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1、,行业研究报告,非银行金融行业,2012 年 6 月 3 日,板块投资逻辑在演进，首推券商及保,险非银行金融行业周报（2012.5.28-6.3）核心观点:,推荐,维持评级,市场表现及行业表现：指数方面，本周上证综指收于 2373 点，上涨 1.71%，深证成指上涨 2.64%，沪深 300 指数上涨 2.33%。成交方面，本周共成交 A 股 7857 亿元，较上周上升了 1204 亿元,上涨幅度为 18%；沪深 300 周换手率为 0.28，较上周略有上升。板块方面，本周板块整体上涨。券商、信托板块上涨 5%，保险板块上涨 3.44%。非银行金融股票中，本周华泰证券涨幅最,分析师马勇：（86
2、10）6656 8238：执业证书编号：S0130511070005,大，达到 11.4%；保险股中，中国太保涨幅较大，达到 4.6%；信托股中，陕国投 A 本周上涨 3.6%，居信托股首位。本周观点：券商板块：本轮金改，从客户竞争力角度来看，券商是最受益的行业。目前，大型券商平均 PB 维持在 2 倍水平，中型券商,行业指数相对收益(%)绝对收益(%)市场涨幅（%）,1m0.820.860.04,3m11.369.61-1.75,6m16.8519.812.96,PB 维持在 2.5 左右，具备一定安全投资边际。受益于“新业务、新政策”，行业盈利模式改善可期待。重点关注海通证券、中信证券、宏
3、源证券、长江证券。,板块概况股票家数总市值,总额26.0015,628.00,占比0.010.07,信托板块：2012 年将是信托行业的惊蛰年代，1 季度信托资产规模达到 5.3 万亿。近期，信托行业正开展行业创新讨论活动。关注房地产市场变化与信托板块的投资机会，房地产复苏有利于存量房地产信托风险的释放，同时对增量房地产信托业务有刺激,流通市值金融总市值金融流通市值,12,299.2354,256.1442,102.18,0.070.230.23,作用。建议重点关注经纬纺机。保险板块：保险板块由于债市及股市趋好使得净资产逐渐改善，且承保基本面处于底部区域；从长期来看，保险市场未饱和情况下，保险
4、长期投资价值显著。建议关注中国太保、中国平安。重点公司,股票,股票,EPS(元),PE（X）,10-13EPS,ROE,名称中信证券海通证券经纬纺机中国太保中国平安,代码600030600837000666601601601318,2010A1.140.450.411.002.19,2011A1.230.380.810.972.46,2012E0.530.471.031.193.21,2013E0.600.531.131.373.94,2010A12.1823.6232.4421.4319.26,2011A11.2827.9716.4222.1717.14,2012E25.9822.8412.
5、8718.0513.13,2013E23.1520.1911.8215.6010.69,CAGR-19.28%5.38%40.00%11.16%21.66%,2011A14.52%6.89%14.44%10.82%14.88%,资料来源：中国银河证券研究部,证券研究报告,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明,A,2011/10/19,2011/11/16,2011/11/30,2011/12/14,2011/12/28,2011/9/21,2011/10/5,2011/11/2,2012/1/11,2012/1/25,2012/2/8,2012/2/22,2012/3/7,2012
6、/3/21,2012/4/4,2012/4/18,2012/5/2,2012/5/16,2012/5/30,国,海,证,券,广,发,证,券,西,南,证,券,1,行业研究报告/非银行金融行业一、市场及行业表现指数方面，本周上证综指收于 2373 点，上涨 1.71%，深证成指上涨 2.64%，沪深 300 指数上涨 2.33%。成交方面，本周共成交 A 股 7857 亿元，较上周上升了 1204 亿元,上涨幅度为18%；沪深 300 周换手率为 0.28，较上周略有上升。板块方面，本周板块整体上涨。券商、信托板块上涨 5%，保险板块上涨 3.44%。非银行金融股票中，本周华泰证券涨幅最大，达到
7、11.4%；保险股中，中国太保涨幅较大，达到 4.6%；信托股中，陕国投 A 本周上涨 3.6%，居信托股首位。图 1：非银行金融个股涨跌幅（%）,18016014012010080604020,2012涨跌幅,本周涨跌幅,020,宏源证券,东北证券,国元证券,长江证券,山西证券,中信证券,国金证券,招商证券,海通证券,兴业证券,东吴证券,华泰证券,光大证券,方正证券,西部证券,中国太保,中国人寿,中国平安,新华保险,陕国投,经纬纺机,爱建股份,安信信托,资料来源：Wind、中国银河证券研究部图 2：沪深 300 及非银行金融板块涨跌幅,沪深30020%15%10%5%0%-5%-10%-15
8、%-20%-25%-30%资料来源：Wind、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,多元金融,保险,20120601,20120525,20120518,20120511,2012/6/1,2012/5/11,2012/4/20,2012/3/30,20120504,20120427,20120420,2012-03-09,2012-02-17,2012-01-20,2011-12-30,2011-12-09,2011-11-18,2011-10-28,2011-09-30,20120413,20120405,20120326,20120319,2012/03/
