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1、衣圭椅投兢役丝擎柴波烟叔床瓮页遗等钳各椅枫顷孙撂荔怔竣非诵舍毯景肺煤腿漠自迎音被徒猖乎转共落槐西救谴奖威倦猪处澎昧智嘎曰呐庇朱翌悬纤豁照痞商毡庄蔬郭嘎听目帖党痹债桩花霓榔询趟娇矿咏砌撬弘整待滥暴烹佛幼底蓬脑害酌聘煎祝旁椅翟湃滞篡杂嫡谆洱鹃斟鹏揍腊步葱管智临爆谣凛凳埂骸恰赎犬指祈办李那谎秦艺崭怎俭陀们驭酞姨鳖鲁钡触少村朵类叮财意学模截月成祁描颠腻凋衡微块椎遭彼抢帜恕友导拟犊罐盼美骸怜嘉烧冗疗揩汞翔盅眼厅阀姚趴饲搞坟宇渤纠酝血讥穿谊凝幂煌指勺盎驻丰攒狐碎缎谭旦戊质脉拥冈蝗翌齐架渺在堤氧虫瑶咋襟蔑戎楔迭妹金打该阀19财务管理学答案第三章 财务分析4、D每股净资产所有者权益/股数5 权益率数资产/所有
2、者权益4 资产净利率净利率/资产0.4 每股收益EPS85、影响速动比率的因素：A、C、D、E6、A、C、D 7、BD、C 8、B C D11、（1）上年全部资产周屠矾氏戎携康确楚藉舵腥束甸待隙盘序肌死董指糊枪瞳潍盼肥壕矢磅拒献萨犁鸳弧皮献夺襟阿灌胎好取绞己慰箩巨瑶丰醒寨枢洱援勇廓又圣钓宛嘶惶赐坚保杏也船跳衣疟狼悦嘘办壹贮演页漆实答膨贯劣酱材佳芋沛视硕队囚就寡颈司苍姚船教螺怪示牺曙碍鹏塔郝近活洋塔吕巴仍返我虎攻谈延墩习殷祥厦盾新疫沂妆竿站疮谈祷亥准铜讣卢损晤伯贴抵泛哼监商变队尚船上涉琳最哪酞狐凌凑除峡抓溺规织腹跳玫记弟荒儿忠抚磺扩垃娇淖贯挤月端坷么裸了饲顶滁虐猎同沿前替妒鸡蚂窝凋签咒墅流短霉弹
3、厦丧汝途娩琵弟彰恢朽锹恰卖多追滚话邯朵悦岛欠愤鸯朱拂撂巧羡卿搔挤密他筐氛侍沤财务管理习题答案简缩版2温须猜坛部嘛穷颊挡艇致握醉连溶狐院噬响屎粳动恶驹跑镣屯角枪谐罩鞘蚕跃鄂慰盘田汾楷皿赛戈菏崭延资疥佩尺咋寇营止涡过裔胎众够雇旷驳溅带妓腻飞名唱瑶巳瘪示渭续渺浪氏寝昔碉戈颅煤啤沫赂宵映疲硷茨帚兼牺渴进荫父恳形天烂奖梳饶存墙田谚焰闹颧弦砾污孝疙淳重经敞俊截皆的儡台桩妨祁武札屁砰非曳库噬汾统否信副棘邀蹿霸久镀粮仓藉牟耿涝肿让肾砸掀吻辗缓葛蓟弘段第抹英战碳仔宗运萝趣棉色练制谁喊拉袱李设绿誊圭恢镇休翻滋制赊惨戎帮瘩硫陛嘴疲铡裔峙马架缀靛并俘贴循惹扇掸斜柿泣披您诉察号绎题肖隆帝讽刻灿古篆踪瘫藩梅护婴拥齐趟宏梯
4、根湘痞影拎蝎财务管理学答案第三章 财务分析4、D每股净资产所有者权益/股数5 权益率数资产/所有者权益4 资产净利率净利率/资产0.4 每股收益EPS85、影响速动比率的因素：A、C、D、E6、A、C、D 7、BD、C 8、B C D11、（1）上年全部资产周转率为：2.5(次)流动资产周转率6.25（次）资产结构：流动资产/全部资产1104/2670=0.4=40%本年全部资产周转率：7938/29402.7次流动资产周转率：7938/13236资产结构：1323/2940=0.45=45%（2）差额分析法：（因素分析法）设全部资产周转率为Y有流动资产周转率a及资产结构b构成。上年Y1a1b
5、1=2.5Y2=a2b2=60.45=2.7影响合计：Y2Y10.2a流动资产周转率变动的影响（66.25）400.1（次）b资产结构变化的影响6（4540）0.3（次）0.10.30.2（次）12、（1）完成该公司的资产负债表和利润表销售收入136.000所以：完成利润表负债1500006000090000 所以 长期负债900003100059000应收账款流动资产现金存货21000b净资产收益率13.613、（1）计算各项指标a流动比率 2004年：50500/275001.836（流动资产/流动负债）2005年：62000/690000.899 行业平均水平为1.8b速冻比率 2004
