多晶硅行业风险分析报告.doc

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1、摘 要太阳能级多晶硅制造业在国民经济行业分类(GB/T4754-2002)中被归属于其他非金属矿物制品制造业（代码为3199），是石墨及其他非金属矿物制品制造业（代码为319）下属子行业，隶属于非金属矿物制品制造业（代码为31）。太阳能多晶硅所属行业行业代码行业31非金属矿物制品业319石墨及其他非金属矿物制品制造3191石墨及碳素制品制造3199其他非金属矿物制品制造数据来源：国家统计局一、行业规模扩张迅速近年来，国内多晶硅行业发展迅速，企业数量也不断增长。2005年，全国仅有峨嵋半导体一家生产多晶硅；2006年，洛阳中硅恢复生产，使得企业数量有所增长；进入2007年，在政策性因素指引下，各

2、企业均加快太阳能发展进程，并推动我国多晶硅产业发展，企业数量进一步扩张。在新光硅业、江苏中能及无锡中彩相继投产后，我国生产多晶硅的企业数量增至五家。但能批量生产多晶硅的企业主要是东汽峨半、洛阳中硅和新光硅业三家。2008年，多晶硅产业发展进一步扩张，企业数量迅速扩增至10家，且除特华新材和无锡中彩等实现少量产出外，其余8家均实现批量生产。在2009年新政出台后，多晶硅投资的热潮开始消退，投资开始趋于理性，企业数量增至20家，基本都达到量产，其中，江西赛维、江苏中能、洛阳中硅、航天机电、新光硅业、大全集团、通威股份和东方电气集团等企业均已达到千吨以上级的产量。2004-2009年我国多晶硅生产厂

3、家的数量及详细情况年份2004年2005年2006年2007年2008年2009年数量11251021厂家列表峨嵋半导体峨嵋半导体东汽峨半洛阳中硅东汽峨半洛阳中硅新光硅业江苏中能无锡中彩银星能源新光硅业大全集团通威股份 东方电气集团洛阳中硅河南迅天宇无锡中彩江苏中能特华新材深圳南玻亚洲硅业江苏阳光银星能源新光硅业大全集团通威股份 东方电气集团永旺硅业航天机电洛阳中硅河南迅天宇无锡中彩江苏中能特华新材江苏顺大江西赛维通能硅料江西晶大益阳晶鑫数据来源：世经未来整理注：由于合并因素，08年后东汽峨半产量归入东方电气集团截至到2009年9月份，建成、在建和拟建的多晶硅制造企业有52家，其中48家为西门

4、子法，4家为硅烷法。此外，还有30多家参与UMG冶金法的多晶硅企业。注册时间多为暴利期：这些企业多在06-08年注册，占73%，06年之前只有10家，09年只有4家。近两年，多晶硅行业的持续扩张，也导致了产能过剩的问题，并引起了国家高层的重视。同时，在规模的快速增长中，一些长期存在的深层次问题被掩盖，包括质量、科技含量、服务水平等方面的竞争力增长的速度较慢。未来太阳能级多晶硅行业的规模扩张，需要注重技术的更新，不断提高产品质量。二、发展环境持续改善2009年，我国国内生产总值(GDP)达335353亿元，按可比价格计算，比上年同比增长8.7%，增速比08年回落0.9个百分点，“保八”目标最终圆

5、满实现。分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长8.9%，四季度增长10.7%，增速为最近8个季度以来新高。分产业看，第一产业增加值35477亿元，增长4.2%；第二产业增加值156958亿元,增长9.5%；第三产业增加值142918亿元，增长8.9%。数据来源：国家统计局1992-2009年中国GDP及其增速三、太阳能级多晶硅行业投资情况到了2009年，由于国家相关政策的调整，多晶硅项目的投资开始趋于理性，截止到2009年末，中国12个省市自治区布局投资20个多晶硅拟建和在建项目，相比2008年减少了14个项目。而2008年，鉴于多晶硅价格高涨行情，国内企业纷纷上马多晶硅

