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1、1,技术分析与程式交易总行私人银行部林宥任2013年03月,2,2,上证综指长期走势图（2000年迄今）,数据来源：Wind，截至,长期投资机会来临?技术支撑与估值诱惑,3,你看到什么？如何比较分析？,美股似童话般往幸福里走,资料来源：StockCharts 1年日线截至,从圈叉图方向趋势持续上行，数据证明别再猜疑美股有走弱问题。,A,B,D,E,F,上升趋势线（A）走法明快，修正波旗型整理（C）随后进入下降楔型（D）整装，量缩（E）待突破，RSI进入攻击准备（F），1500点持日可待。,C,美股爱如潮水，如王子与公主结局,资料来源：StockCharts 3年周线截至,A,B1,B2,C,D
2、,E,完美的多头趋势（A），过程休息3次，经历1次三角整理（C）及2次旗型整理（B1,2），牛市发展仍未结束，惟量能渐缩（D），若能出现攻击量指数应能顺利再创新高。,6,市场分析类别,7,市场分析,8,错综复杂的金融关系图 VS 技术分析的弹性,9,10,大师的观点是否有助找到方法？回归简单！,11,投资情绪图,12,心理的主张总是和现实的操作有差异,真实性检定,投资人总喜欢逆向投资,13,技术分析,基本前提,14,道氏理论,1.股价指数预先反映一切2.市场有三个趋势3.主要趋势有三个阶段4.二个指数相互确认5.趋势必须成交量确认6.明确的反转讯号出现前,既有趋势视为继续有效,15,自我实现的
3、预言,1.大部份价格形态在文献上都受到普徧的讨论。也就是说大部份交易者都非常熟悉这些形态。而且也根据这些形态采取实际的行动。Action:某种型态发生后，大家都会买进或卖出，自然而然的造成多头或空头的型态.。2.价格型态几乎完全是主观的性质。没有任何研究显示，价格型态能够通过数学方式量化。事实上，价格型态只存在观察者的眼中,16,客观操作?,1.图型分析确实非常主观2.任何价格型态都存在疑点，每个有经验的技术分析者看法都不一样3.投资人观察金融市场时,期望心理扮演很重要角色买进和卖出某项商品的决定,是以他们对未来价格会如何演变的期望为依据未来价格走向取决于目前所作买进和卖出的决定!Soros:
4、我对普徧流行的智慧不敢苟同,17,大纲 什麽是技术分析？价量分析趋势线分析（移动平均线）黄金交叉&死亡交叉格伦碧八大法则MACD,18,价量分析,常见的单一K线解读,长红及长黑(代表多头及空头力道强劲,纺锤线、捶子及吊人(代表多头及空头力道可能反转,十字线(代表市场进入盘局或不确定),线图（重要性：中）,当日最高价,当日收盘价,当日开盘价,当日最低价,当日最高价,当日收盘价,当日开盘价,当日最低价,阳线,阴线,19,价量分析,长红,长黑,十字线,纺锤线,纺锤线,槌子,吊人,单单观察K线图其实很难做出正确判断，必须要配合成交量！,线范例,20,价量分析,(2)缺口（重要性：低）,缺口型态：a)突
5、破缺口：突破缺口通常发生在一段价格整理区之后，当价格在交易密集区 完成整理，并发生突破时，常以缺口型态显现出来，这种缺口便是突破缺口。b)逃逸缺口：逃逸缺口又称为连续缺口(continuous gaps)或是衡量缺口(measuring gaps)它的发生频率较低，但具重要的技术指标意涵。主要发生在价格趋势出现笔直的走势情况，这个缺口的出现，也确保了主升段的持 续走势c)竭尽缺口：竭尽缺口代表一个走势的末端，趋势力道衰竭的象徵,突破缺口,逃逸缺口,竭尽缺口,两个缺口距离约500点，隐含此波可以再上涨点,目标价约在12350附近,缺口范例,21,价量分析,(3)型态分析（重要性：高）,型态类型：
