《【旅游文旅报告】航空行业2024年2月数据点评：1-2月民航整体旅客运输量超19年12%25春秋2月客座率93%25领跑-240316-华创证券.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【旅游文旅报告】航空行业2024年2月数据点评：1-2月民航整体旅客运输量超19年12%25春秋2月客座率93%25领跑-240316-华创证券.docx（12页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、证券研究报告推荐（维持）航空行业2024年2月数据点评1-2月民航整体旅客运输量超19年12%，春秋2月客座率93%领跑华创证券研究所证券分析师：吴一凡电话：021-20572539邮箱：wuyifan执业编号：S0360516090002证券分析师：吴晨羽邮箱：wuchenyue执业编号：S0360523070001证券分析师：黄文鹤电话：010-63214633邮箱：huangwenhe执业编号：S0360523070004证券分析师：梁婉怡股票家数（只）130.00总市值（亿元）6,538.730.74流通市值（亿元）5,029.170.73相对指数表现%IM6M12M绝对表现1.7%-
2、7.8%-25.8%相对表现-4.4%-4.1%-15.3%邮箱：liangwanyi执业编号：SO36O523O8OOO1行业基本数据占比2023-03-15-2024-03-15航空机场,沪深300相关研究报告航空行业2024年1月数据点评：1月旅客周转量整体超19年，2024春运出行大超预期，继续看好春运行情2024-（）2-20春运半程数据点评：历史最火春运，出行大超预期2024-02-16出行链2023年业绩预告综述：2023年三大航大幅减亏，3家民营航司扭亏为盈；看好春运行情有望启动2024-02-04行业数据跟踪：据中国民航网数据2月民航全行业完成旅客运输量6247.8万人次，同
3、比增长44.6%,较2019年同期增长16.1%,日均完成215.4万人次。其中，国内客运规模同比增长35.5%,较2019年同期增长20.3%；国际客运规模同比增长593.4%,恢复至2019年同期的81.8%,客运飞机日利用率达到9.8小时，仅比2019年同期低0.1小时。航司2月数据：1整体来看：吉祥整体RPK超19年44%春秋超19年40%。2月：ASK超19年：吉祥（43.3%）春秋（41.8%）东航（16.4%）南航（12.9%）国航（12.1%）;RPK超19年：吉祥（44.0%）春秋（40.2%）东航（15.0%）南航（13.4%）国航（10.1%）；12月累计：ASK超19年
4、：吉祥（38.0%）春秋（35.0%）东航（12.8%）南航（8.9%）国航（6.8%）；RPK超19年：吉祥（39.2%）春秋（34.7%）东航（10.0%）南航（9.7%）国航（4.1%）o1）国内线：春秋RPK超19年75%吉祥超19年45%。2月：ASK超19年：春秋（77.6%）吉祥（43.2%）国航（30.9%）东航（30.0%）南航（27.1%）；RPK超19年：春秋（74.7%）吉需（45.2%）东航（28.2%）南航（27.9%）国航（27.5%）；_12月累计：ASK超19年：春秋（71.0%）吉祥（37.2%）东航（25.9%）国航（24.1%）南航（23.1%）；RPK
5、超19年：春秋（70.9%）吉祥（40.4%）南航（25.7%）东航（24.2%）国航（21.6%）。2）国际线：吉祥ASK超19年52%东航恢复至92%。2月：ASK较19年恢复：吉祥（152.2%）东航（92.1%）南航（82.1%）国航（78.5%）春秋（76.2%）；RPK较19年恢复：箫（146.5%）东航（90.4%）南航（81.4%）倒（77.7%）翻C（75.2%）：12月累计：ASK较19年恢复：静（147.3%）东航（88.7%）南航（79.1%）国航（76.1%）春秋（68.8%）；RPK较19年恢复：吉祥（138.1%）东航（83.8%）南航（76.1%）国航（72.8
6、%）春秋（67.3%）。3）地区线：东航RPK恢复至97%吉祥恢复至8成。2月：ASK较19年恢复：东航（99.6%）国航（84.7%）吉祥（763%）南航（63.3%）春秋（53.6%）:RPK较19年恢复：东航（96.7%）吉祥（79.4%）国航（78.1%）南航（65.9%）春秋（54.8%）；12月累计：ASK较19年恢复：东航（102.4%）吉祥（91.8%）国航（84.9%）南航（63.1%）春秋（52.3%）；RPK较19年恢复：蹄（94.3%）娴（94.1%）顿（75.5%）南航（65.1%）春秋（53.6%）。2客座率：春秋93.0%领跑行业。2月：春秋（93.0%同比+5.
