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1、第十章 中国的国际投资,第一节 中国利用外资第二节 中国对外投资,第一节 中国利用外资,一、中国利用外资的发展阶段二、中国利用外资的方式三、中国利用外资优惠政策回顾四、中国利用外资政策近年变化五、目前影响中国利用外资的制约因素六、中国企业海外上市,一、中国利用外资的发展阶段,1、19491978：利用外资有一定发展，但由于受到当时历史条件限制，规模和数量都十分有限。50年代利用政府贷款方式引进外资；利用外资规模小，外资来源渠道单一，外资投向自主选择性小，实行高度集中的外资配置体制。60、70年代利用商业贷款方式引进外资；高度集中的外资配置体制，外资来源转向西方国家，融资成本高，偿债压力大。,2
2、、19791991,改革开放，鼓励外商投资，中国利用外资进入崭新阶段。（1）利用外资规模扩大化 对外借款为主要形式（2）利用外资方式多元化（3）外资配置体制发生变化 将外资与国内投资分开管理和分别核算,3、1992年至今,利用外资步伐进一步加快，朝全方位、多层次方向发展。外商直接投资为最主要方式。外商投资的产业结构日益趋向合理。允许外商投资的领域不断拓宽。,未来几年中国引进外资将处高潮阶段,2010年9月联合国贸易和发展组织了发布其20102012年世界投资前景调查报告。这份被认为全球最权威、最客观的投资报告显示，世界前15个最具吸引力的投资目的地中，中国继续位居第一，是跨国公司首选的投资目的
3、地。来自商务部的数据也显示，2010年中国全年实际利用外资总规模有望首次突破1000亿美元，中国吸收外资将踏上了一个新台阶。,在全球金融危机肆虐的2009年，在全球跨国直接投资下降将近40%的情况下，中国实际吸收外资仅仅下降了2.6%，仍达到900亿美元，位居世界第二。截至2010年7月，中国已累计设立外商投资企业69.8万家，实际使用外资1.05万亿美元，连续18年居发展中国家首位。,二、中国利用外资的方式,主要有：合资经营合作经营独资经营合作开发,三、中国利用外资优惠政策回顾,1、经济特区土地使用年限与使用费税收优惠：进出口关税、企业所得税劳工工资政策,我国的经济特区,深圳（2020平方公
4、里）珠海（1687.8平方公里）厦门（1565平方公里）汕头（2064平方公里）海南岛（33920平方公里）实际上现在各个省、各个市都还有自己的开发区之类的实行特殊经济政策的区域，在某种意义上也是经济特区，只不过没有正式的国家级名义而已。,2、沿海港口城市,1984年4月国务院决定进一步对外开放而批准的天津、上海、大连、秦皇岛、烟台、青岛、连云港、南通、宁波、温州、福州、广州、湛江、北海14个沿海港口城市。扩大地方权限，给予外商若干优惠政策和措施。经济开发区城市老市区外商投资企业所得税土地使用费、土地税投资总额内进口的生产和管理设备、建筑器材等产品出口,3、经济开发区和沿海对外开放区,非沿海港
5、口城市的经济开发区，其政策与经济特区政策相近，如所得税为15%等；沿海对外开放地区的优惠政策与沿海港口城市的老市区相近；,4、上海浦东,1990年4月，国务院决定设立浦东经济技术开发区；优惠政策：三资企业所得税均按15%税率征收；经营期在10年以上的，从获利年度起，对企业所得税按两年免征、3年减半征收；允许设立外资银行、外国银行的分行和财务金融公司等；,四、中国利用外资政策近年变化,1、反垄断法通过 2007年，反垄断法在经过了十多年酝酿讨论之后终于获得通过。反垄断法进一步细化了关系国计民生和国家安全的敏感性行业的政策，完善外资产业准入制度，加强对外资并购涉及国家安全的敏感行业重点企业的审查和