6、a)头肩顶、头肩底 b)双重顶头)、双重底(W底)（三重顶、三重底）c)狭幅整理与碟型 d)V型反转e)三角排列（等腰三角形、上升三角形、下降三角形、颠倒三角形）f)连续型态（箱形、旗形、楔形）,成交量走势,成交量走势,头肩顶（底)型态,成交量走势出现一个或两个峰成交量很大或萎缩,顶(W底亦然),22,反转型态与连续型态,头肩排列 三重顶/底 双重顶/底突兀顶/底 圆形顶/底,三角形 旗形 三角旗形楔形 矩形,23,是否有明显型态,依现有趋势决定交易策略,反转型态或连续型态,三角形,矩形,Yes,No,连续型态,反转型态,旗形、楔形、三角旗形,未来目标价格,辨别型态的作用,24,头肩顶及W底范
7、例,以S&P 500为例,25,V形反转&三角型态范例,以Nasdaq为例,以俄罗斯RST为例,如果突破等腰三角形，一般以最低往上到三角形上缘的范围为可能涨幅,短期目标价,以NBI为例,延伸性平台,26,复合反转型态-复合头肩顶(底),左肩,头,右肩,右肩,头,头,右肩,左肩,左肩,左肩,右肩,头,复合头肩底,复合头肩顶,颈线,颈线,颈线,颈线,27,28,反转型态的共通特色,1 任何反转型态之前，必须存在某种明确的趋势2.趋势即将发生反转的第一个讯号，经常是价格突破重要 趋势线3.型态规模愈大，完成後走势规模也愈大4.相对於底部排列，头部型态的期间较短，价格波动较剧烈5.底部型态价格区间较小
8、，须要较长的建构时间6.成交量在底部型态比较具有参考价值,29,头肩反转型态辨别方法：警讯一价格创新高(低)但成交量减少。警讯二价格向下(上)突破上升(下降)趋势线。警讯三价格反弹(回跌)但未创新高(低)且成交量再缩。须等到收盘价向下(上)突破颈线后型态才算完成！当型态完成后，价格通常会再回测颈线！,反转型态,30,满足点在哪里?,头肩排列衡量目标价方法：Step 1 测量头(底)部到颈线的垂直距离。Step 2 找出颈线遭受突破的价位。Step 3 自颈线遭受突破处向下(上)衡量一倍距离。,31,1.价量分析,连续型态上升旗形及下降旗形范例,以西德州原油为例,一连串的上升旗形,以台股为例,下
9、降旗形,32,大纲 价量分析趋势线分析（移动平均线）黄金交叉&死亡交叉格伦碧八大法则MACD波浪理论,33,趋势线分析,移动平均线：为美国格伦所发表，一般都以收盘价来计算移动平均数，再将每日的移动平均数连结绘制而成曲线，即为移动平均线。1.长、中与短天期均线呈现由下至上的排列时，此时为多头行情。2.长、中与短天期均线呈现由上至下的排列时，此时为空头行情。3.长、中与短天期均线呈现反覆纠结时，一般为盘整行情。,平均移动线范例,以KOSPI为例,空头行情,无讯号,多头行情,均线也是压力跟支撑的可能位置,34,连接两个持续垫高的低点可绘出一条暂时的上升趋势线，连接两个持续下滑的高点则可绘出一条暂时的
10、下降趋势线连接任意两相近端点所构成的暂时趋势线，将由第三点决定其有效性。当趋势线被测试次数越多，其重要性亦越高若价格明显偏离原有趋势线，常代表行情正加速发展，应重新绘制趋势线。趋势线遭受突破通常是趋势变动的最佳早期警讯之一！,趋势线分析,35,趋势轨道的形成与突破,高点与前波高点的连线，形成轨道上缘,低点与前波低点的连线，形成轨道下缘,跌破向上趋势轨道下缘不需要带量突破上缘需要带量才能突破,价创新高而量未创新高量价背离，预警了未来的下挫,36,辅助线分析-趋势线,长期趋势线,中期趋势线,短期趋势线,价格走势以波浪方式沿着某个方向前进，经过逢低承接、逢高卖出，产生趋势线。下降趋势线就是高点和前波