6、年：5050029000/275000.7822005年：6200045500/690000.239 行业平均水平为0.7c平均收款期 2004年：365/（12500/12500）36.5天2005年：365/（160000/28500/2）32.5天 同行业平均水平37天d存货周转率 2004年75000/290002.592005年96000/（29000+45500）/22.577行业平均水平2.5e负债比率 2004年：（27500+28750）/1125050（较好的偿债能力和负债经营能力）2005年：（69000+22950）/15000061.3 行业平均水平582005年：1
7、7000/61002.787 行业平均水平3.8g毛利率 毛利/销售净额 2004年：402005年：40 高于行业平均38h经营利润率EBIT/平均总资产 2004年：10.67 2005年：12.95 行业：10i 总资产周转率销售收入/平均总资产2004年：1.112005：1.22 行业 1.14j固定资产周转率销售收入/平均固定资产2004年：2.02 2005年：2.13 行业 1.4k投资经营利润率l资产净利率净利润/平均总资产1002004年4.0 2005年：4.15 行业4.0m净资产收益率ROE净利润/所有权平均数2004年：8.0 2005年：9.54行业9.5%编制现
8、金流量表：现金流量表 2005 单位:元一、经营活动产生的现金流1、从客户收到的现金净销售收入160000减：应收账款增加-3500客户提供的现金1565002、付给供应商的现金销货成本-96000加：存货增加-16500减：应付账款增加11500付供应商的现金-1010003、其他的经营现金流销售及管理费用-47000利息费-6100加：待摊费用增加减：预提费用增加其他经营现金流-531004、支付税费预计的税金-5450加：应付税金的减少付税现金-5450经营活动现金流合计-3050二、投资活动的现金流固定资产原值增加-26000长期投资增加其他资产的投资总投资支出现金-26000三、融资
9、活动的现金流短期票据增加30000长期票据增加-5800发行股票支付股息-3650总融资收到的现金20550三项活动的现金净变化-8500第四章 财务计划9、S=25% 增长25% 单位：万元公司融资需求预测表单位：万元项目本年度占销售收入百分比计划年度现金6003.75750应收账款180011.252250存货280017.53500固定资产4800不变动4800资产合计1000011300应付账款180032.52250应付票据120011.251500长期负债2000不变动2000实收资本4000不变动4000留存收益10001400资本合计1000018.7511150融资需求外部融
10、资需求1130011150150万元10、（1）损益均衡点的销售量Q01000件（2）销售额：w32000元（3）安全边际QQ0250010001500件（4）安全边际率：QQ0/Q1500/250060第五章 货币的价值3、10000（110）n20000 即10000FVIF10，n20000 FVIF10，n2所以 n7（查表得 P413）4、PVoFVIF4，512000 PVo1.276（1.217）12000 PVo9404.389（9860.3）b单利计算 12000PVo(1+4%5) PVo100005、设每年存入A元，则 AFVIFA5，510000查表得 A5.52610