7、9%,环比+2.1%,较19年1.1%）吉祥（87.4%同比+4.2%,环比+3.9%,较19年+0.4%）南航（85.6%同比+9.0%,环比+4.6%,较19年+0.4%）东航（83.4%同比+10.4%,环比+6.0%,较19年-1.1%）国航（82.5%，同比+9.0%,环比+4.9%,较19年1-2月：春秋（91.9%同比+5.8%,较19年-0.2%）吉祥（85.5%同比+6.7%,较19年+0.8%）南航（83.3%同比+8.7%,较19年+0.6%）东航（80.4%同比+9.7%,较19年21%）国航（80.1%同比+8.2%,较19年-2.（）%）。3、机队数：2月5家上市航
8、司合计净增加飞机8架，较23年底增速0.4%o 投资建议：2024年旺季开局良好据中国民航网数据，1至2月，民航累计完成旅客运输量1.2亿人次，同比增长44.4%,较2019年同期增长11.7%,其中国际航线完成旅客运输蚩926.2万人次，同比增长706.6%,恢复至2019年同期的76.8%。目前行业过渡到3月平季阶段，我们预期后续公商务旅客量或逐步回升，4月初清明小长假预计推升因私需求。我们继续强调，2023年是全新价格机制的基础年，建议2024年的供需价格推导站在23年基础上看边际变化。核心推荐：重点推荐业绩确定性高的春秋航空，中国国航大航弹性，以及当前市值具备性价比的吉祥航空.同时关注
9、估值底部的华夏航空，继续推荐南方航空。 风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。一重点公司2023年2月运营数据1 南方航空：2月客座率85.6%同比+9.Opts,较19年同比+0.4PtS2月：ASK同比+39.1%,较19年同比+12.9%；其中国内同比+17.7%,国际同比+290.8%；RPK同比+55.5%,较19年同比+13.4%；其中国内同比+31.6%,国际同比+355.3%；客座率85.6%,同比+9.0个百分点，较19年同比+0.4个百分点，其中国内86.1%,同比+9.1个百分点，国际84.1%,同比+11.9个百分点。12月：ASK同比+39.8%,较1
10、9年同比+8.9%；其中国内同比+16.0%,国际同比+370.9%；RPK同比+56.0%,较19年同比+9.7%；其中国内同比+30.4%,国际同比+426.2%；客座率83.3%,同比+8.7个百分点，较19年同比+0.6个百分点，其中国内84.1%,同比+9.2个百分点，国际80.7%,同比+8.4个百分点。2 中国国航：2月客座率82.5%同比+9.Opts较19年同比1.5pts2月：ASK同比+51.4%,较19年同比+12.1%；其中国内同比+21.3%,国际同比+565.1%；RPK同比+70.0%,较19年同比+10.1%；其中国内同比+36.3%,国际同比+775.0%；
11、客座率82.5%,同比+9.0个百分点，较19年同比-1.5个百分点，其中国内83.6%,同比+9.2个百分点,国际79.8%,同比+19.1个百分点。12月：ASK同比+52.2%,较19年同比+6.8%；其中国内同比+19.7%,国际同比+683.8%；RPK同比+69.6%,较19年同比+4.1%；其中国内同比+34.1%,国际同比+907.1%；客座率80.1%,同比+8.2个百分点，较19年同比-2.0个百分点，其中国内81.4%,同比+8.8个百分点，国际76.7%,同比+17.0个百分点。注：国航数据并表山航，还原19年口径测算3、中国东航：2月客座率83.4%同比+10.4Pt
12、S，较19年同比Ilpts2月：ASK同比+57.8%,较19年同比+16.4%；其中国内同比+21.4%,国际同比+565.1%；RPK同比+80.3%,较19年同比+15.0%；其中国内同比+38.9%,国际同比+773.5%；客座率83.4%,同比+10.4个百分点，较19年同比-1.l个百分点，其中国内84.3%,同比+10.7个百分点，国际81.3%,同比+18.5个百分点。12月：ASK同比+61.8%,较19年同比+12.8%；其中国内同比+23.3%,国际同比+701.2%；RPK同比+83.9%,较19年同比+10.0%；其中国内同比+41.6%,国际同比+866.6%；客座
13、率80.4%,同比+9.7个百分点，较19年同比-2.1个百分点，其中国内81.7%,同比+10.6个百分点，国际77.6%,同比+13.3个百分点。4、春秋航空：2月客座率93.0%同比+5.9PtS较19年同比PtS2月：ASK同比+35.3%,较19年同比+41.8%；其中国内同比+24.2%,国际同比+135.3%；RPK同比+44.5%,较19年同比+40.2%；其中国内同比+31.6%,国际同比+173.8%；客座率93.0%,同比+5.9个百分点，较19年同比-1.1个百分点，其中国内93.2%,同比+5.3个百分点，国际91.6%,同比+12.9个百分点。12月：ASK同比+3
14、8.1%,较19年同比+35.0%；其中国内同比+23.3%,国际同比+240.7%；RPK同比+47.4%,较19年同比+34.7%；其中国内同比+31.4%,国际同比+291.6%；客座率91.9%,同比+5.8个百分点，较19年同比-0.2个百分点，其中国内92.4%,同比+5.7个百分点，国际89.3%,同比+11.6个百分点。5、吉祥航空：2月客座率87.4%同比+4.2PtS,较19年同比+0.4PtS2月：ASK同比+35.2%,较19年同比+43.3%；其中国内同比+17.7%,国际同比+244.2%；RPK同比+42.1%,较19年同比+44.0%；其中国内同比+24.4%,
