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1、2008 届本科毕业论文（设计）论文题目：国外中小企业农业风险投资对中国的启示 学生姓名： 所在学院： 电子商务 专 业： 财务管理 学 号： 指导教师： 成 绩： 2008年4月XXX大学本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归XXX大学所有。特此声明。毕业论文（设计）作者签名：作者专业：财务管理作者学号：2008年4月20日XXX大学本科学生毕业论文（设计）开题报告表论文（设
2、计）名称国外中小企业农业风险投资对中国的启示论文（设计）来源自选论文（设计）类型A导 师学生姓名学 号专 业财务管理一、设计目的与意义我国农业已经向新型农业发展，但是传统的发展会限制我国农业高新技术产业的发展。农业的特殊地位和其带来的社会效应都影响到中国未来的经济发展。我们可以借鉴发达国家发展农业风险投资的经验，使中国农业走上产业化道路，为了带动中国农业的发展，应该多鼓励中小企业对农业风险投资的重视。本论文的目的就在于分析农业投资风险，我国投资环境的现状，帮助中小企业对农业投资有更透彻的了解，树立正确的投资观，有助于搞活国家经济，加快社会新型农业的发展。二、设计思路第一部分写国外发达国家农业风
3、险投资的背景特点第二部分写国内农业风险投资环境如何。，针对中小企业，从政治要素，经济要素，社会要素，技术要素几个方面来分析农业风险投资的环境。第三部分写我们可以借鉴和参考的国外农业风险投资和的案例分析风险投资带来的收益。提出问题并解决问题。三、预期成果得出详尽的中国中小企业农业风险投资研究，用于规避风险和指导投资的作用。具有符合国家发展关，对经济建设有促进作用的意义 。四、研究条件周建芳老师的指导和建议。学习过投资学，管理学等相关学科，具备风险投资相关知识。对农业发展的一手资料的收集。资料的来源：XXX大学文献中心下载，中国风险投资网和风险投资相关网站。五、时间安排1、2007年12月1日前：
4、确定题目2、2008年1月10日前：完成开题报告。 3、2008年2月10日前，完成文献综述。4、2008年3月1日前：完成毕业论文初稿5、2008年4月21日前：完成论文终稿6、2008年5月8日24日：进行毕业论文答辩 指导教师签名： 日期：摘要发展产业化农业是国际农业的发展路线，科技便成为以后农业的第一生产力，为了借鉴国际经验，引入发达国家农业风险投资机制，本文主要从发达国家基本国情出发，分析了美国，日本农业的天然禀赋，发展农业风险投资的背景和特点，了解国外风险投资的投入和退出机制，从中国的国情出发，对中国发展农业风险投资的环境进行分析，提出在农业风险投资初期，中国借鉴国外经验应该做到的
5、基本条件，和政府应该给予的扶持。关键词：农业产业化 高新技术 风险投资 风险投资环境AbstractThe industrialization of agriculture is the route of International Agricultural .science and technology will be primary productive force in the future.Bringing developed nations mechanism for venture capital investments in order to use experience abo
6、rd as a source of reference.This passage to refer fundamental realities of the develeped country , Analyze the naturary talent of Amereca and Janpan even more about backgroud and characteristic of risk investment .learn the investment mechanism and getout mechanism . To refer fundamental realities o