6、项目，多晶硅投资额大幅度增长。从下图可以看出，受金融危机和政策影响，2009年我国多晶硅产业投资额累计达30.15亿元，同比增长52.74%，与2008年相比，增幅开始回缩。数据来源：世经未来整理说明：本小节中关于多晶硅行业固定资产的数据统计由当年投产企业投资额累计得出。2003-2009年太阳能级多晶硅行业投资及其增速从在建、拟建多晶硅项目看，2009年投产的项目较多，产量实现近4倍的扩张。2009年部分国内在建、拟建多晶硅项目项目产地企业简称实施主体计划产能分期产能开工投产时间投资状况湖北深圳南玻宜昌南玻硅材料有限公司5000150006年10月08年12月末一期投资12亿元湖北齐星晶星湖

7、北齐星晶星公司150015002008.11-2010.11总投资15亿元新疆特变电工新疆新能源股份有限公司12000150008年4月09年底一期投资16亿元青海亚洲硅业亚洲硅业(青海)有限公司6000100007年3月09年1月10日一期投资9980万美元，总投资50亿元宁夏江苏阳光宁夏阳光硅业有限公司4500150007年4月08年12月末总投资40亿元，一期投资15亿元宁夏银星能源宁夏银星能源股份有限公司100010002007-2008年总投资10亿元四川川投能源 新光硅业72601260+2*300003年1月07年10月()；08年1月09年中期()一期投资12.9亿元；成都新津

8、、乐山3000吨分别投资27、22亿元天威保变 03年1月07年10月()；08年1月09年中期()；08年1月10年初()岷江水电08年1月09年中期()乐山电力08年1月10年初()四川大全集团万州大全6000(1500+1500)+(1500+1500)(07年6月08年7月初；08年6月09年6月)总投资40亿元，一期(3000吨)投资20亿元,其中，第一条年产1500吨电子级多晶硅生产线投资9.8亿元四川通威股份 四川永祥多晶硅有限公司10000(200+800)+3*3000(07年5月08年8月；07年5月08年9月)；08年09年6月；08年09年底；08年10年6月四期项目总

9、投资65亿元四川东方电气集团乐山硅材料分公司5200200+500+1500+1500+150007年1月08年9月；07年1月08年12月；07年7月09年6月；07年7月09年底总投资36亿元，一期500吨/年电路级多晶硅总投资4.9亿元四川永旺硅业雅安永旺硅业有限公司3600300+330008年2月08年9月末第一条300吨生产线已完成投资1.8亿元；二期投入将达3亿美元内蒙古航天机电内蒙古神州硅业45001500+300007年4月09年5月；08年底09年底一期投资17.8亿元，二期投资26.8河南洛阳中硅中硅高科技有限公司3000(300+700)+2000(03年6月05年10

10、月、05年12月07年6月)；07年4月08年11月中下旬一期投资10亿元；二期投资14亿元河南河南迅天宇河南迅天宇科技有限公司1000100005年12月07年8月一期项目投资12亿元江苏无锡中彩无锡中彩科技有限公司3300300+300006年10月07年8月初；08年9月二期投资3亿美元江苏江苏中能江苏中能光伏科技发展有限公司135001500+1500+1050006年9月07年9月末；07年8月08年5月末；07年12月09年2月中旬总投资70亿元，第一期投资12亿元，二期投资9.7亿元江苏特华新材江苏特华新材料科技有限公司50050008年3月08年11月末总投资5亿元江苏江苏顺大

11、江苏顺大半导体发展有限公司30001500+150007年2月08年11月末；08年11月09年底一期投资22亿元江西江西赛维江西赛维LDK太阳能公司150006000+900008年2月09年1月中下旬总投资为120亿元江西通能硅料江西通能硅材料有限公司9500500+3*300007年10月08年12月末一期总投资5000万美元江西江西晶大江西晶大半导体材料有限公司1100100+10002007-2008年；2009-2010年一期项目0.8亿元；而其投资8亿元陕西天宏硅料陕西天宏硅材料有限责任公司2500250007年9月09年底首期计划投资37亿元浙江中宁硅业宁波电子信息集团和宁波太