15、国际同比+302.6%；客座率87.4%,同比+4.2个百分点，较19年同比+0.4个百分点，其中国内89.3%,同比+4.8个百分点，国际79.9%,同比+11.6个百分点。12月：ASK同比+36.6%,较19年同比+38.0%；其中国内同比+20.7%,国际同比+259.2%；RPK同比+48.2%,较19年同比+39.2%；其中国内同比+32.4%,国际同比+321.0%；客座率85.5%,同比+6.7个百分点，较19年同比+0.8个百分点，其中国内87.4%,同比+7.7个百分点,国际76.8%,同比+11.3个百分点。图表12024年航空公司客运运营表现2月东航15.028.29.
16、6-3J16.430.0-7.90.4春秋40.274.7-24.8-45.241.877.6-23.8-46.4吉祥44.045.246.5-20.643.343.252.2-23.7南航9.725.7-23.9-34.98.923.120.936.9国航4.121.6-27.2-24.56.824.1-23.9-15.12023年12月东肮10.024.2-16.2-5.912.825.9-11.32.4春秋34.770.9-32.7-46.435.071.0-31.2-47.7吉祥39.240.438.1-5.738.037.247.3-8.2时间公司客座率同比（百分点）%国内国际地区国
17、内国际地区2月12.912.113.410.127.927.5南航国航-34.1-21.9-36.7-15.327.130.9-18.6-22.3-17.9-21.5南航85.686.184.180.19.09.111.910.0国航82.583.679.875.59.09.219.113.6东航83.484.381.377.810.410.718.54.8春秋93.093.291.694.15.95.312.95.8吉祥87.489.379.982.64.24.811.64.4C公司RPK（同比）ASK（同比）%蚪国内国际地区蚪国内国际地区南航55.531.6355.3121.339.117
18、.7290.893.6国航70.036.3775.0151.351.421.3565.1106.22月东航80.338.9773.5198.557.821.4565.1180.2春秋44.531.6173.887.235.324.2135.375.6吉祥42.124.4302.656.635.217.7244.248.356.030.4426.2143.839.816.0370.9108.469.634.1907.1162.552.219.7683.8126.383.941.6866.6247.161.823.3701.2239.947.431.4291.6139.038.123.3240.7
19、114.448.232.4321.039.436.620.7259.236.2RPK（较19年）ASK（较19年）资料来源：公司公告、华创证券图表2航空公司机队引进23年底总机队（架）24.2总机队数（架）增量（架）熠幅（）国航（含山航）90590830.3%南航90891350.6%弼78278200.0%酬12112321.7%11711810.9%合计28332844110.4%资料来源：公司公告、华创证券图表3国内航班量211w加力-？n211o一三2m4资料来源：航班管家、华创证券图表4国际+地区航班量资料来源：航班管家、华创证券图表5华夏航空航班量（班）图表6春秋航空航班量（班）资
20、料来源：航班管家、华创证券资料来源：航班管家、华创证券图表7三大航航班量（班）图表8吉祥航空航班量（班）资料来源：航班管家、华创证券资料来源：航班管家、华创证券资料来源：卬加/、华创证券图表10南方航空客座率（%）资料来源：Wi川、华创证券资料来源：W加/、华创证券图表12春秋航空客座率（%）图表13吉祥航空客座率（%）1月2月3月4月5月6月7月8月阴1011月1220192020年2021SE2022年2023年-2024资料来源：W加d、华创证券资料来源：W加/、华创证券图表14南航国内客座率（%）图表15南航国际客座率（%）资料来源：W加/、华创证券资料来源：Wi以、华创证券图表16东
21、航国内客座率（）图表17东航国际客座率（%）20m20202021年-2022202段2024年资料来源：W加4、华创证券资料来源：Wi*、华创证券图表18国航国内客座率（%）图表19国航国际客座率（%）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201弹202悔2021年20演202昨T-2024年资料来源：W加/、华创证券资料来源：刖向、华创证券551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年20海2021年202舜202城一2024年图表21春秋国际客座率（%）1月2月3月俎的照明明9月1峭I，月Qfl2D1晔R211eM传NE2叁资料来源：I忡W、华创证券
22、资料来源：刖向、华创证券图表22吉祥国内客座率（%）图表23吉祥国际客座率（%）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20195202020212022年2023年-2024年资料来源：W加d、华创证券资料来源：W加/、华创证券交通运输组团队介绍副所长、基础设施及能源材料研究中心负责人：吴一凡上海交通大学经济学硕士。曾任职于普华永道会计师事务所、上海申银万国证券研究所。2016年加入华创证券研究所。2023年获：第二十一届新财富最佳分析师交通运输仓储行业第四名；第十七届卖方分析师水晶球奖交通运输行业第四名；第届新浪财经金麒麟最佳分析师交运物流行业第四名；第十四届证券业分析师金牛
