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1、,主讲人：孙维容,财务报表讲解与财务指标分析,1,前海开源基金“名校金融梦“投研精英特训营,2016,前海开源基金名校金融梦,5,财务报表的粉饰与识别,前海开源基金名校金融梦,前海开源基金名校金融梦,前海开源基金名校金融梦,前海开源基金名校金融梦,财务报表的组成,前海开源基金名校金融梦,前海开源基金名校金融梦,前海开源基金名校金融梦,通过阅读资产负债表，了解公司财务状况，对公司偿债能力，资本结构是否合理，流动资金是否充足作出判断。通过阅读损益表，了解公司盈利能力,经营效率，对公司在行业中的竞争地位，持续发展能力作出判断。通过阅读现金流量表，了解公司的支付能力和偿债能力，以及公司对外部资金的需求
2、情况，了解公司当前财务状况，预测公司未来的发展前景。,前海开源基金名校金融梦,损益表的结构,前海开源基金名校金融梦,税后净利润的计算,前海开源基金名校金融梦,现金流量表结构,前海开源基金名校金融梦,各类现金流入和流出,前海开源基金名校金融梦,现金流量表的阅读,反映公司净收益的质量反映公司运营现金的能力反映公司的偿债能力反映公司未来支付股利的能力现金流量表起着利润表和资产负债表之间的纽带和桥梁作用,范例资产负债表,前海开源基金名校金融梦,范例资产负债表,前海开源基金名校金融梦,范例资产负债表,前海开源基金名校金融梦,财务报表利润表的填列方法,前海开源基金名校金融梦,范例利润表,前海开源基金名校金
3、融梦,财务报表现金流量表的填列方法,前海开源基金名校金融梦,范例现金流量表(直接法),前海开源基金名校金融梦,范例现金流量表(间接法),前海开源基金名校金融梦,三大报表之间如何实现“互联互通”?,前海开源基金名校金融梦,三大报表之间如何实现“互联互通”?,前海开源基金名校金融梦,基本原理：有借必有贷、借贷必相等一项资产的增加意味着一项负债的增加或者另一项资产的减少一项收入的增加意味着一项资产的增加或者一项负债的减少一项成本的增加意味着一项资产的减少或者一项负债的增加,三大报表之间如何实现“互联互通”?,前海开源基金名校金融梦,损益表和现金流量表的根本区别在于编制基础不同：权责发生制又称应收应付
4、制或应计制，是指以是否取得收到现金的权利或发生支付现金的责任即权责的发生为标志来确认本期收入和费用以及债权和债务。权责发生制基础要求，凡是当期已经实现的收入和已经发生或应当负担的费用，无论款项是否收付，都应当作为当期的收入和费用，计入利润表;凡是不属于当期的收入和费用，即使款项已在当期收付，也不应当作为当期的收入和费用。 收付实现制又称为现收现付制或现金制，是与权责发生制相对应的一种会计基础，它是以实际收到或支付现金的时间来确认会计期间的收入、费用。收付实现制基础要求，凡是当期收到和支付的现金，都作为当期的收入和费用，计入利润表：凡是当期没有实际收到和付出现金，都不记录本期收入和费用。,三大报
5、表之间如何实现“互联互通”?,前海开源基金名校金融梦,三张表之间的主要勾稽关系：资产负债表期末未分配利润=年初资产负表未分配利润+本期利润表累计净利润 - 提取盈余公积 - 股利 分配+ 盈余公积弥补亏损 +（或-）本年度调整以前年度损益现金流量表“现金及现金等价物净增加额”=资产负债表“货币资金”年末数年初数之差（前提是不存在现金等价物）销售商品、提供劳务收到的现金=主营收入*1.17+其他收入+应收票据（初-末）+应收账款（初-末）+预收账款（末-初）+销售材料代购代销业务收到的现金+已核销的坏账损失-销售退回支付的现金-计提应收账款坏账准备期末余额购买商品、接受劳务支付的现金 = （主营
6、成本+存货（末-初）*1.17+其他业务支出（除利息）+应付票据（初-末）+应付账款（初-末）+预付账款（末-初）+购买材料代购代销支付的现金-销售退回收到现金,三大报表之间如何实现“互联互通”?,前海开源基金名校金融梦,案例：2004年，利润表中主营业务收入为6.52亿元，现金流量表中销售商品、提供劳务收到的现金为5.23亿元，收入与现金流相差1亿多元；同时在资产负债表中，公司2004年末的应收票据、应收账款合计只有近0.14亿元。那么近一个亿的收入为什么在现金流量表与资产负债表中未能体现出来？究竟是该公司的报表存在问题，还是什么原因？,三大报表之间如何实现“互联互通”?,前海开源基金名校金