12、阳能电源有限公司、嘉兴嘉晶电子合有限公司9000300007年09年总投资40亿元上海益阳晶鑫益阳晶鑫科技公司50006002006-2009一总投资30亿元数据来源：世经未来整理注：分号隔开的为各期项目，括号内表示二者属于同一期四、供给和需求快速增长从产量上看，2009年虽然在政策影响下新投资不多，但由于前期投资力度较大，太阳能级多晶硅行业继续快速发展，全年产量已经达到19123吨，同比增加14533吨，同比增长316.64%。其中，8家企业达到千吨产量，3家达到2千吨级产量。近年来我国多晶硅行业总体呈现爆发式增长的局面。2004-2006年行业规模的各项指标均维持在较低的水平。2007年起

13、，由于新光硅业、江苏中能和无锡中彩的陆续投产，我国多晶硅行业产量增长较快。2007年，全国多晶硅的总产量达1141吨。2008年，全国多晶硅的总产量达到4590吨，较07年增加3449吨，同比增长302.27%。2009年，我国太阳能级多晶硅的产量已达到19123吨，相比2008年提高了316.64%。数据来源：世经未来整理2005-2009年太阳能级多晶硅产量情况2009年，太阳能级多晶硅行业的需求量是39744吨，同比增长45.26%，比2008年增长率降低了64.30个百分点，供需矛盾进一步缓解。2003年以来，我国太阳能级多晶硅一直处于供不应求的状态，大部分多晶硅需要通过进口提供。20

14、05-2007年，国内太阳能电池产量分别为200MW、438MW、1088MW，多晶硅需求量分别为2400吨、5256吨、13056吨；而当年全年的多晶硅产量分别为200吨、500吨和1141吨，供需矛盾呈现逐年增长态势。2008年，由于受9月爆发的金融危机影响，多晶硅需求呈现出下降趋势。数据来源：世经未来整理2006-2012年太阳能级多晶硅需求变化情况五、行业自给率迅速提高2009年，我国太阳能级多晶硅产量提高很快，但依然不能满足国内需求，仍有超过50%的需求要依靠进口。但行业自给率有了很大幅度的提高，从16.78%提高到了48.12%，接近一半。2005-2009年中国太阳能级多晶硅供需

15、分解表单位：吨，%2005年2006年2007年2008年2009年2010年E产量200 500 1141 4590 19123 31598 需求2400 525613056273603974455632产需差2200 4756 11915 22770 20621 24034 自给率8.33 9.51 8.74 16.78 48.12 56.80 增长率14.16 -8.13 91.96 186.82 18.04 数据来源：世经未来整理六、价格大幅下滑近年来，由于太阳能电池产能扩张，而上游多晶硅投产较慢，导致多晶硅原料供不应求，价格直线攀升：2002年平均价格为15美元/千克，2005年涨至

16、66美元/千克，2006年涨至200美元/千克，2007年进一步升至360美元，2008年达到422美元/千克均价历史高位。2009年，由于受金融危机影响，下游太阳能电池行业发展减缓，多晶硅需求增速呈现下降，价格跌至100美元/千克。数据来源：国家统计局2005-2009年国际太阳能级多晶硅价格变化七、进口数量小幅增长2009年我国多晶硅产量为1.91万吨，而需求达到3.97万吨，2.06万吨的缺口需要依赖进口，与2008年相比，进口量同比减少9.44%，但是进口量占总需求比例仍达到了51.88%。我国太阳能电池产业的发展，大大带动了太阳能级多晶硅材料需求的增长。多年来，我国多晶硅的自主供货存