11、高点联机；上升趋势线则为低点联机，当成功测试愈多次，趋势线就愈坚实、愈不容易突破(跌破)。当趋势线形成之后（表示市场认同）：(1)价格逼近上升趋势线时卖压产生(2)逼近下降趋势线时买盘承接直到某次来自重大消息影响（通常伴随着极大的成交量）突破下降趋势线（或跌破上升趋势线）时，趋势结束。,37,黄金交叉死亡交叉,黄金交叉短期移动平均线向上突破长期移动平均线主升段短、中、长期均线都呈多头走势死亡交叉短期移动平均线向下跌破长期移动平均线主跌段短、中、长期均线都呈空头走势,38,日经225指数周线图死亡和黄金的意义,周线 VS 年线,39,当短期均线突破长期均线时称为黄金交叉,当短期均线跌破长期均线时
12、称为死亡交叉,格伦碧八大法则图解,40,多头格局(均线扬升)1 黄金交叉，多头确立2 获利回吐出场，逢低加码买进3 短线乖离过大，追高风险增加4 跌破平均成本，买盘进场摊平,空头格局(均线走跌)5 死亡交叉，跌破平均成本，均线下 滑，市场步入空头6 乖离过大，短线超跌，进场抢反弹7 均线反压无法有效突破，一路长空8 第二次尝试突破均线（假突破），无攻而返，市场信心崩 溃，融资断头卖压出笼，主跌段,格伦碧八大法则释义,41,那斯达克指数日线图-以图为证,月线,42,如何应用MACD,MACD是价格指标的重要工具.其利用利用快慢二条(快线:DIF,慢线:MACD)移动平均线的变化作为盘势的研判指标
13、,具有确认中长期波段走势并找寻短线买卖点的功能.MACD的原理在于以长天期(慢的)移动平均线来作为大趋势基准,而以短天期(快的)移动平均线作为趋势变化的判定,所以当快的移动平均线与慢的移动平均线二者交会时,代表趋势已发生反转MACD是确立波段趋势的重要指标.当行情出现上涨情况时,短天的P_t移动平均会先反应向上,造成短天与长天的离差DIF开始扩大.而这时代表较长趋势的MACD仍沿旧趋势移动,于是造成DIF与MACD交叉.买卖讯号发生.,43,MACD应用原则,DIF与MACD交叉时,显示趋势形成,波段走势确立 当DIF由MACD下方往上方突破时,表示短天与长天的需求指数扩大,市场逐渐热络,为买
14、进波段的确立.当DIF由MACD上方往下方跌破时,为卖出波段的确立 短线买卖点则检视柱线OSC=DIF-MACD,接近0时为短线买进或卖出讯号:(a)当柱线由负转正时为买进讯号(b)当柱线由正转负时为卖出讯号,1.下图红线为MACD，黑线为DIF线当DIF由MACD下方往上突破，则波段确立，（但此为落後指标）2.底部形成於柱线由负逐渐转正时，为买进讯号,44,熊差高(负背离),45,艾略特波浪理论,图一：八波段完整的循环,图二：细分后的完整循环,每一波浪都可以再细分为八个波段的次级波.依此类推，所以形成大循环波、中型波、小型波、细波、微波、次微波.等等好几个不同层级的波浪。,驱动波 修正波,细
15、分前的完整循环是8波段细分后的完整循环有34波段若再细分，则成为144波段,46,大盘分析-波浪理论实例,(1)第2波的低点绝不低于第1波的起点。(2)第4波的低点绝不低于第1波的高点、且绝不会重叠。(3)第3波绝不会是最短的一波、而且通常是最长的一波。,记住波浪理论的定律之一：第三波绝对不会是最短的一波,从波浪理论的“均等”准则可知第五波可能与第一波相等或黄金比例,长达11个月的第三波扩延,小循环波的 第五波扩延,记住波浪理论的定律之二：第四波低点绝对不会低于第一波高点,47,大盘分析-找修正满足点,使用时机：下方没有趋势线支撑的时候。备注：用在空间的拉回(价格的下跌)比时间的拉回还要具参考