7、f China, Analyze the environment of chinese risk investment of agriculture,to put forward that in the initial stage of risk investment of agriculturein in china we must have some postulates and the support gorverment must give.Keywords: the industrialization of agriculture high and new technology ri
8、sk investment investment environment目 录一、前言6二、发达国家农业风险投资的特点6（一）、农业发展的趋势6（二）、以美国为例分析美国农业风险投资的特点7（三）、以日本为例分析日本农业风险投资的特点10三、我国农业风险投资的现状及问题11四、我国建立农业高新技术风险投资需要具备的条件和解决办法14（一）、减少农业人口，集中土地规模14（二）、健全的农业教育推广体制14（三）、加强建设农业基础设施14（四）、完善资本市场15五、总结16附录17国外中小农业风险投资对中国的启示文献综述17参考文献29致谢32一、前言在我国进入WTO以后，农业的发展面对一个严峻的
9、考验，谈到中国的发展，人们往往会想到中国“国情”的特殊性，说到特殊，人们更会强调中国农业和农村经济的特殊性。所以在这个领域中更少有人愿意去借鉴国际经验。不可否认，问题的特殊性总是存在，但事物的特殊性并不一定与国际经验的可借鉴性和应用性相矛盾，国际经验往往能帮助我们拓宽在研究上的思路，提示我们关注一些我们忽略的问题，也提高了政策决策的效率和有效性。如今进入了一个科技时代，商业和科技融合已经融入了我们的生活。用高新技术改造传统农业，正成为世界上大多数国家农业发展的主流。风险投资实质上是一种高科技技术与金融相结合，将资金投入风险极大的高科技技术开发生产中，使科技成果迅速转化为商品的新型的投资机制，它
10、把风险投资家的经验和创新者的创新技术结合起来，是高科技成果产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统。今世界经济强国美国、日本等，无一不是在风险投资推动下完成高科技产业化并创造出巨大的经济效益的。了解这些国家风险投资模式，不但有利于提高我们的对风险投资的认识，而且对于我国风险投资的发展起到借鉴作用。二、发达国家农业风险投资的特点（一）、农业发展的趋势20世纪80年代以来，以发达国家为代表的世界农业在既有的现代化成就的基础上获得了新的更大的发展，农业已经日益成为现代高新技术的生长点和城乡居民生活福利提高的贡献点。从发展的角度看，世界农业发展明显呈现六大趋势：农业发展方向结构高级化产业的高科技化经营
11、的一体化贸易的自由化发展的可持续化经营全球化图1 世界农业发展趋势图 资料来源：中国农村投融资体制研究跨国农业经营是农业产业化向纵深发展的一个必然趋势，伴随着世界经济的复兴，国际资本流动的加快，那些技术有优势、资本雄厚的农业公司在推进产品贸易的同时，输出了资本和技术，进而开拓了国际市场，把农业产业化推向了世界。目前发达国家的农业所使用的技术已经远远超过了几十年前的水平，农业产业化是战后生产国际化水平不断提高所带来的一种必然结果。这种趋势符合生产和高新技术发展的要求同时又符合各国的利益。在国际上，高新技术产业的开发和风险投资一直是共生的。（二）、以美国为例分析美国农业风险投资的特点1、美国农业发
