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1、Chapter 24 Open-Economy Macroeconomics:Basic Concepts 开放经济的宏观经济学：基本概念,Principles of Economics(Macroeconomics),N.GregoryMankiw,本章我们将探索这些问题的答案：,物品与资本的国际流动是如何联系起来的？真实汇率与名义汇率有什么区别？什么是“购买力平价”？它又是如何解释名义汇率的？,1,净出口（NX）,出口：国内生产而在国外销售的物品与劳务。进口：国外生产而在国内销售的物品与劳务。净出口或者贸易余额=出口值 进口值净出口衡量一国物品与劳务贸易的不平衡。贸易赤字：进口大于出口的部
2、分，也称贸易逆差，或入超。贸易盈余：出口大于进口的部分，也称贸易顺差，或出超。贸易平衡：进口等于出口的状况。,0,美国经济的进口与出口,进口,出口,影响净出口的因素,消费者对国内与国外物品的嗜好；国内与国外物品的价格；国内与国外消费者的收入；人们可以用国内通货购买国外通货的汇率；从一国向另一国运送物品的成本；政府对国际贸易的政策；,0,你认为下列事件对美国的净出口会有什么影响？加拿大陷入衰退（收入下降，失业增加）。美国的净出口会减少。因为加拿大消费者会减少买美国出口产品的购买。美国消费者决定为爱国购买更多“美国制造”的产品。美国的净出口会增加。因为进口下降。C.墨西哥生产物品的价格比美国生产物
3、品价格上涨更快。美国的净出口会增加。因为，这使美国产品相对于墨西哥产品更有吸引力，对墨西哥的出口增加，从墨西哥的进口减少。,思考题：,5,资本净流出（NCO）,资本净流出（NCO）：本国居民购买的外国资产减去外国人购买的国内资产，又称为国外净投资资本流出国外主要有两种形式：国外直接投资：国内居民主动管理国外投资，如麦当劳在俄罗斯新开一家快餐店。国外有价证券投资：国内居民购买另一家国家的股票或债券，为外国企业提供“可贷资金”。资本净流出衡量一个国家资产贸易的不平衡：如果资本净流出 0，“资本流出”本国居民购买的外国资产大于外国人购买的国内资产。如果资本净流出 0，“资本流入”外国人购买的国内资产
4、大于本国居民购买的外国资产。,0,影响资本净流出的因素,国外资产得到的真实利率国内资产得到的真实利率持有外国资产可以觉察到的经济与政治风险影响国外对国内资产所有权的政府政策具体见P192,0,开放经济学的宏观经济学：基本概念,8,“资本净流出”与“净出口”两者存在两种关系:其一，从会计核算的角度看，两者存在恒等关系，即NXNCO。其二，从外汇市场均衡的角度看，需要NX=NCO。NXNCO，是因为从会计核算的角度看。注意：宏观经济学把一国国民持有外国货币看作持有外国资产！在这一假定下，得自NX的外币收入必然等于NCO。,一个恒等式：NCO=NX,恒等式：资本净流出=净出口 这个等式之所以成立，是
5、因为影响净出口的每次交易同样会完全等量地影响资本净流出（反之亦然）。当一个外国人从美国购买物品时：美国的出口和净出口增加外国人以通货或资产支付，因此美国得到一些外国资产，使资本净流出增加当一个美国国民购买外国物品时：美国进口增加，净出口下降美国购买者以美元或美国资产支付，因此外国得到美国资产，使美国资本净流出减少,0,储蓄、投资及其与国际流动的关系,Y=C+I+G+NX（开放经济）Y C G=I+NX移项 S=I+NX由于 S=Y C GS=I+NCO由于 NX=NCO当S I 时，多余的可贷资金流出国外，资本净流出为正。当S I 时，外国人为一部分国内投资筹资，资本净流出为负。,0,美国的储
