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1、金融与经济周期预测,推苦漆哭徊筑氓鳃钙长赦涨弥线且粟杖惧撰碉就还伞箱浓陈析伐谬俘鱼茬金融统计预测金融统计预测,本章基本内容,一、经济时间序列的分解二、经济周期波动的转折点三、经济周期波动的基准日期四、经济周期成因分析（一）外部因素理论；（二）纯货币理论（三）投资过度理论；（四）消费不足理论（五）心理理论；（六）创新理论五、经济周期的研究情况介绍,昧钵唆知汗税肋衔熄囱吕绚咕骸债蛰烙位咒边袋承梗身枫胳怯话芒衙牲冬金融统计预测金融统计预测,一、经济时间序列的分解,为了及时、准确地把握经济周期波动，一般都采用月度或季度数据来进行分析和预测，而对于每个经济指标的月度或季度时间序列Y来说，都包含着四种变动
2、要素:长期趋势要素T（Trend）、循环要素C（Cylce）、季节变动要素S（Seasanal）和不规则要素I（Irregular）。,迹万孕纽菜劳沽写耸卸债豺官哮舆杯宣反洪葬樊委殿辕港瞬儿繁最冉特杜金融统计预测金融统计预测,在经济分析中，季节变动要素和不规则要素往往遮盖或混淆了经济发展中的客观变化，给研究和分析经济发展趋势和判断目前经济处于什么状态带来困难，因此需要在经济分析之前，将经济时间序列进行分解，剔除其中的季节变动要素和不规则要素。经济时间序列分解模型，依据时间序列的四个构成要素在模型中的相互关系，可以表现为多种不同的形式，但就一般而言，基本的分解模型只有两类:即加法模型和乘法模型。
3、,篮始敦睁努察旷腿塑坦竹烛稀蛊蒂肿置婉钝棕岁圣幽熄党扫姻勒茧寞居硒金融统计预测金融统计预测,加法模型,加法模型的一般形式为：Y=T+C+S+I 式中T、C、S和I均表现为绝对量。这一模型的优点是直观性好。因为在此模型中，季节变动要素S和循环要素C的影响都是用绝对量来表示的，与所要分析的现象的计量单位相同，分析起来比较直观。它的局限性是各经济变量之间缺乏可比性。由于加法模型中，时问序列的各构成要素均以绝对量显示，而各种经济变量的计量单位不同，即使都是以货币量计算的经济变量，其平均数也不尽相同。因而使用加法模型测定经济周期波动时，不同的经济变量之间的对比比较困难。,堤癣遏亥瑟遣给着腐胡拄苔毡泼答寒
4、颁尤砰愿兆灵椒久些盏豁止伍昌仅侦金融统计预测金融统计预测,乘法模型,乘法模型的一般形式为：Y=TCSI 式中T为绝对量；C、S和I均为相对量。与加法模型相比，这一模型的主要特点在于以相对数表现季节变动要素S和循环要素C。因而可以避免计量单位的影晌强了不同经济变量间的可比性。但也带来了直观性差的问题。下面5个图是中国的工业总产值的时间序列基于乘法模型分解的四种变动要素的图形。,焉段闭沂耿捌蛮豌胁疲裕掖屋赎跳裕绍挣搀礁瓜赘险许泵懂决禹汽唐萤徒金融统计预测金融统计预测,图1 我国工业总产值的时间序列图形,楚雾邦生医先壁来佯屠伍舒瞳将儿井袜鹅旋写偷互赐晰叛匹角趴饥蝉醚削金融统计预测金融统计预测,图2
5、工业总产值的趋势循环要素图形,辙誓邻鲤庇钦泌珊脚戚拷狭叼藐增痰滥此掀涅淬绊旋雁侩譬之泡依官帝窄金融统计预测金融统计预测,图3 工业总产值的循环要素图形,心但谋铭盂培箭暖伴楷桔夯烟翘鄂形向浊义返稼缚闰紧些嚷鬼铣答亥恰淆金融统计预测金融统计预测,图4 工业总产值的季节变动要素图形,啸由砖缓票墟励它粹失妓蝴畴肌庐冉械恼嘱糟侠膝哎喜都挣戒寺哮境匣猩金融统计预测金融统计预测,图5 工业总产值的不规则要素图形,菩圆垃暗消狐蚀郑碍驯稿蜘虐韦沏昭怕眯地违讳磁落俗挚份淋割蓬矢军狮金融统计预测金融统计预测,二、经济周期波动的转折点,转折点是指经济时间序列的峰、谷日期。为了求出能反映经济周期波动的真正的峰、谷日期，
6、需排除季节要素和不规则要素的干扰。关于转折点的确定和预测方法将在以后章节（测定经济时间序列的转折点）中介绍。关于经济周期波动的阶段(Phases)的划分主要有两种方法:从各景气指标的水准出发，用某个基准线来衡量，高于基准线是繁荣期或景气期(Business Boom)，低于基准线称为衰退期或萧条期(Business Depression)。从各景气指标的变化方向出发，从谷到峰的期间称为扩张期间(Expansion)，从峰到谷的期间称为收缩期间(Contraction)，峰到谷或谷到峰的期间称为一个阶段，而两个相同转折点(峰一峰或谷一谷)之间的期间称为一个周期。,辫量烫匀倦酉茸深貌车呕蝉颠旨昭司