9、12,2012/03/05,2012/02/27,2012/02/20,2011-08-19,2011-07-29,2011-07-08,2011-06-17,2011-05-27,2011-05-06,2011-04-15,2011-03-25,2011-03-04,2011-02-11,2011-01-21,2010-12-31,2010/02/13,2012/02/06,2012/01/30,2012/01/23,2012/01/16,2012/01/09,2012/01/02,2011/12/26,2011/12/19,2011/12/12,2011-09-09,2,行业研究报告/非银
10、行金融行业图 3：沪深 300 换手率及券商板块涨跌幅,沪深300换手率（%）0.80.60.40.20-0.2-0.4资料来源：Wind、中国银河证券研究部本周 A 股成交额较上周上升 18%。图 4：A 股每周成交金额12,000A股周成交额（亿元）10,0008,0006,0004,0002,0000资料来源：Wind、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,券商板块涨幅,20120106,20120113,20120120,20120203,20120210,20120217,20120224,20120302,20120309,20120316,2012
11、0323,20120330,20120406,20120413,20120420,20120427,20120504,20120511,20120518,20120525,20120106,20120113,20120120,20120203,20120210,20120217,20120224,20120302,20120309,20120316,20120323,20120330,20120406,20120413,20120420,20120427,20120504,20120511,20120518,20120525,3,行业研究报告/非银行金融行业市场开户及交易账户情况方面，表明市场
12、活跃度在下降。在市场开户方面，上周(20120528-20120601)A 股新增开户数为 10.1 万户，环比上升 9.4%；上周(20120528-20120601)参与交易的 A 股账户数为 974 万户，环比下降 5.5%。图 5：A 股各周新增开户数及环比情况,300,000250,000,新增A股开户数（户）,开户数环比,150%100%,200,00050%150,0000%100,000,50,0000资料来源：中登公司、中国银河证券研究部图 6：A 股各周交易账户数及环比情况,50%100%,1,6001,4001,2001,0008006004002000,本周参与交易的A
13、股账户数（万户）,交易数环比,100%80%60%40%20%0%20%40%60%,资料来源：中登公司、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,201101,201102,201103,201104,201105,201106,201107,201108,201109,201110,201111,201112,201201,201202,201203,201204,201205,201206,4,行业研究报告/非银行金融行业在全部非银行金融 A、H 股中，涨幅最大的是海通证券 A 股的 6.09%，跌幅最大的为经纬纺机 A 股的 2.06%。在 AH 股价对比表
14、中，不考虑经纬纺机，新华保险 A 股溢价水平最高，为 1.11，其次是海通证券的 0.99.在月度涨跌幅中，海通证券 A 股以 1.72%涨幅居于所有非银行金融板块 AH 股之首，中信证券 H 股以 1.26%涨幅次之。表 1：A/H 上市的非银行金融板块股票表现,股价（人民币）,过去一周涨跌幅,月度涨跌幅,AH 溢（折）价,流通市值（亿元）,600030.SH600837.SH601601.SH601628.SH601318.SH601336.SH000666.SZ6030.HK2601.HK2628.HK2318.HK1336.HK0350.HK6837.HK,中信证券海通证券中国太保中国
15、人寿中国平安新华保险经纬纺机中信证券中国太保中国人寿中国平安新华保险经纬纺机海通证券,13.8810.6321.4317.5842.1732.7813.3016.0422.7517.9456.5029.654.4110.74,4.836.094.592.873.743.11-2.065.942.71-0.660.095.330.465.09,0.801.721.080.980.670.21-2.781.26-1.52-1.54-1.141.191.15-0.56,0.870.990.940.980.751.113.02,1,3628601,3303,6612,01852301544291,08
16、91,4422507131,资料来源：Wind、中国银河证券研究部图 7：投行业务情况,40,6,35,首发,增发,配股,5,30,2520151050资料来源：Wind、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,43210,5,行业研究报告/非银行金融行业本周信托产品发行方面，新成立产品总数较上周下降了 21%表 2：各周信托产品发行情况,新成立产品,证券投资信托,权益投资信托,股权投资信托,贷款投资信托,其他投资信托,截至日期2012-06-012012-05-272012-05-202012-05-132012-05-062012-04-292012-04-2