16、性。,48,大纲第一部份：浅谈技术分析价量分析趋势线分析（移动平均线）黄金交叉&死亡交叉格伦碧八大法则波浪理论第二部份：程式交易心法,49,市场大幅波动的迷惘,市场频繁大幅波动：大幅波动时，我们经常去解释“为什么”，但客户更需要我们回答：“怎么办”、“买入还是卖出”、“加仓还是减持”？,49,数据区间：上证1990.122011年底；深圳；沪深300指数2005.012011年底,50,设想1：让交易变的简单有纪律：止损止盈程式交易心法,将自认最佳波段低点找出，并乘上各系数，所得结果填在各系数右栏当股价在(1)(2)(3)区时，是买进时机，在(3)(4)区时为加码区(7)(8)区为强力上涨行情
17、。止损止盈操作法如下：(一开始进场点的止损点设在买进点位0.9（S）)（1)1.03 当股价超越(1)时，止损设在波段低点（注）(2)1.07 当股价超越(2)时，止损设在(1)(3)1.09 当股价超越(3)时，止损设在(2)(4)1.13 当股价超越(4)时，止损设在(3)(5)1.167 当股价超越(5)时，止损设在(4)(6)1.21 当股价超越(6)时，止损设在(5)或(6)(7)1.25 当股价超越(7)时，止损设在(7)(8)1.361 当股价超越(8)时，止损设在(8)(9)1.4167 当股价超越(9)时，止损设在(9)(10)1.5 当股价超越(10)时，止损设在(10)当
18、股价超过(8)(9)(10)时,随时准备出场,以免坐回头车当天收盘价跌破所设止损点时,隔天准备出基金（股票）有无超过(1)(2)(3)等以当天最高价为准,有无跌破以当天收盘价为准。注：波段低点观测法:连三天不创新低,以此三天低点为波段低点,51,设想2：利用长阴（阳）K线本身的指示意义,51,通常表示多方力量强大，市场情绪亢奋,通常表示空方力量强大，市场十分悲观,资料统计：美股自19902011年底，上证、深成及300指数均自指数成立以来到2011年底,52,设想3：K线相对于季线的上下位置,K线在60日均线之上：市场一段时间内相对强势；K线在60日均线以上：近期相对弱势,52,涨跌幅,K线位
19、置,53,设想4：长阴（阳）K线结合市净率,53,数据来源：wind，取申万A股指数PB估值,54,实证分析：单日涨幅3%的预示意义,54,PB估值大于4.5，K线在季线之上：市场高位，情绪乐观,PB估值大于4.5，K线在季线之下：市场自高位开始回落,PB估值中等，K线在季线之上：市场处于中间位置，近期较强,PB估值中等，K线在季线之下：市场处于中间位置，近期较弱,PB估值小于2.25，K线在季线上：市场处于低估位置，近期有所走强,PB估值小于2.25，K线在季线下：市场低位，近期弱势，情绪悲观,2.25,4.5,PB估值,55,实证分析：单日跌幅3%的预示意义,55,PB估值大于4.5，K线
20、在季线之上：市场高位，情绪乐观,PB估值大于4.5，K线在季线之下：市场自高位开始回落,PB估值中等，K线在季线之上：市场处于中间位置，近期较强,PB估值中等，K线在季线之下：市场处于中间位置，近期较弱,PB估值小于2.25，K线在季线上：市场处于低估位置，近期有所走强,PB估值小于2.25，K线在季线下：市场低位，近期弱势，情绪悲观,2.25,4.5,PB估值,56,赢家的常胜守则：保持简单的方法,除了纪律 还是纪律先有策略 再思进场先看风险 再想利润不预设立场过度主观止盈要慢 止损要狠五进三输 停止进出,57,推荐书籍,1.探索技术心理学的入门心灵启发导师：杰西.李佛摩的相关自传与传 纪。如”股市作手回忆录”这家伙很棒，我超爱他滴 2.业内人士视为技术分析的圣经”期货市场技术分析”，作者：约翰.墨菲 3.开拓技术分析的崭新领域，”市场互动技术分析”作者：约翰.墨菲 4.探索技术分析原理的书，作者深入浅出的引导与举证，可以让人沈淀不安的心灵。金融市场技术分析上、下册，作者：约翰.墨菲 5.挺适合FC的书，作者将枯燥的数据上升到一种艺术。股市长线法宝，作者是杰里米.J.西格尔,58,休息一下，接下来练习看看！,