17、在着严重的缺口，无论是半导体用还是太阳能电池用的多晶硅90%以上都需要进口，特别是在多晶硅市场售价的暴涨情况下，我国多晶硅下游众多企业正常运营受到严重影响，并反过来制约我国多晶硅产业发展。在技术不断完善情况下，我国多晶硅进口总体呈现下降趋势。2005-2007年，我国进口多晶硅量基本保持需求总量90%的份额。2008年，在国内多晶硅项目陆续投产情况下，多晶硅进口数量有所下降，当年进口占比降至83%。2005-2009年我国太阳能级多晶硅进口情况单位：吨，%进口量增速20052200 20064756 116.18 200711915 150.53 200822770 91.10 2009206

18、21-9.44数据来源：中国太阳能级多晶硅工业协会八、兼并重组稳步进行2009年来，由于市场和政策的影响，我国太阳能级多晶硅行业的发展呈现较大变化，企业的联合重组取得新的进展。2009年，我国太阳能级多晶硅行业的收购兼并案例共4起，其中光伏产业中海外收购案增加，中国天威新能源成为美国太阳能企业Hoku Scientific的大股东，增持了3300多万股，控股比例已达60%；保利协鑫将以263.5亿港元，向大股东朱共山等收购太阳能多晶硅及硅片供应商江苏中能硅业科技发展有限公司（江苏中能）的全部股权，并在年底收购多晶硅片制造商高佳太阳能合共70.19%股权，总代价8.54亿元人民币。2009年太阳

19、能级多晶硅行业主要兼并重组情况参与方重组内容保利协鑫能源、高佳太阳能保利协鑫能源收购多晶硅片制造商高佳太阳能合共70.19%股权，总代价8.54亿元人民币。中国天威新能源、Hoku Scientific中国天威新能源成为美国太阳能企业Hoku Scientific的大股东， Hoku Scientific公司表示，已向成都天威新能源股份有限公司增发了3300多万股，使得后者的控股比例已达60%。作为回报，天威公司免除了Hoku公司5000万美元的债务。台湾茂迪股份有限公司、GE能源特拉华州太阳能电池组件装配厂台湾最大多晶硅太阳能电池生产商茂迪股份有限公司以454万美元的价格收购通用电气（GE）

20、旗下的能源公司（GE能源）位于美国特拉华州的太阳能电池组件装配厂。保利协鑫、江苏中能保利协鑫将以263.5亿港元（折合人民币232.3亿元），向大股东朱共山等收购太阳能多晶硅及硅片供应商江苏中能硅业科技发展有限公司（江苏中能）的全部股权。数据来源：世经未来整理未来两年，由于国家政策力度逐渐弱化，行业将处于短期低迷，多晶硅需求将大幅萎缩，实力较弱的企业难以应对市场的急剧变化，面临被兼并风险。九、行业财务状况表现较差2009年，太阳能级多晶硅行业的整体运行受到政策和经济境的负面影响，行业的生产经营面临较大的困难和挑战，行业效益下滑，发展速度减缓。从具体指标来看，2009年，太阳能级多晶硅行业的盈利

21、能力下降；营运能力相对降低；偿债能力有所提高；发展能力指标稳定；太阳能级多晶硅行业的财务状况表现较差。2005-2009年太阳能级多晶硅行业主要财务指标2004年2005年2006年2007年2008年2009年获利能力:销售毛利率(%)22.87820.96415.05413.82416.55813.341销售净利率(%)7.77910.3345.9814.9634.0713.782总资产收益率(%)6.038.3279.0735.3243.5033.652净资产收益率(%)15.8823.13527.76739.83543.55311.001经营能力:应收账款周转率(次)101.14413

22、1.01421.2813.21413.0598.951存货周转率(次)5.8436.4076.3895.967.4415.722总资产周转率(次)1.4871.6321.8771.6051.3930.39偿债能力:流动比率(倍)2.1551.1640.990.8971.1760.76速动比率(倍)1.5440.6990.5650.5010.7340.52利息保障倍数(倍)-8.588-4.264-4.896-24.8086.8716.221资产负债比率(%)61.2363.12768.43475.948112.92758.642发展能力:主营业务收入增长率(%)62.87844.123345.