6、监管，确保对关系国家安全和国计民生的战略行业、重点企业的控制力和发展主导权。,2、统一企业所得税法 2008年1月1日开始实施3、商务部等部委联合发布的外资并购新规 2006年9月8日起施行4、政府发布政策限制外资进入房地产市场5、2010年发布国务院关于进一步做好利用外资工作的若干意见,五、目前影响中国利用外资的制约因素,1、成本优势逐渐减弱2、部分行业市场有待进一步开放3、来自外部竞争越来越激烈4、制度环境和人力资源等内部因素制约,六、新时期外商直接投资的战略调整,1.投资方式的调整 2.投资结构的调整3.投资地区的调整4.投资环境的调整5.投资法规的调整,国务院关于进一步做好利用外资工作
7、的若干意见,2010年发布，全文约字，提出了条措施。涉及五大问题：“优化利用外资结构”“引导外资向中西部地区转移和增加投资”“促进利用外资方式多样化”“深化外商投资管理体制改革”“营造良好的投资环境”,“优化利用外资结构”,提出我国将根据经济发展需要，修订外商投资产业指导目录，扩大开放领域，鼓励外资投向高端制造业、高新技术产业、现代服务业、新能源和节能环保产业。严格限制“两高一资”和低水平、过剩产能扩张类项目。,以加工贸易为主导的吸收外资模式弊端,一、是过分依赖国际市场，特别是欧美二、品牌、设计、营销渠道、利润和结算中心均在国外，国内企业多停留在加工增值链条上份额不大的环节三、容易产生贸易不平
8、衡问题，使摩擦频发 四、给我国能源资源和环境容量增加了压力 2009年我国GDP约为4.7万亿美元，占全球GDP的8%左右，但却消耗了世界能源的18%、钢铁的44%、水泥的53%。,“引导外资向中西部地区转移和增加投资”,为引导外资向中西部地区转移和增加投资，我国将根据外商投资产业指导目录修订情况，补充修订中西部地区外商投资优势产业目录，增加劳动密集型项目条目，鼓励外商在中西部地区发展符合环保要求的劳动密集型产业。若干意见提出，对符合条件的西部地区内外资企业继续实行企业所得税优惠政策，保持西部地区吸收外商投资好的发展势头；对东部地区外商投资企业向中西部地区转移，要加大政策开放和技术资金配套支持
9、力度，同时完善行政服务，在办理工商、税务、外汇、社会保险等手续时提供便利。鼓励和引导外资银行到中西部地区设立机构和开办业务。,“促进利用外资方式多样化”,鼓励外资以参股、并购等方式参与国内企业改组改造和兼并重组；支持符合条件的外商投资企业境内公开发行股票、发行企业债和中期票据，拓宽融资渠道，引导金融机构继续加大对外商投资企业的信贷支持。稳步扩大在境内发行人民币债券的境外主体范围。,支持股上市公司引入境内外战略投资者，规范外资参与境内证券投资和企业并购，依法实施反垄断审查，并加快建立外资并购安全审查制度。还要求利用好境外资本市场，继续支持符合条件的企业根据国家发展战略及自身发展需要到境外上市，充
10、分利用两个市场、两种资源，不断提高竞争力；加快推进利用外资设立中小企业担保公司试点工作。鼓励外商投资设立创业投资企业，积极利用私募股权投资基金，完善退出机制。,“深化外商投资管理体制改革”,全面清理涉及外商投资的审批事项，缩短审批时间。改进审批方式，在试点并总结经验的基础上，逐步在全国推行外商投资企业合同、章程格式化审批，大力推行在线行政许可，规范行政行为。,七、中国企业海外上市,1、发展：1992年初上海证券交易所上市了第一只人民币特种股电真空B股，允许境外投资者直接购买中国企业的股份。1993年6月，第一家国有企业青岛啤酒股份有限公司在香港成功上市；1994年8月和10月，山东华能电子开发
11、股份有限公司和华能国际电力股份有限公司分别成功在纽约证券交易所上市，共筹集资金9.6亿美元；,2、模式,通过B股上市在境外直接上市在海外通过存托凭证间接上市在境外买壳间接上市利用控股公司间接上市,3、利弊,（1）优点 海外筹资 完善法人治理结构和现代企业制度 拓展知名度（2）缺点 控股权分散 信息公开 跨国界风险,第二节 中国对外投资,一、中国对外投资发展阶段二、中国对外投资战略三、中国对外投资管理,一、中国对外投资发展状况,第一阶段19791986年 起步阶段兴办海外投资企业277家，中方投资总额累计为2.53亿美元，年平均对外直接投资3159.38万美元；特点：投资主体是专业经贸公司和部分