23、奖交通运输组第四名；21世纪金牌分析师交通物流行业第名；第十一届Wind金牌分析师交通运输行业第一名。2019-22年新财富最佳分析师交通运输仓储行业第四名。高级研究员：吴晨阴厦门大学会计学硕士。曾任职于安永咨询战略与交易咨询部。2021年加入华创证券研究所。高级研究员：黄文鹤中央财经大学金融硕士。曾任职于远洋资本股权投资业务中心，2021年加入华创证券研究所。助理研究员：李清影新加坡南洋理工大学经济学硕士。2023年加入华创证券研究所。研究员：梁婉怡浙江大学金融硕士。曾任职于国联证券研究所，2023年加入华创证券研究所。华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱北京机构销售部张昱洁副
24、总经理、北京机构销售总监010-63214682zhangyujie张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifei刘懿副总监010-63214682liuyi侯春铉资深销售经理010-63214682houchunyu过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlong蔡依林资深销售经理010-665(X)808caiyilin刘颖资深销售经理010-66500821Iiuying5顾翎蓝资深销售经理010-63214682gulinglan车一哲销售经理cheyizhe深圳机构销售部张娟副总经理、深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuan汪丽燕
25、高级销售经理0755-83715428Wangliyan张嘉慧高级销售经理0755-82756804Zhangjiahuil萤姝彤销售经理0755-82871425dongshutong春丽高级销售经理0755-82871425wangchunli上海机构销售部汴彩衣总经理助理、上海机构销售总监021-20572536xucaixia官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichao黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchang吴俊资深销售经理021-20572506wujun1张佳妮资深销售经理021-20572585zhangjiani蒋瑜高
26、级销售经理021-20572509jiangyu施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiawei朱涨雨高级销售经理021-20572573zhuzhangyu李凯月高级销售经理likaiyue易星销售经理yixing张玉恒销售经理zhangyuheng广州机构销售部段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayin周玮销售经理zhouwei世韬销售经理wangshitao1私募销售组潘亚琪总监021-20572559panyaqi汪子阳副总监021-20572559wangziyang江赛专副总监0755-82756805jiangsaizhuan汪戈高级销售经理
27、021-20572559wangge宋丹均销售经理021-25072549songdanyu华创行业公司投资评级体系基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。公司投资评级说明：强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上：推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在“0%10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%20%之间。行业投资评级说明：推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上：中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%5
28、%：回避：预期未来36个月内该行业指数跌螭超过基准指数5%以上。分析师声明每位负责撰写本研窕报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本
29、报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本
30、报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，霜在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。证券市场是个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A邮编：100O33传真:010-66500801会议室：010-66500900地址：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼邮编：518034传真:0755-82027731会议室：075582828562地址：上海市浦东新区花园石桥路33号花旗大限12层邮编：200120传真：021-20572500会议室：021-20572522