6、蓄、投资与资本净流出：1950-2007,储蓄,资本净流出,(占GDP百分比),投资,开放经济学的宏观经济学：基本概念,12,案例研究：美国的贸易赤字,由于 NX=S I=NCO 贸易赤字意味着 I S,因此美国从外国人那里借贷两者之差。2007年，外国人购买的美国资产比美国人购买的外国资产要多7.75亿美元。从1980年开始，这样的贸易赤字已成为常态,0,案例研究：美国的贸易赤字,为什么美国的储蓄会小于投资：在20世纪80年代和21世纪初期，高预算赤字与低私人储蓄减少国民储蓄。在20世纪90年代，随着经济增长国民储蓄也在增加。但由于信息技术的兴起，国内投资增长得更快。美国的贸易赤字是一个问题
7、吗？二十世纪90年代投资高潮所留下的额外资本存量可能会产生巨大的收益。20世纪80年代和21世纪初期的储蓄下降尽管不是合意的，但至少不会减少国内投资，因为企业可以从国外借款。一个国家好比一个人，会由于某种原因而负债。贸易赤字本身并是一个问题，但可能是问题的前兆。,0,开放经济学的宏观经济学：基本概念,14,贸易赤字是说NX S.,14,下列关于一个国家贸易赤字的表述中，哪个是不正确的？A.出口 进口B.资本净流出 0C.投资 储蓄D.Y C+I+G,不正确！,思考题：,汇率（Exchange Rate）,汇率：又称“汇价”、“外汇牌价”、“外汇行市”，是指一个国家的货币折算成另一个国家货币的比
8、率，即以一种货币所表示的另一种货币的相对价格/两种货币之间的兑换比例。如：USD1=RMB6.5352 GBP1=USD1.9981,汇率的标价方法,直接标价法/应付标价法 以一定单位的外国货币作为基准，折算为若干单位的本国货币来表示汇率的方法，即“外币固定本币变”。举例：2009年2月17日,银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为:USD1=CNY6.5352 EUR1=CNY8.7241 JPY100=CNY7.4433 HKD1=CNY0.88149 GBP1=CNY9.7432,间接标价法/应收标价法 以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率的方法。
9、即“本币固定外币变”。举例：2007年12月28日纽约外汇市场收盘价：USD1=JPY112.34 EUR1=USD1.4728 USD1=CHF1.1265 AUD1=USD0.8762 USD1=HKD7.8055 GBP1=USD1.9971 USD1=CAD0.9810,美元标价法 直接或间接标价法使用的局限性：直（间）接标价法仅适用于本外币间的兑换（银行与客户间），外币间兑换则不满足；在国际外汇市场上银行间的报价都以美元为标准来表示各国货币的价格。非美元货币之间的汇率则通过各自对美元的汇率套算，作为报价的基础。,名义汇率,名义汇率：一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率。我们用每一
10、单位国内通货可以兑换的外国通货来表示。在2008年7月16日的部分汇率 每单位美国美元可以兑换：加拿大美元：1.00欧元：0.63日元：104.77 Mexican peso:墨西哥 10.25升值：按所能够买到的外国通货量来衡量的一国通货的价值增加。贬值：按所能够买到的外国通货量来衡量的一国通货的价值减少。,0,真实汇率,真实汇率：一个人可以用一国物品与劳务交换另一国物品与劳务的比率。真实汇率=其中：P=国内价格 P*=国外价格（用外国通货衡量）e=名义汇率，就是每一单位国内通货可以兑换的外国通货,0,举例1：,一个巨无霸在美国的价格是$2.50，在日本的价格是400日元。e=120 日元/