23、38222.72330.70825.951利润总额增长率(%)455.09881.511175.835-10.271-44.2760.94总资产增长率(%)49.22728.711167.96823.921343.24220.68资料来源：公司资料，世经未来整理十、行业运行风险仍然存在2010年，太阳能级多晶硅行业面临的不确定性因素仍较多，风险仍然存在。太阳能级多晶硅行业存在的主要风险有：国内外经济波动的风险；供需矛盾突出的风险；政策限制的风险；产品国际价格波动的风险；环境污染日益严重的风险；技术水平不断更新的风险等。太阳能级多晶硅行业整体是属于有选择的支持类行业，主要原因是：太阳能级多晶硅行

24、业作为我国经济发展的新型行业，还处于行业发展的初级阶段。目前，太阳能级多晶硅行业的发展进入风险期，而这也是行业进行产业结构调整，产品优化升级的机遇期。通过支持符合行业发展趋势的项目和企业，将会有良好的回报。太阳能级多晶硅行业各项评级因素判断结果行业评价指标行业现状权重评分生命周期成长15%0.99供需状况、总量预期供需矛盾有改善15%0.95国家政策支持程度较大15%0.96产品替代可能性中12.5%0.92行业壁垒较高15%0.96与经济周期同步性与经济周期同处于触底回升阶段15%0.93厂商议价能力及成本控制能力较低12.5%0.94综合评分0.95十一、2010年太阳能级多晶硅行业信贷建

25、议2010年，太阳能级多晶硅行业的信贷总体原则是：关注大型优势太阳能级多晶硅企业的信贷需求，选择具有高端产品优势的企业，支持技改升级项目企业，选择性参与对待企业规模较小的项目，坚决限制拥有落后产能的企业的信贷项目，停止参与环境污染严重的企业项目。目 录第一章 太阳能级多晶硅行业基本情况1第一节 太阳能级多晶硅行业的定义及分类1第二节 太阳能级多晶硅行业在国民经济中的地位1第二章 2009年太阳能级多晶硅行业发展环境分析3第一节 2009年宏观经济环境分析3一、宏观经济运行3二、金融运行及货币政策7第二节 2009年太阳能级多晶硅行业政策环境分析10一、重点政策汇总10二、重点政策及重大事件分析

26、11三、政策未来发展趋势15第三节 2009年太阳能级多晶硅行业社会环境分析16一、行业发展社会环境概述16二、具体社会环境分析16第四节 2009年太阳能级多晶硅行业技术环境分析17一、行业主要技术术语及简要解释17二、行业生产工艺技术19三、行业技术未来发展趋势预测24第三章 2009年太阳能级多晶硅行业发展情况分析26第一节 2009年太阳能级多晶硅行业规模分析26第二节 2009年太阳能级多晶硅供给分析及预测27一、供给总量及速率分析27二、供给预测28第三节 2009年太阳能级多晶硅行业需求分析及预测30一、需求总量及速率分析30二、需求预测31第四节 2009年太阳能级多晶硅行业市

27、场分析31一、供需平衡分析及预测31二、价格变化分析及预测32第五节 2009年太阳能级多晶硅行业投融资情况分析34一、行业资金渠道分析34二、固定资产投资分析34三、兼并重组情况分析37四、行业投资特点分析39第六节 2009年太阳能级多晶硅行业运行主要特点40一、太阳能级多晶硅生产产能过高40二、太阳能级多晶硅产品进口增速下降40三、国内市场需求增长，但供需矛盾仍十分突出40四、太阳能级多晶硅价格大幅下跌40五、太阳能级多晶硅企业盈利下滑，营运能力下降41第四章 行业竞争状况分析42第一节 2009年太阳能级多晶硅行业企业情况分析及预测42第二节 2009年太阳能级多晶硅行业进入与退出壁垒

