期付款，那么应选择哪家供应商？（3）如果M公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商？解：见下页,二、商业信用(6),解：(1)因为：甲公司的商业信用资金成本率K=3%/（1-3%）360/（30-10）=55.6

40、7%而投资机会的投资回报率为60%,因此不应归还甲公司的应付帐款。（接下页）,二、商业信用(7),（2）乙公司的商业信用资金成本率K=2%/（1-2%）360/（30-10）=36.73%由于甲公司的商业信用资金成本率（55.57%)高于乙公司的商业信用资金成本率(36.73%),所以准备延期付款时应选择成本低的乙公司。(3)由于甲公司的商业信用资金成本率（55.57%)高于乙公司的商业信用资金成本率(36.73%),所以准备享有现金折扣时,商业信用资金成本率就变成为收益率概念,甲公司其收益率高,所以应选择甲公司。,二、商业信用（8）,（四）商业信用筹资的优缺点 1、商业信用筹资的优点 商业信

41、用非常方便。如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。限制少。2、商业信用筹资的缺点如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。,三、短期融资券（1）,短期融资券的含义 短期融资券的分类 短期融资券的优缺点,三、短期融资券（2）,（一）短期融资券的含义 短期融资券又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票，是一种新兴的筹集短期资金的方式。（二）短期融资券的分类 按发行方式，可分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券。按发行人的不同，可分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。按融资券的发行和流通范围，可分为国内融资券和国际融资券。,三、短期融资券（3）,（三）短期融资券的优缺点 1、短期融资券筹资的优点 短期融资券筹资的成本低。但目前我国短期融资券的利率一般要比银行借款利率高。短期融资券筹资数额比较大。短期融资券筹资能提高企业的信誉。,三、短期融资券（4）,2、短期融资券筹资的缺点 发行短期融资券的风险比较大。发行短期融资券的弹性比较小。发行短期融资的条件比较严格。,