17、22012-04-152012-04-082012-04-012012-03-252012-03-182012-03-112012-03-042012-02-262012-02-192012-02-122012-02-05,总数688788886513289964819396958612473878256,发行规模53066483096016839361165935484773150197780437510801857001752428833105778212757489308921119705906471924883988485529833,总数12201110162115131025271
18、4123811131118,发行规模7200453306200027200680001510061040005555014710014440014115918150016596317365928000744305316084170,总数152015201434232214432218162516272015,发行规模7671028524099000220290119620246027149246370819253535450200351707168380165761195483152410218495385892136137,总数1542368411067772447,发行规模19050948
19、069798560000800016077686427210002070009865089456619211742895000013294556060100602,总数1616272015361628950201825272114258,发行规模18120210475646215326689215300048182924873731400513780083135419076528648424347633486943749320479727002390836,总数171420251223191984611241611720141,发行规模13539516087868138035990010491
20、135799614509220982012963056854313214035546013815572881823702086381301783000,2012-01-29,5,13649,0,1,1,3500,0,1,149,2012-01-222012-01-152012-01-082012-01-012011-12-252011-12-182011-12-112011-12-042011-11-27,12511192194116112121132119,14414159225438117372031345149367687305996564312937711476344,18151727
21、1216111818,131870775969426212177639389631350512802793093670,313119714233484735,422088205429148751794937427563342378299945431795299397,5237144510,48570189802400095320113606949080600186381408424,252015321826161421,229631218008275601387898304980234308154003170919279990,272930433027323423,11796727706017
22、8214525156162514157501328506366232210256,资料来源：Wind、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,6,行业研究报告/非银行金融行业,二、本周观点,券商板块：,我们认为从客户竞争角度来看，券商是本轮金改的最大受益者。,大型券商平均 PB 维持在 2 倍水平，中型券商 PB 维持在 2.5 左右，具备一定安全投资边,际。受益于“新业务、新政策”，行业盈利模式改善可期待。,重点关注海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券。,信托板块：,2012 年将是信托行业的惊蛰年代，1 季度信托资产规模达到 5.3 万亿。近期，信托行业正开
23、展行业创新讨论活动。关注房地产市场变化与信托板块的投资机会，房地产复苏有利于存量房地产信托风险的释放，同时对增量房地产信托业务有刺激作用。,建议重点关注经纬纺机。,保险板块：,保险板块由于债市及股市趋好使得净资产逐渐改善，且承保基本面处于底部区域；从长期来看，保险市场未饱和情况下，保险长期投资价值显著。建议关注中国太保、中国平安。,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,%,7,行业研究报告/非银行金融行业三、盈利预测及估值表 3：券商、信托板块个股情况表,股价,总股本,流通股,总市值,年初至今涨幅,公司代码,公司名称,（元）,（百万股）,（百万股）,（亿元）,000562.SZ0
24、00686.SZ000728.SZ000750.SZ000776.SZ000783.SZ002500.SZ600030.SH600109.SH600369.SH600837.SH600999.SH601099.SH601377.SH601555.SH601688.SH601788.SH601901.SH002673.SZ600816.SH000666.SZ600643.SH000563.SZ,宏源证券东北证券国元证券国海证券广发证券长江证券山西证券中信证券国金证券西南证券海通证券招商证券太平洋兴业证券东吴证券华泰证券光大证券方正证券西部证券安信信托经纬纺机爱建股份陕国投 A,17.8918.9