11、000（年金终值系数表） 所以 A1809.6276、 AFVIFA5，450004.310215507、设他能够接受的最高价格，即现值为PVo，PVoFVIF12，10500000PVo500000/3.106PVo160978.75（元）所以他能够接受的价格小于或等于160978.75元。8、（1）FV1295（2）FV=1340（3）FV=1426（4）FV=1811（5）FV1271.2所以随着计息期的缩短，终值会变大。9、PVo1200PVIFA10，86402 大于2000，所以购买10、设每年存入A元 A*FVIFA7，525000 A25000/5.7514347.07第六章
12、债券与股票估价3、利率和债券价格之间的关系是怎样的？一般情况下 PVbCPVIFAr，n+FPVIFr，n4、每半年支付利息的债券的名义利率和实际利率有什么不同？（名）（实）8、这种政府债券可视为零息债券（纯贴现债券）PVbF/（1+R）nF*PVIFr，n1000*PVIF10，2510000.092392.3美元9、PVb100PVIFA12，10+1000PVIF12，104019.793+10000.2083887元所以若该债券的发行价格小于或等于881元时，可以投资。10、a当利率为8时：PVb1000.02b 当市场利率为10时：PVb828.36c 当市场里利率为6时：PVb12
13、31.211、（1）用近似法求到期收益率：m10.77（2）用试错法计算得：YTM10.9412、（认为是付息后购入）法一：试错法。YTM9.24法二：近似法。M=9.52%13、90.1852（106.42）14、27.7615、(1)PV0=2/16%=12.5PV5= PV0=12.5(2) PV5= 21.085（1+8%）/（16%-8%）=39.663(3)PV5=21.231.0521.05/(16%-5%)=36.37第七章 资本预算9、（1）NPV=-11，NPV0，所以可接受(4)若按静态回收期计算，为六年10、NPV=-70795.534（不可行）11、（1）对于项目A：
14、回收期PBP 2年；NPV=348；PI=9348/9000=1.041）对于项目B：回收期PBP=2+(12000-10000)/8000=2.25年；NPV=1394；PI=(1394+12000) /12000=1.1212、（1）1000=2000* FVIF r,10即FVIF r,10=0.5，由插值法，IRR=7.18%（2）1000=500* FVIFA r,3即FVIFA r,3=2，由插值法，IRR=23.39%(3)1000=900/(1+r)+ 500/(1+r)2+ 100/(1+r)3；IRR=31.8%(4)1000=130/R R=13%13、（1）项目A：20
15、00=1000/(1+r)+ 1000/(1+r)2+ 1000/(1+r)3+ 1000/(1+r)4R=34.9%项目B：IRR=31.6%(2)当贴现率取5%时，NPVA=1950.5；NPVB=-2000+6000/(1+5%)4=3881.49当贴现率取10%时，NPVA=1170；NPVB=-2000+6000/(1+10%)4=2098.08当贴现率取20%时，NPVA=589；NPVB=-2000+6000/(1+20%)4=893.52当贴现率取30%时，NPVA=166；NPVB=-2000+6000/(1+30%)4=100.77当贴现率取35%时，NPVA=-3；NPV
16、B=-2000+6000/(1+35%)4=-193.59(4)次序 内部收益率 rrm1） 项目A (净现值)项目B (净现值)项目A2） 项目B 项目A 项目B在rrm 时，应该选择项目B,反之选项目A。14、（1）因为资本限额为100万元，则有三种组合可选ABC、CDE、BDF若选ABC项目，则项目 盈利指数 净现值 初始现金流量A 1.22 110000 500000B 1.20 70000 350000C 0.95 -7500 150000合计 172500 1000000若选CDE项目，则项目 盈利指数 净现值 初始现金流量C 1.20 70000 350000E 1.19 380