28、分析42一、进入壁垒分析42二、退出壁垒分析43第三节 2009年太阳能级多晶硅行业竞争结构分析43一、“波特五力”模型分析43二、行业当前竞争特点总结44第四节 2009年太阳能级多晶硅行业生命周期分析45第五章 2009年太阳能级多晶硅行业进出口情况分析46第一节 2009年太阳能级多晶硅行业全球市场情况分析46一、全球主要国家生产情况分析46二、全球太阳能级多晶硅企业分析46三、全球太阳能级多晶硅行业新进入者分析47三、太阳能级多晶硅行业全球市场发展趋势预测48第二节 2009年太阳能级多晶硅行业进口情况分析48一、进出口情况分析48第三节 2010年进出口预测49第六章 2009年太阳

29、能级多晶硅行业产业链分析50第一节 太阳能级多晶硅行业产业链介绍50第二节 硅片硅锭生产行业分析51一、行业规模51二、供求状况51三、热点项目52第三节 太阳能电池制造和太阳能组件行业分析52一、行业规模52二、供求状况52三、价格53第四节 下游行业变化对本行业的影响54第七章 2009年太阳能级多晶硅行业财务状况分析55第一节 太阳能级多晶硅行业盈利能力分析55第二节 太阳能级多晶硅行业营运能力分析56第三节 太阳能级多晶硅行业偿债能力分析58第四节 太阳能级多晶硅行业发展能力分析59第五节 太阳能级多晶硅行业财务状况总体评价61第八章 2009年太阳能级多晶硅行业区域发展情况分析63第

30、一节 太阳能级多晶硅行业区域分布总体分析63第二节 四川省太阳能级多晶硅行业发展分析及预测63一、四川省太阳能级多晶硅行业的规模及地位变化63二、四川省太阳能级多晶硅行业经济运行状况分析64三、四川省太阳能级多晶硅行业发展趋势预测65第三节 江苏省太阳能级多晶硅行业发展分析及预测65一、江苏省太阳能级多晶硅行业的规模及地位变化65二、江苏省太阳能级多晶硅行业经济运行状况分析66三、江苏省太阳能级多晶硅行业发展趋势预测67第四节 河南省太阳能级多晶硅行业发展分析及预测67一、河南省太阳能级多晶硅行业的规模及地位变化67二、河南省太阳能级多晶硅行业经济运行状况分析68三、河南省太阳能级多晶硅行业发

31、展趋势预测69第九章 2009年太阳能级多晶硅行业企业发展情况分析70第一节 企业总体特征分析70一、规模情况70二、业内上市公司综合排名及各项指标排名70第二节 中国东方电气集团公司73一、企业简介73二、股权关系结构73三、经营状况分析74四、企业经营策略和发展战略分析75五、企业竞争力评价76第三节 特变电工股份有限公司76一、企业简介76二、股权关系结构77三、经营状况分析78四、企业经营策略和发展战略分析79五、企业竞争力评价79第四节 南玻集团80一、企业简介80二、股权关系结构80三、经营状况分析81四、企业经营策略和发展战略分析82五、企业竞争力评价82第五节 天威保变电气股份

32、有限公司83一、企业简介83二、股权关系结构83三、经营状况分析84四、企业经营策略和发展战略分析85五、企业竞争力评价86第六节 通威集团86一、企业简介86二、股权关系结构87三、经营状况分析87四、企业经营策略和发展战略分析88五、企业竞争力评价89第十章 2010年太阳能级多晶硅行业风险分析90第一节 宏观经济波动风险91第二节 政策风险92第三节 技术风险92第四节 供求风险93第五节 相关行业风险93第六节 区域风险94第十一章 投资及信贷建议95第一节 行业总体授信原则95第二节 鼓励类信贷政策建议95第三节 允许类信贷政策建议96第四节 限制类信贷政策建议97第五节 退出类信贷