25、812.0229.5033.0310.388.2413.8815.4112.2510.6313.457.9912.059.8111.8314.805.3218.0613.309.3014.8717.89,1,4616391,9647172,9602,3712,40011,0171,0002,3239,5854,6611,5032,2002,0005,6003,4186,1004546048205781,461,1,4616391,9641477752,3711,4589,8151,0001,6428,0922,4561,4841,5355001,7721,0931,50045422781835
26、81,461,2611212362119782461981,5291542851,01962712026519666250632582807686261,66.8853.0642.68164.5757.2945.1727.3642.9555.3441.9543.4532.1218.7229.5749.3251.2845.1027.5834.2844.1045.3146.5066.88,资料来源：Wind、中国银河证券研究部表 4：券商、信托个股估值表,公司代码,公司名称,EPS,PE,PB,2010A,2011A,2012E,2013E,2010A,2011E,2012E,2013E,2011
27、,000562.SZ000686.SZ000728.SZ000750.SZ000776.SZ000783.SZ,宏源证券东北证券国元证券国海证券广发证券长江证券,0.890.820.47-0.091.620.59,0.44-0.240.290.120.780.19,0.490.280.390.221.030.35,0.600.430.440.361.230.45,20.1023.1525.57-327.7820.3917.59,40.66-79.0841.45245.8345.8849.43,36.5268.0031.08131.5832.0729.66,29.9344.2327.0281.1
28、126.8523.07,3.513.871.608.003.002.10,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,8,行业研究报告/非银行金融行业,002500.SZ600030.SH600109.SH600369.SH600837.SH600999.SH601099.SH601377.SH601555.SH601688.SH601788.SH601901.SH002673.SZ600816.SH000666.SZ600643.SH000563.SZ,山西证券中信证券国金证券西南证券海通证券招商证券太平洋兴业证券东吴证券华泰证券光大证券方正证券西部证券安信信托经纬纺机爱建股份陕国投
29、 A,0.221.140.440.390.450.900.140.390.380.630.640.270.200.410.130.230.89,0.081.230.230.110.380.430.100.200.150.320.450.050.220.950.920.210.34,0.140.600.330.250.470.660.110.340.240.410.590.121.521.040.360.450.49,0.160.630.350.330.530.760.120.390.280.510.710.141.431.140.580.600.60,37.4512.1835.1831.412
30、3.6214.9457.0730.9025.8218.7823.1319.7090.3032.4471.5464.6520.10,103.0029.5349.7181.6725.3125.8779.9041.5557.7135.8529.0288.6719.0114.4644.2943.7440.66,58.8623.1346.7049.0022.6220.3872.6435.4440.8828.8525.0844.3311.8812.7925.8333.0436.52,51.5022.0344.0337.1220.0617.7066.5830.9035.0423.2020.8538.0012
31、.6311.6716.0324.7829.93,3.271.754.652.821.762.485.633.082.631.962.392.2614.202.235.472.883.51,资料来源：中国银河证券研究部表 5：保险板块估值表,公司代码,公司名称,EPS,PE,PB,2011A,2012E,2013E,2011A,2012E,2013E,2011,601318.SH601336.SH601601.SH601628.SH,中国平安新华保险中国太保中国人寿,2.460.900.970.65,3.221.131.190.82,3.841.371.351.05,17.0336.4621.9
32、326.84,13.0228.8417.8721.11,10.9023.9515.7016.63,2.363.102.262.48,资料来源：中国银河证券研究部表 6：保险板块内含价值及新业务价值表,公司代码,公司名称,股价,内含价值,新业务价值,P/EV,NBM,（元）,2011A,2012E,2013E,2011A,2012E,2013E,2011A,2012E,2013E,2012E,601318.SH601336.SH601601.SH601628.SH,中国平安新华保险中国太保中国人寿,42.1732.7821.4317.58,29.7615.713.2910.36,34.6222.