11、每美元e x P=一个美国巨无霸的日元价格=(120 日元/每美元)x($2.50)=300 日元/每个美国巨无霸计算真实汇率：,=一个美国巨无霸兑0.75 个日本巨无霸,0,22,e x P=（10 比索/每美元）x（3 美元/一杯美国咖啡）=30 比索/一杯美国咖啡,B.计算真实汇率,=一杯美国咖啡兑1.25杯墨西哥咖啡,e=10 比索/每美元一杯星巴克咖啡的价格：P=3美元（美国），P*=24 比索（墨西哥）求：真实汇率A.用墨西哥比索表示一杯美国咖啡的价格,0,举例2：,真实汇率的重要性：真实汇率是一国出口和进口多少的关键决定因素。某公司正考虑购买美国大米还是日本大米，或某人正考虑在美
12、国旅游或去墨西哥旅游，那么真实汇率会告诉你答案。如果研究整个经济时，关注的是物价总水平，而不是个别产品或劳务的价格。,P=美国的物价水平，比如消费物价指数，衡量一 篮子物品的价格P*=外国的物价水平真实汇率=(e x P)/P*=国内得到的一篮子物品相对于国外得到的一篮子物品的价格如果美国真实汇率上升，那美国物品相对于外国物品变得更昂贵。,0,购买力平价（Purchasing-power Parity）,购买力平价理论，简称PPP理论，该理论的奠基人和代表人物被公认为瑞典的经济学家古斯塔夫卡塞尔(Gustav Cassel)。购买力平价：一种认为任何一单位通货应该能在所有国家买到等量物品的汇率
13、理论。购买力：用它能够购买到的物品量衡量的货币价值。平价：平等，相等的意思该理论的基本逻辑：一价定律。,0,开放经济学的宏观经济学：基本概念,26,一价定律：一种物品在所有地方都应该按同样的价格出售。如果咖啡在西雅图的价格为4美元/每磅，在波士顿的价格为5美元/每磅，并且可以无成本地转运。这就存在套利的机会，人们可以在西雅图买进咖啡而在波士顿卖出咖啡，很快获得利润。套利的存在使西雅图咖啡的价格上升，而波士顿咖啡的价格下降。这个过程会一直持续到最终两个市场上的价格相同时为止。国际市场也同样如此根据该定律，一种通货必然在所有国家具有相同的购买力。它意味着名义汇率应该调整到使不同国家的一篮子物品的价
14、格相等。,0,例如：篮子里有一个巨无霸 P=美国巨无霸的价格（美元）P*=日本巨无霸的价格（日元）e=汇率，日元/1美元根据购买力平价，,1/P=e x 1/P*,解出e：或,0,购买力平价及其含义,购买力平价意味着名义汇率等于外国物价水平与国内物价水平的比率，或者真实汇率等于常数1。如果两个国家有不同的通货膨胀率，那名义汇率会发生变化：如果墨西哥的通货膨胀率高于美国，那P*上升的速率要快于P，因此名义汇率上升，美元相对于比索升值。如果美国的通货膨胀率高于日本，那P上升的速率要快于P*，因此名义汇率下降，美元相对于日元贬值。,0,购买力平价理论的局限性,名义汇率并不总是反映两个国家之间物价水平
15、的两个原因：（1）许多物品是不容易进行贸易的。例如：理发，看电影。套利不能消除这些物品之间的价格差。（2）即使是可贸易物品，当它们在不同国家生产时，也并不总能完全替代。例如，一些美国消费者相对于丰田汽车更偏爱雪佛兰，反之亦然。价格差别反映了嗜好的不同。但购买力平价在许多情况下都会发生作用，尤其是解释长期趋势。例如，购买力平价意味着，一个国家的通货膨胀率增加越快，它通货贬值速率也应该更快（相对于美国这样的低通胀国家），数据支持这个预测.,0,31个国家的通货膨胀与通货贬值的跨国数据,平均每年的CPI通货膨胀 从1993年到2003年(对数标尺),平均每年相对于美国美元的通货贬值：1993-2003(对数标尺),0,一辆福特野马SUV在美国的价格是24,000美元，在俄罗斯的价格是720,000卢布 如果购买力平价成立，名义汇率应该是多少（1美元兑换多少卢布）？解答：P*=720,000 卢布P=24,000 美元e=P*/P=720000/24000=30 卢布/1美元,31,思考题：,