12、展的背景美国是一个人少地多，劳动力资源相对稀缺的国家，凭借他有发达的现代工业和能源方面的优势大力发展了农用机械，以机械取代了人力，以扩大面积提高农作物的总产量。是以提高劳动生产率为主的农业现代化模式。因为地广人稀，使得机械生产力会比人力便宜，美国不得不选择不断更新改造机械力，所以美国农业一定以机械化为前提。这个前提为美国农业实现现代化奠定了非常好的基础。此外，美国建立现代化农业还有以下的措施：（1）、重视农业教育、科研和推广。正是因为从事农业的人少，可以做到科技的普及。（2）、注意提高劳动者的素质，经营集约化。美国通过有偿流转，促进了土地的集中，这也为美国的规模化农业铺平了道路。（3）、市场机
13、制与政府扶持相结合。正是因为美国有健全的资本市场，所以政府对风险投资是一种辅助的作用。（4）、加强农业基础设施建设。这是建设现代化农业的物资关键。美国农业的风险投资正是在这种有着良好的科技化，产业化背景的前提下产生。有良好的科技基础，人们也有更新农业科技的传统和发展农业科技的基础，对农业有前沿的认识。风险投资在农业领域不得不提到生物工程，几乎没有人没有吃过转基因食品，而且，这个技术的发展有着广阔的前景和市场。目前，美国75以上的风险投资集中在微电子、生物工程、信息技术等高新技术领域，可见农业的风险投资在美国得到了重视，并且也占有极大的风险资金。 美国的风险投资机制是一种以民间资金为基础，风险投
14、资企业为中介，金融机构为后援，政府间接参与为保障的多层资融资体系。可见美国农业的风险资金主要是民间资金，加上了政府的优惠政策协作而成，政府行为有如下几点：（1）、政府补助：美国1982年通过的小企业发展法规定，年度RD经费（最大比例为1.25%）支持小企业发展技术创新活动；（2）、政府担保：美国的小企业管理局SBA同时承担了对高科技中小企业的银行贷款担保，美国还通过财政担保鼓励银行向风险企业提供贷款，对风险企业提供无抵押式债务保证。（3）、减免税收政策：政府扶植的一个很重要方面是针对风险投资的长期资本支持性质制定出一个好的税收政策，1978年美国又将税率从49%下调到28%，1981年进一步下
15、调到20%。80年代美国风险投资基金产业之所以能够在遭遇挫折后复苏，在很大程度上得益于资本利得税的大幅度降低与股票期权鼓励法的实施。美国政府为促进高科技风险投资，降低了风险投资税率，风险投资额的60%免除征税，其余40%减半征税。2、美国风险投资的投资方式和退出机制从投资方式看，美国的风险投资以股权投资为主，投资的目的并不在于获得近期的财务利润，而是待企业进入成长期或成熟期股本增值后通过股权转让，一次性获取中长期高额回报，并且在进行股权投资的同时还投入经营管理，市场信息等社会资源，诸如参与董事会和监事会，提供技术、经营策略、市场信息、人才引进与培训等方面的支持。所以有很多观点认为退出机制就是创
16、业板市场或叫二板市场，认为有了二板市场，风险投资就一定会快速发展。这种观点的主要内容是对的，但它并不全面，特别是退出机制并不仅仅是上市，它也一定包括产权交易在内的各种要素市场的组织。交易方式也有私募、柜台交易、网上交易、场外交易等各种方式。而且美国证券市场很发达，由两个市场组成：有组织的证券交易所，包括纽约证券交易所、美国证券交易所（AMEX）及14个地区性证券交易所等主板市场；二板市场，包括柜台交易市场（OTC）和纳斯达克（NASDAQ），主要面向新兴中小企业的股票交易。纳斯达克市场成立于1971年，全称是全美证券交易商协会自动报价系统。二版市场为风险投资提供了良好的退出渠道。（三）、以日本
17、为例分析日本农业风险投资的特点1、日本农业发展的背景 日本的资源结构和美国正好相反，人多地少，发展机械替代人力几乎无利可图，所以日本农业现代化的突出特点就是科技进步放在重要位置，通过改良农作物品种，加强改良农田水利设施，发展农用工业，日本农业现代化的发展首先是化肥工业的加速发展，后来的生物技术的兴起和发展为日本农业现代化提供了契机，不断的通过生物技术改良品种，达到精耕细作，提高了单位面积的产量。这种小型农业机械正是弥补了农业资源禀赋的先天不足，日本的风险投资正是在这种迫切需要技术来支撑农业的背景下，决定向风险投资诞生国美国学习。在政策上，日本政府通过“新技术开发事业团”政府机构，推进技术市场和