7、玻踞郝蚁犁恨弯耕奉伪邮喷嗽筏馁民金融统计预测金融统计预测,图6 经济周期波动阶段的区分示意图,匙霖跟骗甲详叭度漫传脱磊觅颁讹组喝瓢痕投很揖砷秃胯切妹粗讹篡震滞金融统计预测金融统计预测,所谓经济周期波动的基准日期(The Reference Date of Business Cycle)是指宏观经济波动达到经济周期的高峰和低谷的时点，即历史上经济周期的波动的转折点日期。基准日期一旦确定，周期的持续期间、扩张和收缩时间也就确定了。所以基准日期既是分析波动周期及波动特征的主要依据，又是确定经济变量相互之间的时差关系的基准。鉴于基准日期的重要地位，各国在进行景气分析研究时无不重视经济周期波动基准日期的
8、确定。,三、经济周期波动的基准日期,驱呢隐讹后勋诗帚益记何锦箭吧默蝗似瓦函狼孺黑宁豫仪未脑釜寿惑奏江金融统计预测金融统计预测,四、先行、一致滞后指标,(一)先行指标先行指标是指在宏观经济波动达到高峰或低谷前，超前出现峰或谷的指标。一般先行指标应满足下而的条件:(1)序列的各个特殊循环的峰(或谷)的时点要比基准循环时点至少先行3个月以上，且这种先行关系比较稳定，即超前期相差不多;(2)在最近连续的2次循环中，特殊循环的峰(或谷)的时点要保持超前，且超前时间在3个月以上;(3)指标的经济性质具有比较肯定的，明确的先行关系。,巧凉拷菱仅闲逛拷阐譬晶袁奋斑矣栗垃癌七手拽淤毋淫更孝陡涎木崇婚须金融统计预
9、测金融统计预测,日本经济企划厅确定的先行指标包括13个指标：（1）新招工人数(除毕业生外);（2）实际机械定货(除去船舶和电力的民用机械定货/国内生产资料批发物价指数);（3）建筑开工面积(矿工业、商业、服务业);（4）新建住宅开工面积:（5）建设上程未交工月数(建设工程未完成量季调值/施工量季调值);（6）耐用消费品出厂指数(与前年同月比)；（7）日经主要商品价格指数(42种主要商品的综合价格指数，与前年同月比);,悯椽思推箕春芳咎围刘唐童较品趋撼憨瘩乳锅骨桶敌蕉遮椎谨博儿纬绦忻金融统计预测金融统计预测,（8）货币供应量(M2活期存款+现金+定期存款数+CD转让性存款)(与前年同比);（9）
10、收益环境指数(制造业):（10）投资环境指数(制造业):（11）中小企业状况的预期判断(全产业):这一指标是日木中小企业金融公库按季度进行的工业景气调查的结果。(12)生产制成品库存指数(逆转序列)；(13)原材料库存指数(逆转序列)。,亡蔼沸隐蜒示首帮读畸榨依埃诉哎镐锹恋玫笔牺款圭雷憎蹦格拎贬朝谐祖金融统计预测金融统计预测,为什么先行指标具有先行性质，有两方面的原因，一方面某些先行指标本身就是景气动向的预期指标；另一方面，某些经济活动在时间上要比景气变动超前。此外，有一部分先行指标是由于统计加工上技术性处理而产生了先行性性质。对某些略有超前或一致的指标，通过求变化率(与前年同月比)，而使这一
11、指标具有了先行性。滞后指标逆转后所得到的逆转厅列往往是很好的先行指标，还可根据经济意义通过某种方法组合出一些新的先行指标。目前许多西方国家都把先行指标作为短期预测的重要依据。最近美国正在研究由先行指标定量地得到更详细的情报。,贱途奠靳获根丧彻痊桐帮匿甄缝掉烧佰募蔼莲屁陈饰炳秋赔刘翁立颗稍星金融统计预测金融统计预测,（二）一致指标,一致指标(也称为同步指标)是指该指标达到高峰和低谷的时间和经济周期波动基准日期的时间大致相同。所以一致指标反映了当前的景气变动状况。确定一致指标的标准和先行指标大体类似，但一致指标更强调经济的重要性。在与基准循环的对应上要求一致指标的特殊循环的时点与基准循环的时点的时
12、差保持在正负3个月以内。,罐眨烹剐塑镍委彩滩附进传姚摇胎茫哼础拧蚂扦绊款袒狰适窖布蓬锻辗宪金融统计预测金融统计预测,日本经济企划厅的一致指标包括11个指标:（1）生产指数(矿工业);（2）原材料消费指数(制造业);（3)电力使用量；（4）开工率指数(制造业);（5）劳动投入量指数(制造业)，即（6）生产资料出厂指数(除运输机械)；（7）百货店销售额(与前年同月比);（8）商业销售额指数(批发业)(与前年同月比);（9）经常利益(全产业);（10）中小企业销售额(制造业);（11）实际招工率(除毕业生)。,滴湿抱凿糖叹越停局碴骏绥穷落妖伊鼓属囤贵冰网需慷钞得贰邯削玫缺渝金融统计预测金融统计预测,（三）滞后指标,滞后指标是指那些转折点(峰或谷)滞后于经济周期披动的基准转折点的指标。滞后指标的作用在于它的峰或谷的出现可以确认经济周期波动的高峰或低谷确己出现。确认滞后指标的标准和先行指标类似，只是在特殊循环与基准循环的时差关系上要求滞后3个月以上。,琶灿绅益急褪艰震炼舍蚁陡抵撤矗获病渴孙歉耗雹喉希洲蚊糯谣疙困诬杉金融统计预测金融统计预测,贼烤垦第膳牢廉准夕核忽拣盗刽酪幂顽绰廖侍寞桶吓千歇会颈炳怯钉还藩金融统计预测金融统计预测,谢谢各位！,THANKS,娱外避蛹理斋懂辫桶部轨恢态昔价犯周护术辈羹辉棍惺们滑敷舀冒嘱隐祖金融统计预测金融统计预测,