33、政策建议98附 表表1太阳能多晶硅所属行业1表2太阳能级多晶硅行业对国民经济的作用和贡献2表32009年太阳能级多晶硅行业相关政策汇总11表4太阳能级多晶硅行业社会环境因素分析16表52004-2009年我国多晶硅生产厂家的数量及详细情况26表62005-2009年太阳能级多晶硅行业产量情况27表72009年太阳能级多晶硅拟建在建项目29表8太阳能级多晶硅行业供给预测表30表92006-2012年太阳能级多晶硅需求变化30表102010年中国太阳能级多晶硅需求量预测值31表112005-2010年中国太阳能级多晶硅供需分解表32表122009年部分国内在建、拟建多晶硅项目36表132009年太

34、阳能级多晶硅行业主要兼并重组情况39表14国际七巨头近年产能产量统计47表152009年新进入者产能产量统计48表162005-2009年我国太阳能级多晶硅进口情况49表172008年硅片硅锭行业规模指标51表182008年硅片硅锭行业供求情况52表192004-2009年我国多晶硅行业盈利能力指标变化情况55表202004-2009年我国多晶硅行业营运能力指标变化情况57表212004-2009年我国多晶硅行业偿债能力指标变化情况59表222004-2009年我国多晶硅行业发展能力指标变化情况60表232005-2009年太阳能级多晶硅行业主要财务指标62表242007-2011年四川省太阳

35、能级多晶硅制造业规模情况63表252005-2009年四川省太阳能级多晶硅行业主要财务指标对比分析65表262007-2011年江苏省太阳能级多晶硅行业规模情况66表272005-2009年江苏省太阳能级多晶硅行业主要财务指标对比分析67表282007-2011年河南省太阳能级多晶硅行业规模情况68表292009年太阳能级多晶硅行业上市公司总资产排名71表302009年太阳能级多晶硅行业上市公司主营收入排名71表312009年太阳能级多晶硅行业上市公司净利润排名72表322009年太阳能级多晶硅行业上市公司净利润增长率排名72表332009年太阳能级多晶硅行业上市公司主要指标加权排名73表34

36、东方电气前十大股东74表352009年东方电气各项经营指标情况74表362005年-2009年东方电气财务指标变化情况75表37特变电工股份有限公司前十大股东77表382009年特变电工股份有限公司各项经营指标情况78表392005-2009年特变电工股份有限公司财务指标变化情况78表40南玻集团前十大股东81表412009年南玻集团各项经营指标情况81表422005-2009年南玻集团财务指标变化情况82表43天威保变电气股份有限公司前十大股东84表442009年天威保变电气股份有限公司各项经营指标情况84表452005-2009年天威保变电气股份有限公司财务指标变化情况85表46通威股份前

37、十大股东87表472009年通威集团各项经营指标情况87表482005-2009年通威集团财务指标变化情况88表49太阳能级多晶硅行业各项评级因素判断结果90表50太阳能级多晶硅行业主要风险因素分析90附 图图11990-2009年中国GDP及其增速3图22007年以来城镇固定资产投资累计增速情况4图32007年以来工业增加值增速情况5图42000-2009年中国社会消费品零售总额及增速6图52008-2009年我国进出口月度增速情况6图62006-2009年CPI、PPI走势7图72008-2009年我国货币供应量增速8图82007-2009年我国月度信贷投放规模8图92008-2009年人

38、民币对美元汇率走势9图10改良西门子法流程图20图11ASiMi法示意图21图12流化床法示意图22图13冶金法提纯多晶硅示意图23图142005-2011年太阳能级多晶硅产量情况28图152006-2012年太阳能级多晶硅需求变化情况31图162005-2010年国际太阳能级多晶硅价格变化33图172009年国际太阳能级多晶硅价格33图182003-2009年太阳能级多晶硅行业投资及其增速35图19行业竞争结构43图20产业生命周期45图21我国太阳能级多晶硅产业链示意图50图222005-2009年太阳能电池制造行业产量及增速53图232004-2009年我国多晶硅行业盈利能力指标变化情况