33、315.111.9,38.7736.3117.2113.1,2.131.680.780.71,2.51.820.890.75,2.92.1310.030.81,1.422.091.611.70,1.221.471.421.48,1.090.901.251.34,3.025.767.117.57,资料来源：Wind、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,9,行业研究报告/非银行金融行业四、监管与政策证券行业1、5 月 28 日 证券法修订专家意见稿已报证监会,核心为放松管制据媒体报道，中国证券法学研究会会长、中央财经大学法学院院长郭锋日前表示，新一轮证券法修订正在
34、酝酿之中，证监会委托中国证券法学研究会牵头起草专家意见稿，相关草案目前已报给中国证监会。,2、5 月 30 日 证监会,IPO 审核西部地区企业优先,证监会 5 月 30 日召开媒体通气会，宣布拟在 IPO 审核过程中，推出西部地区企业优先审核，沪深交易所均衡安排的审核工作机制，以此支持西部经济社会发展。3、5 月 30 日 证监会 IPO 公司中介机构不良行为纳入监管证监会 5 月 30 日召开媒体通气会，有关部门负责人表示，监管部门将建立 IPO 公司相关中介机构不良行为记录制度并纳入统一监管体系。如果存在不良行为，中介机构将被采取责令改正，监管谈话，出具警示函，认定为不适当人选等行政监管
35、措施。4、5 月 30 日 证监会 关于新股发行定价相关问题的通知证监会同日发布的关于新股发行定价相关问题的通知明确，行业市盈率比较口径为发行人所属行业最近一个月平均滚动市盈率。发行市盈率超过同行业上市公司平均市盈率 25%的公司，存在募集资金量大幅超过募投项目拟以本次募集资金投入的资金需要量等三种情形的，需要重新提交发审会审核。5、2012-5-31 中国金融期货交易所 关于调整沪深 300 股指期货持仓限额标准的通知自 2012 年 5 月 31 日起，沪深 300 股指期货持仓限额标准调整为：进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为 300 手；某一合约结算后单边总持仓量超过 10 万
36、手的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的 25。6、2012-5-31 中国金融期货交易所 中国金融期货交易所风险控制管理办法修订通知为规范市场运行秩序，促进市场功能发挥，本所对中国金融期货交易所风险控制管理办法进行了修订，并已报告中国证监会，现予以发布。修订后的中国金融期货交易所风险控制管理办法自 2012 年 5 月 31 日起实施。7、5 月 31 日 证监会 增强买方定价约束等方面抑制新股炒作5 月 31 日，中国证监会就近期投资者关注的新股制度改革相关问题进行解答时表示，近期，证监会重点从增强买方定价约束、加大承销商定价责任、提高股票流通性、加强对定价行为
37、的监督等方面，完善定价机制，抑制“三高”、恶炒新股等现象。信托行业5 月 28 日 银监会 关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,10,）,、,，,行业研究报告/非银行金融行业,为贯彻落实国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见，鼓励和引导民间资本进入银行业，加强对民间投资的融资支持，银监会近日出台了关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见（以下简称实施意见。,保险行业,1、5 月 28 日 保监会 保险公司非寿险业务准备金回溯分析管理办法的通知,为加强准备金评估充足性监管，及时掌握各财产保险公司准备金评估的质量，规范非寿险业务准
38、备金评估回溯分析工作，根据保险公司非寿险业务准备金管理办法（试行）保险公司内部控制基本准则和保险公司非寿险业务准备金基础数据、评估与核算内部控制规范我会制定了保险公司非寿险业务准备金回溯分析管理办法，现予印发，请遵照执行。,2、5 月 28 日 财政部 险企准备金可在税前扣除,5 月 28 日，财政部和国家税务总局下发了关于保险公司准备金支出企业所得税税前扣除有关政策问题的通知，该通知规定，保险公司按财政部的相关规定应缴纳保险保障基金、未到期责任准备金、寿险责任准备金等准予在税前扣除。,3、5 月 31 日 保监会 关于上市保险公司发行次级可转换债券有关事项的通知,保监会发布关于上市保险公司发