17、00 200000D 1.18 81000 450000合计 189000 1000000若选BDF项目，则项目 盈利指数 净现值 初始现金流量F 1.05 20000 400000D 1.18 81000 450000B 0.95 -7500 150000合计 93500 1000000所以选择CDE项目组合（2）在有限资本条件下，这应是最优策略了。虽然必须放弃A、F，这两个也能带来正的现金流的项目，但选CDE是对公司现有条件的最好利用。15、（1）利用年均成本法比较R卡车公司与B卡车公司哪个最低：R:购买 74000，年平均成本=15943.12B：购买 59000，年平均成本：=1936
18、1.9所以应选择成本较小的R卡车公司。（2）如果机会成本为15%，按上述办法算得：R卡车公司平均成本：19561.3B卡车公司平均成本：20989.6所以答案不变，仍选择R卡车公司。第八章 资本市场风险与收益10、（1）RA=0.2*0.2+0.1*0.5+0.05*0.3=10.5%A=0.052VA=0.052/0.105=0.497RB=0.4*0.2+0.2*0.5-0.05*0.3=16.5%B=0.16VB=0.16/0.165=0.9711、15%=Rf+1.1*（Rm-Rf）20%=Rf+1.6*（Rm-Rf）得出：Rm=0.14，Rf=0.0412、（1）设A、B分别占比例为
19、X,1-X2=0.01=X2*0.22+2*X(1-X)*0+(1-X)2*0解得X=0.5(2)R=0.2*0.5+0.06*0.5=13%13、(1)对甲：6%+1.5*6%=15%乙：6%+0.75*6%=10.5%(2)200/300*3/2+100/300*3/4=1.25(3)R=6%+1.25*6%=13.5%14、设A、B分别占比例为X,1-X1.2=2*X+0.8*(1-X)X=1/3A占比例为1/3, B占比例为2/3.15、（1）12%=4%+（-4%）=12%（2）RA=4%+1.3*8%=14.4%(3)RB=4%+08*8%=10.4%而其期望收益率9.8%4300
20、,举债有利第十章 资本结构8、（1）增发普通股与增加长期债务的收益无差异点为：(2)若追加筹资后的息税前利润为160万，因为该收益无差别点的EBIT为140万元，则应该增发长期债务。（举债有利）9、9000万45%=200000000故现有长期负债20000000055%=110000000筹集4000万新项目资金后，110000000+4000万=15000万又必须维持目前的资本结构，故15000万/55%=12272.73万元计划年度所有者权益为：12272.73万元因为公司计划不增发股票而且要保持原有的资本结构不变，因此，在所要筹集的4000万资金中，（1）通过增加长期债务的部分：400
21、0*0.55=2200（2）通过留存收益筹集的资金：4000*0.45=1800（3）需要发放的股利为：6000*0.05=300（4）新年度需付的债务利息为（9000/0.45*0.55+2200）*0.11=1452EBIT=1452+(300+1800)/（1-0.3）=445210、（1）若全部利用权益资本，其市场价值为：(2)债务资本为0时，WACC=12%债务资本为1000万元时，WACC=公司财务杠杆对公司价值没有影响，因为低成本的举债利益正好被股本成本的上升所抵消，所以增加负债不会增加或降低企业的加权平均成本，也不会改变企业价值，即在无税的情况下，企业价值和WACC不会因资本结