39、（1）56图242004-2009年我国多晶硅行业盈利能力指标变化情况（2）56图252004-2009年我国多晶硅行业营运能力指标变化情况（1）57图262004-2009年我国多晶硅行业营运能力指标变化情况（2）58图272004-2009年我国多晶硅行业偿债能力指标变化情况59图282004-2009年我国多晶硅行业发展能力指标变化情况（1）60图292004-2009年我国多晶硅行业发展能力指标变化情况（2）61图302005-2009年四川省太阳能级多晶硅行业产量变化情况64图312005-2009年江苏省太阳能级多晶硅行业产量变化情况66图322005-2009年河南省太阳能级多晶

40、硅行业产量变化情况68图332009年太阳能级多晶硅行业企业规模分布情况70第一章 太阳能级多晶硅行业基本情况第一节 太阳能级多晶硅行业的定义及分类多晶硅是单质硅的一种形态，熔融的单质硅在过冷条件下凝固时，硅原子以金刚石晶格形态排列成许多晶核，如这些晶核长成晶面取向不同的晶粒，则这些晶粒结合起来，就结晶成多晶硅。多晶硅材料是具有一定纯度的电子材料，是硅产品产业链中的一个极为重要的中间产品，是制造硅抛光片、太阳能电池及高纯硅制品的主要原料，是信息产业和新能源产业最基础的原材料。作为现代工业的重要矿产原料，多晶硅是全球电子工业及光伏产业的基石。多晶硅按照硅含量的纯度分为两个等级，硅含量为99.99

41、99%（6个9）的为太阳能级硅（SG），主要用于太阳能电池芯片的生产制造。纯度在99.999999999%（11个9）的多晶硅为电子级硅（EG），主要用于半导体芯片制造。主要用于制造当代人工智能、自动控制、信息处理、光电转换等半导体器件的电子信息基础材料。本文的研究对象为硅含量为99.9999%的太阳能级多晶硅行业。太阳能级多晶硅制造业在国民经济行业分类(GB/T4754-2002)中被归属于其他非金属矿物制品制造业（代码为3199），是石墨及其他非金属矿物制品制造业（代码为319）下属子行业，隶属于非金属矿物制品制造业（代码为31）。表1 太阳能多晶硅所属行业行业代码行业31非金属矿物制品业

42、319石墨及其他非金属矿物制品制造3191石墨及碳素制品制造3199其他非金属矿物制品制造数据来源：国家统计局第二节 太阳能级多晶硅行业在国民经济中的地位随着我国工业化进程的加快，对能源的需求也日俱增加。然而煤炭、石油等不可再生资源日益紧缺，且对社会造成了严重的污染。能源问题日益成为制约社会经济发展的瓶颈，因此清洁能源的开发和使用被提高到前所未有的高度。其中太阳能以其取之不尽、用之不竭、无污染、廉价、人类能够自由利用等特点而日益受到重视。近年来，我国出台了一系列措施鼓励太阳能等可再生能源的发展。随着中华人民共和国可再生能源法于2006年1月1日生效，为我国太阳能等可再生能源的利用和发展提供了法

43、律保证。2009年3月实施的关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见和太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法，进一步对我国太阳能行业给予了政策及财政支持。电池芯片是太阳能利用过程中必不可少的部件，而多晶硅是生产太阳能电池芯片的主要原材料，可以说硅原料是整个太阳能产业发展的动力。多晶硅产业的技术成熟度和发展水平是我国太阳能利用的前提和基础，也会进一步影响我国可再生能源发展战略的实施，对于调整我国能源结构和实现社会的可持续发展意义重大。表2 太阳能级多晶硅行业对国民经济的作用和贡献角度作用和贡献分析对国民经济贡献角度作为近几年才开始实现产业化的光伏产业，多晶硅的产值并不大。但长远来看，作为占到光伏产业产值比重近50%的多晶硅行业，将会发展越来越快，并随着全球自然资源的不断萎缩而表现出极其重要的作用。工业化水平提高角度多晶硅行业作为新能源行业发展的代表，是现代化工业发展的新方向，对将来工业化结构