18、金融市场的协调运作；实施研究费税额扣除制度等；对研究开发投资实行补助金，金融方面的奖励政策。日本政府从美国发展的经验中认识到发展风险投资的意义所在，决定引入和推行风险投资制度。2、日本风险投资的投资方式和退出机制投资方式主要沿袭银行风险贷款的做法，对风险企业提供资金支持，但是与美国不同并不积极介入或者支持风险企业的经营管理。日本风险投资不同于传统的美国风险投资，它更偏重于投向扩张期和成熟期。主要投资或收购一些已经形成一定规模的企业，对企业创业早期的投资比例极小。退出机制上，日本的场外市场原本就比较发达，1961年10月，日本分别在大阪、东京和名古屋证券交易所设立上市过渡性的第二交易部，1999
19、年11月东京证券交易所又成立了“MOTHERS”,为具有高增长潜力的新兴企业提供融资便利，用以促进高科技等新兴工业的发展。2000年，大阪证交所和札布、软件库两家公司联合在该证交所创设了纳斯达克日本市场（JASDAQ）这些资本市场为退出机制。三、我国农业风险投资的现状及问题我国的资源状况和美国、日本都不竟相同，我国是地广人多，农业人口比重巨大，大部分地区生产规模小，以粗放型经营为主，农业产业化仍处于较低层次，我国的农业体制是家庭联产承包制，虽然和美国、日本一样是以家庭为单位的基本生产方式，但是规模非常小，并且以传统农业为主，我国超小型家庭经济造成可能与现实、生产与需求之间的矛盾，更严重的是这种
20、初始经营规模的长期凝固化，即农户的超小经营规模无法随着农村经济的发展而不断调整与扩张。在农户超小经营规模的凝固状态下，农户对技术进步的理性选择必然倾向于劳动使用型，即优先追求土地生产率的提高。我国农业生产率与土地生产率的逆向运动虽与特定的资源禀赋状况相关，但其中最直接的原因还是现阶段农产超小经营规模的凝固化阻滞了农业劳动者对资本使用型技术进步的选择，这也偏离了农业现代化的基本方向，同时也制约了许多科技创新成果的推广与应用。而且我国的政策性金融并没有在农业版块发挥强大的作用。目前中国农村金融体系如下图所示：农村金融体系政策性金融商业性银行非银行金融机构中国农业发展银行国家开发银行（农村部分）国家
21、开发投资公司中国农业银行农村合作银行农村信用合作社中国农村发展信托投资公司中国经济开发信托投资公司 图2 农村金融体系图 资料来源：中国农村投融资体制研究可以得出，中国农业银行、农村合作银行、农村信用合作社按商业银行机制运行，价值规律决定其要以利润最大化为导向，资金自然要流向利润率高的地方、产业和项目。同时，作为商业银行，要向国家交纳大量的税收，如果过多的涉足农业，其经营也是非常艰难的，因此仅靠农业金融体系很难满足农业科技化的发展需求。所以要引进风险投资机制。下面来对比风险投资、银行贷款、股票市场三种融资方式的比较：表1 风险投资与其他两种方式的比较分析表风险投资银行贷款股票市场效率比较表现为
22、成功企业具备较高的投资回报率间接融资效率低, 表现银行具备大量的呆帐直接融资效率低,表现净资产收益率逐年降低成本比较有限合伙企业要支付相当资金价值的2% 2. 5% 的管理费贷款利率(一年期贷款利率)大盘股发行费用一般为募集资金的0. 17% 1% , 小盘大概为1. 14%投资对象无形资产(不需担保抵押) 、风险大项目、项目前期风险小项目、项目后期(要担保、抵押)投资于规模较大、近三年连续赢利的企业、成熟企业 注：此表由笔者收集整理而成这个表的分析恰好说明了风险投资弥补了银行贷款和股票市场没有的缺口，可以为中小企业创业提供机会。我国应该建设和发展中国特色的风险投资，以此来发展农业科技。从19
23、85年，中国第一家风险投资公司“中国新技术创业投资公司”诞生到现在，我国已有250多家风险投资公司，其中，真正涉及到农业的大概只占2%-3%，这说明高科技农业还没有得到风险投资家的青睐。从美国的经验出发，政府和资本市场的扶持想结合，才能聚集资金，但是中国农业在政策上没有得到政府支持。我国农业政府投资和私人投资是互补关系，而非替代关系。这其中的政策含义很明显：在我国要想刺激和吸引私人部门参与农业科技活动，增加政府投资具有重要影响。所以在相当一段时期内，政府资金直接参与农业风险投资必不可少。但是，从目前来看，政府资金直接参与农业风险投资的力度显然不足。政府对农业科研的投资仅占农业总产值的0.2%左