39、行次级可转换债券有关事项的通知，允许上市保险公,司和上市保险集团公司发行次级可转换债券。,五、行业与公司,证券行业,1、2012-5-28 个人投资者已参与股票约定购回,中国证券报记者近日从多家试点券商处了解到，股票约定式购回已有个人投资者客户参与，6 月券商自营业务投资范围将正式扩大，7 月转融通有望上线。预计今年券商创新业务将渐次展开，未来 2-3 年内真正改变券商收入结构。,2、2012-5-28 上交所将优化蓝筹市场结构布局,昨日，上交所举办“蓝筹市场建设与引导理性投资”研讨会。上交所相关部门负责人表示，上交所将进一步优化蓝筹市场的结构布局，为蓝筹市场不断增添新鲜血液，为价值投资、理性
40、投资提供足够的标的和舞台。同时，上交所将进一步推进基金市场发展，构建大众市场和专业市场两大板块，适时推出交易所交易基金（ETF）回购市场，试点开发 1 天和 7 天两个回购品种，同时研究 ETF 延期交易和分期交易等创新产品。,3、2012-5-29 上市公司重组信息管理办法正在制订,中国证券报记者获悉，为避免上市公司重组信息提前泄露，证监会正在制订上市公司重组信息管理办法，要求上市公司在收市以后启动重组有关事项。同时，证监会通过增加稽查人员、加强执法协作、制定内幕交易行政处罚认定指引、加大向公安机关移送案件力度等手段，进一步加大对内幕交易等违法违规行为的打击力度。,请务必阅读正文最后的中国银
41、河证券股份公司免责声明。,11,行业研究报告/非银行金融行业4、2012-5-29 深交所将尽快推出港股 ETF上海证券报报道称，深交所副总经理林凡昨日在嘉实沪深 300ETF 上市仪式上表示，深交所将尽快推出港股 ETF，进一步研究开发货币 ETF、债券 ETF、黄金 ETF 等创新产品，并积研究建立 ETF 做市商制度、探索 ETF 二级市场 T 0 交易制度。有相关权威人士透露，港股 ETF 有望在今年 7 月份之前获批。5、2012-5-29 上期所：争取年内推原油期货上海期货交易所(以下简称“上期所”)理事长王立华 28 日表示，上期所将全力推动原油期货上市，争取年内推出并逐步争取成
42、为亚太时区的原油定价基准之一。6、2012-5-30 IPO 分道审核有望推出证券时报记者从有关人士处获悉，在沪深交易所上市的拟上市公司有望实施分道审核，并可能自并购重组审核率先施行，进而覆盖首次公开发行(IPO)审核。IPO“分道审核”意味着拟上市公司在审核中将根据上市地分别排队。7、2012-5-30 正大力推进境外期货经纪业务试点中国证监会主席助理姜洋日前表示，近年来，我国期货市场改革创新生机勃发，品种上市数量和交易量均在国际上名列前茅。目前，期货市场的品种创新步伐较大，期货公司资产管理业务试点、境外期货经纪业务试点及期货公司 IPO 上市等各类创新正在大力推进。8、2012-5-31
43、证监会证监会监管新规，过分超募资金或重新“过堂”证监会近日下发了关于新股发行定价相关问题的通知（下称通知），强化“25%定价”规则，首发超募资金过多可能要重新审核。同时，要做好财务信息披露工作、提升财务报告信息质量，使新股发行价格能够真实反映公司价值。9、2012-5-31 监控系统上线“鹰眼”守护保证金安全中国证券投资者保护基金公司总经理庄穆日前接受中国证券报记者专访时表示，证券市场交易结算资金监控系统已于 3 月 30 日成功上线试运行，目前已运行满两个月，实现了数据比对、问题提示功能，信息共享、统计分析、分析监测等功能正在逐步开发中。监控系统通过监测客户资金余额及其变动，有助于进一步提高
44、客户资金安全保障水平。,10、2012-6-1,A 股交易费用今起降 25%市场减负明显,从今日起，A 股交易经手费及过户费相关收费标准将下调，总体降幅为 25%。此次降低费用的年度总额预计约 30 亿元，将明显降低市场交易成本，减轻投资者负担。信托行业,1、2012-5-28,称信托公司参与期货市场业务范围有望放宽,5 月 28 日，据证券时报报道，相关监管部门将于本周召集部分信托公司开会讨论修订信托公司参与股指期货交易业务指引，有望针对市场反映较多的问题，进一步放宽信托公司参与期货的业务范围。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,12,行业研究报告/非银行金融行业2、2012
