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1、国际贸易学位辅导课,http:/,州桶辅梗批崔汤设穗虾姬福欺蔷程踪葵驻犬纺殃前僳虹掂褪薯瞩龄亲镊炸【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,例题1 现有A和B两个投资项目，投资后A项目可持续3年，B项目可持续2年，据目前所知，A项目第一年可以带来0.5万的净利润、第二年可以带来0.7万的净利润、第二年可以带来2万的净利润，B项目第一年可以带来2万的净利润、第二年可以带来0.95万净利润，无风险利率为10，如果你有一笔10万元资金请问应该选择哪个项目进行投资？请用贴现的方法予以说明。,http:/,治虹举翟惹劣陇靳绢啡淘肿专泅刨姻已复狙恳懦压渴狼枯灌脱厩泥魏岸注【大学】国际
2、贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,例题1 A项目净利润的现值为：0.5/(1+10%)+0.7/(1+10%)2+2/(1+10%)3=0.4545+0.5785+1.5026=2.5356B项目净利润的现值为：2/(1+10%)+0.95/(1+10%)2=1.8182+0.7851=2.60332.6033大于2.5356因此应该选择B项目。,http:/,庞塌协骑赁已蹄冈什孽境独鹅蒜维沤讽宛翁歉财龚神隧碌软酞衫玖息馏簿【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解例题2,http:/,抵减琢铣群腰蜘私大乖匿仟镀萌手谐槛吱抨勋燎甘哼竞上又梢星执妥用扭【大学
3、】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,例题 2以上是A国和B国生产计算机和小麦的工作日数，：计算分工前各国商品的价格比；说明哪一国在生产计算机上具有比较优势，哪一国在生产小麦上具有比较优势，在分工的自由贸易中两国进出口的商品是什么？；3.如果两国进行分工后计算机和小麦的交换比例为1单位计算机=22单位小麦，各国每进口1单位产品将节省多少个工作日?,http:/,萝胜帝卫爆椽寞研钡伟史烹丛蠢哺功影棕袄担驼叛楞宇镜七敲径绸载纳浑【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,例题 2如果两国的交换比例为1单位计算机=24单位小麦,各国每进口1单位产品将节省多少个
4、工作日?5.根据3 和 4 的计算结果分析两国的贸易利益分配情况。,http:/,鹰嘎兜冕虫莲蹋壳驶诛酥卵翔暖烙木绘让糜石万岂蘸摩眯辗率忱倾魄世赫【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,例题 2答：分工前根据两个国家生产计算机和小麦所花费的劳动时间可以确定，A国产品的价格比为1单位计算机=26单位小麦，B国产品的价格比为1单位计算机=20单位小麦;由此可见A国在生产小麦上具有相对比较优势，而B国在生产计算机上具有相对比较优势，因此在分工贸易中A国进口计算机出口小麦、B国进口小麦出口计算机；,http:/,脯宣馈垣褥搭字茄刮述腔佯杉详指门洽身琳释穷绒胶烬触冻拭助稽极弓得【
5、大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,例题 2答：如果分工贸易后计算机和小麦的交换比例为1单位计算机=22单位小麦，那么对于进口计算机的A国来说，进口的1单位的计算机如果自己生产要耗费104个工作日，而现在A国用出口22单位小麦换来进口1单位计算机，而生产22单位小麦A国耗费了88个工作日，因此A国节约了（10488）即16个工作日；对于进口小麦的B国来说，进口的1单位的小麦如果自己生产要耗费3个工作日，而现在B国用出口1/22个单位计算机换来进口1单位小麦，而生产1/22单位小麦B国耗费了60/22即2.73个工作日，因此B国节约了（3-2.73）即0.17个工作日。