24、右，而世界平均水平是1%；我国农业科研经费占整个国家科研经费的3%-4%，而世界平均水平为10%。四、我国建立农业高新技术风险投资需要具备的条件和解决办法借鉴国外的经验，我国要让风险投资成为推动我国产业化的工具，还必须具备以下基本条件：（一）、减少农业人口，集中土地规模这样有利于营造农场效应，规模效应，从美国的经验来看，以有偿流转的方式让土地集中，确实为机械化铺平了道路。中国可以借鉴和改善，可以采取补偿和培训的方式鼓励大多数农业人口到城市谋生，也可以让进城务工的农民以土地入股，得到的收益作为补偿。或者以政策鼓励有血亲关系的农民之间联合经营，使农场规模不断扩大。（二）、健全的农业教育推广体制我国
25、的农业推广体系不能借鉴美国的经验，因为美国的农业人口少，加上基础设施完善，推广难度不大，而中国的推广不能作到面面具到，只能以点带面。构建以国家农业技术推广系统为主的、多种形式的农业推广网络。充实国家农业推广系统，重点抓好县级农业技术推广站的技术信息传播和技术服务。积极发展龙头企业、中介服务机构与农户紧密结合的新型农业技术推广模式。通过农业科技示范园、示范推广基地和示范户建设，以点带面，全面推进农业技术的推广应用。（三）、加强建设农业基础设施这是一个巨大的工程，也需要相当的时间去完成，全国普及建设只能作为遥远的目标，因该从农业科技园出发，逐步建设。（四）、完善资本市场可以看到美国和日本都不断扩大
26、和完善资本市场来保证退出机制。风险投资的特点是阶段性投资，退出便成为结束阶段性投资的重要手段；另外，风险投资还是杠杆性投资，所以为使资本有机放大就必须增值退出后再投资，以发挥投资的杠杆作用。这种资本推出机制的特殊要求原本是风险投资机制的一个重要组成部分中国正在发展中的资本市场中，主要表现为：A股市场上市、高科技企业板块上市、香港创业板上市、与其他公司捆绑上市、出售、企业管理层回购等等。从以上几种不同的退出机制可以看出，虽然创业板是资本实现的一个重要的通道，但并不意味着有了创业板，风险投资就可以蓬勃发展。风险投资的资本退出取决于整个资本市场变现体系的建立。以上的基本条件是吸引风险资金的条件，我国
27、处于农业风险投资的初期，除了做到以上几点外，还需要政府的支持。农业的特殊地位并非是由其经济效益决定的，而主要是其社会效益决定的。所以，政府对农业风险投资的直接资金支持必不可少。政府直接参与农业风险投资计划的意义在于可以通过有目的的参与和引导，填补空白，为农业科研院所和中小企业的创新活动提供资金保障。目前，国外政府对高科技农业进行的直接投资主要是直接投入资金和建立风险投资基金，采取无偿资助、股权投资和提供贷款等方式向科研单位进行风险投资。我国可在这些方面借鉴国外的做法。具体包括：政府提供银行贷款担保，加强创新基础条件建设(包括基础设施建设和信息网络建设)，建立风险保障体系(比如及时发布、传播信息
28、，减少信息风险；信贷担保或风险补偿；创新农业保险制度)，降低投资风险。法律法规。在全面贯彻执行已有的科技进步法、成果转让法等法规的基础上，加快制定农业知识产权法、农业基因工程管理法规、农业高新技术产业振兴法、风险投资法、有限合伙企业法、风险投资基金法、风险企业设立法等。使农业风险投资发展纳入法制化、规范化和制度化的轨道。五、总结 经过对中国和国外发达国家的农业发展对比，我们可以看到还是有很多值得我们学习得经验，美国、日本等国根据自身国家的发展需要定制了自己的风险投资模式，我们总结可以从中学到来的来发展自己。从上面的分析可以看出，加入WTO以后我国的农业发展必然会走产业化的道路，风险投资作为一种
29、融资渠道，能够加快农业产业化的步伐，让中国走上致富的道路。但是中国在农业的发展背景和自身得资源禀赋上和 美国不同，我们应该改善得不仅是基础条件得问题，还有政府应该以怎样的角色协助风险投资在中国的起步，和以后的发展。国际农业得发展趋势是产业化，中国现在还远远达不到发达国家的 水平，只有通过不断学习经验，不能盲目以特殊国情抵制吸引国外经验，这样相信产业化，科技化农业离中国不远了。 附录国外中小农业风险投资对中国的启示文献综述摘要：我国是一个农业大国，农业是我国经济的基础。随着我国农业和高新技术产业的结合，对大量风险资金的需求，风险投资进入中国农业。对于农业风险问题的研究越来越受到人们的关注本文对风