45、-5-28 艺术品信托市场向好据用益信托工作室统计，2012 年第一季度国内各信托公司共发行艺术品信托产品 13 款，资金总规模达 18.14 亿元，同比均大幅度增长。随着艺术品鉴定、估值以及保险等配套服务的逐步改善，藏家、画廊与拍卖行之间的进一步整合，艺术品信托市场的发展前景向好。3、2012-5-29 银信理财产品发行数量规模双降央行下调存款准备金率，释放了宽松信号，使资金流动性局面过一步缓解。这也使得上周银信理财产品发行数量及规模均有所下降。由于临近五月月末，在银信产品收益方面，月末效应开始显现，上周银信产品预期收益率达到 4.71%,较前一周有所回升。光大银行、工商银行、招商银行、中国
46、银行和民生银行分列发行量的前五位。4、2012-5-30“政信合作”或为信托新战场金证券记者采访中了解到，目前在 57 家信托公司中，超过 50 家参与发行了有关基础产业建设的信托计划，越来越多的信托资金正向瞄向“政信合作”中，基础产业建设这块“蛋糕”。,5、2012-5-31,小额信托名额稀缺，TOT 成固定收益信托新宠,在需求和供给的双面夹击之下，小额信托产品名额近来呈告急趋势。在此背景之下，信托公司正通过 TOT 形式募集资金，来规避对信托产品合格投资者的人数限制，TOT 亦成为近期的信托市场上固定收益品种类的“新宠”。TOT 即 Trust of Trusts，也就是信托中的信托。,6
47、、2012-5-31,房地产信托重启渺茫,近日，有关房地产信托 6 月重启开闸的消息掀起不小波澜。业界纷传，自去年部分被叫停后，房地产信托目前有放松迹象，6 月有望重启。然而，东地产记者经过多方走访证实，目前并没有明确的线索可以证明房产信托政策会放松，很多业内人士对此依然持谨慎观望的态度。保险行业1、2012-5-28 我国军人保险事业发展史上重要里程碑经第十一届全国人大常委会第二十六次会议审议通过，胡主席签署第 56 号主席令，中华人民共和国军人保险法已正式公布，并将于 7 月 1 日起施行。这是新中国成立以来国家专门就军人生活待遇所立的第一部法律，是对国防和军队建设的有力促进，对全军广大指
48、战员的极大鼓舞。,2、2012-5-29,人保集团整体上市方案突变，中金加盟,21 世纪经济报道记者获悉，人保集团 A+H 股 IPO 的保荐机构名单日前正式敲定，与此前外界盛传的名单稍有差别。其中，A 股 IPO 的中介为中金公司与安信，与之前预测相同，而 H 股方面，除了之前盛传的瑞信和高盛，中金公司也赫然在列。,3、2012-5-30,中国平安 平安获批发行 260 亿可转债,保险公司首个可转债发行计划终于获批。保监会网站昨日披露，同意中国平安发行 A 股请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,13,行业研究报告/非银行金融行业次级可转换公司债券，发行规模不超过人民币 260
49、 亿元。可转债期限为发行之日起六年，票面利率不超过 3%。,4、2012-5-30,原太平集团董事长林帆转任人保监事长获批,5 月 28 日，中国保监会披露的信息显示，原中国太平集团董事长林帆转任中国人保集团，任监事长一职，保监会对此任职予以核准。,5、2012-6-1,深入推进保险纠纷调处机制建设，切实加强消费者权益保护工作,5 月 28 日，中国保监会在京召开保险公司参与保险纠纷调处机制工作座谈会。保监会副主席周延礼出席会议并指出，保险公司要充分认识建立保险纠纷调处机制的重要意义，积极参与保险纠纷调处工作，为纠纷调处工作顺利运行提供大力支持，切实履行与消费者达成的调解协议，不断提高保险纠纷
50、调处机制调解成功率，认真抓好消费者权益保护工作，提高保险业可持续发展能力。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,14,行业研究报告/非银行金融行业,插 图 目 录,图 1：非银行金融个股涨跌幅（%）.1图 2：沪深 300 及非银行金融板块涨跌幅.1图 3：沪深 300 及券商板块涨跌幅.2图 4：A 股每周成交金额.2图 5：A 股各周新增开户数及环比情况.3图 6：A 股各周交易账户数及环比情况.3图 7：投行业务情况.4,表 格 目 录,表 1：A/H 上市的非银行金融板块股票表现.4表 2：各周信托产品发行情况.5表 3：券商、信托板块个股情况表.7表 4：券商、信托个股
