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1、1,第十章 营运资金概论,2,财务管理课程结构,企业财务目标第1章,财务管理的基础观念第2章,财务（报表）分析工具第3章,财务管理基本内容,筹资第4、5、6章,投资第7、8、9章,营运资金管理第10、11、12章,利润及其分配第13、14章,3,第十章 营运资金概论,教学要点教学内容思考题自测题自测题答案习题案例分析参考文献,4,1、掌握营运资金的概念和特征；2、掌握企业筹资组合策略和资产组合策略 以及不同组合对企业报酬和风险的影响；3、了解影响筹资组合及资产组合的因素。,返回,教学要点,5,第一节 营运资金的概念与特点第二节 企业筹资组合第三节 企业资产组合,教学内容,返回,6,第一节 营运
2、资金的概念与特点 一、营运资金（working capital）的概念 指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。狭义：又称净营运资金，指流动资产减流动负债后的余额。广义：又称毛营运资金，指一个企业流动资产的总额。,7,（一）流动资产 概念：指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。特点：流动性强，收益性弱。1、按实物形态划分：（1）现金（2）短期投资；（3）应收及预付款项（4）存货。,8,2、按在生产经营中的作用划分（1）生产领域中的流动资产：指在产品生产过程中发挥作用的流动资产。（2）流通领域中的流动资产：指在商品流通过程中发挥作用的流动资产。,9,（二）流动负债 概
3、念：指需要在一年或超过一年的一个营业周期偿还的债务。特点：成本低、偿还期短。流动负债的分类：1、按应付金额是否确定来划分（1）应付金额确定的流动负债（2）应付金额不确定的流动负债,10,2、按流动负债的形成情况为标准来划分（1）自然性流动负债（不需做正规安排、自然形成）（2）人为性流动负债（人为安排形成的）,11,二、营运资金的特点（一）周转具有短期性（二）实物形态具有易变性（三）数量具有波动性（四）实物形态具有变动性（五）来源具有灵活多样性,12,三、营运资金的管理原则（一）认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量。（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。（三）加速营运资金的
4、周转，提高资金的利用效率。（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力,返回,13,第二节 企业筹资组合 基本概念 1、企业筹资组合：指企业资金总额中短期资金和长期资金各 自占有的比例，称为企业的筹资组合。2、短期资金：企业的流动负债。3、长期资金：企业的长期负债和所有者权益。,14,一、影响企业筹资组合的因素（一）风险与成本（二）企业所处行业（三）经营规模（四）利息率状况,15,二、企业筹资组合策略（一）正常的筹资组合（图示）短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。（二）冒险的筹资组合（图示）短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产由短期资金来融通。（
5、三）保守的筹资组合（图示）部分的短期资产由长期资金来融通,16,（1）配合型筹资政策,固定资产,金额,短期流动资产,短期资金,长期资金,长期流动资产,时间,17,（2）激进型筹资政策,固定资产,金额,短期流动资产,短期资金,长期资金,长期流动资产,时间,18,（三）稳健型筹资政策,固定资产,金额,短期流动资产,短期资金,长期资金,长期流动资产,时间,19,三、不同筹资组合对企业报酬和风险的影响 东方公司目前的资产组合和筹资组合详见下表：东方公司资产组合和筹资组合 单位：元,20,筹资组合对东方公司风险和报酬的影响 单位：元,返回,21,第三节 企业资产组合 一、影响资产组合的因素（一）风险与报
6、酬（二）企业所处行业（三）企业规模对资产组合的影响（四）利息率的变化,22,二、企业资产组合策略（图示）1、适中的资产组合：在安排流动资产数量时，保证正常的需要的情况下，再适当的留有一定的保险储备；2、保守的资产组合：在安排流动资产数量时，保证正常的需要的情况下和正常保险储备的基础上，再加上一部分额外储备量，以降低风险；3、冒险的资产组合：在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要量而不安排或安排很少的保险储备，以提高资产报酬率。,23,24,三、不同的资产组合对企业报酬和风险的影响 流动资产较多可降低企业的财务风险，但流动资产过多，会造成企业营利能力下降。因此在确定资产组合时，我们面临风险
7、和报酬的权衡。例：北方公司目前年销售额为2000件，销售收入为200000元，净利润20000元。现根据市场预测，每年可销售2400件，销售收入为240000元，实现净利润24000元，但扩大产量必须增加10000的固定资产投资，现公司决定保持资产总额不变，减少10000元流动资产投资，相应增加10000元固定资产投资。目前的资产组合和筹资组合，以及不同筹资组合对企业风险和报酬的影响详见下表,25,北方公司资产组合与筹资组合 单位：元,26,资产组合对北方公司风险和报酬的影响 单位：元,返回,27,思 考 题,什么是营运资金管理？在操作中应做出哪些决策？哪些基础性原理或权衡关系会影响营运资金决
8、策过程？,28,自 测 题,单选：在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，流动资产减少，而企业的风险和盈利（）。不变 增加 一个增加，一个减少 不确定 判断：如果一个企业流动资产比较多，流动负债比较少，说明短期偿债能力较弱。（）。,29,自测题答案,30,习 题,多项选择题：不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有（）。较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少企业的盈利。流动资产投资过多，而固定资产又相对不足，会使企业生产能力减少。如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈利减少。如果企业的固定资产减少，会造成企业的风险增加，盈利减少。企业采用比较冒险的资产组
9、合，会使企业的投资报酬率上升。,31,案例分析,德国科尔尼（）国际管理咨询公司通过对60个德国企业近五年财务状况的分析，发现在过去的五年里，这60个德国企业的流动资产平均增长60，固定资产平均增长了30%，而绝大多数企业的自有资产回报率反而在跌落。请思考：原因何在？,32,参考文献,现代财务理论前沿专题 周首华等主编 东北财经大学出版社 2000.12公司财务学第三版 齐寅峰 著 经济科学出版社 2002.8财务管理与政策 美詹姆斯C范霍恩 著 刘志远 主译 东北财经大学出版社 2000.11,33,相关网站,http:/东方会计首页 中华财会网http:/中国财经报http:/中国会计视野,