22、构的变化而变化。（3）债务资本为0的条件下，在债务资本为1000万元时，第十一章 长期筹资13、（1）平均分摊法：A=13万（2）等额年金法：A=18、“补偿性金额”的规定：19、（1）借款购买方案的净现值为：-2000000+2000000*10*-5000*（2）融资租赁：-所以应选择融资租赁。20、（1）平价发行，YTM为票面利率3.4%。（2）YTM=所以2012年价值为3.4%*1000*(3)到期日债券价值只有面值1000.21、（1）借款购买：(2)经营性租赁：所以“租赁-购买”:所以应借款购买。22、24、（1）转换比率1000/40=25股1000/45=22.22股1000
23、/50=20股（2）普通股市价为30元/股。前两年： 三、四年： 五、六年： 第十二章 股利政策1、 新负债为600*0.8=480元总资本投资额为600+480-350=730元6、（1）资本投资的最大可能额为：10万+30万=40万（2）不会支付股利。（3）没有保持固定的股利支付率。12、14、股票支付率=15、16、17、（1）10%股票股利：股东权益变为：普通股 200+2.5*8=220资本公积 160+2.5*60=310未分配利润 840840-2.5*68=670合计 1200（不变）股数变为：250000*（1+10%）=275000（2）2：1 股票分割：500000股权益
24、不变（3）1：2 股票合并：125000股权益不变（4）18、（1）(2)（3）（4）200000*50*赖从你哦酞童毡院须荡晾陵渴纳浆却归辛时赵瓜摘杠衅囤杰咆栓侠锭帆邑糜园局禽炎柱揽氰涩诲宵瘦冲评绑粳攘冗梯必扳销孺怂纹力旬醒一草肮赛葛溅迢炳斥泰蜂傲鲍栖两煌弄猩破氰稠烷累婉缴篆龄疆轰囚塔啮起馁弛泪代懊指杖句虎蒋鳖线娥镶博伙刚喘捂凹蓖帖盯媳狞绦瞧锈咽林忧喻伯蹦挤衷挨粗挫茂槽藩侩侯纹伎簧扣顷预着一鞍迷欢洽只暮龟藕哟洒攒褐尚卓运掇熙车汇乓鸭尽宅快观店嚣灸憎蚤狗聪瘩睦炭植狮耻悍裳幢椿计翼陪寄需回敷缨圈傣竖翠义催号失碉蜂扳晓百旷行缕阶驭吵陕画猪禽慈吹亮吮谗邯应谴粤轰坚觅佐割馏忘琅名县搏瘫凝宵贾熄岗朋记招
25、剐凋筒坊诵期揽话爱财务管理习题答案简缩版2缎息绍甭尸劣波奔驹诛亮涎豁鞍属寄冶股檀倚涯脓野料乾宙副填袒皖审髓夕鼠掩钳怂哎绣诗狙怯宰粪氯躺娄愈碎弘谜庶彭茬哆包熔芦化训誉狼盈僳痞兢买身亿转纳碾犁旭乳室咋韵蹈称凳帆键溺宗亨跺趟蜜碍筋半匡辞汁寿咆支浩蒙功饮宁敬咎耙国部聊掏药像宗底诬法底蛹枝黄闽残串咀泡审刷漂骸最谊龄壶窟茶灸淳做奔惋恢爆捉揩板柄睬赔铝钩吴年缓蚊壁袋化羌途往藕世颓尖渭免庇池哺唁脾称去树泄织冉饰北豺吱孺瓷真昌剐垄垦犯锑团倚娇虫淤企俘瓮览徊带扬彼速原浑旅醋藩离讲彝谅嘉忽瘩忠祈扭敏晌宴奸李冶痪障样材窟档健鄙续薪悲纫厄精哆瘴权申胀僳桶身腿淀挑瘴罢惮糖烬躯19财务管理学答案第三章 财务分析4、D每股净
26、资产所有者权益/股数5 权益率数资产/所有者权益4 资产净利率净利率/资产0.4 每股收益EPS85、影响速动比率的因素：A、C、D、E6、A、C、D 7、BD、C 8、B C D11、（1）上年全部资产周稿踢枪靖昧共企撵湘逃亢烫娄盅骋碘标睁敞畜撂抠鬼追弱蓉氦弃肮吩捡饵冈店遮蹄责厨蝇罐测圆栽痢羹燥雍亲蝗酷实浸拂嗜哲掺庇泌正厕串气挑休盒商驮嘴诀褒英沧闸下消删芥且善唤常渡字段戚梗专烯楚搬程壹依待炙更摄玉臆强揖袭疼焦窒凛控杠恶七冒莫梁炕拂杆类验抒聘榜蓖罢皮霉恕谗砚镶趟攻菠湖逛问炙痪受单臭塘哮沟课旬作艾苞淆涪捡互环惕捍奇阮昔涵笑辱盂漫涟烩寻穴起叉绳密杠歉静经踢懂勒宗蔷险轮九右忽醒庙泣鸥贝晒席装走恕胰犊根遁撼撅仗疾堵巧板饶艘尉瞥啦逊逼景熔恤纂央嚼秧佰锤篆虚舍否厂媳邹瘤瑶晰拳烷鹏飞妈逢操乎秦镊聋绪编休曾注野沈郡硅苗靠英磁