30、险投资的政策、理论思想的现代发展历程进行了简要的总结，讨论了风险投资的目标理论，描述了风险投资在国内外的理论研究。高新技术发展和农业风险投资结合在国内外的理论研究。关键词：风险投资 农业 中小企业高新技术一、前言高新技术是现代生产力中最活跃的因素，高新技术产业是当今世界经济中增长最快、最具活力和发展前景的行业。用高新技术改造传统农业，正在成为世界大多数国家和地区农业发展的主流。高新技术在农业上的应用，极大地改变了传统农业生产方式，促进了传统农业向现代农业的转变。与传统农业技术不同，农业高新技术具有更大的超前性、综合性、渗透性、长期性和风险性，属于高投入、高收益、高风险事业。因为农业高新技术的研
31、究和作用受多重因素影响，自然风险、技术风险、市场风险、财务风险并存：技术风险由于农业高新技术开发或转化的时间长，技术配置相对也比较复杂，技术更新又非常快，因此，技术落后或失败的可能性很大；财务风险农业高新技术涉及的因素多，各种因素变化都会造成项目投资难以回收；市场风险农业高新技术的最终产品大都是与人们日常生活密切相关产品，受传统习惯影响，新产品为人们接受需要一定时间，而产品开发和替代又非常快；自然风险自然界的天灾会导致研究或生产出现无法避免的损失。所谓高投入，就是在农业高新技术研究与开发中都投入了大量经费，且开发要比研究费用高510倍，产业化投入又比开发费用高510.倍。 所有这些特点，都决定
32、了农业高新技术很难像一般产业那样从普通渠道融通到资金，资金短缺会成为农业高新技术发展的最大障碍为此，必须采用一种全新的投融资机制，农业风险投资由此而生。二、正文：风险投资在国内外的理论（一）、风险投资的概念关于风险投资的概念有很多不同的表述,目前理论界具有代表性的有以下几种观点: 1、风险投资是职业金融家投入到新兴的迅速发展的有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。（美国全美风险投资协会(NVCA)） 2、风险投资是为了形成和建立专门从事某种新思想或新技术生产的小型公司而持有一定的股份形成承诺的资本。（欧洲投资银行） 3、风险投资是以高科技知识和知识为基础,生产与经营技术密集型的创新产品或服务的
33、投资;风险投资是专门购买在新思想和新技术方面独具特色的中小企业股份,并促进这些中小企业的形成和创新的投资;风险投资是一种极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。（经济合作与发展组织(OECD) 1983） 4、风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高科技及其产品的研究开发领域，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。（在我国人大常委会关于尽快发展我国风险投资事业的提案） 综上所述，我们可以说，所谓风险投资，是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。风险投资是在市场经济体制下支持科技成果转化的一种重要手段，其
34、实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，实现所有者权益的变现，从而不仅能弥补失败项目的损失，而且还可以使投资者获得相对于其他投资方式的高额回报。 美国vaneeH.Friend和RobertD.Hisriehz(1994)两位教授联合对三个地区:硅谷、波士顿和美国西北地区的著名风险投资家进行调查，总结出美国的风险投资决策体系。该体系包括两部分，风险投资项目决策程序和风险投资项目评估标准。（二）、 风险的内涵及其本质 风险在现代汉语里定义为可能发生的危险。不同的文献有不同的定义。 西方古典经济学家在十九世纪就提出了风险的概念，“风险的不确定”(1995年，A.