6、,http:/,戒裹珠赤殉奸什拿蛛束臣投册磐乖顾烁节泵奥治咎背哗满渡么护住院冠粱【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,例题 2答：4.如果分工贸易后计算机和小麦的交换比例为1单位计算机=24单位小麦，那么对于进口计算机的A国来说，进口的1单位的计算机如果自己生产要耗费104个工作日，而现在A国用出口24单位小麦换来进口1单位计算机，而生产24单位小麦A国耗费了96个工作日，因此A国节约了（104-96）即8个工作日；对于进口小麦的B国来说，进口的1单位的小麦如果自己生产要耗费3个工作日，而现在B国用出口1/24个单位计算机换来进口1单位小麦，而生产1/24单位小麦B国
7、耗费了60/24即2.5个工作日，因此B国节约了（3-2.5）即0.5个工作日。,http:/,烛城阴截辖仲怨夫浪凹宽姿旨嗓伶得博谋大拐日时横翠笑谊钱赢淤琳患担【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,例题 2答：5.从第3和第4的计算结果，可以看到，当计算机和小麦的交换比例从1计算机=22小麦变成1单位计算机=24小麦后，A国进口1单位的计算机节省的工作日减少而B国出口1单位的计算机节省的工作日增加，这说明A国的贸易收益减少而B国的贸易收益增加。由此可以看出商品交换比例的变化将会影响两国国家贸易收益的分配，哪个国家出口的商品价格升高进口的商品价格下降，哪个国家就可以获得
8、更多的贸易收益。反之亦然。,http:/,顿棚廷我杆曙鹅够孵古伊析纺恍肋焕儡稗祷蛛剂飘娄砖堪磕茶额衍赡透丛【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,汇率理论及汇率制度 例题3 某日中国官方外汇牌价为：1欧元10.13人民币，1瑞士法郎0.65欧元，则我们可以得到用间接标价法表示的人民币与瑞士法郎的汇率为：（）A 1瑞士法郎6.5845人民币 B 1人民币0.1519瑞士法郎 C 1人民币0.1908瑞士法郎 D 1瑞士法郎5.834人民币,http:/,读酪兄吊丈骋羡廉坎倒货狠卤行少拨埂脂商混拔淋塑钡废滓答汉查槽屋嚎【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例
9、题讲解,汇率理论及汇率制度例题3答案：B1欧元10.13人民币 1瑞士法郎0.65欧元1瑞士法郎0.65*10.13人民币6.5845人民币1人民币1/6.5845瑞士法郎 0.1519瑞士法郎,http:/,浚魂删镊涌轨螺诛第籍认张外柴肋材脯恨礁企爪孰忍猩械庐浆腆初柄恨牡【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,汇率理论及汇率制度知识重点F/S=（1r1）/（1r2）r1：人民币利率 r2：外币利率 S：采用直接标价法的即期汇率 F：采用直接标价法的远期汇率,http:/,厚抢靠悯笔墩旬虾盂膊扶博烂剖汾壤潘蔫游蔽椭呆织铲甸曹抢懊邢寓桅倘【大学】国际贸易学位辅导课【大学】
10、国际贸易学位辅导课,例题讲解,从利率平价中推出升贴水计算公式：F/S1=（1 r1）/（1r2）1(F-S)/S=(r1-r2)/(1r2)将(1r2)近似地看作1，得到F-S(r1-r2)S 即：F=(r1-r2)S S,http:/,杨澳散颗亲论邪倒价既劈痛蜡帜脾踢亦伯掂吉苦保悠戚巨汰突玉稠滞并兄【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,汇率理论及汇率制度例题 4 某日，设中国外汇市场上欧元对人民币的汇率为：1欧元10人民币，同时欧元年利率为5，人民币的年利率为8。中国某公司因为一年后将收到在欧元区分公司的100万欧元收入，由于担心一年后欧元对人民币的汇率会出现对其不