12、省市国际经济技术合作公司；规模小数目少，投资领域主要集中在饮食、承包建筑工程、金融保险和咨询服务等行业；,第二阶段19871992共批准海外投资企业1131家，平均每年兴办企业188家，中方对外直接投资额合计达13.697亿美元；平均每年新增直接投资2.28亿美元；特点：一些国内的大型企业开始参与国际竞争 投资的地理分布广、覆盖面大 投资领域扩大到资源开发、加工、生产装配、工技贸结合等领域；,第三阶段：19931998 调整发展阶段，海外投资发展速度放缓。海外投资业务清理、整顿，审批严格。后期，提出新的战略方针 鼓励发展能发挥我国比较优势的对外投资 组建跨国经营企业 组织支持有实力有优势的国企
13、走出去,第四阶段：1999 新的快速发展阶段加快实施“走出去”战略海外投资行为更趋合理技术含量提高,“走出去”战略配套制度,由审批制向核准备案制转变 促进措施体系得到完善税收扶持政策 对外签订避免双重征税协定适时出台完善外汇政策力挺企业境外投资服务力度明显增强 对外投资国别产业导向目录 搭建企业境外投资意向库、投资项目招商信息库等,我国09年对外直接投资,2009年，中国对外直接投资净额(以下简称流量)565.3亿美元,较上年增长1.1%。其中非金融类478亿美元,同比增长14.2%,占84.5%；金融类87.3亿美元,同比下降37.9%,占15.5%。2009年中国对外直接投资分别占全球当年
14、流量的5.1%，位居发展中国家、地区首位，名列全球第五位。中国对外直接投资连续八年保持了增长势头，年均增长速度达到54%。,2010年中国对外直接投资400亿美元,中国社会科学院12月26日发布的2011年世界经济黄皮书指出，2010年中国并购交易额居全球第二，对外直接投资达400亿美元，以能源为主的采掘业成海外投资主力军。中国国内的制造业企业也开始越来越密集地“走出去”，而且它们的投资规模不断扩大，并日益引起国际关注。,TCL在越南建立年产50万台彩电的生产线以及年产30万台数码相机和电工产品生产线，总投资逾亿美元；格力在巴西生产空调；通信商中兴也在巴基斯坦建厂；著名的海尔集团在全球建立了1
15、3家工厂，在美国和巴基斯坦建有工业园，海尔还利用其品牌效应获得订单，交给当地工厂为其贴牌制造，这样的海外工厂已有9家。无锡市光明集团在柬埔寨建立的制衣公司的产量已占到集团总产量的近1/3。,广东格兰仕集团投资2000万美元，在美国西雅图设立了研发中心；深圳华为技术有限公司的海外研发机构遍及8个地区总部和32个分支，在硅谷、达拉斯、班加罗尔、斯德哥尔摩和莫斯科设立了研究所，并同摩托罗拉、英特尔、微软、日电等成立联合实验室，,二、中国对外投资战略,1、中国对外投资遵循的原则经济效益原则注重战略效应原则联合竞争、确保国家整体利益的原则平等互利共同发展的原则,2、中国对外投资方式的选择,（1）对外直接
16、投资股权参与非股权参与（2）对外证券投资,3、中国对外投资区域的选择,巩固对发展中国家投资扩大对发达国家投资,在亚洲、非洲地区投资覆盖率最高，在亚洲分布最为集中,2009年底，中国的1.3万多家境外企业共分布在全球177个国家和地区，其中亚洲、非洲地区投资覆盖率分别达到90%和81.4%。从境外企业的地区分布看，亚洲是中国设立境外企业最为集中的地区,其次为欧洲,非洲位居第三。境外企业分布的主要行业依次为制造业、批发和零售业、租赁和商务服务业、建筑业及农、林、牧、渔业，其中，制造业、批发和零售业分别占30.2%、21.9%。,对欧美投资较上年成倍增长,与以往我国对亚洲、非洲投资较快增长不同的是，