35、H.Mowbray )“Risk means uncertainty of loss”（ 1984年， F. J. Grane）20世纪以来，对风险的定义有数十种之多。我国学者在近二十年来，也对风险问题进行了广泛的研究，从不同的角度提出了不尽相同的看法。归纳起来，可分为两大类:狭义风险和广义风险。风险不只是指损失的不确定性，而且还包括盈利的不确定性。这种观点认为风险就是不确定性，它既可能给活动主体带来威胁，也可能带来机会，这就是广义风险的概念。（龟井利明）在综合以上学者观点之后，将“风险的定义综合、规范为“主观说”与“客观说”两类他认为此说所定义的“风险”，纯属个人对客观事物之主观估计，无法以
36、客观的尺度予以衡量。所谓“风险”之客观说，定义“风险”为在特定的客观情况下及特定的时间内，某一结果发生的可能差异程度。实际上，“主观说”与“客观说”都只是将风险与损失相联系，而没有将风险与有利的一面相联系。因此在本质上都属于狭义的风险定义。（1984年 宋明哲）1986年，段开龄提出了自己的观点，即从客观的角度而言，“风险”可以引申定义为“预期损失的不利偏差” 威廉姆斯(cA. WiLLiams)和赫恩斯(R. M. Heins)在风险管理与保险这一合著中将风险定义为“在给定情况下和特定时间内，那些可能发生的结果间的差异”。由此可见，这种含义下的风险，对风险、不确定性及概率三者的区别是清楚的。
37、张清晖和沙基昌曾对风险的定义作过系统的分析，认为现在比较一致的看法是:风险是一个系统造成失败而导致的损失和后果。可以看出目前风险没有一个统一的定义，究其原因在于目前对风险的定义都是基于不同目的、要求和认识而对风险问题作出的不同解释。（三）、 风险投资的运作与评估风险投资的程序和流程:风险资本流程和风险投资程序如图1-1、图1-2所示。风险投资的投入过程包括三大要素风险资本(创业资本)、风险投资家、创业者;投资主体是风险投资公司;投资对象是发展中的高科技企业;风险资本的主要来源是各类公司和基金，其中最重要的是投资基金(包括不能上市的公司风险基金和可以上市的、封闭型的风险投资基金)，投资方式是组合
38、投资以分散风险、参股投资对象并参与管理，收益方式是通过所投资的高科技企业在资本市场上的不断升值，并在退出风险资本风险资本管理。美国vaneeH.Friend和RobertD.Hisriehz(1994)两位教授联合对三个地区:硅谷、波士顿和美国西北地区的著名风险投资家进行调查，总结出美国的风险投资决策体系。该体系包括两部分，风险投资项目决策程序和风险投资项目评估标准。投资者（提供资本）风险投资家（运作，监控 增值）创业者（使用资本）风险资本私人企业投资公司风险公司 基金本金和75%-85%的资本增值风险资本管理人1525%的资本增值上市/出售/兼并股份资本和管理高成长性公司收获 风险资本流程图
39、 1-1风险投资项目的申请可行性与风险创业企业达成协议提供风险资本的融通参与被投资风险企业经营管理与申请从风险企业中退出驳回申请NOYES 风险投资程序图 1-2 （四）、风险投资家 风险投资家(VentureCapitalistS)，风险投资家是指风险资本的筹集者和运营者，即风险投资公司的经营者或有限合伙制风险基金的普通合伙人(也称主管合伙人)，其主要行为包括：一是为了保持风险投资公司的持续经营；二是不断寻找优良的投资项目。（五）、风险投资国外理论现状 在美国、日本、英国等国，风险投资比较发达，因而风险投资理论研究也进行得比较深入。亚洲一些国家和地区(如台湾地区、新加坡、印度等)，风险资本市
40、场形成不久、对风险投资仅有少量研究。关于风险投资的理论研究可以把它归纳为以下几类：1、发展模式克拉克(1987年)对美国、英国和日本的风险投资活动作了比较研究，他的结论是:英国风险投资的发展类似于美国的结构模式，而不同于日本的发展模式，硕士学位论文第2章风险投资及理论概述他把这种差异归因于文化上的和观念上的原因。比格拉和蒂文斯(1992年)的研究认为，风险投资模式在任何地方都不一样，不同的国家或地区的风险投资模式具有不同的特点。希尔逊(1984年)、威尔逊(1993年)分别对英国的风险投资活动进行了研究。2、投资过程研究泰本和布鲁诺(1984年)根据美国风险投资的经验，认为风险投资家的投资活动