7、融梦,答案：可能的原因有以下1）在确认主营业务收入时，既没有收到现金流，也没有确认应收账款或应收票据。2）企业在确认主营业务收入时，同时确认了应收账款或应收票据，但是其后应收账款或应收票据的余额减少时，企业并非全部收到现金。3）第三类是企业合并报表范围发生了变化。,前海开源基金名校金融梦,公司概况(沿革、投资方、注册资本、主营业务等),合并财务报表范围(子公司)以及对外投资情况,财务报表的编制基础(可持续经营、适用的会计准则),基本面(三张报表之外的其他信息),较详实的附注信息，尤其是关联方信息披露,重要的会计政策(坏账准备计提政策、存货计价方法、固定资产折旧政策、收入政策、税收政策等),重要
8、的会计估计变更、重大的会计差错(特别注意背后的原因),前海开源基金名校金融梦,两期财务数据大小分析之外，还可以进行财务比率分析,前海开源基金名校金融梦,前海开源基金名校金融梦,长期偿债能力,前海开源基金名校金融梦,营运能力,前海开源基金名校金融梦,盈利能力,前海开源基金名校金融梦,市价比率,前海开源基金名校金融梦,研报中的年报简析示例,前海开源基金名校金融梦,前海开源基金名校金融梦,杜邦分析法即ROE=销售净利率资产周转率权益乘数,前海开源基金名校金融梦,杠杆测算,DFL=EBIT/ EBIT- I - D/（1-r）DOL=（EBIT+F）/EBITDTL = DFL* DOL = （EBI
9、T+F）/ EBIT- I - D/（1-r）,前海开源基金名校金融梦,敏感性分析,前海开源基金名校金融梦,IRR测算（IRR就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率）,前海开源基金名校金融梦,报表粉饰的动机,为了业绩考核为获取信贷资金和商业信用为股票的发行减少纳税政治目的推卸责任：更换高级管理人员/会计制度发生变化/发生自然灾害和高级管理人员卷入经济案件时,前海开源基金名校金融梦,报表粉饰的类型,粉饰经营业绩：（1）利润最大化提前确认收入、推迟结转成本、亏损挂帐、资产重组、关联交易（2）利润最小化推迟确认收入、提前结转成本、转移价格（3）利润均衡化利用其他应收款、应
10、付款、待摊费用、预提费用及准备的提取与释放等调节利润（4）利润清洗（巨额冲销）将坏账、存货积压等一次性处理。粉饰财务状况：（1）高估资产（当对外投资或股份制改造时）资产评估、虚构交易和利润（2）低估负债（贷款或发行债权时）账外设账或将负债隐密在关联企业。,前海开源基金名校金融梦,报表粉饰的常见手段,利用资产重组调节利润：（1）优质资产置换上市公司的劣质资产（2）盈利能力高的企业出售给上市公司（3）上市公司将闲置资产高价出售给非上市的国有企业。利用关联交易调节利润：（1）虚构经济业务，提高利润（2）高于或低于市场的价格购销等（3）委托经营或受托经营（4）低息或高息发生资金往来（5） 收取或支付管
11、理费、或分摊共同费用，调节利润,前海开源基金名校金融梦,报表粉饰的常见手段（续）,巧妙利用会计政策，在收益好的年度多提准备，在收益差的年度释放准备任意变更会计政策利用虚拟资产调节利润利用利息资本化调节利润利用其他应收款/其他应付款调节利润利用时间差（跨期）调节利润掩盖交易与事实,案例分享A公司,财务造假：(1)公司2000年及以前年度多确认收入36,717万元；(2)公司将应计入财务费用的利息支出予以资本化，少计财务费用4,945万元；(3)由于工程完工转入固定资产不及时，折旧计提起始月份不准确及港口设施、设备资产分类不适当等导致2000年度少计提折旧780万元，相应地少计主营业务成本等780万元；(4)公司对在建工程确认不准确，1998年2000年多列资产11,939万元(实际虚增资产43,803万元)。,前海开源基金名校金融梦,案例分享A公司,点评：A公司的总资产周转率远低于同行业水平。资产的管理效率低还是没有这么多资产？,前海开源基金名校金融梦,案例分享A公司,点评：A公司固定资产及在建工程主要构成是码头及辅助设施，其固定资产周转率较同行业水平较低。加之从1998年开始一直有巨额的投资性现金净流出。挪用现金，为了填平窟窿，假账就从固定资产、在建工程走。,前海开源基金名校金融梦,感谢您的耐心听讲！Q&A,前海开源基金名校金融梦,主讲人：孙维容中金公司环保行业研究员,