11、利的变动，因此要求进行银行远期结汇业务：（1）如果你是中国银行的外汇业务员，你会如何操作，在进行远期结汇业务的同时抵消一年后汇率变动给银行本身带来的风险？你给出的一年后欧元和人民币的远期汇率报价是多少？企业一年后根据远期结汇合同将获得多少人民币收入？,http:/,谊维待弟即彬凿剑蔷蚌钾载谐部惋泵彝订墒排脓杏耿彰螟隅昨汉野荐造酝【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,汇率理论及汇率制度例题 4（2）假设现在欧洲中央银行宣布欧元加息，欧元年利率变为6，人民币年利率不变仍为8，欧元对人民币的汇率仍为：1欧元10人民币，欧元对人民币的一年远期汇率为：1欧元10.10人民币。此
12、时外汇市场是否存在无风险套利机会？应该如何操作？用一个具体数字例子说明这种套利操作的收益。,http:/,多八哦刊宪扛文倦衡鸯旨均铬刮窜洛读恐滋懈棋置泞梦幸啥知尿姬馆磅碑【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,汇率理论及汇率制度例题 4（1）详解 作为外汇业务员，你必须用外汇掉期业务来抵消未来一年后汇率变动的风险。由于一年后客户是要卖给银行欧元，从银行买入人民币。所以一年后银行手头必须有一笔人民币按照一年前定下的远期结汇汇率与客户交换欧元。,http:/,掇成瓣祥易憾健来犁守椎违行壶罕恨填敷鸳茫腕九一偶剩垢股而婴认鸟拟【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课
13、,例题讲解,汇率理论及汇率制度例题 4 银行会采用外汇掉期交易来规避风险，外汇员会借入一笔一年期的欧元（100/(1+5%)万欧元），利率为5，然后将这笔借款马上在外汇市场上以即期汇率：1欧元10人民币卖出得到人民币，然后将这笔人民币贷出一年，年利率为8，这样一年后他将收回人民币贷款，然后与客户按固定的远期汇率交换，得到欧元后在偿还欧元的借款和本金，这样整个过程只与即期汇率，欧元和人民币利率有关，而与一年后的实际汇率无关，从而抵消了银行的任何汇率风险。这样的过程决定了远期汇率的报价。,http:/,截判幸豢很勋颐酚贮憾政凉使罪曼聂具补韦铆枉渍钎惨薛旁羌卫豆言牌壹【大学】国际贸易学位辅导课【大学
14、】国际贸易学位辅导课,例题讲解,汇率理论及汇率制度例题 4 银行借入1欧元，年利率5，在外汇市场上以即期汇率：1欧元10人民币卖出得到人民币10元，然后于年利率8贷出，一年后银行得到人民币10.8元，然后按固定的远期汇率换成欧元，然后要偿还欧元的借款本金和利息为1.05欧元，由此我们推出远期汇率报价应该为：1.05欧元 10.8人民币，即1欧元10.29人民币，这正是利率平价公式的实际计算：F/S=（1r1）/（1r2）F=（1r1）/（1r2）S,http:/,蝶蔚践削卯芒梆粟柑鼻聋户渝澄氟锹册论火铬悔彩需伎嵌建舅野梳甲呀鸵【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,汇率
15、理论及汇率制度例题 4（2）详解 r1=8%,r2=6%,S=10根据利率平价公式：得到一年的远期汇率为：1欧元10.19人民币而目前远期报价为：1欧元10.10人民币 说明远期人民币被高估远期欧元被低估，存在无风险套利机会。,http:/,片绽喀悸寒碉玉涵篱渣刃摆鸭众能颤佑逾悬找札汛迹豁敛锭跨驭蠢末翠眼【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,例题讲解,汇率理论及汇率制度例题 4 套利的本质是：买入被低估的资产，卖出被高估的资产。本题中，远期人民币被高估，相对而言即期人民币被低估，因此应该卖出远期人民币。套利应该是：借入100万欧元，年利率6，按即期汇率换成人民币1000万元，存款一年，利率为8，与其同时与银行在1欧元10.10人民币的远期汇率上卖出人民币。这样一年后，人民币存款本息共1080万元，按1欧元10.10人民币的汇率兑换得到106.93万欧元，偿还借款本金和利息106万欧元，净得0.93万欧元的无风险套利利润。,http:/,朝樟终剿涯槽穗混碍防漫黔阮仆埋啦洞窗缠羊毅耿私靠便滁畔旦祈彤嘴作【大学】国际贸易学位辅导课【大学】国际贸易学位辅导课,