17、2009年中国对欧洲、北美洲、拉丁美洲投资快速增长，其中对欧洲投资33.5亿美元，增长282.8%，对北美投资15.2亿美元，增长3.2倍，对拉美投资73.3亿美元，增长1倍。,4、中国对外投资行业的选择,注重资源开采提供适用技术发展对外承包扩大机械行业输出民族轻工业探索服务产业加强高科技产业,能源为主的采掘业多元化投资趋向明显,以中石油、中石化、中海油以及宝钢、中铝等公司为主的大型国有企业不断在国际市场出手。2010年，这些中国企业在国际采掘业的各种投资活动依然受到瞩目。从2005年初至2010年上半年，中国企业收购海外矿业资产共成交91桩，总价值达319亿美元。,2009年主要海外资源并购
18、案,2月中金岭南公告,成功收购澳大利亚PEM公司50.1股权,成为中国有色金属行业首家绝对控股发达国家资源企业的公司。2月中国铝业发出公告,公司控股股东中铝公司将以总计195亿美元投资力拓集团,并认购发行可转换债券以使转股后增加中铝公司在力拓集团的持股量。2月中国五矿有色金属股份公司对外宣布,以17亿美元要约收购澳大利亚OZ公司的矿场。3月武钢以2.4亿美元购得加拿大矿业公司ConsolidatedThompson19.9股权。5月华菱集团以11.85亿澳元成为澳洲FMG集团第二大股东。5月中石油收购吉宝公司所持新加坡石油公司45.51的全部股份,交易对价约合10.2亿美元。,吉利18亿美元收
19、购沃尔沃,吉利简介 始建于1986年，经过二十年的建设与发展，在汽车、摩托车、汽车发动机、变速器、汽车电子电气及汽车零部件方面取得辉煌业绩。沃尔沃简介 沃尔沃汽车公司成立于 1927 年，总部设在瑞典的哥德堡。沃尔沃汽车公司的主要生产厂设在瑞典、比利时和中国，并在全世界超过 100 个国家设立了销售和服务网络，拥有 2,400 多家展厅。,2010年3月28日，吉利集团宣布签署最终股权收购协议，以18亿美元获得沃尔沃轿车公司100%的股权以及相关资产（包括知识产权）。按照计划，沃尔沃轿车将在中国建立年产能力达30万辆的新工厂，5年内在中国销量将达到20万辆，在全球销量达到60万辆，并力争在20
20、11年实现沃尔沃轿车公司扭亏为盈的目标。,吉利收购要点100%沃尔沃股权 吉利将100%拥有沃尔沃品牌，收购内容包括沃尔沃轿车的9个系列产品、3个最新平台、2000多个全球网络以及相关的人才和重要的供应商体系。沃尔沃净资产超过15亿美元，品牌价值接近百亿美元。知识产权 收购包括沃尔沃自有知识产权，同时原来沃尔沃与福特间的技术合作协议继续履行，吉利收购沃尔沃后，相关技术只能用在沃尔沃品牌，而不能用在吉利品牌上。,三、中国对外投资管理,1、中国对外投资存在的问题（1）缺乏高效有序的宏观管理与协调体制（2）现代企业制度的建立起步较迟（3）地区分布和行业结构过于集中（4）投资项目缺乏科学的可行性研究（
21、5）高质量复合型涉外人才的严重缺乏,海外并购涉及到文化、政治、法律等多方面的矛盾和冲突，许多并购在其交易过程中充满了陷阱，而国内企业到海外并购的成功几率也并不很高。据了解,目前我国对外直接投资企业经营情况大体呈“三个三分之一”，即1/3盈利、1/3持平、1/3亏损。,中国公司的收购惨淡事件:中铝收购力拓，亏损750多亿元人民币，创下了中国企业海外收购亏损的纪录；国开行收购巴克莱，亏损200多亿元人民币；平安收购富通，238亿元人民币的投资仅剩10亿元人民币，投资基本被清零。,TCL,2003年TCL出资3.15亿欧元重组法国汤姆逊，吹响了中国企业大规模海外并购号角。第二年4月，TCL与当时全球
22、排名第四的阿尔卡特组建合资公司，希望借此在手机市场上谋求自己的国际地位。TCL重组汤姆逊和阿尔卡特之后，2005年、2006年连续巨亏，董事长李东生不得不痛下决心止血。直到2009年，TCL才实现国际化并购后的首次收入正增长。,联想,2004年12月，联想以总价12.5亿美元收购IBM的PC业务，创下了当时中国民企海外并购的规模之最。但联想交出的成绩单远没有达到当初的预想，20082009财年净亏2.26亿美元。,2、进一步提高对外投资管理的水平（1）转变观念，提高认识（2）建立权威性的专营机构（3）完善对外投资的法规体系（4）逐步建立对外投资保险制度（5）转换经营机制，创建跨国集团（6）大力培养跨国经营人才,