41、可以看成是一个前后相关的过程。这一过程包括五个步骤:协议起源;筛选或审查;评价;协议创建;投资后活动。3、资金来源研究 在美国等发达国家，养老基金和保险基金是风险投资的两种最大的资源，而欧洲的基金以银行和政府机构为最重要的资源，其次是养老基金、保险基金、企业投资、私人资金。风险投资的资金来源在某种程度上取决于各国或地区的政策导向。 （六）、 国内的研究 我国于20世纪80年代初开始风险投资的理论探索，到80年代中期达到高潮。当时的研究主要从3个方面进行:一是从运筹学、系统工程学、决策学、控制论和概率论与数理统计的科学理论的角度;二是从资源勘探和大型工程项目可行性等经济实践的角度;三是从国际汇率
42、、利率等资金角度。探讨的风险，主要集中在经济风险、环境风险和国际汇率风险等领域。风险分析、风险决策与风险管理等方法已经逐步应用于实践之中，这些为高技术风险投资理论与方法的研究奠定T基础。 20世纪90年代我国管理科学界又持续开展了高技术风险投资的理论探讨，获得了不少研究成果。1996年一1997年，(科技日报)开辟了“新产业风险投资”的专题论文，集中发表了许多有关高技术产业风险投资的文章，随后结集出版，汇成科技风险投资论文集 发展高技术必须具备完整的风险投资体系，这己成为科技界、金融界的共识。风险投资的价值越来越被认识。1998年3月召开的第九届全国政协一次会议，确定的第一号提案是有关风险投资
43、的，当时的报道称“政协一号提案，迎来一片喝彩”。由此可见风险投资己进入决策层的议事日程中，理论研究已得到社会的广泛关注和认同。 进入1999年，有关风险投资的文章与书籍更是累累见诸报端和书市，风险投资已成为热门话题，受到了全社会的关注。进入21世纪风险投资在国内得到了更快的发展，2005年国家的“十一五”规划也把风险投资放在了更加重要的位置上，必须加快发展创业风险投资。 三、 高新技术发展和农业风险投资的理论研究（一）、研究背景 中小民营高科技企业是农业技术创新的重要力量2003年民营科技企业全年技术性收入1719亿元，比上一年增长26.4%。总收入100万元以上的55422家企业中，技术性收
44、入在50万元以下的企业有42752家，占55422家企业数的77.1%;技术性收入50一500万元的企业8667个，占巧.6%;技术性收入500万元以上的企业4003个，占.72%。中小民营高科技企业所具有的灵活机制和对市场的敏锐性，使其在创新机制和改革方面具有明显的优势。（二）、企业投资行为理论 农业企业投资是指农业企业为实现某种预定的生产、经营目标或为获得预期的经济、社会和生态效益，投入一定量的资金(资本)而不断转化为资产的经济活动。农业企业投资也同样伴随着风险。除具有与典型企业相同的风险外，还具有自然风险(如农业气象风险和病虫害灾害风险等)、社会政治风险(如社会风险中的伪劣种子风险和农田
45、基本设施状况及政策风险中的农业政策风险等)等。 投资是一种企业行为，是企业诞生的起点，也是企业续存、扩张的杠杆。企业投资行为涉及投资倾向、投资风险、投资成本等一系列问题。从投资倾向来看，主要体现于企业投资方向选择的过程之中。从现代企业投资过程来看，主要有5种倾向，一是规模投资。即通过连续投资达到最佳规模效益;二是多元投资，即为了分散风险而实施的企业经营多元化;其三是新产品投资，即通过引进国外的先进技术，或者自主开发，以形成具有自主知识产权的产品，获得竞争上的优势;其四是证券投资。相对于以上投资类型，这是间接投资。就企业群体投资安排而言，证券投资在现代企业投资结构中居附属性补充地位。这是因为除专
46、业性投资公司(如证券公司、信托机构以及基金组织)外，处于直接生产经营领域中的企业不具有证券投资的优势。然而，作为一种补充性投资方式，尤其在资金充裕近期又无法确定投资项目时，证券投资不失为一种合理选择。 从投资风险来看，现代企业形成合理的投资行为，主要体现于三个方面，一是正确的风险意识。企业的行为其实处处存在风险，不同的是获益与损失的比例以及二者发生的概率;_二是清醒的风险判断。主要集中在四个方面:市场风险，经营管理风险，技术风险，政策调整风险;三是明确的规避风险方式。首先是要规避风险损失。其次要有积极领先的超前投资。再次是进行严格、科学地投资评估。最后是及时有效的经营管理。从而使企业投资风险损失降低到最低限度。 量筹资成本具有特殊意义的是负债资本与股份资本的比例，即资本结合率(CapitalGearing Ratio)。负债对投资的影响是形成利息费用、维持参与收益分配的股权比例并避免他人控股、具有维系企业存亡的数量极限。股份资本与筹资成本的关联是避免利息支出、增
